第五章 风险和不确定性分析精选文档.ppt

《第五章 风险和不确定性分析精选文档.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第五章 风险和不确定性分析精选文档.ppt（64页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第五章 风险和不确定性分析本讲稿第一页，共六十四页为什么要做不确定性分析为什么要做不确定性分析很多数据是预测、估算出来的，因此具有不确定性，在项目很多数据是预测、估算出来的，因此具有不确定性，在项目真正实施时，相关数据是会有差异的。真正实施时，相关数据是会有差异的。产生不确定性的原因 主观主观 资料不足，分析判断有误差，采用的预测或评价方法的局限资料不足，分析判断有误差，采用的预测或评价方法的局限性，性，测、估算的手段、数据采集方式的变化测、估算的手段、数据采集方式的变化 客观客观 社会、政治、经济、生产技术、市场的变化社会、政治、经济、生产技术、市场的变化 导致技术方案的实践不一定与原来预计

2、的相一致，致使项目方导致技术方案的实践不一定与原来预计的相一致，致使项目方案的经济评价存在一定程度的不确定性，给方案决策带来一定的风案的经济评价存在一定程度的不确定性，给方案决策带来一定的风险。险。2本讲稿第二页，共六十四页不确定性分析是研究技术项目方案中主要不确定因素不确定性分析是研究技术项目方案中主要不确定因素（随机因素）发生变化时，对经济效益影响的一种分析（随机因素）发生变化时，对经济效益影响的一种分析评价方法评价方法 不确定性分析方法不确定性分析方法 盈亏平衡分析（盈亏平衡分析（可用于财务评价和风险评价可用于财务评价和风险评价）灵敏度（敏感性）分析灵敏度（敏感性）分析 风险分析（风险分

3、析（特殊项目特殊项目）3本讲稿第三页，共六十四页BreakEvenAnalysis BEA分析分析法法 第一节第一节 盈亏平衡分析盈亏平衡分析亦称亦称损益分析、成本效益分析、量本利损益分析、成本效益分析、量本利分析分析 通过技术项目方案的盈亏平衡点，分析各种不通过技术项目方案的盈亏平衡点，分析各种不确定因素对经济效益的影响。确定因素对经济效益的影响。4本讲稿第四页，共六十四页一、产品成本、销售收入和产销量的关系一、产品成本、销售收入和产销量的关系 c(x)总成本（经营成本）总成本（经营成本）F年固定成本年固定成本 cv(x)变动成本变动成本 成本与产量的关系成本与产量的关系 收入与产量的关系收

4、入与产量的关系 P单价单价 R(x)销售收入销售收入 x x产销量产销量5本讲稿第五页，共六十四页二、单产品分析方法二、单产品分析方法 设变动成本与产量成线性关系设变动成本与产量成线性关系 盈亏平衡方程盈亏平衡方程 V为单位变动成本或变动成本系数 解之解之盈亏平衡方程的解盈亏平衡方程的解xb称为称为盈亏平衡（产量）点盈亏平衡（产量）点（门门槛值、断点、损益平衡点槛值、断点、损益平衡点）6本讲稿第六页，共六十四页图像分析图像分析（或BEP BreakEvenPoint）收益区x产量 成本/收益 固定成本 F Vx可变成本F+Vx 总成本 Px 销售收入 亏损区 xb 7本讲稿第七页，共六十四页若

5、盈亏平衡方程变形为（贡献毛益）偿付利润 图形更简单图形更简单 期望产量或设计产量期望产量或设计产量x产量$xb 亏损区亏损区 收益区 F(P-V)x 期望产量可以是生产能力，但通常是预测的销量。这一点可期望产量可以是生产能力，但通常是预测的销量。这一点可能在能在x xb b左、右，其基础是生产能力，市场需求量。左、右，其基础是生产能力，市场需求量。8本讲稿第八页，共六十四页经营安全系数（率）S越高，即期望产量大于越高，即期望产量大于xb越多，经营越安全，项目风险越越多，经营越安全，项目风险越小。小。S一定为正吗？9本讲稿第九页，共六十四页经营安全的判定经营安全的判定 S值：值：10以下以下 1

