环保及公用事业行业月报：板块权益融资加速关注细分领域龙头.docx

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1、内容目录.市场表现31 .行业政策及数据跟踪3.行业评级及投资主线114.风险提不12图表目录图1： 20年11月环保指数二级市场表现情况3图2：环保细分子行业区间涨跌幅情况3图3： 20年11月环保个股涨幅前十（单位：%） 3图4： 20年11月环保个股跌幅前十名（单位：%） 3图5： 1-9月我国生活垃圾燃烧发电中标工程情况 6图6： 19月我国生活垃圾燃烧发电工程中标金额 6图7：不同城市平均单体工程规模差异较大6图8：我国生活垃圾燃烧发电中标工程中国企占比拟高6图9：我国局部地区废铝价格走势（单位：元）7图10：我国局部地区废铜价格走势（单位：元）7图11：我国局部地区废钢铁价格走势（

2、单位：元）7图12：我国A级黄板纸价格走势7图13： Q1-3我国水务市场中标工程数量 8图14： Q1-3我国水务市场中标金额 8图15： Q1-3我国水务市场各领域中标工程数量情况9图16： Q1-3我国水务市场各领域工程金额9图17： 2020年11月我国公司债到期收益率触底反弹10图18： 2020年11月份信用利差收窄10图19：环保及公用事业PE变化（倍）11图20：环保及公用事业PB变化情况（倍）11表1：主要环卫服务上市公司2020年7月月重大合同中标情况 5表2： 2020年11月主要环境监测装备公司中标情况9表3： 2020年11月环保板块直接融资情况11表4：重点公司估值

3、表12公斤以上3.3元/公斤，月产生医疗废物30-100公斤的260元/月，月产生医疗废物10-30公斤 的145元/月，月产生医疗废物10公斤以下的90元/月。其他危废处理：飞灰：1860元/吨； 废电池2340元/吨；工业废物2340元/吨；仪电废物1680元/立方米；（上述4类均不含运输、 预处理费用）；感光废液2600元/吨；废胶片1000元/吨；废胶卷1500元/吨；冲洗过的废相纸 1000元/吨。（2）再生资源全面禁止洋垃圾将在2021年展开。生态环境部、商务部、国家开展改革委、海关总署发 布关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告，明确自2021年1月1日起，我国将禁止以 任何方式

4、进口固体废物，禁止我国境外固体废物进境倾倒、堆放、处置。切断“洋垃圾”进口， 将倒逼国内再生资源行业清理低端企业，提升技术水平高、管理水平高、产品质量高、环保标 准高的优质企业在产业内的集聚度。11月份主要拆解物价格持续反弹。根据Wind数据统计，2020年11月我国废钢价格均价 2713元/吨,环比上涨2.8%；废铜价格54006元/吨,环比上涨2.75%；废铝价格11535元/ 吨，环比上涨4.33%。据生意社统计，2020年11月底，我国A级废黄板纸价格2138元/吨， 维持相对高位，较10月初基本持平。资源回收产品价格反弹有望对回收企业业绩形成改善。图9 :我国局部地区废铝价格走势（单

5、位：元）图10 :我国局部地区废铜价格走势（单位：元）平均价(不含税)：机件生铝:含铁3%:广东清远14000额.120001000080006000400()200002018-01-022019-01-022020-01-02价格:废铜：国标尢氧叶（8mm）（含枕）：上海7000020000100000 2018-01-022019-01-022020-01-02资料来源：Wind,图11 ：我国局部地区废钢铁价格走势（单位：元）图12:我国A级黄板纸价格走势市场价（不含税）：废钢：6-8mm:唐山资料来源：Wind,2000150010005002018-01-022019-01-022

