第三章投资资金的形成和筹集(投资学).pptx

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1、教学安排教学内容教学重点难点参考书目思考问题教学补充内容小结习题教学安排-教学内容固定资产再生产固定资产再生产的资金构成投资资金形成的意义投资主体投资资金筹集的方式教学安排-教学重点难点1、固定资产再生产的资金构成2、投资资金的筹集途径3、投资主体的分类4、投资资金的筹集方式教学安排-参考书目证券投资学吴晓丘政治经济学教材国际投资教材投资研究刊物教学安排教学内容教学重点难点参考书目思考问题教学补充内容小结习题教学安排思考问题1、积累基金和资金积累的关系与区别2、固定资产资金构成的性质3、社会产品使用价值和社会产品使用结构的区别、联系4、积累额、消费额的区别联系5、投资资金的筹集方式有哪些第一节

2、 固定资产再投资本节内容固定资产的性质特征固定资产的再生产固定资产在生产的方式第一节 固定资产再投资一、固定资产的性质特征固定资产-固定资金的实物形态。在再生产过程中，能在较长时期为生产和人民生活服务的物质资料。包括：劳动资料、房屋、学校等福利设施第一节 固定资产再投资劳动资料不直接加入劳动过程直接加入劳动过程生产辅助手段、活动场所机器设备、工具、器具、役畜、计算机第一节 固定资产再投资 劳动资料成为固定资产的条件：1、固定资产必须是在生产流通过程中起作用的劳动资料2、固定资产的价值周转方式只是在价值形式上进行流通仅仅是磨损这两个条件也是固定资产的性质特征第一节 固定资产再投资二、固定资产的再

3、生产1、概念：固定资产随着其实物形态的磨损和价值的转移，最终会在生产和使用过程中逐渐丧失其效用、为了保证社会生产的正常进行和发展，必须进行固定资产的再生产。第一节 固定资产再投资二、固定资产的再生产2、固定资产再生产包括的内容：固定资产的购置-建造-投入生产-损耗-修复-报废-更新-再投资-再建造-投入生产再损耗周而复始循环不息的过程（续）使用价值形态的再生产价值的再生产固定的资产的再生产第一节 固定资产再投资使用价值形态的再生产磨损、报废、更新、添置价值形态的再生产大修理基金的提取积累基金的提取折旧基金的提取费用追加费用补偿价值追加第一节 固定资产再投资简单再生产 扩大再生产实现方式 固定资

4、产的大修理、更新 增加新的固定资产资金来源 基本折旧基金 国民收入的积累基金性质 保证社会再生产的必要条件 社会再生产的重要条件扩大再生产外延扩大再生产内涵扩大再生产第一节 固定资产再投资影响固定资产损耗的因素1、固定资产使用的持续时间和使用强度2、自然力的影响（生锈、腐朽）3、无形损耗：（1）原有的设备制造成本降低（2）效率更高、更新的设备第一节 固定资产再投资三、固定资产再生产的方式（一）固定资产的修理小修、中修（通称日常修理）：范围小、时间间隔短、修理费用较少大修：（包括简单再生产和扩大再生产）第一节 固定资产再投资三、固定资产再生产的方式（二）固定资产的更新改造固定资产的更新是固定资产

5、的整体更新，固定资产的更新不可能是原样重置或重建，即不可能用结构、性能、效益都同原来一模一样的固定资产来进行替换，而必然要以技术水平和生产销略更高的固定资产替换原有的固定资产通常固定资产的更新改造都涉及简单再生产和扩大再生产第一节 固定资产再投资（三）投资建设1、新建：简单再生产和扩大再生产2、扩建：原有企事业单位为了扩大生产能力而新增加的产品车间、业务用房等等。3、改建：对车间进行技术改造。在简单再生产的基础上进行扩大再生产。4、迁建：生态环境、生产布局的考虑。5、恢复:战争、自然原因停止生产后再恢复。（续）第一节 固定资产再投资（三）投资建设总结：投资建设既有简单再生产又有扩大再生产。二者

6、有区别。投资建设不等于扩大再生产第二节 固定资产再生产的资金构成一、大修理基金二、折旧基金三、积累基金四、相关概念1、资金积累与积累基金2、社会产品价值构成和社会产品使用价值3、国民收入与国民收入使用额4、积累额与消费额5、积极积累与被迫积累第二节 固定资产再生产的资金构成一、大修理基金性质：维持费用，但在一定条件下，具有补偿性的特点。局部更新-具有部分补偿的性质（轮番更替代替整体更替时）结合技术改造进行-同补偿结合在一起。总结：大修理基金具有两重性：第二节 固定资产再生产的资金构成二、折旧基金主要用于保证固定资产的简单再生产1、简单再生产-补偿固定资产在再生产中损耗价值。-价值损耗完毕-累积

