判断与决策中的认知偏差讲稿.ppt

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1、判断与决策中的认知偏差第一页，讲稿共七十七页哦认为，人是理性的且具有理性预期，对认为，人是理性的且具有理性预期，对未来的认知是没有任何偏差的。未来的认知是没有任何偏差的。：本能、生理、环境和本能、生理、环境和心理等因素等可能对认知产生巨大的影响心理等因素等可能对认知产生巨大的影响。第二页，讲稿共七十七页哦第三章第三章 判断与决策中的认知偏差判断与决策中的认知偏差l1 1 人性的弱点人性的弱点 l2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制l3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第三页，讲稿共七十七页哦1 1 人性的弱点人性的弱点第四页，讲稿共七十七页哦 市场总是被高估或低估，因为

2、人们总是贪婪或恐惧。市场总是被高估或低估，因为人们总是贪婪或恐惧。William Hunt Gross 一切科学与人性总是或多或少的有些关系，任何学科不论一切科学与人性总是或多或少的有些关系，任何学科不论似乎与人性离得有多远，它们总是会通过这样或那样的途径回似乎与人性离得有多远，它们总是会通过这样或那样的途径回到人性。到人性。David Hume 人性论人性论1 1 人性的弱点人性的弱点 第五页，讲稿共七十七页哦（一）什么是人性（一）什么是人性 人性就是人的本性，是人人性就是人的本性，是人既定的、先天固有的既定的、先天固有的以及以及后天习得的较为成型的后天习得的较为成型的。（二）关于人性的历史

3、观点（二）关于人性的历史观点 1、我国古人观点：、我国古人观点：u性相近，习相远（孔子）性相近，习相远（孔子）u人之初，性本善（孟子）人之初，性本善（孟子）u性本恶（荀子）性本恶（荀子）1 1 人性的弱点人性的弱点 第六页，讲稿共七十七页哦 荀子认为，荀子认为，“生之所以然者谓之性生之所以然者谓之性”，同时，同时，将仁义礼智信归结为将仁义礼智信归结为“伪伪”。荀子明确把荀子明确把：“饥而欲食，寒饥而欲食，寒而欲暖，劳而欲息，好利而恶害，是人之所生而有也，是无待而欲暖，劳而欲息，好利而恶害，是人之所生而有也，是无待而然者也，是禹、桀之所同也。而然者也，是禹、桀之所同也。”；。如何使人由恶变善呢？

4、荀子认为如何使人由恶变善呢？荀子认为1 1 人性的弱点人性的弱点 第七页，讲稿共七十七页哦2 2、西方的观点、西方的观点u陆栖两脚动物陆栖两脚动物亚历士多德亚历士多德u人不过是自然的仆役和翻译员人不过是自然的仆役和翻译员培根培根u人的本性在于理性人的本性在于理性迪卡尔迪卡尔u人的本性在于理性、爱、意志力。只有社会的人才是人的本性在于理性、爱、意志力。只有社会的人才是人人费尔巴哈费尔巴哈1 1 人性的弱点人性的弱点 第八页，讲稿共七十七页哦（三）关于人性的现代观点（三）关于人性的现代观点1、人类的自然属性、人类的自然属性（1）人类的）人类的自然属性自然属性主要是指人的主要是指人的肉体部分及其本能

5、肉体部分及其本能。先天固有的内驱力先天固有的内驱力心理倾向性心理倾向性固定的行为模式固定的行为模式人的本能是从动物本能进化而来，人的本能是从动物本能进化而来，具有刻板、定向等特征具有刻板、定向等特征1 1 人性的弱点人性的弱点 第九页，讲稿共七十七页哦（2 2）人的本能（自私、趋利避害、合群、防卫）人的本能（自私、趋利避害、合群、防卫）u自私的本能自私的本能 自私可能带来的不理性情绪反应（任性、懒惰、嫉妒、贪婪、虚荣）：自私可能带来的不理性情绪反应（任性、懒惰、嫉妒、贪婪、虚荣）：任性任性改变自己的思维和理念是痛苦的改变自己的思维和理念是痛苦的是对人类理性的否定是对人类理性的否定任性任性+妄为

6、可能危害他人及社会妄为可能危害他人及社会懒惰懒惰对人类实践活动的否定对人类实践活动的否定使人丧失动手操作的能力和最基本独立思考的能力使人丧失动手操作的能力和最基本独立思考的能力嫉妒嫉妒发现自己在才能、名誉、地位或境遇方面不如别人而产生的一种由羡慕、羞愧、发现自己在才能、名誉、地位或境遇方面不如别人而产生的一种由羡慕、羞愧、愤怒和怨恨等组成的复杂情绪状态。愤怒和怨恨等组成的复杂情绪状态。一般人很少嫉妒成功人士，却容易嫉妒自己周围的人一般人很少嫉妒成功人士，却容易嫉妒自己周围的人1 1 人性的弱点人性的弱点 第十页，讲稿共七十七页哦贪婪：通常是贪婪：通常是短期内暴富心理短期内暴富心理与与过度自信过

