2022年财务管理简答题 .pdf

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1、1 财务管理简答题一 各种筹资方式的优缺点（1）长期借款的优缺点优点：a 借款筹资速度快。b 借款成本较低 c 借款弹性较大缺点：a 财务风险较高b 限制性条款较多。c 筹资数量有限。（2）债券的优缺点优点：a 可利用财务杠杆b 保障股东控制权。c 筹资对象广、市场大。d 便于调整资本结构。缺点：a 财务风险较高。b 成本较高。c 限制条件较多。（3）.普通股筹资的优缺点优点：a 没有到期日，b 没有固定的股利负担。c 能增强公司的信誉；d 是公司筹措债务资本的基础缺点：a 资本成本较高。b 可能引起普通股市价下跌。c 加大了公司被收购的风险。(4)融资租赁筹资的优缺点优点：a 筹资速度快b

2、限制条款少c 设备淘汰风险小d 财务风险小e 税收负担轻缺点：a 租金高，成本大b 企业难以及时更新设备（5）商业信用融资的优缺点优点：a 筹资方便b 筹资成本低c 限制条件少缺点：a 期限短b 需要随时进行资金的调度和安排（6）短期借款的优缺点优点：a 比较方便b 有较大的灵活性缺点：a 资金成本较高b 筹资风险高二不同股利政策的内涵及优缺点（一）剩余股利政策1.含义：就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利分配。2.优缺点：有利于满足企业对资金的需求，稳定并提高股票价格；不能与企业的盈余较好的配合，会遭到重视

3、股利收入的股东的反对（二）固定股利政策1.含义：是指企业每年发放给股东的股利额是固定的，并在较长时间内保持不变2.优缺点：:（1）传递公司正常发展的信息（2）有利于投资者安排股利收入和支出。（3）稳定股票市价。缺点：股利和盈余脱节（三）固定股利支付比率政策1.含义：是指企业先确定一个固定的股利支付率，每年按此固定的比率从税后利润中支付股利2.优缺点：使股利与公司盈余紧密配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则缺点：股利变动大，对于稳定股票的价格不利。（四）低正常股利加额外股利政策1.含义：公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外的股利。

4、2.优缺点：（1）公司具有较大的灵活性。（2）使那些依靠股利的股东每年至少可获得虽然较低但比较稳定的股利收入。（3）引起股票价格的不稳定名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页，共 16 页 -2 第三章财务预测例题（一）根据销售总额确定融资需求例.某公司 2007 年末的资产负债表如下：万元资产负债及所有者权益流动资产10400 短期借款N 100 应付票据1.2550 应付账款2.5100 长期负债N 250 负债合计500 长期资产15600 实收资本N 300 资本公积N 100 留存收益N 100 股东权益合计500 资产合计1000 负债及股东权益合计1000 20

5、07 年该公司销售额为4000 万元，预计 2008 年销售将增加25%，销售的变化对短期借款、长期负债、和所有者权益均不产生影响，该公司计划销售净利率4%。股利支付比率50%，要求：计算该公司的外部融资额。解：总资产=4000（1+25%）25%=1250；总负债=4000（1+25%）3.75%+100+250=537.5；留存收益增加=4000（1+25%）4%（1-50%）=100；外部融资额=1250-537.5-（100+500）=112.5 万元（二）外部融资销售增长比例：某公司上年销售收入为3000 万元，本年计划销售收入为4000 万元，销售增长率为33.33。假设资产销售百

6、分比为66.67，负债销售百分比为6.17，计划销售净利率为4.5，股利支付率为30。则外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-4.5（1.33330.3333）（1-30）=0.479外部融资额=0.4791000=479若该公司销售增长率预计为5%，则外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-4.5（1.050.05）（1-30）=5.65则说明企业有剩余资金8.475 万元（30005 5.65）可用于增加股利或进行短期投资。若该公司销售增长率预计为0，预计明年的通货膨胀率为10，则外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-4.5（1.10.1）（1-30）=25.8

7、5这说明即使实际增长率为0，也需要补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值损失。总结：外部融资销售增长比不仅可以用于预计外部融资需求，而且有利于调整股利政策和预计通货膨胀的影响。第五章投资管理名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 2 页，共 16 页 -3 四、现金流量预测案例分析重置型投资现金流量分析假设某公司为降低每年的生产成本，准备用一台新设备代替旧设备。旧设备原值100000 元，已提折旧 50000 元，估计还可用5 年，5 年后的残值为零（与税法残值相同）。如果现在出售，可得价款40000 元。新设备的买价、运费和安装费共需110000 元，可用 5 年，年折旧额2000

