汽车行业2020年报&2021年一季报综述.docx

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1、目录1 .市场环境6.业绩分析：市场整体回暖，板块业绩分化 91.1 样本说明91.2 整体业绩概况：业绩整体修复，资产规模扩大9乘用车：产销整体回暖，业绩分化显著111.3 卡车：需求支撑产销释放，板块业绩整体改善161.4 客车：客车产销改善，利润端整体承压201.5 汽车零部件：板块业绩回暖，盈利能力显著改善 24.投资建议252 .风险提示26图表目录图1：汽车年产销情况（万辆，%） 6图2：汽车月度产销情况（万辆，%） 6图3：经销商库存预警指数6图4：汽车产业景气指数（ACI）:先行合成指数6图5：汽车行业年度营收情况（亿元，%） 10图6：汽车行业单季度营收情况（亿元，%） 10

2、图7：汽车行业年度归母净利润情况（亿元，） 10图8：汽车行业单季度归母净利润情况（亿元，%） 10图9：汽车行业年度利润率情况10图10：汽车行业单季度利润率情况10图11：局部乘用车上市公司年产量情况（万辆，%） 12图12：局部乘用车上市公司年销量情况（万辆，%） 12山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.表3：汽车行业子板块年度业绩概况（亿元，%）1营业收入1归母净利润1毛利率 净利率2020 年 同比增速2020 年同比增速12019 年 2020 年2019 年 12020 年1乘用车11926.36-5.96%312.49-13.08%13.14%13

3、.05%3.65%3.47%卡车4821.3342.68%145.2729.63%16.56%12.19%4.23%3.55%客车532.90-23.04%1.13-95.11%18.67%14.28%3.73%0.61%汽车零部件5496.170.04%269.2214.09%18.67%18.21%4.99%5.37%汽车销售及服务2215.00-9.14%15.55-52.11%9.41%8.51%1.65%0.80%专用汽车95.3125.12%3.33-55.84%26.00%26.05%9.86%3.67%总计25087.061.31%747.00-3.07%14.66%13.69

4、%3.85%3.61%数据来源：wind,表4：汽车行业及其子板块单季度业绩概况（亿元，%）营业收入归母净利润2021Q1同比增速同比2019年同期增速2021Q1同比增速同比2019年同期增速乘用车3202.3591.41%6.33%107.4620611.88%2.61%卡车1606.6273.08%84.44%66.43209.61%109.71%客车94.5421.47%-24.04%-1.71-63.30%-151.58%汽车零部件1514.0146.23%19.79%93.86202.66%26.34%汽车销售及服务594.7369.54%18.01%7.81-288.88%-31

5、.58%专用汽车24.3530.61%81.84%1.9549.95%45.19%.总计7036.5972.30%21.56%275.79506.28%21.62%毛利率净利率2019Q12020Q12021Q12019Q12020Q12021Q1乘用车13.25%12.43%12.60%4.46%0.21%4.25%卡车16.51%12.78%11.19%4.64%2.90%4.92%客车17.74%11.42%12.23%2.90%-6.32%-1.30%汽车零部件19.13%18.09%18.60%6.67%2.98%6.78%汽车销售及服务10.32%9.34%8.42%2.64%-1

6、.12%1.62%专用汽车26.06%23.18%24.29%10.16%6.93%7.80%.总计14.90%13.71%13.25%4.79%1.32%4.66%数据来源：wind,2.3乘用车：产销整体回暖，业绩分化显著产销整体回暖，下行压力仍存。一方面，2020年，疫情爆发给行业带来冲击，叠加年底芯片问题和原 材料价格上涨，全年产销同比下降，乘用车年度产销量分别为1993.83万辆、2013.61万辆，同比分别658%、 -6.05%,且多数乘用车板块上市公司产销同比下降；另一方面，随着疫情防控形势好转，经济形势整体向 好，叠加政策驱动，行业整体回暖，2020年5月至今乘用车月产销持续

7、同比增长，2020年产销量同比降幅20.00%700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00 13.14% H26% -0.89%11.18%-14.17%m-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00%-70.00%-80.00% -70.17% 2019年 2020年 同比增速图12：局部乘用车上市公司年销量情况（万辆，%） 2019年 2020年 同比增速山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.分别较2019年收窄2.56pct、3.41pct, 2021年一季度，乘用车累计产销

