2022年银行经济资本与风险管理 .pdf

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1、1银行经济资本研究（之二）银行经济资本和风险管理 经济资本（Economic Capital,以下简称EC）及其管理正在成为发达国家银行管理的主轴。EC是一家银行计量风险，衡量业绩，制定战略，计划业务，计算和配置资本的管理系统。它的最主要功能是避害和趋利：防备风险和创造价值。因此，银行必须首先理解资本和风险的定性关系，并以此为基础计算风险量，才能精确确定实际应当持有的资本量。一，银行活动参与各方和银行风险的关系定量分析的前提是定性分析明确银行参与各方对银行的权利义务关系，所承担风险的性质，资本和银行风险的关系，及其在风险管理中所处地位，银行参与各方对资本的要求等，以确定银行为防范风险所需资本量

2、的基准，然后才能作出精确的定量分析。风险管理对银行比对其他行业更为重要。因为银行本身即是经营风险的中介机构它因承担、合并、转移、分散和管理风险而存在，并因此而获取收入。但银行同时又是盈利主体，它必须在收益一定的前提下最大限度地降低所承担的风险，避免损失，以达最大限度创造价值的目标。为此银行一切活动的中心和盈利的前提是管理风险。其方法主要有：积极进攻型方法：消除、降低、转移和规避风险对冲、出售、多元化、制定限额等。这种风险管理的功能是减少或避免损失发生。消极防御型方法：由银行利益相关各方共筑安全网，在损失确实发生时共同分担和弥补损失。资本正是这个网上的一部分。这也说明银行之所以需要资本，主要不是

3、用于购买设备等固定资产，而是为了支持其业务承担并经营风险。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页，共 13 页 -2银行活动参与各方对银行损失分担的过程，是一个各方根据其在银行中的权利、义务、债务优先顺序来分配损失和提供再保险的微观经济均衡的过程1。动态地看，参与各方是按照自己承担的风险来要求回报。但静态地看，一旦损失实际发生，需要分担时，各方则会严格按照自己预定的回报来承担损失。相应地，各参与方对银行的资本充足也有不同的理解和要求。中央银行等监管者处在最后贷款人，或最后再保险人地位，他们必须承担银行超出其他各方承受范围之上的损失。为了增强债权人和投资人信心，并保护自己以及纳

4、税人利益，他们对银行资本充足的标准 总 是 高 于其 他 各 方，使 得对 同 一银 行，监 管 资本（Regulatory Capital,以下简称RC）量往往高于银行实际需要的资本EC量。存款保险公司因分担银行对债权人带来的损失，增强了存款人对银行信心，并因此从银行得到保险金收入。他们为了保护自己利益，需要尽量减少对银行理赔的机会。在他们看来，银行资本是保险理赔之前的扣减额（deductible）。由于损失在未超出该扣减额时不必理赔，所以他们和监管机构相似，也要求银行持有尽量充足的资本量。投资者是银行资本金的所有者，他们从银行得到的收益最大，自然应当承担最大的损失。但他们很清楚资本只承担未

5、料损失，而不承担其他两类损失：预料损失该损失由银行对债务人提供的资产和服务定价，以及损失准备金提留弥补；预料外超大灾难性损失该损失由存款保险公司和中央银行承担。股东从银行资本投入中必须获取最低的期望回报，如果银行不能满足这一期望，他们随时可以通过出售股权将资本转移。所以他们最为关心的是银行经营业绩和股票的市场价值，而并不特别关心银行的资本状况。1参见：Gerhard Schroeck,“Risk Management and Value Creation in Financial Institutions”,John Wiley&Son,Inc.2002名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心

6、整理-第 2 页，共 13 页 -3债权人，他们从银行得到的只是利息收入，因此他们也只愿意承担有限的损失正常市场波动造成的利息收入减少，而不愿意承担非正常条件造成的本金损失。由于他们的本金由存款保险公司担保，所以他们对银行资本状况更不关心。债务人，虽然他们是银行潜在风险的主要来源，但他们也很清楚，银行已经将这一损失作为银行从事业务必须支付的成本计入了向他们提供资产的价格利息风险升水。所以和投资者相反，他们只愿意承担预料损失，并且只接受和这种可能损失相当的定价利息风险升水。由于他们只是银行的债务人，所以他们也是参与者中最不关心银行资本状况的一族。银行管理者和雇员资本的管理和经营者。对他们来说，资

