第1章 总论公司理财.pdf

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1、 公公司司理理财财 Corporate Finance 前前 言言 1 1. .为为什什么么要要学学财财务务 Finance 政政府府 财财政政 家家庭庭 个个人人理理财财 企企业业 公公司司理理财财 财财务务管管理理 银银行行 金金融融 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 3 假假定定你你现现在在要要开开设设公公司司，必必须须回回答答下下面面问问题题： 你你将将做做什什么么样样的的长长期期投投资资？你你将将进进入入哪哪个个行行业业，需需要要什什么么样样的的 厂厂房房、机机器器和和设设备备？ 投投资资项项目目的的长长期期融融资资来来源源是是什什么么？你你将将引引入入其其他他股股

2、东东，还还是是进进 行行举举债债？ 你你将将如如何何管管理理每每天天的的财财务务活活动动？比比如如管管理理向向客客户户的的收收款款和和向向供供 应应商商的的付付款款？ 你你将将如如何何分分配配公公司司的的利利润润？比比如如向向股股东东分分红红还还是是更更多多留留存存企企业业？ 经经 营营 决决 策策 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 4 如如果果你你2 25 5岁岁开开始始工工作作，计计划划3 30 0岁岁之之前前买买一一套套房房子子， 假假设设需需要要1 10 00 0万万元元，银银行行贷贷款款7 70 0万万元元，首首付付3 30 0万万元元， 那那么么你你每每年年需需要

3、要存存多多少少钱钱？ 另另外外，7 70 0万万元元的的贷贷款款的的按按揭揭期期限限为为2 20 0年年，每每月月支支付付 那那么么每每个个月月你你将将付付多多少少？ 6 6万万元元？ 2 29 91 16 6. .6 67 7元元? ? 生生 活活 困困 惑惑 2 20 01 18 8- -9 9- -2 25 5 2 2. .一一门门让让你你看看得得见见希希望望和和幸幸福福的的课课程程 一一、你你知知道道财财务务的的特特点点是是什什么么？ 2 20 01 18 8- -9 9- -2 2 2018-9-27 7 成成本本高高， 效效率率低低 成成本本低低， 效效率率高高 成成本本高高， 效

4、效率率高高 成成本本低低， 效效率率低低 2018-9-28 8 财财务务的的特特点点 OPM （other peoples money） 他他人人的的钱钱 1 1. .一一门门让让你你看看得得见见希希望望的的幸幸福福的的课课程程 2018-9-29 9 一一、你你知知道道财财务务的的特特点点是是什什么么？ 二二、你你知知道道财财务务管管理理和和会会计计的的区区别别吗吗？ 面面向向过过去去 面面向向未未来来 会会计计 财财务务 2 20 01 18 8- -9 9- -2 21 10 0 2018-9-21 11 1 一一、你你知知道道财财务务的的特特点点是是什什么么？ 二二、你你知知道道财财

5、务务管管理理和和会会计计的的区区别别吗吗？ 三三、哪哪些些人人需需要要学学习习财财务务管管理理？ 2018-9-2 市市场场经经济济发发达达的的美美国国大大公公司司, ,如如美美国国电电 话话电电报报公公司司、通通用用电电气气公公司司、国国际际商商用用 机机器器公公司司等等的的总总经经理理都都是是搞搞财财务务出出身身的的 1 12 2 1 3 -结结论论 每每一一位位渴渴望望承承担担管管理理职职责责的的人人士士都都要要 一一定定程程度度掌掌握握会会计计学学和和财财务务管管理理的的知知识识！ 这这不不是是 一一 门门针针对对 会会计计师师的的课课程程！ 2 20 01 18 8- -9 9- -

6、2 2 v金金融融机机构构的的职职位位 商商业业银银行行 保保险险公公司司 基基金金公公司司 投投资资银银行行 v公公司司财财务务管管理理 财财 务务 职职 业业 生生 涯涯 2 20 01 18 8- -9 9- -2 21 14 4 3 3. . 课课程程教教学学期期望望 u学学点点财财务务管管理理的的知知识识 u按按时时预预习习和和复复习习 u积积极极参参与与课课堂堂讨讨论论与与提提问问 2 20 01 18 8- -9 9- -2 21 15 5 4 4. . 参参考考资资料料 参考书目 n马马忠忠主主编编. .公公司司财财务务管管理理：理理论论与与案案例例. . 机机械械工工业业出出

