外资净流出创新高美十债收益率下行.docx

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1、内容目录流动性总览：61、流动性：北上资金净流出创新高，市场资金波动显著 71.1、 股市资金供给71.2、 股市资金需求 122、货币量价：美国非农就业优劣不一，美十年长债收益率继续下行152.1、 货币市场量价速览152.2、 货币市场量分析 172.3、 货 币市场价分析 193、 风险提示26图9:行业融资余额变动（周度，亿元）30252015-10电医交化汽机采家纺建房商电通休钢有农传建综轻公银食计非国 气药通工车械掘用织筑地业子信闲铁色林媒筑合工用行品算银防 设生运 设 电服材产贸 服 金牧 装 制事 饮机金军 备物输 备 器装料 易 务 属渔 饰造业 料 融工资料来源：wind,

2、1.2、股市资金需求总体资金需求减少，一级市场融资规模连续5周降低，产业资本减持下降，交 易费用小幅下降，维持较高水平。近两周一级市场融资均来源于IPO募资，本 周降至53.80亿元，连续5周降低；增发与配股预案合计规模下降，本周降至 139.53亿元，回落至近一年均线之下；本周限售解禁限值较低，产业资本减持 下降，下周限售解禁市值将升至1767亿元，超过压力均线；交易费用小幅下降 至98.39亿元。121、一级市场融资规模下降一级市场融资规模持续下降。一级市场融资规模从68.44亿元下降至53.80亿元, 环比下降14.66亿元，连续5周下降；本周融资全部来源于IPO募资53.80亿 元，前

3、值68.44亿元，较前值减少14.66亿元;连续2周没有增发和配股。图10:一级市场融资规模（周度）15001300 1100900700234500300100SZ9OZOZ7E)亿82MZ07平均值0T寸。Z0Z计 合6 工。 Z0Z 6。祐。二名OIP 6TZ0 Z0Z S9Z9TZ0Z发ZZTEZ0Z 哂 800z0 SZATOZOZ 股配 TET0Z0Z Z.ZITSZ0Z .001一资料来源：wind,122、增发与配股预案规模下降本周增发与配股预案合计规模下降。本周增发与配股预案合计规模为139.53亿 元，前值为173.25亿元，环比下降81.30亿元。其中，增发预案规模为13

4、9.53 亿元，环比下降81.30亿元，本周没有配股预案。图11 :增发与配股预案规模（周度）配股增发配股增发资料来源：wind,OOOOOOOO87654321123、产业资本净减持金额下降本周产业资本减持下降。产业资本合计净减持54.02亿元，前值减持107.91亿元，净减持金额环比减少53.89亿元。其中，主板减持金额为33.15亿元，环比 减少8.42亿元；创业板减持金额为19.59亿元，环比减少35.21亿元；科创板 减持金额为1.29亿元，环比减少10.25亿元。本周限售解禁市值为474亿元, 下周限售解禁市值将大幅上升至1767亿元，超过压力均线。图12 :产业资本变动（周度，亿

5、元）9。二名 S。二名寸。 Z0Z mqlzozTOIZOZ ZTOZOZTTOZOZ板OLOZOZ 堆 6OOZOZ 8OOZOZ ZOOZOZ 9OOZOZ 00-39。二名 S。二名寸。 Z0Z mqlzozTOIZOZ ZTOZOZTTOZOZ板OLOZOZ 堆 6OOZOZ 8OOZOZ ZOOZOZ 9OOZOZ 00-3产业资本增减持合计主板 创业板 科创板合计平均值资料来源：wind,图13：限售解禁市值（周度，亿元）500045004000350030002500200015001000500 02021-052021-06 2021-072021-082021-09 202

6、1-102021-11 2021-12资料来源：wind,1-2.4、交易费用下降交易费用小幅下降。本周交易费用为98.39亿元，前值为101.41亿元，环比下 降3.02亿元，仍维持较高水平。图14 :交易费用（周度，亿元）资料来源:wind,2、货币量价：美国非农就业优劣不一，美十年长债 收益率继续下行2.1、 货币市场量价速览货币量观察表5 :月度数据（公开市场操作+广义再贷款工具/亿元）指标方向5月4月环比变动逆回购净投放0-200200 T国库现金定存净投放0700-700 iSLF净投放30-64.494.4 TMLF净投放05005001PSL净投放-396-178218J资料来

