中国橡胶轮胎行业金融季度研究报告(X年第四季度).docx

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1、1低风险 very low risk2中低风险low risk3中度风险moderate4中高风险 high risk5高风险 very high risk 2010年第四季度银联信行业金融研究系列正文目录第一章 2010年四季度中国橡胶轮胎制造业外部环境分析7一、经济周期对行业的影响分析7（一）工业增速继续加快7（二）消费品市场保持较快平稳增长，汽车需求旺盛7（三）对外贸易继续保持高速增长态势，轮胎出口增速有所下滑8二、财政政策对行业的影响分析8三、货币政策对行业的影响分析9四、产业政策对行业的影响分析9（一）汽车行业政策9（二）轮胎行业政策9五、重大事件对行业的影响分析10中美轮胎惩罚性关

2、税争端，世贸裁定美方获胜10六、基于外部环境的银行风险及机会分析11七、行业外部环境综合评价12第二章 2010年四季度中国橡胶轮胎业经营情况分析14一、行业整体经营情况分析14（一）行业经营规模及效益分析14（二）行业财务分析16二、行业市场供需情况分析19（一）产品产量分析19（二）产品销量分析20（三）产品价格分析22三、行业影响因素分析以及周期判断23四、基于经营状况的银行风险及机会分析23五、中国橡胶轮胎行业经营水平综合评价23第三章 2010年四季度中国橡胶轮胎制造业产业链分析25一、橡胶轮胎制造产业链结构分析25二、橡胶轮胎行业对上下游的议价能力综合分析25三、上游行业及其对橡胶

3、轮胎制造业的影响分析25（一）原材料市场运行状况分析25（二）原材料对橡胶轮胎制造产业价值链的影响27四、下游行业及其对橡胶轮胎制造业的影响分析27（一）橡胶轮胎制造业下游需求结构分析27（二）轮胎需求情况分析28五、基于产业链的银行风险及机会分析29六、产业链风险综合评价29第四章 2010年四季度中国橡胶轮胎制造业区域竞争力分析31一、区域竞争力排名31二、各区域行业规模及经济效益对比分析32三、各区域行业经营水平对比分析34四、优势区域行业吸引力对比分析35五、行业运行动态分析36（一）轮胎企业将停产放假应对胶价暴涨36（二）“特保案”裁定终结，我国轮胎产业受阻海外市场36第五章 201

4、0年四季度中国橡胶轮胎制造业细分市场分析38一、细分行业竞争力分析38二、细分行业规模对比38三、细分行业经营水平对比39第六章 2010年四季度中国橡胶轮胎制造企业竞争格局分析41一、不同规模企业竞争格局分析41（一）不同规模企业市场份额分析41（二）不同规模企业经济效益对比分析41（三）不同规模企业经营水平对比分析42二、不同所有制企业对比分析43（一）不同所有制企业市场份额分析43（二）不同所有制企业经营效益对比分析44（三）不同所有制企业经营水平对比分析45三、重点企业动态分析47四、基于企业竞争格局的银行风险及机会分析48五、中国橡胶轮胎企业竞争风险综合评价49第七章 2010年四季

5、度中国橡胶轮胎制造业贷款情况分析50一、行业信贷资金占用情况分析50二、行业贷款投向分析50（一）贷款细分行业投向分析50（二）贷款区域投向分析51三、行业贷款客户结构分析52（一）不同规模企业贷款结构分析52（二）不同所有制企业贷款结构分析52四、基于行业信贷的银行风险及机会分析53五、行业贷款情况总体判断53第八章 2011年一季度中国橡胶轮胎行业授信指引55一、目标区域市场指引55二、目标细分行业市场指引56三、目标企业指引56第九章 2011年一季度中国橡胶轮胎制造业风险预警及评级58一、2011年一季度中国橡胶轮胎制造业风险预警58二、2011年一季度中国橡胶轮胎制造业风险评级预测5

