青年创业初期融资渠道研究.docx

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1、 青年创业初期融资渠道研究 Research on Financing Channels of Youth Entrepreneurship in the Initial Stage 作者姓名：黄方辉 专业名称：金 融学 指导教师：史本叶副教授 学 位类别：经济学硕士 答 辩 曰 期 ： 年 Z 月 ) t d 未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论文书 面 版本、电子版本的任何单位和个人，均不得对本论文的全 部或 部分内容进行任何形式的复制、修改、发行、出租、改 编等有 碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此 限）。否 则，应承担侵权的法律责任。 吉林大学硕士学位论文原创性声明

2、 木人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文屮已经注明引用的内容外，本 论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对 木文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式 标 明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名 : 摘 要 青年创业初期融资渠道研宄 随着我国经济的发展，在国家相关政策的鼓励下，越来越多的青年纷纷投 入 到创业中。但由于缺乏资金积累，青年创业初期普遍面临资金短缺问题。为 了 解决资金短缺问题，融资渠道显得尤为重要。本文将中国大陆青年创业的融 资 渠道作为研宄对象，分析青年群体在创业

3、初期融资方面所面临的障碍和困难，通 过对青年创业初期六种融资渠道的分析和调查研宄，得出青年创业初期融资 渠 道选择的相关结论，为青年创业融资提供借鉴。 本文在阐述青年创业初期融资相关概念和理论的基础上，详细分析了我国 现 有的青年创业初期融资渠道，并对常见的六种融资渠道的优缺点进行分析对 比， 梳理了青年在创业初期融资中遇到的瓶颈和困难，总结出青年创业初期融 资的 特点和面临的挑战，同时深入分析了青年创业初期选择融资渠道对创业的 影响。 通过调查研宄和数据分析，发现中国青年在创业初期的融资渠道较为单 一，近 半数创业青年的启动资金来自个人积蓄和亲朋好友的借款，其次是合伙 人的出 资，其它融资方

4、式（如天使投资、小额贷款、创业大赛奖金等）采用的 比例都 普遍较 低。由于融资渠道较为单一，导致青年在创业初期普遍面临 “ 融 资难 ” 的问题，平均寻求融资次数为 4.6 次，而且成功的几率较低。不同融资 渠道对 青年的创业行为具有不同的影响。为更好地完善青年创业初期融资渠道， 解决 青年创业初期融资难的问题，创业青年需合理评估创业项目，理性地选择 和利 用现有融资渠道；金融机构需通过拓展融资渠道、降低融资门槛、简化融 资程 序，为青年提供一站式的融资服务；政府需通过多种形式构建青年创业初期 的 融资服务体系，通过上述对策措施为青年创业提供更好的融资支持。 关键词： 青年；创业；融资难；融资

5、渠道 Abstract Research on Financing Channels of Young Entrepreneurship in the Initial Stage As the Chinese economy is developing rapidly, more and more young people choose to participate in the entrepreneurial wave, encouraged by relevant policies of the nation. Nevertheless, in virtue of lack of capi

6、tal accumulation, the youths may always be confronted with the universal problem of fund shortage in the initial stage of entrepreneurship. In order to solve the above problem, it seems that the financing channels are particularly important. The thesis takes mainland Chinas young entrepreneurs finan

7、cing channels as research object, trying to analyze the obstacle and hardship that young entrepreneurs may face in the initial stage of entrepreneurship, and draws relevant conclusion on financing channel selection of young entrepreneurs in the initial stage of starting their business as reference t

8、o the financing of young entrepreneurs. Based on the relevant concepts and theories of young entrepreneurs financing in the initial stage of starting their business, this thesis makes a detailed analysis of the present financing channels of domestic young entrepreneurs in the initial stage of starti

9、ng their business, gives a comparative analysis of the pros and cons of six common financing channels, sums up bottleneck problems and troubles that young entrepreneurs may come across during their preliminary stage of starting business, summarizes characteristics of young entrepreneurs when they be

10、gins to found business and points out challenges that they may face, and makes an in-depth analysis of how the financing channel selection of young entrepreneurs in the initial stage of starting their business affects their entrepreneurship in the mean time. By investigation and data analysis, it fi

11、nds that almost half of the ii HI from personal savings or loans from friends and relatives, the initial capital comes from investment of partnership. And other financing channels such as angel investment, petty loan as well as entrepreneurship contest bonus are just in the minority. Base on this si

12、tuation, young entrepreneurs generally find it hard to finance during the preliminary stage. The average number of times that young entrepreneurs seek to finance during the preliminary stage is 4.6, and the rate of success is relatively low. Different financing channels have different effect on youn

