债务重组对ST类上市公司的影响研究_邵青.docx

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1、 独创性声明 本人声明所呈交的沦文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包 含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得黑龙江八一农垦大 学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本 研究所做的任何贡献均己在论文中作丫明确的说明并表示了谢意。 研究生签名 : 日 期 ： 年 月 / r日 关于论文使用授权的说明 本人完全了解黑龙江八一农垦大学有关保留、使用学位论文的规定，即 ; 学校有权保留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意黑

2、龙江八一农 s大 学可以用不同方式在不同刊物上发表，传播学位论文的全部或部分内容 (保密的学位论文在解密后应遵守此协议 ) 研 究 生 签 名 ： 甚 f 日 期 ： 年 g月， 导 师 签 H期 ： 年 月 曰 摘要 随着债务重组成为上市公司提高经营业绩的最为普遍的一种经济活动，我国上市公司 尤其是经营不善的 ST类上市公司，实施债务重组活动的现状与特征以及债务重组的实施 对上市公司所产生影响等相关问题逐渐成为了我国学者较为关注的焦点。 鉴于此，本文运用了归纳推理和对比分析的研究方法，以在 2011年至 2013年间，实 施了债务重组活动并获得重组收益的 ST类上市公司为样本，描述了实施债务

3、重组的 ST 类上市公司的特征及现状 ,并通过较为全面的总体分析和更为直观的案例阐述分析了债务 重组对 ST类上市公司产生的影响。 最后，得出结论：债务重组对 ST类上市公司自身的报表利润、财务绩效、公司税负 以及规避政策监管情况和公司信用都产生了影响。并且这种影响是两方面的，在缓解 ST 类上市公司的债务负担，增加重组当年的报表利润和提高当年财务绩效的同时又给 ST类 上市公司带来了巨大的税负压力，产生了规避市场监管的不良影响并且降低了公司的信 用，阻碍了 ST类上市公司的可持续发展。并且在研究结论的基础之上，对于如何完善 ST 类上市公司的债务重组活动提出了一些建议，以期可以进一步规范债务

4、重组活动，降低债 务重组对 ST类上市公司产生的负面影响，使债务重组活动可以达到最佳的实施效果。 关键词：债务重组， ST类上市公司 ，债务重组收益 I Abstract With the debt restructuring to become a listed company to improve operating r e s u l t s of the most common kind of economic activity, especially in the implementation of China s l i s t e d companies mismanaged S

5、T listed companies, status and characteristics of the implementation of the debt restructuring and debt restructuring activities listed companies ar i s i n g T h e e c o n o m i c consequences and other related issues gradually became the focus of attention of scholars more. In view of this, the pa

6、per used the inductive reasoning and comparative an a l y s i s of the research methods to in 2011-2013 between the implementation of the debt restructuring activities and recombinant earnings ST listed companies as samples, described the ST l i s t e d companies to implement debt restructuring The

7、characteristics and the status quo, and t h r o u g h more comprehensive analysis and a more intuitive overall case describes the infl u e n c e of t h e debt restructuring of ST listed companies produce. Finally, to conclude: ST debt restructuring of listed companies report their p r o f i t s , fi

8、nancial performance, the companys tax and regulatory policies to avoid the situation and h a v e had an impact on the companys credit. And this effect is twofold, in ST listed c o m p a n i e s to ease the debt burden, increased restructuring and increase profits year reporting y e a r financial per

9、formance of listed companies at the same time gave the ST class tax tremendous p r e s s u r e , resulting in avoidance adverse effects of market regulation and reduce the compii 目录 MM . I Abstract . II s . Ill 胃 一 #谢仑 . i 1.1石开究背景 . i 1.2研究目的及意义 . 2 1. 2. 1 研究目的 . 2 1.2.2研究意义 . 2 1.3国内外研究现状 . 2 1.3

