2004中国上市公司排行分析——资产重组绩效研究.PDF

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1、机 密机 密机 密机 密二零零四年五月二零零四年五月2004中国上市公司排行分析中国上市公司排行分析资产重组绩效研究资产重组绩效研究第2页共42页http:/本书目录本书目录第一章导论第二章中国上市公司资产重组的演进第三章中外上市公司资产重组的动因分析第四章资产重组绩效评价的必要性研究第五章资产重组绩效评价指标体系的建立第六章上市公司资产重组绩效排名及分析第七章部分行业上市公司资产重组案例分析第八章结论与展望理论铺垫理论铺垫构建评价模型构建评价模型实证分析实证分析重组案例研究重组案例研究结语结语第3页共42页http:/第五章 资产重组绩效评价指标体系的建立简要介绍简要介绍第4页共42页htt

2、p:/国内对资产重组绩效评价的相关研究成果国内对资产重组绩效评价的相关研究成果基期不同1年对总的一级指标进行主观赋权法计算，对次级指标进行主成分分析15个财务指标评价海通证券有限责任公司金晓斌等上市公司经营业绩综合评价及其实证研究厦门大学经济学院张文璋西安交大的冯根福和吴林江广东省经济管理干部学院教师 胡穗华申银万国证券研究所高级研究员 檀向球上海财经大学统计学系主任 徐国祥教授国信证券有限公司万朝领天一证券 吴育平研究者同一基期2年描述性统计方法：增长率变化等，1个财务指标评价上市公司资产重组绩效的实证分析同一基期2年描述性统计方法：增长率变化等，1个财务指标评价上市公司资产重组的绩效分析2

3、001 年沪市A 股实证研究同一基期1年描述性统计方法：增长率变化等，1个累计超常收益率我国证券市场资产重组绩效之比较分析基期不同8年主成分分析19个财务指标评价我国上市公司并购绩效的实证研究基期不同5年主成分分析4个财务指标评价我国上市公司并购绩效的实证研究同一基期4年描述性统计方法：增长率变化4个累计超常收益率沪深股票市场公司重组绩效实证研究基期不同5年主成分分析4个财务指标评价上市公司资产重组经营绩效的实证研究基期时间跨度处理方法指标使用方法文献由于各年份数据计算的基期不同，造成了综合得分之间在一定程度上缺乏可比性。由于各年份数据计算的基期不同，造成了综合得分之间在一定程度上缺乏可比性。

4、基于财务指标评价的主成分分析方法在上市公司资产重组绩效评价研究中得到了广泛的应用。基于财务指标评价的主成分分析方法在上市公司资产重组绩效评价研究中得到了广泛的应用。第5页共42页http:/财务指标的选择财务指标的选择财务指标选择依据：财务指标选择依据：着眼于企业存在的根本目的着眼于企业存在的根本目的创造利润创造利润.具体说就是在控制经营风险的前提下最大限度的实现赢利。因此从企业的盈利能力、资产管理能力、偿债能力三个角度选择如下指标：.具体说就是在控制经营风险的前提下最大限度的实现赢利。因此从企业的盈利能力、资产管理能力、偿债能力三个角度选择如下指标：?每股收益、净资产收益率、主营业务利润率每

5、股收益、净资产收益率、主营业务利润率?总资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率总资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率?股东权益比率、流动比率股东权益比率、流动比率第6页共42页http:/主成分分析的基本概念主成分分析的基本概念主成分分析的基本思想主成分分析的基本思想：通过降维将多个指标集成为单一的综合指标通过降维将多个指标集成为单一的综合指标。消除多个指标之间存在的线性相关性，使得最终的综合指标包含原来多个指标的最大程度的信息量。消除多个指标之间存在的线性相关性，使得最终的综合指标包含原来多个指标的最大程度的信息量。每股收益、净资产收益率、主营业务利润率总资产周转率、应收帐款周转率、存货周

6、转率股东权益比率、流动比率每股收益、净资产收益率、主营业务利润率总资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率股东权益比率、流动比率综合评价指标 F综合评价指标 F第7页共42页http:/模型的构建和数据处理模型的构建和数据处理重组公司的选择：重组公司的选择：选择在选择在2003年进行资产重组的上市公司402家2003年进行资产重组的上市公司402家，为了方便对比重组公司与非重组公司，另外选择719家公司作为参照公司。因此，为了方便对比重组公司与非重组公司，另外选择719家公司作为参照公司。因此，合计总样本为1121家上市公司合计总样本为1121家上市公司。数据的选择：数据的选择：选取选取2000

