财务公式汇总.pdf

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1、-财财务务 公公 式式 汇汇 总总（A:年金：终值：现值:风险收益率；b:为风险价值系数；V：为标准离差率）利率纯利率+通货膨胀补偿率风险收益率风险收益率=违约风险收益率+流动性风险收益率+期限风险收益率资本利润率=利润投入资本每股利润=净利润额普通股股数单利终值：F=P(1+in)=P单利I=in1、单利现值:(n)单利计息方式下,现值的计算与终值的计算是互逆的。3、复利终值:FP(1+i)nP（F/P,i,）(1+)为复利终值系数（F/P,i，n)、复利现值:P=F/(1i)n=(1+)nF（P,i，）（）-n为复利现值系数（P/F,i，n）复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系、年金终值

2、：=A（/,i，n）i，n）为年金终值系数，代码(F/A，偿债基金系数（/F,i,n）与年金终值系数(/,i,)是互为倒数关系年偿债基金：=Fi(1+i)n-1 或：A=F（A/F，i，n)6、年金现值:P=（/A,，n)-为年金现值系数,记作（P/A，,n）资本回收系数（A/P,i,）与年金现值系数(P/,i,n）是互为倒数关系年资本回收额：A=i/1-(1+i)-n或：P（A，,n)7、即付年金终值:F即=F普(1+I)（期初支付比普通年金多一期利息)8、即付年金终值:F=A(F/A,I,n+1)-A(F/A,i，n1)-1(在 0 时点之前虚设一期，假设其起点为 0,同时在第三年末虚设一

3、期存款，使其满足普通年金的特点,然后将这期存款扣除。)9、即付年金现值:即=P普(+)(期初支付比普通年金多一期利息)、即付年金现值:P即=A(PA,I,N-)+（首先将第一期支付扣除,看成是 2 期的普通年金,然后再加上第一期支付。)即付年金终值系数与普通年金终值系数:期数+1,系数-1即付年金现值系数与普通年金现值系数:期数-,系数11、递延年金现值:=A(P/A,I,n)（PF,)(先求递延期末的普通年金现值,再求一次性款项的复利现值,即两次折现)-12、递 延 年 金 现 值:P=A(P A，i，n)-(P/A,m)（先补上 A 求普通年金现值,再减去补上的 A,即先加上后减去）1、递

4、延年金现值：P=A（F/A,i,n)（/F,n+）（新）(先算终值后算一次性款项的现值)、永续年金现值 P=A(据普通年金推导，永续年金是无限期的普通年金）15、实际利率与名义利率的换算公式:i=（1+r/)m或 i=(1r/m）m1（为名义利率；m 为年复利次数）一年计息多次时,实际利率名义利率1、期望值(Xi表示随机事件的第 i 种结果;i表示出现第 i 种结果的相应概率。）17、方差1、标准离差19、标准离差率-2、风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下:R=bV(RR为风险收益率;b 为风险价值系数;V 为标准离差率。)在不考虑通货膨胀因素的情况下,投资人要求的

5、收益率()为：RF+RRFbV（期望投资报酬率=资金时间价值（或无风险报酬率）+风险报酬率）21、资金需要量预测法销售额比率法公式：外界资金需要量增加的资产-增加的负债-增加的留存收益(外界资金的需求量=变动资产占基期销售额百分比销售的变动额-变动负债占基期销售额百分比销售的变动额-销售净利率收益留存比率 x 预测期销售额）销售额比率法基本步骤：区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目（做题时会告诉）计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资产或（负债)/基期销售收入计算需要增加的资金=增加的资产-增加的负债计算需追加的外部筹资额计算公式:外界资金需要量=增加的资产-增

6、加的负债-增加的留存收益增加的资产=增量收入基期变动资产占基期销售额的百分比非变动资产-增 加 的 营 运 资 金=增 加 的 流 动 资 产-增 加 的 流 动 负 债-调整数增加的负债增量收入基期变动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入销售净利率收益留存率22、资金习性预测法:总资金直线方程：y=+bx3、高低点法：a=y-bx24、回归直线分析法:总资金直线方程：a+bx5、股票发行价格每股收益发行市盈率2、每股收益发行当年预测净利润/发行前总股本数+本次公开发行股本数（1发行月数）/12（1-发行月数）/12=本次公开发行股本数占用月数、市盈率=每股市价/每股净收益2、

