2018一级建造师_工程经济考点解析2.pdf

《2018一级建造师_工程经济考点解析2.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2018一级建造师_工程经济考点解析2.pdf（20页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、1Z1010201Z101020技术方案经济效果评价技术方案经济效果评价10201020技术方案经济效果评价技术方案经济效果评价 考情分析考情分析 本章主要介绍了财务分析的评价指标,决策思路。指标多、公式多、计算多是本章特点。很多内容需要在理解的基础上记忆。从历年考试来看,本章分值可观,课下需要通过练习进行熟练掌握。知识框架知识框架 算公式要知道算公式要知道；经济含义要明确经济含义要明确；判定准则要知道判定准则要知道；优点缺点要清晰优点缺点要清晰。知识点一知识点一：经济效果评价的内容和体系经济效果评价的内容和体系142 单选；17、16 多选一一、经济效果评价的内容经济效果评价的内容经济效果评

2、价的内容一般包括方案盈利能力盈利能力、偿债能力偿债能力、财务生存能力财务生存能力等评价内容。计计经济效果评价是对技术方案的财务可行性财务可行性和经济合理性经济合理性进行分析论证,为选择技术方案提供科学的决策依据。评价内容盈利能力评价对象技术方案计算期分析指标内部收益率、财务净现值、资本金财务内部收益1/20率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率偿债能力财务主体财务主体分析技术方案是否有足够财务生存能力资的净现金流量维持正常运 净现金流量和累计盈余资金金平衡分析营 提示提示 11技术方案的财务生存能力基本条件基本条件：有足够的经营净现金流量有足够的经营净现金流量；必要条件必要条件：在整

3、个运营期间在整个运营期间,各年各年累计盈余资金不应出现负值累计盈余资金不应出现负值。提示提示 22若出现负值,应进行短期借款短期借款,同时分析该短期借款的时间长短和数额大小,进一步判断拟定技术方案的财务生存能力。提示提示 33对于非经营性方案非经营性方案,经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力财务生存能力。例题单选题技术方案经济效果评价的主要内容是分析论证技术方案的。A.技术先进性和经济合理性B.技术可靠性和财务盈利性C.财务盈利性和抗风险能力D.财务可行性和经济合理性正确答案D答案解析本题考查的是经济效果评价的基本内容。经济效果评价是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要

4、求,在拟定的技术方案、财务收益与费用估算的基础上,采用科学的分析方法,对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证,为选择技术方案提供科学的决策依据。例题单选题对于非经营性技术方案,经济效果评价主要分析拟定方案的。A.盈利能力B.偿债能力C.财务生存能力D.抗风险能力正确答案C答案解析本题考查的是经济效果评价的基本内容。对于非经营性技术方案,经济效果评价主要分析拟利息备付率、偿债备付率和资产负债率等2/20定方案的财务生存能力。二二、经济效果评价方法经济效果评价方法分类标准基本方法性质是否考虑时间是否考虑融资评价时间具体类别确定性评价、不确定性评价定量分析、定性分析静态分析、动态分析融资前分

5、析、融资后分析事前评价、事中评价、事后评价备注同一方案必须同时进行同一方案必须同时进行两者结合、定量为主定量为主两者结合、动态为主动态为主按照是否考虑融资分类步骤：融资前分析融资前分析；初步确定融资方案初步确定融资方案；融资后分析融资后分析。1.融资前分析不考虑融资方案,分析投资总体获利能力；编制技术方案投资现金流量表,计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标；初步投资决策和融资方案的依据和基础初步投资决策和融资方案的依据和基础。2.融资后分析以融资前分析和初步的融资方案为基础,考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断技术方案在融资条件下的可行性。1

6、 盈利能力的动态分析包括下列两个层次：技术方案资本金现金流量分析。计算资本金财务内部收益率指标,考察技术方案资本金可获得的收益水平。投资各方现金流量分析。计算投资各方的财务内部收益率指标,考察投资各方可能获得的收益水平。2 静态分析主要计算资本金净利润率和总投资收益率。3/20例题单选题将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依据是。A.评价方法是否考虑主观因素B.评价指标是否能够量化C.评价方法是否考虑时间因素D.经济效果评价是否考虑融资的影响正确答案C答案解析本题考查的是经济效果评价方法。将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依据是评价方法是否考虑时间因素。三三、经济效果评价

