2020年中级会计职称考试《财务管理》试题及答案解析.pdf

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1、0905 中级财管真题一、单选题 0905 中级财管真题一、单选题 1.甲企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为=2/3，债务税后资本成本率为=10.5%。目前市场上的无风险收益率为=8%，市场上所有股票的平均收益率为=16%，公司股票的=系数为=1.2，所得税税率为25%，则平均资本成本率为（）。A.14.76%B.15.16%C.17.60%D.12%【答案】A【解析】权益资本成本率=8%+1.2（16%-8%）=17.6%；平均资本成本率=10.5%2/5+17.6%3/5=14.76%。内部资料：考点 56 个别资本成本的计算内部资料：考点 56 个别资本成本的计算筹资筹资方

2、式方式 资本成本资本成本的计算的计算 普通股普通股 股利增长模型股利增长模型：资本资产定价模型资本资产定价模型：=+（）2.在作业成本法下，划分增值作业与非增值作业的主要依据是（）。A.是否有助于提高产品质量B.是否有助于增加产品功能C.是否有助于提升企业技能D.是否有助于增加顾客价值【答案】D【解析】按照对顾客价值的贡献，作业可分为增值作业和非增值作业。内部资料：考点 108 作业成本的维度内部资料：考点 108 作业成本的维度作业分析（流程价值分流程价值分析的核心析的核心）按对 顾客价值顾客价值的 贡献 增值 作业 同时符合下列三条标准同时符合下列三条标准作业为增值作业，否则为非增值作业否

3、则为非增值作业（1）导致加工对象状态的改变；（2）该对象状态的改变不能由其他作业来实现（3）该作业使其他作业得以执行非增值作业：除增值作业之外的 3.下列各项中，属于从内部筹资的是（）。A.银行存款B.留存收益C.发行股票D.发行债券【答案】B0100(1)(1)(1)SDgDKggPfPf有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关【解析】内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。内部资料：考点 31 筹资的分类 内部资料：考点 31 筹资的分类 分类分类标准标准 类型类型 举例举例 按资金的来源来源 范围不同 内部筹资 利用留存收

4、益（无无筹资费用，筹资费用，但有成本但有成本）外部筹资 吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用 4.计算稀释每股收益时，需考虑潜在普通股影响，不属于潜在普通股的是（）。A.认股权证 B.股份期权 C.库存股 D.可转债【答案】C【解析】稀释性潜在的普通股指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。内部资料：考点 139 上市公司特殊财务分析指标 内部资料：考点 139 上市公司特殊财务分析指标 潜在 普通股 可转换公司债券 分子调整项目 可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后税后影响额影响额 分

5、母调整项目 假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股股数的加权平均数加权平均数 认股权证和股份期权 分子调整项目 不变 分母调整项目 转换时增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数时间权数 认股权证或股份期权行权增加的普通股股数=行权认购的股数（1-行权价格/普通股平均市价）派发股票股利或配售股票 分子调整项目 不变 分母调整项目 使企业流通在外的股票数量增加，将会大量稀释每股收益 5.可参与“优先股中的参与，指优先股股东按确定股息率获得股息价，还能与普通股东一起进行（）。A.剩余利润分配 B.认购公司增长的新股 C.剩余财产清偿分配 D.公司经营决策【答案】A【解析】持有人除可按规定的股

6、息率优先获得股息外，还可与普通股股东分享公司的剩余收益的优先股，成为可参与优先股。二、多选题 二、多选题 1.某公司取得 3000 万元的贷款，期限为 6 年，年利率 10%，每年年初偿还等额本息，则每年年初应支付金额的计算正确的有（）。A.3000/（P/A，10%，5）+1 B.3000/（P/A，10%，7）-1 有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关C.3000/（P/A，10%，6）/（1+10%）D.3000/（P/A，10%，6）（1+10%）【答案】AD【解析】预付年金现值系数=（P/A，i，n-1）+1=（P/A，i，n）（1+i）内部资料：考点 10 年金现值