7、发行价格=每股净资产值溢价倍率9、认股权证的理论价值 V=（P-)N认股权证理论价值 V（普通股市场价格 P-普通股认购价格 E)认股权证换股比率 N（V:认股权证理论价值:普通股市场价格E：普通股认购价格N：认股权证换股比率）30、补偿性余额贷款实际利率名义利率/（1-补偿性余额比率)*100%-1、贴 现 贷 款 实 际 利 率=本 金 名 义 利 率 实 际 借 款 额 100 =本金名义利率(本金-利息)100=名义利率（1-名义利率）*100%2、债券发行价格的计算=各期利息的现值+到期还本的现值=票面金额（P/F，i,n)+票面金额(P/A,i，n)（复利记息）债券发行价格=票面金

8、额(10in）(P/F，I，n）单利记息33、可转换债券转换价格=债券面值/转换比率3、可转换债券转换比率=转换普通股股数/可转换债券数=债券面值转换价格3、3、资金成本通用计算公式=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用）=年实际负担的用资费用/筹资总额(1筹资费率)37、个别资金成本通用模式年实际负担的用资费用/实际筹资净额=年实际负担的用资费用筹资总额（1-筹资费率)债券资金成本=00%-债券成本=借款资金成本资费用）100%100%=年利率100(不考虑酬借款资金成本=借款利率（1-所得税率）（银行借款手续费很低,筹资费率忽约不计时)优先股资金成本=普通股的资金成本A、股利折现模型a,股

9、利固定:普通股成本b，股利固定增长：普通股成本=10%股利固定增长率100%10%10%B、资本资产定价模型Kc=Rf+(Rmf)Rf 为无风险收益率 为某股票收益率相对于市场投资组合收益率的变动幅度Rm 为整个股票市场的平均期望收益率C、无风险利率加风险溢价法=Rf+Rp留存收益的资金成本-股利固定:留存收益成本股利固定增长:留存收益资金成本=式有更改）%g（前个别资金成本的从低到高的排序:长期借款债券优先股留存收益普通股38、加权平均资金成本个别资金成本个别资金占总资金的比重(即权重)9、筹资总额分界点个别筹资比重=个别资金成本/总资金成本*1040、总成本的直线方程:=+x41、边际贡献

10、=销售收入-变动成本=-bx（pb)=mx（M 为边际贡献;p 为销售单价;b 为单位变动成本；x 为产销量；m 为单位为际贡献。)42、息税前利润(经营利润)ET=销售收入-变动成本-固定生产经营成本=边际贡献 M-固定成本 a边际贡献 M=销售收入-变动成本息税前利润（经营利润）BIT=边际贡献-固定成本 aEBIT=px-bx-a=(pb）xaMa（EBIT 为息税前利润；a为固定成本）息税前利润BIT=(单价-单位变动成本）产销量-固定成本=(p-b）-4、税前利润=销售收入-变动成本-固定成本-利息=边际贡献-固定成本利息税后净利润=税前利润（1-税率）归属于普通股股东的利润净利润-

11、优先股股利44、经营杠杆系数 DOL 的定义公式=息税前利润变动率/产销业务量变动率经营杠杆系数 DOL 的计算公式=基期边际贡献/基期息税前利润M/EBI=/(M-a)5、普 通 股 每股 利 润 E =(净 利 润-优 先 股股 利)/普 通 股 股数=（EBIT-I)(1-T)-dN每股利润 EPS=（PS:每股利润）(I、T、d 和 N 不变,EIT 的较小变动会导致 EPS 较大的变动。-财务杠杆）46、财务杠杆系数 DFL 定义公式=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率=PSES/EBIT/ET财务杠杆系数 DFL 计算公式=基期息税前利润/（基期息税前利润基期利息）EBIT/(

12、EBI-I)财务杠杆系数FL（存在借款,融资租赁并且发行优先股）息税前利润息税前利润-利息-融资租赁租金-优先股股利/（1-所得税税率)4、复合杠杆系数L 定义公式=普通股每股利润变动率产销量变动率复合杠杆系数L 计算公式=财务杠杆系数经营杠杆系数DCL=DODFL-=边际贡献息税前利润利息租金优先股股利(1所得税税率）复合杠杆系数 D边际贡献/(息税前利润-利息）M/(EIT-I）(没有融资租赁并且未发行优先股)、在每股利润无差别点上,无论是采用负债融资,还是采用权益融资，每股利润都是 相等的。有：计算公式:EP权 益=P负债每股利润=49、公司的市场总价值=股票的总价值债券的价值股票市场价