13、g entrepreneurs behavior. In order to better improve the financing channels of young entrepreneurs and solve their difficulties in financing in the initial stage of starting business, it requires young entrepreneurs to rationally evaluate their projects and to reasonably choose as well as use the pr

14、esent financing channels. Secondly, it requires the financial institutes to provide a set of one-stop financing services including exploring financing channels, lowering the threshold for financing, simplifying financing procedures, etc. providing a set of one-stop financing services for young entre

15、preneurs. Last but not least, it requires the government to construct a financing service system for young entrepreneurs in the initial stage of starting their business through all sorts of ways, providing better financing support for them by the above countermeasures. Keywords: Youth; Entrepreneurs

16、hip; Financing Difficulties; Financing Channels 4 目录 第 1 章 导 论 . 1 1.1 研宄背景及意义 . 1 1.1.1 研宄背景 . 1 1.1.2 研宄意义 . 2 1.2 文献综述 . 3 1.2.1 国外相关文献综述 . 3 1.2.2 国内相关文献综述 . 5 1.3 研究内容结构和研究方法 . 7 1.3.1 研究内容及结构安排 . 7 1.3.2 研宄方法 . 8 1.4 主要创新点及不足之处 . 9 第 2 章青年创业初期融资相关概念及理论 . 10 2.1 青年创业的概念 . 10 2.1.1 青年的界定 . 10 2

17、丄 2 创业的概念 . 10 2.2 创业初期融资的概念及特性 . 11 2.2.1 创业融资的概念 . 11 2.2.2 创业融资的特性 . 12 5 2.3 投融资相关理论 . 13 第 3 章青年创业初期融资的特点和挑战 . 15 3.1 青年创业初期融资的特点 . 15 3.1.1 融资渠道相对单一、匮乏 . 15 3.1.2 初期融资缺乏资产抵押 . 15 3.1.3 缺乏科学的融资方案 . 16 3.1.4 融资后缺乏对资金使用的合理规划 . 17 3.2 青年创业初期融资的挑战 . 18 3.2.1 创业本身的不确定性 . 18 3.2.2 青年创业群体自身融资能力不强 . 18

18、 3.2.3 对融资渠道了解不清晰 . 19 3.2.4 对融资工具的使用存在盲目性 . 20 3.2.5 政府创业基金覆盖面小 . 21 3.2.6 商业机构对融资的门槛高 . 21 3.2.7 缺乏专业性的指导机构 . 22 第 4 章青年创业初期的主要融资渠道 . 24 4.1 自有储蓄 . 25 4.2 合伙人出资 . 26 4.3 亲情融资 . 27 4.4 创业大赛 奖励资金 . 29 6 4.5 民间资本一一天使投资 . 29 4.6 银行贷款一一小额贷款 . 31 第 5 章青年创业初期融资渠道选择的调查分析 以广州青年创 业划列 . 33 5.1 调查研宄方法设计 . 33

19、5.1.1 调查问卷设计 . 33 5.1.2 调查对象及调查方式 . 34 5.1.3 调查样本构成 . 34 5.2 调查结果分析 . 35 5.2.1 青年创业初期资金短缺 . 35 5.2.2 青年创业初期融资难 . 37 5.2.3 融资渠道对创业行为的影响 . 40 第 6 章完善青年创业初期融资渠道的对策建议 . 44 6.1 青年要理性地选择和利用现有融资渠道 . 44 6 丄 1 科学评估创业项目 . 44 6.1.2 理性选择融资渠道 . 44 6.1.3 充分利用社会资源 . 45 6.2 金融机构要创新青年创业初期的融资服务形式 . 46 6.2.1 创新金融产品，满足

20、青年创业融资的个性化需求 . 46 6.2.2 建 立 大 数 据 信 用 分 析 平 台 ， 降 低 青 年 创 业 融 资 风 7 6.2.3 为创业青年提供一站式的融资服务 . 47 6.3 政府要构建青年创业初期的融资服务体系 . 47 6.3.1 建立健全青年创业统筹联动工作机制 . 48 6.3.2 建构多元参与的青年创业支持网络 . 48 6.3.3 设立多样化的青年创业公益性基金 . 49 会吉 i 吾 . 50 参考文献 . 51 P # . 53 至文 i 射 . 56 第 1 章 导 论 第 1 章 导 论 1.1 研究背景及意义 1.1.1 研宄背景 “ 大众创业、万众

