《财务管理组织》知识题及答案解析.doc

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1、,财务管理学作业题及答案1.某人购买商品房，有三种付款方式。A 每年年初支付购房款80000元，连续支付8年。B 从第三年开始，在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。C 现在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，连续支付6年。请分别计算各种付款方式的现值；然后决策：在市场资金收益率为14%的条件下，此人应该选择何种付款方式？可能用到的系数值：（P/A，14%，5）=3.4331 （P/F，14%，7）=0.3996 （P/A，14%，6）=3.8887 （P/F，14%，2）=0.7695 （P/A，14%，7）=4.16041.答案：A付款方式：P =800

2、00（P/A，14%，8-1）+ 1 =80000 4.1604 + 1 =412832（元） B付款方式：P = 132000（P/A，14% ，5）（P/A，14%，2） =1320003.43310.7695=348713（元） C付款方式：P =100000 + 90000（P/A，14%，6） =100000 + 900003.888=449983 （元） 应选择B付款方式。 2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其净利润的概率分布如下表： 金额单位：万元市场状况概率A项目净利润B项目净利润好0.2200300一般0.6100100差0.250-50要求：(1)

3、分别计算A、B两个项目净利润的期望值。A项目净利润的期望值=B项目净利润的期望值=(2)分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。A项目的标准离差=B项目的标准离差=(3)判断A、B两个投资项目的优劣。2.答案： (1)分别计算A、B两个项目净利润的期望值。A项目净利润的期望值=2000.2+1000.6+500.2=110（万元）B项目净利润的期望值=3000.2+1000.6-500.2=110（万元）(2)分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。A项目的标准离差=48.99（万元）B项目的标准离差=111.36（万元）(3)判断A、B两个投资项目的优劣。因为A项目的标准差小于B项目，所以，

4、A项目好。3.某公司2013年末简要资产负债表如下所示：资产金额（万元）与销售的关系（%）负债与权益金额（万元）与销售的关系（%）货币资金应收账款存货固定资产500150030003000*N短期借款应付账款应付费用应付债券实收资本留存收益25001000500100020001000N*NNN合计80008000（说明：上表中的带*项目，为敏感项目）假设2013年销售收入为10000万元，营业净利率为10%，股利支付率为60%，2014年预计销售收入增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产等投资。要求计算：（1）流动资产百分比=（2）流动负债百分比=（3）资金总需要量=（4）内部筹

5、资额=（5）外部筹资额=3.答案：（1）流动资产百分比=（500+1500+3000）/10000=50% （2）流动负债百分比=（1000+500）/10000=15% （3）资金总需要量新增收入（流动资产百分比流动负债百分比） 1000020% （50%15%） 700（万元） （4）内部筹资额预计收入营业净利率（1股利支付率） 10000（1 20%）10%（160%） 480（万元） （5）外部筹资额（2）（3）700480220（万元）4.某企业计划筹资1000万元，所得税率30%，有关资料如下：（1）向银行借款200万元，年利率7%；（2）按面值发行债券250万元，票面利率9%，期

6、限5年，每年付息一次，筹资费率3%；（3）发行普通股500万元，每股发行价格10元，筹资费率6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增；（4）其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1)计算银行借款成本。(2)计算债券成本。(3)计算普通股成本。(4)计算留存收益成本。(5)计算该项筹资方案的加权平均资金成本。4.答案： (1)银行借款成本=7%（1-30%）=4.9% (2)债券成本=9%（1-30%）/（1-3%）=6.49% (3)普通股成本=1.2/10（1-6%）+8%=20.77% (4)留存收益成本=1.2/10 +8%=20% (5)平均资金成本=（4.9%200+6.

7、49%250+20.77%500+20%50）/1000=13.99% 5.某公司所得税率25，现计划新上一条生产线，需要筹资1000万元，筹资方案有两个。方案一：（1）向银行借入五年期借款600万元，年利率8，筹资费率2，每年付息，到期还本；（2）增发新股筹资400万元，目前股票市场平均收益率10，无风险收益率6，该公司股票系数1.4。方案二：（1）发行五年期债券，面值800万元，发行价820万元，票面利率9，发行费率4，每年付息，到期还本；（2）其余资金利用留存收益，该公司上年每股股利0.5元，预计股利增长率6，现在股价10元。要求：（1）根据方案一计算银行借款成本（2）根据方案一计算普通

8、股成本（3）根据方案一计算新筹资金的加权平均成本（4）根据方案二计算债券成本（5）根据方案二计算留存收益成本（6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本（7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策5.答案：（1）根据方案一计算银行借款成本8%（1-25%）/（1-2%）6.12% （2）根据方案一计算普通股成本6%+1.4（10%-6%）11.6% （3）根据方案一计算新筹资金的加权平均成本6.12%600/1000+11.6%400/10008.31% （4）根据方案二计算债券成本8009%（1-25%）/820（1-4%）6.86%（5）根据方案二计算留存收益成本0.5（1+6%）/10 +6%