8、量分别为495.48万辆、507.50万辆,同比分别增长84.87%、76.63%,同比2019年分别-5.17%、-3.53%。图11：局部乘用车上市公司年产量情况（万辆，%）资料来源：公司公告，wind,图13：局部乘用车上市公司库存情况（万辆） 资料来源：公司公告，wind,图14：局部板块上市公司2020年设计产能（万辆）资料来源：公司公告，wind,资料来源：公司公告，wind,图15：乘用车月产销情况（万辆，%）资料来源：wind,资料来源：wind,山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.QI营收显著回升，大多数公司同比增长。2020年，乘用车板块合计营

9、业收入11926.36亿元，同比-5.96%, 降幅较2019年扩大0.60pct；分公司看，长安汽车、比亚迪、广汽集团、长城汽车营收同比不同程度增长， 且增速同比扩大，上汽集团、江淮汽车、北汽蓝谷、小康股份营收同比下降，且降幅同比扩大。2021年一 季度，乘用车板块合计营收3202.35亿元，同比+91.41%,较2019年同期+6.33%；分公司看，同比2020Q1 仅北汽蓝谷营收下降，同比2019Q1长安汽车、比亚迪、广汽集团、长城汽车营收不同程度增长。2020年归母净利润同比降幅收窄，Q1同比大幅增长。2020年，乘用车板块合计归母净利润312.49亿 元，同比-13.08%,同比降幅

10、较2019年收窄21.63pct；分公司看，比亚迪、江淮汽车、长城汽车归母净利润 同比增长，其余上市公司同比不同程度下降。2021年一季度，板块合计归母净利润10746亿元，同比增长 20611.88%,同比2019Q1增长2.61%；分公司看，同比2020Q1仅江淮汽车、长城汽车归母净利润下降，同 比2019Q1江淮汽车、小康股份、长城汽车归母净利润实现正增长。图16：乘用车板块年度营收情况（亿元，%）图17：乘用车板块单季度营收情况（亿元，%）营业收入同比增速营业收入同比增速归母净利润 同比增速数据来源：wind,数据来源：wind,数据来源：Wind,图18：乘用车板块年度归母净利润情况

11、（亿元，%） 图19：乘用车板块单季度归母净利润情况（亿元，%）归母净利润同比增速数据来源：Wind,山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.表5： 201920年&2021Q1乘用车板块主要上市公司营业收入&归母净利润(亿元)2020年2021年一季度营业收入同比增速归母净利润同比增速营业收入同比增速同比2019Q1归母净利润同比增速同比2019Q1长安汽车845.6619.79%33.24-225.60%320.27176.96%100.07%8.5435.26%-140.72%比亚迪1,565.9822.59%42.34162.27%409.92108.31%3

12、5.27%2.37110.73%-68.34%上汽集团7,230.43-12.52%204.31-20.20%1,844.1082.13%-5.92%68.47510.83%-17.02%江淮汽车428.31-9.42%1.4334.52%116.8053.43%-20.18%1.89-153.13%192.58%北汽蓝谷52.72-77.65%-64.82-7145.36%8.30-50.19%-73.45%-8.5498.17%-2628.77%小康股份143.02-21.12%-17.29-2690.76%32.8937.88%-30.54%-5.337.75%552.06%广汽集团62

13、7.175.88%59.66-9.85%158.9047.60%11.46%23.661896.65%-14.83%长城汽车1,033.088.62%53.6219.25%311.17151.31%40.89%16.39-352.17%112.01%数据来源：公司公告，Wind,利润率同比修复，但低于2019Q1。2020年，乘用车板块毛利率、净利率分别为12.17%、3.47%,分别 较2019年-0.56pct、-0.17pct；分公司看，比亚迪、长城汽车毛利率同比分别提升3.08pct、0.99pct,板块其 他上市公司毛利率较2019年不同程度下降，长安汽车、比亚迪、江淮汽车、长城汽车