13、值=(息税前利润-利息）(1-所得税税率)/普通股成本=(BITI）(1-T)/K50、无风险收益=资金的时间价值+通货膨胀补贴5、必要收益(率）=无风险收益(率)风险收益(率)=资金的时间价值+通货膨胀补贴(率）+风险收益（率)52、风险收益率风险收益原始投资额103、投资组合的期望收益率54、协方差5、相关系数（了解）（协方差与两个投资方案投资收益标准差之积的-比值)56、相关系数与协方差的关系:57、两种资产组合而成的投资组合收益率方差的计算公式为：58、由两种资产组合而成的投资组合收益率的标准离差的计算公式为:9、单项资产的 系数（系统风险指数)单项资产的 系数（系统风险指数)60、投

14、资组合的 系数(所有单项资产 系数的加权平均数)61、资本资产定价模型的基本表达式、投资组合风险收益率的计算公式为:63、投资组合 系数的推算：64、项目计算期 n=建设期+生产经营期 p=s+p、投资总额=原始总投资+建设期资本化利息原始总投资=建设投资+流动资金投资建设投资包括：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资66、本年流动资金增加额(垫支数)本年流动资金需用数-截止上年的流动资金投资额、经营期流动资金需用数该年流动资产需用数该年流动负债需用数-（流动资金投资是项目投产前后分次或则一次投放于流动资产项目的投资增加额）固定资产余值=固定资产原值法定净残值率固定资产原值=固定资产投资+资

15、本化利息68、现金流量的构成：1.初始现金流量2.营业现金流量.终结现金流量69、某年经营成本=该年的总成本费用（含期间费用）-该年折旧额、无形资产和开办费摊销额该年计入财务费用的利息支出7、现金流量包括流入量和流出量某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量-71、完整工业项目建设期某年的净现金流量简化公式=-该年发生的固定资产投资额完整工业项目净现金流量-经营成本总成本-折旧、摊销-利息生产经营期内的F=营业收入经营成本所的税营业收入-总成本+折旧、摊销+利息-所的税净利润+折旧、摊销+利息2、更新改造项目差量净现金流量（1）若建设期不为零：(2)若建设期为零:设备提前报废发生损失在第

16、 1 期期末:有建设期，在建设期期末，没有建设期,在经营期第一年期末3、不包括建设期得投资回收期P=包括建设期得投资回收期 PP-建设期PP+s P74、特殊情况下：不包括建设期的回收期(P)=原始总投资/投产后前若干年每年相等的净现金流量-I/NF（s+1)(sm)包括建设期的回收期（PP)=原始总投资/投产后前若干年每年相等的净现金流量+建设期I/NCF(+1)(+m)+包括建设期的回收期=不包括建设期的回收期+建设期、一般情况下:包括建设期的回收期=+第 M 年累计净现金流量与投资的差额/第 M年净现金流量(这里 M 是指累计净现金流量由负变正的前一年)不包括建设期的回收期（PP）=包括

17、建设期的回收期-建设期76、投资利润率OI=达产期年均利润/投资总额 I7、净现值 NPV=各年净现金流量的现值合计=投产后各年净现金流量现值合计原始投资额现值78、净现值指标插入函数法调整后的净现值按插入法求得的净现值（1i）N00、(前式有更改)80、获利指数 PI=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计净现值=投产后各年净现金流量的现值合计原始投资的现值合计净现值0获利指数1(前式有更改）(投资项目净现值=投产后各年净现金流量现值合计-原始投资现值合计 净现值率(投产后各年净现金流量现值合计原始投资现值合计)原始投资现值合计-=获利指数-1、18关系公式：获利指数1净现值率8

18、2、年等额净回收额=净现值回收系数=净现值/年金现值系数年等额净回收额 N=NPV(A/,i,)PV（P/，c,n）年等额净回收额方案净现值资本回收系数=方案净现值年金现值系数83、证券投资息票利息率(息票收益率)=支付的年利息(股利)总额/证券的面值本期收益率=支付的年利息(股利)总额)/本期市场价格短期债券投资到期收益率=短期股票投资收益率=（短期证券收益率的计算，由于期限短，一般不用考虑时间价值因素）长期证券收益率：考虑资金时间价值因素，使未来的现金流入的现值等于现金流出（现在支付)的那一个折现率短期持有期收益率=证券年利息（股息）（证券卖出价-证券买入价)/持有年限/证券买入价长期持有