6、020-01-02资料来源：生意社,资料来源：生意社,资料来源:Wind,(3)污水处理运营和污水处理设备及工程政策太原市开展和改革委员会发布调整后的太原市城区污水处理收费标准新标准将于12月1日起执行，旨在改善和提高太原市水环境质量，存进水污染防治。具体收费标准为：居民用水 为0.95元/立方米；非居民用水为1.40元/立方米。对低保家庭用户不做调整，仍按0.50元/ 立方米收取。此次调整，太原市城区居民污水处理收费标准提高到国家规定的最低标准。收费 标准调整后，按每户每月一级用水量计算，每户每月增支不超过4.05元，年增支不超过48.6 元；按每户每月平均用水量计算，每户每月增支3.15元

7、，年增支37.8元。河北省开展改革委、省住建厅联合印发河北省加快城镇生活污水处理设施补短板强弱项 工作方案。方案要求到2023年，县级及以上城市污水处理设施能力基本满足区域生活污水处 理需求，全部到达一级A标准，有流域排放标准的执行流域排放限值。生活污水收集率明显提 升，城市市政排水雨污管网混错接改造基本完成。城市污泥无害化处置率和资源化利用率进一 步提高，城市污水再生利用水平进一步提升。中标情况9月水处理订单总额环比大增。据北极星水处理网统计，9月中标的亿级水处理工程共33 个(含局部预中标)，总投资额449.26亿元，环比近翻倍。2020年第三季度，落地的亿级水 处理工程共883亿元，相较

8、第二季度的747亿元和第一季度的593亿继续呈现增长趋势。10 亿级别的涉水工程以水环境类工程为主，中标企业以长江环保集团、粤海水务、北控水务这类 央企为主。9月水环境治理类工程241亿元，显著超过其他类型工程投资金额。值得一提的是， 承当长江大保护重任的三峡集团在9月占据近五成的订单份额，与北控水务和中交集团形成强 者恒强的格局。图13 : Q1-3我国水务市场中标工程数量50304020图14 : Q1-3我国水务市场中标金额3002001000101019年中标金额（亿元）20年中标金额（亿元）5000Ml M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 MIO MH Ml2400资料来

9、源：北极星环保网,资料来源：北极星环保网,资料来源：北极星环保网,图15 ： Q1-3我国水务市场各领域中标工程数量情况 Ml M2M3M4M5M6M7M8,M92520I15I5 III llhl II I ill l.lll , W W V w w w w w w - w w wwW W ，W w ，0水环境市政污水工业废水农村污水资料来源：北极星环保网，（4）环境监测设备及系统政策广州市印发城市建成区土壤环境监测技术规范。技术规范规定了建成区土壤监测的监 测准备、监测区域划分、监测对象选取、监测点位布设、样品采集准备、分析测试、土壤环境 质量状况评价、质量控制和报告编制要求。市场从中国政

10、府采购网不完全统计，2020年11月主要环保监测类上市公司（先河环保、聚光 科技、雪迪龙、理工环科、力合科技及子公司）合计中标政府采购类工程25个（非政府招投 标，企业通过经销商销售产品不纳入统计），合计中标金额11189万元。值得关注的，先河环 保和雪迪龙分别中标千万级环境监测工程。其中，雪迪龙中标2236.02万元的新疆生产建设兵 团生态环境局兵团重点污染源监管工程。工程内容包括8个环境空气质量自动监测站的运维项 目、246个废气站点、45个废水站点和41个污水处理厂站点运维监管工程以及环境监管执法 数据及联网报送。表2 : 2020年11月主要环境监测装备公司中标情况公司名称中标名称工程

11、金额（万元）先河环保（科迪隆、广广州开发区环境监测站大气污染防治网格化精准监测运营工程1354. 734西先得）晋城市生态环境局晋城市大气污染防治专家团队管理技术咨询服务及网格化设备运维服务工程501.7高阳县环保局点位环境空气自动监测站更换仪器设备工程79.7泉州市生态环境局网格化精准监测服务采购工程97. 5保定市主城区及重点河流监测网建设一期工程91.5秦皇岛市生态环境局青龙满族自治县分局省控站设备采购112广宗县大气污染防治精细化管理工程380. 32栾城区空气监测网络设备运维服务工程96. 5蒲泽市环境空气挥发性有机物自动监测站、大气环境超级监测站购买数据工程一唐山市环境保护局丰润分

