财务管理期末试卷练习题exam2.doc

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1、D、允许缺货8、某企业拟以“2/20，n/40的信用条件购进原材料一批，那么财务管理试题一企业放弃现金折扣的机会成本率为。A、2%B、36.73%C、18%D、36%10、某投资中心投资额为500万元，企业加权平均的最低投资利润为12%，剩余收益为5万元，那么该中心的投资利润率为一、单项选择题本类题共15小题，每题1分，共分，每题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，填在答题纸上。多项选择。错选，不选均不得分15。A、12%B、13%C、15%D、20%。11、已经知道某利润中心本期销售收入18万元，利润中心负责人可控固定间接费用3万元，中心负责人不可控固定间接费用为1万元，

2、分2万元，那么该中心可控利润总额为30万元，已销产品的变动成本和变动销售费用为1、作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于。配来的公司管理费用A、考虑了资金时间价值因素B、考虑了风险价值因素。A、11万元B、9万元C、8万元D、C、反映了创造利润与投入资本之间的关系D、能够避免企业的短期行为6万元12、某公司经营杠杆系数为3，固定成本为8万元，利息费用2、以下有关某特定投资组合系数的表述错误的选项是。为2万元，那么已获利息倍数为。A、当投资组合的=1时，表现该投资组合的风险为零A、2B、4C、6D、8B、投资组合的系数所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在投

3、资组合中所占的比重13、其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可C、在已经知道投资组合风险收益率ER、市场组合的平均p能导致的结果是A、财务风险加大营效率提高。收益率R和无风险收益率R的基础上，可以得出特定投资组合mFB、获利能力提高C、运的系数为：=ER/(R-RF)pmD、机会成本增加D、在其它因素不变的情况下，风险收益率与投资组合的系数成正比，系数越大，风险收益就越大；反之就越小14、以下各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是。3、以下不属于建立资本资产定价模型的假定条件的有A、收回应收账款。B、用现金购买债券A、所有投资者都计划持续经营，要在较长的周期内持有C、接受所

4、有者投资转入的固定资产D、以固定资产对外投资按账面价值作价资产B、投资者只能交易公开交易的金融工具如股票、债券等，并假定投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷C、没有税金和交易成本，市场环境不存在磨擦D、所有的投资者都拥有同样预期，并且都能获取完整的信息15、某企业2007年和2008年的营业净利润分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为A.上升B.下降C.不变。D.无法确定4、某投资方案贴现率为时，净现值为3.17。那么该方案的内部收益率为A、18.32%B、14.68%C、17.32%16%时,净现值为6.

5、12，贴现率为18%二、多项选择题本类题共10小题，每题2分，共20。D、分。每题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案填在答题纸上。多项选择，少选、错选、不选均不得分16.68%5、假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15%，那么该项目的获利指数是A、6.67B、1.15C、1.5。D、1.1251、以下指标中，能反映资产运营能力的有A、销售利润率B、流动资产周转率D、总资产周转率。7、基本经济进货批量模式所依据的假设不包括A、一定时期的进货总量可以准确预测B、存货进价稳定。C、固定资产周转率C、存货耗用或销售均衡2、以下关于值和标准差的表述中，

6、正确的有A、值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B、值测度系统风险，而标准差测度整体风险C、值测度财务风险，而标准差测度经营风险D、值只反映市场风险，而标准差还反映特定风险。础数据。3、一项500万元的贷款,贷款期为5年,年利率为8%,如果半年复利一次,那么年实际利率会高出名义利率0.24%。4、零基预算是为克服固定预算的缺点而设计的一种先进预算3、以下表述正确的有A、预付年金终值系数与普通年金终值系数相比，而系数减1。方法。期数加1，6、一般认为，资本保值增值率越高，债权人的债务越有保障B、风险是事件本身的不确定性，也就是指可能发生的损失C、递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和7