19、期收益率:考虑资金时间价值因素,使未来的现金流入的现值等于现金流出（现在支付）的那一个折现率8、债券收益率计算：-债券票面收益率(名义收益率或息票率）债券本期收益率(直接收益率、当前收益率)持有期收益率:不考虑时间价值A、息票债券(分期付息债券）持有期收益率：分期付息持有期收益率B、一次还本付息债券持有期收益率:（提前出售没有利息)一次还本付息持有期收益率、贴现债券(贴水债券，预扣利息到期还本债券)持有期收益率的计算公式：贴现债券持有收益率考虑时间价值：求贴现率到期收益率短期债券到期收益率长期债券到期收益率：求贴现率85、股票本期收益率86、短期股票投资的持有期收益率长期股票投资的持有期收益率

20、：计算贴现率的过程,利用逐步测试结合内插-法求,式中：为股票的购买价格;为股票的出售价格;D为股票投资报酬（各年获得的股利);n 为投资期限；i 为股票投资收益率。87、有限期持有股票价值无限期持有股票：股利稳定不变的股票价值的计算:V=D/K股利固定成长的股票价值的计算:=(+g)/(Kg）=D1/(K)（V：股票内在价值；D:每年固定股利；1:第一年预期股利；K:投资人要求的资金收益率)88、基金单位净值基金净资产价值=基金总资产市场价值-基金负债总额89、开放基金认购价=基金净资产价值首次认购费90、开放基金购回价=基金净资产价值基金赎回费、基金收益率91、最佳现金持有量成本分析模式机会

21、成本现金持有量有价证券利率（或报酬率）-存货模式基本公式:现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本（：一个周期内现金总需求量;F：每次转换有价证券的固定成本;：最佳现金持有量(每次证券变现的数量K：有价证券利息率(机会成本TC:现金管理相关总成本）92、分散收帐收益净额=(分散收帐前应收帐款投资额-分散收帐后应收帐款投资额)企业综合资金成本-因增设收帐中心每年增加的费用额93、应收帐款机会成本=维持赊销业务所需资金机会成本率维持赊销业务所需资金=应收账款的平均余额变动成本率应收账款的平均余额=平均收帐天数年赊销额/0平均每日赊销额平均收账天数变动成本率=变动成本销售收入应收帐款机会成本

22、=应收账款的平均余额变动成本率机会成本率=日赊销额平均收现期变动成本率机会成本率-=销售额/36平均收账期变动成本率资金成本率应收账款周转次数=销售额/应收账款平均余额应收账款周转天数=36应收账款周转次数94、应收帐款坏账成本赊销额预计坏账损失率5、信用成本前收益收入-非信用成本收入-变动成本-现金折扣成本=边际贡献-现金折扣成本信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本=信用成本前收益-机会成本-坏账损失收账费用96、信用政策的确定；决策原则:选择信用成本后的收益最大的方案。信用成本前的收益=赊销净额-变动成本-有变化的固定成本(增加的）信用成本后的收益信用成本前的收益97、应收账款收现保证

23、率(当期必要现金支付总额-当期其他稳定可靠的现金流入总额)当期应收账款总计金额-9、不允许出现缺货的情况下，进货费用与储存成本总和最低时的进货批量，就是经济进货批量。99、经济订货量基本模型相关成本变动进货费用=年进货次数每次进货费用=(AQ）成本=年平均库存单位储存成本=（Q/2)C100、最佳采购批量的计算公式及其变形。经济订货量(Q)基本公式：管理存货总成本(TC(Q*)公式：基本公式演变式:存货变动储存每年最佳订货次数（N*)公式：N=年需用量/经济订货量A/Q*最佳定货周期(*)公式:t=60/N年平均库存单价=(Q*2)P11、A、存货批进批出存货管理:存货保利储存天数=经济订货量

24、占用资金(I*)公式:I*=累计获利（或亏损)=保本天数-实际储存天数每日变动储存费B、数量折扣（相关成本、计算)相关成本进价成本=年需要量单价=AP变动进货费用=年进货次数每次进货费用=(A/Q)B-变动储存成本-=年平均库存单位储存成本=(/）C、考虑缺货(相关成本、公式）D、存货批进零出存货管理：批进零出存货的盈利（或亏损）=每日变动储存费平均保本天数-平均实际储存天数=每日变动储存费平均保本天数-(零散售完天数+1)/2102、成本中心的考核指标:成本费用变动额、成本费用变动率成本(费用)变动额=实际责任成本（或费用）-预算责任成本（或费用)成本(费用）变动率=成本(费用)变动额预算责

