2022年青岛啤酒和燕京啤酒的财务分析 .pdf

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1、青岛啤酒和燕京啤酒的财务分析提纲1.宏观经济形势分析货币政策分析其它宏观经济政策的分析物价变动汇率变动产品问题销售政策问题经销商的经销区域太大，影响了生产企业对市场的控制啤酒市场的发展潜力啤酒的营养价值一业为主，多元发展化青岛啤酒的行业地位.1 品牌价值燕京啤酒.1 经营状况.2 财务状况青岛啤酒.1 经营状况.2 财务状况偿债能力分析.1 流动比率.2 速动比率.3 资产负债率.4 产权比率营运能力分析.1 存货周转率.2 流动资产周转率精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 18 页.3 总资产周转率盈利能力分析.1 主营业

2、务利润率.2 总资产报酬率.3 营业成本利润率.4 净资产收益率发展能力分析.1 销售增长率.2 资本积累率其它指标精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 18 页1. 宏观经济形势分析：2009年开始，中国经济停止下滑，开始逐步企稳上升，一季度 GDP 增长 6.1%，二季度增长 7.9%，三季度增长 8.9%。前三季度 GDP 同比增长 7.7%，能够实现年初提出的全年同比增长8% 的增长速度。2010年，中国面对极为复杂的国内外经济环境和极为严峻的各类自然灾害等挑战，虽然我国宏观经济政策框架基本稳定，但汇率不断升级、 通胀

3、压力不期而至、外部需求持续变化、资本流动大幅波动，宏观经济形势未可乐观，就如温总理曾在接受采访时指出：“如果说2009 年是进入新世纪以来经济最为困难的一年，那么 2010 年是中国经济最为复杂的一年”，不过党中央、国务院审时度势，科学决策，团结带领全国各族人民，深入贯彻落实科学发展观，加快转变经济发展方式， 加强和改善宏观调控， 发挥市场机制作用， 有效稳固和扩大了应对国际金融危机冲击成果，使得2010 年国民经济运行态势总体良好。2010年全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比2009年增长10.3%，增速比上年加快 1.2 个百分点。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季

4、度增长 10.3%，三季度增长 9.6%，四季度增长 9.8%。分产业看，第一产业增加值 40497 亿元，增长 4.3%；第二产业增加值186481亿元，增长 12.2%；第三产业增加值 171005亿元，增长 9.5%。1国内生产总值 GDP GDP 是最受关注的宏观经济统计数据，是衡量国民经济发展情况的重要指标。GDP 增速越快说明经济发展越快，增速越慢说明经济发展越慢，GDP 负增长说明经济陷入衰退。根据国家统计局初步测算， 2010年前 GDP 为 397983亿元，按可比价格计算，同比增长 10.3%，比上年同期增幅加快1.2 个百分点。精选学习资料 - - - - - - - -

5、 - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 18 页2. 2010 年二季度中国宏观经济形势分析二季度，GDP 同比增长 10.3%， CPI 同比上涨 2.9%， 人民币贷款新增 2.03 万亿元，国民经济运行朝着宏观调控预期的方向发展，基本面进一步上升向好。 我们对中国经济的发展趋势仍持谨慎乐观看法。今后一段时期， 仍将保持宏观经济政策的稳定性与连续性， 提高宏观调控的灵活性与针对性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。3. 经济增速有所放缓，经济运行基本面依然良好据国家统计局初步核算， 二季度 GDP 当季同比增长 10.3%，增速比上季下降个

6、百分点，比去年同期高个百分点；上半年累计增长11.1%，增速比去年全年高2 个百分点，比 2009 年同期高 3.7 个百分点。从季节调整后的环比分析来看，GDP 增速也有所放缓。人民银行企业家问卷调查显示, 二季度企业家信心指数结束了自去年二季度以来连续攀升的势头，出现高位小幅回落， 较上季下降个百分点，到达 83.4%。宏观经济热度指数持续上升至48.4%，但增幅较上季回落个百分点，其中小企业宏观经济热度指数出现下滑。宏观经济热度预期指数自2008 年底以来首次低于宏观经济热度指数个百分点，宏观经济出现降温迹象。4). 宏观经济景气指数国家统计局发布的宏观经济景气指数预警指数由10 个指标

