富二代培训五花八门.doc

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1、富二代培训五花八门“富二代教育最关键是心理教育，从他们的心理出发因人施教。”一培训机构的聂老师表示，该机构已与民企老板签订长期服务合同。她说：“作为民间培训机构只能有的放矢，既让孩子可以快乐接受培训，又能符合家长的需求。”2005年至今已经有近200名学员，一年的学费约50万元。参加的学员中，1/5来自，1/10来自，学员也逐年越来越多。趣味课程：爱好培养：挖掘一项可以陪伴终生的兴趣爱好，将其引导入门。比如高雅音乐的欣赏、萨克斯的入门学习等。交际能力：以各种聚会的形式给学员创造温馨的学习环境，安排特色场面的交际，比如绅士淑女聚会、参与一些俱乐部活动与高雅人士交谈学习等。专家是否接班不重要快乐成

2、长最重要不要给孩子施压从事人才培养多年的政协经济委员会副主任吴光琛认为，企业老板需要转变观念，百年企业并非只能家族代代相传，不要把企业重任唯一压在自己孩子的身上，而是要根据企业发展的需求，注重“能者上”的用才之道。与富二代有效沟通从事富二代教育研究的专家林皓琪则认为，家长应该多给孩子一些空间，让孩子发挥自己的优势，突破自我才能快乐成长。富一代担心下一代的C教育主要是两代人之间存在代沟，沟通不顺畅，特别是教育方式以及接班观念，因此与富二代之间最需要做到的是进行沟通，是否接班已经是次要问题。花纳税人钱培养富二代？的报道持续引发网友对这一话题的大激辩。记者通过连线采访了江浙率先发起富二代教育的部分培

3、训机构，得知目前全国富二代教育市场庞大，各类培训机构施展不同招数招揽学生。除培养未来的CEO外，他们还开设了不少另类课程，如高雅音乐欣赏、萨克斯的入门学习、绅士淑女聚会等。富二代教育市场需求大昨日的报道提到，目前，有九成以上的民营企业老板希望可以寻找到教育孩子的渠道。据了解，目前、以及沿海发达城市的民企老板对下一代的教育需求相似，他们同样为企业的后备接班人乏力感到担忧。据了解，近几年来，部分高校以及培训机构也开始纷纷瞄准富二代教育的市场，开设了相应的培训项目。一知名大学的相关教学老师介绍，该校的此类课程采用国外顶级的师资和商界资源，采用导师制的培养方式，主要目的是为企业培养明天的CEO。目前该

4、培训计划已经向全国招生，学员大概花费15个月的时间可以学完所有课程，费用超过30万元。记者了解到，目前开设此类课程的大学有交通大学、清华大学等知名院校。“其实我很孤独”从一培训机构提供的一幅图上，记者看到，一富二代女生在接受心理培训时，把自己想象成一条鱼，她说自己很孤独，只有一条小鱼站在她一边，而与其他小鱼的来往很少。相关授课老师解释，从图画上看，小女生平时与外界交往少，缺乏交际信心。教育市场格局孕商机 引众VC关注来源：2009-02-23 10:18:282006年以来，教育行业高密度地为资本所猎逐，并且触及了各个细分市场，在经济危机中热度更有上升之势。但危机也使得资本对于细分领域的偏好发

5、生了转变，现金流充裕的学历教育、向就业看齐的职业培训颇受宠爱。而市场格局最为分散的学前教育领域前景也十分可观。另一方面，分散的市场格局背后，巨大的整合机会凸显。借力投资商资金的教育机构们，开始了新一轮的跨领域收购兼并；更值得注意的是，各细分市场的投资商们，也欲重新整合旗下被投机构，以组合拳式出击。谁将成为这一轮的主导者？在PE、VC们出手慎之又慎的日子里，具备“反经济周期”性的教育行业自然成了香饽饽：“有些行业的项目我们基本已经不看了，但是论及教育，还是会兴致勃勃。”“完全不受经济危机影响是不可能的，但相对来说抗风险能力强一些，尤其是学历教育、职业培训方面可能会受益于大环境。”“相比于前两年，