7、版版社社， 2 20 01 15 5年年 n 美美 斯斯蒂蒂芬芬 A A. .罗罗斯斯等等著著. .公公司司理理财财( (精精要要版版）( (第第1 10 0版版) ). . 谭谭跃跃等等译译. .机机械械工工业业出出版版社社，2 20 01 14 4年年 n 美美 理理查查德德 A A. .布布雷雷利利等等著著. .公公司司财财务务原原理理( (第第1 10 0版版) ). . 赵赵 铁铁军军等等译译. .机机械械工工业业出出版版社社，2 20 01 12 2年年 n钟钟文文庆庆. .财财务务是是个个“真真实实的的谎谎言言”. .机机械械工工业业出出版版社社， 2 20 01 10 0年年

8、n蔡蔡昌昌. .如如何何掌掌控控企企业业的的第第一一枚枚多多米米诺诺骨骨牌牌现现金金流流. .东东 方方出出版版社社，2 20 00 07 7年年 n史史永永翔翔. .搞搞通通财财务务出出利利润润. .北北京京大大学学出出版版社社，2 20 00 07 7年年 2 20 01 18 8- -9 9- -2 21 16 6 2018-9-21 17 7 参考期刊和网站 n财财经经杂杂志志 n 2 21 1世世纪纪经经济济导导报报 n和和讯讯财财经经 h ht tt tp p: :/ / /w ww ww w. .h he ex xu un n. .c co om m/ / n新新浪浪财财经经 h

9、 ht tt tp p: :/ / /f fi in na an nc ce e. .s si in na a. .c co om m. .c cn n/ / n凤凤凰凰财财经经 h ht tt tp p: :/ / /f fi in na an nc ce e. .i if fe en ng g. .c co om m/ / n第第一一财财经经 h ht tt tp p: :/ / /w ww ww w. .y yi ic ca ai i. .c co om m/ / 第第一一章章 总总论论 2 20 01 18 8- -9 9- -2 21 18 8 2 20 00 01 1年年1 1月月

10、，无无锡锡小小天天鹅鹅集集团团 、山山禾禾制制药药、无无锡锡高高新新技技术术 风风险险投投资资有有限限公公司司等等八八家家企企 业业共共同同融融资资6 60 00 0万万美美元元，而而施施 正正荣荣投投资资4 40 0万万美美元元的的现现金金和和 价价值值1 16 60 0万万美美金金的的技技术术参参股股， 共共同同组组建建了了无无锡锡尚尚德德太太阳阳能能 电电力力有有限限公公司司。施施正正荣荣任任总总 经经理理。2 20 00 05 5年年1 12 2月月1 15 5日日，尚尚 德德电电力力作作为为中中国国第第一一家家民民营营 企企业业在在美美国国纽纽约约证证券券交交易易所所 成成功功上上市

11、市。到到2 20 00 07 7年年底底，完完 成成产产量量3 36 60 0兆兆瓦瓦，实实现现销销售售收收 入入超超1 10 00 0亿亿，公公司司市市值值突突破破百百 亿亿美美元元，进进入入世世界界光光伏伏太太阳阳 能能前前三三强强。 2 20 01 11 1年年无无锡锡尚尚德德持持续续不不断断地地陷陷入入了了一一系系列列 的的企企业业丑丑闻闻：公公司司高高管管相相继继离离职职、大大型型跨跨 国国合合约约提提前前终终止止、巨巨额额亏亏损损的的尴尴尬尬财财报报以以 及及8 8月月份份陷陷入入“将将中中国国慈慈善善作作为为洗洗钱钱工工具具” 的的捐捐诈诈门门事事件件，随随后后，便便是是破破产产

12、以以及及董董事事 长长施施正正荣荣正正准准备备资资产产转转移移的的爆爆炸炸性性丑丑 闻闻 截截止止2 20 01 12 2年年第第三三季季度度，该该公公司司的的负负债债总总额额为为 3 35 5. .8 82 2亿亿美美元元，资资产产负负债债率率高高达达8 81 1. .8 8% %，市市值值 已已从从上上市市之之初初的的4 49 9. .2 22 2亿亿美美元元跌跌到到如如今今的的1 1. .4 49 9 亿亿美美元元。华华尔尔街街投投资资机机构构M Ma ax xi im m G Gr ro ou up p对对它它的的 目目标标价价评评为为0 0美美元元，该该机机构构的的解解释释是是，尚尚

