企业并购的财务风险及其防范研究_贾亚楠.docx

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1、 RESEARCH ABOUT MERGERS AND ACQUISITIONS OF FINANCIAL RISK AND PREVENTION BASED ON THE MENGNIU M&A ASHLEY A Dissertation Submitted to the Graduate School of Henan University in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Professional Accounting By Jia Yanan Supervisor: Prof.

2、Liu Xinshi June,2016 关于学位论文独创声明和学术诚信承诺 本人向河南大学提出硕士学位申请。本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下 独立完成的，对所研究的课题有新的见解 .据我所知，除文中特别加以说明、标注和致谢的地方外， 论文中不包括其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包括其他人为获得任何教育、科研机构的 学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同事对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说明并表示了谢意。 在此本人郑重承诺：所呈交的学位论文不存在舞弊作伪行为，文责自负。 学位申请人（学位论文作者）签名： 梅 201办年 6 月 8 曰 关于学位论文著作

3、权使用授权书 本人经河南大学审核批准授予硕士学位。作为学位论文的作者，本人完全了解并同意河南大学 有关保留、使用学位论文的要求，即河南大学有权向国家图书馆、科研信息机构、数据收集机构和 本校图书馆等提供学位论文（纸质文本和电子文本）以供公众检索、查阅。本人授权河南大学出于 宣扬、展览学校学术发展和进行学术交流等目的，可以采取影印、缩印、扫描和拷贝等复制手段保 存、汇编学位论文（ 纸质文本和电于文本 ） (涉及保密内容的学位论文在解密后适用本授权书） 学位获得者（学位论文作者）签名： 201办 学位论文指导教师签名 : 年 6月 g曰 l 201 /年 月 目前，随着经济的飞速发展和企业之间竞争

4、的日益激烈，很多公司开始选择通过并 购活动占领市场，增强企业实力。然而，并购活动是一项高风险的商业活动，尤其是财 务风险贯穿于并购活动的始终，甚至直接决定并购结果的优劣成败。因此，分析并购活 动中财务风险的种类、成因及控制措施就显得尤为重要。 2013年，蒙牛集团收购了雅士利国际，成为中国乳业迄今为止规模最大的并购活动。 本文分别从定价、融资和支付三个过程出发，分析了该并购活动中可能存在的财务风险。 分析发现，由于蒙牛集团意 图在收购结束后继续保持雅士利的核心管理团队和上市地 位，另外雅士利在收购前连续派息减少账面现金流量等因素，导致此次并购存在了较高 的定价风险。与融资相关的财务风险主要产生

5、于两者不对等的财务地位以及蒙牛全部采 取外源性融资所带来的日后经营的偿债压力。蒙牛针对雅士利设计了两种支付方案，也 由此产生了不同程度的支付风险。 本文在分析风险的基础上，发现财务风险贯穿于并购始终，尤其在定价、融资和支 付阶段尤甚。本文以企业并购过程中的财务风险为主题，用文献研究及案例分析相结合 的方法，在风险管理理论、信息不对称理论、管 理协同效应理论等理论的基础上，分析 并购过程中的定价、融资及支付风险的影响因素及其包含的内容，其次，对蒙牛并购雅 士利进行案例分析，最后对并购过程中存在的财务风险问题提出防范建议。风险控制的 手段包括：充分获取目标企业信息、综合运用多种价值评估方法、合理设

6、计融资结构、 科学确定支付手段，包括换股比例、最大现金支付承受额及支付时间等。企业要想成功 完成并购，就需要尽早对财务风险作出必要的识别和防范。 关键词：企业并购，财务风险，措施 ABSTRACT Nowadays, with the rapid economic development, increasingly fierce competition happened among enterprises, many companies are choosing mergers and acquisitions activity in order to capture the market a

7、nd enhance their strength. However, M & A activity is a high-risk business activity, especially financial risks are always throughout the M & A activity, even directly determine the success and failure of M & A results. Therefore, the analysis of financial risk among M & A activity, especially its t

8、ypes, causes and control measures are particularly necessary. In 2013, Mengniu Group acquired Ashley Group which is the largest M & A activity in Chinas dairy industry. In this paper, it analyzed the financial risks that may exist in the mergers and acquisitions activities, includes pricing, financi

