2022年财务管理重点 .pdf

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1、1：财务管理目标：利润最大化，每股收益最大化，企业价值最大化。企业价值最大化最合理，通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。2：现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。终值又称将来值或本利和，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值。年金是指一定时期内，每隔相同的时间等额收付的系列款项。通常记为A。年金的形式多种多样，如保险费、折旧费、租金、税金、养老金、等额分期收款或付款、零存整取或整存零取储蓄等，都可以是年金形式。年金具有连续性和等额性特点。年金根据每次收付发生的时点不同

2、，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。普通年金终值：F=A（F/A，i，n）。普通年金现值 P=A（P/A，i，n）。预付年金终值F=A*（F/A，i，n+1）-1，预付年金现值P=A*（P/A，i，n-1）+1。递延年金终值F=A（F/A，i，n-s）。递延年金现值P=A（P/A，i，ns）（P/F，i，s）。3：通常风险是指决策者能够事先知道事件最终可能呈现出来的状态，即事前可以知道所有可能的后果，并且可以根据经验和历史数据比较准确地预知每种可能状态出现的可能性（概率）大小，即知道整个事件发生的概率分布。各种结果发生的可能性可以用概率分布、标准差和方差等指标来表示，因此它可以

3、被度量。从财务管理角度来说，风险就是实际收益无法达到预期收益的可能性，或者说，它是在企业各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。4：从投资主体角度划分，风险可以分为系统风险和非系统风险。从公司经营本身划分，风险又可分为经营风险和财务风险。:5：风险衡量：概率分布和预期收益；风险程度的衡量：（1）方差（2）标准差（3）标准离差率V=R100V 代表标准离差率，为标准差，R代表预期报酬率。6：单项资产的系统风险系数（系数）：通常情况下，股票的 系数取值范围在0.60 至 1.60之间。mimimmimimmiiRRCov，

4、22),(式中，mi,表示第i 项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数；i是该项资产收益率的标准差，表示该资产的风险大小；m是市场组合收益率的标准差。7：资本资产定价模型Ki=RFi（KmRF）式中：Ki为第 i 种股票或第i 种证券组合的必要收益率；RF为无风险收益率；i为第 i 种股票或第 i 种证券组合的 系数；Km为所有股票或所有证券的平均收益率。8：筹资方式：（1）吸收直接投资。优点：1所筹资本属于股权资本。能提高企业对外负债的能力。2吸收直接投资不仅可筹集现金，而且能够直接取得所需的先进设备和技术，能尽快地形成企业的生产经营能力。3与股票筹资相比，吸收直接投资方式所履行的法律程序

5、相对简单，从而筹资速度相名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页，共 5 页 -对较快。当然吸收直接投资也存在一些缺点，主要表现为：1吸收直接投资的成本较高。2由于不以证券为媒介，因此其产权转让和交易不利于吸引广大投资者投资（2）发行股票。1优点：(1)普通股筹资具有永久性，无到期日，不需要归还。(2)普通股筹资不存在固定的股利支付义务。因此，公司筹资的股本没有还本付息的风险，经营波动给公司带来的财务负担也相对比较小。(3)没有使用约束，普通股在使用上不受投资者的直接干预。相对于其他筹资方式，股本的使用较为灵活，既可用于长期资产投资，在某种程度上也可用于永久性占用的流动资产投资

6、。2缺点：(1)普通股筹资的成本比较高。首先，由于普通股投资风险比较大，按照风险收益配比原理，投资者所期望的投资报酬相应提高，从而使公司通过股本筹资的期望资本成本也加大。其次，相对于其他筹资方式，由于普通股股利是从税后收益中支付的，不存在负债等其他筹资方式下的税收抵免，从面直接加大了公司资本成本。第三，普通股票的发行成本相对于其他筹资方式较高，加大了筹资成本。(2)新股发行会增加新股东，稀释原有股权结构，分散公司的经营控制权。(3)股票发行过量会直接影响公司股票市价。股票过量发行会直接导致每股净收益额的降低从而给公司股价带来负面影响。（3）发行债券。优点主要表现为：1资金成本相对较低。2 可利