6、教育行业的投资热度有所减少，一来是PE、VC手中没那么多钱了，二来是考虑到将来的退出问题，原先已经上市的项目效果普遍不乐观，2009年IPO也难。”“但长远来看，整个行业潜力无限，很多细分市场仍缺少成熟的教育机构，因此存有大量的整合机会。而跨越各细分领域的大规模教育集团也将顺势而生。”细分之变“经济危机除了让投资者们变得谨慎之外，也使得他们对各个细分领域的关注度发生了一些转变。”华兴资本合伙人容敬思认为，“原先投资者会偏好具备高增长性的行业，诸如英语培训等，但是受大环境影响，一些项目预计收入能翻番的，现在增长率不可避免地打折扣了。所以现在大家会求稳定，倾向于投一些现金流比较充裕的行业，比如民办

7、高校这块。”华威国际合伙人罗文倩则表示：“教育行业一定程度上是可以规避风险的，但是任何一个行业都不可能完全不受影响，并且行业里每个细分领域的状况不一。比如消费者在面临经济危机时，可能就会减少一些非必要的教育开支。从这个角度来讲，学历教育支出在整个家庭教育支出中是比较稳定的一块。”2008年11月27日，凯雷投资集团公开宣布，向昊月科技集团公司注资5000万美元。而据一位业人士透露，与凯雷一同注资的还有美国国际集团，金额同样是5000万美元。“这无疑会使投资商们对民办高校的投资热情进一步升温。”这位业人士说道。“相比之下，像语言培训、IT培训等行业，市场份额已经被几家规模较大的机构占据，相对饱和

8、，投资机会不多。”华兴资本的悦分析道，“一些比较低端的劳动技能培训行业，随着城市化进程的推进，市场潜力也会很大。但通常这类机构的管理团队素质不是很高，不易沟通，对学员的管理难度也很大，情况太复杂。”“在现在的大环境下，我认为涉及素质教育这一领域的机构由于需求弹性较大，会受经济周期不利影响，比如课外辅导之类，可能一级城市有些需求，也不大，其他大部分地区则是少有市场。”软银赛富合伙人羊东说道。“就课外辅导行业来说，一般的中小学补课市场并不乐观，因为行业的进入门槛极低、集中度也不够。但是一些和升学挂钩的特殊培训，比如奥数培训，前景还不错。”和君创业合伙人汤浩认为。“并且，中小学课外辅导行业的地域扩性

9、比较差，课外辅导是跟着教学大纲走的，各个地区有差异，教师的讲课速度也不一。”悦说道。“就学前教育领域来讲，细分市场也因危机有所差异，一些比较高端的幼儿园、个性化幼儿培训机构，其市场需求易受经济周期影响。在投资的时候，我们就会倾向于选择相对中端、走大众化路线的幼儿园。”智基创投合伙人吕强说道。组合拳顺势而起“相比于国外，国的教育行业很分散，上规模的成熟企业少，这对教育机构、投资方都是一个很好的市场整合机会。”一位业人士分析道，“现在整合方有两类：一类是教育机构，试图借力投资商们的资金，收购兼并其他细分领域的教育机构，顺势而起，比如安博；另一类是投资商本身，欲凭靠自身的资力，直接投资各个细分领域的

10、教育机构，打出组合再上市，比如红杉和华威。”2008年10月，安博教育集团（下称安博）宣布获得了英联、艾威基金和麦格理集团共计1.03亿美元的投资。而此前，安博分别于2006年、2007年获得过1000万美元、5000万美元的注资。据其介绍，安博是一家教育技术与教育服务提供商，致力于以学习者为中心面向个人及组织提供学习和教育服务。目前，其教育服务和技术产品覆盖整个基础教育、职业教育、企业培训等诸多领域，已成为国最大的能同时提供线上和线下教育服务的教育集团。“很多人看不清安博的商业模式。实际上，与其说它是一家教育运营公司，不如说它是一家教育投资管理公司。它就是要通过不断地兼并收购扩大规模，成为一