7、、某企业从银行取得借款10万元，期限1年，名义利率8%，普通年金终值相同按照贴现法付息，该项借款的实际利率为7.41%。D、投资项目的报酬率呈正态分布，其期望值为15%，标准差为3.87%,那么该项目肯定盈利,不会出现亏损8、当企业的经营杠杆系数等于1时企业的固定成本为0，此时企业仍然存在经营风险。4、现在有两个投资方案，已经知道原始投资额不同，互相排斥，各项目的计算期也不相同，那么可以采用的评价方法是。10、在作业成本法下，只将间接费用视为产品消耗作业而付出的代价，并对企业间接费用采用相同标准进行分配。A、差额内部收益率法B、净现值率法C、年等额净回收额法D、计算期统一法,延期支付账款的方法

8、一般包括6、为加强现金的支出管理()。四、计算题本类题共4小题，每题10分，共40分。凡A、推迟支付应付款B、采用支票付款C、改进工资支付方式D、合理使用“浮游量要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明7、成本中心相对于利润中心和投资中心有其自身的特点，主要表现在。A、成本中心只考评费用而不考评收益B、成本中心应对全部成本负责C、成本中心只对可控成本负责理由的内容，必须有相应的文字阐述D、成本中心只对责任成本进行考核和

9、控制2、某公司2006年销售收入为800万元，变动成本率为70%，固定成本为120万元，其中设备租金为40万元不可控成本。1如果公司是一个利润中心，试计算该利润中心的边际贡8、关于资本结构理论的以下表述中，正确的有A、依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大。献总额、利润中心可控利润总额。个投资中心，所占用的平均资产总额为2如果公司同时也是一410万元，试计算其投B、依据净营业收益理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值不变资利润率。3如果经营目标是可控制利润总额达到元，试计算其投资利润率和剩余收益公司要求的投资报酬率为10%。180万C、依据传统折中理论

10、，超过一定程度地利用财务杠杆，会带来权益资本成本的上升，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升，企业价值就会降低D、依据平衡理论，当边际负债税额庇护利益恰好与边际财务危机成本相等时，企业价值最大，资本结构最优3、某企业2006年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000600万元。2007年该企业有两种信用60天信用期限n/60，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为2/10，1/20，n/90,万元，其中固定成本为三、判断题本类题共10小题，每题1分，共10分，请判断每题的表述是否正确，并填在答题纸上。每题判断正确的得1分，答题错误

11、的不得分。政策可供选用：甲方案给予客户1、投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到前策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%，收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%为简化计算，此题不考虑增值税因素。保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述要求：1、为提高生产效率，某

12、企业拟对一套尚可使用5年的设备进1计算该企业2006年的以下指标：变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本率。行更新改造，新旧设备的替换将在当年内完成即更新设备的建设期为0，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设2计算乙方案的以下指标：应收账款平均收账天数；维持应收账款所需资金；应收账备折旧，适用的企业所得税税率为资料一：已经知道旧设备的原始价值为33%。相关资料如下：299000元，截止当前应收账款平均余额；款机会成本；坏账成本；采用乙方案的信用成本。的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，3计算以下指标：甲方案的现金折扣；乙方案甲乙两预计发生清理费用1000元

13、用现金支付。如果继续使用该的现金折扣；甲乙两方案信用成本前收益之差；旧设备，到第五年末的预计净残值为同。9000元与税法规定相方案信用成本后收益之差；政策的决策，并说明理由。4为该企业作出采取何种信用资料二：该更新改造项目实施方案的资料如下：购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为50000元与税法规定相同。使用110000元，增加经营成本元，在第2-4年内每年增加营业利润100000元；第五年增加经营净现金流量114000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。经计算得到该方案的以下数据；按照14%折14940.44元。按16%计算的差量净

14、现A设备可使企业第一年增加经营收入200004、已经知道某公司当前资本结构如下：现率计算的差量净现值为值为7839.03元。资料三：已经知道当前企业投资的风险报酬率为酬率为8%。有关的资金时间价值系数如下：4%，无风险报因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现1000万股普通有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行股，每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为要求：33%。1计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润；数；要求：2计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆

15、系1根据资料一计算与旧设备有关的以下指标：当前3如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公1600万元，指出该公旧设备折余价值；当前旧设备变价净收入；2根据资料二甲方案的有关资料和其他数据计算与甲司应采用的筹资方案；4如果公司预计息税前利润为司应采用的筹资方案；方案有关的指标：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；经营期第一年总成本的变动额；经营期第一年营业利润的变动额；经营期第一年因更新改造而增加的净利润；5假设公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。经营期2-4年每年因更新而增加的净利润；第五年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定

16、资产净残值之差额；按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量甲方案的差额内部收益率IRR；甲NCF；t3根据资料三计算企业期望的投资报酬率；4以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对更新改造方案作出评价。五、综合题本类题共1小题，共15分。须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均13、答案:D解析:尽管现金比率提高有利于增强短期偿债能力，但试题答案一、单项选择题是企业不可能也无必要保留过多的现金类资产。如果这类资产1、答案:C过高，就意味着企业流动负债未能得到合理的运用，经常以获利能力现金类资产保持着

17、，这将会导致企业机会成本增加。14、答案:C解析:此题考核点是财务管理目标的比较。每股收益是利润额与普通股股数的比值。每股收益最大化能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模企业或同一企业不同时期之间进行比较，提示其盈利水平之间的差异。因此，其反映了创造利润与投入资本的关系，而其它选项那么是它的缺点。2、答案:A解析:收回应收账款、用现金购买债券和以固定资产对外投资按账面价值作价资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。接受所有者投资转入的固定资产会引起资产和所有者权益同时增加，负债占总资产的相对比例减少，即资产负债率下降。解析:当投资组合=1时，表示该组合的收益率与市场平均收益率呈

18、相同比例的变化，风险情况一致。其风险情况与市场投资组合的15、答案：B3、答案:A解析：净资产收益率=营业净利润*资产周转率*权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益乘数不变。2007年的净资产收益率=7%*2*权益乘数=14%*权益乘数；2008年的净资产收益率=8%*1.5*权益乘数=12%*权益乘数。所以2008年的净资产收益率是下降了。解析:按照资本资产定价模型的假定条件，所有投资者都计划只在一个周期内持有资产，况，而不考虑计划期以后的事情。4、答案:C都只关心投资计划期内的情解析:此题的考点是内部收益率内插法的计算，内部收益率=16%+6.12/3.176.122%=17.32%5、答

19、案:B二、多项选择题解析:此题的考点是项目投资决策评价指标的计算。当1、答案:BCD原始投资在建设期内全部投入时，获得指数与净现值率有如下解析:运营能力是指企业对其有限资源的配置和利用能力，从价值的角度看，就是企业资金利用效果。反映资产运营能力的指标包括：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。2、答案:BD关系：获利指数PI=1+净现值率NPVR。因此此题答案为B。此题要求考生注意各项评价指标的关系。6、答案:D解析:按照证券发行主体可分为政府证券、金融证券和公司证券；按照证券表达的权益关系可分为所有权证券和债权证券；按照证券收益的决定因素可分为原生证券和

20、衍生证券；按照证券募集方式可分为公募证券和私募证券。7、答案:D解析:值反映系统风险又称市场风险。而标准差反映的是企业的整体风险，它既包括系统风险，又包括非系统风险特定风险，所以险属于特定风险，所以3、答案:ACA选项是错误的，财务风险和经营风C选项也是错误的。解析:基本经济进货批量模式所依据的假设不允许缺货8、答案:B解析:此题的考核点是年金终值系数的关系以及风险的相关概念。预付年金与普通年金的区别在于付款的时间不同。n期预付年金终值比n期普通年金终值多计算一期利息。解析:此题的考点是放弃现金折扣的成本。具体计算过程就是：因此，2%12%3604020100%=36.73%9、答案:预付年金

