金融理论与政策(43).pdf

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1、金融理论与政策金融理论与政策 第九讲第九讲金融风险与金融危机金融风险与金融危机 主主要要内内容容 一、本讲导读一、本讲导读 二、金融风险的一般理论二、金融风险的一般理论 三、系统性金融风险与金融危机的形成三、系统性金融风险与金融危机的形成 四、金融风险与金融危机管理四、金融风险与金融危机管理 2 一、本讲导读一、本讲导读 （一）本讲教学目标（一）本讲教学目标 （二）本讲的主要内容与结构（二）本讲的主要内容与结构 （三）本讲与其他章节的关系（三）本讲与其他章节的关系 （四）本讲阅读文献（四）本讲阅读文献 3 一、本讲导读一、本讲导读 （一）本讲教学目标（一）本讲教学目标 梳理金融风险一般理论；梳

2、理金融风险一般理论； 掌握金融风险形成的机制；掌握金融风险形成的机制； 分析金融风险传染路径及效应；分析金融风险传染路径及效应； 梳理历史上发生的金融危机；梳理历史上发生的金融危机； 归纳金融危机的发生与发展的原因；归纳金融危机的发生与发展的原因； 总结应对金融危机的政策及评价其效果；总结应对金融危机的政策及评价其效果； 从宏观与微观视角探究金融危机管理举措。从宏观与微观视角探究金融危机管理举措。 4 一、本讲导读一、本讲导读 本讲需要掌握的几个重要金融术语本讲需要掌握的几个重要金融术语 5 金融风险金融风险 金融危机金融危机 金融不稳定假说金融不稳定假说社会总资本运动社会总资本运动内生信息内

3、生信息外生信息外生信息 道德风险道德风险金融自由化金融自由化金融脆弱性金融脆弱性 货币危机理论货币危机理论银行危机理论银行危机理论债务危机理论债务危机理论金融风险管理金融风险管理 系统性金融系统性金融 风险风险 财务风险财务风险 逆向选择逆向选择 一、本讲导读一、本讲导读 6 金融风险与金融危机金融风险与金融危机 金融风险与金融危机界定金融风险与金融危机界定 金融风险一般理论金融风险一般理论 系统性金融风险系统性金融风险 金融风险管理金融风险管理 金融危机形成金融危机形成 金融危机管理金融危机管理 （二）本讲的主要内容与结构（二）本讲的主要内容与结构 （二）本讲的主要内容与结构（二）本讲的主要

4、内容与结构 对应教材章节：对应教材章节： 7 L8 L8 金金 融融 风风 险险 与与 金金 融融 危危 机机 金融风险的一金融风险的一 般理论般理论 系统性金融风系统性金融风 险与金融危机险与金融危机 的形成的形成 金融风险与金金融风险与金 融危机管理融危机管理 金融机构的特殊性与风险金融机构的特殊性与风险 金融市场运行中风险的形成与扩展金融市场运行中风险的形成与扩展 财政政策、货币政策与金融风险财政政策、货币政策与金融风险 系统性金融风险系统性金融风险 系统性金融转化为金融危机系统性金融转化为金融危机 实体经济运行与金融风险实体经济运行与金融风险 金融风险理论：不同视角的阐释金融风险理论：

5、不同视角的阐释 金融风险管理的目标与手段金融风险管理的目标与手段 金融风险的识别与度量金融风险的识别与度量 金融危机理论的发展金融危机理论的发展 一、本讲导读一、本讲导读 历史上几次重大金融危机的教训历史上几次重大金融危机的教训 金融危机预警模型金融危机预警模型 金融危机管理政策金融危机管理政策 一、本讲导读一、本讲导读 （三）本讲与其他章节的关系（三）本讲与其他章节的关系 8 L6、金融资产定价与有效市场理论 L5、利率与公司金融理论 L8、金融风险与金融危机、金融风险与金融危机 L4、金融功能与金融结构 L7、开放金融理论与政策 L2、货币供求与均衡 L9、金融监管理论与实践 L3、中央银

