基金从业资格考试《私募股权投资基金基础知识》1-7章知识点.docx

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1、第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念和特点考点一、股权投资基金的概念（理解）在国内，“股权投资基金”全称为“私人股权投资基金”，是指主要投资于“私人股权” 的投资基金。私人股权即非公开发行和交易的股权,包括未上市企业和上市企业非公开发行 和交易的普通股、优先股和可转换债券。在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（至蔓）的，也有以公开方式募集 （公募）的。在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。因此，在我国当前的法律 和监管规那么下，一般所称“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金工从基金募集方式和基金投资标的两个维度来看，股权投资基金是投资基金家族中的

2、一 员，与证券投资基金有着明显区别，具体如表1T所示。表1-1股权投资基金和证券投资基金的区别基金种类基金募集方式基金投资标的公募证券投资基金公开募集公开交易的证券（股票或债券等）私募证券投资基金非公开募集公开交易的证券（股票或债券等）公募股权投资基金公开募集非公开交易的股权私募股权投资基金非公开募集非公开交易的懿考点二、股权投资基金的特点（见表1-2,理解）1 /87表1-2股权投资基金的特点特点特点投资期限长、流动性较差投资后管理投入资源较多专业性较强具体内容股权投资基金主要投资于走上正企业股权或上市企业的 非公开交易股权,通常需要37年才能完成投资的全部流 程从而实现退出；股权投资基金的

3、基金份额流动性较差,在基金清算前， 基金份额的转让或投资者的退出都具有一定难度股权投资是“企值里值型“投资，基金管理人通常在投资 后管理阶段投入大量资源收益波动性较高股权投资基金属于高风险、高期望收益的资产类别股权投资基金对专业性的要求较高，需要更多的投资经验 积累、团队培育和建设，表达出较明显的智力密集型特征, 人力资本的股权投资基金的成功运作发挥了决定性作用第二节股权投资基金的开展历史考点一、股权投资基金的起源（了解）股权投资起源于创业投资，1946年成立的美国研究与开展公司（ARD）,被公认是全 球第一家以公司形式运作的创业投资基金，从此股权投资开始基金化运作。考点二、国外创业投资基金概

4、念的开展（见表1-3, 了解）表1-3国外创业投资基金概念的开展2/87时间事件1958 年美国小企业投资法的公布是股权投资基金开展的里程碑1973 年美国创业投资协会成立，标志着创业投资在美国开展成为专门行业20世纪50年 代至70年代创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为 经典的狭义创业投资基金20世纪70 年代以后创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的并购投资；相 应地，创业投资基金的概念从狭义开展到广义考点三、国外股权投资基金概念的开展（见表1-4, 了解）表1-4国外股权投资基金概念的开展时间事件1976 年 KKR 成立以后开始出现专门从事并购投资的并购

5、投资基金，此即经典 的狭义上的私人股权投资基金20世纪80年代美国第四次并购浪潮傕生了黑石（1985年）、凯雷（1987 年）和德太投资（1992年）等著名并购基金管理机构， 极大地促进了并购投资基金的开展2007 年数家并购基金管理机构脱离美国创业投资协会，发起设 立了主要服务于并购基金管理机构即狭义股权投资基 金管理机构的美国私人股权投资协会（PEC）2007年以后虽然狭义上的股权投资基金特指并购投资基金，但由于 后来的并购投资基金管理机构往往也兼做创业投资，加 之市场上还出现了主要从事定向增发股票投资的股权 投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种， 因此，股权投资基金的概念也从狭

6、义开展到了广义3/87考点四、我国股权投资基金开展及监管的主要阶段（见表1-5, 了解）表1-5我国股权投资基金开展及监管的主要阶段4/87阶段时间主要事件探索与起 步阶段 (1985-2004 年)1985年3月科技系统对创 业投资基金的 最早探索中共中央关于科学技术体制改革的决 定首次明确指出“对于变化迅速、风 险较大的高技术开发工作，可以设立创 业投资给以支持”1992 年国家申长期科学技术开展纲领明确 要求开辟风险投资等多种资金渠道,支 持科技开展1995 年巾共中央、国务院提出在全国实施科教 兴国战略1999年末国务院办公厅发布了关于建立风险投 资机制的假设干二十二意见这是我国第 一

7、个有关创业投资开展的战略性、纲领 性文件，为建立创业投资机制明确了相 关的原那么1993年8月国家财经部门 对产业投资基 金的探索5/87避擅攵建企业投资基金在上海证券交易所上市，这是我国第一只公司型创业投 资基金1996年6月在总结淄博基金运作经验的基础上，提 出了 “借鉴创业投资基金运作机制开展 有巾国特色产业投资基金”的设想1998 年提出了开设创业板的建议。关于加快开展我国风险投资事业的 提案对促进社会各界对创业投资的关 注和重视起到了积极作用。申国股权投 资市场开始进入起步开展阶段截至2005年末活跃于中国境内的股权投资机构增至 500家，一批本土机构开始崭露头角快速开展阶 段（20