25、任成本*10%03、利润中心的考核指标（1)当利润中心不计算共同成本或不可控成本时,其考核指标是:利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额(或变动成本总额）计算成本时,其考核指标主要是以下几种:利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额该利润中心变动成本总额利润中心负责人可控利润总额-(2)当利润中心计算共同成本或不可控成本,并采取变动成本法-该利润中心边际贡献总额该利润中心负责人可控固定成本利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额该利润中心负责人不可控固定成本公司利润总额各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等。104、投资中

26、心的考核指标投资利润率（净资产利润率)利润投资额100%=利润净资产100%进一步展开：投资利润率销售收入/投资额*成本费用/销售收入*利润/成本费用=资本周转率销售成本率成本费用利润率或:总资产息税前利润率=息税前利润总资产100%剩余收益=利润-投资额或净资产占用额规定或预期的最低投资报酬率或:剩余收益=息税前利润总资产占用额规定或预期的总资产息税前利润率10、定基动态比率=分析期数额固定基期数额10、环比动态比率=分析期数额前期数额107、构成比率=某个组成部分数值/总体数值10108、短期偿债能力分析流动比率流动资产/流动负债10%速动比率=速动资产流动负债0%速动资产货币资金+短期投

27、资+应收账款+应收票据-=流动资产-存货预付账款-待摊费用-待处理流动资产损失现金流动负债比率年经营现金净流量/年末流动负债1%09、长期偿债能力分析资产负债率=负债总额资产总额00产权比率负债总额/所有者权益总额10%已获利息倍数=息税前利润/利息支出长期资产适合率=（所有者权益长期负债)/（固定资产+长期投资）010、运能力分析人力资源营运能力指标：劳动效率主营业务收入净额或净产值/平均职工人数生产资料营运能力资产周转率=主营业务收入净额/资产的平均数转率（周转次数)周转额/资产平均余额周资产平均余额（期初资产余额+期末资产余额)2周转期(周转天数)计算期天数/周转次数=资产平均余额计算期

28、天数/周转额资产周转天数=3/周转率1、应收账款周转率（周转次数)=主营业务收入净额/平均应收账款余额主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让平均应收账款余额=(应收账款余额年初数-应收账款余额年末数）2应收账款周转期（周转天数）平均应收账款余额 360/主营业务收入净额-1、存货周转率（周转次数)主营业务成本/平均存货余额存货周转期(周转天数)平均存货余额0/主营业务成本13、流动资产周转率(周转次数)=主营业务收入净额/平均流动资产总额流动资产周转期（周转天数）平均流动资产总额3/主营业务收入净额14、固定资产周转率(周转次数）=主营业务收入净额/平均固定资产净值固定资产周转期（周转

29、天数）=平均固定资产净值/主营业务收入净额5、总资产周转率(周转次数）=主营业务收入净额/平均资产总额总资产周转期（周转天数)平均资产总额6主营业务收入净额101、盈利能力分析主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额100销售净利率=净利润/销售收入10%销售毛利率(销售收入销售成本)/销售收入00%主营业务净利率=净利润/主营业务收入净额100%营业利润率=营业利润主营业务收入净额1%10、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%成本费用总额=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用103、盈余现金保障倍数=经营现金净流量净利润104、总资产报酬率=息税前利润平均资产总额平均资

30、产总额=(年初资产总额+年末资产总额）/2105、净资产收益率=净利润/平均净资产10%净利润/平均所有者权益平均净资产=（年初净资产+年末净资产)2=(年初所有者权益-+年末所有者权益)/2注：净资产资产-负债=所有者权益106、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益10010、每股收益如果不存在优先股股利，按照年末普通股股数计算，则：每股收益=净利润年末普通股总数；如果不存在优先股股利，分母按照平均股数计算,则：每股收益=主营业务净利率总资产周转率权益乘数平均每股净资产 如果存在优先股股利,按照年末普通股股数计算,则：每股收益=（净利润-优先股股利)/年末普通股股数

31、如果存在优先股利，分母按照发行在外的平均股数计算,则:每股收益=(净利润-优先股利)发行在外的普通股平均股数10、每股股利普通股现金股利总额/年末普通股总数10、市盈率普通股每股市价/普通股每股收益110、每股净资产=年末股东权益/年末普通股总数与普通股数对比每股收益=(净利润-优先股利)/年末普通股总数每股股利=普通股现金股利总额年末普通股总数112、发展能力分析（主要掌握增长率指标)增长率=(本年-上年）上年资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益10%11、总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额0%、1三年销售平均增长率-15、三年资本平均增长率116、杜邦财务分析体系的核

