电大形考网上财务报表分析作业一_偿债能力分析.doc

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1、万科偿债能力分析万科A公司基本情况介绍万科企业股份成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发

2、行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正

3、式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。一、偿债能力分析存货1流动比率=流动资产流动负债2.速动比率=速动资产=流动资产流动负债流动负债可立即动用的资金3.现金比率=4.现金流量比率=经营活动现金净流量流动负债流动负债历年数据2010.03.311.81242009.12.311.91492009.09.301.969217.88140.58

4、92-2009.06.301.8967流动比率%现金流量比率%-8.74813.59620.591215.67980.5531速动比率%现金比率%0.480823.049733.797442.9135分析：1.万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84,说明与同类公司相比,万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时,万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年呈下降状态,但说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。2.速动比率2008年年末速动比率:=0.43，2009年年末速动比率:=0.5

5、9，2010年年末速动比率:=205521000000-333000000/129651000000=0.56分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时,万科在09年的速动比率比08年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场调控影响,偿债能力稍变弱。3、现金比率2008年的现金比率=货币资金+交易性金融资产/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%，2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%，20

6、10年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。二、长期偿债能力负债总额1.资产负债率=2.股东权益比率=股东权益总额资产总额资产总额负债总额3.偿债保障比率=经营活动中的现金净流量年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30资产负债率%股东权益比率%偿债保障比率%68.062867.001732.998312.75267.2876

7、6.427131.937218.5226.982319.58633.57299.853分析1.资产负债率2008年年末资产负债率=0.674，2009年年末资产负债率=0.670，2010年年末资产负债率=161051000000/215638000000=0.747。分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比2008年年末负债权益比:=2.07，2009年年

8、末负债权益比:=2.03，2010年年末负债权益比:=161051000000/5458620000=2.95，分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。三、利率保障倍数净利润所得税利息费用率保障倍数=利息费用年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30利率保障倍数1569.43571602.13641282.32451869.58分析利息保障倍数:2008年年末利息保障倍数:=10.62，2009年年末利息保障倍数:=16.02，2010年年末利息保障倍数:=24.68分析;万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见,万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从上可知,已获利息倍数呈上升趋势,万科的长期偿债能力增强。总体分析：万科房地产的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。现金流量比列逐年增高，说明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比率较低，也说明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较大，其支付利息的能力较强。