11、家涵盖各个领域、各种服务模式的教育管理集团。”某教育机构负责人表示。公开资料显示，目前，安博在、天津、等10多个重点省市建立了区域教育服务中心，在、天津、昆山等城市建立了职业教育实训基地，在一些二线城市的高校建立了校基地。在全国围，与安博达成合作的院校和培训机构已有数百家。安博CEO黄劲表示，集团正通过并购等方式来整合国优质的职业院校和培训机构。“在并购过程中，安博和被收购方谈得比较顺利。由于预计将在2009年底或2010年初上市，它基本以股权为主、现金为辅的方式实施收购。一些自身规模离上市尚远的院校和培训机构自然很愿意换得财富的升值。”上述业人士说道。同样打出“组合拳”的还有投资者们，他们通

12、过教育投资组合，抢占各个细分市场先机的同时，形成行业壁垒。2008年2月，红杉资本向万学教育科技（下称万学教育）注资千万美元。万学教育是一家从事中国研究生考前培训的机构。“实际上，这家教育机构再好，其所在的这一细分市场容量依然有限，很难上规模。红杉之所以投资它，是希望与其投资的其他细分市场的几家教育机构进行组合。”上述业人士说道。与红杉有着同样想法的还有华威国际，从爱婴、天才宝贝，到“3之3”、数字博识、说宝堂，再到安博、儒林教育、易才集团，已经投资了多家涵盖各个细分领域的教育机构。华威国际一位负责人也曾表示，理论上，他们已经能够开发一个CID（华威国际）卡，包办孩子零岁到大学毕业的教育培训。

13、概念陷阱“近几年，各种各样商业模式的涌现，使得教育行业出现了良莠不齐的状况，VC、PE的投资热情也使这一现象愈演愈烈。有的教育机构只是搭了个架子，说的比做的好，创新的概念或模式在实际操作中并不具备可行性，比如一些线上教育机构。有的教育机构的发展模式只求短期利益，运营模式存在很大风险，不具备可持续性，比如一些走家教模式的培训机构。”一位教育行业资深人士说道。近几年，网络教育机构大量涌现，不少机构在商业计划书中提出“打造一个面向0-60岁广大学习人群的终身学习平台”、“网络教育全面服务的提供者”、“线上学习全面服务型社区”等。“实际上，在国外一般线上教育做得成功的，都是针对学历教育或者应试教育，一

14、般的职业技术教育、课外辅导做线上的话，由于课程时间较长较无趣，受众缺乏短期学习动力推动，鲜有成功的。”达科技董事长少云认为。“一些采用一对一家教模式的培训机构，通过招收大量的学员一次性汇拢资金，再利用这些资金不断快速扩，以获取更多的收入。问题在于，这些教育机构不具备核心竞争力支撑，没有强大的师资团队、也没有品牌号召力，利润率不到10.”上述教育行业资深人士说道，“过于快速扩的集资模式使得他们面临很大的资金链断裂风险，一旦有一批家长要求退回学费，他们就会由于交不出费用而发生多米诺骨牌的倒塌效应。”“教育机构扩规模是无可非议的，关键要注意两点：一是机构提供的产品及服务要可持续性地满足用户的需求，也

15、就是要保证其核心竞争力；二是要使发展扩速度与其管理能力和现金流状况相匹配，应将速度控制在合理的围，并不是越快越好。”智基创投合伙人吕强表示。“值得注意的是，在民办高校中也存在一些非教育的盈利模式，比如房地产运作。一般学校征地成本很低，并且是免税的。一些学校就会将一半的占地面积划分出来开发房地产。在与购房者发生买卖交易的同时，也签订教职工聘用协议和停薪留职等协议，这样这些房子虽然没有产权，但是可以永久居住。学校由此可获得一笔不菲的收入。”财富指数资本集团指出。教育市场格局孕商机 引众VC关注来源：2009-02-23 10:18:28学前教育 分散局现整合之机与其他细分行业相比，学前教育领域的格