9、ng and payment. Analysis found that, after the mergers and acquisitions activity, because Mengniu Group wanted to keep its management team and listing status, and before acquisition, Ashley consecutively dividend to reduce the carrying amount of the cash flow and other factors, so it exists a higher

10、 pricing risk. Financial risks associated with financing mainly produced their unequal financial status and Mengniu Group all takes exogenous financing brought pressure to pay debt for future operations. Mengniu Group designed for two payment schemes, also resulting in varying degrees of payment ris

11、ks. Based on the analysis of risk, the financial risk was found throughout the M & A activities, especially in pricing, financing and payment. In this paper, takes the financial risks in the process of mergers and acquisitions as the theme, use the literature research and case studies combined metho

12、ds, on the basis of risk management theory, asymmetric information theory, management theory, management synergy theory, m to analyze M&A process pricing, financing and payment risk factors and contains. Secondly, by studying and analyzing Mengniu M&A Ashley case concludes with recommendations to pr

13、event financial risks in the process of M&A. Risk control methods including: full access to the target enterprise information, comprehensive use of various valuation methods, design reasonable financing structure and scientifically determine the means of payment, including the exchange ratio, the ma

14、ximum amount of cash payments and payment time. If enterprises want to complete acquisition successfully, it needs to identify and prevent the necessary financial risk as soon as possible. KEYWORDS: Business merger and acquisition, Financial risk, Measures m w . i ABSTRACT.Ill 1親 . 1 1.1研究背景与研究意义 .

15、1 1.1.1研究背景 . 1 1丄 2研究意义 . 2 1.2文献综述 . 2 1.2.1国外文献回顾 . 2 1.2.2国内文献回顾 . 3 1.2.3文献评述 . 4 1.3研究内容与方法 . 4 1.3.1研究内容 . 4 1.3.2研究方法 . 5 1.4本文的创新点 . 5 2Si仑 *5出 . 7 2.1风险管理理论 . 7 2.2信息不对称理论 . 7 2.3管理协同效应理论 . 8 3企业并购的财务风险分析 . 11 3.1定价风险分析 . 11 3丄 1定价风险的内容 . 11 3丄 2影响定价风险的因素 . 12 3.2融资风险分析 . 12 3.2.1融资风险的内容 .

16、 12 3.2.2影响融资风险的因素 . 13 3.3支付风险分析 . 14 3.3.1支付风险的内容 . 14 3.3.2影响支付风险的因素 . 14 4蒙牛并购雅士利案例分析 . 17 4.1公司概况 . 17 4.2并购过程概述及动因分析 . 18 4.3并购的定价风险 . 19 4.4并购的融资风险 . 27 4.5并购的支付风险 . 28 4.6蒙牛并购的财务风险启示 . 30 4.6.1结合战略需要公允定价 . 30 4.6.2有效整合管理团队 . 31 4.6.3重视对金融资本的合理利用 . 31 4.6.4搭建离岸股权结构防止控制权稀释 . 32 5建议与结论 . 35 5.1

17、财务风险防范建议 . 35 5丄 1充分获取目标企业信息 . 35 5丄 2综合运用多种价值评估方法 . 35 5丄 3合理设计融资结构 . 36 5丄 4科学确定支付手段 . 36 5.2研究结论 . 37 5.3局限性 . 38 #錢 . 39 & i射 . 41 1绪论 1.1研究背景与研究意义 1丄 1研究背景 企业之间的并购行为是加速资本集中及资源优化配置，实现外部增长的重要途径。 近年来，随着我国资本市场的发展，上市公司的并购事件逐年增长，以上市公司为主导的 重大资产重组已然成为中国资本市场的主旋律。此外，国务院在 2014年 3月 24日出台 了关于进一步优化企业兼并重组市场环境

18、的意见，其中指出除 “ 借壳上市 ” 需要继 续严格审核外，上市公司其他并购重组均取消行政审核 这预示着市场化并购的黄金时 代即将来临。 清科研究中心数据显示： 2015年中国市场共完成并购交易的数量为 2692,较 2014 年的 1929起涨幅 39. 6%2。虽然并购活动呈现爆发式增长，但是不可忽视的是并购活动 蕴含着一定的风险，财务作为企业至关重要的一个方面，与其他环节有着千丝万缕的联 系。财务活动伴随着企业并购的始终，财务活动的细小差错就可能会导致企业整体的经 营困难。因此， 并购的财务风险直接影响并购活动是否能顺利完成。 在企业的并购活动中，财务风险主要有对目标企业的价值评估即定价