13、德德的的 股股票票一一文文不不值值，它它唯唯一一的的出出路路就就是是破破产产重重组组。 2 20 01 13 3年年3 3月月尚尚德德因因无无法法归归还还到到期期债债务务而而破破产产重重 组组。 案案例例1 无无锡锡尚尚德德 2 20 01 18 8- -9 9- -2 21 19 9 单单位位：千千万万美美元元 2 20 01 18 8- -9 9- -2 22 20 0 2 20 01 18 8- -9 9- -2 22 21 1 施施正正荣荣，男男，曾曾任任无无锡锡尚尚德德电电力力控控股股有有 限限公公司司董董事事长长兼兼C CE EO O。是是中中国国太太阳阳能能光光 伏伏产产业业的的

14、领领军军人人物物。留留学学于于澳澳大大利利亚亚新新 南南威威尔尔斯斯大大学学，师师从从国国际际太太阳阳能能电电池池权权 威威、2 20 00 02 2年年诺诺贝贝尔尔环环境境奖奖得得主主马马丁丁格格 林林教教授授。2 20 00 00 0年年，回回国国创创办办无无锡锡尚尚德德太太 阳阳能能电电力力有有限限公公司司，2 20 00 05 5年年无无锡锡尚尚德德在在 美美国国纽纽交交所所上上市市，以以2 23 3亿亿美美元元身身家家成成为为 中中国国的的新新首首富富，无无锡锡尚尚德德成成为为中中国国最最大大 的的光光伏伏企企业业；2 20 00 07 7年年，被被美美国国时时代代 周周刊刊评评为为

15、全全球球环环保保英英雄雄。2 20 01 12 2年年8 8月月1 18 8 日日，施施正正荣荣辞辞任任尚尚德德C CE EO O。 2 20 01 18 8- -9 9- -2 22 22 2 光光伏伏业业界界分分为为晶晶硅硅与与薄薄膜膜两两大大阵阵营营，目目前前， 晶晶硅硅电电池池已已占占8 80 0% %以以上上市市场场，占占绝绝对对主主导导地地 位位，但但由由于于施施当当初初所所学学专专业业实实为为薄薄膜膜电电池池， 所所以以他他始始终终对对薄薄膜膜情情有有独独钟钟。尚尚德德曾曾投投入入巨巨 资资用用于于非非主主流流的的薄薄膜膜电电池池的的研研发发和和建建厂厂，但但 在在2 20 00

16、 09 9年年尚尚德德突突然然叫叫停停了了薄薄膜膜项项目目并并改改建建为为 晶晶硅硅电电池池工工厂厂，理理由由是是薄薄膜膜前前景景黯黯然然，而而晶晶 硅硅电电池池需需求求火火爆爆。此此番番变变化化间间，数数亿亿元元投投资资 灰灰飞飞烟烟灭灭，并并导导致致公公司司在在晶晶硅硅市市场场上上的的全全面面 溃溃败败。 2 20 00 06 6年年与与国国外外多多晶晶硅硅巨巨头头M ME EM MC C签签署署了了一一份份十十 年年的的供供应应合合同同，当当时时规规定定尚尚德德可可以以8 80 0美美元元/ / 公公斤斤的的价价格格采采购购多多晶晶硅硅，但但到到了了2 20 01 10 0年年，价价 格

17、格已已跌跌至至4 40 0美美元元/ /公公斤斤，2 20 01 11 1年年7 7月月尚尚德德与与其其 解解除除合合约约，并并为为此此支支付付了了2 2. .1 12 2亿亿美美元元的的违违约约 费费用用。 光光伏伏产产业业自自诞诞生生之之 日日起起就就面面临临畸畸形形发发 展展的的状状况况，严严重重依依 赖赖政政府府补补贴贴、9 9成成 以以上上依依靠靠出出口口。这这 有有何何风风险险？ 投投资资 败败笔笔 2 20 01 18 8- -9 9- -2 22 23 3 德隆集团资产控制趋势 单位：10亿 德德隆隆作作为为民民营营企企业业，1 19 98 86 6 年年创创立立于于新新疆疆乌