6、9图表目录图表 1：2010年四季度重大事件对行业的影响分析10图表 2：四季度中国橡胶轮胎行业外部环境风险和机会表11图表 3：2010年四季度中国橡胶轮胎行业外部环境综合评价12图表 4：2004年-2010年11月中国橡胶轮胎业行业规模分析14图表 5：2010年1-11月全国橡胶轮胎行业规模与经济效益变化15图表 6：2005-2010年11月全国橡胶轮胎行业销售收入季度走势15图表 7：2005-2010年11月全国橡胶轮胎行业利润总额季度走势16图表 8：2004年-2010年11月全国橡胶轮胎行业成本费用增长情况16图表 9：2004年-2010年11月中国轮胎制造业偿债能力情况

7、17图表 10：2004年-2010年11月中国轮胎制造盈利能力情况17图表 11：2004-2010年11月全国橡胶轮胎行业亏损情况统计18图表 12：2004年-2010年11月中国轮胎制造营运能力情况18图表 13：2004年-2010年11月中国橡胶轮胎制造业成长能力指标19图表 14：2010年1-11月中国轮胎产品产量及增长情况19图表 15：2007-2010年11月全国橡胶轮胎行业产成品资金占用情况21图表 16：2007-2010年11月全国橡胶轮胎行业应收账款资金占用情况22图表 17：2010年四季度中国橡胶轮胎行业经营风险评价23图表 18：橡胶轮胎制造业产业链结构图2

8、5图表 19：橡胶轮胎制造业下游需求占比构成情况27图表 20：轮胎不同分类情况27图表 21：2010年四度中国橡胶轮胎行业产业链风险评价29图表 22：2010年1-11月橡胶轮胎行业全国各省市竞争力排名31图表 23：2010年1-11月全国橡胶轮胎制造业各区域规模指标对比32图表 24：2010年1-11月全国橡胶轮胎行业竞争力优势区域对比33图表 25：2010年1-11月全国橡胶轮胎行业前五区域经营水平对比分析34图表 26：中国橡胶轮胎行业优势区域吸引力对比分析35图表 27：2010年四季度中国橡胶轮胎制造业竞争力评价38图表 28：2010年1-11月全国橡胶轮胎行业细分行业

9、规模对比分析39图表 29：2010年1-11月全国橡胶轮胎行业细分行业企业平均规模与经济效益39图表 30：2010年1-11中国橡胶轮胎细分行业经营水平对比40图表 31：2004-2010年11月全国橡胶轮胎行业不同规模企业销售收入情况41图表 32：2010年1-11月全国橡胶轮胎行业不同规模企业规模与经济效益对比42图表 33：2010年1-11月全国橡胶轮胎行业不同规模企业经营水平对比分析43图表 34：2004-2010年11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业销售收入构成44图表 35：2010年1-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业规模与经营效益对比45图表 36：2010年1-1

10、1月中国橡胶轮胎业不同所有制企业财务指标对比46图表 37：2010年1-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业财务指标对比46图表 38：2010年四季度中国橡胶轮胎行业重点企业47图表 39：2010年四季度中国重点橡胶轮胎企业动态48图表 40：2010年四季度中国橡胶轮胎行业企业竞争风险评价49图表 41：2009-2010年11月中国橡胶轮胎制造业利息支出情况50图表 42：2010年1-11月中国橡胶轮胎各细分行业利息支出对比50图表 43：2010年1-11月全国各省市橡胶轮胎制造利息支出对比51图表 44：2008年-2010年11月全国橡胶轮胎不同规模企业利息支出分析52图表 4

11、5：2008年-2010年11月中国橡胶轮胎不同所有制企业利息支出分析53图表 46：2010年四季度中国橡胶轮胎行业贷款风险评价53图表 47：2011年一季度中国橡胶轮胎制造业目标区域市场指引55图表 48：2011年一季度中国橡胶轮胎制造业目标细分行业市场指引56图表 49：2011年一季度中国橡胶轮胎制造业目标企业市场指引（分规模）56图表 50：2011年一季度中国橡胶轮胎行业目标企业市场指引（分注册类型）57图表 51：2011年一季度中国橡胶轮胎制造业风险因素识别与预警58图表 52：2011年一季度中国橡胶轮胎制造业风险评级预测59图表 53：2011年一季度中国橡胶轮胎制造业