6、015 1520 2030 30以上以上 判定：判定：危险危险 应警惕应警惕 不太安全不太安全 较安全较安全 安全安全 在多方案比较选择时，应选择经营安全率最高的在多方案比较选择时，应选择经营安全率最高的方案为经济合理方案。方案为经济合理方案。10本讲稿第十页，共六十四页解解=63000006000-3000=2100（台）（台）例例 建厂方案建厂方案,设计能力为年产某产品设计能力为年产某产品4200台，预计售台，预计售价价6000元元/台，固定总成本费用为台，固定总成本费用为630万元，单台产品万元，单台产品变动成本费用为变动成本费用为3000元，试对该方案作出评价。元，试对该方案作出评价。

7、S=(4200-2100)/4200=0.511本讲稿第十一页，共六十四页设产品有设产品有n个，单价、单位变动成本分别为个，单价、单位变动成本分别为Pi，Vi，i=1,n，三、多产品分析法三、多产品分析法 盈亏平衡方程盈亏平衡方程 或或 一般来说，一般来说，方程的解形成一个盈亏平衡超平面方程的解形成一个盈亏平衡超平面 12本讲稿第十二页，共六十四页例如：二产品情况例如：二产品情况 x1 x2$F(P2-V2)x2(P1-V1)x1 盈亏平衡线 x1bx2b13本讲稿第十三页，共六十四页实际上，实际上，P和和V可能不是常量，于是就产生了非线性模型。可能不是常量，于是就产生了非线性模型。四、非线性

8、盈亏平衡分析 x C(x)(成本)R(x)销售收入 亏 xb$盈 14本讲稿第十四页，共六十四页非线性盈亏平衡分析盈 x C(x)(成本)R(x)销售收入 亏 xb$xc 15本讲稿第十五页，共六十四页 盈亏平衡分析用于单个（独立）技术项目或方案的经济评价时，盈亏平衡分析用于单个（独立）技术项目或方案的经济评价时，通常是先计算出平衡点（通常是先计算出平衡点（BEP）产量、生产能力利用率或销售额等，）产量、生产能力利用率或销售额等，然后再与项目方案的设计产量、要求达到的生产能力利用率或者销售然后再与项目方案的设计产量、要求达到的生产能力利用率或者销售额进行比较，对项目方案进行经济评价。额进行比较

9、，对项目方案进行经济评价。五、BEA用于经济评价 用于多个项目方案经济评价时，一般是计算出广义的盈亏用于多个项目方案经济评价时，一般是计算出广义的盈亏平衡点，再结合盈亏平衡图进行经济评价。平衡点，再结合盈亏平衡图进行经济评价。16本讲稿第十六页，共六十四页例：某公司生产某型飞机整体壁板的方案设计生产能力为例：某公司生产某型飞机整体壁板的方案设计生产能力为100件件/年，每件售价年，每件售价P为为6万元，方案年固定成本万元，方案年固定成本F为为80万元，单位可变成万元，单位可变成本本V为每件为每件4万元，销售税金万元，销售税金Z为每件为每件200元。若公司要求经营安全元。若公司要求经营安全率在率

10、在55以上，试评价该技术方案。以上，试评价该技术方案。解解 盈亏平衡方程盈亏平衡方程 方案可以接受方案可以接受 17本讲稿第十七页，共六十四页 分析各种不确定因素朝着最大可能数值变化之后的经营安全分析各种不确定因素朝着最大可能数值变化之后的经营安全率，与规定的基准值进行比较。率，与规定的基准值进行比较。六、六、BEA用于不确定性分析用于不确定性分析 例：某生产手表的方案设计生产能力为年产例：某生产手表的方案设计生产能力为年产8万只，年固定成万只，年固定成本为本为200万元，单位可变成本为万元，单位可变成本为100元，产品售价元，产品售价150元元/只，只，税金平均每只税金平均每只2元。经预测，

