毕业设计（论文）-基于财务报表分析的中青旅盈利能力研究(16页).doc

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1、-毕业设计（论文）-基于财务报表分析的中青旅盈利能力研究-第 16 页基于财务报表分析的中青旅盈利能力研究专业： 姓名： 学号：指导老师：摘 要对于一个企业来说，盈利、利润的多少往往是人们最直接关心的问题。利润获取是很多人创办企业的一大原因。盈利能力是指企业在具体时间内获得利益的能力。盈利能力的大小通常以获得的利润率来衡量。企业盈利能力的大小跟企业管理者、法人的经营业绩、企业投资人的获利回报、企业员工的工资多少有着分不开的联系。所以，盈利能力如何的研究对于责任人来讲是必要的。本文以中青旅为研究对象，以财务报表分析法为基础，从利润增减水平分析、利润结构变动垂直分析以及主营业务利润率、净资产报酬率

2、、销售毛利率等几个主要盈利能力指标分析的角度，对中青旅盈利能力做出综合评价，得出了中青旅盈利能力强大但成本费用利润率低等不足的结论，并在已有研究结论的基础上，提出有利于中青旅发展的有关建议。关键字：盈利能力；财务报表；中青旅Cyts Tours profitability study based on financial statement analysisMajor: 15 financial management Name: Xin Zhang Study ID: 1526084 Supervisor: Changbing ShaoABSTRACTFor an enterprise, th

3、e profit and the number of profits are often the most direct concern. Profitability refers to the company in a certain period of time to earn profits, the higher the profit margin, the stronger the profitability. The size of the profitability of the firm is closely related to the managers operating

4、performance, the return on investment of the investor, the creditors rights security and the salary level of the employees. Therefore, the profitability of the analysis for the operators is essential. This paper takes the CYTS as the research object, based on the analysis of the financial statements

5、, from the analysis of the profit and loss level, the vertical analysis of the profit structure changes and the analysis of the main profit margins, the return on net assets, the gross margin of sales and other major profitability indicators , Which makes a comprehensive evaluation of the profitabil

6、ity of CYTS, and draws the conclusion that the profitability of CYTS is strong but the profit margin is low, and the relevant suggestions are put forward for the development of CYTS.Keywords: profitability; financial statements; CYTS目 录第1章 绪论41.1 研究背景41.2 研究目的和意义41.3 研究方法5第2章 文献综述6第3章 相关理论及方法83.1 盈利

7、能力及评价指标83.2 财务报表分析法9第4章 中青旅盈利能力分析114.1 公司简介114.2 利润增减变动水平分析124.3 利润结构变动垂直分析154.4 主要盈利能力指标分析16第5章 研究结论与相关建议205.1 研究结论205.2 相关建议20参考文献21谢 辞22 第1章 绪论1.1 研究背景现在我国国内旅游业已经蓬勃发展，全国各地范围内都分布着大大小小的旅游企业。由于政治、经济等多方面的因素，我国的旅游业经历了和其他发展中国家不同的发展历程。即使我国有着大量的旅游发展资源，但是我国的旅游行业发展起步比较晚些，真正的发展应该是在改革开放以后。在此后的30多年时间里，不管是旅游业对

8、我国国民生产总值的贡献度还是我国旅游业在世界市场中的地位，都取得了巨大的进步。截止到2012年底，并入国家旅游局统计内的旅行社已超过2万家，同比增长超过3.8%。当然了，我们应该成绩、问题一起看。旅行社业在较快发展的同时，虽然行业规模和营业收入在不断的增长，但是行业净利润却呈下降趋势，这直接影响了旅行社业的整体盈利能力。这是因为：第一，旅行社业入行成本很低，这就导致了国内大量旅行社的兴起，琳琅满目；另一方面，很多旅行社主要是依靠低廉的价格来吸引顾客，这就造成了行业整体的利润率的下降。物质生活的极大丰富使得人们更加注重精神需求。经济的发展，人们在满足基本温饱问题的同时也有了一定的积蓄，这样人们不

