MBO与LBOEBOESOP的区别与联系 .doc

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1、MBO与LBO、EBO、ESOP的区别与联络 在资本市场相对成熟的西方兴隆国家，MBO是LBO（leveraged Buyout）即杠杆收购“的一种。杠杆收购是一种利用高负债融资，购置目的公司的股份，以到达操纵、重组该目的公司目的，并从中获得超过正常收益报答的有效金融工具。通常组织杠杆收购的投资者有以下几类： 1.专业并购公司以及专门从事并购业务的投资基金公司。 2.对并购业务有兴趣的机构投资者。 的非上市公司或个人。 4.能通过借债融资收购的目的公司内部治理人员。 只在第四类情况即只有当运用杠杆收购的主体是目的公司的治理层或经理层时，LBO才演化成MBO，即治理层收购。 EBO是英文Empl

2、oyee Buyout的缩写，译为员工收购“，公司的治理层和员工利用自有资本或融资资本购置公司股份或资产，而获得所在公司的操纵权的行为。EBO是MBO的延伸和开展，使鼓舞企业的治理层和鼓舞企业员工得以成功的结合。 ESOP 是英文Employee Stock Ownership Plan的缩写，译为员工持股计划“，指企业内部职工持股，它的含义是指企业内部职工通过一定的法定程序，有条件地拥有企业股份的企业制度。ESOP与 EBO在西方国家操作实践中并不一样，ESOP多表达为一种企业的福利计划，政府也对其有特别的税收优惠，主要有两品种型：杠杆化的ESOP和非杠杆化的 ESOP.杠杆化的ESOP通过借款来购置公司发行的股份，发行企业以每年对ESOP的捐献和支付的股息来归还贷款本息，公司捐献给ESOP用来归还利息和部分本金的资金可以在计算纳税时扣除。在非杠杆化的ESOP中，一般由公司直截了当向ESOP捐献新股或是现金，现金用来购置公司的股票。但在我国现阶段， ESOP与EBO所指较为类似，国外意义上的ESOP根本不存在，尤其是在国有企业改制中ESOP与EBO几乎等同。