7、构成，包括工业生产指数、固定资产投资、消费品零售总额、进出口总额、财政收入、工业企业利润、居民可支配收入、金融机构各项贷款、货币供给M2 、居民消费价格指数等。预警指数把经济运行状态分为5 个级别， 100 为理想水平，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热， “绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 18 页2009年 5月宏观经济景气指数逐步提升，12 月已到达 116.7。2010 年 7 月宏观经济景气预警指数回落至102.7，但在接下来的五个月中

8、指数开始上升，年末连续两个月保持在104.0 。宏观经济政策分析货币政策分析2009 年我国经济触底上升，但是2010 年，从我国经济内部作用变化以及国际经济潜在变化情势综合分析来看，我国经济并不具备持续较大上升的动力，而是将呈现一种脱离前期经济调整底部后的整理蓄势状态，全年经济强弱波动力量区将在8 月前基本形成。因此建议利用经济整理蓄势的时机，完善我国经济增长方式，提高科技产业与创新技术在国民经济与企业中的分量。挤压那些对科技、 创新与生产力发展没有明显推动力却过度占有经济资源并影响经济稳定的个别“暴利”行业。创造条件、 加强宣传，引导企业、社会的资金、人才、 精力进入到科技与创新( 包括一

9、般性创新和技术含量高的创新) 的经营发展思想上来。其次，主张坚持内需与出口并重的国家战略，在重视内需的同时不可忽略了在当前我国发展阶段中出口的巨大意义。2010 年我国的货币政策1) 、新增信贷总量方面：2009 年由于投放的信贷总量过多超过当期经济增长的上限，导致当年的资产价格大幅上涨、通货膨胀预期过早出现。进入2010 年央行在信贷投放上将会修正改善。如1 月份的信贷量增加1.39 万亿，较2009 年 1 月增幅减少了约2200 亿。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 18 页建议： 1. 央行未来在信贷量的投放上，第

10、一目标是均衡，未来的最高目标应是随当年宏观经济波动轮廓进行“信贷量的逆向平衡”，以提高信贷资金效率和降低经济起伏幅度。2. 通过相关的设计分析，2010 年我国新增信贷总量实际使用设定在7 万亿左右为佳。除非今年我国的基准利率上调两次或以上，否则 7.5 万亿的新增信贷总量在当前较低的基准利率水平的条件下有些偏多，其将不利于2011 年通货膨胀的稳定。2) 、金融机构存款准备金率方面：2010 年的 1 月、2 月人民银行两次上调金融机构存款准备金率。这应该主要从两方面考虑，一是应对通货膨胀预期，缓解通货膨胀的未来压力，先适度收紧金融机构的放贷力量是一个合理选择。二是平衡修正2009 年超限的

11、放贷量。从我们的分析来看，2010 年金融机构存款准备金率有2% ? 3% 的潜在上调幅度的经济要求。3) 、基准利率方面：基准利率的调整变化，关注 CPI 等是一个主要方面，不过特殊的经济特征下也需要灵活综合考虑。比方今年，房地产行业的价格走势，也将对基准利率的变化时机产生较大影响。如果房地产行业的价格能被较好地“遏制并回落”，那将给我国货币政策的调整留出较大的盘旋余地和从容应对的局面，基准利率的上调就会后推一些。如果房地产行业价格不能有效地被抑制，则基准利率的上调就会较快出台、随时出台。所以 2010 年在评判基准利率调整时机的时候，注意将CPI 与房地产行业价格变化结合起来考虑会更好。其

12、它宏观经济政策的分析CPI，PPI，原材料、燃料和动力购进价格指数的同比增幅CPI是反映与居民生活有关的产品及劳务价格变动的综合指标，通常作为观察通货膨胀或紧缩的重要指标。 与货币供给量等其他指标数据相结合，能够更准确的判断通货膨胀或紧缩状况。PPI 主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与CPI一样，是观察通货膨胀或紧缩的重要指标。一般认为，PPI 对 CPI 具有一定的传导作用。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 18 页原材料、燃料和动力购进价格指数反映工业企业从物资交易市场和能源、原材料生产企业购买原材料

13、、燃料和动力产品时所支付价格水平的变动趋势和程度。该指标对 PPI 具有一定的传导作用。2010年 CPI、PPI、原材料、燃料和动力购进价格指数分别为3.3%、5.5%、9.6%。从月度数据来看， 2009年 11 月 CPI同比涨幅由负转正，当月上涨0.6%，2010年 12 月上涨 4.6%；2009年 12 月 PPI 由负转正，当月上涨1.7%；原材料、燃料和动力购进价格指数由负转正，当月上涨 3.0%。22010年全年三大价格指数均连续同比增长，但2010 年第 4 季度 PPI、原材料、燃料和动力购进价格指数相对第 3 季度有所上升。2. 中国啤酒产业现状分析近年来随着消费者消费