12、预测风险分布图60第一章 2010年四季度中国橡胶轮胎制造业外部环境分析一、经济周期对行业的影响分析（一）工业增速继续加快2010年1-11月，我国规模以上工业主营业务收入62.45万亿元，同比增长31.8%；实现利润38828亿元，同比增加12831亿元，增长49.4%(去年同期增长7.8%，今年1-8月增长55%)；上缴税金27101亿元，同比增长28.5%。其中，橡胶轮胎行业完成销售收入2814.72亿元，同比增长29.52%。实现利润总额135.26亿元，同比下降2.27%，下滑的主要原因在于销售收入增速高于利润增速，导致销售利润率下降。汽车工业实现利润3198亿元，增长69.1%(去

13、年同期增长52.8%)。1-11月我国主营业务收入利润率6.22%，同比提高0.76个百分点，比1-8月提高0.19个百分点。（二）消费品市场保持较快平稳增长，汽车需求旺盛从消费来看，2010年四季度，我国消费品市场继续保持较快的增长速度。根据国家统计局数据，11月份，社会消费品零售总额为1.39万亿，同比增长18.7 %，比去年同期加快2.9个百分点。1-11月份，社会消费品零售总额达到13.9万亿，超过去年全年水平，同比增长18.4%，比去年同期加快3.1个百分点。热点商品销售旺盛。金银珠宝等保值增值商品销售持续火爆。11月份，全国3000家重点零售企业金银珠宝销售额同比增长52%，增速比

14、10月份加快16.4个百分点，创2008年以来新高。汽车需求旺盛。11月份，全国3000家重点零售企业汽车销售额同比增长29.1%，增速与10月份基本相当。另据中国汽车工业协会统计，11月份，汽车销售169.7万辆，同比增长26.9%。家电下乡和以旧换新政策效果显现。1-11月份，全国家电下乡产品累计销售6730万台，实现销售额1504.1亿元，分别增长1.4倍和1.8倍。截至12月9日，家电以旧换新销售量和回收量双双突破3000万台，分别为3002.6万台和3110.9万台，销售额突破1126.9亿元，进一步释放了国内居民消费需求。（三）对外贸易继续保持高速增长态势，轮胎出口增速有所下滑从进

15、出口来看，2010年1-11月，我国进出口总额26773亿美元，同比增长36.3%。其中，出口14238亿美元，增长33%；进口12534亿美元，增长40.3%；贸易顺差1704亿美元，同比下降3.9%。与2008年同期相比，今年1-11月进出口总额增长12.4%，其中出口、进口分别增长8%和18.1%。据国家海关统计，1-10月，中国共出口汽车轮胎1.53亿条，同比增长(下同)23.4%，增幅较上半年下降6.6个百分点；出口额73亿美元，增长34.7%，增幅较上半年下降3.1个百分点。其中，出口轿车胎1.12亿条，增长20.1%，增幅较上半年下降5.9个百分点，出口额32.6亿美元，增长23

16、.9%；出口载重胎4061.2万条，增长33%，增幅较上半年下降9.5个百分点，出口额40.4亿美元，增长45%。2010年前四季度，我国国民经济运行保持良好态势。工业增速继续增加，“三驾马车”表现良好，尤其是消费和进出口表现出色，意味着我国内需和外需趋稳，经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用，四季度轮胎出口继续呈增长态势，但增速有所下滑，中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响我国轮胎对美出口，出口压力会有所增大，预计2011年一季度我国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。二、财政政策对行业的影响分析12月3日，中央政治局会议召开，会议指出，2011