7、和终值内部资料：考点 10 年金现值和终值 具体类型具体类型 现值现值 终值终值 普通年金普通年金 P=A（PA，i，n）F=A（FA，i，n）普通普通 年金年金的的拓展拓展 预付预付年金年金 P=A（PA，i，n）（1+i）F=A（FA，i，n）（1+i）【提示】【提示】普通年金系数（普通年金系数（1+i1+i）递延递延年金年金 两次折现：PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）FA（F/A，i，n）【提示【提示 1 1】m m 为递延期，为递延期，n n 为年金期为年金期，递延年金终值与递延期无关 永续永续年金年金 P=Ai 无终值（n）2.下列股利分配理论中，认为股利政策会影响公司的价值

8、的有（）。A.信号传递理论 B.所得税差异理论 C.“手中鸟”理论 D.代理理论【答案】ABCD【解析】股利相关理论认为公司的股利政策会影响公司价值。ABCD 均为股利相关理论。内部资料：考点 126 股利理论内部资料：考点 126 股利理论 股利相关论股利相关论 “手中鸟”理论（多分少留多分少留）厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿意将收益留存在公司内厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿意将收益留存在公司内部部，去承担未来的投资风险【偏好【偏好高股利，高股利，股价股价与公司价值高与公司价值高】信号传递理论（多分少留多分少留）公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的

9、信息，从而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者 所得税差异理论（少分多留少分多留）资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标【偏好低股利】【偏好低股利】代理理论（寻求平衡寻求平衡）股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。（1）股利支付有效地降低代理成本；（2）高股利降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小 3.下列各项中，影响债券资本成本的有（）。A.债券发行费用 B

10、.债券票面利率 C.债券发行价格 有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关D.利息支付频率【答案】ABCD【解析】发行债券的资本成本计算贴现模式：P(1 f)=(1)(1+)=1+(1+)。其中，发行费用 f、票面利率 It、债券发行价格 P、利息支付频率均为债券资本成本的影响因素。内部资料：考点 56 个别资本成本的计算内部资料：考点 56 个别资本成本的计算 筹资筹资方式方式 资本成本资本成本的计算的计算 银行借款银行借款或或 发行债券发行债券 基本模型基本模型：资本成本率=年资金占用费筹资额 筹资费=年利息率 （1 所得税税率）1 手续费率 贴现贴现模式：模式：P(1 f)=

11、(1 )(1+)=1+(1+)初始筹资净额初始筹资净额=每年每年税后利息折现税后利息折现+期末本金折现期末本金折现，运用内插法求折现率内插法求折现率 K Kb b 4.关于本量利分析模式，下列各项中能够提高销售利润额的有（）。A.提高边际贡献率 B.提高盈亏平衡作业率 C.提高变动成本率 D.提高安全边际率 【答案】AD【解析】提高企业的销售利润水平主要有两种途径：扩大现有销售水平，提高安全边际率；降低变动成本水平，提高边际贡献率。内部资料：考点 102 边际分析内部资料：考点 102 边际分析 边际贡献边际贡献分析分析 （1）单位边际贡献单价单位变动成本（2）边际贡献总额（单价单位变动成本）

12、销量销售收入变动成本（3）边际贡献率边际贡献/销售收入100%单位边际贡献/单价100%（4）变动成本率变动成本/销售收入100%单位变动成本/单价100%（5）边际贡献率+变动成本率1 边际贡献方程式：营业利润销售量单位边际贡献固定成本边际贡献方程式：营业利润销售量单位边际贡献固定成本 边际贡献率方程式：营业利润销售收入边际贡献率固定成本边际贡献率方程式：营业利润销售收入边际贡献率固定成本 安全边际安全边际分析分析 （1）安全边际（量）正常销售量（实际或预计销售量）盈亏平衡点销售量（2）安全边际率安全边际量/正常销售量（实际或预计销售量）100%（3 3）安全边际率）安全边际率+盈亏平衡作业