16、局是最分散的，真正上规模的教育机构很少。并且，行业还受地域性强、批地繁杂、小势力割据、教师流动性大等诸多问题困扰。但另一方面，这恰意味着教育机构和投资商整合时机的来临。逆市投资“相对于其他行业来说，学前教育行业的市场格局是最分散的，企业很多，有话语权的少，但这也正是机会所在。任何一个成熟的细分市场都是从这个阶段发展过来的。”华兴资本合伙人容敬思说道，“而且幼儿家长有着非常主动的消费意愿，我对这块市场十分看好。”金融危机爆发后，作为财务顾问的华兴资本依然牵线了两家学前教育项目与资本联姻。2008年9月，红黄蓝儿童教育科技发展（下称红黄蓝）从美国Hagerty公司获得首期战略投资。紧接着一个月后，

17、数字博识科技（下称数字博识）继2007年初获得华威国际投资后，又赢得艾威基金的青睐。红黄蓝是一家面向0-6岁婴幼儿，以亲子园与幼儿园互动连锁发展为经营模式的早教机构；数字博识则是一家提供少儿英语培训、少年科学素养培训及少儿数学思维训练的服务机构。就在两个月前，智基创投也投资了最早进入大陆且发展规模庞大的幼教连锁机构幼儿教育联盟。容敬思介绍说：“红黄蓝现在的规模并不大，直营店为10家，财务情况也没那么显赫，2008年下半年刚开始盈利。但是我们比较看好其团队的管理能力，对于一个教育机构来说这是核心，并且其与美国学乐集团已达成战略合作协议，研发能力很强，未来几年其将维持50左右的增长率。下一步，红黄

18、蓝会通过收购方式扩大规模。但是这不是一朝一夕的事，一家直营店大约需两年才能收回成本。出于这方面考虑，我们为其找了一家愿意等待的投资方，大约三年以后，红黄蓝才会考虑上市问题。”“相比之下，数字博识这样的培训机构会发展得更快些。现在其直营加上联盟已经上千家了，且模式更为标准化，建点时复制也更为容易。接下来几年，数字博识的收入增长率能保持翻番。”容静思表示。智基创投合伙人吕强则表示：“之所以选地幼教，主要有两方面考虑。一个是其低成本扩空间。现在幼儿教育联盟约有200所幼儿园，据我们所做的市场调查，这个数额是国幼儿园连锁里的第一，排名第二的连锁机构是60家左右。在这个规模基础上，管理层计划通过收购一些

19、老的国营幼儿园，配以现有的设备和教具等，实现低成本扩。再一个是15年积累下来的管理经验，这对如何在扩中保证质量，是关键因素。相比于其他收费较高的幼教机构，现在收取的学费约为每月1000元左右，走的是中端路线。幼儿个性化培训、贵族幼儿园等，对家长来说属于非必需消费，易受经济周期影响。而这样的，消费群体比较稳定，市场相对来说也更为广阔。现在已经是盈利的，未来两三年，基本上会维持30到50的收入增长率。“资本困局相比于培训市场接二连三的投资事件，学前教育市场的投资案例仍屈指可数。一些固有的市场特性和不尽如人意的现状，也使投资方困顿不已。“幼儿教育的市场前景毋庸置疑，很多投资机构都垂涎已久，但问题是，