7、源：wind,表6 ：月度数据（新增社会融资分项/亿元）资料来源：wind, （5月数据更新时间：6月16日）类别指标5月4月环比变动表内融资人民币贷款14294128401454T外币贷款7-272279 T新增表内融资合计14301125681733T表外融资委托贷款-408-213-195J信托贷款-1295-132833 T未贴现银行承兑汇票-926-21521226T新增表外融资合计-2629-36921064T直接融资 及其他企业债券融资-13363556-48921非金融企业境内股票融资717814-971政府债券670137392962 T存款类金融机构资产支持证券247174

8、73 T贷款核销378456-78 i新增直接融资及其他合计60828109-20274合计新增社会融资规模1920518502703 T表7 ：月度数据（金融机构：新增人民币贷款分项/亿元）分类方式：经济部门类别指标5月4月环比变动居民部门短期贷款18063651441 T中长期贷款44264918-492 i居民部门合计贷款62325283949 T企业部门短期贷款-644-21471503T中长期贷款65286605-77 i企业部门合计贷款588444581426T非银行金融部门非银部门贷款6241532-908 i资料来源：wind, （5月数据更新时间：6月10日）分类方式：贷款期

9、限短期短期贷款1162-178229441票据融资15382711-11731中长期中长期贷款1095411523-569 i合计新增人民币贷款1500014700300 f资金价格观察表8：周度资金价格指标国外债券市场指标当期(7 月2日)上期(6月25日)变动bp货币市场SH旧OR(隔夜/%)1.61401.55006.4TDR001(%)1.61001.52508.5TR001(%)1.65271.57417.86TDR007(%)1.88952.1972-30.774R007(%)2.01052.7276-71.711GC001(%)2.61602.56904.7T债券市场中债商业银行

10、同业存单到期收益率(AAA):3个月(%)2.28932.4397-15.044中债1年期国债到期收益率(%)2.39942.44374431中债10年期国债到期收益率(%)3.08033.0827-0.24110年期与1年期期限利差(%)0.68090.63904.19T.5年期企业债到期收益率(AAA)(%)3.59123.6519-6.0715年期AAA企业债与5年期国债信用利差(%)0.64080.7013-6.051外汇市场USDCNH即期匚率6.47186.4615103TUSDCNY即期汇:率6.473056.45615169T美元指数92.244991.80570.4392 T

11、.2年期美国国债到期收益率(%)0.240.28-4110年期美国国债到期收益率(%)1.441.54-101美国10年期与2年期期限利差(%)1.201.26-61资料来源:wind,2.2、 货币市场量分析2.2.1、 基础货币本周货币政策表达灵活精准，货币净投放200亿元，资金价格稳定不变。公开 市场操作方面，本周央行各投放7天逆回购300亿元，7.1-72各投 放逆回购100亿元，货币净投放200亿元。3月以来央行维持工作日100亿元 逆回购操作，而针对季末流动性趋紧局面，央行通过小幅放量逆回购助力资金面 平稳，表达了 “稳字当头”的政策基调。价格方面，截至7月2日，7天逆回购 利率保

12、持在2.20%水平；1年期MLF中标利率水平保持在2.95%水平；1年期 LPR利率保持在3.85%水平。资金情绪方面，市场情绪略有收紧。民生银行资金情绪指数反映银行间本币市场 流动性，共划分为极宽松(0-20)、宽松(20-40)中性(40-60)、紧张(6080) 与极紧张(80-100)五档，本周资金情绪于月末(6.30)升至高值，7.1后情绪有所回落。图15 ： 2021年以来民生银行资金情绪指数变化cc、u/ r CCC ZZ/9/TZ0Z dz ZV9/TZ0Z Tm/s/n 寸 z/s/woz Nd OT/s/mz 6Z、寸/1: ZOZ mzMCZOZ 9Hoz 6m zoz