9、再单单满足于物质上的需求，精神层面上的需求也亟需满足。除此以外，大力促进我国旅游业的发展也是一种推动中国文化走出去与世界进行交流、增强国家综合国力、提高我国竞争力重要战略的重要的措施。我们知道，当今世界的竞争，不仅仅有经济、科技和军事等“硬实力”上的竞争，同样的，也有文化“软实力”之间的较量。而旅游业则无疑是既具备“硬实力”又具备“软实力”的现代综合产业。它在为国家带来收入增长的同时，也对提高国家形象的作用不可缺少。我国旅游业有着独一无二的地位和广阔的发展空间。人们在物质生活品质得到不断提高的时候，人们就会更渴求精神生活层面上的提升。而这些需求正是旅游业发展的好机遇。旅游业涉及面广泛，对国家经

10、济提升有着催化剂的作用，并且是绿色环保产业，与我国经济发展实行“低碳节能”的大背景相约而同。随着新旅游法的颁布和实施，中国旅游业也有了新的法律条文来规范自己的权利和义务，从而使其走上不断完善发展的道路。目前，在A股上市的旅游业公司有32家，涵盖了旅行社业、旅游酒店业、旅游景区业、旅游交通业等。随着IPO的重启，未来将有更多的旅游公司在A股上市，通过资本市场扩大自身的发展。因此，在这样的大背景下，对于一个企业，研究其盈利能力显得格外的重要。 1.2 研究目的和意义盈利能力是企业所有相关人员都关心的重要因素。从外部来看，投资人关注企业的盈利能力是看其能否带来投资回报，保障投资者的所有者利益；相对的

11、从内部来看，企业职工也关心企业的盈利能力，因为这直接涉及到了自己的工资水平。因此以公司盈利能力为背景的研究分析就格外重要。本文主要是用财务报表分析法，对中青旅盈利能力做出全面客观的评价，指出中青旅盈利能力优势之处，并对盈利能力中反映的问题进行综合分析，发现中青旅企业运营中存在的不足。基于研究分析的结论，对中青旅发现提出相关建议。盈利能力分析，也是一个发现问题，并以此为依据解决问题的过程。1.3 研究方法 本文中，我们主要是基于财务报表分析法对中青旅盈利能力做出综合研究评估。我们从网易财经、新浪财经以及东方财富网等网站摘取近几年中青旅财务数据，然后利用财务报表的方法做出研究分析。在这里，我们先建

12、立利润增减变动水平分析表，对中青旅盈利能力做出评价，再建立利润结构变动垂直分析表，然后是利用财务主要指标（主营业务利润率、净资产报酬率、销售毛利润、销售净利润、营业利润率、成本费用利润率等）对盈利能力进行分析。在前面分析结果的基础上，对中青旅做出评价并给出相应的建议。第2章 文献综述提到盈利能力，赵荣荣（1999）指出，盈利能力一般是指企业在具体时间段内使用所持有的各类经济资源获取盈利的能力，是企业各部门协调运作的整体体现。它既能代表企业在这段时间内的销售水平、得到现金流水平、减少成本水平，也能代表资产的营运效益、获得利润、回避风险的水平及未来增长的潜能。所以，我们如何实事求是、客观地评价盈利

13、能力成为了财务工作的重中之重，也是所有利益相关者做出恰当财务决策的基本依据1。此外，刘淑蓉（2000）则提到，上市公司的所有经营和非经营活动都是为了盈利。分析研究企业的盈利能力，可帮助投资者做出正确决策，减少投资的盲目性2。王芳（2009）认为，进行企业盈利能力研究的根本目的在于通过研究能够及时地发现问题所在，促进企业的持续、稳定发展。她认为要想准确、公正、恰当地说明企业的盈利能力，必须从“质”和“量”两个方面进行分析。是只有这样，才能做到事半功倍3。霍雨晴（2004）在其著作中写道，上海市中已经有13家旅游业上市公司，深圳市中有19家旅游业上市公司，它们已逐渐成为人们关注的焦点。盈利能力是企