19、风险、融资支 付方式的选择问题即融资风险和支付风险，每个环节都存在着财务风险。西方学者对财 务风险的研究起步较早，而国内学者的研究时间较短并且研究也比较浅显，只停留在理 论阶段或者某个阶段的财务风险，并未进行深入的整体的研究。因而研究并购的财务风 险因素，有利于企业在制定并购战略时给予更多的关注，有利于提高防范财务风险的能 力，有利于提高企业并购的成功率。 国发 （ 2014) 14号，国务院关于进一步优 化企业兼并重组市场环境的意见， 2014 清科研究中心，新兴行业整合加速 2015年并购市场规模再创新高， http:/fund.jq shtml 1.1.2研究意义 财务活动贯穿于企业并

20、购的始终，但是也往往伴随着各种财务风险，财务风险直接 影响着并购活动是否能顺利完成。对于并购企业而言，在并购初期有效的预测出可能存 在的财务风险并在出现财务风险的前兆时有效加以预防，可以降低由于企业财务风险带 来的损失，提高并购的成功率，保证企业经营的稳定及顺利。对于政府管理部门而言， 重视对并购的财务风险的研究，可以有效遏制不良的并购市场行为，提高政府监管水准， 对并购方及目标企业进行有效监督，推动市场经济的平稳发展。 本文通过对蒙牛集团并购雅士利国际这一案例进行研究，分析蒙牛在并购中存在的 定价风险、融资风险及支付风险，并针对相关问题得出案例启示。再通过蒙牛这一案例 得出适用于其他企业防范

21、财务风险的建议，为其他企业带来一定的借鉴意义 。最终目的 是为了使企业在并购过程中充分认识到防范财务风险的重要性，提高并购成功率，推动 并购的顺利完成。 1.2文献综述 1.2.1国外文献回顾 到目前为止，西方发达国家先后经历了五次较大的兼并浪潮，关于企业并购研究的 广度及深度均处于领先地位，对企业财务风险研究的相关理论与方法也日益完善。 FModiglian， Merton H Miller (1958)提出，在企业价值评估理论体系中，首次将 不确定性引入该体系，企业的市值与企业未来的预期收益折现之后的资本化价值一致， 尽管未能解决折现率的合理确定问题 ，但是可以确定折现率与风险程度的大小成

22、比例。 Wiiliamson.Oliver.E (1977)提出，假设一个企业对其管理层的内部管理要求标准远 远低于其实际管理能力，为了充分发挥管理团队的管理能力、达到管理效率最大化的目 的，建议该企业通过采用并购其他企业的形式，实现 “ 管理溢出 ” 。 Jeffrey.C.Hooke (2000)提出，在并购活动中，企业利用借债的方式进行融资，由 此带来的风险是并购财务风险的主要来源，由于沉重的负债融资数额严重影响了并购企 业的正常经营能力，在正常经营与偿还债务之间难以做到 维持平衡。 Robert J.Borghes (2001)提出，并购双方的组织协调能力性差及并购计划安排的不合 理性

23、是产生财务风险的最重要的原因，为了达到有效降低风险的目的，并购企业及目标 企业应该从战略规划上进行调整。 Philip. H.Mirvis (2010)提出，就宏观战略而言，并购该项业务与并购企业自身的 不匹配会导致企业并购的失败，在并购过程中对财务风险的关注程度不够，全然依赖目 标企业的财务报表，未制定适当的并购计划，包括定价、融资等，也会导致企业 并购的 失败。 1.2.2国内文献回顾 直至 20世纪 80年代时期，我国才引进风险管理的相关思想，首次提出 “ 风险 ” 这 一词，由此可见我国对财务风险的研究起步较晚。 沙亮 （ 2008)提出，要想降低财务风险的发生，重点要提高获取目标企业