14、净利率同比分别提升7.64pct、2.18pct 0.22pct 0.43pct,板块其他上市公司净利率较2019年不同程度下降。2021年一季度，乘 用车板块毛利率、净利率分别为11.52%、4.25%,较2020(分别+0.94pct、+4.03pc3较2019Ql分别-1.49pct、-0.21 pct,分公司看，长安汽车、长城汽车毛利率、净利率均较2019年同期有所提升，江淮汽车毛利率、净图21：乘用车板块单季度利润率情况利率较2019年同期分别-L05pct、+0.98pct,板块其他上市公司毛利率、净利率均低于2019Q1。 图20：乘用车板块年度利润率情况16.00%20.00%

15、15.00%15.00%15.13% 14.91% 14 13%14.00%10.00%13.52%12.00%10.58%10.00%8.00%5.00%6.85% qa%5.08%3.65% 3.47%6.00%0.00%4.00%2.00%5.05%0.00%毛利率 一净利率2016年 2017年 2018年 2019年 2020年资料来源：wind,一资料来源:wind,费用率分化，研发费用增加。2020年与疏箴南F理费用财务费用在营业收入中的占比分别为 4.75%、5.88%、0.49%,较 2019 年分别-L47pct、+0.77pct、+0.21 pct； 2021 年一季度,

16、销售费用、管理 费用、财务费用在营业收入中的占比分别为4.34%、5.24%、0.23%,较2020(51分别-0.72pct、225pct、-L27pct, 较2019Q1分别-L63pct、+0.41pct -0.24pcto其中，2020年，乘用车板块合计研发费用315.45亿元，同比 增长11.92%,在营业收入的占比为2.64%, 2018-2020年板块研发费用逐年增长，在营业收入中的占比持续山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.提升。图23：乘用车板块费用率（）图22：乘用车板块平均ROA/ROE/ROIC （%）16.0016.003.00%2.00

17、%1.00%0.00%2016 年2017 年2018 年2019 年2020年2021Q1一销售费用率一管理费用率一财务费用率资料来源：wind,板块上市公司研发费用情况（亿元）资料来源：wind,板块上市公司研发费用情况（亿元）资料来源：wind,图24：乘用车70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00 2018/12/31 2019/12/31 2020/12/31资料来源：wind, 表6： 2020&2021Q1乘用车板块主要上市公司局部盈利指标2020年2021年一季度毛利率净利率销售费用率管理费用率财务费用率毛利率净利率销售费用率管理费用率财务

18、费用率长安汽车14.303.894.048.78-0.2514.112.673.156.10-0.33比亚迪19.383.843.237.532.4012.601.253.045.811.45上汽集团10.764.045.134.740.0711.095.174.874.610.00江淮汽车9.300.583.588.080.859.641.502.676.100.38北汽蓝谷-28.82-122.8319.1232.6515.28-5.71-101.7122.9347.7822.80小康股份4.56-15.625.0912.091.902.87-18.365.1811.322.07广汽集团6

19、.479.655.776.860.065.5514.795.205.890.34长城汽车17.215.193.975.440.3815.135.273.685.05-0.32数据来源:wind,Q1板块平均资产负债率回落，龙头趋稳。整体看,2020年乘用车板块平均资产负债率增长,20201 有所回落，但显著高于2020QK 2019Q1,各公司资产负债率指标差异较大，相较而言，龙头企业受益 于自身较强的议价能力，负债结构较为良好，指标波动较小。山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.20年库存压力加大，21Q1情况较同期好转。2020年，板块平均存货周转率下降，平均存

20、货周转天数 增加；2021年一季度，板块平均存货周转率、平均库存周转天数同比2020年同期均有好转，但尚未恢复 2019年同期水平。表7： 2020&2021Q1乘用车板块重点上市公司负债&存货情况公司代码公司简称资产负债率（）存货周转率（）存货周转天数 2020 年2021Q12020 年 12021Q1 2020 年12021Q1000625.SZ长安汽车55.7757.0915.515.4423.2016.53002594.SZ比亚迪67.9460.234.431.0781.2284.41600104.SH上汽集团66.2864.0710.422.6334.5334.16600418.S

21、H江淮汽车66.9670.3816.664.7121.6119.11600733.SH北汽蓝谷73.9175.291.380.21260.64431.03601127.SH小康股份78.6179.406.461.5355.6958.80601238.SH广汽集团39.3236.788.662.1941.5841.13601633.SH长城汽车62.7761.2712.453.2728.9127.54数据来源：wind,1.4 卡车：需求支撑产销释放，板块业绩整体改善政策+需求，产销维持高位运行。一是保有量提升换车基数，二是房地产及基建有望工程类重卡提供持 续增量，三是超载治理背景下，货运总量有