14、水平的日益提高，中高档尤其是中档啤酒市场迅速发展起来，但中国大部分啤酒企业90%以上的产品还是低档产品，而且啤酒企业除青岛、燕京等少数几个全国性的啤酒品牌定位已经比较清晰外，其它大多数品牌还处于发展阶段，定位还不是非常清晰。 因此啤酒企业需走好品牌发展之路。随着品牌影响力的不断增强，越来越多的企业会更加重视本企业品牌发展，对品牌发展的认识程度和运作水平不断提高，将品牌发展作为企业的一项战略系统工程，深入实施。中国啤酒行业向集团化、规模化，啤酒企业向现代化、信息化迈进；除产品制造外，品牌和资本越来越显现其重要性；外资对中国啤酒行业的影响已经向纵深发展，表现出积极的作用，使中国啤酒业加快和国际接轨

15、的步伐。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 18 页未来几年啤酒行业面临着较好的发展机遇：国民经济持续快速发展和城市化水平的提高，给行业发展创造了巨大的需求空间；西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，为啤酒行业创造了新的发展机遇；全球经济和区域经济一体化进程的加快，为中国啤酒行业在更大范围内配置资源、开拓市场创造了条件。自 20 世纪 90 年代， 中国啤酒行业进入了快速发展的阶段，行业发展至今， 中国的啤酒产量和人均消费量均有大幅度提升。在 2003-2007 年 5 年间，

16、 中国啤酒经济指标取得了一定增长，销售收入增加455.2 亿元，增长88.6%；税金增加47.04 亿元，增长47.7%；利润增加 35.83 亿元，增长137.8%。中国啤酒行业向集团化、规模化， 啤酒企业向现代化、信息化迈进； 除产品制造外，品牌和资本越来越显现其重要性；外资对中国啤酒行业的影响已经向纵深发展，表现出积极的作用，使中国啤酒业加快和国际接轨的步伐。啤酒行业存在的问题：产品问题一些“ 啤酒品牌 ” 的某些品种产品在市场上销售基本处于“ 成熟期 ” 或“ 成熟后期” 。产品价格差几近透明，产品底价也基本卖穿。一些啤酒品牌的某些产品， 在许多销售围城内处于导入期几乎又没有形成基本的

17、销售区域。一些啤酒的标识零乱，缺少视觉冲击力。没有统一视觉VI 识别系统 . 某些“ 啤酒品牌 ” 的副品牌，子品牌繁杂，材料种种，加上上述品种组合到一起，就成了几十种、上百种品种，连厂里的业务员、业务经理都说不清哪种是哪种销售政策问题一些啤酒的市场一线操作人员对“ 价格政策 ” ，“ 返利政策 ” ，“ 促销政策 ” ，“ 奖励政策 ” 分不清，混为一谈，反映到不同的市场表现差距不齐，表现混乱。经销商的经销区域太大，影响了生产企业对市场的控制一些啤酒生产企业没有明确的市场规划，缺乏选择经销渠道的标准， 忙于销售，造成了一些经销商承包的销售区域太大，使有效的啤酒销售半径内被几个大户所承包，影响

18、了啤酒生产企业对市场的控制，导致啤酒生产企业只能拿到生产成本加上非常微薄的利润，甚至有的企业还得倒贴。行业发展趋势改革开放二十多年来，中国啤酒工业得到迅猛发展, 从 1987 年到 1994 年国内啤酒年均增幅在 20%以上, 年产量增幅最高时到达 30%以上, 1995 年以来我国啤酒产量增长速度放慢, 但年均增幅仍到达 7%以上. 2001 年啤酒产量为 2274 万吨, 2002 年啤酒产量到达 2386 万吨 , 首次超过美国成为世界第一啤酒生产大国 . 近几年来 , 啤酒行业出现大规模的兼并, 我国啤酒行业是开放程精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - -

19、 - - - - -第 8 页，共 18 页度较高的行业之一 , 从 80 年代末 90 年代初以来 , 西方各国啤酒数十个著名的啤酒品牌涌入中国 . 据统计 , 有 60 家 5 万吨以上的重点啤酒厂搞了合资, 合资企业的啤酒产量已占全国产量的 31%. 这些在中国市场的占有率仅为 8%的外国品牌主要集中在中高档市场上, 它们在高档啤酒市场的占有率很高， 但是，经过中国近十年的发展 , 一部分品牌在中国市场深深扎根, 发展良好 . 也有一部分外国品牌由于其运作脱离了市场的实际, 其经营陷入困境 . 啤酒市场的发展潜力随着我国酒类行业的发展， 啤酒进入了一个不可代替的角色，在不同的场合都需要啤

20、酒的参加，中国是世界第二大啤酒生产和消费大国，潜在市场容量巨大。消费绝对数值大， 但人均消费水平较低， 总体上升空间较大。 人均酒水消费量仅为世界平均水平的五分之一， 我国目前啤酒产量虽列世界第二，但人均啤酒消费水平只有世界年人均消费啤酒量的一半前市场的供大于求仅是一个较低水平的供大于求，随着啤酒产品结构的改善和西部、农村地区消费需求的进一步挖掘，啤酒市场，尤其是中低档啤酒市场的第二个春天将会来临。啤酒的营养价值啤酒是一种以麦芽为原料， 添加酒花，经酵母发酵酿制而成的含有二氧化碳的低酒精度酿造酒。啤酒的主要原料是大麦，水，酵母和酒花。啤酒营养丰富，素有“液体面包”之称1972 年 7 月 1

21、日在墨西哥召开的第九次世界营养食品会议上，把啤酒正式列为营养食品。 这是因为他具备营养食品三个重要条件：一是啤酒含有多量和多种氨基酸。 二是啤酒含有较高的发热量。 三是啤酒易被人体消化和吸收。啤酒中这些营养成分都以溶解状态溶于啤酒中。一业为主，多元发展化啤酒企业集团开始积极实施多元化战略，在把啤酒业做强的同时依靠自己优势进入其它行业进行多元化发展。如青岛啤酒已经进入 茶饮料 业和葡萄酒业， 燕京啤酒进入生物制药业，蓝剑下属20 多家其它产业等。青岛啤酒的行业地位.1 品牌价值2010 年度，由中国酒类流通协会和中华品牌战略研究院共同主办的，“ 华樽杯” 第二届中国酒类品牌价值评议结果在国家会议

22、中心揭晓，青岛啤酒股份在中国酒类企业中名列第3 位，品牌价值为 278.74 亿RMB，在中国啤酒类别公司创立后 , 充分发挥自己的质量、品牌、技术、设备、资金等优势,老厂技术改造和国内是国内啤酒行业唯一的著名商标, 也是国际市场上最具知名度的中国产品品牌。面向二十一世纪，青啤公司不断壮大企业实力, 以提高产品在国内外市场的竞争力和占有率, 至 2000 年青啤公司的啤酒产量将到达一百四十万吨从目前占国内啤酒市场份额的2.3%提高至 7%。收 购厂并中名列第 1 位；在山精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 18 页东省酒类企

23、业中名列第一。目前青啤公司的产品质量、销售收入、实现利润、出口创汇等经济指标均居国内啤酒行业之首。青啤公司的主要产品为青岛牌系列啤酒, 是中国最负盛名的名牌啤酒该企业在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的2006 年度中国企业 500 强，排名中名列第三百一十九，2007 年度中国企业 500 强排名中名列第三百二十五。 公司近年荣誉： 2009 年 成为中国首个“中国上市公司最正确董事会”大奖得主、荣获亚洲区“中小市值公司最正确投资者关系大奖”、荣获“中国最正确领导力培养公司”、荣获“中国企业管理杰出奉献奖”等等。市场占有率进入 2010 年，国内啤酒市场再掀波澜。 3 月初传出消息，

24、青岛啤酒以 1.74亿元收购青岛啤酒 (济南)趵突泉销售 100%的股权。这是青岛啤酒继去年并购趵突泉啤酒商标之后的又一重大举措，旨在整合山东地区的啤酒市场。据悉，从全国啤酒市场来看，山东地区地产酒主要占据低档酒市场，中高档市场只有青岛啤酒一枝独秀。 即便如此，外围竞争依然惨烈， 燕京、百威、生力、虎牌、喜力、科罗娜、嘉士伯等近些年发展迅速，抢占有限的市场份额，甚至威胁到青岛啤酒的大本营 山东市场。青岛啤酒此番成功获得趵突泉啤酒品牌和销售权后，在济南的市场占有率将超过 80%，从而进一步稳固自己在山东啤酒市场的霸主地位，并有望改变国内啤酒市场格局综上所述 :青岛啤酒的的发展空间很大，要在市场上