12、局国控点监测设备单一来源采购92.8力合科技江碧工业区水污染预警溯源监管系统运维服务工程41. 8白云基地区域及田块水质氮磷在线监测系统建设34. 5文昌市湖山水库水质自动监测站工程（自动监测仪器设备）223. 38长江经济带水质监测质控和应急平台（一期）国家水质自动监测综合监管平台升级改造工程58.8通州区“十四五”新增国市控考核断面地表水自动监测站建设工程466. 56聚光科技周口市生态环境局VOCs在线质谱走航监测车及雷达走航监测车工程313.8沙河（备塘河-东湖闸）水质改善综合治理工程736. 86杭州市生态环境局地表水水质监测小微站建设工程788理工环科（尚洋东方）乌兰察布市环境监察

13、支队生态环境监管执法能力建设包一193. 22湖州市环境保护监测中心站水质自动站设备采购工程978台州市生态环境局临海分局环境空气监测自动站采购工程653雪迪龙三块石、九道河、兴隆庄、磷矿上游、双峰寺水库自动站工程308. 58新疆生产建设兵团生态环境局兵团重点污染源监管工程2236. 02赣州市生态环境局赣州经济技术开发区分局乡镇空气质量自动监测站建监测数据采购工程757. 98汕头市大气污染防治精细化监管系统采购工程592资料来源：中国政府采购网,（二）板块融资环境及融资进度央行发布第三季度货币政策执行报告，更加注重稳健货币政策的灵活与精准导向。2020年9月末，广义货币供应量（M2）同比

14、增长10.9%,社会融资规模存量同比增长13.5%,增 速均明显高于2019年。9月企业贷款加权平均利率为4.63%,较上年12月下降0.49个百分 点。货币信贷结构持续优化，9月末普惠小微贷款同比增长29.6%,制造业中长期贷款同比增 长30.5%o普惠小微贷款余额14.6万亿元，同比增长29.6%,近7个月增速连创有统计以来 新高；支持小微经营主体3128万户，同比增长21.8%。市场利率和信用利差持续反弹。2020年11月交易所三年期AAA级公司债平均到期收益率3.7568%,环比上升6.56个基点；三年期AA级公司债券平均收益率4.2056%,环比上升15.04个基点；而平均信用利差0

15、.4488%,环比走阔8.48个基点。图17 : 2020年11月我国公司债到期收益率触底反弹图18 ： 2020年11月份信用利差收窄1. 00001. 0000公司债到期收益率（AA）: 3年（%）0. 00000. 00006. 00005. 00004. 00003. 00002 . 0000到期收益率（AAA）:3 年（%） 公司债AA-AAA0)AA-AAA0)1.20002019-07-022020-07-022018-07-02资料来源：Wind,资料来源：Wind,资料来源:Wind,11月份板块权益融资保持火热。2020年11月环保板块上市公司共发布16次直接融资计划，其中

16、，以非公开发行股票和可转换公司债券为主。在目前再融资政策放松，注册制推进的 背景下，环保行业上市公司纷纷推进各自的融资方案。目前，环保上市公司融资目的多以工程 融资、补充流动资金和归还银行贷款为主。权益资本的补充有望扩充上市公司的资本实力，增 强抗风险能力和增加工程承接能力。表3 ： 2020年11月环保板块直接融资情况资料来源：公司公告,公司名称融资类型发行金额（亿元）发行期限票面利率（%）进度企业性质清新环境非公开发行股票15.8证监会反应意见国企德创环保非公开发行股票5. 1证监会反应意见民企创业环保非公开发行股票18证监会反应意见国企洪城水业可转换公司债券186年0.2%、0.4%、0

