纯干货：执掌5000亿资产资本巨鳄张磊的50条投资经验.docx

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1、纯干货：执掌5000亿资产，资本巨鳄张磊的50条投资经验在张磊看来，无论对企业还是个人，长期主义不仅是中国企业转 型的必然路径，也是一条个人修炼和自我价值实现的根本方法。此外，作为价值投资笃信者、维护者和践行者，张磊掌管着高令瓦 超5000亿的资产，腾讯、京东、美团我们熟悉的多家企业背后， 都有他和高令瓦的身影。2020年，张磊写下价值一书，提供了其关于长期主义和价值 投资的思考、理念与方法，独具一格的人生哲学和投资方法，无论对 创业者、投资人抑或企业家都具有借鉴价值。本篇文章，我们结合价值一书及张磊历年演讲和被采访的精 彩内容，总结了张磊的50条人生经验和投资感悟，01关于人生：选择与谁同行

2、，比要去的远方更重要01.老实地面对自己的内心想法，比正确的答案更加重要。02.一个人的职业生涯很长，不能做任何对帮助过你的人有损害的事 情，否那么那可能会困扰你的一生。03.悲观主义者可能猜对了当下，但乐观主义者却能够赢得未来。04.选择比努力更重要，对于投资人而言，选择是一种判断；对于创 业者而言，选择是一种勇气；对于个人而言，选择是一种相信。05.持有一个观点，就一定要先尝试自我证伪，否那么那就不是真正属 于自己的观点。06.习惯于单打独斗的人，大多数时候很难形成自我反省的心态。因 为，自己最容易说服自己，自己是最好骗的。07.人生很重要的一件事是，找一帮你喜欢的、真正靠谱的人，一起 做

3、有意思的事。08.珍惜你身边的人，因为你不知道什么时候会说再见。而你们一块 走过的路，一起犯过的傻，一块流过的泪，都将成为你人生最珍贵的 财富之一。09.奋斗的过程中，难以预料前路如何，选择与谁同行，比要去的远 方更重要。10.时刻反省自己的处境，不固守一时一刻的成绩。一个人如果觉得 自己很成功了，往往会开始走下坡路；一家投资公司如果认为自己躺 着都能赚钱，往往会开始舍本逐末，追求虚无缥缈的事情。11.很多时候，妥协会产生一个坡，你从坡上慢慢下来，刚 开始没有感觉，但下得越多速度越快，等你意识到的时候，往往已经 很难改变了。12.许多人相信历史会周期反复，但也有人觉得这次会不一样。其实 读历史

4、的目的并不是一劳永逸地知道该怎么办，而是为了总结规律。要把历史当作一种知识储藏和情景训练，当作抵御重大风险的压 舱石，而不是保你百战百胜的万能药。13.凡盛衰，在格局。格局大，虽远亦至；格局小，虽远亦阻。格局 观决定了你的生存环境，也决定了你的投资机会。14.很多时候，犯错误的原因并不是你提供的信息不全或者收集了错 误的信息，而是你过于相信自己所掌握的信息。15. 有话直说。不要因为委婉的表达而浪费大家的时间。委婉的害处是你以为我懂了，我也以为你懂了，但实际双方没有真正理解对方表 达的要点。16.任何处境下都不能高己卑人。有的时候，遭受过苦难的人，才能 理解别人的难处。苏格拉底说过，未经审视的

5、人生不值得过。02关于长期主义：做时间的朋友，回归内心的沉着尝试可能只是意气，但坚持却是勇气。17.这个世界只有一条护城河，那就是企业家们不断创新、不断疯狂 地创造长期价值。18.方法和策略能够战胜市场，但对长期主义的信仰却能够赢得未来。 20.但凡能被火烧掉的东西都不重要，比方金钱、房子或者其他物质 财富。而无法烧掉的东西才重要。总结起来有三样：知识、能力和价 值观。21.每一个投资人都要搞清楚的是，能随着时间的流失加深护城河的, 才是资产，时间越久对生意越不利的，那么是“费用。22.如果听到同事的称赞就洋洋得意、沾沾自喜，那么接下来你就离 失败不远了；如果所有人都和你说你真正地掌握了真理，

