财务管理计算题47165(8页).doc
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1、-财务管理计算题47165-第 8 页第一章 财务管理第二章 财务估价1、某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择,某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。有关资料如下:现行国库券的收益率为10%,市场平均风险股票的必要收益率为15%,已知A、B、C、D四种股票的系数分别为2、1.5、1和0.8,要求:根据以上资料:(1)采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率; (2)若该投资者按5:2:3的比例分别购买了A、B、D三种股票,计算该投资组合的系数和组合的预期报酬率.2、某人购买了100万元的房屋 ,首付20%剩余款项从当年年末开始分10年付清,若银行贷的年利率为6%,
2、问此人每年末应付多少。3、甲公司2010年年初对乙设备投资100万元,该项目于2013年年初完工投产,2013、2014、2015年每年末的现金流入量均为50万元;年复利率为6%。要求:计算各年收益额在2010年年初的现值并评价方案的可行性。4、如果一优先股,每年分得股息10元,而年利率为6%,该优先股出售价格为多少元,投资人才愿意购买?5、年利率10%,每年付息4次,计算有效年利率。第三章 债券和股票估价1、某投资者准备进行证券投资,现在市场上有以下几种证券可供选择:(1)A股票,上年发放的股利为1.5元,以后每年的股利按5%递增,目前股票的市价为15元。(2)B债券,面值为1000元,5年
3、期,票面利率8%, 单利计息,到期一次还本付息.复利折现,目前价格为1080元,假设甲投资时离到期日还有两年。(3)C股票,最近支付的股利是2元,预计未来2年股利将按每年14%递增,在此之后转为正常增长,增长率为10%,股票的市价为46元。如果该投资者期望的最低报酬率为15%,请你帮他选择哪种证券可以投资(小数点后保留两位)。2、目前股票市场上有三种证券可供选择:甲股票目前的市价为9元,该公司采用固定股利政策,每股股利为1.2元;乙股票目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0.8元,预计第一年的股利为每股1元,第二年的每股股利为1.02元,以后各年股利的固定增长率为3%;丙债券面值为10
4、元,利息率为5%,每年付息一次,复利计息,期限为10年,目前该债券市价为12元,折现率为4%。已知无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为13%,甲股票的系数为1.5,乙股票的系数为1.2。 (1)分别计算甲、乙股票的必要收益率; (2)为该投资者做出应该购买何种证券的决策;(3)如果投资者按照目前的市价,同时投资购买甲、乙两种股票各200股,计算该投资组合的系数和必要收益率。(4)假设甲股票的标准差为40%,乙股票的标准差为25%,甲和乙股票的相关系数为0.8,计算按照(4)构成的投资组合的标准差。 (3)甲股票占投资组合的比重2009/(20082009)0.53乙股票占投资组合的
5、比重2008/(20082009)0.47投资组合的系数 0.53 1.5 0.47 1.21.36 投资组合的必要收益率8%1.36(13%8%)14.8%(4)投资组合的标准差(0.530.5340%40%+20.530.470.825%40%+0.470.4725%25%)1/2 0.0986061/2 31.4% (1)甲股票的必要收益率8%1.5(13%8%)15.5%乙股票的必要收益率8%1.2(13%8%)14%(2)甲股票的价值1.2/15.5%7.74(元)乙股票的价值1(P/F,14%,1)1.02(P/F,14%,2)1.02(13%)/(14%3%)(P/F,14%,2
6、)9.01(元)丙债券的价值105%(P/A,4%,10)+10(P/F,4%,10)0.58.1109+100.675610.81(元)因为甲股票目前的市价为9元,高于股票价值,所以投资者不应投资购买;乙股票目前的市价为8元,低于股票价值,所以投资者应购买乙股票;丙债券目前的市价为12元,高于债券的价值,所以投资者不应该购买丙债券。 A股票的内在价值1.5(15%)/(15%5%)15.75(元/股)B债券的内在价值(100010008%5)(P/F,15%,2)14000.75611058.54(元)C股票的内在价值计算如下:预计第1年的股利2(114%)2.28(元)预计第2年的股利2.
7、28(114%)2.60(元)第2年末普通股的内在价值2.60(110%)/(15%10%)57.2(元)C股票目前的内在价值2.28(P/F,15%,1)2.60(P/F,15%,2)57.2(P/F,15%,2)2.280.86962.600.756157.20.756147.20(元/股)由于A股票的内在价值大于当前的市价,所以可以投资。B债券的内在价值小于当前市价,不可以投资。C股票的内在价值大于市价,可以投资。 第四章 资本成本1、甲公司目前的资本结构为:长期债券1000万元,普通股1500万元,留存收益1500万元。其他有关信息如下(1)公司债券面值为1000元/张,票面利率为5.
8、25%,期限为10年,每年付息一次,到期还本,发行价格为1010元/张;(2)股票与股票指数收益率的相关系数为0.5,股票指数的标准差为3.0,该股票收益率的标准差为3.9;(3)国库券利率为5%,股票市场的风险附加率为8%;(4)公司所得税为25%;(5)由于股东比债券人承担更大 风险所要求的风险溢价为5%。要求:(1)计算债券的税后成本 (2)按照资本资产定价模型计算普通股成本;(3)按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本;(4)计算其加权平均资本成本。(1)101010005.25%(P/A,Kd,10)1000(P/F,Kd,10) 解得:债券的税前成本K5.12%则债券税后成本5.
9、12%(125%)3.84% 该股票的系数0.53.9/3.00.65 普通股成本5%0.658%10.2% 留存收益成本3.84%5%8.84% (4)资本总额1000150015004000(万元)加权平均资本成本1000/40003.84%1500/400010.2%1500/40008.84%8.10% 第五章 资本预算1、某固定资产投资方案,一次性投资2000000元,可用5年,期末无残值,采用直线法提取折旧,每年收入1600000元,付现成本800000元,所得税税率40%。计算该方案的净现值、现值指数(贴现率10%)、内含报酬率、会计收益率、会计回收期。折旧=2000000/5=
10、400000元NCF=1600000(1-40%)-800000(1-40%)+400000 40% =640000元净现值=6400003.7908-2000000=42161.12现值指数=1.213(P/A,IRR,5)=2000000/640000(P/A,IRR,5)=3.125IRR=18%回收期=2000000/640000=3.125年净利润=640000-400000=240000收益率=240000/2000000=12%2、甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案,请您帮助做出合理的投资决策,相关资料如下:(1)甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入,项目寿命期为6年,净现
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