制造业企业收益法评估企业价值财务报表分析.doc
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1、制造业企业收益法评估企业价值财务报表分析第一节 目前常用的财务比率第1条 企业价值评估中财务报表分析一般采用的是财务比率分析。财务比率分析能够帮助评估师识别和定量分析出被评估单位与行业平均数据相比较的优势和缺陷。财务报表中的比率分析有两个方面的作用:第一是在一段时间内比较企业自己的前后数据;第二是趋势分析,可以分析出企业的某些方面有着向好的方向或向坏的方向发展的趋势。同时也可以看到企业中不同财务变量在何等水平,与行业正常水平的差异,它们的变动幅度是过高还是过低。当采用比率数据在一个时期与另一个时期相比较时,这些相比较的比率都应该是建立在可比较的会计政策的基础之上的。如果出现不同的会计政策,那么
2、首先要进行调整和统一。其次对于比率的内容也需要进行调整统一,以达到可比性。第3条 百分比率报表在财务报表比率分析的第一步,就是要准备一份百分比率报表,即把企业的历史财务报表改造为百分比。具体做法是针对财务报表的每一行数据,同时计算出一个百分比率。对于资产负债表的每一行数据,计算其为总资产的百分比;而对于损益表的每一行数据计算出其为销售收入的百分比。由于评估中一般是分析前3年的历史数据,因此也就是计算出前3年每一年的数据百分比。在实际工作中,我们有时候还计算出历史年份各项数据随时间变化的增长或下降的百分数,可以看出企业数据的变动趋势。第3条 体现企业偿债能力的指标(1)资产负债率资产负债率是指被
3、评估单位年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的,该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标。计算公式为:资产负债率=负债总额/资产总额100%这个比率对于债权人来说越低越好,如果此指标过高,债权人可能遭受损失。一旦资产负债率超过1,说明企业资不抵债,有破产倒闭的危险,届时债权人将受到损失。(2)流动比率和速动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力,是流动资产总额和流动负债总额之比。流动比率=流动资产/流动负债100%速动比率又称“酸性测验比率
4、”,是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等,可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。速动比率=速动资产/流动负债100%其中,流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的,即企业短期债务偿还能力的数值,流动比率的基准值是2,速动比率为1。(3)利息支付倍数利息支付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率,用以衡量偿付借款利息的能力,也叫利息保障倍数或已获利息倍数。它是指公司生产经营所获得的息税前利润(EBIT)与利息费用的比率。它不
5、仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力,利息保障倍数至少应大于1,且比值越高,企业长期偿债能力越强。利息支付倍数=息税前利润(EBIT)/利息费用 =(利润总额+利息费用)/利息费用企业的EBIT对利息的倍数越多,说明企业支付利息费用的能力越强。第4条 体现企业盈利能力的指标(1)总资产报酬率计算公式为:总资产报酬率=(净利润十利息费用+所得税)/平均资产总额100%总资产报酬率用以评价企业运用全部资产的总体获利能力,是评价企业资产运营效益的重要指标。总资产报酬率高,表明资
6、产利用效率越高,说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得良好的效果。(2)净资产收益率净资产收益率又称股东权益收益率,是净利润与平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明投资带来的收益越高。(3)主营业务利润主营业务利润又称基本业务利润,是主营业务收入减去主营业务成本、主营业务税金及附加得来的。通过该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力,主营业务利润率越高,说明企业产品附加值高,主营业务市场竞争力强,发展潜力大,获利水平高。公式为主营业务利润率=(主营业务利润/主营业务收入)100%主营业务利
7、润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加(4)成本费用利润率公式为:成本费用利润率=(利润总额成本费用总额)100%其中成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用。成本费用率越高,说明企业的成本控制得越好,投入产出回报越大。第5条 体现企业运营能力的指标(1)应收账款周转率应收账款周转率是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。一般来说,应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快,平均收账期短,坏账损失少,资产流动快,偿债能力强。应收账款周转次数=赊销收入
8、净额/应收账款平均余额赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款)/2注意,这个比率指标是用次数来表示的。它是一定时期内的次数,如每年每月等。一定时期内周转次数越多,表明回收速度快,工作效率高。(2)存货周转率存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率,该指标的好坏反映企业存货管理水平的高低,它影响到企业的短期偿债能力,是整个企业管理的一项重要内容。存货周转次数=销货成本/存货平均余额存货平均余额=(期初存货+期末存货)/2存货周转率是反映企业销售能
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