32、心公式:净资产收益率主营业务净利率总资产周转率权益乘数=总资产净利率权益乘数主营业务净利率净利润/主营业务收入净额总资产周转率=主营业务收入净额/平均总资产权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=（平均所有者权益平均负债)/平均所有者权益=平均资产/（平均资产-平均负债）=/(-资产负债率）=1+产权比率净资产收益率=净利润/平均所有者权益将指标的分子分母同时乘以平均总资产得:净资产收益率=净利润平均总资产/平均所有者权益平均总资产（净利润平均总资产）(平均总资产/平均所有者权益)=总资产净利率权益乘数 总资产净利率净利润平均总资产将指标的分子分母同时乘以主营业务收入净额得:总资产净利率净利润平

33、均总资产=净利润主营业务收入净额/平均总资产主营业务收入净额（净利润/主营业务收入净额)(主营业务收入净额/平均总资产）-=主营业务净利率总资产周转率终值与现值的计算项 目一次性款项终值基本公式单利终值现值(+)复利终值=现值（1+i)n一次性款项现 单利现值=终值/(1+ni）值复利现值终值(+i）-n普通年金终值 终值=年金额普通年金终值系数普通年金现值 现值=年金额普通年金现值系数终值=年金额预付年金终值系数(普通年金终值系数期数加 1 系预付年金终值数减)现值=年金额预付年金现值系数(普通年金现值系数期数减系预付年金现值数加 1）(1)A(P/A,i,m+n）（,i,m)递延年金现值(

34、）(P/A,，n）(/F,i，m)3(）A(/A,i,)(/,i，m+n）其中，m 表示递延期,n 表示等额收付的次数(即的个数)。永续年金系数间的关系互为倒数关系期数、系数变动关系-现值=年金额/折现率-复利终值系数与复利现值系数偿债基金系数与年金终值系数资本回收系数与年金现值系数资金时间价值计算的灵活运用插补法的应用(以求利率为例，为对应系名义利率(r）与实际利率(i)的换算数)（+r/m）m-（I01)/(I-I1）=（0-)/（2-1)即付年金终值系数与普通年金终值系数：期数,系数-1即付年金现值系数与普通年金现值系数：期数-，系数+1风险衡量指标的计算与结论指 标期望值方差期望值计算

35、公式结论反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。期望值相同的情况下,方差越大，风方差险越大期望值相同的情况下，标准离差越标准离差 大,风险越大标准离差率越大，风险越大标准离差标 准 离 差率标准离差率=/-风险与收益的关系风险报酬率的含义关系1）基本关系：风险越大要求的报酬率越高R所谓风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的那部分额外报酬率。=bV式中:RR 为风险收益率;b 为风险价值系数；V 为标准离差率。2）风险和期望投资报酬率的关系：投资的总收益率（R)为：R无风险报酬率+风险报酬率=RF+R=R+V各种筹资方式的比较权益筹资方式吸 收 直接投资优点缺点1)增

36、强企业信誉和借款能力;2)能尽快形成生产能力；)有利于降低财务风险。1）没有固定的利息负担；1）资金成本较高;）容易分散企业控制权。发行股票普2)没有固定的到期日，无需偿还；通)3筹资风险小；股4)能增强公司的信誉；5)筹资限制少。1)资金成本较高；2)容易分散公司的控制权;3）可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。-1）没有固定的到期日,无需偿还本金；)筹资成本较高（低于普通股,优)2股利的支付既固定，又有一定的高于负债）；先弹性;2)筹资限制较多;股3）可适当增加公司信誉,加强公司借）财务负担较重。款能力。留 存 收益负 债 筹集银 行 借款见第九章优点缺点借款速度较快;筹资成本

37、较 筹资风险高；低；借款弹性好。(1）资金成本较低；限制条款较多;筹资数量有限。(1)筹资风险高；发 行 债券（2）保障控制权;）3（可利用财务(2）限制条件严格；杠杆作用。筹资速度快;限制条款较少；减少设备陈旧过时遭淘汰的风(）筹资数量有限。融 资 租赁险；资金成本较高；固定的租租金在整个租期内分摊，可适当金支付构成较重的负担;不能减轻到期还本负担;租金可在所 享有设备残值。得税前扣除,税收负担轻;可提供一种新的资金来源。-商 业 信用筹资便利；筹资成本低;限制条件少期限较短；若放弃现金折扣则资金成本很高(1)杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高；(2)以杠杆筹资方式进行企业兼并、改组,有助于促