11、投产后固定成本可能增长元。经预测，投产后固定成本可能增长10，单位可变成本可能增加单位可变成本可能增加10元，售价可能下降元，售价可能下降10元，生产能力可元，生产能力可能增加能增加5000只，问此方案经营是否安全？只，问此方案经营是否安全？18本讲稿第十八页，共六十四页解解 考虑所有考虑所有“可能可能”一起发生一起发生 F=200（1+10%）=220万元万元 V=100+10=110元元 P=150-10=140元元 经营安全率经营安全率 =7.56%若不考虑“可能”30基本安全 19本讲稿第十九页，共六十四页例：某厂生产线有4个方案，经济效益相当，其成本如下：七、BEA用于工艺方案选择

12、方 案 F V A 50006B 10004C 130002.5D 180001.25问采用哪个方案经济合理？20本讲稿第二十页，共六十四页解解 各方案的总成本为各方案的总成本为 应取其小者为优应取其小者为优 2418126x（千件）$（千元）1 2 3 4 5 DCBABEP1BEP221本讲稿第二十一页，共六十四页在在BEP1点应有点应有A，C方案平衡方案平衡 令令 50006x=13000+2.5x 解出解出 BEP12286件件 在在BEP2点应有点应有C，D方案平衡方案平衡 令令 13000+2.5x=18000+1.25x 解之有 BEP24000件 即即 用方案用方案A 用方案用

13、方案C 用方案用方案D 22本讲稿第二十二页，共六十四页 敏感性分析是常用的一种评价经济效益的不确定性方法。敏感性分析是常用的一种评价经济效益的不确定性方法。用于研究不确定因素的变动对技术方案经济效益的影响及其程用于研究不确定因素的变动对技术方案经济效益的影响及其程度。度。第二节第二节 敏感性敏感性分析分析（Sensitivity Analysis）即当构成技术经济评价的基础数据发生变化时，其评价指即当构成技术经济评价的基础数据发生变化时，其评价指标会有多大变动。标会有多大变动。例如，原材料价格的变动对投资回收期的影响。例如，原材料价格的变动对投资回收期的影响。又称又称灵敏度分析灵敏度分析 2

14、3本讲稿第二十三页，共六十四页 敏感性分析的基本思路：敏感性分析的基本思路：预测项目的主要不确定因素可能发生的变化，分析不确定因素的变预测项目的主要不确定因素可能发生的变化，分析不确定因素的变化对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度，化对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度，提提出相应的控制对策，出相应的控制对策，为科学决策提供依据为科学决策提供依据。对项目评价指标有影响的对项目评价指标有影响的不确定因素很多不确定因素很多，例如产品产（销），例如产品产（销）量，售价，原料、动力价格，投资，经营成本，工期及生产期等。其中量，售价，原料、动力价格，投资，经营成本

15、，工期及生产期等。其中有的不确定因素的变化会引起评价指标发生很大变化，对项目方案有的不确定因素的变化会引起评价指标发生很大变化，对项目方案经济评价的可靠性产生很大的影响经济评价的可靠性产生很大的影响。24本讲稿第二十四页，共六十四页自身可能会有很大变化且会引起评价指标产生很大变化，对方案评价的可靠性产生很大影响的不确定性因素。敏感因素敏感因素找出敏感因素，提出控制措施。找出敏感因素，提出控制措施。敏感性分析敏感性分析 核心问题核心问题注意注意这里的一切研究都是在预测和假设的基础上进行的这里的一切研究都是在预测和假设的基础上进行的 25本讲稿第二十五页，共六十四页1.确定分析指标确定分析指标 一

16、、敏感性分析的步骤一、敏感性分析的步骤 即确定敏感性分析的具体对象。即确定敏感性分析的具体对象。在选择分析指标时，在选择分析指标时，应与确定性分析指标相一致。应与确定性分析指标相一致。2.设定不确定因素设定不确定因素 应根据经济评价的要求和项目特点，应根据经济评价的要求和项目特点，将发生变化可能性较大，将发生变化可能性较大，对项目经济效益影响较大的几个主要因素设定为不确定因素对项目经济效益影响较大的几个主要因素设定为不确定因素。26本讲稿第二十六页，共六十四页3.找出敏感因素找出敏感因素 计算设定的不确定因素的变动对分析指标的影响值计算设定的不确定因素的变动对分析指标的影响值，可用列，可用列表

