2011年宏观经济形势分析和2012年展望-2011预测.doc

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1、,未经允许 请勿引用经济预测分析第 44 期国家信息中心 2011年9月30日2011年宏观经济形势分析和2012年展望内容摘要：2011年，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，物价上涨势头初步得到控制，同时经济增长呈平稳减速态势。预计全年GDP同比增长9.4%，CPI同比上涨5.5%。2012年，受国内外多种因素影响，我国将呈现经济增速和物价涨幅的小幅“双降”态势。建议2012年继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，将调整经济结构作为宏观调控的首要任务，将“十二五”规划的主题、主线落实到年度经济社会发展的计划中，通过深化改革进一步激发自主增长活力，为我国经济进一步从政策刺激向自主增长

2、有序转变创造条件。一、2011年全年经济走势分析2011年，国内经济呈现经济增速同比下降但物价涨幅同比上升的复杂局面，国际经济呈现新兴经济体通货膨胀压力增大但发达经济体失业率居高不下的复杂局面。我国抓住经济运行中的主要矛盾，将稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，推动经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，全年经济朝着宏观调控的预期方向发展。（一）物价上涨势头初步得到控制，宏观调控首要任务取得成效按照控制货币、发展生产、保障供应、搞活流通、加强监管、安定民生的要求，我国出台了一系列有针对性的措施。去年四季度以来，9次提高存款准备金率共4.5个百分点，5次上调存贷款基准利率共1.25个百分点，8月

3、末广义货币M2同比增长13.5%，比上年同期低5.7个百分点，处于16%的目标区间内。粮油糖肉菜和成品油等重要商品市场供应得到较好保障，多数省份已经建立社会救助和保障标准同物价上涨挂钩的联动机制。7月份居民消费价格同比上涨6.5%，创出本轮物价上涨周期的峰值，8月份居民消费价格同比上涨6.2%，同比涨幅比7月份回落0.3个百分点，环比涨幅比7月份回落0.2个百分点。工业生产者出厂价格同比涨幅高位趋稳，环比涨幅由1月份的0.9%下降到8月份的0.1%。结合新世纪以来以食品价格上涨为主的两次价格上行期时间长度的经验判断，7月份和三季度有可能分别为本轮物价上行期的月度峰值和季度峰值，四季度开始我国物

4、价有望转为稳中有落的走势，预计全年居民消费价格同比上涨5.5%左右，工业生产者出厂价格同比上涨6.5%左右。虽然物价涨幅明显超出4%的预期目标，但仍然处于温和可控状态。（二）经济增长平稳减速，部分刺激政策退出力度把握适度既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动，是2011年宏观调控另一重要着力点。今年货币政策、房地产政策和汽车补贴政策的变化必然会压缩社会总需求规模，在世界经济复苏大幅低于预期的背景下，刺激政策退出过猛容易造成经济增速大的波动。由于货币政策坚持稳健取向，在控制间接融资的同时直接融资规模稳步扩大，房地产政策坚持有保有压，总体上调控力度把握适度，经济增长的减速较为平稳。一、二

5、季度GDP同比增长9.7%和9.5%，预计下半年同比增长9.2%，全年GDP同比增长9.4%，接近9%的潜在增长水平。受刺激政策影响最大的工业生产去年三季度到今年二季度保持平稳运行，规模以上工业增加值同比分别增长13.5%、13.3%、14.4%、13.9%，连续四个季度处于14%左右，预计全年同比增长13.8%。经济增速的放缓节奏处在平稳合理水平，没有超出预期。工业增长的速度和效益关系基本正常，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润32281亿元，同比增长28.2%。（三）保障房投资成为新亮点，固定资产投资保持稳定增长由我国投资率和投资决策机制决定，我国现阶段经济周期受投资周期影响较大，固