8、0 元，第 5 年末税法规定残值与预计残值出售价均为10000 元。用新设备时每年付现成本可节约30000 元(新设备年付现成本为50000 元，旧设备年付现成本为80000 元)假设销售收入不变，所得税率为50%，新旧设备均按直线法计提折旧项目0 年1-4 年5 年1.初始投资 2.营业现金流量 销售收入 经营成本节约额折旧费 税前利润 所得税 税后利润 3.终结现金流量 4.现金流量-65000-65000+20000 0+30000-10000+20000-10000+10000+20000+20000 0+30000-10000+20000-10000+10000+10000+3000

9、0 初始投资增量的计算：新设备买价、运费、安装费110000旧设备出售收入-40000旧设备出售税赋节余(40000-50000)0.5-5000或减：40000（4000050000）0.5=45000初始投资增量合计（=110000-45000）=65000年折旧额增量=20000-10000=10000年营业现金流量增量=税后净利+折旧=10000+10000=20000终结现金流量增量=10000-0=10000例 1.某设备原值为10 万元，使用年限5 年，税法规定残值率10%，用直线法计提折旧，该设备投入使用后每年可增加营业收入8 万元，增加付现成本2 万元，报废时实际残值为2万元

10、，设税率30%，折现率为10%，用净现值法判断说明该方案是否可行。解：（1）.确定该设备的现金流量NCF(0)=-10 万元；年折旧额=10（1-10%）/5=1.8 万元，NCF(1-5)=（8-2-1.8）（1-30%）+1.8=4.74 万元；NCF(5)=2-(2-1)0.3=1.7 万元（2）NPV=-10+4.74（P/A,10%，5）+1.7（P/S,10%，5）=-10+4.743.791+1.70.621=9.02504 名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页，共 16 页 -4 例 2某企业有一项目，需原始固定资产投资20 万元，税法规定残值率10%，使用

11、 6 年，直线法计提折旧，预计可使用了7 年，期末残值为1 万元（与税法残值相同），年营业收入为 10 万元，年付现成本5 万元，所得税率为30%。要求：用净现值法说明该方案是否可行。（折现率为10%）解：1.确定现金流量NCF(0)=-20 万元；NCF(1-6)=10-5-（10-5-3）30%=4.4 万元；NCF(7)=10-5-（10-5-1）30%+1=4.8或=（10-5）（1-30%）+1-（1-2）30%=4.8 万元或 NCF(7)=10-5-（2-1）（1-30%）+（2-1）+1=4.8 万元（净利+非付现成本+残值）是否更新的决策？情况 1：若新旧设备均有完整的现金流

12、入流出资料，且新旧设备使用年限相同，则计算两方案的净现值取其大（一般方法）。也可计算差量净现值。见例1情况 2：若新旧设备的使用年限相同，但没有现金流入的资料，只有现金流出资料，则可比较新旧设备的流出量的现值(总成本的现值)，取其低。现金流出量一般包括：投资额、运行成本、残值（作为流入量）。见例2 情况 3：若新旧设备的只有现金流出资料但没有流入资料，且使用年限不相等，则比较新旧设备的年平均成本，取其低。综合案例 1：某企业有一设备购置成本40000 元，已使用 5 年，还可使用5 年，直线法计提折旧，期满无残值，现在出售可得10000 元，旧设备每年可获收入50000 元，付现成本30000

13、 元；现拟以一新设备替换旧设备，购置成本60000 元，估计可使用5 年，期末有残值10000 元，每年可获收入 80000 元，付现成本40000 元。资本成本率10%，所得税率为40%。要求：试做出继续使用旧设备还是对其进行更新的决策（1）旧设备的NCF 如下:NCF(0)=-10000（1000020000）40%=-14000 NCF(1-5)=(50000-30000-4000)(1-40%)+4000=13600 元；NPV=13600 3.791-14000=37557.6 元。注：（P/A，10，5）3.791（2）新设备的NCF 如下：NCF(0)=-60000元,NCF(1

