影响股票价格的心理因素分析.ppt

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1、影响股票价格的心理因素分析1现在学习的是第1页，共19页第一节 有效市场假设弱有效市场假设：现行的价格完全反映了历史价格历史价格所包含的信息，一个投资者不能不能通过分析价格的历史变化历史变化来发现套利机会中强有效市场假设：现行价格完全反映了公司公司的公开信息，投资者不能通过对公开信息公开信息的收集和分析发现套利机会强有效市场假设：现行价格完全反映了公司的公开信息和内部信息，投资者不能通过任何途径任何途径获得套利机会1.有效率市场的三种形态假设？2现在学习的是第2页，共19页第一节 有效市场假设2、有效市场假设所基于的投资者行为假设：投资者是理性的，他们能对证券的价格做出合合理理的评估；即使有些

2、投资者是非理性的，但他们之间的交易是随机的，所以他们的非理性会相互抵消抵消，证券价格不受影响；如果非理性投资者在犯同样的错误，理性理性的套利者的套利行为会消除非理性投资者对价格的影响。3现在学习的是第3页，共19页1、你们班共有多少名同学？如果投资股票，你认为你们中共有多少人能够跑赢大盘？你认为你跑赢大盘的概率有多少？2、网络股市的初始资金为100万，如果学期末你们班所有同学的平均资金额为104.5万，你认为你的资金额最有可能是多少？3、如果你买了两只股票A和B，价格分别是10元（A）和20元（B）。一个月后，它们的价格分别是12（A）元和17元（B），你会选择哪种操作？(1)卖出A；(2)卖

3、出B；(3)买入A；(4)买入B；(5)不操作行为金融学问卷（1）4现在学习的是第4页，共19页5、假设你拥有两只股票A和B，在某日你卖掉A股票并用这笔资金买入C，卖掉B股票并用这笔资金买入D。在一周后，出现了以下结果：（a）A被卖掉而上涨了5；（b）B被卖掉而下跌了5；（c）C在买入后上涨了5；（d）D在卖入后下跌了5。（1）在上述四个结果中，你更加关注哪种情况（按顺序排列）。（2）对于(a)结果，你认为原因是你的运气不好还是判断失误？（3）对于(b)结果，你认为是你的运气好还是判断正确？行为金融学问卷（2）5现在学习的是第5页，共19页4、你认为上证综合指数的哪个数值更加客观地反映上海股票

4、市场的真实价值？(1)2005年5月18日的1102点；(2)2005年2月18日的1259点；(3)2004年11月18日的1367点；(4)2004年9月20日的1463点。6、对于一个掷硬币的游戏，前三次的结果如下。你认为在下面的哪种情况中，下一次掷硬币出现正面的概率最大？请选择：（1）正反正 （2）反正正 （3）正正正 （4）反反反行为金融学问卷（3）6现在学习的是第6页，共19页第二节 投资者的认知偏差和行为偏差1.启发式偏差：由于不可能收集和综合所有的因素，投资者通常使用简单的或有限的启发方法来做出决定，即投资者往往依据“经验法则经验法则”来进行投资决策。可得性偏差：事件的可得可得

5、程度越高，其对决策的影响就越大 代表性偏差：人们在对不确定事件进行判断时，往往根据该事物与一个典型事物的相似程度而对它归类，如果其愈有代表性代表性，则被判断为出现的概率也就愈高。锚定与调整偏差：人们形成估计时，经常先始于某值（可能是任意的），然后相对于此值做出“调整”。7现在学习的是第7页，共19页第二节 投资者的认知偏差和行为偏差2.过度自信：指人们在决策中总是倾向于过高过高估计自己的判断力和决策力，进而容易忽视客观情况变化造成决策失误的可能性。自我归因：人们倾向于将其在决策活动中的成功成功归结于自身的才能，而将失败失败归因于坏运气而非他们自己的失职。人们倾向于在某一事件发生之后，相信他们在

6、这一事件发生之前就已经预计预计到了。8现在学习的是第8页，共19页第二节 投资者的认知偏差和行为偏差3.保守主义和证实偏差 保守主义：在一定的环境下人们在面临新新的信息时，不愿意理性地更改他们的现有观念现有观念或信念。一旦人们已经形成一个信念，他们就会以一种偏见偏见的态度来看待随后的证据，并尽可能证明这个信念是正确的，有时甚至将另外的不利证据也看作是对该信念的支持。9现在学习的是第9页，共19页第二节 投资者的认知偏差和行为偏差4.损失厌恶和后悔厌恶 损失厌恶：投资者损失时所感受到的痛苦远大于相同数量盈利所获得的愉悦，投资者往往会不愿意承认不愿意承认他们的损失损失。后悔厌恶：个人在做决策时会因

7、为后悔而痛苦后悔而痛苦，故人们往往会倾向于选择那些给自己带来较少后悔的方案。由于后悔对个人来说，除了损失之外，还自认要对损失要负责任的感受，故后悔后悔会比损失损失还要感到痛苦。10现在学习的是第10页，共19页第二节 投资者的认知偏差和行为偏差5.模糊厌恶和熟悉偏好 模糊厌恶：人们对模糊的风险事件有担心和恐惧的感觉，人们为了不陷入高风险或被敌意操纵的陷阱，就会设法避开模糊的状态避开模糊的状态。熟悉偏好：当人们对某一领域比较熟悉熟悉或有把握时，会倾向于参与到与该领域有关的赌局中去。11现在学习的是第11页，共19页第二节 投资者的认知偏差和行为偏差6.羊群行为 投资者在信息环境不确定不确定的情况