6、行与货币政策 L1、导论 一、本讲导读一、本讲导读 （四）本讲阅读文献（四）本讲阅读文献 Fisher I. 1933,“The debt-deflation theory of great depressions”. Econometrica: Journal of the Econometric Society, pp: 337-357. Brunner K, Meltzer A H. 1972, “Money, debt, and economic activity”. Journal of political Economy, 80(5) , pp: 951- 977. Minsky

7、H P. 1977，The Financial Instability Hypothesis: An Interpretation of Keynes and an Alternative to Standard Theory ，Challenge，Vol. 20, No. 1, MARCH/APRIL ，pp. 20-27. Kindleberger C P, 1978，“，“Economic response: comparative studies in trade, finance, and growth”. Harvard University Press. Krugman P. 1

8、979, “A model of balance-of-payments crises”. Journal of money, credit and banking, 11(3), pp: 311-325. Stiglitz,J. and Weiss, A. 1981, “Credit Rationing in Markets with Imperfect Information”, The American Economic Review, Volume 71, Issue 3, pp:393-410. 9 （四）本讲阅读文献（四）本讲阅读文献 Diamond D W, Dybvig P H

9、. 1983, “Bank runs, deposit insurance, and liquidity”. Journal of political economy, 91(3), pp: 401-419. Schwartz A J. 1986, “Real and Pseudo-Financial Crises”, Financial Crises and the World Banking System. Frankel J.A. & Rose A.K. 1996. “Currency Crashes in Emerging Markets: An Empirical Treatment

10、”. Journal of International Economics, vol. 41 3-4,pp:351-366 Obstfeld M. 1996, “Models of currency crises with self-fulfilling features”. European economic review, 40(3-5), pp: 1037-1047. McKinnon, Ronald I. and Huw Pill，Credible Economic Liberalizations and Overborrowing，The American Economic Revi

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12、 4640 (Also Reprint No. r1908)， Issued in September ，NBER Program(s): IFM. Asli Demirgu-kunt & Enrica Detragiache，1997. The Determinants of Banking Crises: Evidence from Developing and Developed Countries，IMF Working Paper/106 Kaminsky G，Saul Lizondo & Carmen M. Reinhart，1998. Leading Indicators of

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14、udential Regulation: Are Capital Requirements Enough? The American Economic Review，Vol. 90, No. 1 (Mar., 2000)，pp. 147-165. Friedman M, Schwartz A J. 2008, “A monetary history of the United States, 1867-1960” Princeton University Press 一、本讲导读一、本讲导读 11 二、金融风险的一般理论二、金融风险的一般理论 （一）（一） 金融风险与金融危机概述金融风险与金融

15、危机概述 （二）金融机构的特殊性与风险（二）金融机构的特殊性与风险 （三）（三） 金融市场运行中风险的形成与扩展金融市场运行中风险的形成与扩展 （四）实体经济运行与金融风险（四）实体经济运行与金融风险 （五）财政政策、货币政策与金融风险（五）财政政策、货币政策与金融风险 （六）金融风险理论：不同视角的阐释（六）金融风险理论：不同视角的阐释 12 （一）（一） 金融风险与金融危机概述金融风险与金融危机概述 1 1、理论需要回答的问题、理论需要回答的问题 金融风险形成的微观机理、决定因素 微观金融风险扩展为宏观金融风险的条件和过程 系统性金融风险转化为金融危机的内在机制 金融危机发生的原因与启示

16、金融风险管理与金融危机预警理论模型的发展及其未来方向 金融危机管理的前瞻性政策、应对之策的效应 二、金融风险的一般理论二、金融风险的一般理论 13 （一）（一） 金融风险与金融危机概述金融风险与金融危机概述 2 2、风险与金融风险、风险与金融风险 风险是一种“事关紧要”的不确定性 不确定性是风险的必要非充分条件；只有影响福利或带来经济损失的不确定性才 是风险 金融风险是任何有可能导致经济主体财务损失的可能性 3 3、危机与金融危机、危机与金融危机 危机是指原有平衡与协调状态被破坏，是重大问题或变化发生使个体感到难以解 决、难以把握的一种思维和行为的失衡状态 金融危机是原有金融稳态被破坏，实体经济衰退，福利损失，短期内难以恢复的 状态 金融危机就是系统性金融风险的显化 二、金融风险的一般理论二、金融风险的一般理论 14