8、052012 年）2005年11月创业投资企业管理暂行方法公布2007 年针对公司型创业投资基金的所得税优惠政策出台。“股权投资基金”的概念在我国流行开来。2007年6 月新修订的中华人民共和国合伙企业法开始实施，此 后各类“股权投资基金”迅速开展起来2008 年出台了促进创业投资引导基金规范设立与运作的指导意 见，于2009年推出创业板2010年3月1日外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理方法 正式实施，外国企业或者个人在我国设立合伙企业成为 可能2011 年国家开展改革委先后发标:关于进一步规范试点地区股权 投资企业开展和备案管理工作的通知和关于促进股权 投资企业规范开展的通知变自愿

9、备案为强制备案，强 化股权投资监管统一监管下 的规范化 开展阶段（2013年 至今）2013年6月中央编办发坪关于私募股权基金管理职责分工的通知 明确由中国证监会统一行使股权投资基金监管职责2014年初中国证券投资基金业协会开始对包括股权投资基金管理 人在内的私募基金管理人进行登记,对其所管理的基金进 行童塞,并陆续发布相关自律规那么，对包括股权投资基金 管理人在内的各类私募基金管理人实施行业自律2014年8月中国证监会发布私募投资基金监督管理暂行方法时 包括创业投资基金、并购投资基金等在内的私募类股权投 资基金以及私募类证券投资基金和其他私募投资基金实 行统一监管2014年以后中国股权投资市

10、场募资、投资、退出环节的相关政策法规 逐步建立，行业呈现快速开展态势6/87考点五、我国股权投资基金开展的现状（了解）经过多年探索，我国股权投资基金行业获得了长足的开展，主要表达在三个方面：市 场规模增长迅速，当前我国已成为全球第二大股权投资市场；市场主体丰富,行业从开展 初期阶段的政府和国有企业主导逐步转变为市场化主体主导;有力地促进了创新创业和经 济结构转型升级,股权投资基金行业有力地推动了直接融资和资本市场在我国的开展，为互 联网等新兴产业在我国的开展发挥了重大作用。第三节股权投资基金的基本运作模式考点一、股权投资基金的基本运作流程（见表1-6,掌握）表1-6股权投资基金的基本运作流程7

11、/87阶段特点具体内容募集基金管理人向投资 者募集资金并发起 设立基金就募集主体而言，基金管理人通常是具备专业投资管 理水平和风险管理能力的主体，基金管理人可以选择自 行向投资者募集基金，也可以选择委托有资质的第三方 募集机构代为募集基金。就募集方式而言，有公开募集和非公开募集，我国目 前仅允许非公开募集股权投资基金。就募集对象而言，诵常只能向合格投资者募集。就基金组织形式而言，一般可选择采用公司、有限合 伙或信托（契约）这三种组织形式设立股权投资基金投资基金管理机构将资 金投向被投资企业这一阶段主要包括工程开发与初审、立项、签署投资备 忘录、尽职调查、投资决策、签订投资协议、投资交割管理基金

12、管理机构实施 投资风险管理，帮 助被投资企业成长 和开展对被投资企业的运作进行一定的跟踪与监控,实施投 资风险管理。以各种方式向被投资企业提供增值服务,帮助被投资 企业成长和开展退出股权投资基金“退 出”其在企业中的 投资，然后根据约 定将退出所得分配 给基金的投资者 管理人股权投资基金将其在被投资企业中的股权以上市、挂牌 转让、协议转让、清算等形式变现,从而“退出”其在 企业中的投资，然后根据约定将退出所得分配给基金的 投资者利管理人考点二、股权投资基金运作中的关键要素（见表1-7,理解）表1-7股权投资基金运作中的关键要素8/87要素具体内容基金规模基金规模是基金计划及实际募集的投资资本额

13、度出资方式股权投资基金通常要求全部用货币资金出资，一般不接受实物资 产、无形资产等非货币资金出资。根据基金合同的约定,投资者可以一次或分数次完成其在股权投 资基金中的出资义务管理方式自我管理，即基金自建投资管理团队并负责基金的投资决策。受托管理，即基金委托第三方管理机构进行投资管理投资范围依据目标投资对象的行业、地域、开展阶段等属性来确定投资策略依据基金的投资目标以及投资者对风险和期望收益的偏好来进行投资限制基金的投资范围、投资策略和投资限制由基金管理人和投资者共同 商定，并在基金合同中明确列示收益分配方式收益分配主要在投资者与管理人之间进行，管理人因为其管理可以 获得相对于基金利润一定比例的业绩报酬第四节 股权投资基金在经济开展中的作用考点一、股权投资基金在经济开展中的作用（见表1-8,理解）表1-8股权投资基金在经济开展中的作用9/87