14、-5)=（80000-40000-10000）（1-40%）+10000=28000 元NCF(5)=10000 元（终结流量）NPV=-60000+280003.791+100000.621=52358,注：（P/A，10，5）3.791（P/F，10，5）0.621因为：5253837557.6 所以应以新设备替换旧设备。例 2.某企业拟用一新设备替换旧设备，有关资料如下：项目旧设备新设备差额名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页，共 16 页 -5 原值80000 100000 预计使用年限6 5 已使用年限1 0 变现值60000 100000 40000 最终残值1

15、4000 20000 6000 年运行成本15000 10000-5000 贴现率101010要求：分析计算以新换旧是否合算？（不考虑所得税的影响）解：方法（一）-比较新旧设备的总成本现值旧设备总成本的现值=60000+15000（P/A,10%,5）-14000（P/S,10%,5）=108171新设备总成本的现值=100000+10000（P/A,10%,5）-20000(P/S,10%，5)=125490新设备总成本的现值-旧设备总成本的现值=125490-108171=17319 0所以：应继续使用旧设备。例 3：某企业有一设备原值13 万元，已使用3 年，变现值为8 万元，尚可使用3

16、 年，期满有残值 3 万元，年运行成本分别为5、6、7 万元，现拟用一新设备替换旧设备，新设备原价18 万元，可使用8 年，期满有残值4 万元，年运行成本为4 万元，设折现率为12%，要求：计算说明是否以新换旧。（不考虑所得税的影响）解：（1）旧设备的年平均成本UAC=18-3*(P/F,12%,3)+5*(P/F,12%,1)+6*(P/F,12%,2)+7*(P/F,12%,3)(P/A,12%,3)=8.37（2）新设备的年平均成本UAC=18-4*(P/F,12%,8)+4*(P/A,12%,8)(P/A,12%,8)=7.30因此，应以新换旧。何时更新的决策1随着固定资产的使用时间的

17、增加，运行成本增加，持有成本减少，因此运行成本和持有成本之和必有最小值，使运行成本和持有成本之和最小的使用年限为固定资产的经济使用寿命。2，计算过程：求不同年限下的平均年成本，取其低。例 4.某企业有一设备，固定资产原值10 万元，预计使用5 年，年运行成本分别为0.5，0.6，0.7，0.8，0.9 万元，采用直线法计提折旧，期末无残值，折现率为8%，确定设备的最佳使用年限。解：UAC(1)=3.299；UAC（2）=3.273，UAC(3)=3.242，UAC（4）=3.21，UAC(5)=3.189 因此，最佳使用年限为5 年。综合案例 2名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第

18、 5 页，共 16 页 -6 某公司拟采用新设备取代已使3 年的旧设备。旧设备原价14950 元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150 元，预计最终残值1750 元，目前变现价值8500 元；购置新设备需花费13750 元，预计可使用6 年，每年操作成本850 元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。要求：进行是否更换新设备的分析决策，并列出计算分析过程因新旧设备的使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的年平均成本比较。（1）继续使用旧设备的平均年成本每年付现操作成本的现值=2150（1-30%）

19、（P/A,12%,5）=5425.22 元；年折旧额=（14950-1495010%）6=2242.5 元；年折旧抵税的现值=2242.530%（P/A,12%,3）=1615.81 元；残值收益的现值=1750-（1750-1495010%）30%（P/S,12%,5）=949.54 元；旧设备变现的现值=8500-8500-（14950-2242.5 3）30%=8416.75；继续适用旧设备现金流出的总现值=5425.22+8416.75-1615.81-949.54=11276.62 元；继续使用旧设备的平均年成本=11276.62（P/A,12%,5）=3128.22 元。（2）更换

20、新设备的年平均成本购置成本=13750 元；每年付现操作成本现值=850（1-30%）（P/A,12%,6）=2446.28 元；年折旧额=（13750-1375）6=2062.5 元；每年折旧抵税的现值=2062.530%（P/A,12%,6）=2543.93 元；残值收益的现值=2500-（2500-1375010%）30%（P/S,12%,6）=1095.52 元；更换新设备现金流出的总现值=13750+2446.28-2543.93-1095.52=12556.83 元；更换新设备的年平均成本=12556.83（P/A,12%,6）=3054.15 元。因为更换新设备的平均年成本305