21、终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1。风险是事件本身的不确定性，它不仅能带来超出预期的损失，还可能带来超出预期的收益。既然存在标准差，就说明存在不确定性，因此就不能肯定项目盈利。4、答案:CD解析:主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人都希望公司能多派发股利。剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，这意味着就算公司有盈利，公司也不一定会分配股利。而在其他几种股利政策下，在公司盈利时股东一般都能获得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不

22、赞成的公司股利政策。10、答案:B解析:原始投资额不同就能用净现值率法，计算期不同不能用差额内部收益率法。5、答案:ABCD解析:期权投资可考虑的投资策略主要有：买进看涨期权；买进看跌期权；买进看跌期权同时买入期权标的物；买进看涨期权同时卖出期权标的物；综合多头；综合空头。解析:该中心投资利润率=550012%500=13%11、答案:C6、答案:AD解析:利润中心可控利润总额=301831=8万解析:延期支付账款的方法有：合理使用浮游量、推迟支付应付款、采用汇票付款。元12、答案:A解析:因为EBIT8EBIT=3，所以EBIT=4。已获利息倍数=42=27、答案:ACD解析:此题的考点是成

23、本中心的特点。主要表现在：成本中心只考评成本费用而不考评收益；成本中心只对可控成本承担责任；成本中心只对责任成本进行考核和控制8、答案:ABCD9、答案:解析:按照股利的税收效应理论，股利政策不仅与股价解析:净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业加权平均资本成本越低，企业的价值越大。净营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因而企业的总价值也是固定不变的。传统折中理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率较低的债务获相关，而且由于税赋影响，企业应采取低股利政策。10、答案:解析:在作业成本法下

24、，将间接费用和直接费用都视为产品消耗作业而付出的代价。对于直接费用的确认和分配，作业成本法与传统的成本计算方法一样，但对于间接费用的分配，那么与传统的成本计算方法不同，在作业成本法下间接费用分配的对象不再是产品，而是作业。分配时，首先根据作业中心对资源的耗费情况将资源耗费的成本分配到作业中心去；后再将上述分配给作业中心的成本按照各自的成本动因，利的好处，因此会使加权平均资本成本下降，企业总价值上升。但是，超过一定程度地利用财务杠杆，权益成本的上升就不再能为债务的低成本所抵消，加权平均资本成本便会上升。平衡理论认为边际负债税额庇护利益恰好等于边际财务危机成本时，企业价值最大，达到最优资本结构。然

25、根据作业的耗用数量分配到各产品中作业成本法下，不同的作业中心由于成本动因的不同，使得间接费用的分配标准也不同。9、答案:AD解析:选项B是信号传递理论的观点；选项C是“在手四、计算题之鸟理论的观点。1、答案:10、答案：CD解析：当债券的票面利率小于市场利率的时候，债券折价发行；反之，那么溢价发行。三、判断题1、答案:解析：根据项目投资假设，在分析投资项目现金流量的时候，不受企业融资方案的影响；由于税前净现金流量并不涉及所得税现金流出，所得税政策的变化也不会影响所得税前现金流量，本命题是正确的。2、答案:解析：股票分割会使发行在外的股票总数增加，但并没有改变公司的权益总额，没有改变公司的资本结

26、构，公司的资产负债率不变。解析:此题主要考查系数计算公式=/和资本资产iimim定价模型计算公式ER=RRR，利用这两个公iFimF3、答案:式和已经知道的资料就可以方便地推算出其他数据。根据已经知道资料和系数的定义公式可以推算和B股票与市场组合的相关系数。解析:此题的考核点是名义利率与实际利率换算。上述A股票的标准差条件下，实际利率为i=(1r/m)m-1=(18%/2)2-1=8.16%4、答案:A股票的标准差=1.30.1/0.65=0.2解析：零基预算是指在编制成本费用预算时，不考虑以往B股票与市场组合的相关系数=0.90.1/0.15=0.6会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将

