理财规划师国家职业资格二级专项练习题 投资规划（二级）3.doc

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1、国家理财规划师职业专项测试题投资规划（二级）不定项选择题 1、投资人的投资收益率由三部分构成包括（ ）。 A. 投资期的纯时间价值 B. 投资人的风险偏好 C. 投资期间的预期通货膨胀率 D. 投资所包含的风险 E. 投资的市场收益率 2、关于贝塔值和标准差的表述，正确的有（ ）。 A. 贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险 B. 贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 C. 贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D. 贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险 E. 贝塔值测度非系统风险，而标准差测度系统风险 3、已知某市场上股票型基金的期望收益率为10，债券型基金的平均收益率

2、为5,投资者王先生的期望收益率为8。若选择以上两种基金构建投资组合，则股票型基金的比例应为（ ）。 A. 40 B. 50 C. 55 D. 60 4、资产组合理论证明，证券组合的风险随着所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性（ ）的多元化证券组合可以有效的降低非系统风险。 A. 极低 B. 复杂 C. 极高 D. 不确定 5、投资者建构证券组合的目的是为了降低（ ）。 A. 系统风险 B. 非系统风险 C. 市场风险 D. 组合风险 6、在传统的均值方差分析方法中，有关对最优证券组合和投资的有效边界的研究中，有效组合满足 （ ）。 A. 在各种风险条件下，提供最大的期望收益率 B. 在各

3、种风险条件下，提供最小的期望收益率 C. 在各种期望收益率的水平条件下，提供最小的风险 D. 在各种期望收益率的水平条件下，提供最大的风险 E. 风险最小化的同时收益最大化7、马柯维茨投资组合理论中引入了投资者的无差异曲线，每个投资者都有自己的无差异曲线，关于无差异曲线的特征说法不正确的是（ ）。 A. 向右上方倾斜 B. 随着风险水平增加越来越陡 C. 无差异曲线之间不相交 D. 与有效边界无交点 8、在运用最优资产组合理论进行投资分析的时候，通常情况下，最优证券组合的选择应满足（ ）。 A. 最优组合应位于有效边界上 B. 最优组合应位于投资者的无差异曲线上 C. 最优组合是唯一的，是无差

4、异曲线与有效边界的切点 D. 上述三条件满足其一即可 E. 最优组合不是唯一的 9、资本市场线（CML）表示（ ）。 A.有效组合的期望收益和方差之间的一种简单的线性关系 B.有效组合的期望收益和风险报酬之间的一种简单的线性关系 C.有效组合的期望收益和标准差之间的一种简单的线性关系 D.有效组合的期望收益和之间的一种 简单的线性关系 10、对于某特定投资组合贝塔系数的表述正确的有（ ）。 A. 特定投资组合的贝塔系数等于1，表明该投资组合的风险为0 B. 特定投资组合的贝塔系数等于1，那么市场组合上涨1%时,该特定组合预期上升1% C. 特定投资组合的贝塔系数大于1，说明风险大于市场组合的风

5、险 D. 特定投资组合的贝塔系数为0.5，说明特定组合的风险程度是市场组合的一半 E. 在其它因素不变的情况下，贝塔系数越大，预期收益也越大 11、薛女士投资于多只股票，其中20%投资于A股票，30%投资于B股票，40%投资于C股票，10%投资于D股票。这几支股票的贝塔系数分别为1、0.6、0.5、2.4，则该组合的系数为 （ ）。 A. 0.82 B. 0.95 C. 1.13 D. 1.20 12、已知某股票的贝塔值为1.15，市场组合的年期望收益率为18%，年无风险利率为6%，则该股票的要求回报率是（ ）。 A. 21.6% B. 24% C. 19.8% D. 20.6%13、小孙最近

6、买入的创业板某高科技公司股票，预期在接下来的5年内不支付股利，在第6年底预期以每股05元支付股利，并且在第6年以后，预期股利以每年14%的速度增长，小孙希望的回报率是每年16%，则他可以为该股票支付的合理价格应为（ ）元。 A. 2850 B. 2500 C. 1190 D. 1026 14、X 公司每股利润12元，每股发放红利8元，股息增长率5%，则股权回报率是（ ）。 A. 7.5% B. 15.0% C.22.5% D. 30.0% 15、某股票前两年每股股利为10元。第3年每 股股利为5元，此后股票保持5的稳定增 长，若投资者要求的回报率为15，则该股票当前价格为（ ）元。 A. 36