6、定资产投资的稳定增长和结构改善对经济运行的速度和质量至关重要。2011年1-8月份，固定资产投资（不含农户）180608亿元，同比增长25%，增速与上年同期大体持平。全国房地产开发投资37781亿元，同比增长33.2%。其中，住宅投资27118亿元，增长36.4%，增速仅比上年同期微降3个百分点左右。8月末，全国除西藏外城镇保障性住房和棚户区改造住房已实物开工868万套，开工率为86%。保障房新开工进展对全国新开工项目计划总投资的增速回升起到重要支撑作用，1-8月份全国新开工项目计划总投资同比增长23.1%，比1-6月份的14.9%大幅回升。民间投资继续活跃，增速快于全部投资。1-8月份，民间

7、投资同比增长34.5%，增速比全部投资高9.5个百分点。中央项目投资10722亿元，同比下降8.9%；国有及国有控股投资62422亿元，增长12.1%。投资的结构性变化体现了我国经济向自主增长转变的政策导向。固定资产投资到位资金由一季度的增长19.2%加快到1-8月份的23.3%。从新开工项目计划总投资和投资到位资金前低后高的走势看，全年固定资产投资有望保持稳定增长，预计全年同比增长24.8%，房地产开发投资增长31%。（四）汽车消费退潮明显，房车以外消费增长波澜不惊受小排量汽车补贴政策退出的影响，1-8月份，1.6升及以下乘用车销售630.87万辆，同比增长6.37%，增幅比上年明显下降。汽

8、车销售减速对全社会消费品零售额增速的影响较大，1-8月份，社会消费品零售总额114946亿元，同比增长16.9%，名义增速比上年低1.3个百分点。除金银珠宝和石油及制品受价格上涨因素影响增速较快外，其余消费品种增速平稳。预计全年社会消费品零售额名义增长17%，实际增长11.5%，结束了前几年增速不断提高的趋势，转为增速下降的局面。（五）受国际市场影响逐步加大，进出口增速前高后低多数稳定出口的外贸政策今年继续保留，人民币名义有效汇率保持稳定，世界经济总体上延续温和复苏态势，这些有利因素有效对冲了外贸出口企业面临的劳动力和原材料成本上升等压力。1-8月份，出口12226.3亿美元，增长23.6%；

9、其中一般贸易出口5926.7亿美元，增长30.5%，高出同期出口总体增速6.9个百分点。受我国经济复苏形势明显好于发达经济体和进口产品价格上涨明显等因素的影响，1-8月份，我国进口11299亿美元，增长27.5%，增速快于出口3.9个百分点。贸易顺差927.3亿美元，减少10%。从月度走势看，进出口增速均呈现前高后低的特点，预计全年出口总额19250亿美元，增长22%左右；进口总额17660亿美元，增长26.5%左右，贸易顺差1590亿美元左右，下降13%。表1：2011年中国主要经济指标预测指 标2010年实际2011年1-8月实际2011年预测绝对值增速绝对值增速绝对值增速亿元%亿元%亿元

10、%GDP401202 10.4 204459 9.6 471352 9.4 一产40534 4.3 15700 3.2 47778 3.8 二产187581 12.4 102178 11.0 222517 10.8 三产173087 9.6 86581 9.2 201057 9.2 规模以上工业增加值-15.7 -14.2 -13.8 轻工业-13.6 -13.1 -13.1 重工业-16.6 -14.6 -14.1 固定资产投资241414.9 24.5 180608.0 25.0 301285.8 24.8 固定资产投资（实际）-20.2 -17.3 -17.3 房地产投资48267.0

11、33.2 37781.0 33.2 63229.8 31.0 社会消费品零售额154553.7 18.4 114946.016.9 180827.8 17.0 社会消费品零售额（实际）-14.8 -11.3 -11.5 出口（亿美元）15779.3 31.3 12226.323.6 19250.8 22.0 进口（亿美元）13948.3 38.7 11299.0 27.5 17658.5 26.6 外贸顺差（亿美元）1831.0 -6.4 927.3-10.0 1592.2 -13.0 居民消费价格指数103.3 3.3 105.6 5.6 105.5 5.5 工业生产者出厂价格指数105.5