7、的程序经济效果评价的程序一熟悉技术方案的基本情况二收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数三根据基础财务数据资料编制各基本财务报表四经济效果评价先进行融资前盈利分析先进行融资前盈利分析技术方案本身合理性,可行,进一步寻求适宜的资金来源和融资方案融资后分析。四四、经济效果评价方案经济效果评价方案方案间互不干扰、在经济上互不相关的技能否达到或超过预定的评价标准或独立投资方案 术方案,是否可接受,取决于技术方案自身的水平。绝对经济效果检验经济性各个技术方案彼此可以相互代替,具有排他不论使用什么标准,都必须满足方案互斥投资方案性可比条件。相对经济效果检验五五、技术方案的计算期技术方案的计算期计算

8、期计算期建设期建设期运营期运营期 投产期投产期达产期达产期建设期 从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间4/20投产期 技术方案投入生产,但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段运营期达产期 生产运营达到设计预期水平后的时间提示计算期不宜定得太长计算期不宜定得太长；计算期较长的技术方案多以年为时间单位计算期较长的技术方案多以年为时间单位。折现评价指标受时间影响,对需要比较的技术方案应取相同的计算期。例题单选题以下关于项目达产期的相关表述中,正确的是。A.项目的计算期分为建设期和达产期B.达产期和运营期是同一概念C.达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间D.达产期是指技术方案

9、投入生产,但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段正确答案C答案解析本题考查的是技术方案的计算期。选项A、B,项目计算期分为建设期和运营期,运营期分为投产期和达产期；选项 D 中描述的是投产期的概念。5/20六六、经济效果评价指标体系经济效果评价指标体系 结论结论 偿债能力的所有指标都是静态指标偿债能力的所有指标都是静态指标,都不考虑资金时间价值都不考虑资金时间价值。静态分析指标静态分析指标计算简便。适用于：对技术方案进行粗略粗略评价；对短期短期投资方案进行评价；对逐年收益大致相等逐年收益大致相等的技术方案进行评价。动态分析指标动态分析指标考虑资金时间价值,更为客观,对于方案而言,都应该采用

10、。例题单选题下列工程经济效果评价指标中,属于盈利能力分析动态指标的是。A.财务净现值B.投资收益率C.借款偿还率D.流动比率正确答案A答案解析本题考查的是经济效果评价指标体系。财务净现值是反映技术方案在计算期内盈利能力的6/20动态评价指标。例题单选题下列财务指标中,数值越高,表明企业资产的盈利能力越强的指标是。A.总投资收益率B.营业增长率C.速动比率D.总资产周转率正确答案A答案解析本题考查的是经济效果评价指标体系。总投资收益率越高,从技术方案所获得的收益就越多。选项 B 是评价方案增长能力的指标；选项 C 为偿债能力指标；选项 D 为营运能力指标。例题单选题可用于评价项目财务盈利能力的绝

11、对指标是。A.价格临界点B.财务净现值C.总投资收益率D.敏感度系数正确答案B答案解析本题考查的是经济效果评价指标体系。财务净现值是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。选项 A、D 是不确定分析的指标；选项 C 为相对指标。例题单选题用于建设项目偿债能力分析的指标是。A.投资回收期B.流动比率C.资本金净利润率D.财务净现值正确答案B答案解析本题考查的是经济效果评价指标体系。偿债能力分析指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。选项 A、C、D 均为盈利能力分析指标。知识点二知识点二：盈利能力的分析指标盈利能力的分析指标172、163、153、1

12、42 单选；17 多选一一、投资收益率分析投资收益率分析一概念及计算7/20投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标,是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常达到设计生产能力后一个正常生产年份生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。IZ101023-1意义：在正常生产年份中,单位投资每年所创造的年净收益额。判别准则判别准则：大于或等于基准投资收益率大于或等于基准投资收益率,则可以接受则可以接受；否则否则,方案不可行方案不可行。总投资收益率衡量整个技术方案的获利能力投资收益率资本金净利润率衡量技术方案资本金的获利能力结论对于技术方案而言对于技术方案而言,若总投资收益率或资本金净利润率高于

13、同期银行利率若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率,适度举债是有利的适度举债是有利的；反之反之,过高的负债比率将损害企业和投资者的利益过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。例 1Z101023已知某技术方案的拟投入资金和利润,如表 1Z101023 所示。计算该技术方案的总投资收益率和资本金利润率。某技术方案拟投入资金和利润表 单位：万元 表 IZ101023序号1建设投资1.1 自有资金部分1.2 贷款本金贷款利息年利率为1.36%,投产后前 4 年等本60123.692.761.830.9112002345671034020008/20偿还,利息照付2流动资金2.1 自有资金部分