17、年我国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。为应对国际金融危机，2009-2010年，我国一直实施积极的财政政策，中央政府公共投资完成了两年新增1.18万亿元的目标。重点支持农业农村基础设施建设、保障性住房、教育和医疗卫生等社会事业，节能减排、环境保护和自主创新等方面。2010年继续实施结构性减税政策，进一步增加对农民的补贴，提高城乡低保对象等低收入群体补助水平，继续实施和完善家电、汽车下乡等鼓励消费的一系列政策。这些措施对增加城乡居民收入、扩大内需，进一步保持经济向好势头发挥了重要作用。2011年我国将继续实施积极的财政政策，处理好保持经济平稳较快发展、

18、调整经济结构、管理通胀预期的关系，会更加重视稳定物价总水平，促进经济平稳较快发展。积极的财政政策对橡胶轮胎业的发展将起到一定的支持作用。三、货币政策对行业的影响分析为了应对全球金融危机，2009-2010年，我国一直采取“适度宽松”的货币政策，再加上我国农产品价格全面地、持续性上涨，导致通胀压力持续上升。2010年四季度以来，我国经济有偏强表现，为了控制通货膨胀，央行分别于10月19日、12月25日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率各25个基点。12月27日，央行货币政策委员会召开2010年第四季度例会，会议提出， 2011年要认真实施稳健的货币政策，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，把

19、稳定价格总水平放在更加突出的位置。引导货币信贷向常态回归，实现合理适度增长。可以看出，今后货币回收的力度将加快，货币信贷的增速将下降。但基于下一年我国将继续实施积极的财政政策，预计下一季度信贷的增速下降幅度有限，橡胶轮胎行业的信贷融资不会受到很大影响。四、产业政策对行业的影响分析（一）汽车行业政策经国务院批准，对1.6升及以下排量乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税的政策于2010年12月31日到期后停止执行，自2011年1月1日起，对1.6升及以下排量乘用车统一按10%的税率征收车辆购置税。自2009年以来小排量汽车购置税优惠政策已经实施了两年之久，从2009年优惠5%到2010年优惠2.

20、5%，两年时间里这一政策在很大程度上推动了中国汽车市场的发展。其中，购置税优惠政策明显刺激了小排量车型的销售。随着购置税优惠政策到期取消，2010年岁末车市再度升温，年末市场现井喷。绝大多数经销商都出现了小排量车供不应求的局面，部分提车周期还拉长至两个月左右。购置税优惠政策的到期取消使原本持观望态度的客户纷纷提前购车，预计2011年一月份汽车销量将受到影响。（二）轮胎行业政策2010年10月11日，工信部发布轮胎产业政策，该政策主要包括政策目标、产品调整、技术政策、配套条件建设、行业准入、投资管理、进出口管理、品牌与服务、废旧轮胎回收与利用以及其它共十章内容。该政策的发布将对促进轮胎产业转方式

21、、调结构，提高综合竞争力，指导轮胎产业健康、可持续发展起到积极作用。在产品结构调整方面，该政策指出鼓励发展安全、节能、环保的高性能子午线轮胎，巨型工程子午线轮胎，宽断面、扁平化的乘用子午线轮胎以及无内胎载重子午线轮胎。2015年，乘用车胎子午化率达到100%，轻型载重车胎子午化率达85%，载重车胎子午化率达到90%。2015年基本实现装配轮胎子午化和无内胎化。严格限制斜交轮胎发展，除航空轮胎外，不再新增斜交轮胎产能。淘汰年产50万条及其以下的斜交轮胎和以天然棉帘子布为骨架的轮胎生产线。限制发展有内胎载重子午线轮胎。该政策还规定了轮胎行业准入条件：新建、改扩建载重汽车子午线轮胎项目，一次形成生产