14、业内外有关人员、单位都极其在意的重要因素。从外部来看，投资人最关注的是企业的盈利能力、水平，是看企业是否能否为其投资带来投资利益，能否保障他的所有者权益；从内部来看，企业内所有员工也关注一个企业的盈利能力强弱；一个企业盈利能力的强弱直接关系到了员工的实际切身利益，这也甚至是人们择业的一个主要衡量指标。在这些因素的共同影响下，研究其盈利能力很有现实意义4。在研究企业盈利能力的方法上，李青华，张燕（2013）总结道，财务报表分析法是一句企业的现金流量表、资产负债表、利润表等财务报表所提供的有关数据，利用计算所有财务指标，研究分析企业的各项相关能力 5。王吉恒（2014）根据2008-2012年的数

15、据，从经营盈利能力等四大方面，对企业的盈利能力进行了定性分析，接着对各个盈利指标的权重进行合理的分配，再使用层次分析法得到分析研究万科企业股份有限公司的盈利能力模型，最后讲数据代入模型中得到了最后的分析结果。他们对万科企业股份有限公司的盈利能力进行定量分析6。张丽（2010）则是利用因子分析法对广东房地产上市公司盈利能力做出了自己的研究分析7。而张红（2010）则是对房地产上市公司盈利能力以利用主成分分析法进行分析与预测8。美国学者 Melnnes（1971）对国内数十家跨国公司的财务情况加以研究并进行盈利能力方面的分析讨论，得到的结论是把投资报酬率作为评价公司盈利能力的关键指标9。最早的评价

16、模型是由 Alexander Wall（1928）提出的。他运用沃尔评分法，选择多个重要指标，通过创建线性关系型模型，最后在综合各类指标，将每个指标与基准的数字进行比较，确定各个指标的得分以及所有相加的总分，达到对公司盈利能力情况做出公正研究的目的10。Stern Stewart公司（1993）提出 EVA（Economic Value-Added）评价方法，EVA 评价方法是照顾权益资本的机会成本的补偿并使它量化，通过 EVA的标准来综合研究企业的盈利能力，能够更符合股东的权益11。刘平、张红（2009） 对比30家房地产上市公司财务数据，使用资产报酬率，销售毛利润率等8个关键财务指标对公司

17、成本费用利润率增长等三方面来评价 12。杨结丽（2015）认为盈利能力状况是企业经营状况的重要体现，是将资本市场和产品市场连接起来的桥梁，还可以为债权人、政府等提供参考标准，因此具有重要的经济意义。大部分国内外研究成果对盈利能力考虑欠缺，评价指标体系不全面且评价方法单一。她根据当前研究现状存在的问题做出进一步补充，从数量和质量两方面体现盈利能力，结合企业获利性、盈利收现性、盈利稳定性和盈利增长性建立更为完善的评价指标体系13。权君娟（2004）认为可以在税收筹划开始，对资源税等四个税种说明了税收筹划的部分建议和意见，使用巧妙的税收筹划从而提高企业盈利能力的目的14。薛德余和高雷（2009）说到

18、可以从三方面来优化企业的盈利能力 15。从以上文献可以看出，研究企业的盈利能力有着非常必要的意义，能反映企业在具体时间内的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，也说明了企业资产的营运效益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。研究企业的渠道有很多，具体的研究因素也有很多，如：经营盈利能力、资产获利能力、资本获利能力和收益质量等，也可以从资产负债率，净资产收益率等主要财务指标对一个企业盈利能力做出公正的评测。对于本文关于中青旅盈利能力研究有了重要的帮助。第3章 相关理论及方法3.1 盈利能力及评价指标盈利能力是指企业在具体时间内获得利益的能力。盈利能力的大小通常以获得的利润率来衡量。企业盈利能