7、度自信相结合的一种产物。相结合的一种产物。虚荣：时刻只想着自己或别人对自己的看法。虚荣：时刻只想着自己或别人对自己的看法。u趋利避害的本能趋利避害的本能u合群的本能合群的本能 人类天性具有不合群的合群性人类天性具有不合群的合群性康德康德u防卫的本能防卫的本能 表现形式：生理调节、恐惧、逃避、偏爱熟悉而畏怯陌生等。表现形式：生理调节、恐惧、逃避、偏爱熟悉而畏怯陌生等。恐惧和贪婪是使人丧失客观认知的两大主要原因。恐惧和贪婪是使人丧失客观认知的两大主要原因。市场经常由两种力量所主宰：贪婪和恐惧。市场经常由两种力量所主宰：贪婪和恐惧。1 1 人性的弱点人性的弱点 第十一页，讲稿共七十七页哦2 2、人类

8、的文化属性、人类的文化属性超生物性：超生物性：有意识，能控制、调节自己的行动，主动改造自然。有意识，能控制、调节自己的行动，主动改造自然。u开放性开放性(利他性或有限自利利他性或有限自利)：人类具有自私性的同时，也具有反自私性的开放性特质。人类具有自私性的同时，也具有反自私性的开放性特质。人类的利他性至少有三种类型：血缘型、互惠型和自由价值型。人类的利他性至少有三种类型：血缘型、互惠型和自由价值型。u创造性创造性 ：创造性是人类社会赖以存在和发展的根基。创造性是人类社会赖以存在和发展的根基。1 1 人性的弱点人性的弱点 第十二页，讲稿共七十七页哦l思考：经济学和传统金融学研究中思考：经济学和传

9、统金融学研究中“经济人经济人”或者或者“理性人理性人”假定问题假定问题 经济学和传统金融学研究中经济学和传统金融学研究中“经济人经济人”或者或者“理性人理性人”假定是假定是出于人的自然属性或本能考虑来简出于人的自然属性或本能考虑来简化人的行为动机化人的行为动机，没有考虑人的社会属性或没有考虑人的社会属性或“仁义礼智信仁义礼智信”等社会教化对人行为动等社会教化对人行为动机的影响。机的影响。1 1 人性的弱点人性的弱点 第十三页，讲稿共七十七页哦2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制u注意的有限性u记忆的有限性第十四页，讲稿共七十七页哦一、只有部分信息受到注意一、只有部分信息受到注意1

10、1、人类的注意具有六个特征（、人类的注意具有六个特征（Moray,1969Moray,1969）：）：选择性：只能有选择地接收一部分信息选择性：只能有选择地接收一部分信息集中性：人通常会排除一些无关的刺激集中性：人通常会排除一些无关的刺激搜寻搜寻 ：有意识地从一些对象中进行寻找：有意识地从一些对象中进行寻找激活激活 ：人的注意能应付一切可能的刺激：人的注意能应付一切可能的刺激定势定势 ：对特定刺激予以接受并做出反应：对特定刺激予以接受并做出反应警觉：注意力保持较久警觉：注意力保持较久2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制第十五页，讲稿共七十七页哦2 2、有关注意的理论（过滤器模型、衰

11、减模型、中枢能量理论、有关注意的理论（过滤器模型、衰减模型、中枢能量理论 ）（1 1）过滤器模型）过滤器模型来自外界的来自外界的信息是大量信息是大量的，但人的神经中枢系统的的，但人的神经中枢系统的加加工能力极其有限工能力极其有限，于是出现瓶颈，为了避免系统超载，需要，于是出现瓶颈，为了避免系统超载，需要过滤过滤器加以调节器加以调节，选择一些信息进入高级分析阶段，而其余信息可能暂，选择一些信息进入高级分析阶段，而其余信息可能暂存于某种记忆之中，然后迅速衰退。存于某种记忆之中，然后迅速衰退。2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制第十六页，讲稿共七十七页哦（2 2）衰减模型）衰减模型模型认

12、为模型认为过滤器过滤器并不是只允许一个通道的信息通过，并不是只允许一个通道的信息通过，而是而是既允许追随耳，又允许非追随耳的信息通过，既允许追随耳，又允许非追随耳的信息通过，只是非追只是非追随耳的信号快速衰减，强度减弱了，但一些信息仍可以得到高级加随耳的信号快速衰减，强度减弱了，但一些信息仍可以得到高级加工工 。（3 3）中枢能量理论）中枢能量理论Kahneman认为，认为，注注意是由人用于执行任务的中枢能量意是由人用于执行任务的中枢能量或资源的分配决定的。或资源的分配决定的。它本身又它本身又受到几个因素的制约受到几个因素的制约：不同信：不同信息加工所需的能量、当时的意愿、对完成任务所需能量的