22、望持续提升，叠加单车运量下降，进一步拉升物流货车需求总 量，四是重型柴油车国六排放法规将从本年7月1日期全面强制实施，卡车产销率先回暖，并持续高位运 行。2020年，卡车产销量分别为468.31万辆、478.03万辆，同比分别增长21.64%、22.96%； 2021年一季 度,卡车累计产销量分别为128.73万辆、129.64万辆,同比分别增长77.66%、78.16%,较2019年同期分 别增长 26.37%、27.89%。图25：卡车月产销情况（万辆，%）资料来源：中汽协，wind,山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.营收规模整体增长，子公司营收同比皆增。2

23、020年，板块营业收入为4821.33亿元，同比+42.68%,增速较2019年+35.81pct,分公司看，板块上市公司均实现营收同比增长，且同比拟2019年不同程度提升；2021年一季度，板块营业收入为1606.62亿元，同比2020Q1、2019Q1分别增长73.08%、84.44%,分公司 看，同比2020Q1板块上市公司营收均实现较大幅度增长，同比2019Q1仅汉马科技同比下降。图26：卡车板块年度营收情况（亿元，%）图27：卡车板块季度营收情况（亿元，%）6000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00营业收入同比增速200

24、0.001500.001000.00500.000.00100.00%80.00%60.00%心营业收入同比增速40.00%20.00%0.00%-20.00%数据来源：wind,数据来源：Wind,20年归母净利润持续同比高增长，Q1同比大幅拉升。2020年，板块归母净利润为145.27亿元，同比 增长29.63%,同比增速较2019年收窄32.85pct,分公司看，福田汽车和汉马科技归母净利润同比下降，其 中福田汽车同比降幅较2019年显著收窄，板块其他上市公司同比均增长，但潍柴动力同比增速略有收窄， 江铃汽车、中国重汽、东风汽车、一汽解放同比增速均显著提升；2021年一季度，板块归母净利

25、润为66.43 亿元，同比增长209.61%,同比2019年同期增长109.71%,分公司看，同比2020Q1东风汽车、福田汽车、 汉马科技归母净利润下降，同比2019Q1仅汉马科技下降。图28：卡车板块年度归母净利润情况（亿元，%）图29：卡车板块季度归母净利润情况（亿元，%）140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%归母净利润 同比增速70.0060.0050.0040.0030

26、.0020.0010.000.00TonboozozmoozozzcrozozTcrozozbcfmz86T0ZZO6T0Z86T0Z归母净利润 同比增速数据来源：wind,数据来源：Wind,山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.表8： 2020年&2021Q1卡车板块主要上市公司营业收入&归母净利润（亿元）2020年2021年一季度营业收入同比增速归母净利润同比增速营业收入同比增速同比2019Q1归母净利润同比增速同比2019Q1潍柴动力1,974.9113.27%92.071.12%654.7167.88%44.81%33.4461.97%29.03%江铃汽车

27、330.9613.44%5.51272.57%80.4174.08%23.59%2.78299.54%1(X)3.14%中国重汽599.3850.44%18.8053.65%206.78151.86%79.41%6.03129.61%94.11%东风汽车137.331.58%5.5425.11%39.6491.88%27.18%2.73-1087.94%135.40%福田汽车577.6522.99%1.55-19.27%158.7072.04%12.20%3.71-225.31%362.11%汉马科技64.28().71%-4.91-1233.90%15.3743.59%-19.81%-0.1

28、2-89.22%-298.56%一汽解放1,136.81310.93%26.724962.94%451.0057.50%861.88%17.88879.51%4538.46%数据来源：公司公告，wind,净利率整体改善，三费占比下降。2020年，板块毛利率、净利率分别为14.36%、3.55%,较2019年分 别-3.72pct、-0.68pct；分公司看，江铃汽车、东风汽车毛利率分别提升0.94pct、2.17pct,板块其他上市公司 毛利率同比不同程度下降，江铃汽车、中国重汽、东风汽车、一汽解放净利率同比提升，潍柴动力、福田 汽车、汉马科技净利率同比下降;2021年一季度,板块毛利率为13