18、乌鲁鲁木木齐齐。 2 20 00 00 0年年初初，德德隆隆国国际际战战略略 投投资资有有限限公公司司在在上上海海浦浦东东 新新区区注注册册，注注册册资资本本人人民民 币币5 5亿亿元元，是是一一家家致致力力于于整整 合合中中国国传传统统产产业业，立立足足于于 资资本本市市场场与与行行业业投投资资相相结结 合合的的国国际际化化战战略略投投资资公公司司 。截截止止2 20 00 03 3年年，公公司司控控制制 总总资资产产过过千千亿亿元元。2 20 00 04 4年年 底底公公司司被被破破产产重重整整，创创始始 人人唐唐万万新新被被判判入入狱狱8 8年年。 案案例例2 新新疆疆德德隆隆 2 20

19、 01 18 8- -9 9- -2 22 24 4 1 19 98 81 1年年，考考取取华华东东石石油油学学院院( (现现名名中中国国石石油油大大学学) )工工业业经经济济 系系，一一年年半半后后退退学学，回回乌乌鲁鲁木木齐齐复复读读。 1 19 98 83 3年年，考考入入新新疆疆石石油油学学院院 1 19 98 85 5年年2 2月月底底，二二次次辍辍学学，正正式式步步入入经经商商之之途途 1 19 99 92 2年年前前 唐唐万万新新大大体体上上是是一一个个屡屡挫挫屡屡奋奋、屡屡奋奋屡屡挫挫的的个个体体 户户 1 19 99 92 2年年后后 相相继继成成立立新新疆疆德德隆隆国国际际

20、实实业业总总公公司司和和乌乌鲁鲁木木齐齐德德 隆隆房房地地产产公公司司 2 20 00 02 2年年 福福布布斯斯中中国国大大陆陆1 10 00 0强强富富豪豪排排名名第第2 27 7位位 2 20 00 06 6因因非非法法吸吸收收公公众众存存款款和和操操纵纵证证券券交交易易价价格格罪罪，被被判判处处 有有期期徒徒刑刑8 8年年，并并处处罚罚金金人人民民币币4 40 0万万元元 唐唐万万新新 2 20 01 18 8- -9 9- -2 22 25 5 1 19 98 87 7年年起起，唐唐氏氏兄兄弟弟先先后后作作过过照照 片片冲冲洗洗、面面条条、肥肥料料、电电脑脑、餐餐 饮饮、娱娱乐乐等等

21、生生意意。 1 19 99 92 2年年起起他他们们进进入入刚刚刚刚起起步步的的证证 券券市市场场，此此后后以以“德德隆隆集集团团”为为 核核心心并并购购了了包包括括合合金金投投资资、湘湘火火 炬炬、新新疆疆屯屯河河、S ST T中中燕燕等等上上市市公公 司司在在内内的的多多家家企企业业。“德德隆隆”曾曾 是是亚亚洲洲最最大大的的番番茄茄酱酱生生产产商商，也也 是是国国内内汽汽车车配配件件及及电电动动工工具具最最大大 的的出出口口商商之之一一。 德德隆隆的的目目标标是是介介入入5 5至至6 6个个产产业业。 整整合合一一个个产产业业需需要要5 50 0至至1 10 00 0亿亿元元， 他他的的

22、设设想想是是在在每每个个产产业业上上至至少少要要 收收购购3 3家家上上市市公公司司来来保保证证资资金金供供应应。 早早期期融融资资模模式式： 大大量量吸吸入入流流通通股股（8 8家家上上市市 公公司司） 拉拉升升二二级级市市场场股股价价 上上市市公公司司获获取取银银行行授授 信信/ /德德隆隆集集团团股股权权质质押押贷贷款款 后后期期融融资资模模式式： 控控制制金金融融机机构构（资资产产过过千千 亿亿） 委委托托理理财财或或挪挪用用客客户户 保保证证金金 直直接接获获取取资资金金 融融资资 2 20 01 18 8- -9 9- -2 22 26 6 2 20 01 18 8- -9 9-

23、-2 22 27 7 2 20 01 18 8- -9 9- -2 22 28 8 在在高高息息诱诱惑惑下下，中中小小企企业业主主、普普通通居居民民、 政政府府公公务务员员均均成成为为放放贷贷队队伍伍一一员员，温温州州 进进入入全全民民“炒炒钱钱”时时代代。中中国国人人民民银银行行 温温州州中中心心支支行行调调查查显显示示，温温州州民民间间借借贷贷 市市场场规规模模达达到到1 11 10 00 0亿亿元元，有有8 89 9的的家家庭庭 或或个个人人、5 59 9. .6 67 7的的企企业业参参与与。 在在温温州州，贷贷款款利利息息每每月月5 5分分颇颇为为常常见见， 这这意意味味着着1 10