19、力的大小跟企业管理者、法人的经营业绩、企业投资人的获利回报、企业员工的工资多少有着分不开的联系。所以，盈利能力如何的研究对于责任人来讲是必要的。一般而言，我们研究一个企业的成长经营水平，是需要从四个方面的进行具体研究分析，即企业盈利能力，成长能力，偿债能力和经营效率能力。而在这四个方面中，最重要的就是企业的盈利能力。因为这直接牵扯到了企业的收入与成长。 衡量盈利能力的指标有单一的，也有综合性的。根据以往文献中的具体做法，以及公司年度报告中，公司在季报中公布的数据，我们发现一般指标包括但不局限于资产收益率、营业利润率、每股收益、每股净资产、总资产净利率、净资产收益率、成本费用利润率等这些指标。这

20、些指标都可以在一定程度上代表公司的盈利能力，但是难免会有不足片面的地方16。以下是这些指标的具体含义和代表的实际意义： 3.1.1 资产报酬率 资产报酬率又称资产所得率。它是指企业具体时间内获得的利润总和（等于利润总额+利息支出）除以资产总额得到的比值。它不仅代表了企业所拥有净资产和负债的全部资产的整体盈利能力大小，用来评测企业使用自己已有资本获取利益的能力，同时也是评价企业资产运营效益的关键指标。所以这个指标越高，代表了企业成本获利的水平越高，企业的资产使用的效率越高。3.1.2 净资产收益率 净资产收益率，等于净利润除以平均股东权益后得到的比值，是公司税后的所得利润除以净资产得到的比值。这

21、个指标反映了最终股东权益的获利高低，用来评价公司使用自己的资本获取利益的效率。指标越高，说明投资获得的收益越高，这也说明了公司的股权就越值钱，该公司越值得投资人去给它投资。另外，该指标也体现了自有资本获得净收益的能力高低。所以说，净资产收益率是用来评价股东资金使用效率的关键财务因素。 3.1.3 成本费用利润率 成本费用利润率是指企业具体时间内利润总额与成本费用总额的比值。成本费用利润率代表的是一种消耗与收益之间的相互关系，指的是每付出单位的成本费用从而获取的利润大小。成本费用利润率高，代表了企业可以通过较低的成本费用来获得较高的利润，这显然是一种高盈利能力的体现。所以成本费用使用的越好，盈利

22、能力越强。 3.1.4 营业利润率 营业利润率是指企业在经营活动中获得的营业利润除以营业收入总额的值的大小。它是用来评价企业经营绩效的数据，这个数据说明了在考虑营业成本费用的前提下，企业管理者通过经营活动得到纯收益的能力大小。 营业利润率计算方法：营业利润额除以全部业务收入的商再乘以100%。总之，营业利润率越高，反映了企业商品销售活动获得的营业利润就越多，企业的盈利能力越强。 3.1.5 每股净资产 每股净资产等于股东权益总额除以发行在外的普通股股数得到的比值。每股净资产说明了每股股票所拥有的资产现值，每股净资产越高，股东拥有的资产价值也就越多；每股净资产越少，股东拥有的资产价值也就越少。除

23、此以外，每股净资产越高，代表了股东持有的每股对应更多的权益，股份更值钱 除了以上这些指标，还有一些会拿来衡量公司盈利能力的指标，比如每股股利、市盈率、盈余现金保障倍数等。 3.1.6 市盈率 市盈率等于每股市价除以每股收益。首先，市盈率越高，代表了企业以后成长的空间越大，这样投资者对这个股票的评估越高，相反，投资者对该股票的评价越低；再者，市盈率越高，代表投资这个股票的风险越大；市盈率越低，代表投资于该股票的风险越小。市盈率的大小受到公司盈利能力的成长性、投资者对公司未来的预期等的影响。 3.2 财务报表分析法财务报表分析是指以财务报表资料及其他相关资料为依据和起点，采用科学的评价标准及专门的