13、评息加工所需的能量、当时的意愿、对完成任务所需能量的评价，以及个人长期倾向等等。价，以及个人长期倾向等等。2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制第十七页，讲稿共七十七页哦二、人的记忆容量有限二、人的记忆容量有限 （一）记忆的三个组成部分（一）记忆的三个组成部分2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制瞬时记忆瞬时记忆短时记忆短时记忆长时记忆长时记忆第十八页，讲稿共七十七页哦l1 1、瞬时记忆、瞬时记忆 当外部刺激直接作用于感觉器官，产生感觉后，虽然刺激当外部刺激直接作用于感觉器官，产生感觉后，虽然刺激的作用停止，但感觉象仍可以维持极短的片刻，这种现象就叫的作用停止，但感觉象仍可

14、以维持极短的片刻，这种现象就叫瞬时记忆或感觉登记。瞬时记忆或感觉登记。具有以下特征：可将感觉信息具有以下特征：可将感觉信息存贮几百毫秒存贮几百毫秒，其容量至少为，其容量至少为9 9个项目或更多个项目或更多。具有以下特征：容量少于图像，具有以下特征：容量少于图像，仅为仅为5 5个个，但保持时间则可达到，但保持时间则可达到4 4秒秒。2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制第十九页，讲稿共七十七页哦l2 2、短时记忆、短时记忆 短时记忆是介于瞬间记忆和长时记忆中间的记忆结构。也短时记忆是介于瞬间记忆和长时记忆中间的记忆结构。也是我是我们的工作记忆区，对我们起着重要的作用。们的工作记忆区，对

15、我们起着重要的作用。：容量有限容量有限是短时记忆的一个突出特点。是短时记忆的一个突出特点。7 7加减加减2 2个组块个组块的记忆得到的世界的公认。它是指具有相当特征的单位，不同的记忆得到的世界的公认。它是指具有相当特征的单位，不同的人有时线块并不相同。的人有时线块并不相同。：大量的实验表明，短时记忆可以保持信息经：大量的实验表明，短时记忆可以保持信息经15153030秒，如果得到复述，可以保持更长一些秒，如果得到复述，可以保持更长一些。2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制第二十页，讲稿共七十七页哦l3 3、长时记忆、长时记忆长时记忆长时记忆是一个真正的信息库是一个真正的信息库，它有

16、巨大的容量，可长时期保持，它有巨大的容量，可长时期保持信息。信息。（二）记忆的信息三级加工模型（二）记忆的信息三级加工模型2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制第二十一页，讲稿共七十七页哦瞬时记忆和短时记忆阶段都会有信息丧失。长时记忆也存在信息瞬时记忆和短时记忆阶段都会有信息丧失。长时记忆也存在信息的消退；信息之间的干扰也会使长时记忆中的信息准确度大打折扣。的消退；信息之间的干扰也会使长时记忆中的信息准确度大打折扣。2 2 认知中生理能力的限制认知中生理能力的限制第二十二页，讲稿共七十七页哦l一、信息获取阶段的认知偏差一、信息获取阶段的认知偏差l二、信息加工阶段的认知偏差二、信息加工

17、阶段的认知偏差l三、信息输出阶段的认知偏差三、信息输出阶段的认知偏差l四、信息反馈阶段的认知偏差四、信息反馈阶段的认知偏差3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第二十三页，讲稿共七十七页哦3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响l一、一、信息获取阶段信息获取阶段的认知偏差的认知偏差（一）易记性偏差（一）易记性偏差人们在获取信息过程中，往往人们在获取信息过程中，往往对容易记住的信息更加关注。对容易记住的信息更加关注。比如，比如，具体的事情具体的事情比比抽象的概念抽象的概念容易记住，因此给人的印象更容易记住，因此给人的印象更深刻。深刻。（二）易得性偏差（二）易得性偏差人们倾向于人

18、们倾向于对容易获得和掌握的信息更加关注，对容易获得和掌握的信息更加关注，而不是去寻找而不是去寻找其他相关的信息。其他相关的信息。第二十四页，讲稿共七十七页哦（三）次序效应（三）次序效应人们通常人们通常会将获取的信息按照一定的顺序排列会将获取的信息按照一定的顺序排列，有时会给予排，有时会给予排列中列中最先到来者最先到来者以优势地位（首因效应），有时则赋予以优势地位（首因效应），有时则赋予最后到来最后到来者者以更大的权重（近效应）。以更大的权重（近效应）。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第二十五页，讲稿共七十七页哦二、信息加工阶段二、信息加工阶段的认知偏差的认知偏差3 3 认知中心