7、-2003年的财务指标进行评价2000-2003年的财务指标进行评价。本书除对2003年进行资产重组的上市公司进行重组绩效排名外，还探讨了在2001年、2002年进行资产重组的上市公司的绩效变化情况，因此综合选择了4年的财务数据。本书除对2003年进行资产重组的上市公司进行重组绩效排名外，还探讨了在2001年、2002年进行资产重组的上市公司的绩效变化情况，因此综合选择了4年的财务数据。第8页共42页http:/模型的构建和数据处理数据矩阵的建立000002 万科A2000年2001年2002年2003年600899*ST信联2000年2001年2002年2003年数据矩阵的建立000002

8、万科A2000年2001年2002年2003年600899*ST信联2000年2001年2002年2003年每股收益每股收益 股东权益比率股东权益比率综合评估值F0.1546734综合评估值F0.1546734评价的基础数据评价的基础数据第9页共42页http:/第六章上市公司资产重组绩效排名及分析简要介绍简要介绍第10页共42页http:/2003年上市公司资产重组绩效排名2003年上市公司资产重组绩效排名2003年上市公司资产重组分行业排名2003年上市公司资产重组分行业排名详见本书具体内容详见本书具体内容第11页共42页http:/2001年资产重组绩效变动分析2001年资产重组公司基本

9、概要2001年资产重组公司基本概要随机抽取随机抽取279家279家在2001年进行了资产重组的上市公司，对其在2000-2001年度、2001-2002年度、2002-2003年度的绩效得分变化进行分析。在2001年进行了资产重组的上市公司，对其在2000-2001年度、2001-2002年度、2002-2003年度的绩效得分变化进行分析。第12页共42页http:/2001年资产重组绩效变动分析绝对量角度考察绝对量角度考察2001年重组公司各年绩效变化趋势-0.25-0.2-0.15-0.1-0.0500.050.10.150.22000年2001年2002年2003年2001年重组公司绩效

10、均值2001年非重组公司绩效均值1121家公司绩效均值从从绝对数值角度绝对数值角度看：重组公司的总体经营状况依然差于非重组公司。看：重组公司的总体经营状况依然差于非重组公司。第13页共42页http:/2001年资产重组绩效变动分析相对增长量角度考察相对增长量角度考察从从相对变化幅度角度相对变化幅度角度看：资产重组使2001年进行资产重组的上市公司在2001-2003，绩效变化幅度均好于非重组公司看：资产重组使2001年进行资产重组的上市公司在2001-2003，绩效变化幅度均好于非重组公司2001年重组公司与非重组公司差值均值对比-0.2-0.15-0.1-0.0502000-2001 20

11、00-2002 2000-20032001年非重组公司年度绩效差值均值279家2001年重组公司年度绩效差值均值重组是否给重组公司带来了比非重组公司更明显的经营状况的改善？重组是否给重组公司带来了比非重组公司更明显的经营状况的改善？第14页共42页http:/2001年资产重组绩效变动分析正差值均值对比00.10.20.30.40.50.600-0100-0200-032001重组公司2001非重组公司110家102家98家110家102家98家绩效得分变化为正的公司仅仅占2001年279家重组公司的绩效得分变化为正的公司仅仅占2001年279家重组公司的不到40不到40。因此，资产重组仅对少

12、数重组公司产生了实质性的影响。而对大部分重组公司来说，重组效果不明显。因此，资产重组仅对少数重组公司产生了实质性的影响。而对大部分重组公司来说，重组效果不明显。负差值均值对比-0.55-0.5-0.45-0.4-0.35-0.3-0.25-0.200-0100-0200-032001重组公司2001非重组公司第15页共42页http:/2001年资产重组绩效变动分析58家公司的重组类型统计大股东变更26%资产置换33%债务资产剥离7%合资建立公司3%其他31%01、02、03三年的绩效得分均比2000年的高的公司为58家，占279家样本公司的20.801、02、03三年的绩效得分均比2000年