20、想投却找不到合适的切入点。”和君创业合伙人汤浩说道，“这主要存在两方面因素。一者，现在幼教机构普遍规模很小。一些看似较大的幼教机构为了获得投资，虚增规模总量。比如，总部和加盟商之间签了一系列代管协议等，但这些协议往往是留于表面，实际上幼儿机构并没有对加盟商有任何的经营介入，真正介入经营的家数寥寥可数。二者，现在大的几家幼儿园盈利情况都不太理想，多数还是亏损的，财务上很难评价。并且总体来说，缺乏核心竞争力。”“半年前，我们对学前教育市场高度看好，但是后来发现情况并没想象中的那么乐观。这个市场有一个很大的特点，就是地域性很强。一个幼儿园的消费辐射面也就周围的一块区域，这就使得单位园的市场需求受限。

21、”华创资本孔繁顺谈道，“并且，由于教学对象都是幼儿，在教学质量评估上存在着一定难度，这不利于一个品牌的建立。”凯鹏华盈合伙人汝林琪则表示，学前教育的特殊性使得其对于从业教师会有一定的年龄限制，这样教育机构的人员流动性就很强。如何建立一个合适的人才管理和激励机制，从而增强企业发展的稳定性，是企业大规模发展中遇到的一大瓶颈。“与其他行业相比，幼儿园建点找地时更为繁杂。因为幼儿园往往属于小区的配套设施，其占用土地的产权是属于当地政府的，所以建点时不是说我有了资质随便租个场地就行，还得去政府单独报批，有时候甚至得参与竞标。”华兴资本悦说道。“关键是要有一种独具特色的教学理念支撑和一套行之有效的标准化管

22、理体系。松散的规模扩不能实质上提升企业的竞争力，没有独特的教学理念支撑，徒有空架子，总有一天是要垮的，而且理念要切实可行。我们去看过东北的一家幼教机构，管理团队试图将一名成功企业家应具备的素质培养和智慧开发融入到幼儿教育中，想法很好，但是否可行是个问题。而标准化的管理体系也不仅仅是硬性的东西，教育机构上规模的瓶颈关键还是人，如何去找那么多位合适的园长，如何对这些园长进行培训管理，管理层是否有能力管好这些人，都是问题。”和君创业总裁肃说道。“现在一些投资商就想尝试收购一家小规模的教育机构，将自己的团队和管理经验带入其中后，开始收购兼并。但实行起来也有一定阻力，因为现在存在着这么一个情况，很多幼儿

23、园办学人员守着自己的五六家园子，日子已经可以过得很好，对于做大产业没有强烈的意愿。并且往往能收购的也是一些二三线的机构，一些有很强地域优势的幼儿园并不愿意被收购。”汤浩补充道。但是这些困顿，似乎并不没有阻碍投资商们的热情。“未来几年是学前教育行业产业升级的大好时机。相对来说，幼教这块政策层面很宽松，民营化趋势难挡，现在大家都在重新探索、寻找整合的机会，看谁能真正抓住机遇。总的趋势看，以后可能会形成两条平行线，一类是往品牌化走，也就是真正上规模的大型连锁幼教机构，一类是往社区化走，也就是相对来说比较小众化的社区幼儿园。”肃说道。“2009年是各个幼教机构抢占市场的时机。前两年已经被资本选中的幼教

24、机构拿到资金后都在部管理上狠下功夫，稳固好这一点，扩规模也是蓄势待发的事了。虽然2009年这个市场的价格将比2007年跌25左右，但是新的投资事件应该不会多，显然他们已经迟了一步。”容敬思说道。教育市场格局孕商机 引众VC关注来源：2009-02-23 10:18:28职业培训一切向就业看齐经济危机打击了就业信心，却为职业培训行业带来了发展的机遇。越来越多的毕业生、失业人员、在职人员开始涌向职业培训市场。而国家大力发展职业技术教育的大环境，也使其受惠不浅。消费者们关注自己的就业需求满足与否、投资者们着眼相应就业市场的增长空间，培训机构们则大踏步向下游就业链靠拢，反正一切向就业看齐就是了。着眼细

