多恩布什宏观经济学第十版课件教材14投资支出.ppt

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1、14-1,投资支出,Item Item Item Etc.,14-2,前言,投资: 连接着现在和将来 连接着产品和货币市场 投资波动驱动产品周期 在本章中我们讨论投资是如何依赖于利率和收入的 图 14-1通过对比GDP和投资描绘了投资的波动性情况,Insert Figure 14-1 here,14-3,前言,投资理论是对于资本需求的理论 投资是流动的支出，增加了资本存量 GDP和投资都是流动变量 资本就是所有固定资产、机器和在给定时间点上的库存实际价值 存货价值 投资是企业和个人决定他们愿意持有的资本存量，从当前位置进行投资提高资本存量，达到他们愿意达到的水平,投资流量同投资的存量相比是非常

2、小的.,14-4,资本存量的需求,企业利用资本，连同劳动和其他的资源进行生产 给定企业的目标只有一个，利润最大化 一旦决定了资本的优化水平，企业就要平衡更多资本带来的收益和获得额外资本的成本两者间的贡献,资本的边际产出就是在生产中多使用1单位资本所增加的产出.,资本的租金（使用者）是在生产中多使用我单位资本的成本,14-5,资本存量的需求,推导资本租金成本: 企业以利率i借款，为购买资本融资 在出现通货膨胀时，资本的名义美元价值随时间增加而上升 资本的实际成本= 名义利率- 名义资本收益 在企业进行投资时，名义利率是已知的，但下一年的通货膨胀率未知 借款的实际成本是预期实际利率: 资本会随时间

3、产生磨损 折旧成本d必须被加进去 租金成本的完整公式是:,The complete formula for the rental cost of capital is,14-6,资本存量需求,企业愿意增加成本，直到增加的最后一单位资本的边际收益降低到等于资本租金成本时为止 资本边际产出递减意味着随着资本的增加，资本的边际产出下降 如图14-2 资本租金成本的增加只能由资本的边际产出增加来证明其合理性, 和一个低水平的资本存量K 一般的资本存量需求K*,资本的租金成本rc 与产出之间的关系可表示为 (1),Insert Figure 14-2 here,14-7,从资本存量需求到投资,图 14-

4、4以资本需求曲线的右移，阐述了资本存量需求的增长 在资本的初始阶段K0, 资本的价格恰好高到足以产生足够的投资I0, 去替代资本折旧 在LR中, 新资本的供给非常有弹性, 需求的增长不会带来价格的更多变化 在SR中, 价格上升到P1, 投资流上升到I1,Insert Figure 14-4 here,14-8,资本存量的调整,可变加速模型可以被用来解释企业在一段时间内如何计划调整其资本存量速度 一般概念: 现有的资本存量和资本存量需求之间的差距越大, ，企业投资率就越快 每一时期，企业计划中实际和期望资本存量之间的差距为 上期结束时的资本存量表示为K-1 期望资本存量与实际资本存量之间的差距则

5、表示为(K*-K-1) 企业打算在上期资本存量上增加一个差距部分 实际资本存量在本期结束时可表示为 (2),14-9,资本存量调整,为了使资本存量从K-1 增加到 K0, 企业必须实现净投资量 (3) 图 14-5 表明了资本存量是如何从初始水平K-1 调整到期望水平K*的 上面的图表示资本存量 下面的图表示相应的投资流量I,Insert Figure 14-5 here,14-10,资本存量调整,为了使资本存量从K-1 增加到 K0, 企业必须实现净投资量 (3) 方程 (3) 表明现期投资支出取决于K* 和 K-1 任何增加期望资本存量K*的因素, 都会增加投资率 投资包含动态行为,Ins

6、ert Figure 14-5 here,14-11,投资的具体部分,图 14-6 展示了三个投资部分的多变性 : 企业固定投资 住宅投资 存货投资 企业固定投资是三部分中最大的一部分 库存投资是最多变的一部分,Insert Figure 14-6 here,14-12,投资的具体部分,图 14-7 表明了住宅投资作为一个GDP百分比 的支出以及名义抵押利率的情况 当抵押贷款利率低时，住房投资很高 当抵押贷款利率高时，住房投资很低,Insert Figure 14-7 here,抵押贷款利率是贷款买房时的贷款成本 当成本增加, 对资金和投资的需求减少 (货币政策的作用),14-13,投资的具体部分,存货包含原材料、在制品以及由企业完成生产并预计销售的成品 图 14-8表明了制造业存货与销售额的比率 直到1990, 比率一直在13%到17% 之间 从那时开始比率一直下降到现在的 10% (JIT生产技术的产生),Insert Figure 14-8 here,14-14,投资的具体部分,企业持有存货有以下几个原因: 满足未来产品需求, 因为产品不能立即被生产出来或立即得到它们以满足需要 企业少批次大批量的订货比多批次少批量节约成本 生产者持有存货可能作为一种稳定的生产手段 需求下降时存货增加，需求上升时存货减少 生产过程中不可避免的步骤,