22、能力应达到年产120万条以上；新建、改扩建轻型载重汽车子午线轮胎和轿车子午线轮胎项目，一次形成生产能力应达到年产600万条以上。新建、改扩建载重、轻型载重、轿车子午线轮胎混合型项目，单品种生产能力也必须达到上述要求。此外，为积极应对轮胎发展环境的变化，除搬迁和现有企业技术改造(含兼并重组)外，在产业调整和振兴规划期(2009-2011年)内，不再新建、扩建轮胎项目。因子午线轮胎原材料生产需求更多的天然橡胶，该政策将提高天然橡胶在轮胎行业中的使用量。五、重大事件对行业的影响分析图表 1：2010年四季度重大事件对行业的影响分析重大事件事件主要内容事件影响分析中美轮胎惩罚性关税争端，世贸裁定美方获

23、胜因中国产制的轮胎销美数量大增，威胁到5000个美国国内的就业机会，美国政府于2009年9月决定，对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税。惩罚性关税税率第一年为35%，第二年为30%，第三年为25%。此举把众多中国产轮胎拒之于美国大门之外。此后，中国向世贸组织提出申诉，要求仲裁。12月13日，世贸组织争端解决机构向世贸组织成员散发了中国诉美轮胎特保措施世贸组织争端案专家组报告。专家组没有裁定美针对中国输美轮胎所采取的特保措施违反世贸规则。输美轮胎特保案对我国轮胎出口的影响是明显的。根据海关总署的统计，特保案刚刚实施，我国轮胎出口量就明显缩小。中国橡胶工业协会透露，受美国

24、轮胎特保案影响，上半年中国对美国的轮胎出口已经下降20.1%。目前，我国轮胎年出口量占总产量的40%以上，虽然目前山东、杭州等部分输美轮胎的中国生产企业正在积极开发东南亚等地的市场，但输美轮胎数量的减少，还是会造成我国出现剩余轮胎产能，而且涉及上游合成橡胶、炭黑等原材料工业行业，造成相关企业开工率下降等问题。负利润来袭，中国轮胎业遭遇“生死劫” 自2010年10月份以来，天然橡胶出现价格背离价值的疯狂上涨。3万元时代已经成为过去式，目前天然橡胶价格已经逼近4万元关口。橡胶价格疯涨，已经使国内的轮胎企业生产成本直线上涨，面临负利润的巨大压力。除了来自原材料价格疯狂上涨的巨大压力外，目前国内轮胎企

25、业必须同时应对产业链下游的挑战。基于轮胎涨价的预期，经销商纷纷提高库存量，同比去年提高了50%以上，轮胎生产企业的成本压力根本无法向下传递。印度2011年3月31日前将削减天然橡胶进口关税至7.5%印度政府决定在明年3月31日前将数量达4万吨的天然橡胶进口关税削减至7.5%，之后关税将恢复。印度是全球第四大天然橡胶生产国。该国2010年4-11月间进口天然橡胶143,468吨，较去年同期只提高了3%，尽管汽车行业对橡胶的需求猛增。轮胎制造商的橡胶需求约占印度全国天然橡胶需求的60%以上。印度进口关税的削减可能会引起该国国内橡胶进口的增加，对国际橡胶价格有可能会产生一定影响，从而影响我国轮胎生产

26、企业的生产成本再度上升。资料来源：银联信六、基于外部环境的银行风险及机会分析2010年前四季度，我国国民经济运行保持良好态势。工业增速继续增加，“三驾马车”表现良好，尤其是消费和进出口表现出色，意味着我国内需和外需趋稳，经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用，四季度轮胎出口继续呈增长态势，但增速有所下滑，中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响我国轮胎对美出口，出口压力会有所增大，预计2011年一季度我国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。建议银行选择具有一定技术水平、经营状况良好、有竞争力的大企业，谨慎选择技术水平一般、缺乏竞争优势的中小企业。图表 2

