2022年期货交易初探 .pdf

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1、Page 1 of 5期货交易初探期货交易 那是迟早要进入的，所以先思考下。本文探讨资金管理，仓位控制，风险控制与收益间的关系，为交易策略与模型的建立提供支持。术语：仓位（Position，P),保证金(Margin,M),保证金率（Margin Rate,Mr），杠杆（Leverage，L），止损（Stop-Loss，SL）,亏损（Loss，Ls),偏移值(Deviation Value,Dv).仓位、保证金率、杠杆杠杆=仓位/保证金率，即 L=P/MR，目前中国的股指期货保证金率为12%，100%仓位的杠杆为100/12=8.3334。强行平仓偏移与仓位、保证金率、杠杆买多强行平仓偏移=保

2、证金率（1+仓位）/仓位（1+保证金率）=（1+仓位)/杠杆(1+保证金率）,即BMaxDv=Mr(1+P)/P(1+Mr)=(1+P)/L(1+Mr)=(1+P)/(L+P)=Mr(1+MrL)/L(1+Mr)卖空强行平仓偏移=保证金率（1-仓位）/仓位（1+保证金率)=(1-仓位)/杠杆(1+保证金率）,即SMaxDv=Mr(1-P)/P(1+Mr)=(1-P)/L(1+Mr)=(1-P)/(L+P)=Mr(1-MrL)/L(1+Mr)买多与卖空区别买多看错所需保证金小于卖空保证金。如果向上向下的概率都是50%，则卖空向强行平仓移动速度大于买多，更快被强行平仓。譬如期货价格为10 万/手，

3、保证金率为10%，有资金 100 万，满仓可以买 100 手，此时杠杆为10，这个杠杆比例那是相当的高，稍微一动就死翘翘。以最大杠杆3 买入，则可以买30 手。如果买多，此时下跌10%，则保证金为30*9 万*10%=27 万，损失 30万，此时账户有70 万，可用 43 万；如果卖空此时上涨10%，则保证金为30*11 万*10%=33 万，损失同样是30 万，此时账户有70 万，可用 37 万。可用资金相差6 万。最大仓位设定以买多达到强行平仓偏移为5 个跌停板，卖空偏移3 个涨停板为基准进行最大仓位计算,但仓位不超过 50%。根据最大亏损与保证金仓位的关系，买多：P=Mr/【BMaxDv

4、(1+Mr)-Mr】，卖空：P=Mr/【SMaxDv(1+Mr)+Mr】。不同合约，波动不一样，卖空买多风险有别，所以在确定实际使用最大杠杆与最大仓位时，须根据情况确定。在介入之前，必须清楚确定使用的最大杠杆。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页，共 5 页 -Page 2 of 5仓位控制以杠杆不超过1 的仓位开仓，看对加仓，加仓13 次，确保最大杠杆MaxL X1=P0*X0/P1=P0*X0/(P0(1-Dr)/(1+Dr*L)=X0*(1+Dr*L)/(1-Dr)-Y1=X1-X0=X0*(1+Dr*L)/(1-Dr)-X0=X0*Dr*(L+1)/(1-Dr)Y2

5、=X2-X1=X1*(1+Dr*L)/(1-Dr)-X1=X1*Dr*(L+1)/(1-Dr)=X0(1+Dr*L)Dr(L+1)/(1-Dr)2Yn=Xn-Xn-1=Xn-1*Dr*(L+1)/(1-Dr)=X0(1+Dr*L)n-1 Dr(L+1)/(1-Dr)n 加仓后合约数X1=X0(1+Dr*L)/(1-Dr)X2=X1(1+Dr*L)/(1-Dr)=X0(1+Dr*L)2/(1-Dr)2,.Xn=X0(1+Dr*L)n/(1-Dr)n;权益:A2=A1(1+Dr*L)=A0(1+Dr*L)(1+Dr*L),.An=A0(1+Dr*L)n.名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理

6、-第 2 页，共 5 页 -Page 3 of 5理论上,加仓频率越高越好,但是这在实际中没有可操作性.只有当 Xx=1 才具备操作的可能.以上计算中忽略交易手续费.买多买多做对，价格上升，所需保证金增加，账户盈利越来越多，可用资金越来越多，杠杆越来越小，仓位越来越轻。此时要保持原有仓位,必须加仓.若价格上涨 Ur,持有合约张数不变，此时保证金 =初始保证金(1+Ur),盈利=Ur*帐户初始值*杠杆,仓位=保证金/账户当前值 =保证金/(帐户初始值+盈利)=初始保证金(1+Ur)/帐户初始值(1+L*Dr)=原仓位(1+Ur)/(1+Ur*L)。设帐户初始值为A0,当前为 A1,其余依次类推。