12、 5.5 107.1 7.1 106.5 6.5 注：GDP及一、二、三产为上半年数据。二、当前经济运行中存在的主要问题经济运行中出现了一些新的矛盾和问题，主要是物价较快上涨势头虽得到控制，但食品价格周期性大幅波动的深层次矛盾并未有效解决；成本上升压力持续存在导致经济步入结构调整阵痛期，以货币政策为主应对物价上涨的政策有效性减弱；房价居高不下，房价问题仍然是广大百姓最为关切的社会问题；出口增长面临的外部环境趋于严峻，沿海地区出口加工型中小企业可能成为我国下一阶段集中倒闭的重灾区；国内部分地方和企业对全球经济调整的趋势性要求反应迟钝，我国经济结构调整进展不大。（一）物价较快上涨势头虽得到控制，但

13、食品价格周期性大幅波动的深层次矛盾并未有效解决进入新世纪以来，我国已经历了三次以食品价格大幅波动引起的物价总水平大幅波动，食品价格波动越来越频繁，波动幅度和涉及面越来越大。尤其是2010年以来的这一轮价格波动中，食品价格出现了从粮食、蔬菜到猪肉、蛋制品的轮番上涨，大蒜、绿豆等小品种食品更是成为炒作对象。现行的小农家庭经营方式劳动生产率提高得较慢，难以用技术进步来消化不断上升的成本，只有靠涨价来消化成本。当农产品价格上涨受阻时，农民只能以缩小生产规模来减少风险，而缩小生产规模又成为下一轮农产品价格上涨的起点。食品价格的周期性大幅波动越来越暴露出我国农业以家庭为单位的小生产和城市化水平提高后的大市

14、场之间的矛盾。现代技术、金融、流通和管理要素难以与非企业化的小农家庭生产方式对接，而如果没有现代技术、金融和管理要素参与到农业现代化过程中去，农业生产组织方式将束缚农业生产力的大发展。因此，必须通过深化农业生产经营方式的改革，在充分保持农民利益的前提下，鼓励农业生产走向现代企业制度，通过现代技术、金融、流通和管理要素与农业的对接，辅以财政对现代农业设施和装备建设的一定补贴，进一步提高农业劳动生产率，才能在劳动力成本不断上升的新形势下，缩小农产品（尤其是食品）的价格波动幅度。（二）成本上升压力持续存在导致经济步入结构调整阵痛期，以货币政策为主应对物价上涨的政策有效性减弱随着我国货币政策的及时转向

15、，货币对物价上涨的刺激因素有所减弱，这一轮物价上涨幅度有望止步于温和水平，但劳动力等成本推动因素并不受货币政策控制，人口结构变化因素可能使我国出现一段劳动者报酬补历史欠账的人工成本较快上升期，这将使我国这一轮物价总水平的回落比历史上任何时期都慢，可能在3%-6%的温和通胀水平运行数年。成本压力持续上升将使部分劳动密集型中小企业经营困难加剧，甚至出现一部分企业因劳动生产率提高速度低于工资成本上升速度而倒闭的现象，经济增长速度也会随之下降，这是我国不得不经历的结构调整阵痛期。这种不同于历史上以货币因素为主的单一需求拉动型通货膨胀的局面，是我国宏观调控的新难题。面对企业结构调整的阵痛，我国决不可贸然

16、以放松货币的方式药不对症地解决中小企业难题，否则将重蹈日本覆辙。但进一步收紧货币对控制物价的边际作用越来越小，我国长期沿用的以货币政策为主应对物价上涨的政策路径面临挑战。（三）房价居高不下，房价问题仍然是广大百姓最为关切的社会问题从2010年底开始，住建部公布了第一批限购城市名单，房地产调控进入了限购政策主导的新阶段。限购政策对部分城市的成交量影响明显，随着投机投资性需求逐渐被挤出市场，一线限购城市的成交量锐减，北京、上海、浙江、海南等地区房屋销售面积和销售额自年初以来连续6个月负增长。限购政策对房价有一定影响，对照上半年31个未限购城市和39个已限购城市数据来看，所有限购的39个城市房价平均