38、进企业的优胜劣汰；杠 杆 收)(对于银行而言，贷款的安全性保障程度高；购()筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值;（5)杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性,提高投资者的收益能力。成本按习性的划分：三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论:杠杆种 衡量指类标定经 营 杠杆经 营 杠杆 系 数DOL式:化公式:=计算公式相关结论只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应;在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起息税前利润增长(减少)的幅度；在其他因素不变的情况下，固定成本-义公 简-越大,经营杠杆系数越大,经营风险也就越大;反之也就

39、越小。只要在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股,就会存在财务杠定财 务 杠杆财 务 杠杆 系 数FL义公简 化 公 式:式：杆效应；财务杠杆系数表明息税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度；在资本总额、息税前盈余相同的情况下,负债比率越高,财务杠杆系数越高，财务风险越大,但预期每股盈余（投资者收益)也越大。只要企业同时存在固定的生产经营成本和固定的利息等财务支出,就存在复合杠杆效应；定 义 公 式：=复 合 杠OLDFL杆 系 数DCL=简化公式:在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大，复合杠杆系数越小，复合风险越小；从复合杠杆系数中能够估计出销售额变动对每股利润造成的

40、影响;利用复合杠杆系数可看到经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系,即为了达到某一复合杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆复 合 杠杆-可以有很多不同的组合。计量风险方法：1(、）方差、标准离差，标准离差率：计量全部风险、）(经营杠杆(经营风险),财务杠杆(财务风险），复合杠杆（总风险):计量非系统风险（)、系数:计量企业的系统风险（市场风险)资金结构理论资金结构理论净收益理论净营业收益理论传统折中理论主要观点负债程度为 10%时，企业价值将最大;负债多少与企业价值无关；综合资金成本最低点为最优资金结构在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受负债M理论程度的影响;但在考虑所得税的情况下,负债越多,

41、企业价值越大。企业最佳资金结构应当是在负债价值最大化和债务上升带平衡理论来的财务危机成本之间的平衡，即当边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，企业价值最大。代理理论均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决定的。等级筹资理论 其中心思想首先是偏好内部筹资，其次如果需要外部筹资,则偏好-债务筹资。最优资金结构确定方法方法计算公式决策原则当预计的 ET 大于每股利润无差别点的BIT 时，运用负每股利润无差别点分析法债筹资可获得较高的每股盈余；反之,当预计的 EIT 小于每股利润无差别点的EBIT时,运用权益筹资可获得较高的每股利润。比较资金成本法计算各方案的加权平均

42、资金成本公司的市场总价值股票的总价值债券的价企业价值分析 值法为简化起见，假定债券的市场价值等于其面值;股票市场价值=投资动机的分类分类标准按投资的层次按投资的功能分类行为动机、经济动机和战略动机获利动机、扩张动机、分散风险动机和控制动机-选择加权平均成本最低的方案为最优方案最佳资金结构亦即公司市场价值最大,同时加权平均资金成本最低的资金结构-投机与投资的关系投机是一种承担特殊风险获取特殊收益的行为。投机与投资的关系相同点投机是投资的一种特殊形区别点投机与投资在行投机的作用积极作用在经济生活消极作用过渡投机或违式；两者的目的基本一致;为期限的长短、利益中，投机能起到法投机存在不利两者的未来收益

43、都带有不着眼点、承担风险的导向、平衡、动于社会安定、造成确定性,都包含有风险因 大小和交易的方式力、保护等四项市场混乱和形成素,都要承担本金损失的 等方面有所区别。积极作用。泡沫经济等消极危险。企业投资分类：作用。投资的分类(注意各类投资的特点）分类标准分类特点资金所有者和资金使用者是统一的资金所有者和资金使用者是分离的投入行为的介直接投资入程度不同间接投资-投资对象的不实物投资同金融投资投资对象为实物形态资产，相对于金融投资的风险小、流动性低、交易成本高投资对象为金融资产，相对于实物投资的风险大、流动性高、交易成本低投入的领域不生产性投资同非生产性投资最终成果为各种生产性资产最终成果为非生产

44、性资产,不能形成生产能力,但能形成社会消费或服务能力经营目标的不盈利性投资同政策性投资担负着促进生产发展和社会进步的重要职能不能带来经济效益，却能带来社会效益从企业来看,通过对内投资可以使企业取得了可供本企业使用的实物资产投资的方向不对内投资同对外投资从企业来看，对外投资不能使企业取得了可供本企业使用的实物资产投资的内容不固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、同房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等多种形式【归纳】现金流量包括流入量和流出量。-新 建 项 目 的 净 现 金 流 量 完整工业项目净现金流量经营成本=总成本-折旧、摊销-利息-生产经营期内的