21、创新 ” 是时代发展的新潮流。党的十八大以来，我国实 施 创新驱动发展战略，推动经济发展稳步增长。习近平总书记指出： “ 青年是民 族 和国家的希望，创新是社会进步的灵魂，创业是推动经济社会发展、改善民 生 的重要途径，青年学生富有想象力和创造力，是创新创业的有生力量 ” ，强 调 了创新和创业对于一个国家和民族的重要性。改革开放以来，中国 GDP 总量 世 界排名从 1978 年的第 10 位上升至 2010 年的第 2 位，占世界 GDP 的比重逐 年 回升，且排名一直延续至今。然而，近两年来，中国经济增长形势发生显著 变 化。根据国家统计局数据显示， 2016 年 第一季度 GDP 同比

22、增长 6.7%，整个 经 济基础有望逐步企稳，这得益于国家采用了新的增长战略以实现宏观经济的 转 型。 “ 大众创业，万众创新 ” 是国家为实现经济转型，拉动内需，促进就业的 重 要举措。在国家这一举措的推动下，青年自主创业成为一种时尚，也成为青 年 自我实现的重要途径。青年是一个国家创新能力的后备力量，青年创业是一 个 国家创新能力的综合体现之一。创新关键在人，青年是最具有创新活力的群 体， 是创业的主力军，是推动未来经济发展的有生力量。国家统计局发布的各 年龄 阶段人口比例数据显示， 15-29 岁的青年在具有就业能力的 15-59 岁的人群 中， 占 35%的比重，所占比重较高，而且青年

23、人是工作的主力，有效工作的时 间长， 为社会创造价值的机会多，因此，创业的主体是青年，青年是创业的主 体和主 要推动力量，青年创业将会成为推动国家经济发展的一大突破口。 融资困难是青年创业初期的最大障碍。随着经济的发展和科技的飞速进步， 越来越多的青年，特别是大学毕业生，纷纷投入到创业中去。他们有热情、有 习近平 .致 2013 年全球创业周中国站活动组委会的贺信 N.人民日报 ,2013-11-09 第 01 版。 第 1 章 导 论 2 梦想、有创意，还有动力，对创业充满期盼，但却缺少资金。特别是那些刚刚 走 出社会或者社会经验还不是很足的年轻人，缺少第一笔创业资金成为他们创 业 之路的最

24、大障碍。青年创业初期常用的融资渠道有自己个人积蓄、合伙人出 资、 参加创业大赛赢取奖金、银行小额信贷、亲情融资、风险投资等，但在现 实中， 青年在创业初期可使用的一般融资渠道，现在越来越难以满足青年在创 业过程 中不断增长的融资需求，融资难己成为青年创业的一大难题。 有关青年创业融资的理论研究相对缺乏。作为改革开放过程中成长起来的 新 事物，特别是近些年来才提出的 “ 大众创业、万众创新 ” ，青年创业融资问题， 不仅在实践上尚未有系统性的渠道可供选择，在理论上也缺乏相关研究的佐证 以 及相关对策建议的支持。因此，在当前形势下，对于青年创业融资的研究业己 成 为我国经济社会发展和青年创业创新的

25、迫切要求。 1.1.2 研宄意义 企业发展的实践表明，稳定的发展资金是企业持续发展的最重要资源。对 于 青年创业者来说， “ 第一桶金 ” 的获得是至关重要，这离不开全面成熟的融资 渠 道系统。青年创业融资渠道的研宄，目的在于改善青年创业初期融资渠道、 帮助 青年创业者树立积极的创业理念、推动青年创业稳步前进、缓解日益严峻 的就业 压力，为提高国家创新能力和促进经济社会发展提供理论支撑和实践借 鉴。 本研宄旨在通过分析当前青年创业的融资渠道状况，让政府、投资者、金 融 机构、青年创业者等对青年创业中融资问题的重视。意义主要体现在以下几 方 面： 一是缓解青年就业压力。通过支持青年创业，在理论上

26、给青年创业者以融 资 知 识的对策借鉴，在实践中在初创阶段获得资金支持。一方面，能够让青年 创 业者们充分发挥自身潜在的才能，从而解决他们自身所面临的需要就业的问 题。 另一方面，一旦创业成功，也可带动更多青年人创业，以及为社会创造更 多就 业机会，对于缓解经济新常态背景下青年就业压力具有积极作用。 二是帮助青年创业者管控风险。通过开辟和完善融资渠道、优化融资系统、 第 1 章 导 论 3 对创业初期的青年创业者以积极的金融支持对处于摇篮期的企业至关重要。充 足 的资金支持有助于这些企业的茁壮成长，但是在发展过程中如果没有完善的 融 资渠道保障支撑，青年创业的项目将无法获得可持续的发展，青年创