24、 00 0万万元元的的贷贷款款在在一一年年后后将将多多 还还款款六六十十万万元元，这这是是任任何何行行业业的的利利润润都都 无无法法企企及及的的。 多多家家企企业业主主逃逃跑跑，直直接接促促使使了了当当地地担担保保 公公司司挤挤兑兑，从从而而波波及及其其他他借借贷贷企企业业。 2 20 01 11 1年年8 8月月前前后后，危危机机蔓蔓延延到到整整个个温温州州 市市，越越来来越越多多的的中中小小企企业业、担担保保公公司司在在 银银行行和和高高利利贷贷双双重重挤挤压压下下资资金金链链断断裂裂， 并并最最终终引引发发了了一一场场地地区区性性金金融融危危机机。 案案例例3 民民间间 高高利利贷贷 2

25、 20 01 18 8- -9 9- -2 22 29 9 运运营营败败笔笔 “我我们们公公司司的的银银行行贷贷款款6 6个个月月就就 到到期期，必必须须还还上上这这笔笔钱钱，银银行行才才 能能继继续续发发放放贷贷款款，但但流流动动资资金金非非 常常紧紧张张，我我们们只只好好借借高高利利贷贷先先还还 上上银银行行贷贷款款。” 某某企企业业主主 企企业业在在向向银银行行借借新新还还旧旧的的“过过桥桥” 阶阶段段，借借高高利利贷贷成成为为普普遍遍现现象象。 从从归归还还上上一一笔笔银银行行贷贷款款，到到新新的的 贷贷款款批批下下来来，这这期期间间还还旧旧借借新新的的 过过桥桥资资金金一一般般要要用

26、用一一个个月月。 何何时时有有风风险险？ 运运营营 败败笔笔 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 30 0 华华为为技技术术有有限限公公司司是是一一家家总总部部位位于于中中国国广广东东省省深深圳圳市市的的生生产产销销 售售电电信信设设备备的的员员工工持持股股的的民民营营科科技技公公司司，于于1 19 98 87 7年年由由任任正正非非创创 建建于于中中国国深深圳圳，是是全全球球最最大大的的电电信信网网络络解解决决方方案案提提供供商商，全全球球 第第二二大大电电信信基基站站设设备备供供应应商商。 华华为为的的主主要要营营业业范范围围是是交交换换，传传输输，无无线线，数数据据通通信

27、信类类电电信信产产 品品，在在电电信信领领域域为为世世界界各各地地的的客客户户提提供供网网络络设设备备、服服务务、解解决决 方方案案。在在2 20 01 11 1年年1 11 1月月8 8日日公公布布的的2 20 01 11 1年年中中国国民民营营5 50 00 0强强企企业业榜榜单单 中中，华华为为技技术术有有限限公公司司名名列列第第一一。同同时时华华为为也也是是世世界界5 50 00 0强强中中唯唯 一一一一家家没没有有上上市市的的公公司司，也也是是全全球球第第六六大大手手机机厂厂商商。 2 20 00 07 7年年合合同同销销售售额额1 16 60 0亿亿美美元元，其其中中海海外外销销售

28、售额额1 11 15 5亿亿美美元元，并并 且且是是当当年年中中国国国国内内电电子子行行业业营营利利和和纳纳税税第第一一。截截至至到到2 20 00 08 8年年底底 ，华华为为在在国国际际市市场场上上覆覆盖盖1 10 00 0多多个个国国家家和和地地区区，全全球球排排名名前前5 50 0名名 的的电电信信运运营营商商中中，已已有有4 45 5家家使使用用华华为为的的产产品品和和服服务务。 案案例例4 华华为为股股份份 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 31 1 1 19 96 63 3年年就就读读于于重重庆庆大大学学（工工程程学学院院），毕毕业业后后就就业业于于建建 筑筑工

29、工程程单单位位。 1 19 97 74 4年年为为建建设设从从法法国国引引进进的的辽辽阳阳化化纤纤总总厂厂，应应征征入入伍伍加加 入入承承担担这这项项工工程程建建设设任任务务的的基基建建工工程程兵兵。 1 19 98 83 3年年随随国国家家整整建建制制撤撤销销基基建建工工程程兵兵，而而复复员员转转业业至至深深 圳圳南南海海石石油油后后勤勤服服务务基基地地，工工作作不不顺顺利利，转转而而在在1 19 98 87 7年年 集集资资2 21 10 00 00 0元元人人民民币币（2 25 50 00 0美美元元）创创立立华华为为公公司司。 1 19 98 88 8年年，以以2 2万万元元注注册册资