17、环比上涨0.05%，同比上涨4.36%，而31个非限购城市环比为0.14%，同比则达4.75%。限购城市的房价涨幅低于未实行限购的城市，但也可以看出两类城市的房价同比仍然上涨4%以上，房价居高不下。多数城市商品住宅售价与居民收入相比过高，房价问题仍然是广大百姓最为关切的社会问题。房价的现实走势没有改变社会上房价只涨不跌的预期，通货膨胀预期没有明显减弱之前，只要房地产与货币政策稍一放松，中国的资产价格马上会疯狂反弹。（四）出口增长面临的外部环境趋于严峻，沿海地区出口加工型中小企业经营最为困难我国制造业PMI指数调查数据显示，8月份出口订单指数为48.3%，比上月下降2.1百分点，降至临界点以下，

18、表明制造业企业国外订单量减少，出口面临挑战。汇丰银行以沿海地区出口加工型企业为主要调查对象的制造业PMI指数7、8、9月连续三月低于50%的临界点。在我国经济减速过程中，沿海地区出口加工型企业面临的压力最大，国内人工和原材料成本提高、人民币对美元的名义汇率升值、国内信贷等金融资源可获性处于弱势、全球大宗商品价格上涨、发达国家债务危机以及外需不振等多重不利因素对我国的出口传统优势形成挑战。由于出口比较优势逐步减弱，沿海地区出口加工型中小企业可能成为我国下一阶段集中倒闭的重灾区。（五）国内部分地方和企业对全球经济调整的趋势性要求反应迟钝，我国经济结构调整进展不大世界经济将步入较长时间的低速增长期，

19、世界经济结构正在展开深度调整，欧美发达国家正在改变过度消费的局面，全球经济调整对我国经济结构调整提出了新要求。在全球经济调整过程中，发达经济体的政府、企业和居民家庭的“去杠杆化”将减弱对我国出口产品的需求，各国贸易政策都趋向保守。然而，国内许多地区对全球经济调整的趋势性要求反应迟钝，在国内甚至全球产能过剩的背景下，仍然在大上重化工业投资项目，指望形成原材料进口、临港工业区加工、返销国际市场的重化工业国际大循环。这种经济循环对国内的节能减排危害极大，将高能耗高污染留在国内；对国外则可能面临反倾销、反补贴、碳关税等各种贸易摩擦，甚至成为全球经济调整的牺牲品。我国“两高一资”产品出口退税刺激政策退出

20、滞后，全国节能减排形势十分严峻。当前的投资结构将固化未来数十年的产业结构，我国面向国际市场的重化工业投资隐藏巨大风险。三、2012年中国经济发展趋势展望（一）国际经济发展环境展望未来，全球经济活力正在减弱，并且内外部失衡进一步加剧，市场信心近期大幅下降，下行风险逐渐增大。2012年全球经济仍将保持低速增长，形势复杂多变。根据2011年9月IMF世界经济展望秋季报告预测，2012年世界经济将增长4%，与今年基本持平，其中，发达经济体将增长1.9%，新兴和发展中经济体将增长6.1%。表2：世界及主要经济体经济增长预测表国家或地区实际（%）预测（%）2009年2010年2011年2012年世界经济-

21、0.75.14.04.0发达经济体-3.73.11.61.9美国-3.53.01.51.8欧元区-4.31.81.61.1日本-6.34.0-0.52.3新兴和发展中经济体2.87.36.46.1中国9.210.39.59.0印度6.810.17.87.5俄罗斯-7.84.04.34.1巴西-0.67.53.83.6南非-1.72.83.43.6世界贸易总量-10.712.87.55.8石油价格-36.327.930.6-3.1发达经济体CPI0.11.62.61.4新兴和发展中经济体CPI5.26.17.55.9资料来源：2011年9月22日IMF世界经济展望秋季报告。注：石油价格为布伦特、

22、迪拜和西德克萨斯中质原油价格的简单平均，2011年、2012年油价预测分别为每桶103.2和100美元。1. 发达国家正在步入滞胀的泥潭主要发达经济体普遍面临自主增长动力不足的严峻挑战，一是目前正处于重大技术创新的低谷期，各国虽然加大了新能源和低碳技术的研发投入，但是仍未取得重大技术突破，仍不足以带动世界经济增长，金融危机后主要国家潜在经济增长水平出现了下降；二是在政府公共需求逐步减弱的同时，私人需求尚未接过拉动经济增长的接力棒，经济内生增长动力仍然不足；三是市场对发达国家政府是否有能力稳定财政金融状况和促进经济增长产生了怀疑，主要国家普遍面临主权债务压力和金融稳定风险。因此，部分发达经济体将