29、.34%,较2020QL2019Q1分别下降2.77pct、 4.01pct,板块净利率为4.92%,较2020Q1、2019Q1分别提升2.02pct、0.28pct；分公司看，同比2020Q1, 江铃重汽、东风汽车毛利率提升，板块所有上市公司净利率提升，同比2019Q1,仅江铃汽车毛利率提升, 板块其他上市公司毛利率不同程度下降，仅潍柴动力、汉马科技净利率下降，板块其他上市公司净利率不 同程度增长。研发投入加大，费用率下降。2020年，板块销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.05%、5.73%、 -0.16%,同比分别下降2.17pct 0.77pct、0.30pct,其板块上市公

30、司销售费用率均同比下降，管理费用率、 财务费用表现分化;2021年一季度，板块销售费用率、管理费2020年用率、财务费用率分别为-1.41%、-0.55%、-0.28%,较 2020Q1 分别-5.33pct、+0.07pct -0.26pct,较 2019Q1 分别-3.63pct、-0.61 pct -0.67pcto 研发费用来看，2020年，板块研发费用合计130.80亿元，同比增长26.44%,研发投入进一步加大。图30：卡车板块年度利润率情况图30：卡车板块年度利润率情况图31：卡车板块季度利润率情况数据来源：wind,数据来源：wind,山西证券股份SHANXI SECURITI

31、ES CO., LTD.图33：卡车板块费用率情况（）数据来源：wind,数据来源：wind,表9：图32：卡车板块平均ROA/ROE/ROIC （%）2020&2021Q1卡车板块主要上市公司局部盈利指标2020年2021年一季度毛利率净利率销售费用率管理费用率财务费用率毛利率净利率销售费用率管理费用率财务费用率潍柴动力19.315.715.506.950.1419.166.675.216.04-0.15江铃汽车16.851.664.677.12-0.6015.963.455.177.27-0.94中国重汽9.494.041.651.960.138.854.112.250.85-0.03东风

32、汽车14.154.035.225.93-0.4811.876.864.505.36-0.63福田汽车11.950.244.416.240.3810.822.313.635.290.15汉马科技8.50-7.613.016.502.048.27-0.712.405.62-1.41一汽解放9.202.322.334.88-1.097.693.961.522.28-0.55数据来源：wind,负债情况整体稳定，库存压力加大。负债指标来看，受益于整车厂自身具有较强的议价能力，卡车板块负债结构较为良好，资产负债率小幅波动，2021年一季度板块平均资产负债率回落。存货指标来看，系行业排放标准下半年强制更新

33、影响，一季度平均存货周转率同比2020QK 2019Q1均提升，平均存货周转天数同比2020Q1显著缩短，略高于2019年同期水平。图34：卡车板块平均资产负债率（）图35：卡车板块存货情况（,天）平均资产负债率平均资产负债率2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021Q1一平均存货周转率平均存货周转天数（右）资料来源：wind,资料来源：wind,山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.表10： 2020&2021Q1卡车板块重点上市公司负债&存货情况数据来源：wind,公司代码公司简称 1资产负债率（）存货周转率（）存货周转天数2020 年

34、2021Q1_1_2020 年2021Q1_1_2020 年 2021Q1000338.SZ潍柴动力70.2969.315.701.7163.1952.49000550.SZ江铃汽车61.0258.3313.652.8526.3831.59000951.SZ中国重汽74.5566.317.101.9150.6947.12600006.SH东风汽车59.8759.474.871.2673.8971.18600166.SH福田汽车70.7470.6410.172.3535.4038.33600375.SH汉马科技80.5981.163.080.70116.92128.28000800.SZ一汽解放

35、61.7769.978.672.5241.5135.651.5 客车：客车产销改善，利润端整体承压产销回暖，一季度累计产销量同比2019年高速增长。2020年，客车产销量分别为44.83万辆、45.26 万辆，同比分别下降4.92%、3.63%o 2021年一季度，客车累计产销量分别为11.03万辆、11.23万辆，同比 分别增长59.42%、68.70%,较2019年同期分别增长23.78%、18.00%。年度营收同比下降，一季度显著改善。2020年，板块合计营收532.90亿元，同比下降23.04%,降幅较 2019年扩大20.87pct,板块上市公司仅曙光股份营收同比增长，金杯汽车营收同