19、理偏差的影响认知中心理偏差的影响（一）启发式推理（一）启发式推理（二）情绪和情感的影响（二）情绪和情感的影响（三）框架效应（框架依赖）（三）框架效应（框架依赖）（四）对新信息的态度（四）对新信息的态度第二十六页，讲稿共七十七页哦（一）（一）启发式推理启发式推理1 1、认知（判断或推理）的两种基本方法、认知（判断或推理）的两种基本方法算法与启发法算法与启发法 算法：算法：解决问题的公式、规则、步骤。（比如根据公式计算市盈率）解决问题的公式、规则、步骤。（比如根据公式计算市盈率）启发法：启发法：是凭借经验的解题方法，是一种思考上的捷径，是解决问题的简单、笼统的是凭借经验的解题方法，是一种思考上的捷

20、径，是解决问题的简单、笼统的策略，也称之为经验法则或拇指法则（策略，也称之为经验法则或拇指法则（The Rule of Thumb）。）。人类是认知的吝啬鬼（任性、懒惰）。启发式推理会人类是认知的吝啬鬼（任性、懒惰）。启发式推理会简化信息处理过程。简化信息处理过程。因此，因此，当当人们面对大量信息和不确定性进行判断时，往往并不遵循贝叶斯法则，而是凭借直人们面对大量信息和不确定性进行判断时，往往并不遵循贝叶斯法则，而是凭借直觉或者以往的经验进行判断。觉或者以往的经验进行判断。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第二十七页，讲稿共七十七页哦2、启发法的种类、启发法的种类Kahneman

21、和和Tversky（1974）指出人们通常具有四种）指出人们通常具有四种启启发式推理发式推理方式。方式。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响代表性启发法代表性启发法可得性启发法可得性启发法锚定与调整启发法锚定与调整启发法情感启发法第二十八页，讲稿共七十七页哦（1 1）代表性启发）代表性启发代表性启发代表性启发 1 1）人们倾向于）人们倾向于来判断其出现的概率。来判断其出现的概率。2 2）人们在不确定的情况下，会）人们在不确定的情况下，会，第一个事物与第二个事物发生可能的类似之处。有时，人们第一个事物与第二个事物发生可能的类似之处。有时，人们，并寻求熟悉的模式来作判断，并不考虑这种，

22、并寻求熟悉的模式来作判断，并不考虑这种模式产生的原因或重复的概率。模式产生的原因或重复的概率。u代表性启发出现的背景代表性启发出现的背景没有时间认真思考某个问题没有时间认真思考某个问题负载信息过多以至于无法充分地对其进行加工负载信息过多以至于无法充分地对其进行加工3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第二十九页，讲稿共七十七页哦认为问题不十分重要以至于不必太过思虑认为问题不十分重要以至于不必太过思虑缺乏作决策所需的可靠知识或信息缺乏作决策所需的可靠知识或信息代表性启发可能导致的偏差代表性启发可能导致的偏差代表性启发与贝叶斯公式的预测在某些特定场合可能是代表性启发与贝叶斯公式的预测在某

23、些特定场合可能是一致的，但很多情况下会导致出现严重的偏误。一致的，但很多情况下会导致出现严重的偏误。对结果的先验概率不敏感对结果的先验概率不敏感对样本规模不敏感（小数定律）对样本规模不敏感（小数定律）对偶然性的误解（赌徒谬误）对偶然性的误解（赌徒谬误）有效性幻觉有效性幻觉对均值回归的误解对均值回归的误解3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响错错觉觉第三十页，讲稿共七十七页哦身份判断实验身份判断实验 受试者被告知某个人是随机地从总数是100人的样本中挑出的，这100人中有70名工程师、30名律师。对这个人进行如下的描述：该人30岁、已婚、没有小孩。他的能力和激情都很高，因而他在该领域有

24、望非常成功，他深受同事们的喜欢。请问：他的身份估计是什么？代表性偏差可能导致：对先验概率不敏感。第三十一页，讲稿共七十七页哦 实验：对偶然性的误解（赌徒谬误）对偶然性的误解（赌徒谬误）抛掷一个相同的硬币，一次得到头像（H）的概率是1/2，连续八次抛掷都是头像的概率是1/256，如下表所示。如果前面连续八次都是头像，现在要对第九次下赌，下一次你估计会出现什么？你是赌头像（H）还是赌字呢？连续抛掷得到头像（连续抛掷得到头像（H）的概率）的概率银币出现的顺序银币出现的顺序概率概率H1/2HH1/4HHH1/8HHHH1/16HHHHH1/32HHHHHH1/64HHHHHHH1/128HHHHHHH

