捷赢2018年第一期个人消费贷款资产支持证券发行说明书.pdf

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1、 1 发行总额发行总额 3,599,052,985.68 元元 捷赢捷赢 2018 年第年第一一期期个人消费贷款资产支持证券个人消费贷款资产支持证券 捷信消费金融有限公司捷信消费金融有限公司 （根据中华人民共和国法律合法设立的有限公司） 发起机构/贷款服务机构/委托机构/委托人 华润深国投信托有限公司华润深国投信托有限公司 （根据中华人民共和国法律合法设立的有限责任公司） 受托机构/发行人/受托人 项目项目 发行规模（元）发行规模（元） 发行利率发行利率 预期预期 到期日到期日 法定法定 到期日到期日 评级评级 （中债资信中债资信） 评级评级 （大公国际大公国际） 优先 A 档 2,770,0

2、00,000.00 固定利率 2018/9/26 2022/2/26 AAAsf AAAsf 优先 B 档 296,000,000.00 固定利率 2018/10/26 2022/2/26 AA+sf AA+sf 次级档 533,052,985.68 无票面利率 2020/2/26 2022/2/26 无评级 无评级 受托机构将于发行日向全国银行间债券市场投资者发行法定到期日为 2022 年 2 月 26 日的资产支持证券，并向发起机构支付优先 A 档资产支持证券、优先 B 档资产 支持证券的募集资金净额。发起机构接受本期资产支持证券作为全国银行间债券市场 质押式回购交易标的。 发起机构按照监

3、管要求持有本期资产支持证券，具体为持有本期全部次级档资产 支持证券， 占全部资产支持证券发行规模的 14.81%。 投资资产支持证券涉及多种风险。 请参阅本发行说明书的第一章投资风险提示部分。 资产支持证券于 2018 年 3 月 23 日（含该日）开始计息，受托机构将于每个支付 日向投资者支付根据计息期间期初资产支持证券未偿本金余额计算而得的本金，于每 个支付日向投资者支付根据计息期间期初资产支持证券未偿本金余额计算而得的利 息。资产支持证券的第一个支付日是 2018 年 4 月 26 日（如果该日不是工作日，则为 该日后的第一个工作日） 。优先档资产支持证券的票面利率按照簿记建档发行确定。

4、 登记托管机构将于 2018 年 3 月 23 日将资产支持证券办理受益权登记。受托机构 将于发行结束后按照相关规定办理优先档资产支持证券在全国银行间债券市场的交 易流通手续。 中债资信评估有限责任公司、大公国际资信评估有限公司为本交易提供评级服务。 大公国际资信评估有限公司和中债资信评估有限责任公司对优先档资产支持证券的 评级，详见本发行说明书第六章中信用评级报告概要部分及第七章中持续跟踪评 级安排部分。 本发行说明书的公布日期为 2018 年 3 月 13 日。 2 目录目录 第一章第一章 投资风险提示投资风险提示 . . 6 6 第二章第二章 交易结构信息交易结构信息 . 1111 一、

5、交易结构 . 11 二、参与机构简介 . 14 （一）发起机构/贷款服务机构/委托机构/委托人：捷信消费金融有限公司. 14 1、发起机构简介 . 15 2、业务概况 . 16 3、财务情况概要 . 18 4、捷信金融作为项目发起机构和贷款服务机构的经验 . 18 （二）发行人/受托机构/受托人：华润深国投信托有限公司 . 19 1、受托机构简介 . 20 2、财务情况概要 . 20 3、华润信托作为项目受托机构的经验 . 21 （三）资金保管机构：兴业银行股份有限公司 . 21 1、资金保管机构简介 . 22 2、兴业银行作为项目资金保管机构的经验 . 22 （四）联席主承销商：中信证券股份

6、有限公司 . 23 （五）联席主承销商/簿记管理人：广发证券股份有限公司 . 24 （六）法律顾问：北京市金杜律师事务所 . 25 （七）信用评级机构： . 26 1、大公国际资信评估有限公司 . 26 2、中债资信评估有限责任公司 . 26 （八）会计/税务顾问：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） . 27 （九）证券登记托管机构：中央国债登记结算有限责任公司 . 28 （十）交易各方的违约纪录及关联关系申明 . 28 三、参与机构的权利与义务 . 29 （一）发起机构/委托机构/委托人 . 29 （二）发行人/受托机构/受托人 . 30 （三）贷款服务机构 . 33 （四）资金保管机构