10、.2 国内研究动态 . 3 1.3. 3 国内外研究评述 . 5 1.4研究方法及研究思路 . 5 1.4.1 研究方法 . 5 1.4.2研究思路 . 6 第二章相关研究基础 . 8 2. 1 ST类上市公司的概念 . 9 2.2债务重组理论 . 9 2.2.1债务重组的定义 . 9 2.2.2 债务重组的方式 . 10 2.3经济后果理论 . 11 2.4会计寻租理论 . 12 第三章债务重组对 ST类上市公司影响的总体分析 . 13 3. 1 ST类上市公司实施债务重组的动因 . 13 3. 1. 1维持公司上市资格 . 13 3. 1.2满足公司管理层自身利益的追求 . 13 3.2

11、ST类上市公司债务重组的现状 . 13 3.2. 1债务重组的公司数量 . 13 m 3. 2. 2债务重组的收益金额 . 14 3. 2. 3债务重组的反复实施情况 . 17 3.2.4债务重组公司行业分布情况 . 18 3. 2. 5债务重组公司上市年限情况 . 20 3. 3债务重组对 ST类上市公司的影响分析 . 20 3. 3. 1债务重组对 ST类上市公司报表利润的影响 . 20 3. 3. 2债务重组对 ST类上市公司财务绩效的影响 . 22 3. 3. 3债务重组对 ST类上市公司税负的影响 . 27 3. 3. 4债务重组对 ST类上市公司规避政策监管的影响 . 28 3.

12、3. 5债务重组对 ST类上市公司信用的影响 . 29 第四章天龙集团债务重组案例分析 . 31 4. 1 公司简介 . 31 4. 2公司债务重组方案概况 . 31 4. 3债务重组的执行情况 . 32 4.4债务重组对天龙集团的影响分析 . 32 4. 4. 1 2011年债务重组的实施对天龙集团产生的影响分析 . 32 4. 4. 2 2013年债务重组的实施对天龙集团产生的影响分析 . 34 第五章完善 ST类上市公司债务重组的建议 . 37 5. 1完善证券市场监管制度 . 37 5. 2完善债务重组准则的内容 . 37 5. 3规范并加大信息披露力度 . 38 5.4健全公司绩效考

13、核体系 . 39 5. 5提高公司经营管理水平 . 39 第六章研究结论与展望 . 41 6. 1 研究结论 . 41 6_ 2 研究不足 . 41 6. 3 研 究展望 . 42 0 JC M . 43 i射 . 47 IV 第一章绪论 第一章绪论 1.1研究背景 虽然我国证券市场的发展历史较短，但随着其规模的不断发展，资本市场的逐步完善， 上市公司间的竞争日益激烈，公司所面临的风险也随之增多。一些上市公司由于受到金融 危机、行业竞争激烈等不利因素的影响，相继出现了现金短缺、营运能力弱、盈利能力下 降等影响上市公司发展的经济问题，使公司陷入财务困境甚至退市的边缘。 在面对这种严重的财务危机时

14、，债务公司一般有以下几种选择，第一种就是债权人有 权利对债务企业向法院起诉要求债务企业进入破产流程，但是，这种收回债款的方式在费 时费力的同时还不能完全保证债权人可以顺利的收回全部债款。并且，在我国的资本市场 上普遍实行的是额度制和审批制，在这种制度下，上市公司的资质就成为了一种具有巨大 价值的 “ 壳 ” 资源，所以对上市公司宣告破产在我国显然不是明智之举。此时，对于上市 公司来说重组无疑是一种更为明智的选择，并且债务重组相对于股权重组、资产置换等其 他重组方式来说具有更易操作，风险性更 小的优势。在实施债务重组时，债权方会对债务 方所欠债务进行减免或放宽偿债条件，这样不仅帮助上市公司解决债