23、可能出现一到两个季度甚至更长时间衰退，失业率居高不下。同时，由于货币政策依旧宽松，甚至存在出台新的超常规刺激政策的可能，通胀压力相对较大。发达国家正在步入滞胀的泥潭。2. 新兴经济体增速将继续放缓新兴经济体经济增速明显快于发达经济体，但也面临一系列风险：一是国际上货币流动性极其宽松，大量热钱流入部分抵消了新兴经济体货币政策紧缩对控制物价的作用，加上国际市场大宗初级产品价格处于高位，新兴经济体通货膨胀压力依然较大；二是新兴经济体宏观经济政策普遍趋于紧缩，对经济增长的抑制作用逐步显现，新兴国家经济增速将呈放缓态势，根据IMF秋季报告预测，2012年新兴和发展中经济体GDP将增长6.1%，较今年减缓

24、0.3个百分点。其中，金砖五国除南非有望保持3.6%的增长，增速略有加快外，中国、印度、俄罗斯和巴西2012年GDP分别增长9%、7.5%、4.1%和3.6%，经济增速均呈减缓态势。未来世界经济的发展最有可能的情景是部分发达经济体2012年可能出现一到两个季度的负增长，同时新兴经济体增速继续放缓，世界经济将保持低速增长，增速与今年基本持平；由于美、欧推出新一轮量化宽松政策，全球通胀压力仍然很大。（二）国内经济发展环境1经济增长的有利因素“十二五”规划第二年进入投资项目集中建设阶段，将在一定程度上带动投资及经济增长。从“六五”到“十一五”的经验看，一个五年规划中各年的平均投资增速分别为17.3%

25、、24.1%、28.5%、18.8%、19.8%，受投资建设周期影响，五年规划第二年往往是建设项目进入投资高峰期。2012年作为“十二五”规划的第二年，在重大规划项目建设的带动下，经济增长仍将保持较快增长。战略性新兴产业的相关规划陆续出台给经济增长增添新的动力。在2010年国务院发布关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定的基础上，2011年7月23日，国家发展改革委发布了鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业的实施意见，此外，节能环保产业发展规划、环境服务业“十二五”规划也将陆续出台。未来在国家政策的推动下，战略型新兴产业发展将进一步加快。根据各研究机构的测算，“十二五”期间仅环保产业市场规模将

26、超3-4万亿元。在战略性新兴产业相关规划和政策的支持下，我国经济将获得新的增长动力。在区域协调发展和主体功能区战略的作用下，中西部不断承接东部产业转移，逐步成为带动经济增长的新亮点。随着区域发展政策体系不断完善，全国主体功能区规划发布实施，支持民族地区发展力度进一步加大，对口支援西藏、新疆、青海省藏区的指导意见、兴边富民行动规划、进一步促进内蒙古经济社会又好又快发展的若干意见逐步贯彻，中西部承接东部产业转移的能力不断提高，对经济增长将发挥重要的积极作用。扩大居民消费的政策体系不断完善将进一步扩大消费对经济增长的贡献。“十二五”规划中提出，要建立扩大消费需求的长效机制，把扩大消费需求作为扩大内需

27、的战略重点。同时，也出台了一系列扩大消费需求的政策。“十二五”内贸规划即将出台，也将有力促进国内贸易和完善流通体系；央行关于第三方支付平台的新规定以及银联推出的无卡支付平台等政策都将为网络消费和银行卡消费等新兴消费模式提供良好环境。此外，随着个税改革的不断推进、中央针对中低收入者的补贴力度不断加大、最低工资标准的不断提高，社会保障体系的不断完善，城乡居民收入也将稳步提高，居民购买力和消费意愿也将不断加大。2经济增长的不利因素刺激性政策逐步退出以及严厉的房地产调控政策将使得经济增速进一步放缓。2012年物价仍然高位运行，货币政策仍将继续保持总体“稳健”的取向。为逐步扭转长期负利率的资金价格错配局

