2022年2022年股权众筹案例及法律分析报告 .pdf
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1、标准文档实用文案股权众筹案例及法律分析一、股权众筹平台运营模式(一)平台业务范围和操作流程 1平台业务范围 2平台运营的具体操作流程(二)平台操作流程关键环节 1、投资者审核 2、项目审核 3、线下撮合投资者和创业者达成投融资合议 4、投资人入资(三)平台资金管理二、股权众筹的法律风险三、股权众筹的法律风险一、股权众筹平台运营模式以三个在我国影响较大的股权众筹平台创投圈、天使汇、大家投为例,从平台业务范围和操作流程、平台操作流程关键环节、平台资金管理三个方面进行分析,对股权众筹运营模式进行总结。(一)平台业务范围和操作流程1平台业务范围股权众筹平台目前的主要业务就是为初创企业种子期融资提供平台
2、,审核并向投资者推荐项目,使初创企业有机会直接接触到中国顶级的投资者,同时使投资者可以通过平台找到高质量的项目。除此之外,创投圈、天使汇还有直接为项目进行直接投资的业务。同样的,大家投也为线上投融资合议达成后提供线下的有限合伙企业设立甚至工商登记的服务,以及之后的入股协议的促成服务。可以看出,目前的股权众筹平台不仅致力于线上线下撮合投创双方,也致力于投资名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页,共 11 页 -标准文档实用文案合议打成之后的整个投融资过程。2平台运营的具体操作流程总结三家平台的运营流程,初创企业种子期融资一般都需要通过线上线下两个阶段进行,具体包括“注册账号填写
3、个人信息创建项目发送商业方案投资人线下约谈约谈成功投资人投资线下增资手续”七个阶段。下图是大家投提供的流程图,其与其它两家平台的操作流程基本一致:名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 2 页,共 11 页 -标准文档实用文案(二)平台操作流程关键环节下面结合平台目前存在的两种融资模式:“快速合投”模式与“领投+跟投”模式对平台运营流程的几个关键环节进行介绍和分析。所谓“快速合投”是天使汇推出的一种融资模式,这种模式的特点主要是为合投设置了时间壁垒,即对每个融资项目都设置30天的投资周期。而所谓“领投+跟投”是天使汇与大家投平台上都存在的一种模式,该模式的特点在于拥有一定领域投资经验
4、和风险承担能力的投资者通过平台审核后成为该领域的“领投人”,“领投人”通过分享投资经验,带领“跟投人”进行合投,领投人因此获得跟投人的利益分成以及项目方的股份奖励。无论是“快速合投”还是“领投+跟投”模式,都遵循一般的融资流程,除此之外,领投人还需要经过特别的资格认证。1投资者审核(1)一般投资者的认证要求从网站对投资者要求提供的注册信息来看,大家投对一般投资者的审核标准最低,主要是对投资者真实身份的认证,只需要提供身份证号、手机号码、手机验证码就可以注册成为投资者,并可以查看网站上公布的众筹项目的所有信息,包括项目的商业计划书(Business Plan),股东团队的出资情况,项目目前的盈亏
5、情况,融资金额,项目出让股份等关键信息,并且可以直接跟投任何一个项目。如此简单的认证方式使得大家投作为融资项目最少的平台却拥有了最多人数的投资者。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页,共 11 页 -标准文档实用文案而天使汇的审核标准相较于大家投有一定的提高。天使汇要求投资者提供其所在公司和职位,提供过往投资案例的项目名称、网址地址和简介,提供最小和最大的投资金额(以万元为单位),最后对于身份验证方面不需要投资者提供身份证信息,而是采用新浪微博加V用户或绑定上传投资人名片等资料的方式进行验证。在平台认证成功之前用户没有查看融资项目除了非常简短的项目介绍以外的任何资料,也不能
6、进行合投。创投圈的审核标准与天使汇类似,同样要求投资者上传名片,并提供投资案例的项目名称、投资金额、投资时间、行业、公司简介、项目联系人姓名、项目联系人电话等信息,其中项目名称、公司简介、项目联系人姓名、项目联系人电话为必填项,即未提供相应的资料就不能成功进行注册,只能查看融资项目的简单介绍。应该说,天使汇和创投圈的投资者审核要求较为严格,对投资者的资质有一定程度上的要求,而大家投更接近“众筹”对公众的定位,也因此不能保证投资者拥有相当程度的风险判断力和风险承担能力。另外,为了规避证券法规定的200人人数限制问题。大家投规定项目中的领投人和跟投人的最低投资额度分别为项目融资额度的5和2.5,起
7、到严格限制人数的作用。(2)领投人的认证要求根据天使汇与业内众筹机构联合发布的中国天使众筹领投人规则,“领投人的定义如下:1应符合天使汇的合格投资人要求;名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页,共 11 页 -标准文档实用文案2领投人为在天使汇上活跃的投资人(半年内投资过项目、最近一个月约谈过项目);3在某个领域有丰富的经验,独立的判断力,丰富的行业资源和影响力,很强的风险承受能力;4一年领投项目不超过 5个,有充分的时间可以帮助项目成长;5至少有 1个项目退出;6 能够专业地协助项目完善BP、确定估值、投资条款和融资额,协助项目路演,完成本轮跟投融资;7有很强的分享精神,乐
8、意把自己领投的项目分享给其他投资人。”从对上述领投人的定义可以看出,领投人不仅需要符合一般投资者的认证标准,还需要拥有足够的投融资经验(包括成功投资经历),较强的风险承担能力,并要求领投人协助创业者完成领投人的投融资。2、项目审核流程的第二个重要环节是项目审核,根据各平台的要求,线上的项目审核主要是通过项目基本介绍,项目团队信息,商业计划书三部分进行的。从要求提供的资料来看,平台目前项目的审核主要是形式审查而不涉及实质审查。3、线下撮合投资者和创业者达成投融资合议对于这一环节,天使汇提供“Demo Day+私密对接”的线下活动。在这项免费活动中,创业者可以就项目进行展示,展示时间为 8分钟,名
9、师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 5 页,共 11 页 -标准文档实用文案嘉宾点评时间为 12分钟。相应的,创投圈提供了更多种类的线下活动。“创投圈挑战120秒”:迅速打动投资人首轮120秒演示,产品创业者的每一个介绍环节都被限制在 2分钟当中。第一轮介绍完毕后进行 4分钟的产品展示和3分钟投资人问答。“天使晚宴”:五个由创投圈推荐的项目创业者可以与同一名超级天使投资人共进晚餐,展示项目并与超级天使投资人交流项目发展,目前创投圈已经开展了四期活动,分别有著名天使投资人徐小平、邓峰、蔡文胜参与其中。另外还有“天使问答”、“私密对接会”等活动帮助创业者与投资者进行对接。4、投资人入资
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