24、方法，对企业财务状况，经营成果，现金流量以及未来发展趋势等进行系统分析和评价的一项经济管理活动。财务报表分析的主要资料包括资产负债表，利润表，现金流量表，所有者权益变动表，附表及报表附注等。财务报表分析的其他相关资料包括非会计数据资料和其他报告资料。非会计数据资料主要包括企业业务资料，统计资料，计划预算等；其他报告资料主要包括企业的招股说明书，审计报告等。不同的财务报表分析服务对象所关心的问题是不同的。投资者所关心的所投资企业的获利能力，因为获利能力是投资者资本保值增值的关键，他们关心自己的投资金额能否回收，能否为自己创造价值、利益。债权人进行分析的主要目的主要包括：一是看其对企业在外的借款能

25、否及时还清或者其他债务是否能够及时，足额收回，即研究企业偿债能力；二是看债权人的收益状况与风险程度是否相适应，这当然是他们最关心的问题，即分析企业的经营状况，盈利能力并与偿债能力分析相结合。经营者在财务分析中，不仅仅是盈利的结果，还要了解企业盈利的原因和有关过程，比如资产结构与营运效率的分析，经营风险与财务风险的分析，支付能力与偿债能力的分析等。 财务报表分析遵循的分析原则：目标明确原则，客观性原则，可理解性原则，可操作性原则，定性分析与定量分析相结合原则，全面性与重要性相结合的原则。财务报表分析的一般过程：确定财务报表分析目的，确定对于财务报表研究工作的具体方案，收集整理对比有光财务信息资料

26、，选择合适正确的财务报表分析方法，撰写财务报表分析报告。财务分析的基本方法有：比率分析法，水平分析法，因素分析法，垂直分析法，综合分析法等。在阅读一些文献后，参照前人使用财务报表分析法对于盈利能力的研究，本文决定在此主要用到水平分析法、垂直分析法还有因素分析法。所以在这里，本人简要介绍一下水平分析法和垂直分析法。水平分析法又叫趋势分析法，是通过比较连续多年的财务报表，比各年份财务报表的有关财务数额，分析其中的具体某个指标在不同年份中的升降增减情况。并在此前提下分析它的发展趋势，进而对以后可能出现的情况做出判断的一种分析方法。我们运用趋势分析法，可以了解相关因素浮动的相关趋势，并分析这种趋势是否

27、正常有利，对企业以后的发展做出判断。相对的，垂直分析法就是所谓的结构分析法，讲的是将财务报表中某一重要项目的数字作为基数1(即为100%)，再计算财务报表中各个组成部分占总体的百分比，进而分析总体构成的变化，从而揭示出不同年份财务报表中各项目的相对地位和总体结构关系17。第4章 中青旅盈利能力分析4.1 公司简介中青旅是以共青团中央直属企业-中国青旅集团公司为主要发起人，公司于一九九七年十一月二十六日创立。十二月三日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅游行业中首位在A股上市的公司、北京市首批的5A级旅行社，现有总股本7.2384亿元。作为中国旅游行业的领导者和综合运营商，中青旅坚持以创新为发

28、展的根本推动力，不断推进旅游价值链的整合与延伸，在观光旅游、度假旅游、会奖旅游、差旅管理、景区开发、酒店运营等领域具有卓越的竞争优势18。中青旅已达到年接待游客突破150万人次，营业收入80多亿元的经营规模，正矢志成为一家具有卓越品牌形象、拥有领先市场份额、跨地域、跨产业链运营的国际化现代旅游集团。连续四年入选“中国最具发展潜力上市公司50强”，连续四年入选“中国企业信息化500强”，连续三年入选“中国旅游集团20强”。表4-1 中青旅2011-2015基本经营业绩主要指标20152014201320122011营业收入（万元）1,057,7021,060,723931,6041,027,99