7、的折旧基金达到他的出发点。2、扩大再生产-更新改造之前-形成货币沉淀-可以用作扩大再生产投资总结：作为简单再生产-更新-补偿资金作为扩大再生产-货币沉淀-新的投资-积累资金（续）第二节 固定资产再生产的资金构成二、折旧基金折旧基金具有补偿和积累的二重性作为扩大再生产增添劳动手段非常有限折旧基金用于补偿和积累的数额取决于：1、固定资产原值每年平均增长速度2、使用年限对折旧基金的管理原则：首先保证更新改造的需要有多余的-安排新建投资-折旧基金补偿率/积累率的比例第二节 固定资产再生产的资金构成三、积累基金是固定资产再生产的重要来源社会主义积累基金的概念：年积累额是当年社会总产品扣除生产消费和生活消

8、费以年的社会增加的物质财富，用货币表现就是积累基金。积累基金来自于c+v+m第二节 固定资产再生产的资金构成四、有关概念（一）资金积累和积累基金资金积累：剩余产品价值的一部分转化为生产基金，使生产基金的总额增大。积累基金的资金来源-剩余产品价值。积累基金：用于增加社会物质财富的产品价值。来源：mvd（折旧基金）资金积累是积累基金的重要构成部分。第二节 固定资产再生产的资金构成四、有关概念（二）社会产品价值构成和社会产品使用结构社会产品的价值构成：cvm社会产品使用结构：社会产品用于生产消耗、当年消费及积累三方面。（续）第二节 固定资产再生产的资金构成从本质上看：社会产品价值构成反映的是社会产品

9、的价值来源构成；社会产品使用结构反映社会产品地使用情况。从数量看：各自的三部分并不相等。P36页第一、生产中消耗掉的生产资料；第二、劳动者工资价值也不等于消费额第三、剩余产品价值m不等于积累额（续）第二节 固定资产再生产的资金构成（三）国民收入与国民收入使用额国民收入：一定时期由物质资料生产部门劳动者创造的社会净产品-重要的综合性指标（价值形成范畴）国民收入使用额：国家在一定时期内实际使用地社会净产品总额（使用范畴）=国民收入-出口额+进口额-统计误差作为社会净产品的产出量，国民收入的价值构成vm作为社会净产品的使用量，国民收入使用额由消费额和积累额两部分构成。第二节 固定资产再生产的资金构成

10、（四）积累额与消费额积累额：国民收入使用额中未用于当年消费而用于固定资产投资和增加库存储备（生产型、非生产性）消费额：国民收入使用额用于当年消费的部分。包括个人消费、集体消费第二节 固定资产再生产的资金构成（五）积极积累与被迫积累积极积累：按投资经济活动者的目的进行并对社会经济文化发展起到促进作用的积累消极积累：迫不得已、或出自投资者的主观愿望但实际效果适得其反-库存积压、包袱工程。第三节 投资资金筹集的意义一、推动社会发展的有力手段二、可以弥补财政资金不足三、促进投资规模、结构的合理化四、加强经济预算，提高投资经济效益P39页（续）第三节 投资资金筹集的意义一、推动社会发展的有力手段古希腊、

11、罗马-剩余产品-股份聚集资金-社会发展：实例：中国的长城、埃及的金字塔近代的铁路、航海无不依赖于投资第三节 投资资金筹集的意义二、弥补财政资金的不足金融投资、自筹、国际投资等多种方式第三节 投资资金筹集的意义 三、促进投资规模和投资结构的合理化合理的投资规模和投资结构的形成与资金的供给量、供给方向及资金市场的发达程度、金融调控的政策有很大关系。1、财政-无偿-部分有偿2、金融机构-有偿都是通过产业政策、投资政策、信贷政策控制资金的供应量及供应方向3、金融市场筹集资金-金融调控政策调整资金投向。第三节 投资资金筹集的意义四、有利于加强经济核算、提高投资经济效益融资方式、融资渠道、融资条件、投资使

12、用期限、资金时间价值等等。第四节 投资主体一、投资主体的概念进行投资活动，具有一定投资资金来源，拥有投资决策权利，享受投资带来的收益或其他社会成果，并承担投资风险的社会组织和个人。属性：资金积累主体、决策主体、收益的享受者、责任、风险的承担者。第四节 投资主体二、投资主体的分类（一）按投资主体层次进行分类政府、企业、社团、个人（二）按地域划分国内投资主体、国外投资主体第五节 投资资金的筹集方式一、财政渠道筹集的方式二、银行渠道筹集的方式三、自筹资金方式四、证券筹资方式五、国际筹资的方式（续）第五节 投资资金的筹集方式一、财政渠道筹集的方式1.财政的概念财政：是国家为实现其职能需要，凭借政治权利