13、mzoz sz/m/n 8m Tdoz moz sm 6TH noz noz sz/szoz 8Hoz THONcc、u/ r CCC ZZ/9/TZ0Z dz ZV9/TZ0Z Tm/s/n 寸 z/s/woz Nd OT/s/mz 6Z、寸/1: ZOZ mzMCZOZ 9Hoz 6m zoz mzoz sz/m/n 8m Tdoz moz sm 6TH noz noz sz/szoz 8Hoz THONooooooooooo 09876543211资料来源:wind,222、全球货币供应美联储：美联储资产总量小幅降低，截至6月30日，总资产为8.08万亿美元。美联储多位官员提早了缩债预期

14、。美联储理事沃勒6月29日发表讲话称，经济 前景乐观，缩债可能早于预期；不排除明年加息的可能。美联储巴尔金也预计三 季度就业数据将表现良好，就业取得“实质性进展”后将着手开启缩债。经济方面，非农就业尚未取得实质性进展，需求增长而供应相对疲软。美国 6月新增非农就业85万人，失业率5.9%,其中政府就业18.8万人，前值6.7 万人；制造业就业1.5万人，前值3.9万人，制造业尚未完全恢复。6月制造业 PMI为60.6,前值61.2,服务业PMI为640 前值627 服务业恢复迅速。欧央行：欧央行资产总量延续上升趋势，截至6月25日，欧央行资产总量达7.88 万亿欧元。欧央行对经济恢复判断更加乐

15、观，9月底可能取消银行派息限制。欧央行行长拉 加德在6月29日的布鲁塞尔经济论坛上表示，随着疫苗接种进展加快，经济前 景受严重情况影响的可能性降低；欧元区经济处于复苏中，将在2022年第一季 度恢复至疫情前水平；可能于9月底取消对银行派息和股票回购的限制。日央行：日央行资产总量小幅降低，截至6月30日，日央行资产总量为716.90 万亿日元。日央行表示下半年通胀率或将暂时上升；将融资特别支持计划延长6个月以缓解企业等的融资压力。日央行在6月货币政策会议意见摘要中表示：经济方面，随着今年下半年需求释放，通胀率或将上升，但由于通缩固有观念等原因，通胀 压力是暂时的；政策方面，央行鉴于企业融资等压力

16、，将融资特别支持计划延长 6个月。图16 :美联储资产负债表扩张图17 :美联储基础货币与M2货币乘数9000070006000500040003000200010000-200080000700006000050000400003000020000100000美联储资产增量（亿美元,右轴）美联储总资产规模（亿美元）700005.0OUUUU5000040000300001.51.00.50.0-100R20000100000美国:基础货币（亿美元）美国:货币乘数:M2:未季调资料来源：wind,资料来源：wind,货币市场价分析231、利率市场本周报价利率短端小幅走高，长端走低；各市场利率走

17、势分化；同业存单收益 率整体下行；MLF中标利率、LPR利率与上期持平。报价利率方面，SHIBOR短端小幅走高 长端走低截至7月2日，隔夜SHIBOR 较上周五上升6.4个bp至1.6140%, 7天SHIBOR下降25.1个bp至1.9450%, 3月期SHIBOR下降0.7个bp至2.4490%, 1年期SHIBOR利率下降0.5个 bp 至 2.8990%0本周各市场利率走势分化，DR007下行。截至7月2日，银行间1天质押式回 购加权利率（R001）较上周五上升7.86个bp至1.6527%,上交所1年期国债 回购利率（GC001）上升4.70个bp至2.6160%, R007利率下降

18、71.71个bp 至2.0105%,存款类机构7天质押式回购加权利率（DR007）下降30.77个bp 至 1.8895%o同业存单收益率整体下行。截至7月2日，1月期到期收益率较上周五下降25.97 个bp至2.0724%, 3月期到期收益率下降22.37个bp至2.1954%, 6月期到 期收益率下降5.97个bp至2.5277%, 1年期到期收益率下降4.55个bp至 2.8240%o图18 :隔夜/7天/1年期限SHIBOR利率图19 ：各期限SHIBOR利率3.53.02.52.01.51.00.50.0SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1 周 SHIBOR:3个月 2021-07-