15、务纠纷的同时，又可 以使上市公在未来发展的道路上丢掉过度负债的包袱轻装上阵。 至此，自从 21世纪初期的第一次重组浪潮之后，上市公司所实施的债务重组活动在 重组金额和重组次数与之前相比都已有了较大幅度的增长。但是与此同时 ，一 些上市公司 实施债务重组活动并不是以改善公司自身的生产经营能力为目的，而是利用债务重组进行 虚增利润，规避政策监管等的行为。其中 ST类上市公司的表现尤为明显，这也导致了我 国债务重组准 则的制定过程一波 3折。使得我国的债务重组准则自颁布以来，在 短短的十几年时间里就经历了三次修订。在 1998年我国第一次颁布债务重组准则后 , 在 2001年对准则进行了一次变革性的

16、修订，又在之后的 2006年对准则进行了第二次修订 , 而这次修订则是对 1998年债务重组准则的肯定。由于 1998年的债务重组准则将 债务重组收益直接计入营业外收入，最终使得了当年利润得到提升，所以人们普遍认为这 一规定存在着一定程度的盈余管理倾向。所以依据 2006年准则下的上市公司，尤其债务 重组对于一些经营不善的上市 公司所产生的影响也成为了普遍关注的焦点。 债务重组对 ST类上市公司的影响研究 1.2研究目的及意义 1.2. 1 研究目的 本文整理了 2011年到 2013年间实施债务重组活动并获得重组收益的 91家 ST类上 市公司，并且对 ST类上市公司实施债务重组的现状进行了

17、总体描述和对实施债务重组给 ST类上市公司所带来的影响进行了具体分析，目的在于展现我国 ST类上市公司在实行债 务重组过程中的特征，分析债务重组给其带来的在报表利润、财务绩效、公司税负、规避 政策监管情况和公司信用这五个方面的影响。并且，结合债务重组对 ST类上市公司产生 的负面影响，提出相应的改善方法和建议。 1.2.2研究意义 通过近三年上市公司公布的年报可以看出，实施了债务重组的 ST类上市公司表现强 劲，业绩一波高过一波，甚至出现同比增长超过 300%的空前盛况。利润暴增几乎成了 “ 债 务重组一派 ” 的专属标签，很多经营不善的 ST类上市公司都纷纷通过债务重组的成功， 实现当年报表

18、利润的扭亏为盈。但是，这种改变究竟是否具有持续性，对上市公司的长远 发展是否有利，还需进一步探讨。所以，本文的意义在于， 希望通过本文的研究，可以更 好的帮助企业实施重组行为，减少甚至避免盈余管理行为的发生。并且，通过分析债务重 组对 ST类上市公司所产生的影响，使得 ST类上市公司在计划实施债务重组时能够权衡利 弊，再做决定是否进行债务重组。 1.3国内外研究现状 1.3. 1 国 外 研 究 现 状 1.3. 1.1关于债务重组产生的原因和方式的研究 (1)对于债务重组产生原因的相关研究。 Dewatripont和 Maskin (1990)将银行和一家 从事长期项目融资的企业作为研究对象

19、。经研究发现，银行希望最大化回收贷款而借款者 却希望破产声誉成本最小，这是债务重组发生的原因所在，也使得债权债务人双方均可通 过债务重组达到双赢目的 1。 Dong-Kyoon Kim (2006)通过实证分析证明债权人的抵抗问 题和陷入财务困境的债务人的经济可行性对债务重组方式的选择起决定性作用 2。 Kam、 Citron和 Gulnur (2008)阐述了导致发生债务重组的一个重要原因就是上市公司发生财 务困境的程度，特别是在上市公司发生财务困境的当年，公司面临的财务困境程度越高就 2 第一章绪论 越容易引起债务重组活动的发生 ,即上市公司财务困境程度与债务重组活动发生的几率成 正比 3