28、面，存在进一步升息的要求。将表外业务的金融创新活动逐步纳入货币政策监控范围，社会融资总量增长逐步趋于稳健，将在一定程度上抑制经济扩张。房地产调控政策在2012年仍将延续，并且限购等政策将由一线城市逐步向二三线城市推广。同时，考虑到2011年保障房建设过程中存在资金、质量和管理等方面的问题，保障房的建设速度可能有所放缓。因此，房地产及相关行业投资将可能出现实质性减速，进而带动经济增速放缓。地方财政风险和土地市场交易趋冷对地方投资融资能力形成制约。根据国家审计署公布的全国地方政府性债务审计结果，我国地方政府财政风险尽管总体可控，但风险正在不断聚集和暴露，对地方政府融资平台的管理将进一步严格和规范。

29、此外，土地收入方面也不容乐观，2011年以来地方政府加大了供地力度，由于受到房地产调控政策及资金链问题影响，土地市场交易数量却在降低。2011年8月，12个重点城市居住用地成交面积降至80公顷，而上年同期为438.13公顷，且大部分成交土地为底价成交。因此，地方政府融资能力相对于庞大的投资建设任务将更显不足，这将对投资以及经济增长形成抑制。节能减排等对经济增长的质量提出新要求，将制约粗放型增长。进入2011年后，高耗能行业增加值和投资增速呈现加快的态势，使得节能减排形势日益严峻。2011年9月7日，国务院发布了“十二五”节能减排综合性工作方案，方案明确了未来五年节能减排的目标，要求在单位国内生

30、产总值能耗、化学需氧量、二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放量方面，均较“十一五”有显著下降，并且对各地方、各行业节能减排下达了任务分解目标，这将在推动经济发展方式转变的同时，对经济增长形成一定的制约。资源、劳动力成本上升抬高了经济增长的成本。资源价格和劳动力成本上升是我国经济运行将要长期面对的问题，在这些因素的推动下，物价总体水平仍将维持较高水平，这必将抬高投资、消费以及生产经营的成本。在物价上涨初期，由于需求动力仍然稳定，以名义价值量计算的增加额可能还会上升，然而随着物价上涨时间进一步持续，将对需求形成抑制，进而使经济增长的实际量和名义量同时下降。出口放缓对工业生产形成一定压力，进而导致经济增速放

31、缓。由于外部环境的不确定性仍然较大，全球经济复苏仍然缓慢，未来我国出口增速将呈现放缓态势。根据我国投入产出表反映出的经济结构关系，我国工业总产出中，有70%是用于中间使用，大概30%是最终使用，而在最终使用中，最终消费支出和资本形成总额占一半，而出口占一半，因此，可以判断，出口对工业生产的影响非常大。出口放缓一方面直接从需求层面下拉经济增速，另一方面还将通过影响工业生产下拉经济增速。（三）2012年中国经济增长前景预测根据上述国内外经济发展环境分析，我们将三种不同世界经济增长背景和三种不同政策组合为假设条件，经模型测算，预测2012年中国经济增长高中低三种不同情景。1GDP增长8.7%左右的基

32、准情景如果2012年欧美债务危机在一定程度上得到控制，主要发达经济体整体不出现二次衰退，发展中经济体通胀压力得到一定缓解，世界经济继续保持低速增长态势，增速同上年基本持平，通货膨胀压力不超过2011年。同时，我国宏观调控积极处理好保持经济平稳较快发展、加快经济结构战略性调整和防止通货膨胀的关系，在经济增速和物价水平小幅双降的背景下，把“调结构”放到宏观调控的首要位置，认真将“十二五”规划的主题、主线落实到年度经济社会发展计划中，继续实行积极的财政政策但财政扩张力度有所减弱，财政赤字规模与上年基本持平，从而使赤字率由上年的2%左右下降到1.7%左右。稳健的货币政策进一步强调稳健，M2增长16%左

