财务管理例题 1-8章(17页).doc

《财务管理例题 1-8章(17页).doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理例题 1-8章(17页).doc（16页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、-财务管理例题 1-8章-第 16 页财务管理例题第三章价值、收益与风险例1：某公司于年初存入银行10000元，期限为5年，年利率为5%，则到期时的本利和为：F=10000(1+5%5) =12500（元）单利终值例2：某公司打算在3年后用60000元购置新设备，目前的银行利率为5%，则公司现在应存入：P=60000/(1+5%3)=52173.91（元）单利现值 例2.1：某人拟在3年后获得本利和50000元，假设投资报酬率为5%，他现在应投入多少元？（43192）例3：某公司将100000元投资于一项目，年报酬率为6%，1年后的本利和为：F=100000 (1+6%1)=106000（元）

2、若一年后公司并不提取现金，将106000元继续投资于该项目，则第2年年末的本利和为：F=100000(1+6%)(1+6%) =100000=112360(元)例4：某人存入银行1000元，年利率8%，则5年后可取出多少钱？F=例5：某人为了5年后能从银行取出10000元，求在年利率2%的情况下当前应存入的金额。F=例6：将例4改为每季复利一次，求FF=如果要得到相当于这个金额的F值，在每年复利一次的条件下年利率应该是多少？查表可知:假定i和(F/P,i,5)之间呈线性关系，则课堂即时练习之一1.张先生要开办一个餐馆，于是找到十字路口的一家铺面，向业主提出要承租三年。业主要求一次性支付3万元，

3、张先生觉得有困难，要求缓期支付。业主同意三年后再支付，但金额为5万元。若银行贷款利率为5%，试问张先生是否应该缓期支付？3.4768000时，债券筹资的收益较大。2. 当EBIT68000 元，所以，应采用发行债券方案。权益资本总市价类似于永续年金形式，计算公式为：式中，Ks为权益资本成本，可根据资本资产定价模型（CAPM）确定：公司总价值加权平均资本成本例：某公司年息前税前盈余为500万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值2000万元，所得税税率为40。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经咨询调查，目前的债务利率和权益资本的成本情况见表。试确定

4、公司的最佳资本结构。 B Kb RF Rm Ks 0 10 14 14.8 2 10 10 14 15 4 10 10 14 15.2 6 10 10 14 15.6 8 10 10 14 16.2 10 10 10 14 18.4计算筹借不同金额的债务时公司的价值和资本成本。 B S V Kb Ks KW 0 14.8 14.80 210 15 14.15 410 15.2 13.54 610 15.6 13.36 810 16.2 13.411010 18.4 14.23不课税的MM理论两个重要的命题： 命题1：在上述假设条件下，杠杆企业的价值等同于无杠杆企业的价值。 即：VL = VU

5、式中：VL杠杆企业的价值；VU无杠杆企业的价值。其中：kw-杠杆企业加权平均资本成本，Ksu-无杠杆企业权益资本成本【例】证明：设U、L 两家企业, 除了资本结构外, 其它方面的条件均相同(EBIT、风险等级等),且VU=SU；VL=BL+SL, 负债BL 的利息率为10%。投资者可以任选其中之一进行投资。方案一：投资于U 企业，购其1% 的股权，结果为： 投资额 投资收益 0.01VU 0.01EBITU 方案二：投资于L 企业，分别购买L 企业1%的股票，1%债券，其结果为： 投资额 投资收益 股票 0.01SL 0.01(EBITL-0.1BL) 债券 0.01BL 0.01(0.10BL) 合计 0.01(SL+BL) 0.01(EBITL) 两个方案比较：方案一投资收益：0.01(EBITU) 方案二投资收益：0.01(EBITL)因为：EBITL=EBITU。所以，二者投资收益结果应该相同，否则将会出现套利现象。 杠杆企业 ka 无杠杆企业 ks 杠杆企业 kaL = 无杠杆企业 ksU 结论： 在没有税收的情况下，企业的价值只取决于企业创造收益(EBIT)能力的大小和所承担风险程度(ks or kw)的高低。 命题 2：杠杆企业的权益资本等