7、本所有者股东的收益正是资本的成本，也是银行最为昂贵和稀缺的资源。而由于银行只有首先满足投资者的要求，支付资本成本，然后才能为自己带来盈利。所以他们也是最关心银行资本状况的群体。和监管者的区别在于，仅就风险角度看，监管者仅仅关心银行资本的最低充足标准，他们并不关心银行资本的来源、成本和内部配置等和银行业绩相关的方面；银行作为盈利主体，则必须考虑资本成本和内部配置等方面，并对银行实际需要持有的资本作准确计算。二，银行经济资本和风险的关系 银行资本充足的标准必须符合银行这一特定角色在银行活动中的特定权利/义务、风险/收益，并且同时又能为其他各方所接受。基于上述各方在银行损失分担中的关系，我们可以得出

8、以下结论：1，银行经济资本只用于弥补未料损失。预料损失（Expected Loss,EL）：银行从事业务所产生的平均损失，可以通过对银行损失的历史数据统计得出。银行对EL 通过定价和名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页，共 13 页 -4损失准备金提留弥补。银行要精确计算EC，前提条件之一是将EL 计入银行的营运成本。由于这种损失具有确定性，所以它不是我们在讨论 EC 时所涉及的风险和潜在损失。未料损失（Unexpected Loss,UL）：银行超过上述平均损失以上的损失，它是对EL 的偏离标准偏差（standard deviation）。银行承担的风险正是这种预料外，或

9、由不确定因素造成的潜在损失，这种损失也正是需要由资本弥补的部分。所以，银行对风险和资本准确计算的基础是对资产和服务充分定价，以包含全部EL，否则银行的风险资本会被高估，股东收益会受到影响。但实际上EL 和 UL 的界线往往非常模糊，具有主观色彩。所以UL 并非真正的未料损失，而是银行认为在未来某一阶段内，发生概率足够低，以致可以忽略不计的预料损失。而这个概率的确定，或者说EL 和 UL 分界线的确定，既决定了银行对资产的定价，也决定了对EC 的定量计算，它在银行EC 管理中是一个基准。UL发生的概率不能完全从历史统计中得出，它带有很强的主观判断和政策性。其主要决定因素有：银行的风险和安全系数取

10、向，银行的外部评级目标，资本成本，杠杆率选定；监管和评级机构要求。2，UL 造成银行丧失清偿力的那一点是银行经济资本量的上限；超过 EL 的那一点则是经济资本量的下限。虽然银行参与各方在银行损失承担中的关系不同，但他们对银行有一个共同最低要求银行在任何情况下都必须维持正常经营，不能倒闭，否则对谁都不利。所以银行资本必须维持在保证它不会丧失清偿力，或不会出现挤兑的水平上。具体而言，这一关键点应当是损失超过次级债务而影响到优先债务的那一点。评级机构也正是用优先债务违约率来确定银行信用等级。银行经济资本量的确定 名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页，共 13 页 -5保险/联储

11、经济资本 定价/损失准备金 损失 灾难性 UL UL EL 0 收益 无清偿力 有清偿力 A AA AAA从定性上看，用丧失清偿力或挤兑点优先债务损失点作为资本充足的基准，可以将外部评级、监管者和银行的标准对齐，它已成为银行目前采用的最佳惯例，也为监管者认可。三，银行风险量和经济资本量的计算 EC 从抽象概念到实际运用的转折点正是银行对风险量化能力的获得，其中关键又是对丧失清偿力的损失量的计算。在80 年代以前，虽然银行已经开始注重资本防范风险弥补损失的功能，并理解资本和风险匹配这个道理，但很少有银行真正了解自己每日的最大风险量，或潜在损失量，相应地也无法精确了解银行应当实际具有的资本量。在近

12、 20 年内，银行业对风险的量化方法作了大量探索，并逐渐形成一套广为接受和可行的方法。风险量化大致经历了以下几个发展阶段：1，风险量化技术的第一个突破即是分析市场风险（包括资产负债风险和交易风险）的风险价值（Value at Risk,以下简称VaR）方法系统的建立2。前述已知，EL 可以从银行历史数据的统计中直接得出。如果其他条件完全不变，那末历史能够完全描述未来，ELUL。然而金融市场永远会千变万化，同时由于银行越来越多地从事市场交易活动而使其资产价值和收益的波动性（volatility）更强。在这种情况下，对2 参见：陆晓明著：美国商业银行资本管理，中国金融出版社，2002年，名师资料总