6、并且你真的 这样相信了，那么你也离失败不远了。23.追求事业和梦想，必须对自己有所承诺，着眼于长远，全神贯注 并全力以赴。在不同的机遇中，学习所有能学习到的最高标准，从而 获得理解与洞察的能力，这是我一直以来坚持的长期主义。24. 时间是创新者的朋友，是守成者的敌人。25.整天为了收益疲于奔命的人，到最后可能颗粒无收；而心无旁警 走自己的路的人，往往能获得很大的回报。很多时候，成功不在于你 做了什么，而在于你没有做什么。26.沉醉于一时的成功、放任高调的宣传通常是非常危险的。自我膨 胀很容易让人迷了心智，听不进反对意见，把不准未来方向；名声大 了很容易引来不必要的关注，毁也好，誉也好，总归是让

7、人分心的评 判。27.在多数人都醉心于即时满足的世界里，懂得延迟满足道 理的人，已经先胜一筹了。28.等待也是一种主动，等待不是什么都不做。保持耐心等待的最好 做法就是对无关的事情连想都不要想，一直清楚什么是该做的、什么 是不该做的。29.很快达成一致的结论往往最后被证明是错的，总会有一些事情没 有人想到或者想清楚，大家是为了一致而一致。30.人们经常说千里马常有，而伯乐不常有，其实，千里马也 不常有。千里马不常有，而弩马常有，相比日日鉴定弩马的人，只鉴定干 里马的人就得不到持续的训练；而反过来，鉴定弩马多了，自然也就 知道何为千里马。31.一个卖商品的企业家不能光想着我的生意是卖商品，应该想

8、 我的生意是创造幸福，而创造幸福的方式之一是卖商品。32.寓沉雄于静穆，藏锋芒于深思。长期主义不是结果，而是所相信 的理念能够穿越时间，不会被过滤或淘汰。所谓初有决定不移之志，中有勇猛精进之心，末有坚贞永固之 力，正是长期主义的写照。33. 用舍我其谁的魄力去拥抱变化，用第一性原理去不断探究世界的价值原点,用人文精神去点亮心中的灯塔。Think big think long ! 34.寻万物流转，觅进退有章。做时间的朋友，回归内心的沉着。03关于价值投资:“我宁愿丢掉客户，也不愿丢掉客户的钱。35.在无常中寻找有常，在有常中等待无常。探究五步之外，投资于 变化，投资于品质。36.精确的数据无法

9、代替大方向上的判断，战术上的勤奋不能弥补战 略上的懒惰。37.我们从不相信运气，因为无论是从概率验算还是神灵保佑，似乎 都不管用，我们相信的是长期理性，理性可能迟到，但绝不会缺席。38. 嘘寒问暖，不如打笔巨款。39.真正的投资，有且只有一条标准，那就是是否在创造真正的价值, 这个价值是否有益于社会的整体繁荣。坚持了这个标准，时间和社会 一定会给予奖励，而且往往是持续的、巨大的奖励。40. 更多地研究是为了更少地决策，更久地研究是为了更准地决策。41.我们对待研究的态度是敬畏而谦虚的，努力知道自己有多无知， 而不是展小自己有多聪明。42.有人跟我说，我只是对我的出资人吹吹牛，要不然大家都不投

10、我了。但如果你在讲了 100遍以后，真的相信了自己吹的牛，那就 麻烦了。43.要研究大的问题，追求大问题的模糊正确远比追求小问题的完美 精准重要得多。44.实践证明，很多一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一 流；相反，三流的人才做一流的生意，那么可能把一手好牌打得稀烂。45. 投资不是纯粹为了赚钱，一味受金钱驱动是这个行业里最危险的事情：要么挣了很多钱，挣到钱却不知道接着干什么；要么一直挣不 到钱，甚至为了钱铤而走险。46.每个人都应该从自己的好奇心出发，而不能被表象所迷惑，以为 那是自己想追求的东西，有的时候人们喜欢追风口，但尤其需要谨记 的一点：人多的地方你别去。47.永远坚持做创造价值的事情。价值投资者是求成者，而不是求存者，求成者追求成功，而求存者往往把他人视为威胁。48.也许有人觉得，防止犯错误的唯一方法是不进行投资，但这是所 有错误当中最严重的一个。要学会宽容自己的错误，同时把每一次错 误变成学习经验。49.我在从事投资的第一天就学到一句话，叫作我宁愿丢掉客户， 也不愿丢掉客户的钱。这是价值投资者不可或缺的自我修养，声誉 就是投资人的生命。50. 在许多伟大的创业者看来，没有一定要做的生意，但有一定要帮的朋友。