29、0842,125净利润（万元）29,51336,37232,05729,52226,726销售毛利润率（%）-19.9519.819.9520.49净资产收益率（%）6.348.2310.9510.310.48总资产利润率（%）4.785.725.796.795.92基本每股收益（元）0.410.530.770.710.64注：表4-1数据来源于网易财经图4-1 中青旅2015-2016年度净利润与行业均值对比图4-2 中青旅2015-2016年度每股收益与行业均值对比（数据来源新浪财经）4.2 利润增减变动水平分析通过对利润表的水平分析，可以从利润的形成角度，揭示利润额的变动情况，并揭示企业

30、的运作过程中的利润管理业绩以及存在的问题。根据中青旅2013、2014以及2015的利润表编制得到如下利润水平分析表：表4-2 中青旅2013、2014年度利润水平分析表科目2014年度（万元）2013年（万元）增减额（万元）增减百分比（%）一、营业收入1,060,723931,604129,11913.86营业成本849,156747,103102,05313.66营业税金附加12,24810,1182,13021.05销售费用94,40586,3118,0949.38管理费用40,72839,0781,6504.22财务费用5,8566,620-764-11.54资产减值损失1,27336

31、6907247.81投资收益6,1366,910-774-11.20二、营业利润63,19548,91714,27829.19营业外收入5,69615,008-9,312-62.05营业外支出1,8973771,520403.18三、利润总额66,99463,5493,4455.42所得税16,24715,6965513.51四、净利润50,74747,8522,8956.05表4-3 中青旅2014、2015年度利润水平分析表科目2015年度（万元）2014年（万元）增减额（万元）增减百分比（%）一、营业收入1,057,7021,060,723-3,021-0.28营业成本833,80284

32、9,156-15,354-1.81营业税金附加12,23212,248-16-0.13销售费用102,33694,4057,9318.40管理费用48,83140,7288,10319.90财务费用4,0455,856-1,811-30.93资产减值损失7541,273-519-40.77投资收益1,6686,136-4,468-72.82二、营业利润57,37163,195-5,824-9.22营业外收入8,8555,6963,15955.46营业外支出7611,897-1,136-59.88三、利润总额65,46466,994-1,530-2.28所得税19,80516,2473,5582

33、1.90四、净利润45,65950,747-5,088-10.034.2.1 净利润分析净利润是企业所有者最终取得的、可供企业所有者分配或使用的财务成果。从以上两个分析表格可以看出，中青旅2013年净利润为47,852万元，2014年净利润为50,747万元，2015年净利润为45,659万元。2014年相对于2013年而言，净利润增加6.05%，而2015年相对于2014年则减少了10.03%。我们对比两张分析表格可以发现，2013、2014和2015年，利润总额十分相近，一直维持在一个比较恒定的水平，都在65000万元上下。2014年净利润相对于2013年出现涨幅，涨幅大小为5.42%，两

34、年所得税涨幅大小为3.51%；2015年净利润相比较2014年出现下降，降幅为2.28%，但是我们很容易发现，问题是这一年中青旅所得税却出现了很大的涨幅，涨幅数值高达21.90%。所以由此我们可知，2015年净利润出现下降的一个重要原因是所得税提高，在利润总额基本不变的前提下，使得所得税费用有了比较大的变化，致使该年净利润出现下滑。所以我们可以知道，国家的相关政策，经济发展形式，银行税率的调动都可以影响到一个企业的收入，净利润等。4.2.2 利润总额分析利润总额代表了企业全部的财务活动收益成果，它不仅代表了企业的营业利润，而且也代表了企业的营业外收支情况。2013年的利润总额为63549万元；

35、2014年的利润总额为66994万元；2015年的利润总额为65464万元。2014年相比较2013年利润总额涨幅为5.42%，而2015年相对于2014年则下降2.28%。从以上数据我们可以总结，中青旅这三年的利润总额都比较稳定的维持在一个水平上，没有出现比较大的变化、浮动。中青旅2014年营业利润比2013年上升29.19%，营业外收入下降62.05%，营业外支出增加403.18%；2015年营业利润比2013年下降9.22%，营业外收入上升55.46%，营业外支出下降59.88%。营业外收入、营业外支出虽有比较大的变动，但因绝对数不大，最后在营业利润的主要导向下，利润总额一直处在比较稳定