9、11.3% （6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本6.86%820/1000+11.3%180/10007.66% （7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策因为8.31%大于7.66%，所以应选择方案二 6.某企业2012年末资产总额100万元，资产负债率25%, 负债的年平均利率8%，全年固定成本总额8万元, 年税后净利润7.5万元，所得税率25%。要求：(1)计算该企业2012年的息税前利润(2)计算该企业2013年的经营杠杆系数 (3)计算该企业2013年的财务杠杆系数（4）计算该企业2013年的复合杠杆系数 （5）企业预计2013年销售增长12%，计算企业的息税前利润增长率和每股收

10、益增长率。6.答案：（1) 税前利润 =7.5/（1-25%）=10( 万元 ) 利息=10025%8%=2( 万元 ) 息税前利润 =10+2=12( 万元 ) （2）经营杠杆系数 =息税前利润变动率/营业收入（销量）变动率=边际贡献/息税前利润=(12+8)/12=1.67 （3）财务杠杆系数 =每股收益变动率/息税前利润变动率=息税前利润/税前利润=12/(12-2)=1.2 （4）复合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入（销量）变动率=边际贡献/税前利润 =经营杠杆系数财务杠杆系数=1.671.2=2 （(5) 息税前利润增长率=经营杠杆系数营业收入（销量）变动率=12%1.67=20%

11、 每股收益增长率=财务杠杆系数息税前利润变动率=复合杠杆系数营业收入（销量）变动率=12%2=24% （或：=20%1.2=24%）7.某公司2013年初的资本总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本为4000万元(面值1元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2013年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案A：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案B：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。预计2012年可实现息税前利润2000万元，

12、适用的企业所得税税率为25%。要求： (1)计算在方案A下，2013年增发普通股股份数；(2)计算在方案A下，2013年全年债券利息； (3)计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。(3)计算每股利润的无差异点；（4）预计2013年可实现息税前利润2000万元，应选择哪种筹资方案？7.答案： (1)计算在方案A下，2013年增发普通股股份数； 1000/5=200（万股） (2)计算在方案A下，2013年全年债券利息； 利息=10008%=80（万元） (3)计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。 利息=20008%=160（万元） (3)计算每股利润的无差异点； EPS1=

13、EPS2=令EPS1=EPS2 得EBIT=1760（万元） （4）应采用发行债券（或：方案B）来筹集资金。 8.某公司2012年末资本结构如下：项目金额（万元）债券（年利率9%）1000普通股（5000万股）5000留存收益2000合计8000因生产发展需要公司2013年初准备筹资2000万元，现有两个方案可供选择：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价5元；乙方案：增发普通股200万股，每股发行价5元，同时借入资金1000万元，年利率10%；各筹资方案的筹资费均忽略不计，所得所率25%。要求：（1）计算执行甲方案后公司的总利息（2）计算执行乙方案后公司的总利息（3）计算甲乙两方案的每股收

14、益无差别点（4）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润3000万元，请选择筹资方案（5）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润2500万元，请选择筹资方案8.答案：（1) 计算执行甲方案后公司的总利息10009%90（万元） （4） 计算执行乙方案后公司的总利息10009%+100010%190（万元）（3）计算甲乙两方案的每股收益无差别点（无-90）（1-25%）/5400（无-190）（1-25%）/5200 求得：无2790（万元） （4）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润3000万元，请选择筹资方案因为：3000大于2790，所以：应选择乙方案。 （5）若公司筹资完成后，预计实现息税前利

15、润2500万元，请选择筹资方案因为：2500小于2790，所以：应选择甲方案。 9.某企业有股本50万元（50万股，每股1元），债务总额100万元，平均利率15%。计划期销售收入将比基期增长20%，两期边际贡献率均为60%。要求：通过计算，将下列数据计算表补充完整。 数据计算表项 目基 期计划期销售收入100万元边际贡献固定成本15万元15万元息税前利润每股收益0.84元经营杠杆系数财务杠杆系数总杠杆系数2息税前利润增长率每股收益增长率9.答案：数据计算表项 目基 期计划期销售收入100万元120万元边际贡献60万元72万元固定成本15万元15万元息税前利润45万元57万元每股收益0.6元0.