13、结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 5 页，共 13 页 -6UL 的计算必须在历史数据的基础上加上一个保险系数，这正是VaR方法的理念。VaR衡量的是银行整体，部门，业务，产品，客户或业务员在特定时间内，在特定概率水平上，可能发生的最大的货币丧失量，或 UL 超过某一数量的概率。银行对UL 发生概率的选定，以置信水平（confidence level）的形式表现。它直接决定银行的EC 水平。银行期望的安全程度和外部评级标准越高，对杠杆率要求越高，愿意付出的资本成本越高，则选择的置信水平也越高，从而实际需要的EC 量也越大；反之反是。置信水平可以是100以下的任一点，但银行通常在95 99

14、.7 之间选择（监管者要求99）。这几个因素之间的关系为：100 置信水平无清偿力发生的概率优先债券违约率评级机构评级标准 除了置信水平外，VaR 计算的另一个关键参数是时间阶段（time horizon）。除了极端状态外，使银行丧失清偿力的最大UL 通常不会在一夜之间发生。所以银行在计算VaR 时，还须确定最大UL 从出现到形成，直至银行丧失清偿力所需要的时间。这一时间的确定通常取决于：严重的UL 出现，而未丧失清偿力时，银行对之作出反应，采取措施纠正风险头寸敞口所需要的时间。而这些又取决于银行资产组合和业务的特性、种类，市场的流动性，资本市场状况等要素。银行资产的流动性越低，如大量的长期信

15、贷资产，所处市场的流动性越低，如信贷资产证券化市场不成熟，资本市场不流动，则选取的时间阶段应当越长。反之，市场交易资产越多，市场流动性越高，资本市场越发达，持有阶段也可以越短。除了上述结构性因素外，还必须考虑宏观经济的周期性因素。如在资本市场疲软时，筹集资本的时间也更长，时间阶段选择也应相应延长，反之可缩短。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 6 页，共 13 页 -7标准普尔信用评级、违约率和置信水平关系(1年，%)S&P 评级 优先债券违约率 置信水平 AAA 0.01 99.99 AA 0.03 99.97 A 0.07 99.93 BBB 0.22 99.78 VaR 的

16、基本计算方法：A,单一资产：VaR x 乘数 x 资产值 (1)n)x(2-(1-1)其 中：损失系列平均值 n：系列中损失百分比变化观察量 x：系列中每次观察的值 乘数表 置 信 水 平(%)90.0 95.0 97.5 99.0 99.5 99.9 乘数 1.28 1.65 1.96 2.33 2.60 3.08 由于个别资产风险之间、个别资产和资产组合风险之间通常具有不完全相关性，所以银行在持有两个以上资产时，会使风险量部分互抵，从而使得资产组合和银行整体的VaR 小于个别资产、部门、业务线 VaR 的和。所以对资产组合和银行整体层次VaR 的计算，必须考虑相关性因素，否则会夸大银行风险

17、量。B，两资产组合：VaRp x 乘数 x 资产值 （2）Rwwww2111222221212+(2-2)名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 7 页，共 13 页 -8其中，wi:权数 i：资产 i 的标准偏差 R：相关系数 C,两资产以上组合 可采用矩阵公式计算VaR：VaRpVtCV.(3)其中:VaRp:该资产组合的VaR V:每一个别资产VaR 的行向量 C:相关系数矩阵 Vt:矩阵V 的变位 值得强调的是，VaR 包含的 UL 仍然属于正常市场条件下的UL，它并未考虑极端状况下银行可能产生的UL，如战争、恐怖攻击、股市崩盘等事件的影响。这些事件发生的概率极小，但一旦发生

18、，银行可能遭受难以弥补的损失。虽然前面在作定性分析时已经将这类损失划在存款保险和中央银行的帐下，但监管者要求银行采用压力测试（stress testing）作为 VaR 的补充，计算银行的风险总量，以最大限度保证银行的持续正常运行。压力测试的主要方法是历史模拟。压力测试已经成为许多大银行的常规风险计算方法，并成为银行风险管理水平的一个主要标志。2，从市场风险向多种风险量化发展。虽然信用风险是最传统、典型的银行风险，银行对其认识、防范也早于其他风险，但银行对风险的量化却是始于VaR 对市场风险的计算，而信用风险VaR 起步晚，也更不成熟。这是因为市场风险的特性：数据易得；市场具有同质性；收益/损