13、对一部分社会产品或国民收入的分配。具有强制性和无偿性。不同性质的国家有不同性质的财政分配，社会主义财政分配体现的是“取之于民，用之于民”的分配关系。财政筹资是我国固定资产资金来源的重要渠道之一。（财政投资、国家投资、政论投资的主要组成部分）第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式2.财政筹资的构成财政筹资的构成是指财政筹资的组成要素，以及各要素在筹资中所处的地位。财政筹资的价值构成社会总产品的价值组成：C、V、M其中：C生产过程中消耗的生产资料的转移价值（折旧基金）。V劳动者创造的必要劳动价值（个人收入调节税、工资调节税）。M劳动者创造的剩余产品价值（企业所得税和调节税利润）。第五节

14、 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式财政筹资的价值构成内容同社会总产品价值构成内容是一致的，由C、V、M三个部分构成，其中M是最基本的部分，对财政筹资具有决定性作用，C和V也是财政筹资的构成部分，但数额不大。财政筹资的所有制构成（从生产关系角度研究）：（1）国有经济（主要是分布在工业部门），上交纯收入多，是财政筹资的主要来源。（2）个体经济发展较快，在财政筹资中发挥重要作用。第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式（3）三资企业（中外合资、中外合作、外商独资）上缴纯收入日渐增长，也构成财政筹资的主要内容。财政筹资的部门构成（从生产力的角度研究）财政筹资来源于农业（基础）、工业

15、（主导）、交通运输业、建筑业（重要来源）、商业等部门。第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式来源财政收入分为国家集中统一管理的预算收入和由各部门、各企业单位分散组织管理的预算外收入两类。同样财政筹资资金也包括这两部门。1.预算内财政收入税收收入：财政收入中绝大部分通过税收形式筹集。税收是我国财政收入的主要收入，是财政筹资的主要来源。第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式税收主要有：企业所得税、盐税、资源税、农牧业税、建筑税等多种税收。企业收入：是指国家凭借对生产资料的所有权而从国有企业取得利润、折旧基金、资金占用费、承包费、租赁费和国营企业调节税等。债务收入：有偿借款的

16、方式取得的第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式（1）国内公债、国库券、重点建设债券等。（2）国外借款和债券。（3）向国内银行的借款，即为弥补财政赤字，向中央银行的借款。第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式其它收入一些零星收入：事业收入、公产收入、国家资源管理收入、基建其它收入、规费收入、罚没和追回赃款收入、外事服务收入、国际组织捐款收入等。第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式2.预算外收入：地方财政部门经营的预算外收入：各项税附加、城市公用事业附加等，完全属于地方财政资金，用于促进地方经济建设事业的发展。行政事业单位经营的各项预算外资金：各行政事业单位

17、自收自支、自行安排。企业和企业主管部门的各项预算外收入：主要包括更新改造资金、大修理基金等各项专用基金。预算外资金的主要部分，由企业自己掌握、安排、使用。第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式财政筹资的方式财政筹资的方式是指用什么样的方式和途径筹集用于固定资产投资的财政资金。1、无偿的征收方式筹集资金2、有偿方式筹集的资金3、通过补偿性收入筹集的资金（续）第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式1、无偿的征收方式筹集资金是指凭国家权利征收而筹集的资金。是财政筹资最基本的方式，主要是各种税收。除了所得税外，一般不管企业盈亏如何，只要取得了销售收入或服务收入，都必须依法纳税，

18、因而税收是财政筹资的一项稳定来源。第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式2、有偿方式筹集的资金是指国家以债务人身份，按有借有还的原则向国内外发行的债券和借款，也就是我们日常所说的国家信用方式，是财政筹资的主要补充形式。债务收入在财政总收入中所占比重逐渐增加。第五节 投资资金的筹集方式 一、财政渠道筹集的方式3、通过补偿性收入筹集的资金是指以收费方式取得的收入，这种形式不像税收那样不付任何代价，也不像举借债务那样还本付息。主要是指各种规费收入，即国家机关为居民或单位提供某种劳务时所取得的手续费和工本费，如工商企业开业登记费、商标注册费、公证费等。总结：财政筹资资金的使用（投资方向）：

19、主要部分，通过“国家基本建设基金”形式，集中用于中央基本建设投资：基础工业、基础设施以及一些重大社会发展项目的建设等。第五节 投资资金的筹集方式 二、银行渠道筹资的方式银行信用筹资：是指通过银行信用形式筹集投资资金的方式。是投资建设筹资整体的主要组成部分。银行信用筹资能把小额、分散、闲置的货币筹集起来，变成大额资金，对稳定投资资金来源，满足投资建设资金需要，开拓市场融资，调整产业结构，促进国民经济发展，都起着极为重要的作用。第五节 投资资金的筹集方式 二、银行渠道筹资的方式银行信用筹资结构：银行信用筹资结构是指信用筹资的各个组成部分的相互关系及其各自所占比例的总称。我国信用筹资结构，主要包括：