27、：四季度中国橡胶轮胎行业外部环境风险和机会表风险机会1. 行业上游原材料价格继续增长。2. 贸易保护主义的威胁仍然存在。3. 中美轮胎特保案的败诉。1. 积极的财政政策将继续实施。2. “三驾马车”表现良好，国民经济总体态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。3. 汽车的需求仍呈增长态势数据来源：银联信七、行业外部环境综合评价我们按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、财政政策货币政策、产业政策和重大事件五个维度，对2010年四季度中国橡胶轮胎制造业的外部环境风险进行综合评价，结论如下：图表 3：2010年四季度中国橡胶轮胎行业外部环境综合评价序号评价内容行业表现1经济周期对行

28、业的影响2010年前四季度，我国国民经济运行保持良好态势。工业增速继续增加，“三驾马车”表现良好，尤其是消费和进出口表现出色，意味着我国内需和外需趋稳，经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用，四季度轮胎出口继续呈增长态势，但增速有所下滑，中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响我国轮胎对美出口，出口压力会有所增大，预计2011年一季度我国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。2财政政策对行业的影响今年以来，我国继续实施应对国际金融危机的一揽子计划，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在保持我国经济较快平稳增长的同时，加大了推进经济发展方式转变和结构

29、调整的力度。2011年我国将继续实施积极的财政政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，会更加重视稳定物价总水平，促进经济平稳较快发展。积极的财政政策对橡胶轮胎业的发展将起到一定的支持作用。3货币政策对行业的影响四季度，我国继续实施适度宽松的货币政策，但与以往相比有收紧趋势，预计2011年货币回收的力度将加快，货币信贷的增速将下降。但基于下一年我国将继续实施积极的财政政策，预计下一季度信贷的增速下降幅度有限，橡胶轮胎行业的信贷融资不会受到很大影响。4产业政策对行业的影响2010年10月11日，工信部发布轮胎产业政策，该政策主要包括政策目标、产品调整、技术政策、配套条件

30、建设、行业准入、投资管理、进出口管理、品牌与服务、废旧轮胎回收与利用以及其它共十章内容。该政策的发布将对促进轮胎产业转方式、调结构，提高综合竞争力，指导轮胎产业健康、可持续发展起到积极作用。因子午线轮胎原材料生产需求更多的天然橡胶，该政策将提高天然橡胶在轮胎行业中的使用量。5重大事件对行业的影响中美轮胎特保案的败诉不仅会使我国输美轮胎数量减少，还会造成我国出现剩余轮胎产能，而且涉及上游合成橡胶、炭黑等原材料工业行业，造成相关企业开工率下降等问题。橡胶价格疯涨，已经使国内的轮胎企业生产成本直线上涨，面临负利润的巨大压力。基于轮胎涨价的预期，经销商纷纷提高库存量，同比去年提高了50%以上，轮胎生产

31、企业的成本压力根本无法向下传递。印度进口关税的削减可能会引起该国国内橡胶进口的增加，对国际橡胶价格有可能会产生一定影响，从而影响我国轮胎生产企业的生产成本再度上升。6综合评价总体而言，2010年前四季度中国橡胶轮胎行业面临的外部环境一般，有利有弊。首先整体经济环境继续朝着宏观调控的方向发展，以及汽车需求的稳定增长对橡胶轮胎行业起到一定的支持作用，但由于原材料价格的上涨态势还没有平息，加上中美轮胎特保案中国败诉，对橡胶轮胎企业造成一定的负面影响。总之，建议银行选择具有一定技术水平、经营状况良好、有竞争力的大企业，谨慎选择技术水平一般、缺乏竞争优势的中小企业。资料来源：银联信第二章 2010年四季

32、度中国橡胶轮胎业经营情况分析一、行业整体经营情况分析（一）行业经营规模及效益分析2010年四季度，全国橡胶轮胎行业规模以上企业数量稳定增长。国家统计局数据显示，截至2010年11月末，全国橡胶轮胎行业规模以上企业数量达到645家，比上季度末增加13家，增长2.06%。相比上季度环比增速提高1.9个百分点，企业数量持续稳定增长。同期，全国橡胶轮胎行业资产规模和从业人数也随企业数量增加而实现增长，行业整体规模在不断扩大。图表 4：2004年-2010年11月中国橡胶轮胎业行业规模分析单位：千元、人、家、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计企业数量环比从业人数环比资产总计环比负债合计环比2004年