17、法或绘图法，把不确定因素的变动与分析指标的对应数量表法或绘图法，把不确定因素的变动与分析指标的对应数量关系反映出来，关系反映出来，从而找出最敏感的因素从而找出最敏感的因素，还要说明敏感因素，还要说明敏感因素的未来变动趋势如何。的未来变动趋势如何。4.结合确定性分析进行综合评价、选择结合确定性分析进行综合评价、选择 在技术项目方案分析比较中，在技术项目方案分析比较中，对主要不确定因素变化不敏感对主要不确定因素变化不敏感的方案的方案，其抵抗风险能力较强，获得满意经济效益的潜力，其抵抗风险能力较强，获得满意经济效益的潜力比较大，比较大，优于敏感方案优于敏感方案。还应还应根据根据敏感性敏感性分析结果分

18、析结果，采取必要相应对策。采取必要相应对策。27本讲稿第二十七页，共六十四页二、单因素敏感性分析二、单因素敏感性分析 每次只变动某一个不确定因素而假定其他因素不变，分别每次只变动某一个不确定因素而假定其他因素不变，分别计算其对确定性分析指标的影响。计算其对确定性分析指标的影响。例：（确定性分析略）某项目的投资回收期敏感性计算表例：（确定性分析略）某项目的投资回收期敏感性计算表 变动量 变动因素 -20%-10%0 +10%+20%平均-1%+1%敏感 程度 产品售价 21.31 11.25 8.45 7.09 6.48+0.64 -0.10 最敏感 产量 10.95 9.53 8.45 7.6

19、8 7.13+0.13 -0.07 敏感 投资 7.60 8.02 8.45 8.88 9.30-0.04 +0.04 不敏感 28本讲稿第二十八页，共六十四页相同原理下，也可以采用分析图的方式相同原理下，也可以采用分析图的方式。变化率 回收期（年）回收期（年）产量 6.48 售价 10.95 7.6投资 8.88 7.68 -20%-10%10%+20%4 8 12 16 斜率变化越小，越不敏感斜率变化越小，越不敏感，售价在左半边斜率变化最大，售价在左半边斜率变化最大。29本讲稿第二十九页，共六十四页例例 某投资项目基础数据如表所示，所采用的数据是根据对某投资项目基础数据如表所示，所采用的数

20、据是根据对未来最可能出现的情况预测估算的未来最可能出现的情况预测估算的(期末资产残值为期末资产残值为0)。通过。通过对未来影响经营情况的某些因素的预测，估计投资额对未来影响经营情况的某些因素的预测，估计投资额K、经营成本、经营成本C、产品价格、产品价格P均有可能在均有可能在 20%的范围内变动。假设产品价格变动的范围内变动。假设产品价格变动与纯收入的变动百分比相同，已知基准折现率为与纯收入的变动百分比相同，已知基准折现率为10%。试分别就。试分别就K、C、P三个不确定性因素对项目净现值作单因素敏感性分析。三个不确定性因素对项目净现值作单因素敏感性分析。30本讲稿第三十页，共六十四页根据表中数据

21、，可计算出确定性分析结果为：NPV=-K+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)=-200+606.1440.9091=135.13(万元)基础数据表基础数据表 单位：万元年 份01211投资额K200经营成本C50纯收入B110 净现金流量-200060解下面在确定性分析的基础上分别就K、C、P三个不确定因素作单因素敏感性分析31本讲稿第三十一页，共六十四页对不确定因素作单因素敏感性分析设K、C、P 变动百分比分别为K、C、P，则分析K、C、P分别变动对NPV影响的计算式为NPV=-K(1+K)+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)NPV=-K+B(1+

22、P)-C(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)假设各变化因素均按10%，20%变动,计算结果如下表所示。NPV=-K+B-C(1+C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)32本讲稿第三十二页，共六十四页 敏感性分析计算表敏感性分析计算表 (NPV,10%,万元)变动量 变动因素 -20%-10%0 +10%+20%平均+1%敏感 程度 投资额K175.13 155.13 135.13 115.13 95.13-2.00不敏感 经营成本C190.99 163.06 135.13 107.20 79.28-2.97敏感 产品价格P 12.249 73.69 135.13 196.