20、企业存款信托存款储蓄存款发行金融债券保险基金投资共用基金国际信用筹资第五节 投资资金的筹集方式 二、银行渠道筹资的方式（一）固定资产投资贷款（二）租赁投资（续）第五节 投资资金的筹集方式 二、银行渠道筹资的方式（一）固定资产投资贷款1、银行基本建设贷款2、更新改造措施贷款3、外汇投资贷款第五节 投资资金的筹集方式 二、银行渠道筹资的方式（二）租赁投资1、租赁的历史发展原始租赁-传统租赁-现代租赁-国际租赁概念：45页-资产的所有权和使用权之间的一种借贷关系，即一方按照契约规定，在一定时期内向另一方支付租金，以取得某项财产的使用权。特征：使用权、实际占有、控制权、投资手段。第五节 投资资金的筹集

21、方式 二、银行渠道筹资的方式（二）租赁投资2、租赁的种类融资性租赁、经营性租赁（续）第五节 投资资金的筹集方式 融资性租赁对承租人提供类似信贷资金的租赁方式，通过“融物”形式达到“融资”的目的。特点：选购设备、租期较长、维修、保养等等、租金、期满。与银行信贷相比较：对银行：风险对企业：负债少、融资容易、商业秘密第五节 投资资金的筹集方式 经营性租赁出租人向承租人提供一种特殊服务的租赁方式。使用情形：出租人-提供保养、维修、技术服务、配件等等业务承租人-技术风险的防范、一定时期使用、缺乏技术例子：卫星、计算机、复印机。（续）第五节 投资资金的筹集方式 经营性租赁特点：出租人根据市场供求决定出资购

22、入物件期限短费用高比较见表45页第五节 投资资金的筹集方式内容 融资性租赁 经营性租赁目的 长期 临时、短期租赁物的选择 承租人选定 出租人选定物件对象 任何设备 在出租现货中选定（范用）租赁物的使用 视为自己的使用 使用有严格要求租赁对象 一个确定的承租人 多个承租人租期 2-10年 较短租赁契约 不可解约 可以解约维修、保养、使用 承租人 出租人第五节 投资资金的筹集方式3、租赁的形式自营租赁回租租赁转租赁（续)第五节 投资资金的筹集方式回租租赁优点：资金周转、不影响生产 回租 购买 租金 货款 租赁合同 购买合同 分期支付租金 一次支付货款第五节 投资资金的筹集方式转租赁：防范风险租赁公

23、司的身份承租人国内租赁公司国外租赁公司国外供货商付货款付租金付租金选货第五节 投资资金的筹集方式承租人承租人 供货人供货洽谈、供货、提供服务租赁合同支付租金供货洽谈、买卖合同、支付货款第五节 投资资金的筹集方式5、租赁的特点企业：技术改造、更新、扩大投资、资金周转银行：防范风险、扩大融资渠道、方式、与国际接轨第五节 投资资金的筹集方式三、自筹资金的方式（一）自筹资金的概念及其特点自筹资金是指根据我国财政管理制度的规定，由各地方、各部门、各企业及各行政、事业单位自行筹措，按预算外资金规定的用途使用后，确有多余，允许用于投资建设的资金。第五节 投资资金的筹集方式三、自筹资金的方式特点：广泛性、灵活

24、性、分散性第五节 投资资金的筹集方式广泛性 自筹资金的特点之一，是具有广泛性，其广泛性表现在:一是自筹资金来源广泛。自筹资金来源渠道多，来自各地方、各部门、各企业及各行政、事业单位等各种渠道，具体包括地方财政自筹资金、部门自筹资金、企业自筹资金、饮食服务行业自筹资金、行政事业单位自筹资金和家庭个人自筹资金等自筹资金，名目繁多，范围很广。二是自筹资金来自广泛的预算外资金。目前我国的预算外资金已经有了较大的发展，从地方预算的重要补充发展为财政第二预重要地位。第五节 投资资金的筹集方式预算外资金十分广泛，有几百个预算外资金科目，只要预算外资金按规定使用后确有多余，这多余的预算外资金都可作为自筹资金。

25、显然，自筹资金同预算外资金一样，也是十分广泛的。三是自筹资金使用范围广泛。按照现行制度规定，自筹资金可用于地方的能源、交通、通讯和原材料工业投资建设，小型农田水利投资建设，轻纺和商业网点投资建设，文教、卫生部门单位投资建设。自筹资金的使用范围相当广泛的。第五节 投资资金的筹集方式l分散性 自筹资金是分散在各地方、各部门、各企业及各行政、事业单位自行筹集的，较为零星分散，而且条块交错，名目繁多，管理复杂，自筹资金多到几、百、几千万元，小到几十、几百元。自筹资金分散在千家万户，不宜于国家集中统一使用，只能分散在各地方、各部门、各企业及；各行政、事业单位分散使用。自筹资金从筹集到使用的过程，其时间也