24、的信息质 量，运用定价模型及多种价值评估方法进行合理评估、科学定价。 陶学伟 （ 2009)提出，对并购企业而言，不能简单的把成交价及并购成本划等号， 并购成本还包含后期的整合及营运成本、机会成本等，并购成本的高低决定了资金的需 求量大小，而融资额度又要以资金需求量为依据。 黄凌灵 （ 2010)提出，目标企业的评估方法风险及财务信息风险构成了价值评估风 险，要想尽量降低因为定价带来的评估风险，可以健全法律法规，减少政府的干预；规 范中介机构，完善资本市场；提高决策质量，建立风险监控机制。 王宛秋 （ 2010)提出，企业技术并购成败与否的关键因素取决于财务风险是否得到 有效控制。采用风险规避

25、的方式降低财务风险主要针对影响较大但是发生可能性较小的 财务风险；采用风险转移方式的适用范围是财务风险影响较小但是发生的可能性较大； 对于影响较大并且有较大可能性的财务风险，采用风险降低方式，例如加速整 合过程及 控制成本等。 罗春华，李曦华 (2011)提出，通过采用多种增长模型计算的市值与上市公司实际市 值比较分析发现，采用二阶段自由现金流量模型计算，最能对目标企业进行较为准确的 市价估值。 杨玲、叶妮 （ 2013)分析吉利并购沃尔沃过程中的财务风险，吉利融资主要采取国 内银行贷款、国外银行低息贷款及权益融资三种方式。大量的负债所带来的利息偿还压 力，使得吉利 2010年的财务费用同比涨

26、幅高达 128. 29%，吉利不得不面对因大量融资而 带来的高额偿债压力。 申冬青 （ 2014)提出，企业将资金及资源进行投资时，由于项目是否盈利仅属于预 期目标，一旦盈利未达到预期目标，投资成本无法收回，可能会对企业的财务状况产生 严重影响，资金无法快速回笼，甚至会导致企业由于资金链条断裂而破产倒闭。 徐黎明 （ 2014)提出，企业并购中的定价风险需要通过提高财务报表的信息质量水 平及采用适当方法，全面评估目标企业的财务状况的防范措施加以控制。 1.2.3文献评述 国外对企业并购财务风险的研究起步较早，涉及的领域及范围也相对广泛，但是， 国外的风险管理理论产生于高度现代化的资本主义国家，

27、其 假设前提、分析方法与理论 基础等有一定的局限性。国外的研究侧重于如何降低财务风险及风险发生后的调整建 议，对其成因及发展过程缺乏实证性研究。 与国外研究现状相比，我国学者的研究仍然较为落后，还存在许多不成熟的地方， 主要是简单的翻译外国书籍理论、介绍单个学者的思想阶段，对研究成果整合的较少， 风险管理理论发展的深度及广度受到了制约。随着时代的进步与发展，风险管理理论变 得越来越重要，我国需要提高对风险管理理论，尤其是并购财务风险问题的研究及重视 程度，努力缩小与国外研究水平的的差距。 1.3研究内容与方法 1.3.1研究内容 本文分五个部分： 第一部分绪论包括选题背景及选题意义，国外研究回

28、顾、国内研究回顾及文献评述， 本文的研究内容，研究方法即文献研究法及案例分析法，文章的创新之处； 第二部分从三个方面介绍了本文主要采用的理论基础，即风险管理理论、信息不对 称理论及管理协同效应理论； 第三部分介绍企业并购的财务风险，分析财务风险中的定价风险、融资风险及支付 风险的内容及其影响因素； 第四部分案例分析是本文的重点，选择蒙牛集团并购雅士利国际这一案例进行详细 分析。具体而言包括蒙牛及雅士利国际的公司概况，并购过程概述及并购动因分析，从 定价、融资及支付风险分别分析其可能存在的财务风险，进而得出相关案例启示； 第五部分针对定价、融资及支付风险面临的财务风险问题，提出有效降低财务风险

29、的建议，得出本文的结论与存在的局限性。 1.3.2研究方法 (1) 文献研究法 文献研究法是通过搜集文献、鉴别及整理文献的手段，科学认识文献的研究方法。 文献研究方法贯穿于整个论文的研究过程中，在论文研究初期，确定选题整理文献综述 时，为了了解国内外的思想发展历程及研究现状，查阅了大量的相关文献并进行阅读及 整理，为本文的研究打下坚实的基础。 (2) 案例分析法 案例分析法是采用可靠技术并运用多种途径进行数据收集，对某一个典型案例进行 详细分析，从而提出带有普遍性结论的研究方法。本文的案例选取了中国乳业迄今为止 最大的并购案例 -蒙牛集团并购雅士利国际，通过搜集相关资料及公司公告、年报等了 解