33、右，“社会融资总量”增长规模在14万亿元左右，其中人民币信贷增长规模在7.5万亿元左右。以加强金融监管、防范金融风险为突破口，通过“疏堵结合”治理表外融资和民间借贷，从社会融资总量角度对“流动性闸门”加以控制。严格限制高耗能行业投资，积极引导高加工度行业、新兴产业和民生工程投资快速增长。严格落实“十二五”节能减排综合性工作方案的节能减排目标以及全年单位国内生产总值能耗下降3.5%的节能目标。在这一国际环境和政策假设情景下，经模型测算，我国经济可望在结构调整中保持平稳较快增长态势，GDP增长8.7%左右；经过精心调控，妥善应对输入性通货膨胀压力，可以将居民消费价格上涨幅度控制在4%左右。2GDP

34、增长9.5%的高增长情景如果2012年欧美债务危机得到有效控制，财政状况向着健康良性方向发展，主要发达经济体经济出现较快增长，发展中经济体通胀压力得到较好控制，世界经济加快复苏，国际贸易环境较上年有所改善。同时，我国宏观调控政策以“保增长”为首要任务，继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，财政赤字率与上年基本持平，财政赤字规模保持一定的扩张力度；货币政策保持现有政策力度，不再出台进一步紧缩性政策措施，全社会融资总量继续处于相对宽松的状况。加快“十二五”规划重点建设项目的开工，投资继续保持较快增长。出口增长前低后高，增速大体保持2011年水平。在这一国际环境和政策假设情景下，经模型测算，我国经

35、济可望保持9.5%左右的较快增长态势；但通货膨胀压力相对较大，预计居民消费价格上涨幅度将在5%左右。3GDP增长8.0%左右的低增长情景如果2012年欧美债务危机继续发酵并向其他国家蔓延，主要发达国家财政状况进一步恶化，同时，通胀压力上升使得货币政策缺乏空间，主要发达经济体经济出现个别季度负增长甚至部分国家出现二次衰退。发展中经济体为应对通胀压力而收紧政策，世界经济复苏步伐明显放缓，国际环境较上年有所恶化。而我国宏观调控政策继续以“控通胀”为首要任务，实行财政和货币“双稳健”政策，财政政策力度较上年有所收缩，财政赤字率明显下降；货币政策在严控表内业务的同时加大对表外融资的监控力度，继续加息缩小

36、负利率，使社会融资总量增长出现明显下降。在这一国际环境和政策假设情景下，经模型测算，我国经济可望保持8%左右的平稳增长态势；通货膨胀压力相对缓和，预计居民消费价格上涨幅度将在3%左右。表3：2012年三种经济增长情景预测表指 标高方案基准方案低方案绝对值增速绝对值增速绝对值增速亿元%亿元%亿元%GDP516110 9.5 512349 8.7 509054 8.0 一产49784 4.2 49498 3.6 49211 3.0 二产246772 10.9 244102 9.7 242099 8.8 三产219554 9.2 218749 8.8 217744 8.3 规模以上工业增加值-14.

37、0 -12.5 -11.0 轻工业-13.3 -11.8 -10.6 重工业-14.3 -12.8 -11.2 固定资产投资（不含农户）373594 24.0 361543 20.0 349492 16.0 房地产投资77773 23.0 74611 18.0 72714 15.0 社会消费品零售额213377 18.0 210664 16.5 208856 15.5 出口（亿美元）23100.9 20.0 22330.9 16.0 21560.9 12.0 进口（亿美元）21631.7 22.5 20925.4 18.5 20219.0 14.5 外贸顺差（亿美元）1469.2 -7.7 1405.5 -11.71341.8 -15.7 居民消费价格指数105.0 5.0 104.0 4.0 103.0 3.0 工业生产者价格指数106.0 6.0 104.5 4.5 104.0 4.0 国家信息中心经济预测部经济形势课题组组长 范剑平 副组长 祝宝良主要执笔人：范剑平 王远鸿 牛犁 李若愚 徐策编辑部地址：北京三里河路58号国家信息中心预测部 邮编：100045联系电话：68557122，68557142 传真：68558210电子邮箱：gxfx