36、的水平，未有较大变动。4.2.3 营业利润分析营业利润指的是企业的营业收入减去营业成本税费、成本费用、资产减值损失等所有的付出成本费用，反映了企业自身生产经营的财务收益成果。从分析表我们可以知道，2014年相对于2013年营业利润的增加主要是由2014年比2013年的营业收入增加所致，2014年营业收入为1060723万元，2013年营业收入为931604万元，增长率为13.86%，并且，2014比2013年的财务费用减少了11.54%，这也为营业利润的增加做了一定的贡献。2015年相对于2014年营业利润下降9.22%，一方面，2015年营业收入下降了0.28%，并且销售费用在2015年增加

37、了8.40%，管理费用增加了19.90%，投资收益减少72.82%。综上我们可以看出，2015年营业利润的减少，主要是因为营业收入减少，销售费用、管理费用的上涨。但2015年做的较好的是财务费用的减少。我们可以从以上两个分析表格发现，2013、2014和2015年，中青旅销售费用、管理费用都在逐年增长，而财务非要一直有所降低。这也说明中青旅这三年在财务工作上都做的相对突出、优秀。销售费用与管理费用的增加跟年度公司发展运行有一定的关系，2015年管理费用增幅较大，作为管理阶层应该对这个问题引起关注。为了对中青旅盈利能力更好的分析，我们选取东方财富网上中青旅2010-2015年数据制作表格如下：表

38、4-4 中青旅2010-2015营业收入、净利润比对分析表截止日期营业收入（元）去年同期（元）同比增长（%）净利润（元）去年同期（元）同比增长（%）2015/12/31106.12亿106.07亿0.042.93亿3.64亿-19.482014/12/31106.07亿93.16亿13.863.64亿3.21亿13.462013/12/3193.16亿102.80亿-9.383.21亿2.95亿8.592012/12/31102.80亿84.21亿22.072.95亿2.67亿10.462011/12/3184.21亿60.84亿38.422.67亿2.65亿0.682010/12/3160.

39、84亿61.91亿-1.732.65亿2.54亿4.53从以上对比表格我们可以看出。中青旅在2010-2015年的时间内，其营业收入、净利润一直维持在一个相对稳定，持续增长的水平。存在较大明显差异的是2015年的营业收入、净利润，其相对于2014年净利润减少近20%。而我们已经在上文分析得到，这是因为中青旅在2014、2015年营业收入维持不变，而所得税较大幅增加引起的。对于中青旅这样一个成立近二十年的大企业，其盈利能力能够一直维持在一个较好的水平，变动较小、持续增长是其主要的特点。所以我们这里可以说中青旅的盈利能力较好、稳定。4.3 利润结构变动垂直分析垂直分析法也叫共同比分析法，是和水平分

40、析法相对的一种分析方法。水平分析的关键点是对比财务报表中的重要指标在不同年份的数值大小，至于垂直分析法则是看重财务报表中各项目每年的占有比例。通过对利润表的垂直分析，我们就可以了解到企业每项利润成分及成本费用与企业收入之间的内在关系，从而了解企业各环节的利润占比、利润大小、企业成本费用水平等。表4-5是根据中青旅2013-2015的利润表编制得到的中青旅利润垂直分析表。表4-5 中青旅2013-2015年度利润垂直分析表 科目2015（%）2014（%）2013（%）一、营业收入100100100营业成本78.8380.0580.20营业税金附加1.161.151.09销售费用9.688.90

41、9.26管理费用4.623.844.19财务费用0.380.550.71资产减值损失0.070.120.04投资收益0.160.580.74二、营业利润5.425.965.25营业外收入0.840.541.61营业外支出0.070.180.04三、利润总额6.196.326.82所得税1.871.531.68四、净利润4.324.785.14如表4-5 所示，可以看出中青旅2013-2015年度多种财务指数的具体数值及每年的变动情况。我们很容易发现中青旅利润分析表中一个很明显的特点：就是其营业成本占据营业收入的绝大部分。占据达百分之八十上下，这也说明了中青旅每年虽然有高额的营业收入，但是前提是