25、分领域“相比来说，职业培训的市场是最大的。以IT培训市场来讲，随着城市化的推进，到2010年，城市人口从3亿到8亿的增长都是潜在客户市场。”软银赛富合伙人羊东表示，“同时，这个行业受政策限制少，市场化程度高。”2007年9月，软银赛富向IT培训服务提供商华育国际教育注资2000万美元。“但是职业培训机构面对的往往只是其中一部分的细分领域，即使总的市场确实很大，也被分流了，所以要看某块细分领域的具体情况，包括就业市场等。”华兴资本合伙人容敬思。凯鹏华盈合伙人汝林琪则表示，其关注职业培训行业，主要是看这个项目所属的细分领域，如果该职业培训所面临的就业市场好，相关产业容量宽阔，并且具备机构扩大规模和

26、产品增值的空间，投资机率就会高一些。2008年3月，凯鹏华盈注资1000万美元入股汇众益智科技。“除了看该细分行业所处就业市场的大小，观其是否和产业环境相匹配外，我们还会关注该市场的竞争格局。比如英语培训行业，市场很大，但是已经被几家大规模的机构所占领，要新进入与其抗衡并不明智。”智基创投合伙人吕强说道。“但是从目前的情况来看，一些相对具体市场需求比较大的领域已经被几家大的机构占据了，比如语言培训、IT培训。”华兴资本的悦分析说，“一些比较低端的劳动技能培训市场还比较大，有待挖掘。但是我们接触的这类机构，管理团队素质普遍不是很高，不好沟通。还是看接下来有无合适的项目。”“未来职业培训行业大的发

27、展方向就是，越来越向就业链这边靠近，把教育、实训、过渡性就业相结合，成为一个IT服务集团，这其中会包括软件外包服务、劳务经营、猎头服务等等。”和君创业总裁肃说道。达生意经“经济危机对于培训机构来说喜忧参半：市场环境不好，使得学员的就业压力加大；但另一方面，也打开了招生市场。”达科技（下称达）董事长少云说道。根据中国社会科学院发布的2009年经济蓝皮书，预计2008年底有100万大学毕业生无法就业，而2009年还有592万刚毕业的大学生，就业形势严峻。“如果能在这些无法就业的学生中打开20的市场份额，我们就可以发展得很好了。2007年，达一年培训的学员数约为5000人，2008年该数为10000

28、人，而2009年预计将达到20000人。”达是一家致力于为中高端IT企业培训并输送中高级软件人才的职业培训机构。2008年11月25日，它获得IDGVC和集富亚洲千万美元级的投资，这已经是达第三次获得IDGVC注资。“达能得到IDGVC青睐可能有两方面的因素，一个就是团队，我们整个团队成员都在IT企业有过从业经验，对IT行业情况和企业需求非常了解；另一个就是达近三年以来一直保持80的收入增长率，净利润率维持在百分之十几。“与其他IT培训机构相比，达的不同之处在于：定位做高端课程，培养高端软件人才，这个定位更符合国的市场，也更符合软件企业的需求。”少云介绍说，“我们现在的学员就业率约为95.与I

29、T企业合作的订单实训可以解决10学员的就业问题，而推荐就业和自主就业的比例约为30和60.另一个不同点是，达采用远程教育系统，高端IT教师是一个稀缺资源，而参加培训的学员人数在不断地扩大，远程很好地解决了两者的矛盾，并且也相对地减少了企业规模扩的成本。达每个月30多名教课和研发老师的人力成本约为100万元，在同行业里比较高。”少云说道。成立六年来，达在、等城市建立了20家分校。“这个数目在2007年是14家，而到2009年将会增加到30家。一般一家新建的分校，半年时间就能盈亏平衡，一年就能盈利了。”2006年，达与个人信用贷款服务机构宜信合作，推出了“零首付，低押金或免押金，就业后分期付款”服