19、失正态分布收益和损失发生的幅度和频率对称，频率高，幅名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 8 页，共 13 页 -9度小，图形为中间大两头小的钟罩形，适于用标准偏差方法计算损失。而信用风险具有不同于市场风险的特性：数据不易得且观察期长；客户具有差异性；收益/损失非正态分布收益和损失发生的幅度和频率不对称，收益具有上限，违约损失却可能巨大，但发生的频率较低，使图形呈现为向损失方向倾斜的延长的厚尾形状（fat tail），难以采用标准偏差方法计算损失。但信用风险的量化在近几年也开始进展。特别是新资本协议要求银行用内部评级方法计算信用风险，更增加了银行从事信用风险计算的紧迫感。信用风险V

20、aR 和市场风险VaR 有相似之处都是对未来特定时间内，在特定置信水平上可能发生的最大损失的计算。不同的是，它的基础参数不是资产的市场价格，而是对客户的内部评级，违约概率，违约敞口和违约损失等历史数据。目前银行在计算信用风险中，广泛采用两种基于不同信用损失定义的方法：违约方法（MD）模式，市场定价方法（MTM）模式。它们是最近一代信用风险模型。违约方法模式也就是估算 UL 的方法。和市场风险VaR 相似，这一方法的资本配置程序被简化为用上述公式（2）设定资本量。信用风险VaR 也是对特定概率下UL 的计算，所以前提也是要确定EL。一项资产组合在给定时间内的预料信贷损失是违约发生状况下的EL，预

21、期违约概率，贷款等值敞口这三项的乘积。该资产组合信贷损失的标准偏差，可以分解到每一信用工具，在引入相关性因素后，它即是该资产组合信贷损失的标准偏差。市场定价方法模式与违约方法模式不同，其中信贷损失不是因违约，而是因资产信用质量恶化而产生。信贷损失反映的是在计划期初与期末，信贷组合按市场定价发生的价值差异。因此，除了预期违约概率外，这些模型必须同时考虑信用等级向非违约状况转移的概率。在对名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 9 页，共 13 页 -10每一客户设立了一个信用转移矩阵之后，银行通常采用蒙特卡罗模拟，而非标准偏差方法来描述组合中每一信贷头寸的转移轨迹，然后按市场价格来对期

22、末头寸定值。KPMG 在 2002 年对 19 个国家 191 家银行的考察发现，76计划采用内部评级方法来计算信用风险资本量3。上述两种模式正是银行的内部方法，所以也将是银行最基本的信用风险相关EC 计算方法。至于操作风险的计算则更加不成熟并滞后于市场和信用风险。新的资本协议建议采用3 种方法计算操作风险和资本量：基本指标方法：过去 3 年内平均毛收入的15；标准化方法：以业务作为平均收入指标，对不同业务分配12，15和 18比率；高级衡量方法：用内部方法衡量，基于内部损失数据，外部损失数据，前景分析，业务环境和内部控制因素等。KPMG 的同一考察发现：36的银行选择了标准化方法。而许多银行

23、尚未确定方法。3，多种类风险量一体化总和方法的发展。银行在上述市场风险和信用风险 VaR 的分别加总计算中已经引入了相关性，但它局限于对同一种类风险在不同业务之间的相关性计算，和对同一风险VaR 的加总。银行以往在将这两种VaR 加总时，则采用简单相加的方法。风险计算方法目前则进一步发展到将银行整体全部种类风险，主要是市场和信用两种风险加总成为一个总量。由于市场风险与信用风险的风险因子、特性及计量方法差异甚大，将两者一体化计算将更是一项长期的任务。单项风险在全部风险价值中的大小，由3 个要素决定：分布形状、风险量、和其他风险的相关性。在风险总合中，前两项分析计算相对容易，真正的难度在于对不同风

24、险之间相关性的分析计算。而且关键并不是统计技术，而在于对风险之间相关关系数据系列的获取。由于这需要长时间的观察，目前可以用于确定这种关系的数据还很有3 KPMG，“关于新巴赛尔协议的8 个问题”,2002 名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 10 页，共 13 页 -11限。据巴赛尔委员会的考察4，目前银行普遍采取以下方法计算相关性：收集数据系列，采用数据或合成指标计算全部风险相关性；否定实证公式的可靠性，因而采取固定相关性假定，对不同业务单位采用不同的相关性因子：从0100；此外，银行的风险政策在相关性确定中也起到重要作用：保守的银行采取完全相关性，进取的银行则采取低相关性，承