8、下，其行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过渡依赖于舆论，从而出现投资者行为趋同趋同的现象。12现在学习的是第12页，共19页第三节 市场的非理性及其表现 股票价格的运行长期偏离偏离实际业绩的支撑支撑，甚至出现背离 市场过度反应 媒体出现一致的看空或看多 投资者带有明显的情绪倾向（乐观，失望，恐惧，迷惘）未经证实的消息满天飞 交易所内的交易者数量异常13现在学习的是第13页，共19页道琼斯工业股票价格指数14现在学习的是第14页，共19页第四节 个人投资者的非理性及其防范 贪婪与恐惧 太过自信 对投资目标执着执着 不自量力，超额投资 误以为机不可失 赌徒心态 不懂止蚀 不愿不愿承认失败

9、，不敢承担责任15现在学习的是第15页，共19页基金代码基金代码 基金简称基金简称 现价现价04-19 单位净值单位净值04-14 升贴水值升贴水值(元元)升贴水率升贴水率%184699 基金同盛 0.608 1.0777-0.4697-43.58%184693 基金普丰 0.637 1.1255-0.4885-43.40%184701 基金景福 0.594 1.0479-0.4539-43.32%500015 基金汉兴 0.56 0.9834-0.4234-43.05%184698 基金天元 0.674 1.1822-0.5082-42.99%500018 基金兴和 0.619 1.0848

10、-0.4658-42.94%500011 基金金鑫 0.634 1.111-0.4770-42.93%184692 基金裕隆 0.651 1.1289-0.4779-42.33%500038 基金通乾 0.656 1.1364-0.4804-42.27%184721 基金丰和 0.698 1.1982-0.5002-41.75%500005 基金汉盛 0.685 1.1673-0.4823-41.32%500002 基金泰和 0.716 1.2169-0.5009-41.16%184689 基金普惠 0.678 1.144-0.4660-40.73%184688 基金开元 0.686 1.15

11、37-0.4677-40.54%16现在学习的是第16页，共19页500058 基金银丰 0.694 1.159-0.4650-40.12%184728 基金鸿阳 0.691 1.1427-0.4517-39.53%500003 基金安信 0.767 1.2491-0.4821-38.60%184690 基金同益 0.772 1.2458-0.4738-38.03%184722 基金久嘉 0.819 1.2995-0.4805-36.98%500008 基金兴华 0.785 1.244-0.4590-36.90%500001 基金金泰 0.76 1.1966-0.4366-36.49%5000

12、06 基金裕阳 0.739 1.1604-0.4214-36.32%500056 基金科瑞 0.862 1.3505-0.4885-36.17%500009 基金安顺 0.868 1.3565-0.4885-36.01%184691 基金景宏 0.714 1.0821-0.3681-34.02%184705 基金裕泽 0.833 1.1573-0.3243-28.02%184706 基金天华 0.752 1.0106-0.2586-25.59%184703 基金金盛 0.957 1.2712-0.3142-24.72%500025 基金汉鼎 0.818 1.0684-0.2504-23.44%

13、184700 基金鸿飞 0.86 1.0647-0.2047-19.23%17现在学习的是第17页，共19页184710 基金隆元 0.839 1.0217-0.1827-17.88%184719 基金融鑫 1.062 1.2825-0.2205-17.19%184718 基金兴安 0.978 1.1764-0.1984-16.87%184713 基金科翔 1.201 1.4271-0.2261-15.84%500039 基金同德 1.093 1.2917-0.1987-15.38%184696 基金裕华 0.991 1.1669-0.1759-15.07%184695 基金景博 0.915

14、1.0759-0.1609-14.95%500016 基金裕元 1.005 1.1795-0.1745-14.79%184709 基金安久 0.902 1.0586-0.1566-14.79%500007 基金景阳 1.11 1.2942-0.1842-14.23%500010 基金金元 0.996 1.1601-0.1641-14.15%184738 基金通宝 0.932 1.0855-0.1535-14.14%500029 基金科讯 1.116 1.2966-0.1806-13.93%184711 基金普华 0.799 0.9217-0.1227-13.31%500021 基金金鼎 1.0

15、36 1.1904-0.1544-12.97%500013 基金安瑞 0.955 1.0934-0.1384-12.66%18现在学习的是第18页，共19页184708 基金兴科 1.104 1.2637-0.1597-12.64%500019 基金普润 1.03 1.1784-0.1484-12.59%184720 基金久富 1.11 1.2577-0.1477-11.74%184712 基金科汇 1.302 1.4728-0.1708-11.60%500035 基金汉博 1.069 1.2036-0.1346-11.18%184702 基金同智 1.181 1.2998-0.1188-9.14%500017 基金景业 0.955 1.0505-0.0955-9.09%500028 基金兴业 0.892 0.9512-0.0592-6.22%19现在学习的是第19页，共19页