25、占有一定的地位还需要加强，在啤酒行业中，青岛啤酒排名靠前，知名度较高，具有一定的品牌价值，市场占有情况也相对较好，但相对于规模较大的公司燕京啤酒。3. 公司分析燕京啤酒.1 经营状况一至三季度公司共销售啤酒463 万千升(含托经营企业 )，同比增长 10.9% ；实现销售收入1,037,390 万元，同比增长15.83% ；实现净利润78,423 万元，同比增长 10.21% ，实现了销量、收入、利润的持续稳定增长。1-9 月份，公司优势市场稳步发展，市场地位进一步稳固，竞争力进一步增强；新兴市场持续、快速增长，形成了一定规模和战斗力，如新疆市场完成销量11 万千升，同比增长 40.33% ，

26、四川市场完成销量12.3 万千升，同比增长 40.76% ；新进入市场品牌和市场建设有序推进、 进展顺利，如云南市场已完成销量9 万千升，河南市场已完成销量 17 万千升。1-9 月份，公司燕京、漓泉、惠泉和雪鹿四大品牌销量合计415 万千升，同精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 18 页比增长 11.86% ，占啤酒总销量的90%，其中“燕京”牌啤酒销量300 万千升，同比增长 15%，占总销量的 65%，品牌集中度进一步提高。.2 财务状况2011 年上半年 ,随着国家刺激消费和中西部发展的政策不断见效,啤酒行业增长较

27、去年明显加快 ,啤酒行业今年上半年比去年同期增长 11.4%, 但是,原材料价格、运输费用、人力成本的上升也给啤酒行业带来一定压力。面对我国啤酒行业潜力巨大的发展空间,国内外各大啤酒集团纷纷加快发展步伐 ,啤酒行业集中度进一步提高 ,竞争更加激烈。公司紧紧抓住机遇、迎接挑战,加强市场建设,理顺价格体系 ,报告期内 ,共销售啤酒 272 万千升(含托经营企业 ),同比增长 14.8%; 实现营业收入 618,925 万元,同比增长 22.91%; 实现利润 63,403 万元,同比增长 11.25%; 实现净利润 43,916 万元,同比增长 10.16%, 实现了销量、收入、利润的持续增长,有

28、效消化了成本上升因素。青岛啤酒.1 经营状况2011 年 1-9 月公司共实现啤酒销售量604 万千升，同比增长14.5% ；实现销售收入 188.9 亿元，同比增长 17%；实现归属于上市公司股东的净利润16.6亿元，同比增长 11.4% 。其中主品牌青岛啤酒实现销售326 万千升，同比增长17.7% 。公司努力克服原材料成本居高不下的困难，在市场竞争不断加剧的情况下，保持了啤酒销量的持续增长，并快于啤酒行业的增长水平。据国家统计局资料：2011 年 1-9 月国内完成啤酒产量3,956 万千升，同比增长 8.6%。.2 财务状况青岛啤酒的每股收益与其啤酒老大地位不相称，显然是费用增加过多的

29、缘故。 燕京啤酒上半年生产啤酒81 5 万吨 占全国份额的 8， 同比增长 50 2，主营业务收入增长近42。上半年青岛啤酒完成啤酒产量121 万吨，同比大幅增长 68，主营业务利润与净利润较上年同期增长36和 13。青啤市场份额由去年同期的 67上升到 107，出口刨汇也增长81，显示公司产品销售良好。但是同燕京相比，如果静态地看燕京的财务报表。确实令人满意。但是如果分析公司的成长性就会发现： 公司收入的增长主要来源是其收购厂家的增精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 18 页多。但这些收购公司大多还处于磨合期或托管期，公