30、资本本创创办办深深圳圳华华为为技技术术有有限限公公司司， 主主营营电电信信设设备备。 1 19 99 94 4年年，参参加加亚亚太太地地区区国国际际通通讯讯展展，获获极极大大成成功功。 1 19 99 96 6年年，大大规规模模与与内内地地厂厂家家合合作作，走走共共同同发发展展的的道道路路。 2 20 00 00 0年年被被美美国国福福布布斯斯杂杂志志评评选选为为中中国国5 50 0富富豪豪第第3 3位位 （5 5亿亿美美元元）。 2 20 01 11 1年年以以1 11 1亿亿美美元元进进入入福福布布斯斯富富豪豪榜榜，排排名名全全球球第第1 10 05 56 6 名名，中中国国第第9 92

31、2名名。 任任正正非非 （1 19 94 44 4- -） 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 32 2 财财务务激激励励 虚虚拟拟受受限限股股（下下称称虚虚拟拟股股），是是华华为为投投资资控控股股 有有限限公公司司工工会会授授予予员员工工的的一一种种特特殊殊股股票票。拥拥有有 虚虚拟拟股股的的员员工工，可可以以获获得得一一定定比比例例的的分分红红，以以 及及虚虚拟拟股股对对应应的的公公司司净净资资产产增增值值部部分分，但但没没有有 所所有有权权、表表决决权权，也也不不能能转转让让和和出出售售。在在员员工工 离离开开企企业业时时，股股票票只只能能由由华华为为控控股股工工会会回回

32、购购。 经经过过十十年年的的连连续续增增发发，华华为为虚虚拟拟股股的的总总规规模模已已 达达到到惊惊人人的的9 98 8. .6 61 1亿亿股股，在在华华为为公公司司内内部部，超超过过 6 6. .5 55 5万万人人持持有有股股票票，收收益益相相当当丰丰厚厚。2 20 01 10 0年年， 股股票票购购买买价价格格为为5 5. .4 42 2元元，每每股股分分红红2 2. .9 98 8元元，收收 益益率率超超过过5 50 0。 自自2 20 00 01 1年年始始实实施施虚虚拟拟股股制制度度起起，工工商商银银行行、平平安安 银银行行、中中国国银银行行、建建设设银银行行四四家家银银行行的的

33、深深圳圳分分行行 每每年年为为他他们们提提供供数数量量不不等等的的“个个人人助助业业贷贷款款”， 数数额额从从几几万万到到几几十十万万元元甚甚至至更更高高，这这些些贷贷款款一一直直 被被华华为为员员工工用用于于购购买买股股票票。 据据估估计计，截截止止2 20 01 11 1年年四四家家商商业业银银行行总总计计为为华华为为员员 工工提提供供股股票票贷贷款款高高达达上上百百亿亿元元。 华华为为 公公司司 华华为为投投资资控控股股 任任正正非非 华华为为控控 股股工工会会 98.7% 1 1. .3 3% 虚虚拟拟股股 有有何何功功能能？ 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 33

34、3 本本章章内内容容 公公司司理理财财的的内内涵涵 公公司司理理财财的的内内容容 企企业业组组织织形形式式 公公司司理理财财的的目目标标 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 34 4 一一、 公公司司理理财财的的内内涵涵 1 1. .财财务务的的含含义义 财财务务是是研研究究个个人人和和机机构构如如何何在在不不确确定定条条 件件下下，对对稀稀缺缺资资金金进进行行跨跨时时空空最最优优配配置置， 并并据据此此作作出出最最优优决决策策。 v要要素素 时时间间 风风险险 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 35 5 2 2. .公公司司理理财财的的内内涵涵 “一一个个企

35、企业业所所做做的的每每一一个个决决定定都都有有其其财财务务上上 的的含含义义，而而任任何何一一个个对对企企业业财财务务状状况况产产生生影影响响的的 决决定定就就是是该该企企业业的的财财务务决决策策。因因此此，从从广广义义上上讲讲， 一一个个企企业业所所做做的的任任何何事事情情都都属属于于公公司司理理财财的的范范 畴畴。” 达达摩摩达达兰兰 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 36 6 假假定定你你现现在在要要开开设设公公司司，必必须须回回答答下下面面问问题题： 你你将将做做什什么么样样的的长长期期投投资资？你你将将进进入入哪哪个个行行业业，需需要要什什么么样样的的 厂厂房房、机

