2022年中国企业海外并购技巧.docx

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1、2022年中国企业海外并购技巧一般而言，企业的国际化进程大多从出口起步，而后是海外新建企业，最终才是海外并购。中国企业海外并购，今后将主要围绕资源和品牌绽开。可以说，中国企业海外并购生正逢时，这将是一个战略阶段行动，而不是间或为之的短期行为。成本与收益算好了吗？企业海外并购中，成本主要来自三方面：打算成本、购买成本和整合成本。打算成本和购买成本在实际操作中较易驾驭。目前绝大部分实施并购的企业也都特别关注购买成本的凹凸，认为这是确定并购与否的核心因素。但多数时候，并购的打算成本、购买成本看起来很低，事实上总成本却很高。并购失败的诸多案例中，主要还是由于对并购后的整合成本打算不足。整合成本也称并购

2、协调成本，指并购企业为使被并购企业按安排启动、发展生产所需的各项投资。由于两家企业原业务经营、管理模式、企业文化等方面都还存在显著的差异，要成为一家企业，就必需进行整合,实现一体化运作。另外，退出成本和机会成本也须要考虑。企业并购扩张出现失败后必需退出，或当企业所处的竞争环境发生了不利改变，就须要部分或全部解除并购。一般来说，并购力度越大，发生退出时的成本可能就越高。当然退出成本并不肯定发生，但企业应当考虑在并购策略中，并做出合适的支配或调整。机会成本则指企业为完成并购活动所发生的各项支出，尤其是资本性支出相对于其它投资和收益而言的利益放弃。从收益角度算账，企业并购动机就来源于追求资本最大增值

3、和削减竞争的压力。横向并购有利于降低竞争成本，形成规模经济；纵向并购有利于降低交易成本，形成协同效益；而混合并购能有效降低进入新行业的障碍，获得竞争优势。这些正是全球范围内企业并购兴盛不衰的主要缘由。这样并购就有：1. 规模经济收益。它可以使企业通过并购，获得所须要的产权及资产，实行一体化经营，达到生产规模经济和管理规模经济。生产规模经济是指对生产资本进行补充和调整，达到规模化生产，并保持整体产业结构不变的状况下在各分厂实现单一化生产，达到专业化要求；管理规模经济则主要表现在管理费用可以在更大范围内分摊，使单位产品的管理费用大大削减。2. 合理避税的收益。税法中，不同类型的收益所征收的税率是不

4、同的。因此企业可以利用税法中亏损递延条款来获得合理避税的收益。假如企业在一年中出现了严峻亏损，或者企业连续几年不盈利，企业拥有相当数量的累计亏损时，这家企业可以考虑成为被并购对象；或者该企业考虑并购盈利企业，以充分利用它在纳税方面的优势。3. 找寻机会和分散风险的收益。在跨行业并购中，主要目的不在于追求高收益，而是寻求投资新领域和将来的发展空间，同时分散经营单一产品的风险。这种跨行业并购肯定要以胜利的专业化为基础，不行盲目多元化经营。4. 获得融资渠道的收益。一些公司之所以并购上市公司或金融企业，主要在于为自己寻求一条比较便利的融资渠道，“买壳上市”就是这种方式。非上市公司通过证券市场收购已挂

5、牌上市的公司，再以反向收购的方法注入自己的有关业务和资产，达到间接上市的目的。优势企业通过“买壳上市”则可以利用“壳”企业的配股和增发新股较为便利地募集资金。企业并购并非一并就灵，依据凯尼公司的调查：在以往的合并中，约有70%没有达到预期目标，约有50%合并后利润下降。只有全面正确地对企业并购的成本和效益进行分析，并购才能胜利。盲目并购只会使企业背上沉重的负担。 注意方法与技巧了吗？ 1.宣扬和游说。在中海油竞购优尼科中，中国企业第一次尝试了在美国主流媒体上进行宣扬的做法，阐释了中海油是出于商业目的而非政治需求。虽然它们没有取得预期的成效，但已经具备了开拓意义。假如中海油早一年将自己介绍给美国

6、人，结果是否会不一样呢？游说则主要是针对西方国家的国会、参议院这些可能要对收购进行审批的机构。中国美国商会主席伊莫瑞建议：“中国企业赴美并购时，必需把院外游说当作一项重要功课打算才行。”最近，美国对中国日益增长的经济和军事实力指责不断，为了让美国赐予中国完全的市场经济地位，放宽对高科技产品的出口限制，并订正实施贸易爱护主义的错误做法，中国驻美大使馆就特地聘请了阿肯盖姆公司和公共战略公司这两家在民主党和共和党都有深厚人脉的闻名游说公司，取得了不错的游说效果。中国企业也可以学习在华盛顿多如牛毛的游说公司中选择适合自己的公司。2.策略联盟。在进行一次数十亿乃至上百亿美元的竞购案时，假如单枪匹马冲杀过

7、去，不会被以为是白衣骑士，而更像是一个威逼。因此，找寻竞购伙伴，形成策略联盟，才是变更这个局面的最佳方式。如：在资金方面，除了可以引入海外的投资机构无论私募基金还是国外政府投资机构以增加资金来源、改善公司治理结构，事实上，还可以做长期的战略支配。如：先投资成为海外私募基金的股东，然后通过这些私募基金进行海外收购，这就可削减被收购方国家舆论的敌意，也可以进行一系列财务融资。此外，策略合作伙伴甚至可以超越国家概念。如：不久前为降低经济增长中的石油消费成本，印度和中国的国有石油企业就表示：将联手在世界范围收购资产；新加坡经济发展局前不久也表示：可以考虑举荐新加坡优秀的企业和中国企业一道，在东欧等有潜

8、力的市场进行联合收购。3.处理好母子公司的关系。假如是一家国企，常常会遇到一个疑问：你是一家企业还是一个政府机构？这就须要尽可能地将收购的实体和母公司区分开来。让对方了解，这是一次纯粹的商业活动。如：当中石油把目标对准哈萨克斯坦石油公司时，它们先是组建了一个合资公司，由中石油注资25亿美元，母公司贡献资产。这样，合资企业今后将担当迄今主要由母公司担当的收购业务，这就会赐予中石油更大的发言权，并使交易更为透亮；同时，政府的持续介入保留了国家出资的正值渠道，可避开如中海油竞购蒙上的“玩弄花招”的指责。4.换股。从目前状况来看，中国企业在收购前的融资问题不大，可以通过贷款、增发股票等各种方式筹措到一

9、大笔资金。但是华尔街历来信任，真正高超的交易是不用花费一分现金的，进行换股是西方企业并购常用的方式。而且，运用越多的现金，美国企业就越怀疑你的钱是不是来源合理。中国企业明显受到国内资本市场与海外资本市场未接轨的影响，而无法进行干脆换股。这就意味着，假如想进行国际收购，有必要提早到海外上市。即使是须要现金交易，最好也是部分现金加部分股份，这样能在财务风险中把损失减低。5.补救方法：合资。假如收购过程中阻力过大而无法接着，中国企业不妨换一种方式，先与美国企业合资，然后待时机成熟再收购合资方的股份，从而达到最终收购目的。相较于突如其来的并购，合资无疑能削减舆论、政治方面的压力，也能让被收购方有心理缓冲期。尤其是对后者的管理层以及工会或者劳工组织，合资都不会立即引起他们的剧烈反对。（陈华）来源：慧聪网