2022年期货公司客户资产管理业务的客户需求 .pdf

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1、期货公司客户资产管理业务的客户需求分析1、潜在客户类型随着金融市场的不断探索和发展，居民收入水平的提高，我国期货市场已经逐渐开始不能满足广大投资者的需求，期货公司资产管理业务的开展，正好能吸引广泛的市场潜在客户。首先，以保值作为主要目标的产业客户将是期货资产管理业务的主力潜在客户。产业客户是期货市场的主要参与者，全国有数量巨大的生产、加工、销售企业，基于对原材料或产品价格的波动，他们都有套期保值的需求，然而事实上，由于专业套期保值和资产管理人才的缺乏，只有极少数企业参与期货市场。期货公司资产管理业务的开展可以凭借其专业性强、安全性高的优势，吸引渴盼已久的产业客户入场。其次，各种机构将是期货资产

2、管理业务的潜在客户之一，其中包括证券、保险、QFII、政府、银行以及企业年金、信托基金、养老基金、慈善基金等各类基金。由于政策原因，证券公司投资资金、保险资金和 QFII 等机构投资者无法参与期货市场。而资产管理业务的开展，将降低期货的风险系数，我们有理由相信，随着金融体制的开放，上述这些机构都能以资产管理的方式进入期货市场。此外，广大个人投资者也将是期货资产管理也的潜在客户之一。长久以来我国期货交易主体以广大中小散户为主，他们的投资技能和信息获取能力都十分有限，很多情况下都是盲目地跟风投资。而资产管理业务的开展，有专业的投资团队进行更理性的操盘，可以发挥期名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师

3、精心整理-第 1 页，共 8 页 -货公司资金、技术、信息上的优势，在全面收集信息的基础上，运用专业的投资理论和技术，建立科学的投资组合，以低风险高收益吸引到个人投资者介入。而对于那些资金量小、投资经验缺乏甚至从未涉足期货市场投资者可以通过基金等机构以资产管理的方式间接进入期货市场。从我公司实际来看,所属的中国电力投资集团公司旗下有多家涉及能源及有色金属行业的现货公司，由于缺乏专业的套期保值和资产管理人才，其对资产管理服务早已期盼已久，资产管理业务的开展将极大鼓舞这类产业客户的参与热情，并提升其整体抗风险能力。2、具体资产管理需求无论是产业客户、机构投资者，还是个人投资者，其投身于资本市场无外

4、乎有两种目的：保值或增值。对于资产管理业务而言，投资者按照风险承受能力，可以分为保守型、稳健型、进取型，同样，他们的需求也可以按此分类。对于产业客户而言，主要依靠期货市场来抵消原材料或者产品的价格波动，以维持现货生产经营的正常进行，资产保值是其主要目的，表现为保守型策略。期货公司的资产管理业务可以为其推荐国内外期货市场，与其经营业务相关的标的物卖出或买入套保类产品对于机构投资者而言，其组成成分复杂，资金来源不同，对于风险的接受程度也不同，但一般作为投资的基金原则是最低的风险获取最大的收益，属于偏稳健性投资策略。期货公司的资产管理业务可以为其量身定做期现、跨期、跨市等套利类资产管理项目，以满足机

5、构名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 2 页，共 8 页 -投资者较高的收益率较低的风险水平的投资需求。中小投资者一直是期货市场的重要构成部分，其主要特征就是爱好风险，甘愿冒一定风险以获取更多收益，从而实现资产的增值，是典型的进取型投资策略。个人投资的缺陷在于信息搜集能力有限、操作技巧不成熟，亏损面比较普遍比较大。期货公司推出资产管理业务可以有效地弥补个人投资者的缺陷，以大资金、专门投资团队满足个人投资者的需求。总之，三种不同类型的潜在客户有不同的需求，期货公司在开展资产管理业务的同时，必须要考虑客户的不同投资风格，设计不同的产品以满足客户需求。3、需求业务量及规模（1）产业客户

6、随着人们对风险管理的认识，越来越多的企业采用衍生工具进行风险对冲。产业客户参与期货市场，主要目的就是利用期货市场进行风险规避。但是，由于期货市场的高度专业性对其造成了一定的门槛，使得部分产业客户对期货市场望而却步。单一品种保值品种需求从市场规模看，大型公司金融衍生产品的使用率较高。因此，我们选择衍生品使用率较高的大型公司。在我国期货市场有色金属品种发展较为成熟，因此，我们选择铝品种进行调研，考察铝期货合约在各企业中套期保值的应用情况。我国是产铝大国，这造就了一批产铝的大型上市企业。如中国铝名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页，共 8 页 -业、焦作万方等上市公司都是行业中知

7、名度很高的龙头企业。我们从有色金属类上市公司中，共找出12 家为电解铝、铝型材相关炼制加工企业。截止到 09 年底，12 家电解铝生产及铝型材加工的上市企业中，披露过在期货市场上做套期保值业务的企业仅为6 家，仅占 50%。且通过对这 6 家企业的年报进行分析发现，企业套期保值涉及的套期保值量和金额不多，对公司业绩影响不大。这些企业套保积极性不高，主要是对套保认识不深，同时缺少专业的管理人员。而全国一年的电解铝产量在1700 万吨左右，可以想象，保值量是非常巨大的，对资产管理的需求量不言而喻。“一体化”产业多品种保值需求从目前我国的现状看，整合资源，采取集合一体化经济将成为趋势，于此同时市场风