20、。 (2)对于债务重组方式的相关研究。 Asquith、 Gertner(1994)指出在对债务重组方式 进行选择时银行一般不乐意接受债务减免这一方式，他们愿意选择债务减免以外的重组方 式，比如进行谈判延长债务期限等 。 Jarne (2012)对 72家债务负担严重的上市公司进 行研究时发现，由于受到高收益债券违约率逐年增加的影响，上市公司就会选择更加保守 的杠杆比率使得资本结构保持平衡，从而导致了贷款调整和重组现象的频繁的 出现，并发 现有近 60%的公司选择了债务重组的其他方式，而其他方式里面 83%为债务延期 5。 1.3. 1.2关于债务重组产生影响的研究 Agrawal (1997

21、)归纳和整理了 1978年至 2001年间的 10项财务方面的研究数据， 其中有 4项研究数据表明上市公司在实施了债务重组活动后，盈利能力得到了显著提升 B。 Wruck (2000)在研究了实施债务重组活动的美国上市公司后得出结论，获取长期投 资回报是美国上市公司实施债务重组活动的最主要目的，并且债务重组的实施在对公司治 理结构完善的同时还能够改善公司的财务 绩效、最终提高上市公司的整体价值 n 。 Jim和 Sudi (2001)在对陷入财务困境的上市公司的债务重组活动进行了实证研究，结果发现 没有摆脱财务困境的上市公司的债务重组效率远低于成功脱困的上市公司，并且得出结论 债务重组可以提升

22、上市公司摆脱财务困境的效率 % Seong Yeon (2008)研究了存在财务 困难的上市公司债务重组活动对公司资本结构的影响发现，存在财务困难的上市公司实施 债务重组活动后，公司的资本结构有着显著地提升，其中相对于没有获得债务减免的上市 公司，获得债务减免的上市公司更易改变自身 的资本结构 91。 1.3. 2 国 内 研 究 动 态 1.3.2. 1关于债务重组产生的原因和方式的研究 (1)对于债务重组产生原因的相关研究。王云 （ 2011)指出处置金融不良资产是上 市公司实施债务重组的重要原因之一，债务重组与债权转让、债务追偿等方式相比更能实 现处置收益的最大化，并且债务重组活动的实施

23、更易使得债务人和债权人双方共同受益 1(:)。王天东、卢文渊 （ 2012)也从改善经营业绩、实现扭亏为盈和平滑利润三个方面入手 , 采用实证分析的方式，分析了上市公司实施债务重组活动的动因。并且通过实证分析发现， 3 债务重组对 ST类上市公司的影响研究 这三种动因并非都是上市公司实施债务重组的根本原因，平滑利润动因与上市公司实施债 务重组没有明显联系 11。陈涛 （ 2014)认为债务重组是我国上市公司解决债额纠纷的一种 重要手段，但是依靠债务重组扭亏为盈获得重生，甚至谋取巨额利润也成为一些上市公司 实施债务重组的重要原因 1 (2)对于债务重组方式的相关研究。胡伟 （ 2010)从债务方

24、的角度出发，对如何选 择债务重组方式进行了适当论述后得出结论，债务重组方式的选择需根据内外环境、自身 情况、偿债成本与利益等加以分析确定 M。余德山 （ 2012)运用财务分析法对 2009年至 2011 年的 ST类上市公司实施债务重组的情况进行了实证分析，分析表明采取不同的债务重组 方式产生的重组绩效也不尽相同，并且改善重组公司经营状况的程度也有所不同 11。毛亚 培 （ 2012)在分析了实施债务重组的四种主要方式得出，修改其他债务重组条件中的直接 豁免型债务重组相较于其他方式的债务重组可以使实施债务重组的债务方获得更多的债 务重组收益 ，并且在使债务方账面利润得到大幅度提升的同时，也在

