燃料电池行业信贷机会分析.doc

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1、燃料电池行业信贷机会分析第一节 行业总体授信原则，我国燃料电池行业在历经奥运会和世博会准备阶段后产业化状况有所提高，但提高有限，没有发生质的突破。在技术方面，尽管在DMFC、PEMFC等燃料电池方面均有所进步，但是制约燃料电池行业的成本问题没有得到根本解决，行业产业化前途依旧漫漫。由于行业仍处于初创阶段，行业产品研发和示范主要靠政府推动，因而经济危机对行业影响有限。预计2010年，随着宏观经济政策的继续执行，经济环境逐步好转，又有上海世博会推动，行业的生产经营总体有望好于的表现，但行业产业化水平不高是制约行业生产经营的主要原因，未来行业生产经营状况有赖于政策推动以及技术发展带来产业化水平的进一

2、步提升。从各方面的情况分析，燃料电池行业的运行中所存在的主要问题有：第一，行业技术水平制约了产品成本的进一步降低，需要有新的突破才能从根本上实现行业产业化，同时我国技术水平稍落后于欧美日等发达国家；第二，行业发展自开始到现在对政府政策依赖性较强，产品需求政府主导明显，这虽然对于行业产品研发和示范有良好的促进作用，但也说明了行业产业化动力不足的问题；第三，燃料电池的关键配件部分依赖进口，我国自产的关键配件要么质量较差要么无法满足产业化需求，导致企业不具备较强定价权，从而压缩企业的利润率。2010年，燃料电池行业的信贷总体原则是：关注有政府、大型车企以及研发能力雄厚的科研研所背景的或与它们有良好合

3、作关系的燃料电池龙头企业的信贷需求，支持国家发布的汽车产业调整和振兴规划等政策中扶持的产品研发和生产项目，选择具有产业链优势的企业，支持符合行业发展趋势的高附加值产品和技术研发项目，优先支持在行业内具有率先产业化前景的产品研发和生产，谨慎对待技术落后企业的信贷项目，选择性参与龙头企业的兼并重组项目。第二节 鼓励类信贷政策建议一、具体技术和项目1、重点投资质子交换膜燃料电池的研发和生产质子交换膜燃料电池是应用十分广泛，包括燃料电池汽车、便携式电子、家用分布式发电站、备用电源、航天飞机、潜艇等，覆盖军事和民用众多领域。在对国际燃料电池的专利数量统计中，质子交换膜燃料电池是各类燃料电池中专利数量最多

4、的一种，由此可见国际上技术研发热衷程度。质子交换膜燃料电池是燃料电池汽车和便携式燃料电池所使用的主要燃料电池，发展前景非常广阔。2、重点关注直接甲醇燃料电池在便携式燃料电池领域的研发和生产直接甲醇燃料电池很可能成为便携式电子产品应用的主流。在欧美和日本已经有多家主要的电子产品生产公司开始研发直接甲醇燃料电池作为电子产品的电源，在我国该类电池也具有较好的发展前景。但是投资该类项目要做好长期投资的准备，同时要面临一定的风险。3、分产品来看，重点投资燃料电池汽车和便携式燃料电池的研发和生产燃料电池发电、燃料电池汽车和便携式燃料电池是燃料电池的三个主要应用，而对于燃料电池发电可以重点投资大型发电企业如

5、华能集团的相关项目；燃料电池汽车是燃料电池行业产业化水平最高的行业，其中混合动力技术最成熟，是中国推广新能源车的首选，值得重点关注；便携式燃料电池也是燃料电池非常有前景的一个应用，但是在我国尚处于研发阶段，可以适度关注该类产品的研发和示范项目，但要控制好风险。3、鼓励燃料电池降低成本和体积小型化的研发成本高昂是制约燃料电池行业发展的主要因素之一，而很多燃料电池也因为体积较大而无法投入商用。因此，信贷部门可以鼓励燃料电池降低成本和体积小型化的研发项目，但要控制好风险，注意考察其发展前景如何。二、企业类型（一）鼓励创新型技术有保障的企业创新是企业利润的源泉，作为高科技的燃料电池行业更加需要注入创新

6、的活力，只有创新型技术有保障的企业才能赢得未来市场的份额，在行业产业化进程中获取较大的份额。这种创新既包括技术创新也包括管理创新，信贷部门可对有雄厚的科技研发背景的燃料电池企业倾斜信贷。（二）鼓励拥有良好政府关系以及下游用户合作关系的企业在目前燃料电池行业产业化水平较低的条件下，政府推动和下游大型车企的推动对行业的发展具有非常重要的作用，我国以往的很多燃料电池产品项目都是借助于政府推动。而且目前看来，像北京世纪富原、上海神力科技以及上燃动力等主要燃料电池生产企业的发展离不开北京市、上海市政府以及上汽集团的推动。因此，信贷部门可对拥有良好政府关系以及下游用户合作关系的企业予以鼓励信贷。（三）鼓励