25、H1/256第三十二页，讲稿共七十七页哦（2 2）可得性启发）可得性启发1 1）定义）定义 指人们倾向于指人们倾向于根据一个事物根据一个事物的可得性程度来评估的可得性程度来评估其出现的概率其出现的概率，被判定为更常出现。被判定为更常出现。比如，相对于新入市者而言，体验过比如，相对于新入市者而言，体验过“跳水跳水”的老投资者在的老投资者在面临股市下跌风险时，更容易高估股票价格直线下降的可能性。面临股市下跌风险时，更容易高估股票价格直线下降的可能性。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第三十三页，讲稿共七十七页哦2 2）影响可获得性启发偏差的因素）影响可获得性启发偏差的因素接近性接近性

26、 某件事越是最近发生过，越容易被经常想起，越会被判定发某件事越是最近发生过，越容易被经常想起，越会被判定发生的概率高。生的概率高。比如，如果一个月内连续两次飞机失事，很多人会因此高估飞机比如，如果一个月内连续两次飞机失事，很多人会因此高估飞机失事的概率，从而不愿意乘坐飞机。失事的概率，从而不愿意乘坐飞机。新异性新异性 越是新异的事物，人们对其关注的程度越高，从而可能会高估其结越是新异的事物，人们对其关注的程度越高，从而可能会高估其结果。（比如我国普遍存在的果。（比如我国普遍存在的“消息市消息市”“政策市政策市”）青春期少年的青春期少年的“耍酷耍酷”：引人注意或记住自己。：引人注意或记住自己。3

27、 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第三十四页，讲稿共七十七页哦u生动性生动性 越是表现生动的事物，人们记得越是牢固。生动的信息越是表现生动的事物，人们记得越是牢固。生动的信息对决策者的影响更大。对决策者的影响更大。u情绪一致性情绪一致性 人们对事件的记忆往往会和该事件引起的情绪一起结合起来，人们对事件的记忆往往会和该事件引起的情绪一起结合起来，以后当该情绪再次出现时，也就容易回忆起该事件。以后当该情绪再次出现时，也就容易回忆起该事件。u想象性想象性 越是容易被想象的事物越是容易被想象的事物，人们越认为该类事物发生的概，人们越认为该类事物发生的概率高。率高。想象得越多，想象得越多，人

28、们有时越会认为自己的想法正确。人们有时越会认为自己的想法正确。是一个不断加强的陷阱。是一个不断加强的陷阱。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第三十五页，讲稿共七十七页哦实验：哪个更多？请你考虑这样一个问题：假如从一篇文章中随机抽请你考虑这样一个问题：假如从一篇文章中随机抽出一个样本单词，认为该单词是以出一个样本单词，认为该单词是以r开头更有可能还是开头更有可能还是第三个字母是第三个字母是r更有可能？更有可能？另一个问题：在美国，凶杀与中风哪个造成的死亡人数另一个问题：在美国，凶杀与中风哪个造成的死亡人数更多？更多？第三十六页，讲稿共七十七页哦（3 3）锚定与调整启发法）锚定与调整

29、启发法1 1）定义）定义 在判断过程中，人们通常会在判断过程中，人们通常会根据最初得到的信息设定一根据最初得到的信息设定一个判断的初始值（锚点，参考点个判断的初始值（锚点，参考点），然后），然后根据进一步的信息根据进一步的信息进行调整，形成比较理想的判断。进行调整，形成比较理想的判断。2 2）锚定与调整可能导致的偏差）锚定与调整可能导致的偏差调整不充分：调整不充分：“价格粘性价格粘性”，“货币幻觉货币幻觉”倾向于高估复杂系统成功的概率和低估其失败的概率倾向于高估复杂系统成功的概率和低估其失败的概率3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第三十七页，讲稿共七十七页哦 “情感启发法情感启发

30、法”（Affect HeuristicAffect Heuristic）是指依赖于）是指依赖于直觉和直觉和本能本能对不确定性事件进行判断与决策的倾向。对不确定性事件进行判断与决策的倾向。情感启发法是一种进行评价和判断的线索，使得个人的决情感启发法是一种进行评价和判断的线索，使得个人的决策行为受策行为受自身经验、情感和立场自身经验、情感和立场的影响，往往带有明显的选择的影响，往往带有明显的选择性特征，使得决策判断偏离客观性。性特征，使得决策判断偏离客观性。第三十八页，讲稿共七十七页哦 情感启发的意义在于运用经验、直觉和本能节情感启发的意义在于运用经验、直觉和本能节省了决策的信息费用，当用严格推理