7、M=M0(1+Ur),Profit=L*Ur*A0,A1=Profit+A0=A0(1+L*Ur),P1=P0(1+Ur)/(1+L*Ur).要保持原有仓位与杠杆,则加仓:Px=P0-P1=P0(1+L*Ur-1-Ur)/(1+L*Ur)=P0Ur(L-1)/(1+L*Ur).加仓后合约数X1=P0*X0/P1=P0*X0*(1+L*Ur)/P0(1+Ur)=X0*(1+Ur*L)/(1+Ur).X2=X1*(1+Ur*L)/(1+Ur)=X0(1+Ur*L)n/(1+Ur)2.Xn=Xn-1(1+Ur*L)/(1+Ur)=X0(1+Ur*L)n/(1+Ur)n 每次加仓合约数Y1=X1-X0

8、=X0*Ur(L-1)/(1+Ur).Y2=X2-X1=X1*Ur(L-1)/(1+Ur)=X0*(1+Ur*L)*Ur(L-1)/(1+Ur)2.Yn=Xn-Xn-1=Xn-1*Ur(L-1)/(1+Ur)=X0*(1+Ur*L)n-1*Ur(L-1)(1+Ur)n.权益:A2=A1(1+Dr*L)=A0(1+Dr*L)(1+Dr*L),.An=A0(1+Dr*L)n.结论从以上推导过程可以看出,买多与卖空,保持仓位,偏移幅度相同,杠杆相同,加仓时偏移幅度相同,则最后收益相同.统一加仓偏移幅度符号为Dv,则权益:An=A0(1+Dv*L)n卖空1.每次加仓前仓位偏移:Px=P0-P1=P0*

9、Dv*(L+1)/(1+Dv*L)2.第 N 次加仓后持仓量:Xn=Xn-1(1+Dv*L)/(1-Dv)=X0(1+Dv*L)n/(1-Dv)n名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页，共 5 页 -Page 4 of 53.第 N 次加仓合约数:Yn=Xn-Xn-1=Xn-1*Dv*(L+1)/(1-Dv)=X0(1+Dv*L)n-1 Dv(L+1)/(1-Dv)n买多1.每次加仓前仓位偏移:Px=P0-P1=P0*Dv*(L-1)/(1+Dv*L)2.第 N 次加仓后持仓量:Xn=Xn-1(1+Dv*L)/(1+Dv)=X0(1+Dv*L)n/(1+Dv)n3.第 N 次

10、加仓合约数:Yn=Xn-Xn-1=Xn-1*Dv(L-1)/(1+Dv)=X0*(1+Dv*L)n-1*Dv(L-1)(1+Dv)n以上计算中，Dv0.若 Dv 可正可负，向上为正值，向下为负值，则第 N 次加仓合约数:Yn=Xn-Xn-1=X0*(1+|Dv|*L)n-1|Dv|(L 1)/(1+Dv)n (卖空取正，买多取负)第 N 次加仓后持仓量:Xn=Xn-1(1+|Dv|*L)/(1+Dv)=X0(1+|Dv|*L)n/(1+Dv)n理论推导是一回事，实际执行是一回事。要发挥戴维斯双杀的威力，必须有铁的纪律，钢铁战士的执行力，有时间，心态超级好，所有操作不受情绪干扰，每次操作都必须计

11、划好。做对加仓杠杆设定杠杆使用没有一定之规的，不同人设定不一样，这和风险承受能力有关，和保命系数要求有关。确定杠杆，是为了计算每次加仓时的合约数。从保护利润来说，加仓杠杆最好不使用最大杠杆。确定加仓杠杆后，根据当前偏移可以计算出加仓系数，从而确定加仓合约数。可以采用黄金分割或 3/4 原则，加仓杠杆为实际使用最大杠杆的0.618 或 0.75。杠杆与止损止损波动 =止损百分比/杠杆。如果是杠杆为3，资金 2%止损，则波动为0.66%。杠杆为 3，资金6%止损，则止损波动为2%。以不超过1 的杠杆开仓就是为了更好控制风险，不至于出局。主动平仓与反向建仓如果满仓，初始平仓一半，考虑开反向仓位，经验

12、证看对全平，看错追买回来，反向仓位加仓，直到加到最大仓位。止损每次开仓加仓前设置好止损位，严格执行。看错只能砍仓止损,不能加仓.品种选择品种的流动性是第一要考虑的。没有流动性的品种，坚决不做。品种交易时间至少已经有15 个交易日，否则拒绝介入。品种已有K线图必须符合自己交易系统。品种离到期时间至少还有1.5 个月。出入场信号系统系统必须经过测试，包括历史测试与实战模拟测试，确保期望值为正值。初步确定商品期货使用名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页，共 5 页 -Page 5 of 5K线，均线与KDJ，MACD 指标配合。期指则加入成交量，看现货做期货。基本上，期指和现货图形没什么区别。总结期货投机中，最重要的就是仓位控制，也就是资金管理。这就是使用杠杆的学问。在保证金确定的情况下，卖空买多最大杠杆的设定是非常重要的，接下来的加仓杠杆同样非常重要，这关系到收益倍数的问题。两个杠杆一定要设定好：卖空买多最大杠杆，加仓杠杆。止损设定，心态，纪律。这一切都是为了让自己活得更久。有关出入场信号系统，另谈。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 5 页，共 5 页 -