7、 B. 54 C. 58 D. 64 16、市盈率是投资者用来衡量上市公司盈利能力的重要指标，关于市盈率的说法正确的有（ ）。 A. 市盈率=每股收益/每股市价 B. 市盈率越低，股票越没有投资价值 C. 市盈率反映投资者对每股利润所愿支付的价格 D. 当每股收益很小时，市盈率不说明任何问题 E. 如果上市公司操纵利润，市盈率指标也就失去了意义 17、下列关于市盈率的说法正确的是（ ）。 A. 若A公司的市盈率为28，B公司的市盈率 为35，说明B公司的每股收益比A公司高 B. 市盈率较低，说明股票的价格相对较高 C. 若市盈率等于20，意味着以当前的价格购买该股票，需要20年才能将成本收回

8、D. 市盈率方法估算股票价格对于任何上市 公司都是适用的 18、市净率是衡量公司价值的重要指标，市净率的计算公式是（ ) 。 A. 市净率=市价/总资产 B. 市净率=每股市价/每股收益 C. 市净率=每股市价/总资产 D. 市净率=每股市价/每股净资产 19、某公司2000年1月1日发行债券，面值100元，10年期，票面利率10%，每年付息一次，到期还本。1）如果当时的市场利率为9%，则发行价格应为多少元? 2）如果当时的市场利率为11%，则发行价格应为多少元? 20、某6年期零息债券面值100元，发行价格为76元。另一信用等级相同的6年期付息债券，面值1000元，票面利率6%，每年付息，则

9、其发行价格为（ ）。 A. 967.68元 B. 924.36元 C. 1067.68元 D. 1124.36元 21、某面值100元的5年期一次性还本复利付息债券，票面利率为9%，1997年1月1日发行，1999年1月1 日买进，假设此时该债券的必要收益率为7%则买卖 的价格应为（ ）。（计算过程保留小数点后四位） A. 125.60 B. 100.00元 C. 89.52元 D. 153.86元 22、某3年期普通债券票面利率为8%，票面价值为100元，每年付息，如果到期收益率为10%，则该 债券的久期为（ ）年。 A. 2.56 B. 2.78 C. 3.48 D. 4.56 23、如果

10、债券的修正久期为8，当到期收益率上升20个基点时，债券的价格将（ ）。 A. 下降16% B. 上升1.6% C. 下降1.6% D. 上升16% 24、债券市场上利率风险是债券交易的最大风险，债券的久期对衡量利率风险有重要作用，下列关于久期的说法正确的是（ ）。 A. 债券到期收益率降低，则久期变短 B. 债券息票利率提高，则久期变长 C. 债券到期时间减少，则久期变长 D. 零息债券的久期等于它的到期时间 25、期货作为现代金融市场中不可缺少的金融工具，其基本作用包括套期保值和价格发现等功能，期货交易中套期保值的作用 是（ ）。 A. 消除风险 B. 转移风险 C. 发现价格 D. 交割实

11、物 26、金融衍生产品是指价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品。其中期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（ ）。 A. 期货价格的超前性 B. 占用资金的不同 C. 收益的不同D. 期货合约条款的标准化 27、投资者可以构建期货合约的多头或空头来提高或降低投资组合的贝塔系数。基金市值1000万元，为1.25，目前期货指数6300点，假设1点计价200元，若要将降至0.6，要避险多少手? 28、某客户了解到（ ）是一种期权合约，买方在合约到期日前也能决定其是否执行权力的一种期权。 A. 看涨期权 B. 看跌期权 C. 美式期权 D. 欧式期权 29、某客户购买了一款看涨期权，如果标的

12、资产市价高于行权价格，则该期权处于（ ）状态。 A. 实值 B. 价外 C. 虚值 D. 平值 30、S公司股票的看跌期权执行价格为35元，其期权价格为每股2 元，而另一看涨期权执行价格亦为35元，期权价格为每股3.50元，作为看跌期权卖家每股最大亏损是（ ）而作为看涨期权卖家的每股盈利最多是（ ）。 A. 33.00元；3.5元 B. 33.00元；31.50元 C. 35.00元；3.5元 D. 35.00元；35.00元 31、某基金经理构建了一个充分分散的股票投资组合，尽管市场有下跌的可能，但他既不想卖掉手上持有的部分股票来减少风险，又不想错过市场上升的好行情，那么给他最好的建议是（