17、.6%、0.8%、1.5%、2.0%发行完成国企中环环保非公开发行股票5.5发行完成民企兴源坏境非公开发行股票14.31预案民企瀚蓝环境超短期融资券5165日3. 1完成国企旺能环境可转换公司债券146年证监会批复民企绿色动力非公开发行股票18. 16完成国企伟明环保可转换公司债券9.46年0.3%、0.5|%、% 1.5%、1.8%、%完成民企盈峰环境可转换公司债券14. 766年0.2%、0.5%、0.8%、1.5%、1.8%、2.0%完成民企龙马环卫非公开发行股票10. 62证监会批夏民企玉禾田非公开发行股票30中止民企侨银环保可转换公司债券4.26年0.4%、0.6%、1 、% 2.5

18、%、%完成民企惠城环保可转换公司债券3.26年证监会问询民企天壕环境可转换公司债券4. 236年证监会反应意见民企3.行业评级及投资主线维持行业同步大市投资评级。截至2020年12月9日，中信环保及公用事业指数PB（LF）为1.76倍，显著低于历史中位数3.25倍，估值优势较为明显。临近年末，资金兑现收 益动作明显，A股市场呈现调整态势。短期板块走势受市场整体影响较大，维持行业“同步大 市”投资评级。图19 ：环保及公用事业PE变化（倍）图20 ：环保及公用事业PB变化情况（倍）事业（CS, TRk佬）中位数（倍）环保及公用40. 0020. 0080, 000. 00洌2 62 a 分外2a

19、60.虾f心2a2/j好r 22寸寸3S立孝$等8. 007. 006. 005. 004. 003. 002. 001.000. 00市净率(LF)中位数(倍)1.市场表现板块整体表现：略强于市场。2020年11月中信环保及公用事业指数同比上涨1.07%,强 于中小板指数（-0.21%）和创业板指数（282%）。临近年末，市场走势相对疲软，环保行业 相对抗跌。细分领域：细分领域差异明显，再生资源板块表现突出。环保主要细分领域期间涨跌幅排 名分别为：再生资源（9.93%）、大气治理（4.57%）、水务运营（2.49%）、工业节能（0.50%）、 固废处理（0.24%）、污水处理设备及工程（-1

20、%）、环境监测（-3.32%）。个股方面：期间涨幅前五名个股为：怡球资源（39.74%）,艾可蓝（26.67%）、奥福环保 （12.45%）、ST节能（12%）、中材节能（11.74%）；跌幅前五名个股为:雪浪环境（-16.28%）、 久吾高科（-16.25%）、龙马环卫（-14.06%）、景津环保（-12.83%）、力合科技（-11.17%）。图1 : 20年11月环保指数二级市场表现情况图2：环保细分子行业区间涨跌幅情况区间涨跌幅（%）环保及公用事业（中信）中小板指15. 0010. 00资料来源：Wind,资料来源:Wind,图3 ： 20年11月环保个股涨幅前十（单位： ）涨跌幅（%）

21、50. 0040. 0030. 0020. 0010. 00图4 : 20年11月环保个股跌幅前十名（单位： ）0. 00资料来源:Wind,资料来源:Wind,资料来源:Wind,投资主线：中期关注环卫服务、危险废物处理、新能源环卫装备和土壤修复领域龙头企业。重点关注标的：侨银环保、东江环保、高能环境。表4：重点公司估值表公司简称总股本/1乙股）流通股/匕服股价（元，12.y;EPS （元）每股净资产.（20AQ3）.PE（倍）PB（20AQ3）投资评2020E2021E2020E2021E侨银环保4. 090.4125. 200. 840. 903. 2730. 0028. 007. 71