31、来处理信息的省了决策的信息费用，当用严格推理来处理信息的费用极其高昂的时候，根据情感作出反应就是一种费用极其高昂的时候，根据情感作出反应就是一种经济的决策方式。经济的决策方式。第三十九页，讲稿共七十七页哦 明茨伯格在明茨伯格在7070年代对年代对8383项公司战略决策的调查中发现，其项公司战略决策的调查中发现，其中仅有中仅有1818项决策是通过科学的论证方法提出来的，其余大多项决策是通过科学的论证方法提出来的，其余大多数是依靠直觉判断制定的。数是依靠直觉判断制定的。在很多情况下，决策者进行项目投资、或收购兼并决策在很多情况下，决策者进行项目投资、或收购兼并决策是依据依据直觉或情绪，而不是客观的

32、数据分析，因情感启是依据依据直觉或情绪，而不是客观的数据分析，因情感启发而导致的决策错误也比比皆是。发而导致的决策错误也比比皆是。第四十页，讲稿共七十七页哦 案例：摩托罗拉的“铱”星系统 19871987年，摩托罗拉公司的工程师构想了一个全球卫星移动电话项目，这就是宏年，摩托罗拉公司的工程师构想了一个全球卫星移动电话项目，这就是宏伟的伟的“铱铱”星系统：用全球卫星系统建立一个遍及全世界的电话通信网络，使客户星系统：用全球卫星系统建立一个遍及全世界的电话通信网络，使客户能够在世界上任何地方接收和拨打电话。工程师们将这一激动人心的项目介绍给了能够在世界上任何地方接收和拨打电话。工程师们将这一激动人

33、心的项目介绍给了摩托罗拉的高层管理者。摩托罗拉的高层管理者。铱星系统是一个非常庞大的规划，它需要耗时铱星系统是一个非常庞大的规划，它需要耗时1111年，约年，约5050亿美元的投资。高层亿美元的投资。高层对这一项目的反应如何呢？他们对这一项目的反应如何呢？他们“没有进一步核查的情况下，在第一次会谈时就赞没有进一步核查的情况下，在第一次会谈时就赞成这一项目成这一项目”。他们没有任何现金流预测，没有贴现率，没有。他们没有任何现金流预测，没有贴现率，没有NPVNPV，没有，没有IRRIRR，甚至，甚至没有回收期法。摩托罗拉公司的管理层用直觉判断代替了严密的财务分析。没有回收期法。摩托罗拉公司的管理层

34、用直觉判断代替了严密的财务分析。“铱铱”星营运之时，一般蜂窠式移动电话话费持续走低，相比之下，卫星电话星营运之时，一般蜂窠式移动电话话费持续走低，相比之下，卫星电话每分钟超过每分钟超过7 7美元的话费实在高昂，因而所吸收的卫星电话用户的数量远远低于原来美元的话费实在高昂，因而所吸收的卫星电话用户的数量远远低于原来的预期。严重的入不敷出导致资金迅速枯竭，财务陷入困境，公司不得不在的预期。严重的入不敷出导致资金迅速枯竭，财务陷入困境，公司不得不在20002000年年3 3月被宣布破产，耗资月被宣布破产，耗资5757亿美元的亿美元的“铱铱”系统最终走向失败。系统最终走向失败。第四十一页，讲稿共七十七

35、页哦（二）情绪和情感的影响（二）情绪和情感的影响1、心境对判断的影响、心境对判断的影响 好的心境好的心境使人倾向于使人倾向于积极的判断积极的判断，并乐于付诸行动；坏的心境，并乐于付诸行动；坏的心境则使人回忆事物消极的方面，并导致消极的预期。则使人回忆事物消极的方面，并导致消极的预期。2、自我控制、自我控制人渴望自己能把握局面的需要人渴望自己能把握局面的需要在理论上被称为自我控制。在理论上被称为自我控制。自我控制的自我控制的实现实现会带来自我能力和价值实现的满足感；会带来自我能力和价值实现的满足感；未能实现未能实现的控制欲会对人的心理产生极大的负面效应，比如控制欲减退，产生恐的控制欲会对人的心理

36、产生极大的负面效应，比如控制欲减退，产生恐惧和压抑感等。惧和压抑感等。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第四十二页，讲稿共七十七页哦（三）框定效应（框架依赖）引起的偏差（三）框定效应（框架依赖）引起的偏差 在人们形成认知时，其所面对的在人们形成认知时，其所面对的背景、背景、对对事物的描述事物的描述和和表现方式表现方式都会影响到人们对事物的认知和判断。都会影响到人们对事物的认知和判断。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第四十三页，讲稿共七十七页哦1、定义、定义框架依赖：框架依赖：就是指人们会因为就是指人们会因为情境或问题表达的不同情境或问题表达的不同，而对同一事物表现