30、司多处收购所付出的费用也较大，最终结果是收购企业所产生的利润基本为零公司整体盈利全部来自公司本部，而本部的生产主要是位于北京市场，在北京市场的占有率已达9o以上，难以再有大的突破。这也是今年上半年公司净利润只比去年同期增长20 万元的主要原因。这里主要从公司的偿债能力、 营动能力、盈利能力和发展能力四个方面来考虑公司的财务状况。分析时选取的是2008年、2009 年以及 2010 年的年度数据。偿债能力的分析偿债能力即企业的归还到期债务的能力，是评价企业财务风险的主要指标。在此我们选取流动比率、速动比率、营运资本、资产负债率和产权比率来进行偿债能力的分析青岛啤酒偿债能力的分析报告期短期偿债能力

31、长期偿债能力流动比率速动比率营运资本资产负债率产权比率2008 120.11% 61.63% 947,953,518.00 48.79% 95.28% 2009 157.16% 118.41% 2,769,218,929.00 42.40% 73.62% 2010 164.48% 132.19% 3,878,859,515.00 45.32% 82.90% 燕京啤酒偿债能力的分析报告期短期短期偿债能力长期偿债能力流动比率速动比率营运资本资产负债率产权比率2008 117.41% 44.55% 598,576,422.49 30.37% 43.62% 2009 122.65% 46.44% 72

32、2,249,633.50 27.11% 37.18% 2010 123.56% 50.98% 968,350,184.67 35.18% 54.28% .1 流动比率流动比率，是流动资产与流动负债的比率， 它说明企业每一元流动负债有多少流动资产作为归还保证， 反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产归还到期流动负债的能力。该企业 2010 年的流动比率为 164.48% ，低于国际上的一般水平，反映出该公司的短期偿债能力较弱， 说明短期债务的安全程度不高。 青岛啤酒是制造业企业，在生产时需要足够的流动资金购买原材料，因此该企业的流动比率显得略为偏低，建议企业可以适当增加流动资产，以提高流动比率

33、。综合这3 年来看，流动比率逐年上升， 只是离国际一般水平还有一段差距。由此可以看出， 企业也在努力的降低自己的短期偿债能力的风险。在和燕京进行比较的时候，我们不难看出，连续3 年，两企业都是呈上精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 18 页升趋势，但是燕京的流动比率却总是低于青岛，由此可以知道燕京承担债务的能力是小于青岛的， 因此青岛的流动资产占用、 资金的使用效率和企业的筹资成本等都要优于燕京啤酒。相比之下，青岛的归还债务的风险小于燕京。.2 速动比率速动比率，是企业速动资产与流动负债的比率。其中，速动资产，是指流动资产

34、减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等后的余额。该企业 2010 年的速动比率为 132.19% ，超过了国际的一般水平，而综合3年来看，他又逐年上升， 这都说明了企业因现金及应收账款占用过多而增加企业的时机成本。同流动比率相似， 青岛和燕京的速动比率在这3 年中呈上升趋势， 但是青岛的速动比率远远高于燕京，由此可以看出青岛归还流动负债的能力更强。另外，燕京的速动比率在2008 年到 2010 年期间低于了 100% ，这说明了燕京对于短期债务的归还是具有一定的风险的。.4 资产负债率资产负债率又称负债比率， 是指企业负债总额对资产总额的比率，反映企业资产对债权人权益的保障程度。

35、由数据显示， 2010年企业的资产负债率为45.32%，而针对前两年来说，较2008年有所下降，较于2009年有所增加。他低于国际上共认的观点，一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。当然从债权人来说，该指标越小越好， 这样企业偿债越有保证。 但从企业所有者来说， 该指标过小说明企业对财务杠杆利用不够。在同燕京相比较的时候我们发现，青岛和燕京在这3 年，数据的变化幅度是相似的， 但是燕京的更小于公认的观点。 由此对于燕京更应努力提高资产负债率，利用企业的财务杠杆，而燕京则应保持现有的水平。.4 产权比率所谓产权比率也叫资本负债率， 是指长期负债总额与自有资金总额指尖的比率，用公式

36、表示如下：产权比率=负债总额 / 自有资金总额。该企业 2010 年的产权比率为 82.90%，针对这一比率，在我国在来，是很低的，与此同时，由数据我们可以知道， 连续 3 年，企业的产权比率仍有下降趋势，这种比率较低及连续降低， 说明企业偿债能力强， 破产风险小， 但是不能充分发挥负债的财务杠杆效用。在与同行业燕京相比较的情况下，我们不难看出， 燕京的指标数据更是远远低于我国企业要求的合理比率， 我们认为这两家公司都应该提高产权比率，充分利用自有资金，利用好企业的借款能力和发展潜力。营运能力的分析营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生的

