2022年钢材期货套保方案 .pdf

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1、地址：上海市浦东南路855 号世界广场 16 楼 EF 座网址： 1 钢材期货套保方案经易期货上海营业部名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页，共 7 页 -地址：上海市浦东南路855 号世界广场 16 楼 EF 座网址： 2 第一步：寻找专业期货经纪公司开户、并开立法人帐户（一般两个工作日办理完毕），并且办理注册电子仓单帐户（需提取实物钢材），需进行套期保值交易的客户应向其开户的经纪会员申报，由经纪会员进行审核后，向交易所办理申报手续。（买入套保客户应办理什么样手续，是否也要办电子仓单，获批套保建仓后仓位是否受价格波动影响？）第二步：会员申请及提交材料申请套期保值交易的会员

2、或客户，必须填写上海期货交易所套期保值申请（审批）表，并向交易所 提交下列证明材料：（一）企业营业执照副本复印件；（二）企业近2 年在交易所的交易实绩；（三）企业近2 年的现货经营业绩；（四）国有企业、国有资产占控股地位或主导地位的企业，应出具其法定代表人签署的同意进行相关套期保值业务的证明；（五）企业套期保值交易方案（主要内容包括风险来源分析、确定保值目标、明确交割或平仓的数量）。（六）企业近2 年保值商品或其相关产品的销项增值税发票记帐联的复印件；（七）企业近2 年经过审计的资产负债表、损益表、现金流量表；（八）企业历史套期保值情况说明；（九）期货经纪公司担保企业套期保值材料真实性的声明交

3、易所收到套期保值申请后5 个交易日进行审核，并按下列情况分别处理：（一）对符合套期保值条件的，书面通知其准予办理；（二）对不符合套期保值条件的，书面通知其不予办理；（三）对相关证明材料不足的，告知申请人补充证明材料。第三步：套期保值交易及交割获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内（最迟至套期保值合约交割月份前一月份的最后一个交易日），按批准的交易部位和额度建仓。在规定期限内未建仓的,视为自动放弃套期保值交易额度。需要变更套期保值交易时，应及时向交易所书面提出变更申请。交易所批准的套期保值建仓期限的第一日收市时，交易所按照套期保值额度将对应交易编码客户的投机持仓自动转为套期保值持

4、仓。交易所转仓时，按照当日结算价将投机持仓进行平仓，同时按照当日结算价重新建立套期保值持仓，不收取交易手续费。套期保值的监督管理套期保值额度在进入交割月份前一月份的第一个交易日起不得重复使用，已建立的套期保值持仓只能平仓或实物交割。交易所对会员提供的有关生产经营状况、资信情况及期、现货市场交易行为进行调查和监督，会员及相关客户应予协助和配合。交易所对套期保值交易的持仓量单独计算，不受持仓限量的限制。为化解市场风险，名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 2 页，共 7 页 -地址：上海市浦东南路855 号世界广场 16 楼 EF 座网址： 3 按有关规定实施减仓时，按先投机持仓后套期

5、保值持仓的顺序进行减仓。会员及客户在进行套期保值交易时，有欺诈或违反交易所规定行为的，其已建仓的套期保值持仓按投机持仓处理或予以强行平仓，并按上海期货交易所违规处理办法的有关规定处理。期货转现货业务（提前交割）期货转现货（以下简称期转现）是指持有同一交割月份合约的交易双方通过协商达成现货买卖协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持仓，同时进行数量相当的货款和实物交换。提出期转现申请的客户必须是单位客户，期转现的期限为该合约上市之日起至交割月份前一个月倒数第三个交易日（含当日）。交易双方达成现货买卖协议后，应向交易所提交下述材料：（一）期转现申请；（二）现货买卖协议；（三）相关的货款证明；（四）

6、相关的标准仓单、入库单、存货单等货物持有证明。期转现分为标准仓单期转现和非标准仓单期转现。采用标准仓单进行期转现时，会员应在交易日11：30 前向交易所提出申请，交易所在申请的当日内予以审批。卖方会员应在批准日结算前将相应数量的标准仓单交到交易所，买方会员应将按协议价格计算的全额货款划入交易所帐户。采用非标准仓单进行期转现时，交易所在收到申请后的三个交易日内予以审批。标准仓单期转现的仓单交收和货款支付由交易所负责办理，具体流程见大连商品交易所结算细则，手续费按交割手续费标准收取。卖方客户应在期转现批准日向买方客户提交增值税专用发票，迟交或未提交增值税发票的，按上海期货交易所结算细则有关规定处理

7、。非标准仓单期转现的货物交收和货款支付由交易双方自行协商确定，交易所对此不承担保证责任，手续费按交易手续费标准收取。采用非标准仓单进行期转现时，交易双方应在现货交易结束后向交易所提交货物交收和货款支付证明。交易所有权对交易双方的现货行为进行监督和核查。期转现批准日结算时，交易所将交易双方的期转现持仓按协议价格进行结算处理，产生的盈亏计入当日平仓盈亏。期转现的持仓从当日持仓量中扣除，交易结果不计入当日结算价和成交量。每个交易日结束后，交易所将当日执行的期转现有关信息予以公布。一次性交割螺纹钢或者线材合约采用一次性交割。在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一客户号买卖持仓相对

8、应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按交割结算价计算。交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价。最后交易日闭市后，交易所按“最少配对数”的原则通过计算机对交割月份持仓合约进行交割配对。配对结果一经确定，买卖双方不得变更。最后交易日闭市后，交易所将交割月份买持仓的交易保证金转为交割预付款。最后交割日闭市后，交易所按“最少配对数”原则将卖方交割的各仓库仓单分配给对应名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页，共 7 页 -地址：上海市浦东南路855 号世界广场 16 楼 EF 座网址： 4 的配对买方。分配结果一经确定，买卖双方不得变更