16、84元经营杠杆系数1.33财务杠杆系数1.5总杠杆系数2息税前利润增长率27%每股收益增长率40%10.某企业购入一条生产线，价值560万元，可使用8年，假定无残值，采用直线法计提折旧。每年销售收入700万元，付现成本520万元，所得税率25%，折现率10%。 (P/A，10%，8)5.335 (P/F，10%，8)0.467要求计算：（1）固定资产年折旧额；（2）各年净现金流量；NCF0NCF1-8（3）该投资项目的静态投资回收期；（4）该投资项目的净现值；（5）该投资项目的获利指数；（6）判断该项目是否可行。10.答案：（1）固定资产年折旧额=560/ 8=70（万元） （2）各年净现金流

17、量NCF0-560（万元） NCF1-8（700-520-70）（1-25%）+70=152.5（万元） 或：（700-520）（1-25%）+7025%=152.5（万元）（3）投资回收期=560/152.5=3.67（年）（4）净现值=152.55.335-560=813.59-560=253.59（万元） （5）获利指数=813.59/560=1.45 （6）判断该项目是否可行。因为：该投资项目的净现值大于0，获利指数大于1，投资回收期小于计算期的一半；所以：该投资项目可行。11.某企业要进行一项投资，该投资没有建设期，固定资产投资额500万元，在起点一次投入，同时垫支营运资金50万元，

18、项目寿命期为5年，5年中每年销售收入450万元，每年付现成本120万元。假设企业的所得税税率是25%，不计残值，折现率10%。（P/A，10%，5）=3.7908 （P/A，10%，4）=3.1699 （P/ F，10%，5）=0.6209要求计算：（1） 项目计算期（2） 年折旧额（3）计算该项目的现金流量（4）计算该项目的净现值（5） 根据以上的计算结果，评价投资方案的可行性。11.答案：（1）项目计算期=0+5=5（年） （2）年折旧额=500/5=100（万元） （3）计算该项目的现金流量 NCF0=-500-50=-550（万元） NCF1-4=（450-120-100）（1-25%

19、）+100=272.5（万元） NCF5=272.5+50=322.5（万元） （5） 计算该项目的净现值 =272.53.1699+322.50.6209-550=514.04（万元）（5）该方案是可行的。 12.某企业要进行一项投资，该投资没有建设期，固定资产投资额500万元，在起点一次投入，同时垫支营运资金50万元，项目寿命期为5年，5年中每年销售收入450万元，每年付现成本120万元。假设企业的所得税税率是25%，不计残值，折现率10%。（P/A，10%，5）=3.7908 （P/A，10%，4）=3.1699 （P/ F，10%，5）=0.6209要求计算：（1）项目计算期（2）年折

20、旧额（3）计算该项目的现金流量NCF0NCF1-4NCF5（4）计算该项目的投资回收期（5）计算该项目的净现值（6）根据以上的计算结果，评价投资方案的可行性。12.答案：（1）项目计算期=0+5=5（年） （2）年折旧额=500/5=100（万元） （3）计算该项目的现金流量 NCF0=-500-50=-550（万元） NCF1-4=（450-120-100）（1-25%）+100=272.5（万元） NCF5=272.5+50=322.5（万元）（4）该项目的投资回收期550/272.52.02（年） （5）净现值550272.53.1699322.50.6209514.04（万元）（6）该

21、项目可行。 13.某一新建投资项目原始总投资额860万元，其中固定资产投资600万元在建设起点一次投入，流动资产投资260万元，在项目建设期末投入。项目建设期2年，经营期10年。固定资产按直线法计提折旧，期满预计残值60万元；流动资金于终结点一次收回。预计项目相关营业收入和经营付现成本分别为530万元和310万元，所得税率为25%，假定企业折现率为10%。（P/F，10%，2）=0.826 （P/A，10%，2）=1.736 （P/A，10%，9）=5.759 （P/A，10%，11）=6.495 （P/ F，10%，12）=0.319要求：计算该项目下列指标： 项目计算期； 固定资产年折旧额

22、； 各年的现金净流量；NCF0NCF1NCF2NCF3-11NCF12 净现值； 判断该项目是否可行。13.答案：（1）项目计算期=2+10=12（年）（2）固定资产年折旧额=（600-60）/10=54（万元）（3）各年的现金净流量；NCF0-600（万元）NCF10NCF2-260（万元）NCF3-11（530-310）（1-25%）+5425%=178.5（万元） 或：（530-310-54）（1-25%）+54=178.5（万元）NCF12178.5+60+260=498.5（万元）（4）净现值= -600-2600.826+178.5（6.495-1.736）+498.50.319=