21、4.15 元低于继续使用旧设备的平均年成本3128.22 元，故应更换新设备。第六章流动资金管理信用收益例 1：某公司目前年赊销收入为30 万元，信用条件为（n/30）。坏账损失率为4%，变动成本率为70%，有价证券收益率为12%，该企业为扩大销售收入拟定了A、B 两个信用条件方案：A方案：信用条件为（n/60），预计赊销收入将增加8 万元，坏账损失率保持不变，仍为 4%，预计收账费用为2 万元。B方案：信用条件为（1/30、n/60），预计赊销收入将增加14 万元，坏账损失率为5%。估计有 80%客户（按赊销额计算）会利用折扣，预计收账费用为2.4 万元要求：确定该公司应选择哪一信用条件方案

22、。A方案所增加的成本与收益：增加的信用收益：8（1-70%）=2.4 万元增加的信用成本（1）机会成本=（8360）60 70%12%+（30360）（60-30）70%12%=0.322 万元（2）增加的坏账成本=84%=0.32 万元（3）增加的收账费用=2 万元名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 6 页，共 16 页 -7 A方案的信用净收益=2.4-0.322-0.32-2=-0.22 万元。B方案所增加的成本与收益：增加的信用收益：14（1-70%）=4.2 万元增加的信用成本：（1）机会成本=（14360）36 70%12%+（30360）（36-30）70%12%=

23、0.1596 万元（2）坏账成本=445%-304%=1 万元（3）现金折扣成本=4480%1%=0.352 万元（4）收账费用：2.4 万元B方案的信用净收益=4.2-0.1596-1-0.352-2.4=0.2884 万元所以，应选择B 方案。注：36 天为加权平均计算结果！存货经济批量特殊条件下的经济订货名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 7 页，共 16 页 -8.保险储备名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 8 页，共 16 页 -9 名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 9 页，共 16 页 -10 第七章筹资管理一、是否享受现金折扣的决策：状

24、况 1，在企业无资金的情况下：若能以低于折扣成本的利率借入资金，则应在折扣期内利用借入的资金支付货款，享受现金折扣；状况 2，在企业有资金的情况下：若在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得投资的收益率高于放弃现金折扣的隐含利息成本，则应放弃现金折扣。二、是否展期的决策：若展期的收益（降低了的放弃现金折扣的成本）大于展期付款的损失，则展期，反之，则不展期。三、选择享受何种现金折扣的决策：若放弃现金折扣，则选择最低放弃现金折扣的成本。若享受现金折扣，则选择最高放弃现金折扣的成本。例：某公司拟采购一批零件，原价为10000，供应商报价如下:（1）立即付款，价格9630元；（2）30 天内付款，价格为

25、9750 元；（3）31 天至 60 天内付款，价格为9870；（4）61 天至 90 天内付款，价格为10000 元。假设银行短期贷款利率为15%,每年按 360 天计算。要求:计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（1）立即付款：折扣率=（10000-9630）/10000=3.7%；放弃现金折扣的成本=（3.7%/1-3.7%）360/（90-0）=15.37%（2）30 天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%；放弃现金折扣的成本=2.5%/（1-2.5%）360/（90-30）=15.38%（3）60 天付款：折扣率=（10000-987

26、0）/10000=1.3%放弃现金折扣的成本=1.3%/（1-1.3%）360/（90-60）=15.81%决策:银行借款资金成本15%小于各放弃现金折扣的成本，所以应借款享受现金折扣，选择60 天付款 9870 元。第八章股利分配例：某公司年终利润分配之前股东权益项目资料如下：股本-普通股（每股面值2 元，200 万股）400万元资本公积160 万元未分配利润840 万元所有者权益合计1400 万元公司股票的每股现行市价为35 元。要求：计算回答下述三个互不相关的问题：（1）计划按 10 股送 1 股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元，股票股利的金额按现

27、行市价计算。计算完成这一分配方案的股东权益各项目数额。（2）若按 1 股换为 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额（3）假设利润分配方案不改变市净率，公司按 10 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30 元，计算每股现金股利应是多少？解：（1）发放普通股股票股利后的普通股数=200（1+10%）=220 万股普通股股本为2202=440 万元名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 10 页，共 16 页 -11 发放股票股利后的资本公积为160+（35-2）20=820 万元现金股利为0.2220=44