7、用财务杠杆作用。3有利于保障股东对公司的控制权。4有利于调整资本结构。和银行借款相类似，债券融资的不足主要表现在：1偿债压力大。2限制条件较多。3筹资数量有限。（4）银行借款。（5）商业信用。（6）融资租赁。其中前两种方式筹措的资金为权益资金；利用后四种方式筹措的资金为债务资金。9：影响发行价格的因素有债券面值、票面利率、市场利率、债券期限等。债券的发行价格=n市场利率）（票面金额1+ntt11*市场利率）（票面利率票面金额10：借款过程中有哪些信用条款：长期：（1）一般保护性条款：流动资本要求。红利和股票再购买的现金限制。资本支出规模限制其他债务限制。（2）例行性保护条款（3）特殊性保护条款

8、贷款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险等。短期借款的信用条件（1）信贷限额（2）周转信贷协定（3）补偿性余额（4）借款抵押（5）偿还条件（6）其他承诺11：筹集债券，发行优先股可以发挥财务杠杆作用。12：资本成本的含义：资本成本是企业取得和使用资本而支付的代价，包括资本占用费和资本筹集费用。资本占用费是指企业在一定时间里占用筹集过来的资本而支付给所有者的报酬，如红利、利息等。这部分费用与企业使用的时间有关，是一项变动费用。资本筹集费是指取得资本而发生的费用。名师资料总结

9、-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 2 页，共 5 页 -资本成本的作用1资本成本是企业选择资金来源，进行筹资决策的依据2资本成本是企业评价投资项目的标准3资本成本是考核企业经营业绩的依据.13：经营杠杆是企业固定成本占总成本的比重。由于固定成本并不随产品销售量的增长而增加。在一定的产销规模内，随着销售量的增长，单位销售量所负担的固定成本相应减少，使企业的利润大幅度的增加。从而给企业带来额外的收益。这个收益也称经营杠杆利益。DOL（EBIT/EBIT）/（X/X）式中：DOL代表经营杠杆系数；EBIT 代表息税前利润变动额；EBIT 代表变动前息税前利润；X代表销售变动；X代表变动前销量。1

10、4：财务杠杆是指企业采用负债融资所带来的获利能力与债务利息两者之间的一种比率关系。在长期资本总额不变的条件下，企业从营业利润中支付的债务利息和优先股股利是不变的，当息税前利润增大或减少时，每一元盈余所负担的债务成本就会相应地减少或增大，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增加会减少，从而给企业所有者带来额外的收益或损失。这是由固定财务费用的存在所带来的每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。而这杠杆效应给企业所有者带来了额外收益。同时也增加了风险。财务杠杆（DFL）（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）式中：DFL代表财务杠杆系数；EPS代表普通股每股利润变动额；EPS代表普通股

11、每股利润。DFL（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）EBIT/（EBITI D/（1T）式中：D代表优先股股利。15：a:股利政策与企业价值无关论。MM理论认为：(1)在有关假设基础上，投资者将不会关心公司的股利分配，公司的股利政策将不会对公司的资产价值产生影响。(2)公司股票的价格主要反映公司的投资方案和获利能力，与股利政策无关。(3)公司用于投资的留存收益越多，公司越发展，投资效益越好，公司股价上涨得越快。因此，股东出售股票可获取丰厚的资本收益。(4)股东的财富由分得的股利和股价升值而形成的资本利得两部分组成。股利的分派将导致公司增长的减退，进而引起股价的下跌。因此，股东从分派股利得