33、1-12月3856.94228695-2.39943746415.58602219944.672005年1-12月4065.45221529-3.131022135778.31626201133.982006年1-12月45512.072325644.9811766210615.117238197615.592007年1-11月4949.0526143912.8814905215228.189104772325.372008年1-11月5419.5129161111.5418528432124.3111932358231.062009年1-11月60411.653068415.22202537

34、7319.311208409451.272010年1-2月6283.97302072-1.552029297260.191242505022.822010年1-5月6310.483130263.632214364989.121352377518.842010年1-8月6320.163166471.162267768442.411390299192.82010年1-11月6452.063186960.652372181834.61447368864.1数据来源：国家统计局 银联信此外，全国橡胶轮胎行业整体经营效益有所下滑，2010年四季度（1-11月），全国橡胶轮胎行业实现利润总额135.26亿

35、元，同比下降2.27%，完成销售收入2814.72亿元，同比增长29.52%。下滑的主要原因在于销售收入增速高于利润增速，导致销售利润率下降。总体来看，全国橡胶轮胎行业规模与经济效益变化情况如下表所示：图表 5：2010年1-11月全国橡胶轮胎行业规模与经济效益变化单位：千元、人、家、%规模本期环比变化同比变化企业数量6452.066.79从业人数3186960.653.86资产规模2372181834.617.12销售收入28147171542.0929.52利润总额1352588944.45-2.27企业平均从业人数494.1-5.75-2.74企业平均资产规模367780.13-2.05

36、9.68企业平均销售收入436390.2633.0621.29企业平均利润总额20970.3735.27-8.49数据来源：国家统计局 银联信图表 6：2005-2010年11月全国橡胶轮胎行业销售收入季度走势单位：千元、%数据来源：国家统计局 银联信图表 7：2005-2010年11月全国橡胶轮胎行业利润总额季度走势单位：千元、%数据来源：国家统计局 银联信1-11月，全国橡胶轮胎行业财务费用下滑0.96%，其余成本费用均出现不同程度提高。2011年一季度，全国橡胶轮胎行业仍需加大成本费用控制力度。图表 8：2004年-2010年11月全国橡胶轮胎行业成本费用增长情况单位：%报告期销售成本增

37、长率管理费用增长率销售费用增长率财务费用增长率2004年32.684.8515.479.982005年21.08-0.65.5522.592006年31.2516.873.7921.782007年1-11月28.3720.322.7828.652008年1-11月30.5714.3521.3333.732009年1-11月4.7331.5320.3-1.22010年1-11月33.8218.8310.39-0.96数据来源：国家统计局 银联信（二）行业财务分析1.行业偿债能力分析2010年四季度，全国橡胶轮胎行业资产负债率比上年同期提高，但比上季度末下降，从整体上看，资产负债率低于2004-2

38、009年平均水平，长期偿债风险处于低位。1-11月，全国橡胶轮胎行业资产负债率为61.01%，同比增加1.35个百分点，比上季度末下降0.29个百分点；同时，债务股权倍数同比提高8.59个百分点，环比下降1.94个百分点。同期，全国橡胶轮胎行业利息保障倍数比上年同期提高，且具有一定的利息偿付能力。1-11月，利息保障倍数为5.69倍，比上年同期提高0.36倍。总体而言，全国橡胶轮胎行业长期偿债风险处于低位，且具有一定的利息偿付能力，偿债风险较小。图表 9：2004年-2010年11月中国轮胎制造业偿债能力情况单位：倍、%报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2004年1-12月63.8117