26、较长，至少要半年以上，有的要几年。因此，从自筹资金的来源渠道、筹集过程和使用范围看，自筹资金全都具有分散性的特点。灵活性 自筹资金由各地方、各部门、各企业及各行政、事业单位独立地、自主地筹集和使用。在国家规定的自筹资金指标范围内，按照财政管理制度的规定，由各地方、各部门、各企业及各行政、事业单位自收自支，自行管理，十分灵活。各地方、各部门、各企业及各行政、事业单位，只要自筹资金到位，有自筹资金的实力，都可灵活地进行自筹投资建设，既可以把自筹资金形成“拳头”，办大事，又可以伸展各手指，办小事；（续）既可以用于地方性的能源、交通、通讯基础设施和原材料工业等大中型投资建设项目，又可以用于短、平、快的

27、小型投资建设项目；既可以用于工业投资建设项目，又可以用农业投资建设项目；既可以用于新建和扩建等基本建设项目，也可以用于技术改造项目；既可以用于商业、饮食服务建设项目，也可以用于商品房和住宅建设项目。自筹资金筹集灵活，使用方便，灵活机动弹性大，能满足各类工程需要。因此，自筹资金具有灵活性的特点。（二）来源地方财政自筹资金企业主管部门自筹资金企业自筹资金行政、事业单位自筹资金商业、饮食服务行业自筹资金家庭个人自筹资金第五节 投资资金的筹集方式四、证券投资的方式（一）股票（二）债券（三）股票与债券的异同点（四）证券发行市场与证券流通市场（五）投资基金第五节 投资资金的筹集方式（一）股票1、股票的概念

28、：股份有限公司依照公司法的规定，为筹集资金所发行的一定数量和一定股份面额的所有权证书。2、股份：资本额被均分为的许多单位。3、记载事项：公司名称、设立登记的年月日、每股金额、股数、股票发行年月日。(续）第五节 投资资金的筹集方式1、股东：公司的所有者和财产所有者。有权从股份公司获得一定的股息收入，无权向公司要求退还股本，而只能在市场上把股票转让，自己不直接经营公司，由他们选举一个董事会监管公司运行。董事会提名领导班子，由经理们负责公司的日常业务。第五节 投资资金的筹集方式2、股票的特征：（1）权力性：综合性的权利（参加股东大会、投票表决、领取股息、分享红利、参加股份公司剩余载产的分配）。全力的

29、大小取决于股份的多少。（2）流通性：（3）股票价格和票面价值的差异性（4）风险性（5）非返还性第五节 投资资金的筹集方式3、股票的种类：（1）普通股：任何公司都必须发行的一种基本股票。最具风险的股票。普通股的三钟最基本的权利：第一、收益分配请求权第二、经营参与权第三、剩余资产分配权第五节 投资资金的筹集方式普通股的其他分类：蓝筹股：业绩良好、稳定成熟、具有强大经济实力的股份公司发行的股票。红利稳定、波动性小。成长股：销售额和收益额正在迅速扩张，并且其速度快于整个国家及其行业的平均增长速度的股票。支付较低的红利，股票价格上涨。收入股：能够支付较高当前收益的股票。一般适合于老年人、退休人员以及一些

30、法人团体如信托基养老基金等投资。垃圾股：价格极不稳定或公司前景极不稳定的股票。价格波动大。第五节 投资资金的筹集方式（2）优先股：在公司资产、收益分配方面享有优先权的股份。优先权的体现：领取股息、分配剩余资产。弊端：股息率确定、没有选举权、被选举权、无经济决策表决权。优先股的种类：累积优先股与非累积优先股。当年未盈利的股息是否累积以后年份。第五节 投资资金的筹集方式 可转换优先股和不可转换优先股。在股份公司章程规定的年限内，允许股东以一定的比例，将优先股股票转换成该公司的普通股股票者，成为可转换优先股。反之-不可转换优先股。参与优先股和非参与优先股：参与优先股有两种：盈余参与优先股、资产参与优

31、先股。可赎回优先股与不可赎回优先股。第五节 投资资金的筹集方式 4、股票的发行方式：（1）直接发行与间接发行 间接发行有三种：代销、承销、包销。（2）公募发行和私募发行第五节 投资资金的筹集方式二、债券1、概念：由发行人签发的，证明持券人有权定期获取利息和到期索回本金的书面证书。2、特征：收益性、安全性、流动性。3、种类：（1）按发行主体不同：政府债券、企业债券、金融债券（2）按发行形式不同：记名债券、不记名债券（3）按筹集方式不同：公募债券、私募债券第五节 投资资金的筹集方式（4）按形态不同：剪息债券、贴息债券（5）按是否有抵押、担保：有抵押债券、无抵押债券（6）按发行地域不同：国内债券、国