22、暂未评级高能环境8.077. 5614. 840. 740. 865. 6320. 0517. 262. 63增持东江环保8. 798. 659. 520. 470. 685. 0520. 2614. 001.88增持资料来源：Wind,4.风险提不1）行业参与者众多，竞争激烈;2）工程工程建设进度不及预期;3）环保政策执行力度不及预期。-20. 00资料来源：Wind,资料来源：Wind,2.行业政策及数据跟踪环保各细分子行业供需数据多以年度发布为主，本月更新各细分子行业主要政策变化、订单变化、融资本钱和融资进度变化以及其他数据等。主要跟踪的细分子行业包括：固废处理、 再生资源、水务、环境监

23、测。(-)局部细分领域行业数据和政策变化(1)固废处理领域1)环卫服务政策天津市生活垃圾管理条例12月1日起施行。天津市常住人口 1500余万，日产生活垃 圾1.2万吨，要做到对垃圾处理的减量化、资源化和无害化，必须依法引导和规划全社会推行 垃圾分类制度。条例明确实施生活垃圾全程分类管理，强化各级政府及部门的职责，加强规划 与建设，完善源头减量措施，明确各方主体的义务，促进资源化利用，推动社会共同参与。深圳市启动生活垃圾按量收费区域性试点实践工程公开招标。2020年9月1日，深圳市生活垃圾分类管理条例开始实施，条例按照“谁产生谁付费和差异化收费”的原那么，逐 步建立计量收费、分类计价的收费制度

24、。住建部印发关于进一步推进生活垃圾分类工作的假设干意见。意见要求，力争再用5年左右时间，基本建立配套完善的生活垃圾分类法律法规制度体系。地级及以上城市因地制宜基 本建立生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统，居民普遍形成生活垃圾分类 习惯；全国城市生活垃圾回收利用率到达35%以上。济南市生活垃圾减量与分类管理条例发布。管理条例自2021年5月1日期实施，条例要求，生活垃圾源头减量与分类管理工作遵循政府推动、全民参与、城乡统筹、因地制宜、 简便易行的原那么，促进生活垃圾减量化、资源化和无害化。城市管理部门应当完善生活垃圾分 类收集和运输体系，可以通过招标等方式选择具备条件的单位进行生

25、活垃圾收集、运输，并向 社会公示。市场不同头部环卫服务企业今年新增订单量波动较大。三季度以来上市的环卫服务企业中标项目数量和金额差异较大。县城级别和农村环卫服务市场成为重要的争夺战场。值得一提的是， 侨银环保新增工程数量和金额较为可观。随着环卫市场化的持续推进以及年新增合同总金额基 数的增长，环卫服务行业市场下沉趋势较为明显，且中标合同总金额增速下滑。表1 ：主要环卫服务上市公司2020年7月11月重大合同中标情况公司名称公司名称中标工程名称龙马环卫广西壮族自治区桂林市七星区环卫服务市场化运作服务采购C分标、吉林省松原市乾安县环卫、园林市场化服务工程、天津市北辰区双口镇农村环卫一体化服务工程、

26、天津市北辰区西堤头镇农村环卫一体化服务工程、广 西壮族自治区南宁市兴宁区昆仑大道道路清扫保洁服务采购工程TV标段、福建省厦门市杏林湾水库水域日常管理及养护工程、龙华区水域环境卫生保洁工程盈峰环境容城县城乡环卫一体化工程（二次）、顺德区厨余垃圾收运体系特许经营工程侨银环保沙河口区环境卫生作业服务采购工程（D包）、增城区荔城街中心城区、重点区域环卫作业一体化采购工程、新兴县县城区市容和环境卫生保洁作业服务采购工程、唐县农村环境卫生保洁市场化暨农村厕所改造长效管护机 制工程（B包）、江苏省徐州市环卫市场化保洁工程（三标段）、阳新县静脉产业园工程、广州市南沙区南沙街环 卫清洁服务外包工程子工程1、湘潭