45、 NCF=营业收入-经营成本所的税=营业收入-总成本折旧、摊销+利息-所的税=净利润+折旧、摊销+利息更新改造项目差量净现金流量（1)若建设期不为零(2）若建设期为零:设备提前报废发生损失在第 1 期期末:有建设期,在建设期期末，没有建设期，在经营期第一年期末更新改造项目的净现金流量（差量净现金流量）若有建设期时:若建设期为 0 时：-:-完整工业投资项目的现金流量投资分为三个阶段:第一阶段（初始阶段)：只有流出没有流入。流出量主要有:建设投资、流动资金垫付第二阶段(经营阶段):既有流出也有流入。流入量主要有：营业收入流出量主要有：经营成本(付现营业成本）、所得税第三阶段（结束阶段)：既有流出

46、也有流入。除了和经营阶段相同的流量外，还有特殊的流入：回收固定资产余值、回收流动资金垫付固定资产更新改造投资项目的现金流量：初始阶段：新固定资产增加的经营成本与处置旧固定资产的变现净收入的差额。经营阶段：新旧设备更换时的付现成本的差额与所得税的差额。结束阶段：固定资产残值的差额。证券种类及各自的特点分类标准 分类按照证券 凭证证券的性质不同特点又称无价证券,本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券。包括证据书面凭证如借据、收据等和占有权证券如购物券、供应证。-有价证券它代表着一定量的财产权利，持有者可凭以直接取得一定量的商品、货币或取得股息、利息等收入。广义有价证券包括商品证券、货币证券和资

47、本证券按照证券 政府证券发行主体金融证券的不同政府证券风险小金融证券风险比政府证券风险大，但一般小于公司证券风险公司证券公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。按照证券 所有权证券所有权证券一般要承担较大的风险。所体现的债权证券权益关系按证券收 原生证券原生证券收益取决于发行者的财务状况益的决定衍生证券因素按照证券 固 定 收 益 证风险小,但报酬不高收益稳定 券状况的不变 动 收 益 证风险大,但报酬较高同券收益一般较低,但时间短,风险小衍生证券收益取决于原生证券的价格债权证券风险相对较小按照证券 短期证券到期日的长期证券收益一般较高,但时间长,风险大长短按照证券上市证券可在交

48、易所公开挂牌交易-是否在证券交易所 非上市证券不可在交易所公开挂牌交易挂牌交易按照募集方式的不 公募证券同私募证券效率市场假说资本市场类别特点存在信息的种类筹集资金潜力大、筹资范围广、增强证券流动性、有利于提高发行人的声誉;但发行手续复杂,发行时间长，发行费用高手续简单,节约发行时间和发行费用;但筹资数量有限，流通性较差，不利于提高发行人的社会信誉。（1)满足信息公开的有效性）2（满足公开信息信息从被公开到被接收的有效性)(满有 强式有效市场足投资者对信息作出判断的有效性()满足投资者实施投资决策的有效性-效（）信息公开的有效性受到损害市 次强式有效市场场（2)满足信息从被公开到被接收的有效性

49、 公开信息和内幕）3（满足投资者对信息作出判断的有效信息性)4（满足投资者实施投资决策的有效性;弱式有效市场(）信息公开的有效性受到损害（2）满足信息从被公开到被接收的有效性公开信息和内幕）3（投资者对信息作出判断的有效性受信息到损害(4)满足投资者实施投资决策的有效性无效市场（1）信息公开的有效性受到损害(2）信息从被公开到被接收的有效性受到 公开信息和内幕损害）3（投资者对信息作出判断的有效信息性受到损害（4)投资者实施投资决策的有效性受到损害证券投资的含义与目的含义特点目的指投资者将资金投资 相对于实物投资而()暂时存放闲置资金；于股票、债券、基金 言，证券投资具有：(2)与筹集长期资金

50、相配合；及衍生证券等资产,A、流动性强、-)(满足未来的财务需求;-从而获取收益的一种 B、投资行为。价格不稳定、()满足季节性经营对现金的需求；、交易成本低等特（5)获得对相关企业的控制权。点。证券投资风险（含义、特点)种 类含义是指由于利率变动而引起金融资产价格波动，使投资者遭受损失系利息率风险的风险统再投资风险 由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期的风险风是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购险购买力风险买力降低的风险非 违约风险是指证券发行人无法按时支付利息和偿还本金的风险。系指持有人想出售持有的证券获取现金时，证券不能立即出售的风流动性风险统险。风破产风险