32、际债券（7）按债券期限不同：短期债券、中期债券、长期债券第五节 投资资金的筹集方式 4、债券发行的目的与评级 政府债券：弥补财政赤字、增加财政投资。企业债券：降低筹集成本、转移通货膨胀。金融债券：扩大信贷额。评级：一般由独立于发行者、投资者和政府的机构承担。围绕本利支付可靠度和信用度进行。第五节 投资资金的筹集方式（三）股票与债券的异同点。1、相同点：有价证券、筹资方式、投资者获得投资报酬的工具。2、不同点：发行目的、持有者身份、持有者与企业的关系、本金是否偿还、取得收益的稳定性。（四）证券发行市场与证券流通市场1、证券发行市场。初级市场、一级市场。新发行的证券从发行者手里出售到投资者手中的市

33、场，包括各个企业、机构和政府发行证券时，从规划到销售和承购等阶段的全部活动过程。2、证券流通市场。次级市场、二级市场。买卖已经发行在外的证券市场。3、发行市场与流通市场的关系。发行市场是流通市场的基础，流通市场是发行市场保持和繁荣的前提。第五节 投资资金的筹集方式（五）投资基金 概念：（传统意义上的基金）基金，通常是指国民收入分配和再分配过程中形成的具有专门用途的资金。）投资基金：美国共同基金；英国-单位信托基金；日本-证券投资信托基金；我国-共同基金、投资基金。Investerment fund第五节 投资资金的筹集方式 2、投资基金的特点：（1）组合投资、分散风险（2）小额投资、费用低廉（

34、3）专家经营、专业管理（4）流通性强、变现性强（5）品种繁多、选择性强-一万多种投资基金种类。3、投资基金的分类：（1）根据法律基础或组织形式：公司型和契约型 公司型投资基金：具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于有价证券的股份制投资公司，投资基金本身就是投资公司，是具有法人资格的经济实体。契约型投资基金：根据一定的信托契约原理，由委托者、受托者和受益者三方订立信托投资契约而组建的基金形态，是一种不具有法人资格的虚拟公司，更多的表现为一种代理投资组织。公司型投资基金与契约型投资基金的不同：内容 公司型投资基金 契约型投资基金 立法基础 公司法 单位信托互惠基金守则、保障投资

35、人士条理 法人资格 具有法人资格 不具有法人资格 投资者的地位 参加股东大会 对资金的运用没有发言权融资渠道不同 可以向银行借款 不能向银行借款 资本结构不同 还可以发行公司债、优先股 只发行受益凭证 （2）根据基金的受益凭证变现方式不同分为：开放型基金、封闭型基金。开放性基金：只发行一种基金单位，发行在外的基金单位或受益凭证没有数额限制，可以随时根据实际需要和经营策略而增加或减少。投资者可以根据市场状况和自己的投资决策决定退回基金单位或增加该公司的基金单位份额，基金经理人则随时准备按照招募说明书中的规定以资产净值向投资者出售或向投资人赎回基金单位。（2）根据基金的受益凭证变现方式不同分为：封

36、闭性投资基金：出于管理、经营和改善公司资本结构需要，在发行受益凭证或普通股票时，有时也发行优先股和公司债券，但所发行在外的基金单位（或股票）数额是固定的。开放基金和封闭性基金的区别：（续）第一、发行方式不同。开放型基金发行的基金单位或受益凭证数额不受限制，可增可减。第二、基金可投资比例不同。开放型投资基金必须保留一部分现金，以便投资者随时申请赎回，不能100%地用于投资；封闭型投资基金则可以100%地全部用于投资。第三、买卖价格不同：开放性基金持份一定等于其净资产价值，而封闭型投资基金的持份可能高于或低于其净资产价值。第四、投资目标市场不同：开放性基金目标市场开放程度较高、规模较大；封闭性基金

37、多为封闭型市场或者开放程度比较低的市场。第五、变现方式不同：开放性基金可以直接向基金发行机构赎回，封闭性基金只能向愿购者转让。第六、长期绩效不同：开放性基金不能全部用于投资，长期绩效受到影响，封闭性基金可以全部用于投资，长期绩效较好。（3）根据经营目标和投资目标的不同：投资基金分为成长型、受益型。成长型投资基金：投资于成长股票，追求资产长期稳定增长目标的基金类型。收益型投资基金：追求的目标是稳定的、最大的当期收益，而不强调资本的长期利润和成长。向投资人赎回基金单位。成长型基金和收益型基金的区别内容 成长型基金 收益型基金 投资目标不同 追求资本长期、稳定、积极的增长 稳定最大的当期收益投资工具