23、57 258.01+6.14最敏感 根据表中数据绘出敏感性分析图,如下图所示。33本讲稿第三十三页，共六十四页基本方案净现值(135.13万元)敏感性分析图敏感性分析图NPV(万元)-20 -10 0 10 20 不确定因素变动幅度(%)经营成本投资额产品价格34本讲稿第三十四页，共六十四页另外，分别使用前述三个计算公式，令另外，分别使用前述三个计算公式，令NPV=0，可得：，可得：K=67.6%，C=48.4%、P=-22%其实，如果我们通过对上面三个式子作一定的代数分析，可分别计其实，如果我们通过对上面三个式子作一定的代数分析，可分别计算出算出K、C、P变化变化1%时时NPV对应的变化值及

24、变化方向，结果列于对应的变化值及变化方向，结果列于上表的最后一栏。这样，三个不确定因素上表的最后一栏。这样，三个不确定因素K、C、P的敏感性大小的敏感性大小与方向便跃然纸上了，而且计算也更简单些。与方向便跃然纸上了，而且计算也更简单些。由上表和上图可以看出，在同样变化率下，对项目由上表和上图可以看出，在同样变化率下，对项目NPV的影响由的影响由大到小的顺序为大到小的顺序为P、C、K。35本讲稿第三十五页，共六十四页三、多因素敏感性分析三、多因素敏感性分析 单因素分析忽略了各个变动因素综合作用的相互影响，单因素分析忽略了各个变动因素综合作用的相互影响，多因素敏感性分析多因素敏感性分析研究各变动因

25、素的各种可能的变研究各变动因素的各种可能的变动组合，每次改变全部或若干个因素进行敏感性计动组合，每次改变全部或若干个因素进行敏感性计算算，当因素多时，计算复杂，工作量成倍增加，需要，当因素多时，计算复杂，工作量成倍增加，需要计算机解决。计算机解决。36本讲稿第三十六页，共六十四页第三节第三节 概率概率分析分析又称风险分析风险分析 （Risk Analysis）是一种利用概率值定量研究不确定性的方法。是一种利用概率值定量研究不确定性的方法。它是研究不确定因它是研究不确定因素按一定素按一定概率值概率值变动时，对项目经济评价指标影响的一种定变动时，对项目经济评价指标影响的一种定量分析方法。量分析方法

26、。37本讲稿第三十七页，共六十四页 概率分析方法是在已知概率分布的情况下，通过计算期望值概率分析方法是在已知概率分布的情况下，通过计算期望值和标准差和标准差(或均方差或均方差)表示其特征。表示其特征。期望值可用下式计算期望值可用下式计算ni=1E（X）=X iP iE(X)随机变量X的数学期望Xi 随机变量X的各种可能取值 Pi 对应出现X i的概率值38本讲稿第三十八页，共六十四页根据期望值评价方案根据期望值评价方案 例：某项目年初投资例：某项目年初投资140万元，建设期一年，生产经营万元，建设期一年，生产经营9年，年，i=10%，经预测在生产经营期每年销售收入为，经预测在生产经营期每年销售

27、收入为80万元的概率为万元的概率为0.5，在此基础上年销售收入增加或减少，在此基础上年销售收入增加或减少20的概率分别为的概率分别为0.3，0.2，每年经营成本为每年经营成本为50万元的概率为万元的概率为0.5，增加或减少，增加或减少20的概率分别的概率分别为为0.3和和0.2。假设投资额不变，其他因素的影响忽略不计，试计算该。假设投资额不变，其他因素的影响忽略不计，试计算该项目净现值的期望值以及净现值不小于项目净现值的期望值以及净现值不小于0的概率。的概率。39本讲稿第三十九页，共六十四页解 0 1 2 3 4 10 P(140)销售收入 经营成本 我们以销售收入80万元，年经营成本50万元

28、为例，计算各个可能发生的事件的概率和净现值 发生概率 P（销售收入80万元）P（经营成本50万元）0.50.50.25 40本讲稿第四十页，共六十四页评价图-140万 80万 0.5-50万 0.5-40万 (-20%)0.5-60万(+20%)(+20%)96万-50万(+20%)-60万投资(-20%)64万 0.2-40万 (-20%)-40万 (-20%)0.2 0.2 0.2 0.5-50万(+20%)-60万 0.3 0.3 0.3 0.3各事件概率各事件概率 0.04 0.10 0.060.100.250.150.060.150.09净现值净现值 -14.336-66.696-1

