财务管理 练习题(3页).doc

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1、-财务管理 练习题-第 3 页第三章 练习题1.某公司发行面值为1 000元，期限为5年，票面利率为8%的定期付息企业债券20 000张。要求计算以下数据：（1）若发行的市场利率为10%，债券的发行价格应定为多少？（2）若公司以1041元价格发行，发行时市场利率是多少？解：（1）该问题是已知定期债券面值、期限和贴现率，求债券的发行价格问题，即，P=1 000（P/F，10%，5）+1 0008%（P/A，10%，5）924（2）该问题是已知定期债券面值、期限和发行价格，求债券的贴现率即，1 000（P/F，i，5）+1 0008%（P/A，i，5）=1041，查表得到：i =7%，即当市场利率

2、为7%时，发行价格为1041元。2.申申公司2015年资产负债表及有关资料如下：资产负债表（简表） （2015年12月31日） 单位：万元资产负债与所有者权益货币资金 2 000应付票据 4 000应收帐款 3 000应付帐款 2 000存货 7 000长期借款 10 000固定资产净值 9 000实收资本 4 000无形资产 1 000留存收益 2 000资产合计 22 000负债合计 22 000该公司2015年销售额为25 000万元，销售净利率为10%，净利润的70%分配给投资者。该公司预计2016年销售额比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增一台价值200万元的设备。根据历年财

3、务数据分析，该公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2016年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。要求：（1）计算2016年公司需要增加的营运资金；（2）预测2016年需要对外筹集的资金量。解：（1）250 000 00020%(2 000 000250 000 000+3 000 000250 000 000+7 000 000250 000 000)-(4 000 000250 000 000+2 000 000250 000 000)=12 000 000（2）预测2009年的留存收益为销售额为250 000 000（1+20%）10%（1-70%）=9 000 00

4、02009年需对外筹集资金=12 000 000+2 000 000-9 000 000=5 000 000第四章 练习题1太阳能公司205年度的利润表有关资料如下：销售收入 4 000万元变动成本 2 400万元固定成本 1 000万元息税前利润 600万元利息 200万元所得税 100万元要求：（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。（2）若206年销售收入增长30%，息税前利润与净利润增长的百分比是多少？解：（1）DOLS=DFL=DTL=DOLDFL=4（2）方法一：2009年的EBIT=S-VC-F=4000（1+30%）-2400（1+30%）-1000=1080，20

5、09年的EBIT的增长率为假设所得税率不变，利率不变，209年的净利润=S-VC-F-I-T=4000（1+30%）-2400（1+30%）-1000-200-220=660，209年的净利润增长率为660-300/300方法二：息税前利润增长百分比302.6780，净利润增长百分比3041202.海滨公司目前的资金来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债券。该公司拟投产新产品，该项目需要资金4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。有两个筹资方案：一是按11%的利率发行债券；二是按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1 600万

6、元，公司适用的所的税率为25%，证券发行费忽略不计。要求：（1）计算两个筹资方案的每股收益；（2）计算两个筹资方案的每股收益的无差别点；（3）计算筹资前后的财务杠杆系数；（4）分析公司应选择哪种筹资方案？为什么？解：（1）发行债券的EPS=增发普通股的EPS=（2）(EBIT-300010%)(125%)1000（EBIT-300010%400010%）(125%)800，则无差别点上的EBIT2500万元，EPS0=1.7625元股；（3）筹资前的DFL=1.23，筹资后：发行债券的DFL=1.59，发行普通股的DFL=（4）应该选择增发普通股，因为该方案每股收益最大，且财务风险最小（财务杠

7、杆系数小）。第五章 练习题1.为了生产某种产品，有甲、乙两种投资方案可供选择。投资总额为120 000元。每年的现金流量如下表：年次甲方案甲方案现金流入量现金流出量现金流入量现金流出量0120 000120 000132 00050 000232 00040 000332 00030 000432 00020 000532 00020 000合计160 000160 000要求：设该公司的资本成本率为10%，分别计算甲、乙方案的净现值，并判断应选择哪个方案？解：由上式得，NPV（甲）1312，NPV（乙）7100，因为71001312，所以应选择乙。2.某公司现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有

8、关资料如下表所示：项目原始投资/万元净现值/万元净现值率/%甲3009030乙2007035丙2005025丁1004040要求：（1）在投资总额不受限制时，请作出方案组合决策；（2）在投资总额限制在300万元或600万元时，请分别作出方案组合决策。解：（1）在投资额不受限制时，按净现值率的高低优选方案，即丁、乙、甲、丙；（2）在300万时选择（丁乙）组合；在600万时选择（丁乙甲）组合。第六章 练习题1.某公司年初股票价格为100元，总股份为100万股。公司董事会为激励公司经理，给予了经理3万份认股权证。规定经理在经后的3年内每年末可以执行认股权证的1/3，在上一年未执行的可以累计到下一年度