27、业创新 活 动也将受到限制，甚至可能出现创业失败。因此，针对青年创业初期融资渠 道 选择的研宄，对于青年创业管控风险、提高效率具有重要意义。 三是推动 “ 大众创业、万众创新 ” 政策的全面落实。青年创业初期融资渠 道 选择的研宄，能有效化解青年创业者在创业摇篮期遇到的资金障碍问题，帮 助 青年创业者提高自身的抗风险能力、提高创业融资的成功率，也加快了 “ 大 众 创业、万众创新 ” 积极效应 ，有利于经济发展和社会稳定。 1.2 文献综述 1.2.1 国外相关文献综述 国外学者对创业的研宄可以追溯到 18 世纪中期，后来到了 20 世纪 80 年代， 创业研宄才正式成为显学。早期对创业现象的

28、研宄只有极少数学者，他们主要 集 中于论证创业现象的重要性。 20 世纪 80 年代以后，创业问题的研究己经开 始流 行，成为学者们比较关注的热点研宄问题。但是，由于对这一问题研宄者 们的 专业学科背景、研究方法、研宄思路、研究途径等不同，导致研究的结果 系统 性不够，比较散乱。归纳而言，国外学者的文献，主要探讨创业现象，创 业者 的内涵、定义、创业的融资渠道等方面。 一是关于创业及创业者的定义研究。最早的是在 1755 年，法国经济学家坎 蒂 隆 （ Richard deCantillon)将创业者、企业家（ Entrepreneur) 词作为专业术 语 引入经济学，指出创业者的本质特征是

29、“ 承担风险 ” （姚梅芳， 2008)。后来，美 国学者 Francis Walker 出版了第一本关于创业者的重要著作工资问题 。 Low 和 Macmillan 将创业定义为开办新企业。 Timmons(1999)认为：创业是包括了思 考、推断和行动的方法，它受到机会的制约，需要高度平衡技巧的领导艺术， 要 求创业者掌握完整缜密的实施方法。 Gartner(1985)认为创业是建立一个新企 第 1 章 导 论 业 的 过 程 ， 创 业 包括 创 业者 的 个人 特 性与 创 业的行 为 结果 两 个方 面 的内 容 。 创 业 者 的 个人 特 性包括 个 人的 人 格特 质 ，如创

30、新 性、 独 特性 等 ，以 及 开拓新 事 业 和 谋 求 发 展 ， 创 业 行为 结 果则 被 解释 为 价值 追 求 、 利 润 创造 和 成为 企 业所 有 者 、 管 理 者 以及创 办 企 业 。 M rriS(2010)梳 理 了国外 创 业核 心 期刊文 章 和主 要 教科 书 中 的 关 于创 业 定义， 指 出创 业 内涵 定 义中出 现 频率 最 高的 词 是： 开 创新事 业 、 创 建 新 组织 、 创新资 源 组合 、 捕捉 机 会、风 险 承担 、 价值 创 造， 显 示了创 业 的 核 心 内 涵 。 二 是 关 于 创 业 融 资 渠 道 的 研 究 。 威

31、 廉 . A.萨尔曼 (2002)在 加 prenewnVz/ 中提到创业融资前要做好足够的了解与准备，创业不是 一个心血来潮的事情，是要有所规划和策略的。做好创业前期的准备之后，融 资 就不仅仅是从投资者那里融到资金，就像 Robet brown 和 Alen S Gutterman (2004)所认为的，创业融资时首先要考虑到投资者手中的经济参与权；其次 是 青年创业者手中的参与权，即投资者能否在公司日常管理中获取相应的一些 权 利；再次是要考虑的就是公司运营的资金成本，包括银行利息，股东分红及 临 时费用等；还有就是融资是否能保持在规定持续期间和期限也是企业融资过 程 中需要考虑到的问题

32、，且不应只顾虑到企业的现金流，还要充分地将市场变 化 以及经济波动等因素纳入考虑的范围之内；最后风险和安全是企业在筹资过 程 中，尤其是企业创业初期筹 资不得不考虑的问题，这个是创业者比较容易想 到 的，为了防范风险，投资者可能会要求签订一些协议来保障自身的利益，比 如 贷款担保协议，优先股东的优先分红权等等，这些都是融资过程中创业者需 要 考虑的问题。再者就是融资渠道虽多，但仍然存在融资难的问题，是融资本 身 存在的问题。林毅夫（ 2006)认为，小企业融资受到更严重的信息不对称程 度的 主要原因是大多数中小企业内部信息不透明；且由于银行贷款需提供抵押 品， 所以民间借贷企业在收集有关中小企