13、）。 A. 买进一个指数看涨期权 B. 卖出一个指数看涨期权 C. 买进一个指数看跌期权 D. 卖出一个指数看跌期权 32、下列关于指数型基金的说法正确的是（ ）。 A. 指数型基金是一种主动型的投资方式 B. 指数型基金通常免认购费和赎回费 C. 指数型基金的管理费通常比普通股票型基金低 D. 指数型基金不需要根据市场的波动来调整投资组合，因此不需要基金经理 33、小李听理财师推荐配置了一个基金组合，该基金由偏股型基金和债券型基金混合而成， 组合的年平均收益率为12%，标准差为0.06。同期一年期定期存款利率为2.25%，则小李该基金组合的夏普指数为（ ）。 A. 1.63 B. 1.54

14、C. 1.82 D. 1.4834、在各大基金评级机构上都能看到夏普比率的相关资料，如果A基金的夏普比率为0.5，而B基金的夏普比率为0.7，则下列判断正确的是（ ）。 A. 说明A基金的风险比B基金的风险低 B. 说明B基金收益比A基金高 C. 夏普比率度量了基金获得相应收益所承担的所有非系统风险 D. 作为理性的投资者，单从夏普比率来看，我们应选择B基金进行投资 35、投资者投资的资产品种很多，既买基金又买股票、国债，此时就应使用经过市场风险系数调整的超额收益，对应的是（ ）指标：该指标越大，表明组合资产的实际业绩越（ ）。 A. 夏普指数 差 B. 特雷纳指数 差 C. 夏普指数 好 D

15、. 特雷纳指数 好 36、特雷纳指数利用证券市场进行基金业绩的评价 ，度量了单位系统风险所带来的 （ ）。 A. 回报 B. 超额回报 C. 收益 D. 平均回报 37、詹森指数能反映基金的超额收益情况，也是对基金经理的选股能力的一个检验，如果A基金的詹森指数为0.5，B基金的詹森指数为0.8，C基金的詹森指数为-0.5， 以下判断正确的是（ ）。 A. B基金的收益最好，A基金和C基金收益相同 B. C基金的业绩表现比预期的差 C. A基金和C基金的业绩表现都比预期的好 D. C基金的收益与大盘走势是负相关关系 38、在基金的业绩评价方法当中，下列说法 错误的是（ ）。 A. 特雷纳指数度量

16、的是单位系统风险带来的超额回报，其值越大越好 B. 夏普指数度量的是单位非系统风险带来的超额回报，其值越大越好 C. 詹森指数大于零，表明基金的业绩表现优于市场基准组合 D. 夏普指数是以资本市场线为基准来评价基金业绩的 39、某人持有的某股票贝塔值为1.2，无风险收益为5%，市场收益率为12%，如果该股票的期望收益率为10%，那么该股票价格（ ）。 A. 高估 B. 低估 C. 合理 D. 无法 国家理财规划师职业专项测试题答案 投资规划（二级） 1.【答案】ACD 【解析】投资收益率由三部分构成，包括投资期的纯时 间价值、投资 期间的预期通货膨胀率、 投资所 包含的风险。 2.【答案】AD

17、 【解析】标准差测度整体风险又可细分为系统风险(贝塔值测度)及非系统风险。系统风险又称为市场风险、不可分散风险。包括利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。非系统风险又称为特有风险、可分散风险。包括财务风险、经营风险、信用风险、特殊事件风险等。 3.【答案】D 【解析】X*10%+(1-X)*5%=8%,所以X为60%，所以股票型基金的比例是60%。 4.【答案】A 【解析】本题考查证券投资组合的相关知识。 5.【答案】B 6.【答案】AC 【解析】有效边界上的投资组合为有效投资组合，表一定风险下，预期收益最大 ; 一定预期收益下，风险最小。 7.【答案】D 【解析】无差异曲线与有限边界是

18、有交点的，且无差异曲线族与有限边界相切的切点所对应的组合是投资者最优的组合。 8.【答案】ABC 【解析】有效边界与无差异效用曲线切点，形成最优证券组合 9.【答案】C 【解析】考查要点为资本市场线的（CML）表示含义。 10.【答案】BCDE 【解析】特定投资组合的贝塔系数等于1，表明该投资组合为市场组合。 11.【答案】A 【解析】p=0.2*1+0.3*0.6+0.4*0.5+0.1*2.4=0.8212.【答案】C 【解析】E(Ri)=0.06+1.15*(0.18-0.06)=0.198 13.【答案】C 14.【答案】B 【解析】根据题意可得知X公司红利留存比例为b=(12-8)/

19、12=1/3； ROE（股权回报率）=g/b=5%/(1/3)=15% 15.【答案】B 【解析】考查要点为计算多阶段股票的内在价值。 第三年的股票价格:P3=D4/k-g=5*（1+5%）/15%-5%=52.5元， 折现到现在时点为52.5/（1+15%）=34.52元。 将第三年分配的5元股利折现到现在5/（1+15%）=3.29元 将第二年分配的10元股利折现到现在10/（1+15%）=7.56元 将第一年分配的10元股利折现到现在10/（1+15%）=8.7元 最后讲未来几笔现金流的现值进行加总， 即：34.52元+3.29元+7.56元+8.7元=54.07元。 16.【答案】CD