30、蒙牛并购雅士利的过程及各个环节可能存在的财务风险点，得出防范财务风险的相关 启示，为今后其他企业的并购活动提供一定的借鉴意义，有助于提高并购的成功率。 1.4本文的创新点 本文的创新性工作在于案例研究的定价风险分析。具体而言，在蒙牛并购雅士利国 际的定价方面，通过分析发现蒙牛在出价时，考虑了雅士利的优秀管理团队的价值，但 是并购完成后，雅士利高管陆续离职，蒙牛未达到预期目的，带来了估值过高的定价风 险，在案例启示中提出蒙牛需要有效整合管理团队的建议。另外，采用二阶段自由现金 流量模型进行估值计算，把蒙牛实际出资金额与估值进行对比分析，继而分析蒙牛高定 价估值带来的财务风险。 6 2理论基础 2

31、.1风险管理理论 风险管理是通过有效的方式，最大程度的识别企业的风险并将其控制在可以接受的 范围内。并购企业实施风险管理的目的是保证管理层制定合理的公司目标及战略，合理 分配资源，保证效益最大化，实现利润与风险的平衡，保障并购事项的顺利完成。 1950年， Gallagher在风险管理：成本控制的新阶段中， “ 风险管理 ” 这一名词 被首次提出。风险管理学的系统研究始于 Mehr、 Hedges (1963)企业风险管理一 书的问世以及 C.A.Williams、 Richard M. Heins (1964)出版的风险管理与保险。 C.A.Williams、 Richard M. Hein

32、s提出风险管理是使损失达到最低的管理方法，但是要以 最低的成本为付出代价。 该理论认为：风险管理是为了使企业获得最大的安全保障，但是要以最低的成本为 付出代价。企业的风险管理有八个核心要素，即目标设定、内部环境、事件识别、风险 评估、风险回应、信息沟通、控制活动和持续监督，这些要素形成一个有机体系，彼此 互相联系、相互影响。企业风险管理的目标包含四个方面，第一，战略目标 ，战略目标 与企业的使命是一致的，企业的所有目标都以该目标为基础并为其服务；第二，经营目 标，通过计算衡量盈利指标及业绩指标，促使企业达到资源利用的最大化；第三，报告 目标，包括对内报告及对外报告；第四，合规目标，判断企业的行

33、为是否符合法律的要 求，有无违法现象。战略目标高于其他所有目标，企业在确定公司发展后，优先制定战 略目标，进而依据战略目标制定经营目标、报告目标及合规目标。 2.2信息不对称理论 信息不对称理论由三位来自美国的经济学家提出，研究商品交易领域的乔治 阿克 尔洛夫、研究劳动力领域的斯宾塞及 研究金融市场的约瑟夫 斯蒂格利茨，为资本市场 的研究打开了一个新的视角。其中，乔治阿克尔洛夫在次品问题一文中首次提出 “ 信息市场 ” 的概念，乔治 阿克尔洛夫在二手车市场上发现买方与卖方存在的矛盾， 主要是由双方对二手车状况掌握的信息程度不同而引发的，正是这种矛盾最终致使二手 车市场发展越来越差。斯宾塞在劳动

34、力领域的研究发现，应聘者在寻求工作时，往往对 自身履历进行美化，用人单位无法充分掌握其真实情况，在劳动力市场也存在应聘者与 招聘单位的信息不对称情况。约瑟夫 斯蒂格利茨研究保险市场发现被保险人与保险公 司存在信息不对称的情况，一些车主在购买车保之后不注重后期保养，依赖保险公司赔 款，使得保险公司损失很大，因此保险公司制定低保险费加高自赔率与高保险费加低自 赔率相结合的方式。 信息不对称情况的产生有主观原因，也有客观原因。主观方面，在市场经济活动中， 由于主体不同，各类人员对信息的掌握程度不一致，内部人员由于处于信息优势地位， 掌握了更多真实的内容，而外部人员由于缺乏信息来源，因此处在信息劣势地