37、出而对同一事物表现出不同的判断或偏好不同的判断或偏好（受到了表达方（受到了表达方式的引导），从而做出不同的选择式的引导），从而做出不同的选择。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第四十四页，讲稿共七十七页哦2、背景对判断的影响背景对判断的影响（1）选择性知觉）选择性知觉(selective perception)人们因自身条件与习惯偏好，选择人们因自身条件与习惯偏好，选择不同的观察背景不同的观察背景和和知觉重知觉重点点会引起认知结果上的差异。会引起认知结果上的差异。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第四十五页，讲稿共七十七页哦影响选择性知觉的因素：影响选择性知觉的因素

38、：认知性因素：预期，先前的经验，信念等。认知性因素：预期，先前的经验，信念等。激励性因素：个体的欲望、情绪等。激励性因素：个体的欲望、情绪等。选择性知觉的特点选择性知觉的特点：背景依赖偏差很难克服背景依赖偏差很难克服改变背景一定程度上可以降低选择性知觉偏差改变背景一定程度上可以降低选择性知觉偏差3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第四十六页，讲稿共七十七页哦3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第四十七页，讲稿共七十七页哦（2）对比效应）对比效应(contrast effect)对比效应是指对比效应是指事物与背景之间的对比越明显事物与背景之间的对比越明显，事物，事物越容易

39、被感越容易被感知知。比如，轮廓清晰的图形更容易成为被感知的对象。又比如，。比如，轮廓清晰的图形更容易成为被感知的对象。又比如，鹤立鸡群。鹤立鸡群。温度识别、颜色识别和重量识别的知觉判断通常会存在对比温度识别、颜色识别和重量识别的知觉判断通常会存在对比效应。效应。股票市场上：高价股（绩优股）与低价股（绩差股）的对比。股票市场上：高价股（绩优股）与低价股（绩差股）的对比。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第四十八页，讲稿共七十七页哦（3）首因效应）首因效应(primacy effect)首因效应：首因效应：信息出现的次序有时会影响到个体的知觉，首因效应（也信息出现的次序有时会影响到个

40、体的知觉，首因效应（也称主效应）是指称主效应）是指最先呈现的信息对个体的影响较大。最先呈现的信息对个体的影响较大。韦伯定律：韦伯定律：我们的细胞会对刺激做出反应，当我们我们的细胞会对刺激做出反应，当我们连续集中注连续集中注意力于某事物时意力于某事物时，我们的注意力在递减。，我们的注意力在递减。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第四十九页，讲稿共七十七页哦（4）近效应）近效应(Recent effect)近效应近效应:最后呈现的信息对最后呈现的信息对个体判断个体判断的影响较大的影响较大。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第五十页，讲稿共七十七页哦（4）近效应）近效应(

41、Recent effect)近效应近效应:最后呈现的信息对最后呈现的信息对个体判断的影响较大个体判断的影响较大。双重记忆理论：首因效应双重记忆理论：首因效应表征长时记忆储存的内容；表征长时记忆储存的内容；近近 效效 应应表征短时记忆储存的内容。表征短时记忆储存的内容。首因效应和近效应可能出现的情况：首因效应和近效应可能出现的情况：若信息是连续呈现出来的，但判断或决策是在一段时间后才若信息是连续呈现出来的，但判断或决策是在一段时间后才作出，则此时首因效应是主要的。作出，则此时首因效应是主要的。若信息的呈之间有时间间隔，但判断或决策是紧接着作出的，若信息的呈之间有时间间隔，但判断或决策是紧接着作出

42、的，则此时近效应是主要的。则此时近效应是主要的。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第五十一页，讲稿共七十七页哦环境对相关信息陈述的影响会对首因效应和近效应产生影响环境对相关信息陈述的影响会对首因效应和近效应产生影响当环境有利于当环境有利于促进相关信息详细表达时促进相关信息详细表达时，则首因效应发生的可能性较大；当，则首因效应发生的可能性较大；当环境抑制相关信息详细表达时环境抑制相关信息详细表达时，则近效应发生的可能性比较大。，则近效应发生的可能性比较大。上市公司年报及招股说明书通常会在陈述上做文章。上市公司年报及招股说明书通常会在陈述上做文章。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心

43、理偏差的影响第五十二页，讲稿共七十七页哦（）晕轮效应（）晕轮效应(Halo effect)晕轮：日、月的光辉在云雾作用下扩大至四周形成的一晕轮：日、月的光辉在云雾作用下扩大至四周形成的一种光环。种光环。晕轮效应：又称晕轮效应：又称“光环效应光环效应”或或“成见效应成见效应”，常表现，常表现在一个人对另一个人或事物的某种在一个人对另一个人或事物的某种印象决定了他的总体看印象决定了他的总体看法法，而看不准对方的真实品质，形成一种好的或坏的，而看不准对方的真实品质，形成一种好的或坏的“成成见见”（错觉）。（错觉）。由于晕轮效应的存在，投资者往往会高估或低估股票在由于晕轮效应的存在，投资者往往会高估或