12、到的好处正好被股价下跌而导致的损失所抵消，股利分派不影响股东财富的数量。b:股利政策与企业价值相关论1“在手之鸟”理论。2信号传递理论。3税差理论。按照税差理论，企业在制定股利政策时必须采取低股利支付率政策，才能使企业价值最大化。4股利分配的代理理论16：项目投资收益的评价用现金流量而不是利润。采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值。采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税额=净利润+非付现成本=税后营业收入-税后付现成本+非付现成本抵税17;评价项目的指标：静态投资回收期法。静态投资回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需的时间，代表

13、收回投资所需的年限。回收年限越短，投资方案越有利。会计收益率法，年平均净收益占原始投资额的百分比。会计收益率=（年平均净收益原始投资额）100%。净现值法，特定方案未来现金流入量的现值与未来现金流出量的现值之间的差额。：NPV=ntttntttiOiI0011）（）（获利指数法，是指未来现金流入量的现值与现金流出量的现值的比率，或者说是投产后各年净现金流量的现值之和除以原始投资的现值。PI=ntttntttiOiI0011）（）（内含报酬率法，是指能够使未来现金流入量的现值等名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页，共 5 页 -于未来现金流出量的现值的贴现率，或者说是使投资方

14、案净现值为零的贴现率。18：当净现值零、获利指数1，内含报酬率贴现率（资本成本），静态投资回收期项目计算期/2，会计收益率基准收益率，投资方案完全具备财务可行性。当净现值零、获利指数 1，内含报酬率贴现率（资本成本），但静态投资回收期项目计算期/2 或会计收益率 基准收益率，投资方案基本具备财务可行性。当净现值 零、获利指数 1，内含报酬率 大于项目计算期/2，会计收益率 基准收益率，投资方案完全不具备财务可行性。当净现值零、获利指数 1，内含报酬率 贴现率（资本成本），但静态投资回收期项目计算期/2或会计收益率基准收益率，投资方案基本不具备财务可行性。19：证券投资风险按风险性质分为系统性风

15、险和非系统性风险两大类别。1系统性风险(1)利率风险(2)购买力风险(3)再投资风险2非系统性风险(1)违约风险(2)流动性风险(3)破产风险20：应收账款的成本机会成本：应收账款机会成本（年赊销收入/360）应收账款平均收账天数变动成本率机会成本率。管理成本，坏账成本：坏账成本赊销收入坏账损失率21：存货成本1订购成本2采购成本3储存成本4缺货成本22：、项目投资决策中使用现金流量的原因财务会计是按权责发生制计算企业的收入和成本，并以收入减去成本后的利润作为收益，用来评价企业的经济效益。在长期投资决策中则不能以按这种方法计算的收入和成本作为评价项目经济效益高低的基础，而应以现金流入作为项目的

16、收入，以现金流出作为项目的支出，以净现金流量作为项目的净收益，并在此基础上评价投资项目的经济效益。投资决策之所按收付实现制计算的现金流量作为评价项目经济效益的基础，主要有以下两方面原因：采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间，因为不同时间的资金具有不同的价值。在衡量方案优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资本成本，结合资金的时间价值来确定。而利润的计算，并不考虑资金收付时间，它是以权责发生制为基础的。利润和现金流量的差异主要表现在以下几个方面：（1）购置固定资产、无形资

17、产等长期资产付出大量现金时不计入成本；（2）将固定资产、无形资产等资产的价值以折旧或摊销的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；（3）计算利润是不考虑垫支流动资金的数量和回收的时间；（4）只要销售行为已经确定，就计算当期的营业收入，尽管其中有一部分并未于当期收到现金。可见，要在投资决策中考虑资金的时间价值，就不能利用利润来衡量项目的优劣，而必须采用现金流量。采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况在长期投资决策时，应用现金流量能科学客观地评价投资方案的优劣，而利润则明显地存在不科学、不客观的成分。这是因为：（1）利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货计价、费用摊配和折旧计提的不同方法影响，因而净利润计算比现金流量的计算具有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠；（2）利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。若以未实际收到现金的流入作为收益，具有较大风险，容易高估投资项目的经济效益，存在不科学、不合理的成分。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页，共 5 页 -名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 5 页，共 5 页 -