2022年汽车行业7月市场分析.docx

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1、2022年汽车行业7月市场分析一、22年7月乘用车终端销量同比上升9.9%根据交强险，22年7月乘用车终端销量173.6万辆，同 比+9.9%,环比-7.7%。从累计销量来看，22年1-7月乘用车 终端销量1063.3万辆，同比-8.6%。考虑到6月局部省份地方 性稳汽车消费政策到期导致基数较高、局部车企出口扰动以及 正常季节性因素等，7月终端销量环比表现符合预期。在芯 片供给显著改善和可控的前提假设下，参考乘用车季节性变化 和历次汽车政策影响、去年的低基数，即使考虑地方性稳汽 车消费政策的扰动，我们预计乘用车22年下半年单月终端销 量同比增速（相比6月、7月）还会再创新高。在芯片供给显著改善

2、和可控的前提假设下，同时不考虑 地方稳汽车消费政策扰动（局部省市7月底到期或导致提前 消费、局部省市7月延续或出台第二波政策）以及22年春节 因素的影响，我们对22年8-12月份终端销量表现的预测如下:图1:乘用车终端销量(万辆)及同比增速国内终端实销/左轴 终端实销同比/右轴数据来源：交强险，广发证券开展研究中心(1)预测基准：在和刺激政策扰动前，考虑到21年乘 用车销量的低基数和人工工资增速21年已修复至前增速水平 的下轨(21年全国居民人均工资性收入两年复合增速为6.9%) , 22年乘用车终端销量预计同比增速中枢为5%；(2)刺激政策销量弹性假设：参考09年购置税优惠政策元年销量 弹性

3、或为15-20% (年复合弹性13%) , 16年购置税优惠政策 销量弹性约15%(年复合10%),考虑到本次刺激政策时间窗 口较窄、边际效用递减以及新能源渗透率已经不低，预计本 次政策对22年乘用车销量的弹性影响或为5-10%；(3)本次对销量影响假设：参考冲击对20年乘用车销 量负面影响约12%,本次已有对全年乘用车销量负面影响约 9%,假设本次对全年的销量影响和上次相同，那么对全年销量 将有约3%的负面影响；(4)下半年终端销量节奏预测：参 考乘用车历史终端销量季度和月度占比的内在规律，存在政策刺激的年份4季度影响更大（尤其是12月），3季度销量 占比和正常年份差异不大，叠加去年的低基数

4、，我们预计乘用 车22年下半年单月终端销量同比增速（相比6月、7月）还会再 创新高。图2: 22年812月乘用车终端销量（万辆）和同比增速预测数据来源：交强险、广发证券开展研究中心二、乘用车行业库存当前整体处于合理偏低位置截至22年7月底，乘用车行业库存整体处于合理偏低位 置。考虑出口销量增长较快（21年乘用车出口销量同比增长 112.4%）,为了更加准确的反映行业库存变化，自22年6月 起我们对乘用车行业库存的计算调整口径，以中汽协乘用车产 量减去出口销量后的同比增速拟合合格证推算行业整体库存 变化并向前追溯调整。7月乘用车行业库存增加19.7万辆（中汽协口径下7月乘用车厂家库存和渠道库存分

5、别增加3.6 万辆和19.7万辆）。截至22年7月乘用车行业库存为367.5 万辆，动态库销比（绝对库存/近12个月平均终端销量）约为 2.3,行业单月库销比（绝对库存/7月单月终端销量）约为2.1。三、新能源乘用车表现靓丽，节能车持续向好7月新能源乘用车终端销量43.9万辆，同比+105.6%,环 比-12.2%,占乘用车终端市场比重为25.3%,同比+11.8pct。 从累计销量来看，22年1-7月新能源乘用车终端销量为253.0 万辆，同比+110.0%,新能源乘用车成长趋势依然靓丽。7月 普混乘用车终端销量7.8万辆，占乘用车市场份额为4.5%,同比+1.6pct。图5:新能源乘用车终

6、端销量分车型（辆）及同比增速（）450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,000020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/07纯电动/左轴插电式混合动力/左轴一纯电动同比/右轴插电式混合动力同比/右轴数据来源：交强险，广发证券开展研究中心四、中国品牌7月终端销量份额同比提升分国别看，7月中国品牌终端销量份额为44.6%,同比增 加1.3pct,主要得益于中国品牌产品竞争力的持续提升；美系、 欧系、日系、韩系份额同比分别-0.2pct、+1.9pct、-1

7、.7pct、- 1.2pcto 1.自主品牌：比亚迪、长城汽车以及吉利汽车7月终端销量同比分别+143.2%、-19.0%, -13.9%；蔚来、小鹏、理想7月终端销量为10282、10074、11059辆；2.欧系品牌： 北京奔驰、一汽群众、华晨宝马、上汽群众7月终端销量同比 分别 +59.2%、+27.6%、+8.8%、+4.8%；3.日系品牌：一汽丰田、广汽丰田、东风本田、东风日 产、广汽本田7月终端销量同比分别+15.4%、+15.8%、 + 19.7%、-22.7%、+7.1%； 4.美系品牌：长安福特7月终端销 量同比-1.2%,上汽通用7月终端销量同比+11.0%,特斯拉7 月终端销量为8930辆。