33、业的 “ 软信息 ” 会胜于正规金融机构。 三是关于创业教育理论、创业环境等方面的研宄。 1947 年，哈佛大学商学 院 教授 Myles Mace 创立了创业学学科内容体系框架，并在哈佛商学院首次为当 时 的 18 0 名 MBA 学员开设了创业学课程。 1985 年，关于创业学领域研究的第 第 1 章 导 论 一本权威性学术专业期刊 - / 在美国正式诞生。 KirznerI. M. (2009)在关于创业环境的研宄中也指出，创业资金支持是创业环 境的 五个维度之一，政府、企业家和社会各界都要为促进创业发展创造良好的 环境。 综上所述，国外关于创业初期、青年创业者的研宄文献数量丰富，而且多

34、 采 用案例研究与定量分析相结合的方法，这对本研宄在研究方法上具有很好的 指 导。但是，国外研宄中单就创业青年作为对象的研宄相对较少。因此，本文 将 创业青年作为研宄对象，分析青年群体在创业初期融资方面所面临的障碍和 困 难，通过在理论上对青年创业初期融资渠道的分析和完善，为有关部门制定 培 养、发展创业青年的政策建议提供理论支撑，为青年创业融资提供借鉴。 1.2.2 国内相关文献综述 我国系统开展创业领域的研宄工作仅仅是近几年的事情，且集中体现在青 年创业管 理与教育、创业融资障碍、创业融资渠道、创业融资案例等几个方面。 一是关于青年创业管理与教育的研究。李东（ 2010)从狭义和广义两个角

35、 度 从古代的发明到现在的企业诠释了什么是大学生创业。陈卫平 ,唐时俊 (2013 ) 从 词源学的角度分析了创业、创业者和创新精神的培养，研究这些对中国经济 发 展的重要性。李北伟（ 2013)着重于激发青年学生的创业激情，帮助他们树 立正 确的创业理念，掌握实用的创业方法和提高内在创业能 力。夏清华（ 2007) 提出， 大学生创业资金的来源主要依赖于这几种方式：个人自由资金、亲戚朋 友的支 持、天使投资、风险资本等。青年创业者一般可以综合运用多种渠道获 得所需 资金，关键是青年要选择最适合自己的方式，采取正确的融资方式能够 促进创 业的开展。腾飞（ 2011)指出，创业时要学会在估值、实

36、物期权和经济 合约方面 制定决策，他用仿真和特定分析实例解决不确定性问题，其中就囊括 了创建企 业、战略、财务、融资和回报选择等各个方面。 二是关于创业融资障碍的研究。曾勤文（ 2005)认为，在分析创业企业现 有 融资渠道的基础上，分别从个人和企业的角度对采用个人独资、合伙和有限 责 任公司等组织形式的企业在创业初期主要的融资渠道进行了比较探讨，创业 5 第 1 章 导 论 者可根据所创企业的特点选择适合企业的融资渠道。牛玉全（ 2009)通过调查 数 据分析表明，有 79%的被调查大学生有自主创业的意向，但根据全国人大代 表王 建华掌握的数据，当前我国真正在创业实践的大学生只有 0.3%，

37、广东是全 国比 例最高的省份，创业实践的比例也只是在 1%左右，这个比例在美国则高达 25%。 高凌云（ 2014)用马克维茨提出的现代投资组合理论提出投资决策不能 仅仅孤立 地评估单只证券的收益和风险，而应该以整个投资组合为评估标的； 通过分散 化投资，尽可能地降低投资组合的非系统性风险。宁茹（ 2015)对青 年（大学生） 创业主要的融资渠道及融资过程中存在的问题进行了系统的分析 , 并通过对这一 系列问题的研宄为解决青年（大学生）创业融资难的问题提供了 切实可行的建 议和对策。吴运霞等（ 2006)就大学生资助创业的投融资问 题从 创业者和投资者 的角度进行了研宄，认为融资困难的瓶颈是青年创业投资的盲 目性，主要表现 在投资者对投资项目的不熟悉或是创业者对投资人不负责，导 致融资没有后继 性、延续性，而且创业者表现在对创业项目的管理经验不足。 三是关于融资渠道的研宄。董宪军（ 2011)在我国中小企业融资困境及 对 策分析中对我国中