25、资本市场上引起股价 的大幅波动 1。 1.3. 1.2关于债务重组产生影响的研究 近年来，我国学者在债务重组对上市公司产生的影响方面做了较为全面和深刻的探讨 研究，并且认为债务重组对进行了重组的公司所产生的影响主要为正面影响和负面影响两 个方面。 朱红丽 （ 2010)认为债务重组对那些生产经营、财务状况有严重问题的上市公司来说 是一个非常良好的契机，在协议签订与执行的同时也可以争取到债权方的支持，在市场资 源、企业管理、产品技术等方面也可以得到债权方的指导气张婧 （ 2011)以经营不善的 上市公司为研究对象 ,整理了上市公司在实施债务重组活动后营业绩效的变化，得出结论， 由于债务重组减轻了

26、经营不善的上市公司在重组当年的债务压力，使得上市公司可以轻装 上阵，使得上市公司的营业绩效比重组前一年也有了一定的改善 17。李文 （ 2013)分析了 上市公司在债务重组当年的财务绩效指标变化，着重研究了债务重组的实施对上市公司财 务状况产生的影响，发现债务重组可以使上市公司的偿债能力、营运能力以及获利能力在 重组当年都有不同程度的提升，对上市公司重组当年的财务状况起到改善的作用 。吕玉 瑶 （ 2014)分析了上市公司实施债务重组的效果，得出了上市公司通过实施债务重组所产 4 第一章绪论 生的债务重组收益，增加了经营不善的上市公司重组当年的报表利润的账面值，产生了使 上市公司的报表利润在短

27、期内扭亏为盈的巨大影响 。 贾梅英 （ 2009)则认为，债务重组虽然可以解决债务纠纷但是却使债务公司认为所欠 债务完全可以由于债务困难等原因偿还，从而避免经济利润的流出，使债务公司产生不良 的心理影响 。 王萍 (2011)则以我国经营不善的上市公司为研究对象，验证了 06年准则 下债务重组的 “ 虚假繁荣 ” 使我国上市公司产生了十分严重的盈余管理行为，扭曲了债务 重组的真实含义，不利于上市公司的长远发展 。刘思博 （ 2012)也认为债务重组是以损 害债权方的利益为代价使得债务公司的经营业绩在重组当年的到提升，但是却不能从根本 上増强公司的经营结构和综合竞争能力，对公司可持续发展没有产生

28、明显的积极影响 吴宝兰 （ 2013)分析了债务重组对上市公司产生的影响时发现由于一些公司使债务重组成 为虚增利润的一种手段，使得公司的实际现金流量减少，从而对公司的净现金流量产生了 负面的影响 :IS。 1.3. 3 国 内 外 研 究 评 述 由国外研究的现状可知，国外对债务重组的研究较早并且通过对债务重组的原因、方 式的有关探讨发现国外债务重组中的债务减免方式并不受欢迎，而对债务期限进行重新谈 判等其他方式更多见，而在我国则是更多的选择债务减免等方式来直接减轻债务方的偿债 压力。在债务重组对上市公司的影响上，国内外的研究学者均认为上市公司实施债务重组 活动，可以有效的减轻公司债务负担，帮

29、助公司尽快摆脱财务困境，给上市公司带来积极 地影响。但是由国内的研究现状可知，债务重组的实施已被一些上市公司作为一种扭亏、 虚增利润的最 快速的方式，在一定程度上扭曲了债务重组的本质意义。由于国内学者主要 是比较笼统的研究了债务重组对上市公司财务方面所带来的影响，所以，应借鉴国内外学 者的研究成果，具有针对性和更为具体的研究债务重组对经营不善的 ST类上市公司带来 包括财务方面等多方面的影响。 1.4研究方法及研究思路 1.4. 1 研究方法 本文主要采取三种方法进行研究 : 5 债务重组对 ST类上市公司的影响研究 第一，归纳推理法。本文以实事求是的原则为基础，通过搜集相关文献资料，分别对