7、 . 34 （五）联席主承销商 . 36 （六）登记机构及支付代理机构 . 37 （七）承销团成员 . 37 （八）信用评级机构 . 37 （九）法律顾问 . 37 （十）会计/税务顾问 . 37 四、现金流分配机制 . 38 （一）违约事件/信托终止日发生前的回收款分配 . 38 （二）违约事件发生后的回收款分配 . 41 （三）信托终止后日发生后的信托财产分配 . 43 （四）信托(流动性)储备账户资金的运用 . 44 3 （五）信托(服务转移和通知)储备账户资金的运用 . 45 （六）信托(税收)储备账户资金的运用 . 45 （七）信托分配(证券)账户资金的运用 . 46 （八）信托分配

8、(费用和开支)账户资金的运用 . 48 （九）不合格资产的赎回及清仓回购 . 49 五、信用增进措施 . 51 （一）分层结构设计 . 51 （二）超额利差 . 51 （三）储备金账户 . 52 （四）信用触发机制 . 52 六、资产支持证券持有人大会的组织形式与权利 . 55 七、现金流归集表 . 59 第三章第三章 基础资产总体信息基础资产总体信息 . 6161 一、入池资产笔数与金额特征 . 61 二、入池资产期限特征 . 61 三、入池资产利率特征 . 62 四、入池资产抵（质）押物特征 . 62 五、入池资产借款人特征 . 62 六、入池资产贷款用途 . 63 第四章第四章 基础资产

9、分布信息基础资产分布信息 . 6464 一、贷款分布 . 64 二、借款人分布 . 66 第五章第五章 本期证券的基本情况本期证券的基本情况 . 6969 一、费用信息 . 69 二、日期信息 . 70 三、证券信息 . 72 （一）优先 A 档资产支持证券的基本特征 . 73 （二）优先 B 档资产支持证券的基本特征 . 74 （三）次级档资产支持证券的基本特征 . 76 （四）资产支持证券的发行 . 77 四、风险自留信息 . 77 五、各级资产支持证券敏感度分析 . 78 （一）分层设计 . 78 （二）资产支持证券的利率 . 78 （三）加权平均期限 . 78 （四）违约假设敏感性分析

10、 . 78 （五）提前还款假设敏感性分析 . 79 （六）资产支持证券的预期偿付情况 . 79 第六章第六章 中介机构意见中介机构意见 . 8181 一、尽职调查意见摘要 . 81 二、法律意见摘要 . 87 三、交易概况与会计意见摘要 . 92 4 四、信用评级机构的假设与分析摘要 . 95 （一）中债资信基本评级意见 . 95 （二）大公国际基本评级意见 . 99 第七章第七章 证券后续安排证券后续安排 . 104104 一、证券跟踪评级安排 . 104 （一）大公国际跟踪评级安排 . 104 （二）中债资信跟踪评级安排 . 105 二、证券信息披露安排 . 105 （一）信息披露文件 .

11、 105 （二）信息披露时间、方式 . 106 （三）其他披露事项 . 108 附件一、动态数据信息附件一、动态数据信息 . 109109 附件二、静态数据信息附件二、静态数据信息 . 112112 5 重要提示重要提示 根据个人消费贷款资产支持证券信息披露指引（试行） （中国银行 间市场交易商协会公告201520 号） 、 关于信贷资产证券化备案登记 工作流程的通知 （银监办便函20141092 号） 、 关于捷赢 2018 年第 一期个人消费贷款信贷资产证券化产品备案通知书和中国人民银行准 予行政许可决定书 （银市场许准予字2017第 32 号） ，本期资产支持 证券的发行已在银监会完成备

12、案登记并经人民银行批准。 发行人确认截至本发行说明书封面载明日期，本发行说明书 不存在虚假记载、重大遗漏及误导性陈述。 本期资产支持证券仅代表特定目的信托受益权的相应份额， 不构成发 起机构、受托人、联席主承销商或任何其他机构对投资者的负债，投资者 在本期资产支持证券下的追索权仅限于信托财产。 发起机构除了承担其可 能在信托合同和服务合同项下应当履行的委托人和贷款服务机构 的职责以外， 不为信贷资产证券化活动中可能产生的其他损失承担义务和 责任，发起机构对本期资产支持证券不负有任何显性或隐性的担保，本期 资产支持证券不构成发起机构对投资者的负债。 受托机构以信托财产为限 向投资机构承担支付资产

