财务预测与计划知识讲解.docx

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1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第13页 共13页第三章财务预测与计划第一节财务预测一、财务预测的含义与目的1.含义：估计企业未来融资需求2.目的：3.融资计划的前提4.改善投资决策、有于应变助二、财务预测的基本方法（一）销售百分比法销售百分比法的基本原理1.假设前提：P、762.企业的收入、费用、资产、负债与销售收入间存在稳定的百分比关系P.76假设：企业的资产、负债与销售收入间存在稳定的百分比关系例：A公司2002年销售收入1000万，存货300万， 应收账款500万.，应付账款600万，预计2003年销售收入1200万。预计的资产、负债为多少。（假设销售

2、百分比不变）ABC公司融资需求预测 资产上年期末实际占销售%(上年销售额3000万元)本年计划(销售额4000万元)流动资产700长期资产1300资产合计2000短期借款60应付票据 5应付款项 176预提费用 9长期负债 810负债合计 1060实收资本100资本公积16留存收益824股东权益合计940融资需求负债和股东权益合计2000备注：销售净利率保持上年水平，股利支付率为30%基本步骤 1.区分变动性与非变动性项目。本例：备注：销售净利率保持上年水平，股利支付率为30% 资产上年期末实际占销售%（上年销售额3000万元）本年计划（销售额4000万元）流动资产700长期资产1300资产合

3、计2000短期借款60应付票据 5应付款项 176预提费用 9长期负债 810负债合计 1060实收资本100资本公积16留存收益824股东权益合计940融资需求负债和股东权益合计20002.计算变动性项目的销售百分比注意：按基期计算 资 产上年期末实际占销售%(上年销售额3000万元)本年计划(销售额4000万元)流动资产700700/3000=23.33%长期资产13001300/3000=43.33%资产合计2000短期借款60N应付票据 5N应付款项 176176/3000=5.87%预提费用 99/3000=0.3%长期负债 810N负债合计 1060实收资本100N资本公积16N留

4、存收益824N股东权益合计940融资需求负债和股东权益合计2000备注：销售净利率保持上年水平，股利支付率为30%3.计算预计销售额下的资产、负债及所有者权益 资产上年期末实际占销售%(上年销售额3000万元)本年计划(销售额4000万元)流动资产70023.33%400023.33%=933.33长期资产130043.33%400043.33%=1733.33资产合计20002666.66短期借款60N60应付票据 5N5应付款项 1765.87%40005.87%=234.8预提费用 90.3%40000.3%=12长期负债 810N810负债合计 10601121.8实收资本100N10

5、0资本公积16N16留存收益824N824+126=950股东权益合计940增加的留存收益=40004.5%(1-30%)=1261066融资需求负债和股东权益合计2000备注：销售净利率保持上年水平，股利支付率为30%4.计算应追加的资金（测算融资需求）基本公式：外部融资需求=预计资产-（预计负债+预计所有者权益） 资产上年期末实际占销售%（上年销售额3000万元）本年计划（销售额4000万元）流动资产70023.33%933.33长期资产130043.33%1733.33资产合计20002666.66短期借款60N60应付票据 5N5应付款项 1765.87%234.8预提费用 90.3%

6、12长期负债 810N810负债合计 10601121.8实收资本100N100资本公积16N16留存收益824N824+126=950股东权益合计9401066融资需求2666.66-1121.8-1066=478.86负债和股东权益合计20002666.661.总额法计算总结基本公式：外部融资需求=预计资产-（预计负债+预计所有者权益）预计资产： 变动性资产=预计销售收入销售百分比非变动性资产：不变预计负债：变动性负债=预计销售收入销售百分比非变动性资产：不变预计所有者权益=基期所有者权益+增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入销售净利率（1-股利支付率）2.增加额法基本公式。P.73

7、追加的外部融资=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 其中：增加的资产=增量收入变动性资产的销售百分比增加的负债=增量收入变动性负债的销售百分比增加的留存收益=预计销售收入销售净利率（1-股利支付率）第二节增长率与资金需求 一、销售增长与外部融资的关系 1.外部融资额占销售增长百分比（1）含义：（2）计算公式：公式推导、增加额法的公式融资需求=新增收入变动资产的销售百分比-新增收入变动负债的销售百分比-预计销售收入销售净利率（1-股利支付率） 两边均除以新增收入（1）含义：（2）计算公式：融资需求/新增收入=变动性资产的销售百分比-变动性负债的销售百分比-（预计销售收入/新增收入）销售净利率