27、所有的预算支利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以出均以零为出发点，一切从实际需要与可能出发，逐项审议预推算出无风险收益率和市场收益率。算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，础上编制费用预算的一种方法，它克服了增量预算的缺点。5、答案:在综合平衡的基0.22=R0.16=RF1.3(R0.9(RmRF)FmRF)解得:R=0.175R=0.025Fm解析:根据附权优先认股权公式MRNS=R可知，1利用资本资产定价模型和系数的定义公式可以分别推算出新股认购价S越大，附权优先认股权价值成反向变化关系。R越小，两者C股票的系数和C股票的标准差。C股票的值=(0.310.025)/(

28、0.1750.025)=1.9C股票的标准差=1.90.1/0.2=0.956、答案:其他数据可以根据概念和定义得到.7、答案:市场组合系数为1、市场组合与自身的相关系数为1、无风解析:贴现法实际利率=108%10108%=8.7%。8、答案:解析:当企业的经营杠杆系数等于险资产报酬率的标准差和系数均为0、无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，因此相关系数为0。1时企业的固定成本2、答案:为0，此时企业没有经营杠杆效应但并不意味着企业没有经营风险。因为经营风险反映息税前利润的变动，即使没有固定成本，息税前利润受市场因素的影响它的变动也是客观存在的。1该利润中心的边际贡献总额=8001-70%

29、=240万元=240-120-40=160万元利润中心可控利润总额=160-40=120万元利润中心负责人可控利润总额2其投资利润率=8001-70%-120/410=29.27%3投资利润率=180/410100%=43.9%剩余收益=180-41010%=139万元当前旧设备变价净收入=1100001000=109000(元)(2)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额109000=441000(元)=550000经营期第一年总成本的变动额=2000080000=100000(元)3、答案:1变动成本总额=3000600=2400万元变动成本率=2400/4000=60%经营期第一年营业利润

30、的变动额=110000100000=10000(元)2计算乙方案的以下指标：经营期第一年因更新改造而增加的净利润=10000(133%)=6700(元)应收账款平均收账天数=30%1020%2050%90=52天经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润应收账款平均余额=5400/36052=780万元应收账款所需资金=78060%=468万元应收账款机会成本=4688%=37.44(万元)坏账成本=540050%4%=108(万元)=100000133%=67000元第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差=500009000=41000元采用乙方案的信用成本=37.

31、4410850=195.44(万NCF=441000元0元)3甲方案的现金折扣=0乙方案的现金折扣=5400(2%30%1%20%)=43.2(万元)甲方案信用成本前收益=5000(160%)=2000(万NCF=670080000=86700元1NCF24=6700080000=147000元=11400041000=155000元IRR=14%14940.44/14940.44(7839.03)NCF5甲2%=15.31%元)(3)企业期望的投资报酬率=8%4%=12%乙方案信用成本前收益=5400(160%)43.2=2116.80(万=20002116.8=116.8(万=200014

32、0=1860(万元)(4)IRR=15.31%12%甲元)更新改造方案经济上是可行的，原因是更新改造方案的内部收益率大于企业期望的投资报酬率。甲、乙两方案信用成本前收益之差元)甲方案信用成本后收益乙方案信用成本后收益=2116.8195.44=1921.36(万元)甲乙方案信用成本后收益之差=18601921.36=61.36(万元)4因为乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益,所以应采用乙方案。4、答案:1计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。EBIT10008%133%/45001000=EBIT10008%250010%133%/4500解之得：EBIT=1455万元或：甲方案年利息=10008%=80万元乙方案年利息=10008%250010%=330万元EBIT80133%/45001000=EBIT330133%/4500EBIT=1455万元2乙方案财务杠杆系数=1455/145510008%250010%=1455/1455330=1.293因为预计息税前利润=1200万元,所以应采用甲方案(或增发普通股)。4因为预计息税前利润=1600万元EBIT=1455万元，所以应采用乙方案或发行公司债券。5每股利润增长率=1.2910%=12.9%五、综合题1、答案:(1)当前旧设备折余价值=299000190000=109000(元)