30、我国债务重组的方式、现状、特点进行了归纳和整理，对 ST类上市公司进行债务重组活 动的现状有了更全面直观地认识。 第二，对比分析法。本文利用对比分析法对 ST类上市公司和非 ST类上市公司的数据 进行对比并对数据之间的的差异进行分析，从而推断出 ST类上市公司债务重组的情况和 规律性。 第三，案例分析法。应运用专业理论与实际情况相结合，不仅具体的描述了债务重组 活动的过程，而且还对债务重组给公司带来的影响进行了具体分析。 1.4. 2 研究思路 本文共分为六个章节： 第一章为绪论，阐述本文的研究背景、目的、意义以及国内外的研究现状。 第二章为理论基础，主要介绍了 ST类上市公司的概念，债务重组

31、理论，以及经济后 果论和会计寻租理论，为分析债务重组对 ST类上市公司所产生的影响提供理论基础。 第三章为总体分析，主要通过对 ST类上市公司实施债务重组的动因及现状的叙述， 分析了债务重组对 ST类上市公司所产生的影响。 第四章为案例分析，以 ST类上市公司中的代表性公司，天龙集团的债务重组活动为 例，详细介绍了天龙集团实施债务重组的方案、执行情况以及债务重组对公司各方面产生 的影响。 第五章为进一步完善 ST类上市公司债务重组所提出的对策建议。 第六章为结论与展望，通过对前几章内容的总结得出结论并做出研究不足与展望。 全文的技术路线图如下图所示 : 6 第一章绪论 7 _ 第二章相关理论基

32、础 _ 第二章相关研究基础 2.1 ST类上市公司的概念 ST类上市公司是指在证券市场上挂牌上市的公司中，如果公司的财务或其它方面出 现问题，例如，连续两个会计年度中，经审计的上市公司的净利润均为负数或者经审计的 上市公司在最近的一个会计年度里，每股股票的净资产均低于股票的面值，则依据沪深证 券交易所所规定的股票上市规则，将对这些上市公司的股票进行特别处理，因为 “ 特别处 理 ” 的英文为 Special treatment， 所以这些公司的股票就被称为，进而，这些 由于公司的财务或其它方面出现问题，被根据证券交易所的规定进行了特别处理的公司， 相应的被称作 ST类上市公司。 2. 2 债

33、务 重 组 理 论 2.2. 1债 务 重 组 的 定 义 目前，依据债务重组所包含的范围不同，国际上把债务重组的定义通常分为广义的债 务重组和狭义的债务重组。 广义的债务重组定义认为，无论企业正处于正常的生产经营活动中，还是已陷入财务 困境，濒临破产的边缘，只要有对本企业相关债务债权做出调整的行为，就均应属于债务 重组 251。其中，最典型的广义债务重组定义的代表当属澳大利亚的第 11号会计指南 中对债务重组的定义 :债务重组是包括可转换债券转为股权和债务豁免的可以减轻债务人 当时债务一切行为。 狭义的债务重组定义认 为，只有在满足以下两个条件时，才能属于债务重组行为。第 在生产经营活动中，

34、由于债务人陷入了财务困境，对到期的债务不能及时偿还 ;第二 , 由于债权方对债务进行减免才使得原债务债权关系得到了修改，并且通过债务重组活动债 务人能够减少其应该承担的债务。其中，最典型的狭义债务重组定义的代表当属美国的第 15号财务会计指南中对债务重组的定义：由于债务人处于财务困境中，无法对所欠的 当时债务做出清偿时，债权人出于经济上的考虑，对债务人所欠的当时债务作出的在正常 情况下不会做出的让步事项。 9 债务重组对 ST类上市公司的影响研究 在我国，不同阶段和时期的债务组准则对债务重组的定义也不尽相同，既使用过 广义的债务重组定义，也使用过狭义的债务重组定义 。但目前，我国使用的是狭义的