13、的高的公司为58家，占279家样本公司的20.8大股东变更和资产置换合计占到大股东变更和资产置换合计占到5858，说明这两种方式被大多数绩效增长迅速的重组公司采用，并且似乎更能比较有效的提升上市公司的经营业绩。，说明这两种方式被大多数绩效增长迅速的重组公司采用，并且似乎更能比较有效的提升上市公司的经营业绩。第16页共42页http:/2001年资产重组绩效变动分析对2001年资产重组绩效变动的总体结论对2001年资产重组绩效变动的总体结论2001年进行的资产重组活动并没有对大部分的重组公司产生实质性的影响。2001年进行的资产重组活动并没有对大部分的重组公司产生实质性的影响。第17页共42页h

14、ttp:/2002年资产重组绩效变动分析2002年资产重组公司基本概要2002年资产重组公司基本概要2002年有2002年有430家上市公司430家上市公司进行了资产重组活动。对其2001-2002年度、2002-2003年度的绩效得分变化进行分析。进行了资产重组活动。对其2001-2002年度、2002-2003年度的绩效得分变化进行分析。第18页共42页http:/2002年资产重组绩效变动分析相对增长量角度考察相对增长量角度考察2002年资产重组公司与非重组公司绩效差值均值对比-0.16-0.14-0.12-0.1-0.08-0.06-0.04-0.0202001-20022001-20

15、03430家2002重组公司2002非重组公司从相对变化幅度角度看：从相对变化幅度角度看：资产重组没有对2002年进行资产重组的上市公司带来实质性的影响资产重组没有对2002年进行资产重组的上市公司带来实质性的影响。第19页共42页http:/2002年资产重组绩效变动分析2002重组公司与非重组公司（正）差值均值对比0.20.220.240.260.280.30.320.342001-20022001-20032002重组公司2002非重组公司对绩效变动方向的细分可以看出，绩效差值为正的公司并不明显的好于非重组公司、而绩效差值为负的公司却明显的差于非重组公司。对绩效变动方向的细分可以看出，绩

16、效差值为正的公司并不明显的好于非重组公司、而绩效差值为负的公司却明显的差于非重组公司。2002年重组公司与非重组公司（负）差值均值对比-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.102001-20022001-20032002重组公司2002非重组公司第20页共42页http:/2002年资产重组绩效变动分析对2002年资产重组绩效变动的总体结论对2002年资产重组绩效变动的总体结论2002年进行的资产重组活动并没有对大部分的重组公司产生实质性的影响。2002年进行的资产重组活动并没有对大部分的重组公司产生实质性的影响。第21页共42页http:/2002年资产重组绩效变动分析不同资产重组类

17、型的绩效变动分析不同资产重组类型的绩效变动分析-0.16-0.14-0.12-0.1-0.08-0.06-0.04-0.0202002-2003差值均值购买资产收购公司收购股份资产置换资产出售或剥离股权协议转让合资或联营组建子公司430家公司1121家公司股权协议转让方式股权协议转让方式在2002年进行了股权协议转让的资产重组公司其绩效变化情况在重组次年（2003）明显的好于进行了其他类型资产重组的公司表现出的绩效变化情况。在2002年进行了股权协议转让的资产重组公司其绩效变化情况在重组次年（2003）明显的好于进行了其他类型资产重组的公司表现出的绩效变化情况。第22页共42页http:/20

18、02年资产重组绩效变动分析不同资产重组类型的绩效不同资产重组类型的绩效正向正向变动分析变动分析00.050.10.150.20.250.30.352002-2003差值均值购买资产收购公司收购股份资产置换资产出售或剥离股权协议转让合资或联营组建子公司430家公司1121家公司股权协议转让方式股权协议转让方式收购股份收购股份对2002-2003年的绩效差值的细分看，绩效变化为正值的公司中股权协议转让和收购股份类的重组公司差值正向变化最为显著。对2002-2003年的绩效差值的细分看，绩效变化为正值的公司中股权协议转让和收购股份类的重组公司差值正向变化最为显著。第23页共42页http:/2002