42、一个高额的营业成本，这是中青旅利润成分的一大特点。在利润垂直分析表中，我们还可以发现，销售费用后、管理费用、财务费用每年都占有百分之十三，况且，财务费用百分比最小，销售费用最大。从这里我们就可以了解，中青旅在运营的同时，在销售成本上花费较多，财务运作做得较好，成本最低。我们可以看到，2013年营业利润为营业收入的5.42%，2014年营业利润为营业收入的5.96%，2015年营业利润为营业收入的5.25%；同样的，2013年净利润为营业收入的4.32%，2014年净利润为4.78%，2015年净利润为5.14%。由此看来，2015年净利润比重稍有减少，其主要原因是销售费用、管理费用的增加。但我

43、们纵观中青旅三年利润垂直分析表可以发现，中青旅利润各成分所占比重都非常的稳定，变动十分微小。因此，我们可以说，中青旅在拥有一个比较优秀的盈利能力的同时，也有一个较为平稳的利润收入。4.4 主要盈利能力指标分析本节从相关财经网站获取指标数据，并从多个主要财务指标对中青旅盈利能力进行评价分析，如表4-6所示。表4-6 中青旅2011-2015年度主要财务指标表主要指标20152014201320122011行业排名主营业务利润率20.0118.7918.7217.6318.7820净资产报酬率18.7419.0628.7425.623.856销售毛利率-19.9519.819.9520.499销售

44、净利率4.324.785.145.13628营业利润率5.425.965.256.77.5815成本费用利润率6.546.687.157.568.9622每股收益0.410.530.770.710.642注：主要指标的数据来源于网易财经，行业排名为多年排名均值。4.4.1 主营业务利润率分析主营业务利润率是指在具体时间内企业主营业务利润除以主营业务收入净额得到比值。它代表了企业获得每单位主营业务收入后所拥有的主营业务利润，它反映了企业主营业务赚取利润的本领。主营业务利润率还是分析企业经营绩效的关键因素。只有在公司主营业务利润率比较好的前提下，才能够在市场行业的激烈竞争中有着优势的局面。由表4-

45、6我们可以发现，中青旅2011年至2015年中，其主营业务利润率在18%-20%之间微小浮动。中青旅连续五年主营业务利润率在旅游行业中的排名为20。众所周知，主营业务利润率越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。中青旅为20%左右，这个数值大小不算高，说明中青旅在主营业务上获利能力不算强势，在行业中，主营业务的竞争力有待提高，而且五年排名行业20的数据同样的也说明了中青旅存在主营业务竞争力有待提高的问题，有着很大的提升空间。中青旅对于自己的营销策略，业务内容需要做出优化提高，这样对自己公司盈利能力会有进一步提高。4.4.2 净

46、资产报酬率分析净资产报酬率又称所有者权益报酬率，是企业在具体时间内获得的净利润总额除以净资产的得到的比值。净资产报酬率指标越高，表明企业的资产回报利益越高，企业的盈利能力越强，也代表了经营管理者对企业管理水平越高。结合表4-6，中青旅2011年净资产报酬率为23.85%，2012年为25.6%，2013年为28.74%，2014年为19.06%，2015年为18.74%，五年在同行业内的排行为第6。这也就表明了中青旅资产利用效益好，盈利能力强悍，公司的经营管理妥当合理。4.4.3 销售毛利润分析销售毛利率，代表了销售毛利占营业收入的比值，代表着上市公司产品销售的原始获利能力。一般而言，销售毛利率越高，反映了企业经营业务的获利能力越好。销售毛利率是毛利除以销售净值所得到的分数值，也被称作毛利率。销售毛利率计算公式：销售毛利率=（销售净收入产品成本）/销售净收入100%。表4-6 中，中青旅2011至2015年销售毛利率维持在20%上