8、（1-股利支付率） 外部融资额占销售增长百分比=变动性资产的销售百分比-变动性负债的销售百分比-（1+销售增长率）/增长率 销售净利率（1-股利支付率）（3）外部融资额占销售增长百分比运用a.预计融资需求量b.调整股利政策C.预计通货膨胀对融资的影响2.外部融资需求的敏感性分析依据计算公式：外部融资额占销售增长百分比=变动性资产的销售百分比-变动性负债的销售百分比-（1+销售增长率）/增长率销售净利率（1-股利支付率）根据基期数据计算的外部融资需求的影响因素：销售增长、销售净利率、股利支付率二、内含增长率公式推导：外部融资额占销售增长百分比=变动性资产的销售百分比-变动性负债的销售百分比-（1

9、+销售增长率）/增长率销售净利率（1-股利支付率）0=变动性资产的销售百分比-变动性负债的销售百分比-（1+销售增长率）/销售增长率销售净利率（1-股利支付率）三、可持续增长率（1）含义：可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。假设条件1）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去；2）公司目前的股利政策是一个目标股利政策，并且打算继续维持下去；3）不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源；4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以含盖负债的利息； 5）公司的资产周转率将维持当前的水平。可持续增长率的计算公式可持续增

10、长率=满足一定前提条件下的销售增长率因为资产周转率不变=总资产增长率因为资本结构不变=所有者权益增长率因为不增发新股=留存收益本期增加/期初股东权益1.根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益=销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末总资产乘数根据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率（收益留存率销售净利率权益乘数总资产周转率）/（1-收益留存率销售净利率权益乘数总资产周转率）=（收益留存率权益净利率）/（1-收益留存率权益净利率）ABC公司191年有关的财务数据如下项目金额占销售额的百分比流动资产长期资产 资产合计 短期借款 应付账

11、款长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 14002600400060040010001200800400035%65%无稳定关系l0%无稳定关系无稳定关系无稳定关系销售额4000100%净利润2005%现金股利60要求及答案：假设该公司实收资本一直保持不变，计算问答以下互不关联的4个问题（l）假设192年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持日前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）?融资需求= 资产增长-负债自然增长-留存收益增长= （5000-4000）（100%-10%）-50005%（1-30%）= 900-175=725（万元）（2）假设192年不能

12、增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率（保持其他财务比率不变）。外部融资额等于零：0 = 资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率（1+增长率）增长率（1-股利支付率）即：资产销售百分比-负债销售百分比=计划销售净利率（1+增长率）增长率留存率100%-10%=5% 1+1/增长率70%解得：增长率=4.05%（3）假设公司在今后可以维持191年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以含盖不断增加的利息，192年可实现的销售额是多少？2年的预期股利发放额是多少？可持续增长率= 资产周转率销售利润率财务杠杆收益留存率= 权益报酬率收益留存率= 2

13、00/1200+（800-20070%）70%= 7.53%例题2：资料：E公司的2001年度财务报表主要数据如下(单位：万元)：收入1000税后利润100股利40留存收益60负债1000股东权益（200万股，每股面值1元）1000负债及所有者权益总计2000要求及答案：请分别回答下列互不相关的问题：（1）计算该公司的可持续增长率。公司的可持续增长率：可持续增长率=（收益留存率销售净利率权益乘数资产周转率）/（1-收益留存率销售净利率权益乘数资产周转率）=（0.610%20.5）（1-0.610%20.5）=0.06=（0.610%20.5）（1-0.610%20.5）=0.060.94=6.

14、38%（2）假设该公司2003年度计划销售增长率是10%。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。 提高销售净利率：需要总资产=销售收入/资产周转率=1100/0.5=2200万元需要权益资金=总资产/权益乘数=2200/2=1100万元需要留存收益=期末权益期初权益=1100-1000=100万元需要净利润=留存收益/留存率=100/0.6=166.67万元销售净利率=净利/销

15、售额=166.67/1100=15.15%提高资产负债率：净利润=销售额销售净利率=110010%=110收益留存=净利润留存率=1100.6=66所有者权益=1000+66=1066万元 总资产需要=2000（1+10%）=2200万元负债=总资产-所有者权益=2200-1066=1134万元资产负债率=负债/总资产=1134/2200=51.55%（3）如果公司计划2002年销售增长率为15%，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。销售增加15%，保持目前经营效率和财务政策，需要筹集股权资

16、本：资金需要增加=销售增加资产周转率=100015%0.5=300万元需要权益资金=资金需要/权益乘数=300/2=150万元留存收益提供权益资金=净利润留存率=115010%0.6=69万元外部筹集权益资金=150-69=81万元第三节财务预算一、财务预算的含义二、财务预算与其他预算间的关系三、现金预算的编制1.现金预算的编制基础：业务预算、资本支出预算2.现金预算的编制原则收付实现制3.现金预算的编制方法 表3-4 M公司销售预算表 季度1234合计销售量100150200180630售价200200200200200销售额20000300004000036000126000现金收入计算表

