期货豆油基本面分析.pdf

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1、-豆油走势分析豆油走势分析一、豆油基本情况介绍一、豆油基本情况介绍豆油是从大豆中提取出来的油脂，具有大豆香味。豆油的应用范围很广，人们很早就开始利用大豆加工豆油。豆油中还富含维生素E 和维生素 A。其中维生素的含量在所有油脂中是最高的。作为一种营养成分高、产源丰富的油料,豆油以其物美价廉的特点受到世界人民的喜爱。豆油的功效豆油的功效:(一)食用、烹饪用油。烹饪用油是豆油消费的主要方式。从世界上看,豆油用于烹饪的消费量约占豆油总消费的 7%。从国内看，烹饪用豆油消费约占豆油消费量的 8，约占所有油类消费的 35%，它和菜籽油一起成为我国烹饪的两大主要用油。、食品加工。豆油除直接食用外，还可用于食

2、品加工。豆油可以用来制作多种食用油，如凉拌油、煎炸油、起酥油等。此外，豆油还被用于制造人造奶油、蛋黄酱等食品。我国食品加工用油量约占豆油总消费量的12%。由于餐饮习惯的不同,西方国家的比例要高于中国,如美国食品加工用油量约占其国内豆油总消费的25%以上。(二）工业及医药豆油经过深加工,在工业和医药方面的用途也十分广泛。在工业方面,豆油经过加工可制甘油、油墨、合成树脂、涂料、润滑油、绝缘制品和液体燃料等；豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥皂和蜡烛；豆油与桐油或亚麻油掺和可制成良好的油漆。在医药方面,豆油有降低血液胆固醇、防治心血管病的功效,是制作亚油酸丸、益寿宁的重要原料。二、豆油近三年走势图二、豆油

3、近三年走势图从图中可以看出近三年豆油大幅下降三、豆油价格影响因素三、豆油价格影响因素(一）供求对价格的影响一）供求对价格的影响供供 需需利空利空美国豆油历年供需状况美国豆油历年供需状况USA5 月报告:美国豆油供需平衡表-单位：百万吨年份期初库存产量进口量总供给总供给内需总量内需总量出口量总使用结转库存库存使用比2131158990.010.210.28.488.480.9.6077.1413/40779.1.09.989.98.6.60.859.450.5.1%14/15.539.360.099 99898.55.55.869.1055.955/6.5.570081 1.2.28.8.6 6

4、0.19.57.64669%豆油作为大豆加工的下游产品,大豆的供应数量影响豆油价格。、国际大豆供应呈宽松状态、国际大豆供应呈宽松状态旧作世界大豆供给方面,阿根廷大豆产量上调 50 万吨至 5850 万吨,需求方面，中国大豆进口预估下降5 万吨至350 万吨,巴西出口也下降 35 万吨至 45万吨。世界大豆期末库存下降 401 万吨至 84 万吨。旧作大豆供需数据偏利好，但对市场影响甚微。新作大豆数据,美国大豆方面，新季大豆的种植面数据来自于月31 日的种植意向报告,为 846万英亩,收获面积为 830 万英亩。单产为美国大豆趋势单产 4蒲/英亩,产量为38.5 亿蒲。压榨数据较 14/15 年

5、度上调 0.2 亿蒲至 12亿蒲，出口数据下调了 0.25亿蒲至 17.亿蒲,因此5/1年度美豆库存上调至5亿蒲,高于市场的预期值。世界大豆数据方面，巴西大豆产量较本年度上调 250 万吨至700 万吨,阿根廷大豆产量下降50 万吨至 5700 万吨,中国大豆进口较本年度上调40万吨至 7750 万吨,中国大豆进口增多主要来自于巴西进口，该数据上调 410 万吨至 4975 万吨。2052016 年度全球大豆结转库存将为 922 万吨,高于市场平均预期的 917 万吨，且高于 2014/2015 年度的8554 万吨。本月报告公布的新季大豆库存数据给市场带来较大利空,预计美豆价格将下探前期低点

6、。在利空被完全消化后，后期在美豆播种期,很可能由于天气炒作,美豆迎来反弹。图图 1 1 美国历年大豆期末库存及库存消费比美国历年大豆期末库存及库存消费比图图 2 2：阿根廷大豆期末库存及库存消费比阿根廷大豆期末库存及库存消费比-2 2、豆油商业库存或将在、豆油商业库存或将在 5 5 月下旬回升月下旬回升由于大豆到港的延期,油厂开机率依然保持在较低的水平。4月大豆压榨量为50万吨,较 3 月减少 83%。目前预计随着南美大豆到港量的逐渐增加，油厂开机率有望在月中旬得到提升。换言之，5 月中下旬或可见到豆油库存的回升。图：中国豆油商业库存（万吨)图4：中国大豆月度进口量(万吨)就总体而言,国际大豆

7、的供应格局宽松,大豆的供给大于需求，豆油价格极可能呈现下降,宜做空。（二）相关产品及产业1、餐饮行业发展迅速，对于豆油的需求量不断增加，有可能带动豆油价格上涨。利多利多2、豆粕类有所上升，可能造成豆油走低。利空利空3、棕榈油由于马来西亚对棕榈油出口实行零关税,此外加上马币的贬值，可能造成棕榈油价格的上涨，有可能带动豆油价格的上涨。利多利多（三）天气因素-各国气象机构皆预测今年将会发生厄尔尼诺现象,并且称有可能在 月左右形成。若发生厄尔尼诺现象，对美国大豆的种植将造成影响,届时定有一波天气市出现，需要继续跟踪观察。利多利多总而言之总而言之,国际大豆的供应格局宽松，宜做空。但同时也要关注天气国际大豆的供应格局宽松，宜做空。但同时也要关注天气,市场对市场对于厄尔尼诺现象的预期越来越强烈于厄尔尼诺现象的预期越来越强烈,若指标持续走强，则会引发新一轮的“天气若指标持续走强，则会引发新一轮的“天气市”市”,需持续跟踪。需持续跟踪。-