13、率盈亏平衡作业率1 1 （4 4）销售利润率安全边际率边际贡献率）销售利润率安全边际率边际贡献率 安全边际方程式：营业利润安全边际方程式：营业利润=安全边际量单位边际贡献安全边际量单位边际贡献 =安全边际额边际贡献率（三个因素）安全边际额边际贡献率（三个因素）有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关提高利润提高利润措施措施 提高企业的销售利润水平主要有两种途径：扩大现有销售水平，提高安全边际率；降低变动成本水平，提高边际贡献率 5.关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有（）。A.不发生筹资费用 B.没有资本成本 C.筹资数额相对有限 D.不分散公司的控制权 【答案】ACD【解析】

14、留存收益资本成本是机会成本，留存收益资金属于普通股股东的，如果企业不留存，而是发放给股东，则股东可以拿去再投资获利。投资人对于留存收益资金要求的收益率与普通股资金是相同的，因此留存收益资本成本等于不考虑筹资费用时的普通股资本成本。所以留存收益筹资成本大于债务筹资成本。内部资料：考点 44 三种股权筹资间优缺点对比内部资料：考点 44 三种股权筹资间优缺点对比 优缺点优缺点 吸收直接投资吸收直接投资 发行普通股发行普通股 留存收益留存收益 筹资费用筹资费用 低 高 无 公司控制权公司控制权 集中，不利于治理 分散，被经营者控制 不影响 资本成本资本成本 高 中 低 产权交易产权交易 不利于 促进

15、流通转让 筹资额度筹资额度 大 大 低 信息沟通信息沟通 容易 不易 生产能力生产能力 有利于尽快形成 不易及时形成 6.下列关于股利政策的说法中，符合代理理论观点的有（）。A.股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息 B.股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制 C.高股利政策有利于降低公司的代理成本 D.理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利 【答案】BC【解析】代理理论的观点：股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制，高股利降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。内部资料：考点 126 股利理论内部资料：考点

16、126 股利理论 股利相关论股利相关论 代理理论（寻求平衡寻求平衡）股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。（1）股利支付有效地降低代理成本；（2）高股利降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小 7.下列各项中，影响经营杠杆的因素有（）。A.债务利息 B.销售量 有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关C.所得税 D.固定性经营成本【答案】BD【解析】经营杠杆的影响因素有：息税前利润、销售单价、销售量（反比）；单位变动成本、固定经营成本（正比）内部资料：考点 58 经营杠杆效应内部资料：考点 58 经营杠杆效应 影响影响因素

17、因素 息税前利润息税前利润 销售单价销售单价 销售量销售量 单位变动成本单位变动成本 固定经营成本固定经营成本 反向 反向 反向 同向 同向 控制控制措施措施 增加营业收入、降低产品单位变动成本、降低固定成本等措施 8.在存货订货量决策中，下列关于保险储备的表述正确的有（）。A.保险储备增加，存货的缺货损失减小 B.保险储备增加，存货中断的概率变小 C.保险储备增加，存货的再订货点降低 D.保险储备增加，存货的储存成本提高【答案】ABD【解析】考虑保险储备的再订货点=预计交货期内的需求+保险储备。因此保险储备增加，存货的再订货点提升，选项 C 错误。保险储备增加，存货的缺货损失、中断概率减小，

18、储存成本增加。内部资料：考点 90 最优存货量的确定内部资料：考点 90 最优存货量的确定 保险保险 储备储备 为防止存货中断（发生缺货成本），再订货点等于交货期内的预计需求量与保险储备之和 再订货点预计交货期内的需求量保险储备量再订货点预计交货期内的需求量保险储备量 最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低 9.下列各项中，属于公司股票面临的系统性风险的有（）。A.公司业绩下滑 B.市场利率波动 C.宏观经济政策调整 D.公司管理层变更 【答案】BC【解析】选项 AD 属于非系统性风险。10.下列各项中，可用于企业营运能力分析的财务指标有（）。A.速动比率 B.应收账款