27、市城区公共停车场和停车位特许经营（B0T）工程、昭通中心城市餐厨垃圾及病死禽畜资源化和无害化处理工程B0T特许经营权、都匀市城乡环境提升服务一体化工程特许经营工程玉禾田赣州市赣县区农村环卫一体化PPP工程、太湖县城乡环卫一体化PPP工程（重新采购）、湘潭经济技术开发区城区环卫一体化特许经营权工程、白沙黎族自治县买城乡环卫一体化工程、辽阳市中心城区环卫作业服务市场化工程、琼海市嘉积城区及局部镇墟环北体化PPP新增面积工程资料来源：公司公告,2）生活垃圾燃烧处理市场政策发改委、能源局公布2020年生物质发电中央补贴工程申报结果。77个工程纳入2020年 生物质发电中央补贴规模，总装机容量171.4

28、万千瓦，纳入补贴范围的工程所需补贴总额已达 到2020年中央新增补贴资金额度15亿元。其中，农林生物质发电工程18个、装机容量53 万千瓦，垃圾燃烧发电工程46个、装机容量116.3万千瓦，沼气发电工程13个，装机2.1万 千瓦。市场:前三季度生活垃圾燃烧发电工程释放力度放缓 根据北极星环保网的统计,2020前9个月，我国生活垃圾燃烧发电工程合计中标49个工程，中标金额312.24亿元；分月份来看，4月中 标工程最多，2月中标工程最少，主要与新冠肺炎疫情影响政府的招投标进度有关。从工程释 放的速度来看，今年的生活垃圾燃烧发电工程月均数量和平均投资额低于去年。生活垃圾燃烧 项集中于三、四及五线城

29、市。值得一提的是，不同城市的生活垃圾燃烧发电工程单体规模差异大，其中，经济体越兴旺，生活垃圾燃烧发电工程单体规模越大。2020前3季度中标工程中 的工程集中在600-1200吨/日。另外，从中标主体来看，国企占优势地位，获取近 的市场份额。光大国际、康恒环境 工程中标数量靠前。我国生活垃圾燃烧发电行业进入成熟期，行业天花板显现。预计2021年新 增市场主要在三四五线城市的新建工程和一二线城市的扩建工程，主要市场份额仍将被国资焚 烧集团所瓜分。图5 ： 19月我国生活垃圾燃烧发电中标工程情况图6 ： 19月我国生活垃圾燃烧发电工程中标金额投资金额（亿元）签约工程数量资料来源:Wind,资料来源：

30、Wind,图7 ：不同城市平均单体工程规模差异较大图8：我国生活垃圾燃烧发电中标工程中国企占比拟高18001600140012001000平均单体设计处理能力（吨/日）800600400不同社会资本中标情况（个）国企民企V 新一线城市二线城市0三线城市四线及五线城市资料来源：中国固废网,资料来源：中国固废网,资料来源：中国固废网,3）危险废物（医疗废物）处理市场政策重庆发布重庆市危险废物专项整治三年行开工作方案。方案主要针对危险废物燃烧、填埋、水泥窑协同处置单位和医疗废物处置单位，危险化学品生产单位以及精炼石油产品制造、 煤炭加工、化学原料和化学制品制造业、医药制造业、金属外表处理及热处理加工

31、等行业。主 要工作任务：开展危险废物规范化管理排查整治、推动提升危险废物利用处置能力、严厉打击 危险废物环境违法行为、强化协同联动，合力推进危险废物规范化管理。其中，2021年1月12 月作为集中攻坚阶段，方案要求各区县生态环境部门建立复查机制，对漏查、误查等情况进行 复核，对排查整治阶段发现的难点问题和困难，通过督查推进、专项攻坚等措施，强力推进问题整改，消除环境风险隐患。市场上海市危险废物处理价格出台。上海发布上海市政府定价的经营服务性收费目录清单（2021版）。其中涉及危险废物处置费如下：医疗废物处置费：1、有床位医疗卫生机构：按 床位缴费的N=3.9XM/1.25元/床.日（M为按床位计费的医疗卫生机构全年平均每床日产生医 废重量），按医疗废物重量缴费的3.3元/公斤；2、无床位医疗卫生机构：月产生医疗废物100