8、险也在放大，更多的企业甚至需要多种期货品种来同时实现保值降低风险。同样属于生产电解铝一条产业链之中的煤和电，未来同样需要通过保值使其风险最低化。我国是煤炭大国，2010 年全国的煤炭产量达到 32 亿吨，于此同时发电量也达到了4 万多亿千瓦，目前，煤炭期货有望尽快上市，并且电力期货也进入了研发阶段。就我公司所处情况来看，在价值最大化的理念指导下，中国电力投资集团正在积极运用期货工具的套期保值功能，实现国有资产的保值增值。中电投已成为国内仅次于中铝的第二大铝业集团，目前电解铝产能达 180万吨，占到全国产量的10%，随着现货业务规模的不断扩大，加上电解铝产业处于铝产业链的中游，上游氧化铝价格、下

9、游名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页，共 8 页 -铝加工行业、电价、海运费、税率，以及金融因素对电解铝价格的走势都有影响，使得电解铝价格的决定机制尤其复杂，风险因素也最多，同时也意味着需要更加专业的投资平台进行资产管理，从而起到保值作用。2010 年，集团完成发电量2940 亿千瓦时、煤炭产量5410 万吨、电解铝产量 173万吨，煤、电、铝成为集团公司的三大核心产业。在此背景之下，集团随着煤炭和电力期货的推出，将扩大同时参加保值品种和保值力度。对专业的资产管理业务需求将实现量的飞跃。随着市场逐步进入一体化的产业链发展模式，这将对未来参与保值增加了更多的专业性,资产管理

10、业务将成为专业理财投资的重要途径。而多种品种同时参与保值,则需要更好的控制市场风险,对资产管理业务将产生较大的需求。（2）机构投资者随着金融体制改革的推进，证券、银行、信托、基金等金融机构以及部分国际资本将被吸引到我国期货市场中，机构投资期货对于机构投资者来说，投资渠道增加了，投资可以更灵活。而且对其而言，期货不仅是一种投资工具，更是一种规避风险的手段。基金基金是将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，通过汇集众多投资者的资金，发挥资金的规模优势，降低投资成本的投资方式。基金公司资金的来源非常广泛，包括银行、证券、信托、政府、企业年金、社会保险等，其规模相当庞大。在目前已获得特

11、定资产管理业务资格的30 多家基金管理公司名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 5 页，共 8 页 -中，管理专户资产近千亿元。其中一对一专户管理账户145个，管理资产 600多亿元；一对多专户管理账户240 个，管理资产近 400亿元。而目前全国共 62 家基金管理公司，共管理资产超过 3 万亿元人民币，可见市场容量非常大。此外，随着近年来居民收入的增加，银行、证券以及保险公司都有大量的资金等待寻找投资机会，而通过基金的方式，参与资产管理业务，这无疑将大幅扩张基金公司对资产管理业务的需求。保险保险企业在组织经济补偿过程中，需要将积聚的各种保险资金加以运用，使资金增值，这就形成了保

12、险投资。理论界一般认为保险投资有三大原则：安全性、收益性和流动性。为保证资金运用的安全，必须选择安全性较高的项目；为减少风险，要分散投资；为了提高自身的经济效益，实现保险投资的目的，必须把风险限制在一定程度内，实现收益最大化；为了应对偶然性的赔偿给付，要求在不损失价值的前提下，能把投资资产立即变为现金。而期货市场的期现套利、无风险套利等稳妥的投资盈利方式以及T+0 即时交易模式具备不亚于证券市场的即时变现能力，使其必然成为保险机构争相进驻的市场，期货投资也必将成为保险投资组合中的重要组成部分。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在15 日召开的“全国社会保障基金理事会第四届理事大会第一次会议”表

13、示：“截止到2010年 12 月 31 日，社保基金会管理的基金总规模为8568 亿元，比上年增加 802亿元，增长 10.32%。”根据保险资金特性和偿付能力充足率名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 6 页，共 8 页 -的不同，保险投资在不同市场上的投资比例有所不同，以与期货市场最为紧密的股票市场来看，中国保险监督管理委员会 保险资金运用管理暂行办法明确规定：投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%。考虑到期货市场的风险性，以折半 10%估算，仅全国社会保障基金可能进入期货市场的资金既可高达 856.8 亿元，而 2010 年截至 10 月底，全

14、国期货保证金才超过1500亿元，由此可见其需求规模之大。QFII QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）是合格的境外机构投资者的简称。自我国 2002 年引入 QFII 机制以来，其数量与规模均不断增长。根据证监会 2011 年 2 月公布的 QFII 名录，我国目前已批准 107家境外机构 QFII 资格，结合国家外汇管理局2009年将单家 QFII 机构申请投资额度的上限由8 亿美元增至 10 亿美元，QFII 总体投资额度已经上升至1070亿美元，折合约 7029亿人民币。虽然根据中国证监会目前的相关规定，QFII 仅能参与股指期货

15、交易，且只能从事套期保值交易，但随着市场的逐步成熟，门槛将逐步放开，期货公司资产管理业务也必将受到其关注与青睐。（3）个人投资者伴随着经济的高速增长，我国居民财富收入也不断扩大,民间资金存量十分可观。随着公众投资意识的逐步提高，个人收入开始向投资转移，但是目前相对股票、债券而言，个人资金进入期市的量极小。市场生存率低，生存周期比较短，抗风险能力比较差是中小投资者的名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 7 页，共 8 页 -普遍特点。新年伊始，上海期货交易所获得证监会批复，即将调高旗下燃料油期货的合约乘数，即业内所称的“大合约”，这无疑提高了中小投资者的参与门槛。据估算，如果中国期市全面进入“大合约”时代，保证金规模在20 万以下的散户将被全面挤出市场，而这一部分账户粗略估算约占整个市场散户数量的80%。因此，从个人投资者的角度看，为了得到更加专业和更加安全的投资，未来进入期货市场的重要途径就是通过资产管理业务。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 8 页，共 8 页 -