44、低估股票在某些方面的表现。某些方面的表现。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第五十三页，讲稿共七十七页哦（6 6）稀释效应）稀释效应(Dilution(Dilution effect)effect)稀释效应：掌握稀释效应：掌握与问题非相关的信息与问题非相关的信息会产生会产生稀释相关信息稀释相关信息的作的作用，导致相关信息的有效性减弱，用，导致相关信息的有效性减弱，削弱我们对问题实质的判削弱我们对问题实质的判断。断。举例：举例：A A平均每个星期要花平均每个星期要花3131个小时的课外时间学习；个小时的课外时间学习；B B有一个调皮可爱的弟弟和两个妹妹，他们相处融洽，他每隔有一个调

45、皮可爱的弟弟和两个妹妹，他们相处融洽，他每隔一周去看望一次爷爷奶奶，每隔两个月打一次台球，他花在课外一周去看望一次爷爷奶奶，每隔两个月打一次台球，他花在课外学习的时间是学习的时间是3131个小时。个小时。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第五十四页，讲稿共七十七页哦（四）对新信息的态度四）对新信息的态度1、反应过度（、反应过度（Over-reaction）反应过度：对新信息权衡过重，反应过激的现象。反应过度：对新信息权衡过重，反应过激的现象。Arrow（1982）：）：“投资者对信息的偏激反应存在于所有的证券市场和期货市投资者对信息的偏激反应存在于所有的证券市场和期货市场场”反应

46、过度可以用来解释反应过度可以用来解释“价格翻转（价格翻转（price reversal）现象）现象”。2、反应不足（、反应不足（Under-reaction）反应不足：由于人的惰性或者过度自信，导致当新信息到来时，反应不足：由于人的惰性或者过度自信，导致当新信息到来时，人们对原有信念的修正不人们对原有信念的修正不足。足。反应不足可以用来解释股票投资收益率序列正相关的现象。反应不足可以用来解释股票投资收益率序列正相关的现象。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第五十五页，讲稿共七十七页哦三三、信息输出阶段的认知偏差：过度自信、信息输出阶段的认知偏差：过度自信过度自信过度自信(Over

47、-confidence)：指人们对自己的：指人们对自己的能能力力、知识和判断等知识和判断等，表现出，表现出过分的乐观与自信过分的乐观与自信。人们往往过于相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归人们往往过于相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力功于自己的能力,而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为过度自信（为过度自信（overconfidence）。）。过度自信导致过度自信导致“事后聪明偏差事后聪明偏差”（hindsight bias）与金融市场）与金融市场“过度过度交易交易”（over traded）。）。3

48、3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第五十六页，讲稿共七十七页哦开办企业是一项风险投资，大多数新企业都会失败。开办企业是一项风险投资，大多数新企业都会失败。29942994新企业的创办者在被问及他们成功的可能时，他们认为自新企业的创办者在被问及他们成功的可能时，他们认为自己会有己会有70%70%的可能性获得成功，但只有的可能性获得成功，但只有39%39%的人认为别的像的人认为别的像他们一样的企业也会成功。他们一样的企业也会成功。3 3 认知中心理偏差的影响认知中心理偏差的影响第五十七页，讲稿共七十七页哦实验分析：随机地向司机提出这样一个问题：相对道路上的随机地向司机提出这样一个问题：相

49、对道路上的其它司机，你的驾驶技术是在平均水平之上、处于平均其它司机，你的驾驶技术是在平均水平之上、处于平均水平、还是在平均水平之下？水平、还是在平均水平之下？回答中，有回答中，有6565到到8080的人认为自己的驾驶技术高于平的人认为自己的驾驶技术高于平均水平。但我们当中只有一半的人有这个能力。所以，大部分均水平。但我们当中只有一半的人有这个能力。所以，大部分人对他们的驾驶技术过度自信了。人对他们的驾驶技术过度自信了。第五十八页，讲稿共七十七页哦实验分析：向向10001000多位商界人士提出这样的问题：请多位商界人士提出这样的问题：请估计一下一架普通的、空载的波音估计一下一架普通的、空载的波音

50、747747飞机的重量是飞机的重量是多少，给出你的最小估计值和最大估计值。尽量让正多少，给出你的最小估计值和最大估计值。尽量让正确答案落在在你给出的两个数据之间。确答案落在在你给出的两个数据之间。第五十九页，讲稿共七十七页哦实验分析：波音波音747747飞机的重量是飞机的重量是399000399000英磅。实验结果是，大多数人没能给出包英磅。实验结果是，大多数人没能给出包含正确答案在内的估计范围。含正确答案在内的估计范围。他们的回答可以把范围放得很大，以便把正确答案包含在里面。他们的回答可以把范围放得很大，以便把正确答案包含在里面。但极少有人这样做。那些商界人士为了不显示出自己知之甚少，于是但