36、机器器和和设设备备？ 投投资资项项目目的的长长期期融融资资来来源源是是什什么么？你你将将引引入入其其他他股股东东，还还是是进进 行行举举债债？ 你你将将如如何何管管理理每每天天的的财财务务活活动动？管管理理向向客客户户的的收收款款和和向向供供应应商商 的的付付款款？ 你你将将如如何何分分配配公公司司的的利利润润？向向股股东东分分红红还还是是更更多多留留存存企企业业？ 公公司司理理财财就就是是在在一一定定的的整整体体目目标标下下，公公司司对对资资产产 的的购购置置、融融资资和和管管理理。 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 37 7 从从资资 产产负负 债债表表 了了解解 公公司

37、司 理理财财 流动资产 非非流流动动 资资产产 资产总价值 所有者权益 流动负债 长期负债 投资者拥有的总价值 公司应该 投资于什 么样的长 期资产？ 二二、 公公司司理理财财的的内内容容 （一）公司理财的内容 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 38 8 做做什什么么？投投资资方方向向 做做多多少少？投投资资数数量量 何何时时做做？投投资资时时机机 怎怎样样做做？资资产产形形式式与与资资产产构构成成 投资决策 2 20 01 18 8- -9 9- -2 23 39 9 从从资资产产负负债债表表了了解解公公司司理理财财 流动资产 非非流流动动 资资产产 资产总价值 所有者权益

38、 流动负债 长期负债 投资者拥有的总价值 公司如何筹 集资本性支 出所需的资 金呢 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 40 0 股股权权筹筹资资还还是是债债权权筹筹资资？ 股股权权与与债债权权的的比比例例？ 长长期期资资金金还还是是短短期期资资金金？ 长长期期资资金金与与短短期期资资金金的的比比例例 以以何何种种形形式式、渠渠道道筹筹资资？ 筹筹资资的的时时机机 融资决策分配决策 什什么么是是最最优优的的股股利利政政策策 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 41 1 从从资资产产负负债债表表了了解解公公司司理理财财 流动资产 非非流流动动 资资产产 资产总价值

39、 所有者权益 流动负债 长期负债 投资者拥有的总价值 净营 运资 本 (3)公司需要 多少现金流 量来支付账 单？ 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 42 2 流动资产管理 流动负债管理 要重点关注流动资产而不是固定资产 营运资本管理 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 43 3 公司理财的内容就是一 系列以现金收支为主的 资金收支活动。这些活 动又叫财务活动。 企业财务活动 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 44 4 企业 国家 债权人与 债务人

40、 投资者与 被投资者 企业职工 供应商 和客户 （二）公司财务关系 股东 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 45 5 （一一）企企业业组组织织形形式式 三三、企企业业组组织织形形式式与与受受托托责责任任 独资企业- 由一个自然人投资，投资人以个人财产对企业 债务承担无限责任的经营实体。 优优点点 成成立立容容易易 设设立立程程序序简简单单 设设立立费费用用低低 单单一一税税收收 缺缺点点 无无限限责责任任 筹筹集集资资金金困困难难 所所有有权权转转让让困困难难 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 46 6 合伙企业 由两个或两个以上的合伙人组成的企业。 普通合

41、 伙企业 有限合 伙企业 优优点点 成成立立简简单单 相相对对低低的的设设立立成成本本 相相对对快快的的设设立立速速度度 有有限限责责任任合合伙伙人人承承担担 有有限限责责任任 缺缺点点 普普通通合合伙伙人人承承担担无无 限限责责任任 筹筹集集资资金金比比较较困困难难， 但但比比独独资资企企业业容容易易 所所有有权权转转让让困困难难 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 47 7 公司 是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财 产权 股份有 限公司 有限责 任公司 优优点点 有有限限责责任任 产产权权转转让让容容易易 无无限限存存续续期期 筹筹资资容容易易 缺缺点点 双双重重纳纳

42、税税 设设立立时时间间比比较较长长 设设立立手手续续繁繁琐琐 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 48 8 （二二）受受托托责责任任 股股东东会会 董董事事会会 经经理理层层 财产所有权 法人财产权 经营管理权 所所有有者者 经经营营者者 代理关系 u 股东大会与董事会 u 董事会与管理当局 u 管理当局与各部门经 理 2 20 01 18 8- -9 9- -2 24 49 9 公公共共持持股股公公司司是是一一个个让让人人敬敬畏畏的的社社会会发发明明，在在描描述述当当 事事人人权权利利的的复复杂杂契契约约关关系系的的基基础础上上，成成百百万万个个个个人人自自 愿愿地地把把几几