29、19.056 69.44 17.08-35.28 153.216 100.856 48.496 41本讲稿第四十一页，共六十四页净现值期望值-14.236 0.04+48.4960.09=20.222万元 P（NPV1，且已知每种状态的概率n（3）不确定型不确定型有多种自然状态，n1，未知54本讲稿第五十四页，共六十四页例：生产某一产品有两个建厂方案（大，小）。估计产品销路好的概率为0.7，不好的概率为0.3，建大厂投资300万元，建小厂投资150万元，预计生产10年。求决策方案。其每年收益如下表：收益 万元/年自然状态 销路好1销路差2概率0.70.3方案大厂a1100-20小厂a24020

30、这是个风险型决策问题，若只考虑一种状态，则成为这是个风险型决策问题，若只考虑一种状态，则成为确定型；若考虑两种状态，但概率不知，则成为不确定型确定型；若考虑两种状态，但概率不知，则成为不确定型55本讲稿第五十五页，共六十四页3 决策方法决策方法一、确定型的决策方法一、确定型的决策方法（n=1,m1）如上例中只考虑1 ，则：对a1：10010-300=700确定型决策比其它类型的决策简单一些，但对一些具体确定型决策比其它类型的决策简单一些，但对一些具体的实际问题也往往是复杂的。的实际问题也往往是复杂的。对a2：40 10-150=250最优方案 a*=a11a1100a240状态收益方案56本讲

31、稿第五十六页，共六十四页二、风险型决策方法（二、风险型决策方法（n1,m1,且概率已知）且概率已知）处理这类问题通常有如下几种方法1.最大可能法最大可能法 即在诸多状态中，选一个概率值最大的状态作为决策状态，使风险型问题变为确定型问题。这实际上是把 p(j)中最大的一个变为1，其余的变为0。某 个p(j)比别状态概率的大很多时，该方法很有效。对上例来说，就成为只有1 的确定型决策问题。57本讲稿第五十七页，共六十四页2.期望值法期望值法把每个方案收益值的期望值求出来，则其期望值最大者为最优方案。期望值公式为：期望值公式为：对上例：生产10年，减去投资：最优方案 a*=a158本讲稿第五十八页，

32、共六十四页 这也是一种基于期望值的方法，但它所用的不是决策表，而是用图（树）：3.决策树法决策树法决策点方案节点21大厂3小厂0.70.3100-200.70.3402010年19034059本讲稿第五十九页，共六十四页把上例改为：若前三年销路好，则后七年销路好的概率为把上例改为：若前三年销路好，则后七年销路好的概率为0.8；若前三年销路；若前三年销路不好，则后七年销路好的概率为不好，则后七年销路好的概率为0.1。此时如何决策？。此时如何决策？0.70.360本讲稿第六十页，共六十四页三、不确定型的决策方法三、不确定型的决策方法 此时，n1,m1,但不知概率 例：销量收益大一般较低很低生产方案

33、16004000-1502800350-100-3003400250905061本讲稿第六十一页，共六十四页1 等概率法：等概率法：认为各状态的概率相同，这样就转换成了风险型 对方案一：(600+400+0-150)/4=212.5 对方案二：(800+350-100-300)/4=187.5 对方案三：(450+250+90+50)/4=197.5 比较各值大小，取方案一62本讲稿第六十二页，共六十四页2.小中取大法（悲观准则）小中取大法（悲观准则）求每个方案的最小收益，再在这些最小收益中找出最大值，该值所对应的方案为入选方案.销量收益大一般较低很低生产方案16004000-1502800350-100-30034002509050-150-30050最优方案：方案363本讲稿第六十三页，共六十四页3.大中取大法（乐观准则）大中取大法（乐观准则）求每个方案的最大收益，再在这些最大收益中找出最大值，该值所对应的方案为入选方案.销量收益大一般较低很低生产方案16004000-1502800350-100-30034002509050600800400最优方案：方案264本讲稿第六十四页，共六十四页