30、务。值得注意的是，这项服务给学生提供了先培训后付费的可能，在拓宽潜在的市场消费群体之外，也为两家公司带来了新的利润收入。据达招生处介绍，若采用分期付款方式，一个大学本科毕业的学员一期培训（5个月）的学费是13800元，若采用先培训后付费的形式，学费总额就增加为16800元（培训期间先交纳5800元）。这意味着，假使学员在培训期毕即顺利就业，达8000元的资金成本可在之后的11个月获得11000的回报，利润率颇高。如果学生拖欠学费，则由宜信方代为催收，并获得催收学费8的利得。“现在，我们已经有50的学员采用了这种分期付款的模式。”少云说道。“相对于其他细分行业来说，我们职业培训行业受政府关注度高

31、，学费上也有一些优惠。就是一个例子。”少云说道。2006年10月起，市政府对经认定中心培训计划的软件和动漫人才给予定向资助。凡经培训后取得高级书，在软件和动漫企业就业或在其它单位从事软件和动漫相关工作的，由政府给予每人培训费用30的补贴。“达未来两年的规划是，实现以IT培训为中心的多元化服务，包括扮演猎头的角色、涉足人才派遣服务等。我们对已经毕业的学员都有后续跟踪，除了为他们继续提供培训服务之外，他们也可能会成为我们猎头的对象。”少云说道。教育市场格局孕商机 引众VC关注来源：2009-02-23 10:18:28民办高校凯雷越雷池背后民办高等教育尤其是民办高等学历教育领域一直是资本方慎入的雷

32、池。然而，2008年11月27日，凯雷投资集团公开宣布，向昊月科技集团公司（下称昊月）注资5000万美元。据相关人士透露，同期也以5000万美元入股的还有美国国际集团（AIG）。“其实，凯雷等注资昊月，就是看中了其有颁发国家承认学历文凭资格的北科院。”众多业人士坦言。究竟是怎样的魅力让凯雷和AIG逾越雷池，下此重注？曲线投资与获诸多资本火热投资的职业培训机构相比，民办学历教育机构们似乎有些失宠。这与政策限制导致的利益回报困境、退出难题不无关系。中华人民国教育法规定：“任何组织和个人不得以营利为目的举办学校及其他教育机构。”对于这个极具争议的民办教育能否营利问题，2002年颁布的中华人民国民办教

33、育促进法采取了权宜之策，提出：“民办学校在扣除办学成本、预留发展基金以及按照国家有关规定提取其他的必需的费用后，出资人可以从办学结余中取得合理回报。”但是，如果要求取得合理回报就涉及到纳税问题，就此并没有明确的操作程序可依。如果不要求合理回报，也就意味着投资者无法获得办学结余分配。“要解决这一困境，一般采用的方法就是通过一家管理公司和学校签立一系列的服务协议，容包括校舍建设、设备租赁到教师培训等各个方面，将非营利学校的利润转移出来。”某私募股权投资机构合伙人说道。“而这也是投资方对于将来退出问题的考虑。学校这样的非营利机构不能上市交易，管理公司的成立扫除了这些障碍。”昊月似乎便是应此而生的管理

34、咨询公司。公开资料显示，昊月涉及文化教育、电子产品、计算机软件开发、建筑装饰、工艺美术、技术咨询及培训以及房地产开发等多项业务领域。公司下辖科技职业学院（下称北科院）、仁德中学（系北科院附属中学）、财经日语大学（已被并为北科院日语学院）、北科交园驾校等四所学校。其具独立法人资格的公司则包括昊月教育投资公司、昊月建筑工程公司、昊月物业公司等。昊月董事长周继庭为北科院党委书记，其他五位董事会成员均系北科院领导。“但是，这样的结构安排不可避免地存在很大的政策风险。”上述合伙人表示，“另外，假如其上市后，上市公司实体的经营业绩完全依赖于非营利机构的结余转移，这会否得到投资者的认可也是一个问题。这也是我