19、年资产重组绩效变动分析大股东变更类的资产重组绩效变动分析大股东变更类的资产重组绩效变动分析2002年重组公司与非重组公司绩效差值均值对比-0.35-0.3-0.25-0.2-0.15-0.1-0.0502001-20022001-2003大股东变更公司430家公司差值1121家公司从总体水平看，2002年进行大股东变更的上市公司从总体水平看，2002年进行大股东变更的上市公司并没有表现出绩效得分变化明显强于并没有表现出绩效得分变化明显强于非重组公司的情况。非重组公司的情况。2002年重组公司与非重组公司绩效差值（正）均值对比0.20.220.240.260.280.30.320.340.362

20、001-20022001-2003大股东变更类公司430重组公司1121家公司第24页共42页http:/2002年资产重组绩效变动分析ST类公司的资产重组绩效变动分析ST类公司的资产重组绩效变动分析-0.7-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10重组ST类公司重组非ST类公司非重组ST类公司非重组非ST类公司所有ST类公司所有非ST类公司2001-2002年度绩效差值的均值2001-2003年度绩效差值的均值第25页共42页http:/2002年资产重组绩效变动分析ST类公司的资产重组绩效变动分析ST类公司的资产重组绩效变动分析ST类重组公司比ST类非重组公司平均的绩效下滑的幅度更

21、大，反过来也说明重组更多的集中于那些经营状况持续下滑并下滑程度最严重的ST类公司中。ST类重组公司比ST类非重组公司平均的绩效下滑的幅度更大，反过来也说明重组更多的集中于那些经营状况持续下滑并下滑程度最严重的ST类公司中。重组活动更多的发生于经营状况持续下滑的公司中，说明中国资产重组活动的重组活动更多的发生于经营状况持续下滑的公司中，说明中国资产重组活动的“救命救命”色彩浓重。色彩浓重。第26页共42页http:/2002年资产重组绩效变动分析ST类公司的资产重组绩效ST类公司的资产重组绩效正向正向变动分析变动分析差值（正）均值对比00.10.20.30.40.50.6重组ST类公司重组非ST

22、类公司非重组ST类公司非重组非ST类公司所有ST类公司所有非ST类公司2001-2002年度2001-2003年度第27页共42页http:/2002年资产重组绩效变动分析ST类公司的资产重组绩效变动分析ST类公司的资产重组绩效变动分析少量ST类重组公司的经营状况好转，并不能从总体上改变ST类公司平均绩效的大幅度负增长。少量ST类重组公司的经营状况好转，并不能从总体上改变ST类公司平均绩效的大幅度负增长。第28页共42页http:/2002年资产重组绩效变动分析在本书的重组公司样本中共有200家公司同时出现在2002、2003年的重组公司中。在本书的重组公司样本中共有200家公司同时出现在20

23、02、2003年的重组公司中。-0.2-0.100.10.20.30.42001-2002差值均值2001-2003差值均值200家连续重组公司430家2002重组公司200家公司差值（正）均值430家公司差值（正）均值连续出现重组事件的2002年重组公司绩效差值的变化趋势明显的好于2002年重组公司的平均水平。连续出现重组事件的2002年重组公司绩效差值的变化趋势明显的好于2002年重组公司的平均水平。说明连续的资产重组活动的确对重组公司产生了更好的影响。说明连续的资产重组活动的确对重组公司产生了更好的影响。第29页共42页http:/2003年资产重组绩效变动分析2003年资产重组公司基本

24、概要2003年资产重组公司基本概要2003年有2003年有402家402家上市公司进行了资产重组活动。对其2002-2003年度的绩效得分变化进行分析。上市公司进行了资产重组活动。对其2002-2003年度的绩效得分变化进行分析。第30页共42页http:/2003年资产重组绩效变动分析以2000年绩效得分为基准，对比2003年重组公司与非重组公司的绩效变动情况：以2000年绩效得分为基准，对比2003年重组公司与非重组公司的绩效变动情况：2003年资产重组活动在一定程度上改善了重组公司的经营状况。2003年资产重组活动在一定程度上改善了重组公司的经营状况。2003重组公司与非重组公司绩效差值

25、变化趋势-0.2-0.15-0.1-0.0502000-2001差值2000-2002差值2000-2003差值402家2003重组公司2003非重组公司第31页共42页http:/2003年资产重组绩效变动分析对2003年进行资产重组的公司在02-03年度的细分：对2003年进行资产重组的公司在02-03年度的细分：40%42%44%46%48%50%52%54%56%2003重组公司2003未重组公司0.2660.2680.270.2720.2740.2760.278正值公司比例02-03差值均值2003年资产重组活动改善了超过半数的资产重组公司的经营状况。对比2001、2002年的资产重