37、作用大小。企业的财务状况和盈利能力在很大程度上取决于企业的运营能力。 在此我们选取存货周转率、 流动资产周庄率和总精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 18 页资产周转率进行分析。青岛啤酒运营能力分析报告期存货周转率流动资产周转率总资产周转率2008 384.70% 2.98% 1.29% 2009 443.93% 271.58% 131.58% 2010 588.23% 227.29% 121.91% 燕京啤酒运营能力分析报告期存货周转率流动资产周转率总资产周转率2008 317.57% 237.10% 82.91% 20

38、09 231.52% 238.83% 80.86% 2010 223.23% 229.14% 77.65% 3存货周转率存货周转率是一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、 投入生产、销售收回等各环节管理有效的综合性指标。其计算公式为：存货周转率=营业成本 / 存货平均余额2010年，存货的周转率为588.23，较于 2008、2009年呈逐年提高，存货周转率的逐年增长， 说明该企业存货的变现速度就快，周转额大， 资金占用水平就低。 根据燕京和青岛比照可以看出： 青岛的每一年的存货周转率都比燕京的要好，特别是 2010 年高出燕京 365，可以看出青岛在存货

39、周转方面有较大的优势。.2 流动资产周转率流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标，反映企业一定时期销售收入的净额与企业流动资产平均占用额之间的比率，其计算公式为： 流动资产周转率 =销售收入净额 / 流动资产平均余额该企业 2010 的流动资产周转率为227.29，较于 2008呈大幅度增加，较于2009年又有所降低。该企业在一定时期内次数的增加，说明以相同流动资产完成的周转次数就越多，流动资产的利用效率也就越高。根据两企业的数据显示，我们知道， 青岛和燕京的流动资产周转率差距不大，周转速度相对较快， 资产的运营能力较好。.3 总资产周转率总资产周转率情况分析是通过总资产周转率分析进行

40、的，总资产周转率是企业销售收入净额与企业资产平均总额的比率。计算公式为：总资产周转率=销售收入净额 / 资产平均总额该企业 2010 年的总资产周转率为121.91，较于 2008年呈大幅度上升，而较于 2010 年则有所降低。总的说来，该企业的总资产周转率较高，说明资产周转快，资产运营效率高。 从两企业的总体情况而言， 青岛的周转率明显高于燕京，精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页，共 18 页但是青岛在 2008 年和 2009 年的数据似乎有异常， 从这方面来说，燕京就更好些，他的周转率相对稳定。盈利能力的分析盈利能力是企

41、业资金增值的能力， 他通常表现为企业的收益数额的大小与水平的高低，在此我们选取毛利率、营业利润率、净利润率、总资产报酬率、营业成本利润率和净资产收益率指标进行分析。青岛啤酒盈利能力分析报告期主营业务利润率总资产报酬率营业成本利润率净资产收益率2008 4.37% 6.10% 11.65% 11.50% 2009 6.95% 9.48% 16.91% 15.25% 2010 7.64% 9.71% 18.90% 15.83% 燕京啤酒盈利能力分析报告期主营业务利润率总资产报酬率营业成本利润率净资产收益率2008 5.59% 4.81% 12.29% 6.66% 2009 6.61% 6.41%

42、16.25% 8.53% 2010 7.48% 6.55% 18.01% 9.42% .1 主营业务利润率主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它说明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力， 是评价企业经营效益的主要指标。计算公式为： 主营业务利润率=利润总额 / 主营业务收入该企业 2010 年的主营业务利润率为7.64%，该企业在这 3 年之间，呈缓慢上升趋势。 这说明了青岛的产品定价较为合理，营销市场竞争力在逐渐增强。与此同时，同行业的燕京， 在这 3 年之间也有相似的发展趋势，该指标表达了两个企业经营活动最基本的获利能力

43、。.2 总资产报酬率总资产报酬率又称资产所得率。 是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重耍指标。总资产报酬率的计算公式如下: 总资产报酬率 =利润总额 +利息支出 /平均资产总额该企业 2010 年的总资产报酬率为9.71%，该企业的总资产报酬率连续3 年逐年增长，这全面的反应了青岛的获利能力和投入产出的情况是逐年变好，企业的资产运营也有所提高。 与同行的燕京进行分析时， 我们不难看出， 两个企业在2008年、2009年和 2010年的数据都是逐年上升， 但