13、支持证券本息及其他收益的义务。 投资者购买本期资产支持证券， 应当认真阅读本文件及有关的信息披 露文件，进行独立的投资判断。中国人民银行、中国银行业监督管理委员 会、其他政府机关对本期资产支持证券发行的核准，并不表明对本期资产 支持证券的投资价值作出了任何评价， 也不表明对本期资产支持证券的投 资风险作出了任何判断。 本发行说明书中关于信用评级报告、法律意见书、会计意见书等 中介机构意见的概要已经相关中介机构校验， 发行人将保证引述的真实性 与准确性。 6 第一章第一章 投资风险提示投资风险提示 本期资产支持证券仅代表特定目的信托受益权的相应份额， 不代表发本期资产支持证券仅代表特定目的信托受

14、益权的相应份额， 不代表发 起机构、受托机构、起机构、受托机构、联席联席主承销商的负债，资产支持证券投资机构的追索主承销商的负债，资产支持证券投资机构的追索 权仅限于信托财产。权仅限于信托财产。 受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的 义务，并承担在信托合同等信贷资产证券化相关法律文件中所承诺的义务，并承担在信托合同等信贷资产证券化相关法律文件中所承诺的 义务和责任； 除此之外， 受托机构不对信贷资产证券化业务活动中可能产义务和责任； 除此之外， 受托机构不对信贷资产证券化业务活动中可能产 生的其他损失承担义务和责任

15、；发起机构除了承担在信托合同等信贷生的其他损失承担义务和责任；发起机构除了承担在信托合同等信贷 资产证券化相关法律文件中所承诺的义务和责任外， 不对信贷资产证券化资产证券化相关法律文件中所承诺的义务和责任外， 不对信贷资产证券化 业务活动中可能产生的其他损失承担义务和责任， 发起机构对业务活动中可能产生的其他损失承担义务和责任， 发起机构对本期资产支本期资产支 持证券不负有任何显性或隐性的担保， 本期资产支持证券不构成发起机构持证券不负有任何显性或隐性的担保， 本期资产支持证券不构成发起机构 对投资者的负债对投资者的负债；贷款服务机构根据服务合同履行贷款管理职责，并贷款服务机构根据服务合同履行

16、贷款管理职责，并 不表明其为信贷资产证券化业务活动中可能产生的损失承担义务和责任不表明其为信贷资产证券化业务活动中可能产生的损失承担义务和责任； 联席主承销商除了承担在 承销协议 等信贷资产证券化相关法律文件中联席主承销商除了承担在 承销协议 等信贷资产证券化相关法律文件中 所承诺的义务和责任外， 不对信贷资产证券化业务活动中可能产生的其他所承诺的义务和责任外， 不对信贷资产证券化业务活动中可能产生的其他 损失承担义务和责任。损失承担义务和责任。 投资者购买本期资产支持证券， 应当认真阅读本文件及有关的信息披投资者购买本期资产支持证券， 应当认真阅读本文件及有关的信息披 露文件， 进行独立的投

17、资判断。 主管部门对本期资产支持证券发行的核准，露文件， 进行独立的投资判断。 主管部门对本期资产支持证券发行的核准， 并不表明对本期资产支持证券的投资价并不表明对本期资产支持证券的投资价值作出了任何评价， 也不表明对本值作出了任何评价， 也不表明对本 期资产支持证券的投资风险作出了任何判断。期资产支持证券的投资风险作出了任何判断。 下文总结了资产支持证券投资中可能存在的部分风险， 每一种风险都 可能对部分或全部资产支持证券持有人的投资行为产生重大不利影响。 因 此，投资者在评价和购买本期资产支持证券时，应特别认真地考虑下述各 项风险因素： 7 一、借款人提前还款风险一、借款人提前还款风险 信

18、托财产中借款人提前还款会造成信托财产的现金流量失衡， 从而与 设计的现金流量规划不同。除受借款人自身的财务状况影响外，市场利率 的变化，其他融资成本的变化等因素都将影响借款人提前还款。由于影响 因素多且不确定，因此借款人提前还款的时间和数量都很难准确预计。 二、借款人违约风险暨信用风险二、借款人违约风险暨信用风险 如果信托财产项下的借款人未按时、 足额履行或不能履行 贷款合同 项下的还本付息义务，可能导致信托财产的现金流无法达到预期水平，投 资人可能面临因现金流预测偏差导致的资产支持证券投资风险。 根据发起 机构提供的静态池数据，历史违约率处于较高水平。但捷信消费金融有限 公司（以下简称“捷信