14、2.2 贷款贷款利息年利率为2.34%3所得税前利润所得税后利润所得税4率为 25%解：1 计算总投资收益率ROI总投资TITI建设投资建设投资建设期贷款利息建设期贷款利息全部流动资金全部流动资金12003402000603001004004400万元年平均息税前利润EBIT123.692.761.830.94207-505505906206504845343108595.4万元总投资收益率ROI-50425442.5465487.5-505505906206504202020203001004002 计算资本金净利润率ROE资本金 EC12003403001840万元年平均净利润 NP-50

15、425442.5465487.5483232.58404.06万元资本金净利润率ROE404.06/1840100%21.96%9/20例题单选题某工业项目建设投资额8250 万元不含建设期贷款利息,建设期贷款利息为 1200 万元,全部流动资金 700 万元,项目投产后正常年份的息税前利润500 万元,则该项目的总投资收益率为。A.4.93%B.5.67%C.5.64%D.6.67%正确答案A答案解析本题考查的是投资收益率的判别准则和应用式。TI=8250+700+1200=10150万元,总投资收益率=500/10150=4.93%。例题单选题某技术方案中投资 1500 万元,其中资本金

16、1000 万元,运营期年平均利息 18 万元,年平均所得税 40.5 万元。若项目总投资收益率为12%,则项目资本金净利润率为。A.16.20%B.13.95%C.12.15%D.12.00%正确答案C答案解析本题考查的是投资收益率的判别准则和应用式。EBIT=150012%=180万元,净利润率=180-18-40.5/1000100%=12.15%。二优劣优点意义明确、直观,计算简便,可适用于各种投资规模。缺点忽略了资金的时间价值；正常年份的选取主观色彩浓厚。结论结论 适合于方案评价的初期适合于方案评价的初期,以及工艺简单以及工艺简单、计算期较短而生产情况变化不大的情况计算期较短而生产情况

17、变化不大的情况。2017 考题多选题建设工程项目经济效果评价中的总投资包括。A.设备及工器具购置费B.建设期利息C.总成本费用D.流动资金E.流动资金借款利息正确答案ABD答案解析本题考查的是投资收益率的判别准则和应用式。总投资包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金。其中建设投资是包括设备及工器具购置费的。10/20二二、投资回收期分析投资回收期分析一概念返本期,通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。方法：在不考虑资金时间价值的条件下,以技术方案的净收益回收其总投资包括建设投资和流动资金所需要的时间。宜从技术方案建设开始年宜从技术方案建设开始年 投资开始算起投资开始算起。例 1Z101

18、024-2某技术方案投资现金流量表的数据如表1Z101024 所示,计算该技术方案的静态投资回收期。解：根据式1Z101024-3,可得：某技术方案投资现金流量表 单位：万元 表 1Z101024计算期1.现金流入2.现金流出3.净现金流量4.累计净现金流量01 60029003800500300-120045678120012001200120012007005007005007005007005008007005001300-600-900-600-1500-700-200300例题单选题某技术方案的净现金流量如下表。则该方案的静态投资回收期为年。单位：万元11/20计算期年净现金流量万元

19、0124003400440054006400-1500正确答案D答案解析本题考查的是投资回收期的应用式。回收期=1500/400+1=3.75+1=4.75年二判别标准若投资回收期若投资回收期 PtPt 基准投资回收期基准投资回收期 Pc,Pc,则方案可行则方案可行；否则否则,不可行不可行。三优劣简便,易懂；反映了资本的周转速度越快越好越快越好；适合于更新迅速、资金短缺或未来情况难优点于预测但投资者又特别关心资金补偿等情况缺点 没能反映资金回收之后的情况；只能作为辅助指标2017 考题单选题现有甲和乙两个项目,静态投资回收期分别为4 年和 6 年,该行业的基准投资回收期为 5 年,关于这两个项

20、目的静态投资回收期的说法,正确的是。A.甲项目的静态投资回收期只考虑了前4 年的投资效果B.乙项目考虑全寿命周期各年的投资效果确定静态投资回收期为6 年C.甲项目投资回收期小于基准投资回收期,据此可以准确判断甲项目可行D.乙项目的资本周转速度比甲项目更快正确答案A答案解析本题考查的是投资回收期的判别准则和优劣。静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量,即只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。所以,静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的,它只能作为辅助评价指标,或与其他评价指标结合应用。所以只有