17、 本例假设本季收现60%，下季收现40% 上年应收账款 62006200第一季（销货20000）12000800020000第二季（销货30000）180001200030000第三季（销货40000）240001600040000第四季（销货360000）21600216000现金收入合计18200260003600037600117800表3-5 M公司生产预算 单位：件 季度1234全年预计销售量100150200180630加：预计期末存货量1520182020合计115170218200650减：预计期初存货量1015201810预计生产量105155198182640表3-6 M公

18、司直接材料预算 季度1234合计生产量（件）105155198182640单位产品原材料需要量1010101010生产需要量10501550198018206400加：期末原材料存货量310396364400400合计13601946234422206800减：期初原材料存货量300310396364300原材料采购量10601636194818566500原材料单价55555预计采购金额（元）530097409740928032500预计现金支出计算表单位：元 上年应付账款23502350第一季度（采购5300）265026505300第二季度采购（8180）409040908180第三季度

19、采购（9740）487048709740第四季度采购（9280）46404640合计500067408960951030210本例假设50%在当季付款， 50%在下季付款表3-7 直接人工预算 季度1234全年生产量（件）105155198182640单位产品直接工时（时/件）1010101010工时总量（时）10501550198018206400单位工时直接人工成本22222直接人工成本总额（元）210031003960364012800表3-8制造费用预算单位：元 季 度1234全年直接人工工时（时）10501550198018206400变动费用率（元、时）0.50.50.50.50.

20、5变动制造费用5257559909103200固定制造费用23752525231023909600制造费用总额290033003300330012800减：折旧10001000100010004000现金支出的费用19002300230023008800表3-9 产品成本预算 单位成本生产成本640件期末存货20件销货成本630件每千克或每小时投入量成本直接材料510千克5032000100031500直接人工210小时201280040012600变动制造费用0.510小时532001003150固定制造费用1.510小时1596003009450合 计90576001800056700表3

21、-10销售与管理费用预算单位：元 销售费用:销售人员工资2000广告费 5500包装运输费3000保管费2700管理费用:管理人员薪金4000福利费800保险费600办公费1400合计20000表3-11现金预算单位：元 项 目1234全年期初现金余额80008200606062908000加：销货现金收入（表3-4）18200260003600037600117800可用使用现金26200减：各项支出：直接材料（表3-6）500067408960951030210直接人工（表3-7）210031003960364012800制造费用（表3-8）19002300230023002300销售和管

22、理费用（表3-10）50005000500050005000所得税40004000400040004000设备购置费10001000股利支出8000800016000支出合计18000391402422032450113810现金余缺（不足）8200（4940）178401144011990借款1100011000还款1100011000借款年利息（10%）550550期末现金余额8200606062901144011400预计财务报表的编制表3-12预计损益表金额（元）销售收入（表3-4）126000销货成本（表3-9）56700毛利69300销售及管理费用(表3-10)20000利息（表3

23、-11）550利润总额48750所得税（估计）16000税后净收益32750表3-13预计资产负债表单位：元资产权益项目年初年末项目年初年末现金（3-11）800011440应付账款23504640应收账款（表3-4）620014400长期借款90009000直接材料（表3-6）15002000普通股2000020000产成品（表3-9）9001800未分配利润1625033000土地1500015000房屋设备（表3-8）2000030000累计折旧40008000资产总额4760066640权益总额4760066640例题3：某企业预计下月初现金余额8000元。下月期初应收账款4000元，

24、预计下月可收回80%：下月销货50000元，当期收现金50%；采购材料8000元，当期付款70%，月初应付账款余额5000元，需在月内全部付清；下月工资需支付现金8400元；间接费用5000元，其中折旧额4000元；预交所得税1100元；购买设备支付现金65000元，现金不足时，向银行借款，借款额为1000元的倍数，现金余额最低为3000元要求：（1）计算下月末预算现金余额。 （2）假设公司没有其他收益，销售毛利率为40%，预计该商业企业下月的税后净利润； （3）预计公司月末的应收账款和应付账款答案：（1）计算下月末预算现金余额。 项目期初现金余额8000加：销货现金收入282004000*80%+50000*50%可用使用现金36200减：各项支出直接材料106005000+8000*70%直接人工8400付现费用10005000-4000预交所得税1100设备购置费65000支出合计86100现金余缺（不足）-49900借款53000期末现金余额3100（2）预计下月税后净利润：销售毛利50000*40%20000费用8400+5000+110014500预计下月税后净利润20000-145005500（3）预计公司月末应收账款和应付账款：预计应收账款4000*20%+50000*50%25800预计应付账款8000*（1-70%）2400 第 13 页 共 13 页