财务管理项目3,4课后习题(7页).doc

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1、-财务管理项目3,4课后习题-第 7 页项目三习题1.(1)高低点法：解：假设资金占有量与产销量之间的表达式为y=a+bx由资料可知，最高点为2012年（9.0 ，700），最低点为2010年（7.0 ,630），代入公式，可得：b=(700-630)(9.0-7.0)=35 a=700-359.0=385据此可确定资金占有量与产销量之间的关系为：Y=385+35x Y=385+358.6=686(2)回归分析法：解：假设资金占有量与产销量之间的线性表达式为y=a+bx，根据回归分析法整理的资料如下年份产销量（x）资金占有量（y）xxy20086506452002009640480020106

2、30494410201168057802012700816300合计40330026490根据资料，即可计算出a和b的值如下：b=(526490-403300)(53225-40)=36a=(3300-3640)5=372据此可确定资金占有量与产销量之间的关系为：Y=372+36x Y=372+362.(1)60000+=60000(P/F,4%,10)+3000(P/A, 4%,10)3000=64868.7(元)(2)60000+=60000(P/F,5%,10)+3000(P/A, 5%,10)60000+7.7217(3)=7.7%4.实际利率=12%实际动用的借款：180（1-15%

3、）=153（万元）5.实际利率：=9.9%6.普通股的资金成本： Ks=+5%=16.2% 7.目标资本结构：债券=40100=40% 普通股=60100=60%筹资突破点：=500000 =700000各种筹资范围的加权平均资金成本筹资总额范围资金种类资本结构资金成本加权平均资金成本500000以内长期债券40%7%40%7%=2.8%普通股60%16%60%16%=9.6%2.8%+9.6%=12.4%500000-700000长期债券40%8%40%8%=3.2%普通股60%16%60%16%=9.6%3.2%+9.6%=12.8%700000以上长期债券40%8%40%8%=3.2%普

4、通股60%17%60%17%=10.2%3.2%+10.2%=13.4%8、EPS(借款）=EPS（普通股）即( EBIT-24-36)(1-25%)/10=( EBIT-24)(1-25%)/10+6解之得：EBIT=120EPS=(当EBIT120时，负债投资9.各种资金的比重和资金成本：Wc=800/2000=40%Wp=1200/2000=60%Kc=10%(1-25%)=7.5%Kp=15.5%=40%7.5%+60%15.5%=12.3%方案一：=（800+100）/（2000+100）=42.9%=1200/（2000+100）=57.1%=()(1-25%)=7.7%=+5%=

5、15.5%=42.9%7.7%+57.1%15.5%=12.2%方案二：=800/（2000+100）=38.1%=（1200+100）/（2000+100）=61.9%=10%(1-25%)=7.5%=+5%=13.4%=38.1%7.5%+61.9%13.4%=11.2%从以上计算可以看出，二方案的加权平均资金成本较低，所以二方案较优10.(1)利润总额=670/(1-33%)=100(万元)利息总额=10001000010%=100（万元）利润总额（1-所得税税率）=净利润(2)EBIT=1000+100=1100（万元） =6.2%11.DTL= DOL项目四习题1. B方案：NPV=

6、5600（P/A,10%,10）+2000C方案：NPV=6600（P/A,10%,15）因为B方案NPV0，因此选择C方案2.=30000*(p/F,20%,1)+150000*(p/F,20%,2)+375000*(p/F,20%,3)+225000*(p/F,20%,4)+(120000+50000) *(p/F,20%,5)-500000=-500000=23007.81=30000*(p/F,24%,1)+150000*(p/F,24%,2)+3750000*(p/F,24%,3)+225000*(p/F,24%,4)+(120000+50000) *(p/F,24%,5)-5000

7、0020% IRR 24%IRR=22%3.=-100-10=-110=-20+19=-1=40+19=59=59+19-2=67=40+19-2=57=50+19-2+5+10=82NPV=-1(P/F,10%,1）+59(P/F,10%,2)+ 67(P/F,10%,3)+ 57(P/F,10%,4)+ 82 (P/F,10%,5)-1104.(1)固定资产原值=220+10=230年折旧=（230-10）/5=44开办费摊销=6/3=2投产后每年利润为：60,65,70,75,80终结点回收额=10+24=34列表计算各年现金净流量（NCF）：=-220-6=-226=-24=60+44

8、+2=106=65+44+2=111=70+44+2=116=75+44=119=80+44+10+24=158(2)年度每年净现金流量累计净现金流量年末尚未收回的投资额0-2261-2421061061443111217334116333投资回收期=3+（226+24-106-111）/116= (3)NPV=-226-24（P/F,10%,1）+106（P/F,10%,2）+111（P/F,10%,3）+116（P/F,10%,4）+119（P/F,10%,5）+158（P/F,10%,6）=-226-240.909+1060.826+1110.751+1160.683+1190.621+1580.565=该项目净现值大于零,为可行方案。