六要点解读 科创板与主板、中小板、创业板有何区别.docx

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1、六要点解读科创板与主板、中小板、创业板有何区别无论是发行条件还是审核权力、定价机制以及交易机制等多个方面，科 创板都与现有的主板、中小板、创业板有很多不同。一、发行上市条件更包容一财务指标不是唯一主板、中小板和创业板的发行上市条件，都只参考财务指标。主板、 中小板对盈利的连续性和绝对金额要求比较高，创业板的盈利条件相对 宽松，但都是需要企业连续盈利，才可以发行上市。科创板的发行上市 条件，包容性就强得多，设计了 5套标准，包括市值、营收、经营活动 现金流、研发投入和产品的技术优势等综合因素。虽然也参考财务指标, 但强调持续经营能力，不强调持续盈利能力。尚未盈利或存在累计未弥 补亏损的企业，只要

2、核心产品有明显技术优势，就可以在科创板发行上 市。二、上市审核及注册审核权力转移给上交所主板、中小板和创业板都是核准制，由证监会发审委对企业的申报 材料进行审核。科创板试行注册制，由上交所负责发行上市审核，证监 会作出准予注册的决定。三、定价机制市场化一定价更准确主板、中小板和创业板，目前的定价机制，都是采用直接定价方式， 原则上以静态市盈率23倍为发行价。科创板全面采用市场化询价的定 价方式。科创板的发行余了保留主板、中小板和创业板的网上+网下 配售机制之外，网下配售对象从原来6类增至7类，引入私募参与网下 询价配售。此外还试行保荐机构跟投机制、鼓励高管参与战略配售、引 入绿鞋机制等，保证定

3、价机制市场化。四、交易机制更灵活价格波动更大主板、中小板对投资者的资金量没要求，创业板要求投资者个人证 券或资金账户在50万以上。主板、中小板和创业板的交易涨跌幅限制 都在10%以内新股上市首日，有效申报价格限制在发行价格的144%。 科创板的交易机制变化很大。首先对投资者个人证券及资金账户的门槛 是50万，这一点和创业板相同，有别于主板、中小板的零门槛。其次 涨跌幅限制放宽到20% ,首发、增发上市的股票，上市后前5个交易 日不设涨跌幅限制。第三，增加了盘后固定价格交易，这是主板、中小 板和创业板都没有的。第四，科创板股票自上市首日起就可作为融资融 券标的，而主板、中小板和创业板的股票，在融

4、资融券方面有严格限制。 第五，在交易数量方面，科创板的单笔申报数量是不小于200股，可按 1股为单位递增，限价申报最大不超过10万股，市价申报最大不超过5 万股。主板、中小板和创业板，单笔申报数量都是100股或其整数倍, 申报上限是100万股。由于涨跌幅的扩大，融资融券的放开，使得科创 板股票的波动，将比主板、中小板和创业板大得多。五、持续监管更严格更容易触发退市在公司治理和持续监管方面，科创板的要求要比主板、中小板和创 业板严格得多。换句话说，科创板企业更容易触发退市。在退市条件方 面，和主板、中小板、创业板一样，有四套指标：重大违法指标、交易 类指标、财务类指标和规范类指标。只要触发其中一

5、条，就会退市。但 科创板的不同点在于：L取消了暂停上市、恢复上市环节；2、触及财 务类退市指标的公司，第一年实施退市风险警示，第二年仍触及即退市；3、衔接注册制安排，不再设置专门的重新上市环节；4、因重大违法强制退市的，不得提出新的发行上市申请，永久退出市场。这也就意味着, 如果套用第五套指标(没有盈利，但主要产品在技术上有重大突破)上 市的亏损公司，在上市后只有两年的时间窗口，如果两年内不能盈利, 就会被退市。六、允许分拆上市科创板达到一定规模的上市公司，可以分拆成业务独立、符合条件 的子公司上市。这一条在主板、中小板和创业板还不被允许。科创板与创业板的区别科创板和创业板的区别主要有以下方面

6、：1、板块定位：(1)科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度较高的科技创新企业，主要面向的是已经跨越创业阶段进入高速成长、具有一定规模的中小企业。(2)创业板专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科 技产业等需要融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的市场，更侧 重面向的是处于创业期的企业，这类企业往往成立时间较短，规模较小, 业绩也不突出。两个板块对上市企业处于的发展阶段侧重有所不同。实际上，有时企业 到底处于哪个发展阶段，很难有标准去准确划分。也就是说，科创板与 创业板功能定位有错开，也有相互交叉的部分，会形成相互兼容竞争关 系。2、上市场所:科创板在上交所上市，创业板在深交所上市。3、投资者资产门槛：(1 )科创板：前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于 人民币50万元，并且参与证券交易2年以上。(2 )创业板：无明确的资产要求。4、审核制度：科创板采用注册制，创业板采用核准制。5、涨跌幅限制：(1科创板:上市后前5个交易日(含首日)不设涨跌幅,5个交易日后， 涨跌幅限制为20% ;(2 )创业板：交易次日起实施涨跌幅10%的限制。注：科创板和创业板在上市门槛、上市定价、网下配售、退市机制等都 有不同规定，具体可查询两个板块的发行和交易规定。