19、周转天数 C.存货周转次数 D.流动比率【答案】BC【解析】选项 AD 属于偿债能力分析财务指标。有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关 三、判断题 三、判断题 四、计算分析题 四、计算分析题 1.公司拟购买由 A、B、C 三种股票构成的投资组合，资金权重分别为 20%，30%，50%，A、B、C 三种股票的 系数为 0.8，2 和 1.5，无风险收益率为 4%，市场平均收益率为 10%，购买日 C 股票价格为 11 元/股，当年已发放股利（D0）为每股 0.9 元，预期股利按 3%的固定比率逐年增长，投资者要求达到的收益率为 13%。计算：（1）计算该组合 系数。（2）使用资本

20、资产定价模型，计算该组合必要收益率。（3）使用股票估价模型计算 C 股价值，并根据此判断 C 股票是否值得单独购买？【答案及解析】【答案及解析】（1）该组合 系数=20%0.8+30%2+50%1.5=1.51（2）组合必要收益率=4%+1.51（10%-4%）=13.06%（3）C 股价值=0.9（1+3%）/（13.06%-3%）=9.21（元），因为 C 股价值低于股票价格，所以 C 股票不值得单独购买。2.甲公司是一家制造业公司，两年来经营状况稳定，并且产值平衡，相关资料如下：资料一：公司 2019 年度资产负债表和利润表，如下表（单位：万元）所示。资产负债表项目资产负债表项目 利润表

21、项目利润表项目 资产资产 20192019 年年 年末余额年末余额 负债和股东权益负债和股东权益 20192019 年年 年末余额年末余额 项目项目 20192019 年发生额年发生额 货币资金 1 000 应付账款 2 100 营业收入 30 000 应收账款 5 000 短期借款 3 100 营业成本 18 000 存货 2 000 长期借款 4 800 期间费用 6 000 固定资产 12 000 股东权益 10 000 利润总额 6 000 资产合计 20 000 负债和股东权益合计 20 000 净利润 4 500 假定 2019 年年末各资产负债表项目余额均能代表全年平均水平。资料

22、二：2019 年公司全年购货成本为 9450 万元，一年按照 360 天计算。资料三：2019 年公司全部流动资产中，波动性流动资产占用水平为 5500 万元。资料四：为加强应收账款管理，公司拟在 2020 年收紧信用政策，销售额预计减少 6000 万元。已知变动成本率为 70%，坏账损失预计减少 500 万元。应收账款占用资金的机会成本预计减少 200 万元。假定改变信用政策对其他方面的影响均可忽略不计。要求：（1）根据资料一，计算 2019 年年末营运资金数额。有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关（2）根据资料一，计算：营业毛利率；资产周转率；净资产收益率。（3）根据资料一

23、、二计算：存货周转期；应付账款周转期；应收账款周转期；现金周转期（以上计算结果均用天数表示）。（4）根据资料一、三依据公司资产与资金来源期限结构的匹配情况，判断流动资产融资策略属于哪种类型并说明理由。（5）根据四，计算收紧信用政策对税前利润的影响额（税前利润增加用正数，减少用负数），判断是否应采用应收账款信用政策。【答案及解析】【答案及解析】（1）2019 年年末营运资金数额=（1000+5000+2000）-（2100+3100）=8000-5200=2800（万元）。（2）营业毛利率=（30000-18000）/30000=40%资产周转率=30000/20000=1.5 净资产收益率=4

24、500/10000=45%（3）存货周转期=2000/（18000/360）=40 应付账款周转期=2100/（9450/360）=80 应收账款周转期=5000/（30000/360）=60 现金周转期=40+60-80=20（4）企业采用保守融资策略，因为波动性资产大于临时性流动负债。（5）对税前利润的影响额=-6000（1-70%）+500+200=-1100，不应采用该应收账款信用政策。3.甲公司生产销售 A 产品，产销平衡，目前单价为 60 元/件，单位变动成本 24 元/件，固定成本总额 72000元，目前销售量水平为 10000 件，计划期决定降价 10%，预计产品销售量将提高