35、位，由此 衍生出了一系列的问题；客观 方面，信息不对称与社会因素有一定关联性，随着社会分 工的日益明细与专业化程度越来越高，专业人员与非专业人员获取的信息是有差别的， 各个社会成员之间获取的信息日益不对称。 该理论认为：信息不对称理论是指在市场经济活动中，不同个体掌握的信息程度不 同，占据优势地位的个体往往是获得信息较多的一方，通过向处于劣势地位的一方传递 信息带来收益。一般情况下，卖方占据优势地位，获取的信息较多，向处于劣势地位、 掌握信息较少的买方传递信息，从而达到获得收益的目的。在市场经济活动中，不对称 信息的形式很多，基本形式有三类：第 一，买卖双方由于信息差别而产生的信息不对称 ;

36、第二，买方与买方之间由于信息差别而产生的信息不对称；第三，卖方与卖方之间由于 信息差别而产生的信息不对称。 2.3管理协同效应理论 以威廉姆森和克莱茵等为代表的经济学家，于 1975年提出企业管理效率的高低是 企业并购的主要动力，具有较高管理效率的企业将会并购管理效率较低的目标企业，并 通过提高目标企业的管理效率而获得收益。根据这一观点，假设就管理效率而言，甲企 业高于乙企业，并且还有剩余的管理资源，那么在甲乙两个企业完成并购之后，甲企业 使资源利用率达到最大值并 有效释放了剩余的管理资源，乙企业的管理效率得到提升。 管理协同效应的核心思想是并购方在并购完成之后，将剩余的管理资源得到充分利用，

37、 提高利用率。这表明并购不仅会给目标企业带来经济效益，而且还会给整个社会带来经 济效益，因为整个社会经济的管理效率会通过此类企业的并购而得到提高。 该理论认为：就并购企业而言，如果能采取更简单的方式将其所拥有的过剩管理资 源释放出去，那么就没有必要去并购其他企业。而当管理资源是一个整体，并且受不可 分割性和规模经济的限制，采取解聘的形式减少或释放其过剩的管理资源不可行时，并 购方就会积极寻找同行业中管理水平低的企业进行横向并购，使自己的剩余管理资源得 到利用。而管理效率低的企业又不能在相关时间内通过直接方式组成一个有效的管理队 伍，也无法直接聘用经理或其他高级管理人员，并购就会在同行业内发生。

38、但是，由于 不同的行业需要的管理技术也具有专业性和差异性，不存在任何联系的行业之间的管理 资源的转移是不容易的，也就意味着跨行业的并购活动未必一定能给双方带来管理效 益。因此，相对于混合并购而言，在解释并购动机方 面，管理协同效应对横向并购更具 有说服性。 10 3企业并购的财务风险分析 随着经济的飞速发展和企业之间竞争的日益激烈，很多公司开始选择通过并购活动 占领市场及增强企业竞争力。虽然并购活动呈现爆发式增长，但是不可忽视的是并购活 动蕴含着一定的风险，财务作为企业至关重要的一个方面，与其他环节有着千丝万缕的 联系。财务活动伴随着企业并购的始终，不同的阶段面临着不同的风险，本文分别从定 价

39、、融资和支付三个阶段出发，分析并购活动中可能存在的财务风险，而本部分重点分 析定价、融资及支付风险的内容与其影响因素。 3.1定价风险分析 3.1.1定价风险的内容 并购定价风险是指并购方及目标企业对收购价格进行谈判时，并购方以超出目标企 业价值的出价对其进行收购，需要承受较大的财务状况压力；另一种情况是目标企业的 最低接受价格未得到满足，从而导致并购失败的可能。 并购定价风险主要来源于目标企业的财务报表带来的财务风险及价值评估引起的 风险。并购方在对目标企业进行价值评估时，往往将其财务报表作为重要依据， 但是只 有依托真实的财务报表数据进行分析，得出的评估价值才是有意义的。然而，许多企业 为了某种利益，往往粉饰财务报表致使其会计信息失真，财务报表数据不真实，例如： 在损益表中，将未来的收益转移到当期收益或虚报收益来提高收入，利用高估终值等方 法在折旧计提方法上操作达到低报费用的目的；在资产负债表中应收账款科目，采用偏 低的坏账计提比例虚增资产金额；为了减