39、6.33-2005年1-12月61.26158.16-2006年1-12月61.52159.85-2007年1-11月61.08156.97-2008年1-11月64.4180.92.42009年1-11月59.66147.915.332010年1-11月61.01156.55.69数据来源：国家统计局 银联信2.行业盈利能力分析2010年四季度，全国橡胶轮胎行业盈利能力下降，但从季度环比变化来看，下降幅度有所减小。1-11月，全国橡胶轮胎行业销售毛利率为12.17%，比上年同期下降2.82个百分点，降幅18.82%，与上季度相比下降0.3个百分点，降幅低于季度同比变化，为2.4%。图表 10

40、：2004年-2010年11月中国轮胎制造盈利能力情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2004年1-12月15.624.534.22005年1-12月13.164.864.92006年1-12月11.222.983.352007年1-11月12.134.444.582008年1-11月9.982.52.642009年1-11月14.996.376.832010年1-11月12.174.815.7数据来源：国家统计局 银联信同期，行业亏损企业数量为68家，比上年同期减少1家，亏损面为10.54%，相比上年同期下降0.88个百分点，企业亏损程度下降。图表 11：2004-2010年11

41、月全国橡胶轮胎行业亏损情况统计单位：千元、%报告期期末企业数目期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损总额增长率2004年1-12月3856617.14637952-33.732005年1-12月4066616.26517748-18.842006年1-12月4555612.3168697932.692007年1-11月4946513.166973034.782008年1-11月5419717.93133458491.392009年1-11月6046911.42448232-66.412010年1-11月6456810.5487741795.75数据来源：国家统计局 银联信3.行业营运能

42、力分析2010年四季度（1-11月），全国橡胶轮胎行业总资产周转天数为258.02天，比上年同期减少34.51天，比上季度末增加2.29天，总资产周转率提高。同期，全国橡胶轮胎行业流动资产周转率也处于上升的趋势。1-11月，全国橡胶轮胎行业流动资产周转天数117.66天，比上年同期减少8.13天，比上季度末减少2天。其中，产成品周转天数为20.34天，比上年同期减少5.18天，比上季度末减少0.38天；应收账款周转天数为29.35天，比上年同期减少1.7天，比上季度末减少0.08天。总体来看，2010年四季度全国橡胶轮胎行业整体营运能力不断上升，表明行业经营情况不断提高。图表 12：2004年

43、-2010年11月中国轮胎制造营运能力情况单位：天报告期总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数2004年1-12月372.2166.2634.546.122005年1-12月349.05155.0829.4143.422006年1-12月302.61129.4623.7735.472007年1-11月294.01123.6324.2632.552008年1-11月285.74121.1626.4928.852009年1-11月292.52125.7925.5231.042010年1-11月258.02117.6620.3429.35数据来源：国家统计局 银联信4.行业成长

44、能力分析2010年四季度，全国橡胶轮胎行业成长能力与上年同期相比提高，但与上季度相比呈现下降的趋势。1-11月，全国橡胶轮胎行业销售收入同比增长29.52%，相比上年同期提高18.63个百分点，而相比上季度下降0.23个百分点。另外，资本累积率是衡量行业未来发展潜力的重要指标之一，2010年1-11月，资本累积率为13.2%，比上年同期下降10.66个百分点，比上季度下降3.83个百分点，表明该行业发展潜力整体处于下降的趋势。图表 13：2004年-2010年11月中国橡胶轮胎制造业成长能力指标单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率2004年1-12月28.6230.52

45、7.232005年1-12月17.6526.315.932006年1-12月28.38-21.2414.362007年1-11月29.83103.5232.862008年1-11月27.46-28.2313.722009年1-11月10.89182.623.862010年1-11月29.52-2.2713.2数据来源：国家统计局 银联信二、行业市场供需情况分析（一）产品产量分析全国橡胶轮胎产品中其中：子午线轮胎外胎、橡胶轮胎外胎是重点产品。2010年1-11月，子午线轮胎外胎，产品产量为331178959条，同比增长22.37%；橡胶轮胎外胎，产品产量为708853699条，同比增长20.77%。图表 14：2010年1