21、选项 A 正确。例题单选题关于静态投资回收期特点的说法,正确的是。A.静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果12/20B.静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行C.若静态投资回收期若大于基准投资回收期,则表明该方案可以接受D.静态投资回收期越长,表明资本周转速度越快正确答案A答案解析本题考查的是投资回收期的判别准则和优劣。静态投资回收期一般只作为辅助评价指标,选项 B 不正确。若静态投资回收期若小于基准投资回收期,则表明该方案可以接受,选项 C 不正确。静态投资回收期越短,表明资本周转速度越快,选项 D 不正确。三三、财务净现值分析财务净现值分析一概念反映技术方案在计算期内盈利能力的

22、动态评价指标动态评价指标。方法：用一个预定的基准收益率或设定的折现率,分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。二判别准则FNPVFNPV0,0,获得超额收益获得超额收益,可行可行；FNPVFNPV0,0,刚好满足要求刚好满足要求,可行可行；FNPVFNPV0,0,不可行不可行。例 1Z101025已知某技术方案有如下现金流量,设 i8%,试计算财务净现值FNPV。某技术方案净现值流量 单位:万元 表 IZ101025年份净现金流量万元解：根据式IZ101025,可以得到：方法 1：1-42002-47003456720002500250025002500

23、13/20FNPV-4200P/F,8%,1-4700P/F,8%,22000P/F,8%,32500P/F,8%,42500P/F,8%,52500P/F,8%,62500P/F,8%,7-42000.925947000.857320000.793825000.735025000.680625000.630225000.5835242.76万元方法 2：FNPV=-4200/1+8%-4700/1+8%2+2000/1+8%3+2500P/A,8%,4P/F,8%,3=242.76万元由于 FNPV242.76万元0,所以该技术方案在经济上可行。例题单选题某项目的财务净现值前5 年为 210

24、 万元,第 6 年末净现金流量为 30 万元,ic=10%,则前 6年的财务净现值为万元。A.227B.237C.240D.261正确答案A答案解析本题考查的是财务净现值的判别准则。前 6 年的财务净现值=210+30P/F,10%,6=227万元。2017 考题单选题某技术方案的净现金流量见下表,若基准收益率大于 0,则该方案的财务净现值可能的范围是。A.等于 1400 万元B.大于 900 万元,小于 1400 万元C.等于 900 万元D.小于 900 万元计算期年净现金流量万元01-3002-200320046005600正确答案D答案解析本题考查的是财务净现值的概念。若不考虑资金时间

25、价值,净现金流量和未 900 万元,考虑资金时间价值后,每一年现金流量折现,正值折算多,负值折算少,所以净现值一定小于 900 万元。三优劣14/20考虑时间价值,整个计算期内现金流量的时间分布的状况整个计算期内现金流量的时间分布的状况；明确直观,以货币额表示技优点术方案的盈利水平基准收益率取值困难取值困难；不同技术方案需要相同的计算期相同的计算期；难以反映单位投资的使用效缺点率；对运营期各年的经营成果,反映不足；不能反映投资回收的速度四四、财务内部收益率分析财务内部收益率分析一概念对具有常规现金流量的方案,其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。技术方案在整个计算期内,各年净现金流量的

26、现值累计FNPV 等于零时的折现率。二判断1Z101026-2 i ic c,则技术方案可行则技术方案可行；否则,不可行。三优劣若若 FIRRFIRR 基准收益率基准收益率优点 可以反映投资全过程的收益；无需选择折现率无需选择折现率,不受外部因素影响不受外部因素影响。由方案内部决定15/20缺点 计算麻烦；非常规方案会出现不存在或多个内部收益率的情况,难以判断四 FNPV 与 FIRR 的比较对于常规对于常规、独立方案独立方案,两者的结论一致两者的结论一致。FNPVFNPV 计算简便计算简便；FIRRFIRR 不受外部因素影响不受外部因素影响。例题单选题某常规投资方案,FNPVi1=14%=1

27、60,FNPVi2=16%=-90,则 FIRR 的取值范围为。A.16%正确答案C答案解析本题考查的是FIRR与FNPV比较。由于计算得出来的财务净现值一正一负,所以FIRR必然在14%16%之间,排除A和D；又因为两个财务净现值的绝对值中,FNPVi2=16%要小,FIRR必然更加靠近16%,答案为 C。例题单选题关于财务内部收益率的说法,正确的是。A.财务内部收益率大于基准收益率时,技术方案在经济上可以接受B.财务内部收益率是一个事先确定的基准折现率C.财务内部收益率受项目外部参数的影响较大D.独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价,结论通常不一样16/20正确答案A答案解析本题考