9、。最后交割日闭市前，卖方会员须将与其交割月份合约持仓相对应的全部标准仓单和增值税发票交到交易所，买方会员须补齐与其交割月份合约持仓相对应的全额货款。最后交割日闭市后，交易所给买方会员开具标准仓单持有凭证，交易所将80%的货款付给卖方会员，交易所在收到卖方会员提交的增值税专用发票后，将剩余的20%的货款付给卖方会员。交割螺纹钢的每批商品的有效期限为生产日起的90 天内，并且应在生产日起的30 天内入指定交割仓库方可制作仓单。增值税发票的流转过程为：交割卖方客户给对应的买方客户开具增值税发票，客户开具的增值税发票由双方会员转交、领取并协助核实，交易所负责监督。在卖方开具增值税的时候只需开出总额价值

10、的发票，抬头写上海期货交易所即可。会员迟交或未提交增值税发票的，按上海期货交易所结算细则有关规定处理。第四步：套保成本计算及投资方案（了解客户的自己需求，所需采购量，采购时间）套保成本计算期货市场交易手续费，单边15 元/手，即 1.5 元/吨。以螺纹钢为例，考虑到保证金资金成本、交割手续费、仓储费及出入库费用（货场仓储租金 0.15 元/吨/天，出入库费用均为1518 元/吨，过户费 3 元/吨，交割手续费 1 元/吨，资金年利率2.25%），。距离到期 1 个月时，近月合约与现货价格的合理价差应在3540元左右.总计：套保价差 1 个月持仓成本 35 元/吨左右，半年的持仓成本在100 元

11、/吨左右。作为买方套期保值者，只要发现在期货市场远期价格大概不高于现货市场100元，即可以把握这种无风险套期保值操作。（二）举例说明假设房地产企业（或其他用钢企业）4 月 13 日以 3450 元/吨的价格买入100 手螺纹钢909 合约（1000 吨），当日现货价格为3200 元/吨。假设 9 月份现货价格涨到了3800 元/吨，假设进入交割，期货价格与现货价格相同，期价也在3800 元/吨，那么企业就能在现货上得多付 600 元/吨的成本，在期货上则有350 元/吨的盈利，实际上企业购入钢材的价格为4 月13 日现货价格加上250 即 3450 元/吨。如下表所示。909 合约现货价格20

12、09 年 4 月 13 日3450 3200 2009 年 9 月 15 日*3800 3800 名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页，共 7 页 -地址：上海市浦东南路855 号世界广场 16 楼 EF 座网址： 5 涨跌+350-600 注：*表示该行数据为假设。（三）当前买期保值机会分析由于当前螺纹钢期货价格高出现货价格300 元/吨以上，线材也高出现货价格200 元/吨以上，期现价差过大，现在进行买期保值对企业不利。图：螺纹钢期现价差（909 与上海现货）图：线材期现价差（909 与上海现货）2900300031003200330034003500360037000

13、9-3-2709-3-2909-3-3109-4-209-4-409-4-609-4-809-4-1009-4-1209-4-1409-4-16050100150200250300350400上海螺纹钢期现价差（右）rb909收盘价现货上海2900300031003200330034003500360009-3-2709-3-2909-3-3109-4-209-4-409-4-609-4-809-4-1009-4-1209-4-1409-4-16050100150200250300上海线材期现价差（右）wr909收盘价现货上海因此，我们建议钢价回调到合适位置再买入持有。如果客户需要使用螺纹钢、

14、线材，大可持有到期进入交割，实现买期保值，锁定钢铁价格。我们会随时关注价格动向，买入机会合适将及时通知客户进行买期保值附：套期保值原理套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而

15、，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。套期保值策略为了更好实现套期保值目的，企业在进行套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。1.坚持均等相对 的原则。均等，就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。相对，就是在两个名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 5 页，共 7 页 -地址：上海市浦东南路855 号世界广场 16 楼 EF 座网址： 6 市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，或相反。2.现货交易有一定风险才进行套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进

16、行套期保值，进行保值交易需支付一定费用。3.比较净冒险额与保值费用，最终确定是否要进行套期保值。4.根据价格短期走势预测。计算出基差（即现货价格和期货价格之间的差额）预期变动额，并据此作出进入和离开期货市场的时机规划，并予以执行。在进行套期保值操作过程中，需要注意的事项包括以下几点：1、期货经纪公司在客户办理好开户及资金划拨事宜后会为客户依据计划的方案详细列出此次操作的详细资金安排计划表，便于客户做到事前有计划，事中有条理，事后有依据，便于客户安排管理；2、由于每次计划中的回报率及交易价格要依据当时市场价格来，每次客户的资金安排时间表都需要依据计划来设定，故当客户确定操作后，我们才能及时准确地

17、为客户测算出此次计划的具体资金安排时间表；3、现将该品种在交易所的最低保证金收取时间表提交：注意：国家要求期货公司必须按照交易所的标准加收3%-5%的保证金。下图为螺纹钢的保证金变化示意图：7%8.00%10%12%7%8%10%15%20%30%0%5%10%15%20%25%30%35%75万以下75-90万90-105万105万以上挂牌之日第10交易日第1交易日第10交易日第1交易日最后交易日前2交易日一般月份交割前两月交割前一月交割月下图为线材的保证金变化示意图：名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 6 页，共 7 页 -地址：上海市浦东南路855 号世界广场 16 楼 EF 座网址： 7 7%8.00%10%12%7%8%10%15%20%30%0%5%10%15%20%25%30%35%45万以下45-60万60-75万75万以上挂牌之日第10交易日第1交易日第10交易日第1交易日最后交易日前2交易日一般月份交割前两月交割前一月交割月名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 7 页，共 7 页 -