25、认多元化的作用。当然，也有些银行怀疑用一个数字表示银行全部风险的可靠性而完全不考虑相关性，不作跨风险加总计算。总之，对不同风险相关性的计算是风险和资本管理的前沿，目前尚无成熟方法，各银行之间采用的方法差异甚大。目前银行引入相关性对不同风险总和的常用方法是：分别估算市场风险与信用风险以及其他风险的VaR，然后依据它们之间的相关系数，将全部VaR 合并为一个总VaR。上述公式（2）可用于两种风险总和；公式（3）可用于两种以上风险的总和。若用EC 替换上述公式中的 VaR，即可得出银行整体或资产组合EC 的实际需要量。在不同风险相关性的计算中，必须统一时间阶段。目前银行普遍选择 1 年时间。因为它和

26、银行资本预算（新股发放、红利分配等决策），内部资本配置周期，财务报告周期（P&L），银行调整资产组合，清理风险头寸和筹集新资本所需时间，外部评级机构采用的违约概率发生期间等时间和周期一致。信用风险、操作风险和市场风险中的资产负债风险之特性适合于采用1 年时间阶段计算风险量。然而由于市场风险中的交易风险敞口变化频繁，许多银行每天计算交易帐户VaR。为了将之和1 年时间对齐，银行的做法是先计算每天的市场交易 VaR，然后乘上一个乘数（通常为一年内交易天数的平方根?15.5），转换为一年的 VaR。4 巴赛尔银行监管委员会，“风险一体化和总和趋势（Trends in Risk Integration

27、 and Aggregation)”,2003 名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 11 页，共 13 页 -12不同银行和统一银行的风险之间相关性系数因具体业务、所处市场和经济周期而异，没有现成的通用值。银行在评估相关性时，通常假定相关性在风险评估阶段内稳定不变。尽管如此，人们还是企图探索典型值。例如，KSW咨询公司从其银行相关系数计算方法的考察中，引出了不同风险相关性的中间值：信用风险和市场风险相关性：50，信用风险/市场风险和操作风险相关性：205。巴赛尔委员会也在2001 年引用了这一结果。鉴于相关性计算的难度，有些银行也尝试避免相关性因素，将历史模拟方法用于风险的加总计

28、算。这一方法也有难度其有效性的关键是充足的历史数据，而银行计算风险的障碍之一正是缺乏历史数据。巴赛尔委员会2003 年的同一考察将银行整体风险总和的模式概括为两大类：大部分银行采取纵向方法：按风险种类跨业务部门将同一种类风险在全行总和，得出全行同一种类风险的总量，然后将各种风险总和，得出全行全部风险的总量；少数银行则采取横向方法：按部门将各种类风险在业务部门层次上总和，然后将各业务部门的各种类风险在全行总和，得出全行风险总量。几家咨询公司近几年对银行EC 考察共同发现：在引入不同风险间的相关性之后，银行EC 的细分比率平均为：信用风险资本占EC 的50左右，操作风险占30左右，市场风险占20左

29、右6。关于风险值的计算，必须强调以下几点：第一，计算本身并不困难，真正的难点在于对风险因子定性判断的准确性和数据的真实、一致、充足性。这些条件不具备，计算越精确，结论越不可靠。5Andrew Kuritzkes 等：“Risk Measurement,Risk Management and Capital Adequacy in Financial Conglomerates”,2002 6同 5 名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 12 页，共 13 页 -13 第二，再复杂的公式也只是对现实高度简化的概括，不能代替主观判断的作用。第三，市场风险、信用风险和操作风险是银行EC

30、运用中必须计算的最基本风险。KPMG在同一考察中发现，在计算EC 中，计算信用和市场风险的银行占73和72，计算事件类操作风险的银行占42，计算业务类操作风险的银行占36，计算其他风险的银行占17。但值得强调的是，确定EC 的应当是银行的全部风险价值，而不限于这三种风险。中国银行，纽约分行研究部陆晓明2004年 5月 27 日HIGHLIGHTS“Economic Capital and Risk Management in Banks”Qualitative and quantita1ive analysis of economic capital(EC)as a risk capital.

31、1,Participants of bank activities,their relationship with bank risk 2,The EC and bank risk,unexpected risk-the benchmark of EC calculation 3,The calculation of bank risk and EC,their development and methods,bank practices Dr.Xiaoming Lu Bank of China,USA,Research Dept.May 21,2004 关键词：风险价值，风险一体化和总和，经济资本Key words:value at risk,risk integration and aggregation,economic capital 名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 13 页，共 13 页 -