36、比降幅较2019年收窄，其 他上市公司营收同比不同程度下降，且同比降幅较2019年进一步扩大。2021年一季度，板块合计营收为 94.54亿元，同比增长21.47%,较2019年同期-24.04%,分公司看，同比仅中通客车下降，板块上市公司营 收规模均低于2019年同期水平。图36：客车月产销情况（万辆，%）数据来源：wind,向 山西证券股份SHANXI SECURITIES C0 LTD.图13：局部乘用车上市公司库存情况（万辆）12图14：局部板块上市公司2020年设计产能（万辆）12图15：乘用车月产销情况（万辆，%） 12图16：乘用车板块年度营收情况（亿元,%） 13图17：乘用车

37、板块单季度营收情况（亿元，%） 13图18：乘用车板块年度归母净利润情况（亿元，%） 13图19：乘用车板块单季度归母净利润情况（亿兀，%） 13图20：乘用车板块年度利润率情况14图21：乘用车板块单季度利润率情况 14图22：乘用车板块平均ROA/ROE/ROIC（%） 15图23：乘用车板块费用率（） 15图24：乘用车板块上市公司研发费用情况（亿元）15图25：卡车月产销情况（万辆，%） 16图26：卡车板块年度营收情况（亿元，%） 17图27：卡车板块季度营收情况（亿元，%） 17图28：卡车板块年度归母净利润情况（亿元，%） 17图29：卡车板块季度归母净利润情况（亿元，%） 17

38、图30：卡车板块年度利润率情况 18图31：卡车板块季度利润率情况18图32：卡车板块平均ROA/ROE/ROIC（%） 19图33：卡车板块费用率情况（） 19图34：卡车板块平均资产负债率（）19图35：卡车板块存货情况（,天）19山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.图38：客车板块季度营收情况（亿元，%）图37：客车板块年度营收情况（亿元，%）图37：客车板块年度营收情况（亿元，%）营业收入同比增速数据来源：wind,250.00200.00150.00100.0050.000.0030.00

39、%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%营业收入同比增速数据来源：Wind,图39：客车板块年度归母净利润情况（亿元，%）图40：客车板块季度归母净利润情况（亿元，%）50.0040.0030.0020.0010.000.002016年 2017年 2018年 2019年 2020年100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%-150.00%10.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00100.00%50.00% 0.00% -50.00%-100.00%-150.00%-

40、200.00%-250.00%-300.00%moozozzoozozZ06TozTcf6T0z归母净利润 一同比增速归母净利润 同比增速利润端承压，20&21Q1同比均大幅下降。2020年，板块归母净利润1.13亿元，同比下降95.11%,板 块上市公司仅安凯客车、曙光股份实现归母净利润同比增长；2021年一季度，板块归母净利润为-1.71亿元， 同比下降63.30%,较2019Q1下降.58%,分公司看，曙光股份、金杯汽车同比2019Q1、2020Q1归母净 利润均同比大幅增长，亚星客车同比2019Q1增长1.18%,板块其他上市公司同比2019Q1、2020Q1归母净 利润均同比大幅下降

41、。资料来源：wind,资料来源：wind,表11： 2020年&2021Q1客车板块主要上市公司营业收入&归母净利润（亿元）2020年2021年一季度营业收入同比增速归母净利润同比增速营业收入同比增速同比2019Q1归母净利润同比增速同比2019Q1安凯客车32.60-3.44%1.00196.19%3.8541.26%-55.25%-0.19-56.25%-200.17%中通客车44.08-34.62%0.24-28.87%6.59-36.71%-50.52%-0.40-1129.57%-1186.59%宇通客车217.05-28.79%5.16-73.41%36.2929.24%-25.00%-1.11-22.72%-135.65%亚星客车18.79-30.60%-1.58-1234.40%2.774.99%-22.74%0.01-103.10%1.18%山西证券股份SHANXI SECURITIES CO., LTD.曙光股份26.237.20%0.5517.68%5.7158.54%-9.22%-0.47109.00%58.70%金杯汽车54.57-2.55%-4.55-849.71%12.4322.92%-14.81%0.413189.18%117.75%金龙汽车139.58-21.98%0.32-82.41%26.8932.75%-9.37%0.03-10