28、查的是财务内部收益率的概念。选项 B,财务内部收益率是需要求解的未知参量；选项 C,财务内部收益率只取决于项目本身的内部参数,不受外部参数的影响；选项 D,独立方案在用 FNPV和 FIRR 评价时,结论是一致的。五五、基准收益率的确定基准收益率的确定一概念企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计,是投资资金应当获得的最低盈利率水平,它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。二基准收益率的测定1.政府投资项目,根据政府的政策导向进行确定；2.行业财务基准收益率；3.境外

29、投资技术方案,应首先考虑国家风险因素；4.自行测定：考虑因素：发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。取得资金使用权所支付的费用,主要包括筹资费筹资费和资金的使用费。基准收益率最低基准收益率最低资金成本资金成本限度不应小于资金成本限度不应小于资金成本。将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。机会成本机会成本 在技术方案外部形成,不能反映在该技术方案财务上。表现形式有销售收入、利润利率等。1Z101027-1例题单选题对于完全由企业自有资金投资的技术方案,自主测定其基准收益率的基础主要是。A.机会成本B.资金成本17/20C.投资

30、风险D.通货膨胀正确答案A答案解析本题考查的是基准收益率的测定。如技术方案完全由企业自有资金投资时,可参考的行业平均收益水平,可以理解为一种资金的机会成本。投资风险投资风险。风险越大,则风险补贴率i2越高。从客观上看,资金密集型的技术方案,其风险高于劳动密集型的；资产专用性强的风险高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。从主观上看,资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。通货膨胀通货膨胀。由于货币这里指纸币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。通货膨胀率越大i3、物价指数变化率i3越大,则基准收益率越大。投资者自行测定的

31、基准收益率可确定如下：例题多选题影响基准收益率大小的主要因素包括。A.资金成本B.内部收益率C.机会成本D.投资风险E.通货膨胀正确答案ACDE答案解析本题考查的是基准收益率的测定。影响基准收益率大小的主要因素包括资金成本、机会成本、投资风险和通货膨胀,其中资金成本和机会成本为基本因素。知识点三知识点三：偿债能力分析指标偿债能力分析指标16 单选；17、15 多选分析对象：财务主体财务主体企业的偿债能力。18/20一一、偿债资金来源偿债资金来源可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。二二、偿债能力分析偿债能力分析偿债能力指标主要有：借款偿还期借款偿还期、

32、利息备付率利息备付率、偿债备付率偿债备付率、资产负债率资产负债率见 1Z102062、流动比率流动比率见 1Z102062 和速动和速动比率比率见 1Z102062。2017 考题多选题下列技术方案经济效果评价指标中,属于偿债能力分析指标的有。A.借款偿还期B.资本积累率C.财务内部收益率D.投资回收期E.流动比率正确答案AE答案解析本题考查的是偿债能力分析。偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。一借款偿还期1.概念根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件,以可作为偿还贷款的收益利润、折旧、摊销费及其他收益来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要

33、的时间。对于预先给定借款偿还期的技术方案,可以只分析利息备付率和偿债备付率不分析借款偿还期。二利息备付率ICR1.概念已获利息倍数,指技术方案在借款偿还期限内,各年可用于支付利息的息税前利润息税前利润 EBITEBIT 与当期应付利息PI 的比值。19/20其表达式为：2.判别准则：应当大于应当大于 1,1,但并非越大越好但并非越大越好。三偿债备付率DSCR1.概念在技术方案借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金EBITDATAX与当期应还本付息金额PD 的比值。如果企业在运行期内有维持运营的投资,可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资。例题单选题利息备付率和偿债备付率是评价投资项目偿债能力

34、的重要指标,对于正常经营的项目,从理论上讲,利息备付率和偿债备付率应。A.均大于 1B.分别大于 1 和 2C.均大于 2D.分别大于 2 和 1正确答案A答案解析本题考查的是偿债能力分析。利息备付率和偿债备付率是评价投资项目偿债能力的重要指标,而且数值越大,相应的偿债能力越强。其中,利息备付率和偿债备付率的理论最低值均为1；利息备付率和偿债备付率的实际最低值分别为2 和 1.3。例题单选题技术方案的盈利能力越强,则技术方案的越大。A.投资回收期B.盈亏平衡产量C.速动比率D.财务净现值正确答案D答案解析本题考查的是偿债能力分析。财务净现值是评价企业盈利能力的动态评价指标；而投资回收期是评价企业投资回收能力的指标。20/20