9、执行；在第一年末执行时，经理可以使用每份认股权证按照110元的价格购买1股普通股票，以后每年末执行价格递增5%。假设该公司经理决定只要每年末执行当年认股权证能获利便立即执行，此后3年股价分别为115元、105元、125元。要求：计算该公司经理执行认股权证的获利情况。解：（1） 第一年末股价为115元，认股权证的执行价格为110元，因此经理执行1万份认股权证：执行认股权后公司权益总额=115100+1101=11610（万元）公司总股份=100+1=101（万股）每股价值=11610101=114.95（元）经理执行认股权证获利=（114.95-110）1=4.95（万元）（2）第二年末因股价低

10、于110元，因此经理暂时不执行认股权。（3）第三年股价125元高于执行价121.28元110（1+5）2，因此经理执行2万股认股权：执行认股权后公司权益总额=125101+101（1+5%）22=12867.55（万元）公司总股份=101+2=103（万股）经理执行认股权证获利=（124.93-121.28）27.3（万元）第七章 练习题1.已知，某企业的应收帐款的平均收款期为90天，应付帐款的平均付款期为60天，从原材料购买到产品销售的期限平均为70天。要求：（1）计算该企业的现金周转期；（2）计算该企业的现金周转次数；（3）若该企业年现金需求总量为342万元，则最佳现金持有量为多少？解：（

11、1）现金周转期=经营周期-应付帐款延长期，该企业的现金周转期为100天；（2）现金周转率=日历天数360/现金周转期，该企业的现金周转率（次数）为3.6次；（3）目标现金持有量=年现金需求额现金周转率，95万元。第八章 练习题1.某公司股东权益结构如下：普通股（面值2元，已发行300 000股） 600 000资本公积 300 000 未分配利润 1 900 000 股东权益总额 2 800 000 本年度公司因资金不足，决定发放8%的股票股利。已知当时市价为24元，本年净利润为540 000元。试计算：（1）发行股票股利前后股东权益各项目有何变化？（2）发行股票股利前后公司每股利润各为多少？

12、解：（1）发放股票股利后，普通股总数增加到324000股；“股本”项目为648000元；“未分配利润”项目应减少2400024=576000元，变为1324000元；“资本公积”项目为2800000-648000-1324000=828000元（2）发放股票股利前每股利润为540000300000=1.8（元/股）发放股票股利后每股利润540000324000=1.67（元/股）第十一章 练习题1.某公司208年度的财务报表主要资料如下：资产负债表 （205年12月31日）资产金额负债与所有者权益金额年初年末货币资金764310应付帐款516应收帐款1 1561 344应付票据336存货700

13、966其他流动负债468固定资产净值1 1701 170长期负债1 026所有者权益1 444资产合计3 7903 790负债合计3 790利润表（205年度）项目金额项目金额营业收入8 430利息费用498营业成本6 570利润总额382毛利1 860所得税费用管理费用980净利润要求：（1）计算该公司有关的财务比率（按表中列出的比率指标计算）；（2）与行业平均水平比较，说明该公司可能存在的问题。财务比率本公司行业平均水平财务比率本公司行业平均水平流动比率2营业收入净利率8%速动比率1营业收入毛利率20%资产负债率50%净资产收益率10%存货周转率6次已获利息倍数4倍应收帐款周转率9次资产负

14、债率=（5163364681026）3790100%=61.9%存货周转率=6570（700966）2=7.89（次）应收账款周转率=8430（11561344）2=6.744（次）销售净利率=229.28430100%=2.72%销售毛利率=18608430100%=22.06%权益净利率=229.21444100%=15.87%（2）该公司流动比率接近行业平均水平，且速动比率高于行业平均水平，表明公司短期偿债能力较强，存货周转率也高于行业平均水平，说明存货资产利用效果很好。但可能存在流动资产中应收账款占用金额过大、利用效果不好、周转速度较慢的问题，应检查信用政策制定得是否合理，并加强应收账款的管理。 该公司销售毛利率高于行业平均水平，但销售净利率却低于行业平均水平。可见公司的管理费用和利息支出过大。公司应压缩不必要的管理费用开支，并分析利息费用的形成是否合理，如有可能应尽量偿还债务，减轻利息负担。但公司的已获利息倍数没有达到行业平均水平的一半，说明利息的支付保障程度不高。究其原因，仍然是利息费用本身过高，且销售利润有被管理费用和利息费用吃掉的缘故。