7、治理结构良好的企业企业的核心竞争力是否能够发挥，取决于是否具有科学合理的治理结构，以及权责明确，对市场反映及时，策略高瞻远瞩的管理团队。因此，对于管理规范，权利制约激励机制完善的企业，运营能力较强，可予鼓励信贷。（四）鼓励善于原材料管理的企业燃料电池行业的原材料具有特殊性，部分关键配件依赖进口。部分产业链齐全或供应商稳定的企业则具有优势，能够得到较好的市场效益。因此，善于原材料管理的企业具有优势，适宜鼓励。三、地区分类（一）北京和上海是行业投资和发展的重点地区燃料电池行业具有独特的行业特性，它不仅是新兴高科技行业，而且行业率先发展区域必须具备良好的经济和科技基础，而从国内来看，北京、上海以及东

8、部沿海地区行业发展基础较强，其中北京和上海则是行业投资和发展的重点地区，而且北京借助奥运会以及上海借助世博会的机会在燃料电池行业走在了全国的前列。因此，信贷部门对于北京和上海等地的龙头企业可以倾斜信贷。特别是上海市在燃料电池方面的发展更加具有优势，汽车工业是上海的支柱产业，从上海申请的中国专利技术上看，在燃料电池汽车相关专利的研发上具有优势，已培育出神力科技、同济大学等业内领先单位。产品研发上，上海已有超越1号3号、第四代帕萨特领驭燃料电池轿车以及燃料电池客车示范的成功经验，在国内保持领先。同时，2010年上海世博会、财政部、科技部“十城千辆”计划，则为上海燃料电池汽车的发展提供了难得的机遇。

9、上海市计划在2010年世博会之前，部署使用10个加氢站、100辆燃料电池大巴和1000辆燃料电池轿车，同时上海将在未来3年内在氢燃料电池方面投入13亿元。从国际对燃料电池汽车产业发展预测上看2012年和2018年为两个重要时间节点，即目前至2012年为示范期，这个期间上海燃料电池汽车发展主要跟随示范项目，如为奥运会、世博会提供燃料电池汽车，政府采购在此期间扮演重要角色；2013-2018年期间，燃料电池汽车将会在加氢站设施较完备的地区优先得到商业化，此期间上海很可能加大基础建设力度，加大优惠政策发布与实施力度，使燃料电池汽车在上海率先得到推广；2018年以后将进入量产阶段，燃料电池汽车产量在整

10、车中份额逐步加大。（二）鼓励燃料电池科研能力具有比较优势的地区的企业燃料电池行业属于高科技行业，科研能力是决定行业发展水平的重要因素之一。因此，信贷部门在决定投资时需要考察企业和项目所在地区燃料电池的科研能力，是否具备较强的科研实力。第三节 允许类信贷政策建议除涉及国家明确规定限制和淘汰的技术和项目的企业外，自身发展状况良好的企业属于允许类的范畴：一、部分不具备一定的科研实力的地区谨慎信贷科研实力是燃料电池行业发展的基础条件，龙头企业一般都拥有雄厚的科研院所作为技术后盾。信贷部门在决定投资时要考察企业的科研背景，对于科研背景一般的企业要谨慎信贷。二、定价能力较弱以及成本控制能力不强的企业要谨慎

11、信贷定价能力以及成本控制能力对于燃料电池行业这种需求尚不充分的行业而言非常重要。定价能力包括原材料和主要配件的定价能力以及产品的定价能力。因此，信贷部门在投资时要考察企业的定价能力和成本控制能力从而谨慎投资。三、对经济基础不够雄厚的地区的企业要谨慎信贷目前来看，除非燃料电池成本能够大幅降低，未来几年燃料电池行业的发展区域门槛仍然较高，有的地区尽管具备一定的相关科研实力，但地区经济基础不够发达，可能制约燃料电池行业在该地区的进一步发展，因为燃料电池行业的发展，除了需要大量的资金投入研发以外，下游用户也需要具备一定的实力，配套设施的建设也需要大量资金。因此，对于这些地区的企业应该加强考察其包括资金

12、来源、技术水平以及用户需求等在内的综合实力，对于某些综合实力较强的龙头企业可以予以支持，而对于某些综合实力不够的企业只可以给予谨慎支持，信贷额度不应该高于平均授信额度。四、产业化前景渺茫的产品要谨慎信贷燃料电池行业是一个崭新的行业，投资风险非常大。某些产品尚处于实验室阶段，商业化条件非常不成熟，甚至商业化前景渺渺无期，因此，对燃料电池行业的信贷投资要考察其产品的产业化前景，必要时要咨询相关专家和部门，从而保证信贷投资的效率和安全。第四节 限制类信贷政策建议一、具体项目就具体的项目而言，限制进入涉及以下生产技术的企业：1.不符合行业发展方向的燃料电池的生产项目，如：寿命较短、能量利用效率不高、下游用户稀少等的燃料电池二、企业的类型限制附加值较低的企业规模扩张项目从企业经营绩效分析来看，燃料电池行业内也有一些低端产品，这些产品的生产不符合行业发展方向，比如某些燃料电池寿命较短，无法满足下游用户需求。生产这类产品的企业往往技术更新较慢，不能把握市场需求。信贷部门应对企业具体考察，将重点投向符合行业发展方向的技术和产品研发、设备引进等项目，对于规模扩张，特别是低端产品扩产项目要充分限制，尽可能降低信贷额度和缩短信贷期限。