20、E 17.【答案】C 【解析】市盈率=市场价格/预期年收益是一个比值，不能只说明每股收益或股票价格高低。收益为负，或每股收益很小的 公司，P/E无意义。 18.【答案】D 19.【答案】1、发行价格=PV(N=10，I=9， PMT=10， FV=100)=-106.62 2、发行价格=PV(N=10，I=11， PMT=10， FV=100)= -94.11 20.【答案】C N=6 PV= -76 PMT=0 FV=100 I=4.68% N=6 I=4.68 PMT=60 FV=1000 PV=-1067.69 21.【答案】A 【解析】100*(1+9%)5/1.073=125.60

21、22.【答案】B 【解析】 第1年 第2年 第3年利息 利息 本利和 現金流 8 8 108 現值 8/1.1 8/(1.1)2 108/1.13 累加=95.02 N=3 I=10 PMT=8 FV=100 PV =-95.02 W1=(8/1.1)/ 95.02 =0.0765=7.65% W2=8/(1.1)2/ 95.02 =0.0696=6.96% W3=108/1.13/ 95.02 =0.8539=85.39% D=1*0.0765+2*0.0696+3*0.8539=2.78 23.【答案】C 【解析】P/P= - Dmod y= - 8 0.2%= -1.6% 24.【答案】

22、D 【解析】当债券的到期收益率较低时，债券的久期变长，所以A错；到期时间和到期收益率不变，当息票利率提高，债券的久期将变短,所以B错；债券到期时间减少，久期变短， 所以C错。 25.【答案】B 【解析】套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 26.【答案】D 【解析】期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规 定了某一特定的时间和地点交割一定数 量和质量商品的标准化合约。 27.【答案】6,300 * 200 =1,260,00010,

23、000,000*(1.25-0.6)/1,260,000=5.1587 6手 28.【答案】C 【解析】看涨期权：指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利；看跌期权：指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。欧式期权的买方只能在期权到期日才能执行期权；美式期权的买方可以在期权到期日以前的任何时间执行期权。 29.【答案】 A 30.【答案】A【解析】买进看跌期权，最大获利当S=0时，买家用执行价格35元卖出，市场价格为0，但付期权费2元 ，所以35-0-2=33卖出看跌期权，最大损失当S=0时，买家用执行价格35元卖给你，市场价格

24、为0，但收期权费2元 ，所以0-35+2=-33 看涨期权卖家的每股盈利最多就是期权费3.5元。 31.【答案】C 【解析】当市场价格下跌时，买入指数看跌期权可以获利。当市场价格上升时， 买入指数看跌期权只损失固定期权费。 所以此时买入一个指数看跌期权，可 以规避股票下跌的风险，同时又不会 错过市场价格上升的好行情。 32.【答案】 C 【解析】指数型基金是一种被动型的投资方式，较低认购费、赎回费及管理费，仍需要基金经理调整组合。 33.【答案】 A 【解析】(12%-2.25%)/0.06=1.63 34.【答案】D 【解析】夏普比率是投资组合的期望收益率超过无风险收益率的风险溢价，与由标准

25、差表示的收益变动性之间的比值。是超额回报与风险的比值，须同时考虑风险和收益，不能因此单独判断风险本身或收益本身的高低。所以以资本市场线CML为基准来评价，用标准差衡量全部风险，而不是非系统风险。高的夏普比率说明投资组合的绩效好，我们应选择B基金进行投资。 35.【答案】D 36.【答案】B 【解析】特雷纳指数是投资组合的期望收益率超过无风险收益率的风险溢价，与由表示的市场风险之间的比值。是超额回报 与系统风险的比值，度量了单位系统风 险所带来的超额回报。 37.【答案】B 【解析】詹森指数0表绩效表现比预期好且越大收益越好。 38.【答案】B 【解析】夏普指数度量的是单位总风险带来的超额回报，其值越大越好。 39.【答案】A 【解析】考查要点为股票合理价格的计算及判断定价不准确时股票价格的高估低估。 根据资本资产定价模型公式： SML = 5%+1.2*（12%-5%）=13.4%，为定价准确下的合理收益。将该股票的期望收 益率10%与13.4%进行比较。 =10%-13.4%=-3.4%（位于证券市场线的 下方），所以该只股票价格被高估。