35、债 务重组，经由 2006年重新修订的债务重组准则将债务重组定义为，在债务人处于财 务困境时，债权人按照法院的裁定或与债务人达成的协议，做出一定让步的事项。 2. 2. 2 债 务 重 组 的 方 式 2.2.2. 1 以 资 产 清 偿 债务 以资产清偿债务的方式可以理解为以物抵债，它是一种以转让债务人资产的方式进行 抵债的重组方式，其中的物即可以是如银行存款、货币资金的货币现金，也可以是如固定 资产、存货等的实物。在以资产清偿债务时，抵债物资产的公允价值应低于债务账面价值。 即债务人资金有限，债权人在债务的清偿方面做出了一定的让步。其中，债权人应把所取 资产的公允价值及把抵扣的增值税除外之

36、后的相关税费计价入账，同时结转所重组债务的 账面价值，并把重组后债务的公允价值低于账面价值的金额计为营业外支出。反之，债务 人应把抵债物的公允价值与债务账面价 值的差额计为营业外收入的债务重组利得。 2. 2. 2. 2 将债务转为资本 债务转为资本是指当债务方陷入财务困境以至于不能清偿到期债务时，债权人可依据 与债务人签订的债务重组协议，把所拥有的债权转换成债务人公司的股本。其中，债权人 经由债务转为资本的方式使得长期股权投资的比例有所增加，而债务人经由债务转为资本 的偿债方式使得公司的股本有所增加。所以这种债务重组方式相对于债权方与债务方都产 生了不同程度的利益。尤其是对债务人而言，当公司

37、以债务转为资本的方式进行债务重 组时，既可以在缓解债务负担的同时节省了偿债 资金，有可以使公司资本实力的到提升。 2. 2. 2. 3 修 改 其 他 债 务 条 件 修改其他债务条件即债权人公司和债务人公司互相协商后，通过降低债务的利率、减 少债务的本金、豁免债务的利息、延长偿债期限等修改其他偿债条件的方式进行的债务重 组。其中，最常见的方式就是延长偿债期限。延长偿债期限是指在债务重组日，债务人公 司不需要立即支付相应的债务，债权债务双方就对推迟债务的偿还期限已达成了共识 M。 因此，这种债务清偿的方式实质上只是延长了偿债期限，而在债务重组日所重组的债权和 债务仍然存在。而且未来一段时间的不

38、确定事件也会影响到债务偿还的金额，这种或有时 10 第二章相关理论基础 间的存在使得债权人公司与债务人公司都需按照重组协议里的规定，对债务金额做出重新 的确认。此外，当债权人收到或有收益时，应当把或有收益的取得进行重新确认后计入当 期营业外支出，对于债务人而言，应当债务期满时，再把重组金额计为营业外收入。 2. 2. 3. 4混合重组方式 在日常实施的债务重组活动中，较为普遍的是混合重组方式的应用，即以上三种重组 方式的任意组合， 但一般上市公司在实施混合重组的方式进行债务重组时，都会先选取以 资产清偿债务的重组方式，其次会采取债务转为资本的重组方式，最后再考虑以修改其他 债务条件的方式。以混

39、合重组方式进项债务重组时，相关的会计处理要求与采用单项债务 重组时的会计处理方式完全一致。此外，在选取混合重组方式进行上市公司债务清偿时 , 可以有效避开以单一一种重组方式进行重组时给上市公司所带来的不利影响，保护重组上 市公司的自身利益，使重组危害降到最小，最大限度的发挥债务重组的效用 291。因此，在 实际生产经营中，混合重组方式更会受到大多数 上市公司的青睐。 2. 3 经 济 后 果 理 论 在上个世纪 70年代年，由 Stephen A. Zeff首次在他著名的论文经济后果的兴起 中提出 “ 经济后果 ” 这一概念，概念一经提出便引起了人们的广泛关注 w。在文章中， Zeff指出经济后果学说是解放会计思想的一场革命，也是当今会计界所要探讨的核心问 题。经济后果是指会计报告会对相关决