26、组活动，这种状况是首次发生。2003年资产重组活动改善了超过半数的资产重组公司的经营状况。对比2001、2002年的资产重组活动，这种状况是首次发生。第32页共42页http:/2003年资产重组绩效变动分析2003年各类资产重组绩效分析2003年各类资产重组绩效分析-0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.10.20.30.40.50.6差值均值差值（正）均值差值（负）均值购买资产 收购公司 收购股份 资产置换 资产出售或剥离 股权协议转让 进行过收购股份、购买资产两类的重组的上市公司其绩效得分变化趋势比其他方式更好。而在03年股权协议转让方式并没有表现出明显的强于其它方式的特征。进行过

27、收购股份、购买资产两类的重组的上市公司其绩效得分变化趋势比其他方式更好。而在03年股权协议转让方式并没有表现出明显的强于其它方式的特征。第33页共42页http:/2003年资产重组绩效变动分析2003年发生大股东变更的资产重组绩效分析2003年发生大股东变更的资产重组绩效分析对比其它的股权转让，大股东变更的资产重组（正、负）差值变动呈现为两极分化趋势。从一个侧面反映了那些绩效绝对得分非常低的公司更容易发生大股东的变更对比其它的股权转让，大股东变更的资产重组（正、负）差值变动呈现为两极分化趋势。从一个侧面反映了那些绩效绝对得分非常低的公司更容易发生大股东的变更-0.5-0.4-0.3-0.2-

28、0.100.10.20.30.42002-2003差值均值差值（正）均值差值（负）均值大股东变更的股权协议转让大股东不变更的股权协议转让第34页共42页http:/2003年资产重组绩效变动分析股权转让类资产重组的构成分析股权转让类资产重组的构成分析020406080100120国有股股权 国有股股权国有股股权 非国有股权非国有股权 国有股股权非国有股权 非国有股权2003年进行的各类股权转让中，股权性质由国有股权向非国有股权的转让数量最多，约占总数的2003年进行的各类股权转让中，股权性质由国有股权向非国有股权的转让数量最多，约占总数的49。49。第35页共42页http:/2003年资产重

29、组绩效变动分析股权转让类资产重组的构成分析股权转让类资产重组的构成分析股权性质由国有股权向非国有股权转让的重组公司其绩效增长情况较其他方式的股权转让绩效变动情况都好。分析其中原因，股权性质由国有股权向非国有股权转让的重组公司其绩效增长情况较其他方式的股权转让绩效变动情况都好。分析其中原因，主要是公司治理结构调整和经营组织结构变动引起的。主要是公司治理结构调整和经营组织结构变动引起的。-0.8-0.6-0.4-0.200.20.402-03年绩效差的均值02-03年绩效差值（正）的均值02-03年绩效差值（负）的均值国有股股权 国有股股权国有股股权 非国有股权非国有股权 国有股股权非国有股权 非

30、国有股权第36页共42页http:/2004上市公司资产重组绩效排行前10名2004上市公司资产重组绩效排行前10名第37页共42页http:/2001-2003年资产重组绩效变动分析主要结论从各年份进行资产重组的上市公司全体看，上市公司资产重组活动并没有显著的改善上市公司的经营状况，从各年份进行资产重组的上市公司全体看，上市公司资产重组活动并没有显著的改善上市公司的经营状况，资产重组并非解决上市公司经营困境的资产重组并非解决上市公司经营困境的“万灵药万灵药”。进行资产重组的上市公司构成依然主要以绩差公司为主，进行资产重组的上市公司构成依然主要以绩差公司为主，体现为资产重组活动的体现为资产重组

31、活动的“救命救命”色彩浓重色彩浓重，而真正的以提升企业价值，扩张型（可以称之为，而真正的以提升企业价值，扩张型（可以称之为“锦上添花锦上添花”）的资产重组活动较少，这就从根本上决定了资产重组成功的概率偏小。）的资产重组活动较少，这就从根本上决定了资产重组成功的概率偏小。第38页共42页http:/2001-2003年资产重组绩效变动分析主要结论仅从仅从短期看2003年的资产重组效果要好于2001、2002年的平均水平短期看2003年的资产重组效果要好于2001、2002年的平均水平，其长期效果还有待观察。，其长期效果还有待观察。大股东的变更由于能够从根本上改变上市公司的治理结构，深刻的影响到上