28、 万元利润分配后的未分配利润=840-3520-44=96 万元（2）股票分割后的普通股数=2002=400 万股股票分割后的普通股数=2200=400 万股股票分割后的普通股本=400 万元分割后的资本公积=160 万元分割后的未分配利润=840 万元（3）分配前市净率=35（1400 200）=5 元每股市价 30 元下的每股净资产=305=6 元每股市价 30 元下的全部净资产=6220=1320 万元每股市价 30 元时的每股现金股利（1400-1320）220=0.36 元第九章资本成本与资本结构一、负债成本例如：假设利率为8%时，计算的未来债券的利息现值和债券本金的现值合计值为23

29、00元；利率为10%时，计算的未来债券的利息现值和债券本金的现值合计值为1800 元。如果债券的面值为2000 元，票面利率为9%，筹资费率为2%。要求：计算该债券的资本成本。解：筹资净额=2000（1-2%）=1960=m临界点 1（8%，2300）临界点 2（10%，1800）Kb=8%+(2300-1960)(2300-1800)(10%-8%)=9.36%名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 11 页，共 16 页 -12 名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 12 页，共 16 页 -13 二、普通股及留存收益成本名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-

30、第 13 页，共 16 页 -14=R f+(R m R f)名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 14 页，共 16 页 -15 三。加权平均资本成本计算公式四。财务杠杆（一）经营杠杆系数（DOL）（1）相对数公式DOL=EBIT/EBIT Q/Q其中：EBIT 表示息税前利润变动额，EBIT 表示变动前的息税前利润，Q 表示销售量的变动数，Q 表示变动前的销量。（2）绝对数公式经营杠杆系数公式可转变为：DOL=Q(P-V)/Q(P-V)-F=(S-VC)/(S-VC-F)其中：P 表示单价，V 表示单位变动成本，F表示固定成本，VC 为变动成本总额，S为销售额二、资本结构管理-

31、融资的每股收益分析计算公式及决策EPS（每股收益）=(S-VC-F-I)(1-T)/N=(EBIT-I)(1-T)/NN 表示流通在外的普通股股数名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 15 页，共 16 页 -16 在每股收益无差别点上，无论是负债融资还是权益融资，EPS都是相等的，若用EPS1代表负债融资，EPS2 代表权益融资，则有：EPS1=(S1-VC1-F1-I1)(1-T)/N1=(EBIT1-I1)(1-T)/N1 EPS2=(S2-VC2-F2-I2)(1-T)/N2=(EBIT2-I2)(1-T)/N2 令上述=得：无差别点EPS和无差别点EBIT 或销售收入决策

32、（见图3）：若预期的销售收入或EBIT 大于无差别点销售收入和EBIT 时，选择债务资本筹资方式，反之，选择权益资本筹资方式。案例某企业现有资金75 万元，其中债券筹资10 万元（利率8%），普通股筹资20 万元(每股面值 10 元，2 万股)，资本公积和留存收益分别为25 万元和 20 万元，现因生产发展需要准备再筹资 25 万元；有两个方案：方案一，发行股票一万股，每股发行价格25 元；方案二，发行公司债券，债券的利率同上。若预期的息税前利润和销售收入分别为20 万元和 150 万元，变动成本率为60%，固定成本为 200000 元，所得税率为50%。假如你是该企业财务经理，请分析上述资料

33、并确定公司该采用何种筹资方案。分析：(S-0.6S-20-100.08)(1-50%)3=(S-0.6S-20-35 0.08)(1-50%)2得：S=67 万元，EBIT=6.8 万元分析：预期销售收入=150 万元无差异点销售收入67 万元，预期的息税前利润=20 万元无差别点息税前利润6.8 万元；因此，方案（二）可行。乙公司目前产品销量为8000 件，销售单价为20 元，单位变动成本为10 元，固定成本为50000元。下表显示在销量增长或减少的情况下，经营杠杆对利润的影响。项目销售情况本期增长 10减少 10销售量8000 8800 7200销售收入160000 176000 1440

34、00 变动成本80000 88000 72000 固定成本50000 50000 50000 息税前利润30000 38000 22000 息税前利润增减26.67-26.67接上例，设乙公司的资本来源为：债券100000 元，年利率5，该公司在外流通的普通股为 500 股，所得税税率为50，则乙公司在不同EBIT 下的 EPS 如下：项目销售情况本期增长 10减少 10EBIT 30000 38000 22000利息5000 5000 5000 税前利润25000 33000 17000 所得税12500 16500 8500 税后利润12500 16500 8500 EPS 25 33 17 EPS 增减（）32-32名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 16 页，共 16 页 -