35、们仍然对高等学历教育机构投资持保留意见的原因。”核心秘笈“实际上，协议在八月份就已经签了，并且与凯雷一起的还有同样注资5000万美元的美国国际集团（AIG），两者共获得40-45的股权。而且非常幸运，AIG的资金在其被托管的前三天，全额入了昊月的账。”一位熟悉这笔交易的人士透露。“北科院的收入大都来源于学费，现在的年收入约为五六亿，而净利润能有两亿，利润率达到了百分之四十。”一位接近北科院的人士说道。据北科院招生办人士介绍，2008年统招专业学生据专业分别收取6500元至8600元的学费，而校设和国考专业学费更高，最高学费为19800元一年。除学费外，住宿费1800元至4800元不等，教材费、

36、军训费、办卡费等合计约1200元，这些还不包括考务费及职业技能证书培训费等。“学费高是一个因素，关键还在于它有极强的招生能力。而这恰恰是教育机构的核心竞争力所在。”上述接近北科院的人士分析说。公开资料显示，昊月下辖学校在校生约有5万人。一位曾和北科院接触过的机构负责人认为：“北科院的招生方法走的是一个地理位势的概念。北科院校区大都招的外地生源，一些学生会认为，与其在外地上一个二三流的学校不如在上一个四流的学校，地理位势可能会带来更大的就业机会。而现在，北科院又到、澳门等地办分校，其实走的是同样的概念。”在一次业论坛上，昊月董事长周继庭坦言，昊月与中国国际职业学院（）、澳门中文大学初步合作情况良

37、好，下一步计划在美国收购办学，“北科院将始终坚持走国际化合作道路。”而1亿美元的注资对昊月的扩收购更是如虎添翼。“现在拥有了长期、稳定的资金来源，使我们有能力充分发掘集团的潜力。同时，利用凯雷强大的管理经验和全球网络实现持续快速发展。”周继庭更是表示，今后三年，这些资金会协助昊月扩建校园和收购其他民办职业学校。“如何在低价买到后盘活烂尾学校？关键是昊月能不能在扩过程中成功输出其招生及管理能力。如果成功输出，其模式将成为一个典型案例，这对其他民办机构有一定借鉴意义，但是模式容易复制，其发展路径却很难复制，甚至带有一些机缘的因素。投资商要发掘下一个昊月并不是件容易的事。”上述熟悉这笔交易的人士表示

38、。高校魅力所在“民办高教有其特有的魅力。首先，民办高校的行业壁垒高，需要投入的资金量大，这是培训行业等无法相比的。2008年4月份，教育部出台的新规更是对独立学院的准入门槛做了明确规定：举办独立学院要不少于500亩的国有土地使用证，合作方注册资金不低于5000万元，总资产不少于3亿元，净资产不少于1.2亿元，资产负债率低于60.其次，招生市场不错，近几年是升学人口的高峰，统招的名额不够，为民办高校带来了更广阔的空间。一些政策走向也是，比如公办学校不能举办专升本教育等，都是利好。再次，行业利润高且稳定，相比于培训行业学生的高流动性，高校的学生数量相对稳定，而且整个行业的平均利润率能达到30以上。

39、“华兴资本悦说道。“并且，民办高校虽不如培训机构等具有快速复制建点的条件，但是其兼并收购的规模扩能力毫不逊色，尤其是在这家学校本身就具有很强的招生能力、良好品牌的前提下。一些资本出于对市场的看好更是亲自控盘，以资本力量为组织去收购二三线的院校。”和君创业合伙人汤浩说道。悦分析说：“一般我们在看这个行业项目的时候会考虑招生的竞争力，有统招名额的学校肯定会有很大的优势；其次看其现有的规模，盘子是否够大，这样才能保证现有收入的稳定性；还有就是看团队的管理能力、招生能力等等。”“在现在的环境下，很多民办高校可能会拿少量计划的名额去忽悠学生，造成一些不利的影响，包括采用管理公司的模式也存有一些风险。但从长期看，模式成型后，学历教育投资很有潜力。”汤浩补充说。华兴资本合伙人容敬思则说道：“我们现在关注民办高校，很大原因在于，预期未来政策层面或有松动。”