32、市公司的经营管理水平，因此更大股东的变更由于能够从根本上改变上市公司的治理结构，深刻的影响到上市公司的经营管理水平，因此更有可能大幅度的提升上市公司的经营业绩有可能大幅度的提升上市公司的经营业绩。而效果不明显的资产重组活动通常在重组后，其后续的。而效果不明显的资产重组活动通常在重组后，其后续的管理改进措施、战略规划等弱化管理改进措施、战略规划等弱化，使得重组活动仅仅停留在表面。，使得重组活动仅仅停留在表面。第39页共42页http:/2001-2003年资产重组绩效变动分析主要结论收购公司、收购股份等扩张型的资产重组方式多发生于收购公司、收购股份等扩张型的资产重组方式多发生于业绩相对良好的上市

33、公司业绩相对良好的上市公司，因此绩效得分的增长相对稳定。，因此绩效得分的增长相对稳定。资产出售或剥离类的资产重组短期效果较好，但资产出售或剥离类的资产重组短期效果较好，但长期的效果很难评估。长期的效果很难评估。国有股权向非国有股权的转让行为在2003年占到了所有股权协议转让类的49，国有股权向非国有股权的转让行为在2003年占到了所有股权协议转让类的49，体现了国有股权在部分行业上市公司的退出步伐加快。体现了国有股权在部分行业上市公司的退出步伐加快。第40页共42页http:/2001-2003年资产重组绩效变动分析主要结论2001-2003年中国上市公司资产重组的实践已经证明，资产重组并不能

34、从根本上改变上市公司的经营状况，那些成功的重组案例更多的体现为公司治理结构、管理水平的本质改善。因此，资产重组活动仅仅是改善上市公司经营状况的2001-2003年中国上市公司资产重组的实践已经证明，资产重组并不能从根本上改变上市公司的经营状况，那些成功的重组案例更多的体现为公司治理结构、管理水平的本质改善。因此，资产重组活动仅仅是改善上市公司经营状况的“导火线导火线”，是否可以真正改善上市公司经营业绩，还是要看上市公司的内在质量是否得到了根本的提升。，是否可以真正改善上市公司经营业绩，还是要看上市公司的内在质量是否得到了根本的提升。第41页共42页http:/2001-2003年资产重组绩效变

35、动分析主要结论资产重组是一门博大精深的实践科学，在理论界也已进行了广泛而深刻的讨论。资产重组是一门博大精深的实践科学，在理论界也已进行了广泛而深刻的讨论。世纪联融编著本书的目的是希望通过理论研究、数值分析、行业分析及具体的个案分析为这本书的读者展现一个较为系统、全面的视野，其主要结论和观点仅代表了有限信息披露下的我国证券市场近年来资产重组行为特点、价值取向和发展趋势。世纪联融编著本书的目的是希望通过理论研究、数值分析、行业分析及具体的个案分析为这本书的读者展现一个较为系统、全面的视野，其主要结论和观点仅代表了有限信息披露下的我国证券市场近年来资产重组行为特点、价值取向和发展趋势。我们希望本书能

36、为天下关注我国宏观经济、产业经济、资本市场和上市公司的机构及个人提供我们理论和实证的研究成果，并祝愿我国证券市场在管理层、市场参与者及其它各界、各领域的专业人士的共同参与和支持下健康发展。我们希望本书能为天下关注我国宏观经济、产业经济、资本市场和上市公司的机构及个人提供我们理论和实证的研究成果，并祝愿我国证券市场在管理层、市场参与者及其它各界、各领域的专业人士的共同参与和支持下健康发展。第42页共42页http:/其它章节内容略，欢迎大家阅读本书，并衷心希望阅读本书的读者可以从中得到您所希望得到的，这是世纪联融企业所热切期望的。其它章节内容略，欢迎大家阅读本书，并衷心希望阅读本书的读者可以从中得到您所希望得到的，这是世纪联融企业所热切期望的。谢谢大家！谢谢大家！