38、不同 投资风险较大的金融市场投资在资产增值有限的市场上 资金分布不同 持较少量现金，资金大部分投向市场 持有较多现金，投资区域多元化。派息情况不同 将股息重新投入市场 股息派予投资者风险程度不同 风险大、价格波动大 安全系数高（4）根据所投资的各种金融工具和基金本身的存在方式不同分为：水平型投资基金、垂直型投资基金。水平型投资基金：该种基金与它种基金之间没有内在联系。垂直型投资基金：该种基金内部往往包括若干分支基金，投资者可以在它们内部进行投资选择和转换。内容 水平型投资基金 垂直型投资基金存在方式 水平状态独立存在 包括其他基金在内投资方式 投资单一市场 提供技术管理、人才帮助 投资对象 单

39、一工具 形成可选择的子基金公司 转换方式 将股息重新投入市场 转换由基金管理公司决定，通常不交、少交转换费 五、国际筹资方式（一）外国政府贷款1、概念：借款国政府与贷款国政府之间的贷款。2、种类：（1）纯政府贷款（2）优惠贷款-政府赠款和出口信贷相结合（3）混合贷款-贷款和出口信贷相结合 衡量政府贷款优惠的标准赠与成分 外国政府贷款的特点：（1）政府贷款利率低、偿还期限长、宽限期长（2）政府贷款通常规定购买限制条款（3）大多数政府贷款与具体项目相结合（4）政府贷款一般要受到贷款国的资金状况所限制（5）使用政府贷款的程序复杂 使用政府贷款应注意的问题：（1）选好贷款项目（2）做好项目的前期准备工

40、作（3）应具有偿还能力和配套资金（4）进口机械设备和技术价格应该是合理的 进口机器设备和技术应该是先进的、适用的。（二）国际金融组织机构贷款概念：国际上进行货币资金融通的国际性金融机构。1、国际货币基金组织贷款特点：（1）仅限于会员国；2）解决会员国国际收支不平衡（3）贷款额度取决于会员国缴纳的基金份额（4）借款国可以用本国货币向基金组织换购所需要的外汇（5）贷款以SDRs记值，（6）贷款利息、费用低 世界银行贷款 资金来源：成员国缴纳的股金、借入资金、留存的业务净收益、其他资金来源。贷款特点：（1）只限于成员国中低收入国家的政府和由成员国政府机构担保的公、私机构。（2）贷款一般与特点项目相结

41、合（3）一般只提供项目建设费用中的全部或部分外汇需要。（4）借款国要承担汇价变动的风险（5）贷款期限长、利率低（6）只贷给有偿还能力的国家（7）手续严密。国外商业银行的贷款 商业银行贷款：国际金融市场上的私人银行提供的商业性贷款。有独家银行信贷和银团贷款。特点：第一、借款人可以自由的借款-自由外汇信贷 第二、金额不受限制 第三、手续简便 出口信贷：是一种国际信贷方式，它是以出口国政府的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率的贷款并提供信贷担保的一种融资方式。出口信贷的目的：扩大出口、提高出口商竞争力。出口信贷的特点：（1）出口信贷的利率（2）贷款指定用途（3）贷款金额-80%

42、的货款（4）出口信贷与信贷担保相结合 出口信贷的种类：卖方信贷、买方信贷（五）补偿贸易概念：也称往返贸易。不需要使用现汇，而在信贷的基础上向外商购买机器、设备和专利，然后用其生产的产品或双方商定的其他产品偿还贷款和利息的一种利用外资的形式。补偿贸易的种类：（1）直接补偿-生产的产品补偿（2）间接补偿-其他产品补偿(3)混合补偿-既有直接补偿、又有间接补偿 补偿贸易的特点：（1）利用外资同引进技术、设备相结合。（2）进口与出口相结合。（3）提高产品的国际竞争能力。（六）对外加工装配业务 概念：利用国外原材料、资金、技术和设备来发展生产，增加外汇收入的一种形式。1、来料加工2、来样加工3、来件加工

43、（七）合资经营指外国投资者与中国的公司、企业或其他经济组织，按照中国的法律，经中国政府批准，在中国境内设立的并由投资各方共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏的合营企业。合资经营的特点：（1）共同投资（2）共同经营（3）共担风险（4）共负盈亏（八）合作经营 中外合作经营企业是外国公司企业、其他经济组织或个人，与中国的企业或其他经济组织，按照中国的政策法令在中国境内设立的、以合同为基础的合作经济组织。合资经营与合作经营的区别：1、投资方式与资本所有权不同2、组织机构不同3、收益分配的方式与比例不同4、资本收回的方式不同5、营业期满后财产处理办法不同（九）独资经营：外商独资经营企业。全部资本由外国