23、533.54（万元）或： = -600-2600.826+178.55.7590.826+498.50.319=533.16（万元）（5）判断该项目是否可行。因为净现值大于0，所以，该项目可行 14.宏发公司2014年初花费100万元购置设备一台，当即投入使用，该设备使用寿命为10年，按直线法折旧，预计净残值为10万元。设备投入运营后每年可取得利润16万元。(P/A，10%，10)6.145 (P/A，10%，9)5.759 (P/F，10%，10)0.386不考虑所得税因素。要求计算：(1) 固定资产年折旧额；（2）各年净现金流量。NCF0NCF1-9NCF10(3)该投资项目的静态投资回收

24、期。(4) 该投资项目的净现值。（5）判断该项目是否可行。14.答案：（1）固定资产年折旧额=（100-10）/ 10=9（万元）（2）各年净现金流量。NCF0-100（万元）NCF1-916+9=25（万元）NCF1025+10=35（万元）（3）回收期=100/25=4（年）（4）该投资项目的净现值。净现值=-100+255.759+350.386=57.49（万元） 或： =-100+256.145+100.386=57.49（万元） （5）判断该项目是否可行。因为净现值大于0，回收期小于计算期的一半，所以，该项目可行。15甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的资产组合中，各股

25、票所占的比重分别为50、30和20，其系数分别为2.0、1.0、0.5。市场平均收益率为15，无风险收益率为10。要求计算以下指标：(1)甲公司证券组合的系数（2）甲公司证券组合的风险收益率（3）甲公司证券组合的必要投资收益率（4）投资A股票的必要投资收益率(5)甲公司仍投资A、B、C三种股票，股票投资比例不变，如果希望该证券组合风险收益率为8，计算：该证券组合的系数。15.答案：(1)甲公司证券组合的系数50%2.030%1.020%0.51.4（2）甲公司证券组合的风险收益率 1.4（15%10%）7% （3）甲公司证券组合的必要投资收益率10%7%17% （4）投资A股票的必要投资收益率

26、10%2.0（15%10%）20% (5)因为8%（15%10%），所以该证券组合的系数1.6 16已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求计算：（1）最佳现金持有量；（2）最佳现金持有量下的全年最低现金管理相关总成本；（3）现金固定转换成本和持有现金机会成本；（4）全年有价证券的交易次数和有价证券交易间隔期。16.答案： (1)最佳现金持有量=50000（元） （2）最佳现金持有量下的全年最低现金管理相关总成本； =（50000210%）+（25000050000500）=5000（元

27、）（3）现金固定转换成本和持有现金机会成本； 转换成本=25000050000500=2500（元） 机会成本=50000210%=2500（元） （4）全年有价证券的交易次数和有价证券交易间隔期。 交易次数=25000050000=5（次） 间隔期=3605=72（天） 17.某公司2013年A产品销售收入为4 000万元，总成本为3 000万元，其中固定成本为600万元。2014年该公司的变动成本率保持不变。其信用政策为(210，120，n90)，预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到。企业的资金成本率为8%。

28、要求计算：（1）变动成本率；（2）应收账款平均周转天数；（3）应收账款平均余额；（4）应收账款占用资金；（5）应收账款机会成本。17.答案：（1）变动成本率=（3000-600）/4000=60% （2）应收账款平均周转天数=1030%+2020%+9050%=52（天） （3）应收账款平均余额=5400/360 52=780（万元） （4）应收账款占用资金=78060%=468（万元） （5）应收账款机会成本=4688%=37.44（万元） 18已知：某公司预计全年（按360天计算）甲材料需要量为1600千克，采购单价为80元/千克，每次订货成本为500元，单位存货年储存成本为10元。要求计

29、算：（1）经济订货批量（2）存货最低相关总成本（3）存货占用资金（4）全年订货次数（5）订货间隔期18.答案：（1）经济订货批量400（千克） （2）存货最低相关总成本4000（元） （3）存货占用资金40080/216000（元）（4）全年订货次数1600/4004（次） （5）订货间隔期360/490（天） 19.某企业每年需要消耗甲材料36000千克，该材料的采购单价为25元，单位存货年变动储存成本为3元，平均每次订货成本540元，假设全年需求均衡，一年按360天计算。要求：（1）计算经济订货批量（2）计算最佳订货次数（3）计算订货间隔期（4）计算经济订货批量的相关总成本（5）计算经济进货批量下存货平均占用的资金（6）假设材料的在途运输时间为10天，保险储备量为30千克，计算日均消耗量和再订货点日均消耗量再订货点19.答案：（1）经济订货批量=3600（千克） （2）最佳订货次数=36000/3600=10（次） （3）订货间隔期=360/10=36（天） （4）经济订货批量的相关总成本=10800(元) （5）存货平均占用的资金=（3600/2）25=45000（元） （6）每日平均需求量=36000/3600=10（千克） 再订货点=1010+30=130（千克）