19、金融”）作为贷款服务机构有较强的催收能力，历史 违约贷款回收率较高，从而降低了上述违约风险。 三、同一借款人入池资产和非入池资产的混同风险三、同一借款人入池资产和非入池资产的混同风险 本期资产支持证券入池资产共涉及借款人 1,316,720 位， 其中 139,599 位借款人在发起机构的各笔贷款未全部入池， 可能出现借款人入池贷款与 其在发起机构其他贷款的本息回收发生混同， 从而导致信托财产收益不确 定的混同风险。捷信金融的贷款合同中约定了当借款人在捷信金融有 多笔债务时指定还款账户中所还款项清偿各笔债务的先后顺序， 该等约定 可在一定程度上缓解前述风险。 四、初始起算日后部分入池资产变为不

20、合格资产风险四、初始起算日后部分入池资产变为不合格资产风险 根据本次交易安排，不合格资产系指在初始起算日和信托生效日(除 非具体条款中对日期另有约定)不符合信托合同约定的关于贷款的陈 述或保证的相关贷款债权。因此，初始起算日后部分资产可能在信托生效 8 日时变为不合格资产。例如，如果部分入池资产产生逾期，有可能导致该 入池资产在信托生效日时变成非正常类贷款，不满足合格标准，成为不合 格资产。根据信托合同约定，在信托生效日(除非具体条款中对日期 另有约定)，发起机构交付的每笔贷款应满足合格标准，且委托机构应在 实际知晓或被告知某笔或多笔贷款债权成为不合格资产后的下一个回收 款转付日向受托机构赎回

21、该等不合格资产， 该条款可在一定程度上缓释前 述风险。截至初始起算日，本期资产支持证券入池资产的历史逾期情况如 下： 历史最大历史最大逾期逾期 天数天数 合同金额合同金额 （万元）（万元） 占比占比 本金余额本金余额 （万元）（万元） 占比占比 贷款笔数贷款笔数 占比占比 平均每笔平均每笔 余额（元）余额（元） 0 296,870.62 69.62% 255,513.37 70.99% 949,357 71.93% 2,691.44 (0,5 111,071.80 26.05% 89,723.22 24.93% 318,522 24.13% 2,816.86 (5,10 11,754.33 2

22、.76% 9,376.69 2.61% 33,456 2.53% 2,802.69 (10,15 3,542.77 0.83% 2,818.83 0.78% 9,941 0.75% 2,835.56 (15,20 1,682.99 0.39% 1,325.04 0.37% 4,651 0.35% 2,848.93 (20,25 941.96 0.22% 740.40 0.21% 2,562 0.19% 2,889.94 (25,30 523.27 0.12% 407.75 0.11% 1,378 0.10% 2,959.02 总计总计 426,387.74 100.00% 359,905.30

23、 100.00% 1,319,867 100.00% 2,726.83 五五、利率风险、利率风险 本期资产支持证券在存续期限内的价格将会受到利率的影响。 受国民 经济运行状况和国家宏观政策的影响，市场利率存在波动的不确定性，从 而资产支持证券持有人将面临利率变动的风险。 六六、流动性不足风险、流动性不足风险 本期优先档资产支持证券将在银行间债券市场上进行流通， 由于资产 证券化产品总体规模相对较小，投资人对此类产品还不熟悉，在转让时可 能存在一定的流动性风险， 可能由于无法找到交易对象而难于将证券变现。 七七、操作风险、操作风险 操作风险是指发起机构由于不适当或失败的内部程序、 人员及系统或 9 外部事件所造成损失的风险。其中包括内部程序风险、制度风险、法律风 险、清算风险、IT 系统风险、人员风险和外部事件风险。 八八、法律风险、法律风险 法律风险是指因外部金融法规不完备或当事方对法律条文的误解、 执 行不力、或条文规定不细等原因导致无法执行双边合约，以及由于诉讼、 不利判决和法律文件缺失、不完备而可能使当事方遭受损失的各类风险。 法律风险涵盖签约、履约和争议处理各阶段。 九九、其他交易各方其他交易各方的违约风险或发生重大不利变化的违约风险或发生重大不利变化 本次交易涉及众多交易方， 虽然相关的交易文件对交易各