43、十十亿亿美美元元、法法郎郎、比比索索等等个个人人财财产产，委委托托给给 管管理理人人员员看看管管。 代代理理成成本本与与其其它它任任何何成成本本一一样样真真实实。代代理理成成本本的的水水平平 依依赖赖于于设设计计契契约约中中的的法法规规、一一般般法法律律和和人人类类的的聪聪明明才才 智智。与与现现代代公公司司相相关关的的合合同同的的法法律律和和惯惯例例都都是是一一个个历历 史史过过程程的的产产物物，在在此此过过程程中中，有有强强烈烈的的个个人人最最小小化化代代 理理成成本本的的激激励励。而而且且，有有可可选选择择的的组组织织形形式式被被利利用用， 并并且且有有发发明明新新的的组组织织形形式式的

44、的机机会会。无无论论它它的的缺缺点点是是什什 么么，面面对对潜潜在在的的可可选选择择的的组组织织形形式式，公公司司到到目目前前为为止止 已已经经受受到到了了市市场场的的检检验验。 Michael C. Jensen and William H. Meckling,1976 2 20 01 18 8- -9 9- -2 25 50 0 四四、 公公司司理理财财的的目目标标 2018-9-2 公公司司理理财财的的目目标标是是公公司司理理财财 活活动动所所希希望望实实现现的的结结果果，是是 评评价价公公司司理理财财活活动动是是否否合合理理 的的基基本本标标准准。 以以利利润润最最大大化化为为目目标标

45、 以以每每股股收收益益最最大大化化为为目目标标 以以企企业业价价值值最最大大化化为为目目标标 5 51 1 四四、 公公司司理理财财的的目目标标 2018-9-2 公公司司理理财财的的目目标标是是公公司司理理财财 活活动动所所希希望望实实现现的的结结果果，是是 评评价价公公司司理理财财活活动动是是否否合合理理 的的基基本本标标准准。 以以利利润润最最大大化化为为目目标标 以以每每股股收收益益最最大大化化为为目目标标 以以企企业业价价值值最最大大化化为为目目标标 5 52 2 有有A A、B B两两个个企企业业，其其利利润润都都是是1 10 00 0万万元元 ，哪哪一一个个企企业业 的的理理财财

46、目目标标实实现现得得更更好好？ 如如果果A A企企业业是是今今年年赚赚取取的的1 10 00 0万万元元，而而B B企企业业是是去去年年赚赚 取取的的1 10 00 0万万元元利利润润，哪哪个个企企业业更更好好？ 如如果果A A、B B企企业业都都是是今今年年赚赚取取的的1 10 00 0万万元元，哪哪个个企企业业更更 好好？ 如如果果A A企企业业赚赚的的1 10 00 0万万元元全全部部收收回回了了现现金金，而而B B企企业业全全 部部是是应应收收账账款款，哪哪个个企企业业更更好好？ 如如果果A A、B B企企业业同同时时赚赚取取的的1 10 00 0万万元元利利润润都都是是收收回回了了现

47、现 金金，哪哪个个企企业业更更好好？ 在在上上面面的的条条件件下下，如如果果A A企企业业是是投投资资1 10 00 0万万元元建建成成的的， 而而B B企企业业是是投投资资5 50 00 0万万元元建建成成的的，哪哪个个企企业业更更好好？ 2 20 01 18 8- -9 9- -2 25 53 3 以以利利润润最最大大化化为为目目标标主主要要缺缺点点 没没有有考考虑虑资资金金的的时时间间价价值值 没没能能有有效效地地考考虑虑风风险险问问题题 没没有有考考虑虑投投入入资资本本的的问问题题 容容易易造造成成短短期期行行为为 可可能能扭扭曲曲真真实实业业绩绩 2 20 01 18 8- -9 9- -2 25 54 4 四四、 公公司司理理财财的的目目标标 2018-9-2 公公司司理理财财的的目目标标是是公公司司理理财财 活活动动所所希希望望实实现现的的结结果果，是是 评评价价公公司司理理财财活活动动是是否否合合理理 的的基基本本标标准准。 以以利利润润最最大