44、是，燕京的总资产报酬率总是低于青岛的。这证明了青岛的投入产出的水平比燕京要好些。.3 营业成本利润率精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页，共 18 页营业成本利润率是反映企业盈利能力的主要指标，也是影响企业价格制定的重要因素。他的计算公式为：营业成本利润率=利润总额 / 主营业务成本该企业 2010 年的营业成本利润率为18.90% ，连续 3 年营业成本利润率呈上升趋势，这说明了企业不但成本控制的好，而且制定的价格也较合理的。与同行业的燕京相比较， 我们可以发现， 两个企业的在这 3 年期间都是呈上升趋势， 只是燕京的营业成本

45、利润率不及青岛。 这只能说明燕京在成本的控制和价格的制定上还存在缺陷。.4 净资产收益率净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。其计算公式为：净资产收益率=净利润 / 平均所有者权益该企业 2010 年的净资产收益率为15.83%，同上面的指标相同，在这3 年期间，青岛的净资产收益率在不断上升，他反应了企业的真正的意义上的利润的增长和衡量了企业对股东投入资本的利用效率。与同行业的燕京相比， 很明显，青岛股东权益的收益水平较

46、高些，青岛队股东投入资本的利用效率也要高些。发展能力的分析发展是企业的生存之本， 也是企业的获利之源， 企业只有扩大生产经营规模，壮大资本实力， 提高盈利能力， 才能在竞争中胜出。 因此企业的资本实力和潜在的获利能力， 是衡量和评价企业的持续稳定发展的实质内容。在此我们选取了销售增长率和资本积累率来进行分析。青岛啤酒发展能力分析报告期销售增长率资本积累率2008 16.88% 7.17% 2009 12.50% 33.43% 2010 10.38% 13.51% 燕京啤酒发展能力分析报告期销售增长率资本积累率2008 10.90% 23.18% 2009 15.08% 6.84% 2010 8

47、.52% 10.03% .1 销售增长率销售增长率是指企业本年销售收入增长额与上年销售收入总额的比率，说明短期内销售收入的增减变化情况。 其计算公式为 : 销售增长率 =本年销售收入增长额/ 上年销售收入总额青岛啤酒从 2008 年至 2010 年销售增长率逐年下降， 则说明该企业主营业务收入的增长在逐年的减少， 影响收入的因素无非单价和销量，所以我们建议企业精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页，共 18 页应该寻找途径开发新领域，扩大他的销售规模，增加收入。与同行业的燕京啤酒相比，我们不难看出，两个企业销售增长率都在减少，这应

48、该是整个啤酒行业的一个问题，然而青岛的下降幅度是远小于燕京的。我们认为指标的下降说明企业收入的增长幅度在放缓，企业的市场前景不容乐观。.2 资本积累率资本积累率是本年所有者权益增加额同年初所有者权益余额的比率，是当年所有者权益的增长率。 其计算公式为： 资本积累率 =本年所有者权益增加额 / 年初所有者权益余额。该企业 2010 年的资本积累率为13.51%，与 2008年相比，该指标数据有所上升，但与 2009 年相比则有明显的下降趋势。由此我们可以知道，企业的资本积累在不断减少， 应付风险和持续发展的能力也在减弱。因此该企业应该提高该指标数据。与同行业的燕京相比， 从数据我们知道， 两企业

49、在这方面有相似之处，燕京的资本积累率也在降低， 且低于青岛。 从长期来讲， 两个企业没有相似的发展趋势。针对这些问题，我们认为，两企业的资本积累越来越少，应付风险和持续发展的能力也在减弱。两企业都应提高资本积累率。其他指标杜邦分析指标青岛啤酒杜邦分析2010 年 12 月 31 日精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 17 页，共 18 页净资产收益率15.83% 净资产收益率 =净利润 / 平均所有者权益总资产收益率 =净利润 / 平均总资产总资产收益率9.71% X 权益乘数1/(1-45.32%) 权益乘数 =平均总资产 / 平均所

50、有者权益主营业务利润率7.64% X 总资产周转率1.22% 净利润1,520,484,350 / 主营业务收入19,897,827,765 主营业收入19,897,827,765 / 平均总资产主营业务收入19,897,827,765 - 全部成本17,971,766,387 + 投资收益9,654,001 - 所得税538,776,594 + 其他- 主营业务成本12,897,623,535 销售费用3,917,917,893 管理费用1,079,202,647 财务费用4,872,515 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 18