25、20%，计划单位变动成本和固定成本总额不变。（1）计算当前 A 产品的单位边际贡献，边际贡献率和安全边际率。（2）计算计划期 A 产品的盈亏平衡点的业务量和盈亏平衡作业率。【答案及解析】【答案及解析】（1）单位边际贡献=60-24=36（元/件）边际贡献率=36/60=60%盈亏平衡点的业务量=72000/（60-24）=2000（件）安全边际率=（10000-2000）/10000=80%（2）计划期单价=60（1-10%）=54（元/件）计划期单位边际贡献=54-24=30（元/件）计划期总销量=10000（1+20%）=12000（件）盈亏平衡点的业务量=72000/30=2400 盈亏

26、平衡作业率=2400/12000=20%4.甲公司生产销售产品，现将该产品的人工成本分解为产品产量，单位产品消耗人工工时和小时工资率三个影响因素，采用因素分析法对其人工成本变动分析，基期与报告期的人工成本信息如下：基期 报告期 有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关产品产量（件）200 220 单位产品耗人工工时（小时）20 18 小时工资率（元/小时）25 30 要求：（1）计算该产品报告期与基期人工成本的差额。（2）使用因素分析法，依次计算下列因素变化对报告期与基期人工成本间差额的影响：产品产量；单位产品消耗人工工时；小时工资率。【答案及解析】【答案及解析】（1）基期的人工成

27、本=产品产量单位耗用工资率=2002025=100 000（元）报告期的人工成本=产品产量单位耗用工资率=2201830=118 800（元）该产品报告期与基期人工成本的差额=118 800-100 000=18 800（元）（2）产品产量的影响=（220-200）2025=10 000（元）单位耗用的影响=220（18-20）25=-11 000（元）工资率差异的影响=22018（30-25）=19 800（元）五、综合题 五、综合题 1.甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为 25%，相关资料如下：资料一：公司为扩大生产经营而准备购置一条新生产线，计划于 2020 年年初一次性投入资金 6

28、000 万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为 0，使用年限为 6 年，新生产线每年增加营业收入 3000 万元，增加付现成本 1000 万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金 700 万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为 1200 万元。公司所要求的最低投资收益率为 8%，相关货币时间价值系数为：（P/A，8%，5）=3.9927；（P/F，8%，6）=0.6302。资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款 6000 万元，期限为 6 年，年利率为 6%、每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股 1000

29、万股，每股发行价为 6 元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为 3%，预计公司 2020 年每股股利为 0.48 元。资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为 3000 万股，年利息费用为 500 万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到 2200 万元。要求：（1）根据资料一，计算生产线项目下列指标：第 0 年现金净流量；第 15 年每年的现金净流量；第 6 年现金净流量；现值指数。（2）根据现值指数指标，判断是否应进行生产线投资，并说明理由。（3）根据资料二计算：银行借款资本成本率；股票资本成本率。（4）根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差

30、别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。【答案及解析】【答案及解析】（1）NCF0=-6000-700=-6700（万元）年折旧=（6000-1200）/6=800（万元）NCF1-5=3000（1-25%）-1000（1-25%）+80025%=1700（万元）有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关NCF6=1700+700+1200=3600（万元）未来现金净流量现值=1700（P/A，8%，5）+3600（P/F，8%，6）=17003.9927+36000.6302=9056.31（万元）现值指数=9056.31/6700=1.35（2）应进行生产线投资。因为现值指数1，方案可行。（3）银行借款资本成本率=6%（1-25%）=4.5%股票资本成本率=0.48/6+3%=11%（4）（EBIT-500-60006%）（1-25%）/3000=（EBIT-500）（1-25%）/（3000+1000）得 EBIT=1940 公司应采用方案一。因为预计追加筹资后的 EBIT=22001940，应采用负债筹资。有真题 何必模拟 快速过关有真题 何必模拟 快速过关