44、投资者投资，承担全部风险，独享全部利润并对经营管理拥有自主权的企业。特点：1、在举办的条件上相对较严；2、外资企业在中国法律的保护和管辖下，享有充分的自主权，中方行政机构除行使法律规定的监督职能外，不能逾越权限进行干涉。3、国家规定对外资企业不实行国有化和征收，只有在特殊情况下，根据社会公共利益的需要，对外资企业可以依照法律程序实行征收，并给予相应的补偿。补充内容：跨国购并收购兼并：跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道，并依照东道国法律取得东道国某现有企业的全部或部分资产所有权的行为。发展历程：二战前，主要发生在国内。二战后，各国造就了一批举行跨国公司，进行大量的购并，-80年代进一步发

45、展-90年代-至今越来越猛。购并的直接结果-跨国公司获取一定数额的资产。具体动机分析：多元化（多角化经营、地区多元化、原料供应的保证、获取特定的无形资产等等）1、收购兼并的种类：第一：根据兼并双方所处的行业不同：（1）横向兼并。产品、市场相同 举例：玩具、家电、汽车。（2）纵向兼并。产品处在上中下游。生产、销售、前后工序。（3）混合兼并。不同行业、不同市场。部门之间没有密切的联系。第二：兼并的意愿：（1）善意兼并：收购公司直接提出-双方协商-一定程序-磋商-完成资产所有权转移。双方互愿互利的基础上。-协议收购-直接收购（2）恶意收购：不提出收购要约-购买具有表决权的普通股-取得目标公司的控制权

46、。-引起激烈的对抗-反收购。-间接收购。第三：现金收购和股权收购（1）现金收购：不涉及新股票发行的所有购并。包括购买方以发行某种票据的购买。性质比较单纯-一旦支付了议定金以后，即取得了所有权。被收购企业即失去其所有权。（2）股权收购：收购方增加发行收购方企业的股票，以新发行的股票替换被收购公司的原有股票，=股票收购。原有股东不失去所有权-成为收购企业的新股东。三联-郑百文2、跨国收购兼并方式在实际操作中的优点：第一、资产获取迅速，市场进入方便灵活。分析。缩短建设周期、节省时间、选准目标。第二、廉价获取资产。取决于资产的评估-潜在价值。比被收购方更了解真实价值。压低收购价格、股价较低时购进。第三

47、、便于扩大经营范围：多角化经营。超越自己原有的经营范围、技术、经验。第四、获取被收购企业的市场份额。减少竞争。（同行业）3、跨国收购兼并的不足：第一、价值评估难度大。真实的第一手资料。第二、具有契约和传统关系的束缚。（企业文化）人员流动-业务关系的失去。第三、企业规模、地点上的制约。可能并不是完全符合跨国公司战略布局的需要。第四、容易导致较高的失败率。德国的奔驰-美国的克莱斯勒。购并后市场份额下降。其他：双向兼并相容不利、观念转变。(三)收购兼并与绿地投资方式的选择既要考虑两种方式的特点，又要结合公司的整体战略和内在、外在因素综合考虑。1、内在因素：第一、技术等企业专有资源的状况。最新技术、知

48、名商标-节省交易费用-防止垄断优势丧失-绿地投资第二、跨国经营的经验积累。经验多的企业-绿地投资经验少的企业-购并第三、经营战略与竞争战略多元化战略-收购兼并-快速进入市场。第四、企业的成长性。成长性高的新型企业-经验不足-人力资源短缺-购并。经验积累多成长性慢的企业-绿地投资。2、外部环境因素第一、东道国对购并行为的管制。一般鼓励绿地投资-增加就业-增加资金存量-经济增长点。购并-只是实现产权的转移-不增加东道国资产的总量。中国的购并法规没有健全。第二、东道国的经济发展水平、工业化程度。高-迅速进入市场-企业的管理水平高低-直接绿地投资。第三、目标市场和母国市场的增长率目标市场经济增长快-迅速抢占市场-购并；母国经济增长快-人才短缺-购并 第三章本章复习思考题一、名词解释：、固定资产再生产、固定资产简单再生产、固定资产扩大再生产、资金积累、积累基金、国民收入与国民收入使用额、新建、扩建、迁建、改建、社会产品价值构成和社会产品使用结构 第三章本章复习思考题二、问答题：、投资资金的筹集有何意义？、融资性租赁与经营性租赁的主要区别？、证券发行市场与证券流通市场的关系如何？、投资基金的概念及特点？投资基金如何分类？、股票和债券有何异同？、什么是出口信贷？它有何特点？、政府贷款有何特点？