19、02 2021-06-25 A 2021-06-18 X 2021-06-11资料来源：wind,资料来源：wind,图 20 : GC001/R001 利率图 21 : R007/DR007 利率6.0资料来源：wind,资料来源:wind,图22 : 1月/3月/6月/1年同业存单(AAA+ )到期收益率4.04.00.0同业存单到期收益率(AAA+):1个月一同业存单到期收益率(AAA+):3个月同业存单到期收益率(AAA+):6个月同业存单到期收益率(AAA+):1年资料来源：wind,图23 : LPR利率与MLF利率图23 : LPR利率与MLF利率图24 : 7天逆回购利率4.3

20、4.13.93.73.53.33.12.92.72.5 2.12.0一中期借贷便利(MLF):利率:1年T-贷款市场报价利率(LPR):1年monZTOZOZ6OOZOZ9OOZOZmoozozZT6T0Z696I0Z996T0ZZTOOTOZ60OOT0Z998息moobIOZ逆回购利率：7天()资料来源：wind,资料来源：wind,232、债券市场本周各期限国债收益率走势分化，期限利差走阔；企业债与国债信用利差收窄； 各行业信用利差小幅上行。利率债方面，本周各期限国债收益率走势分化，期限利差走阔，主要源于短期 国债收益率下行。截至7月2日，3月期中债国债较上周五下降5.13个bp至 1.

21、8638%, 6月期国债收益率上升0.90个bp至2.1945%, 1年期国债下降4.43 个bp至2.3994%, 10年期国债下降0.24个bp至3.0803%。10年与1年收益 率期限利差上升4.19个bp至0.6809%o图表目录图1：北上资金累计净流入（周度）8图2：北上资金净流入（周度）8图3：北上资金分行业净买入情况（亿元）8图4：偏股型基金新发行规模（周度）10图5： ETF净流入（周度，亿元）10图6： ETF分行业净流入（周度，亿元）11图7：融资余额（周度）11图8：融券余额（周度）11图9：行业融资余额变动（周度，亿元）12图10：一级市场融资规模（周度）13图11：增

22、发与配股预案规模（周度）13图12：产业资本变动（周度，亿元）14图13：限售解禁市值（周度，亿元）14图14：交易费用（周度，亿元）15图15：2021年以来民生银行资金情绪指数变化18图16：美联储资产负债表扩张 19图17：美联储基础货币与M2货币乘数19图18：隔夜/7天/1年期限SH旧OR利率20图19：各期限SH旧OR利率20图 20：GC001/R001 利率20图 21：R007/DR007 利率20图22： 1月/3月/6月/1年同业存单（AAA+）到期收血率21图23： LPR利率与MLF利率 21图24： 7天逆回购利率21图25：国债到期收益率与期限利差22图26：国债

23、收益率22图27： 5年期中债企业债到期收益率（AAA）与利差22图28：中债低评级企业债到期收益率22图29：行业信用利差（BP） 23图30：人民币中间价与美元指数 23图31：在岸人民币/离岸人民币即期汇率以及利差23图32：美国联邦基金利率24图33： CME美联储加息预期 24图34：TIPS隐含通胀预期 24图35：美国国债收益率及期限利差 25图36：美国国债收益率曲线25图37：美国高收益债年度发行情况25图38：美国高收益月度发行情况 25图39：美银美国高收益债收益率 26图40：中美、中欧利差26表1：月度、周度流动性指标汇总6表2： A股资金供需总览7表3：北向十大活跃

24、二级行业（亿元）9企业债方面，截至7月2日，5年期企业债到期收益率相较于上周五下降6.07 个bp至3.5912%, 5年期国债收益率下降0.02个bp至2.9504%,信用利差下 降6.05个bp至0.6408%。低评级中债企业债到期收益率相对平稳。图25 ：国债到期收益率与期限利差图26 :国债收益率企业债方面，截至7月2日，5年期企业债到期收益率相较于上周五下降6.07 个bp至3.5912%, 5年期国债收益率下降0.02个bp至2.9504%,信用利差下 降6.05个bp至0.6408%。低评级中债企业债到期收益率相对平稳。图25 ：国债到期收益率与期限利差图26 :国债收益率8 7

25、 6 5 4 o o o o O3 2 10 o o o O。4.3.3.22.LL0.0.90TZ0Z S9TZ0Z 寸。 Z0Z Z。二 Z0Z I。二 Z0Z ZT0Z0Z OTOZOZ 606Z0Z 8OOZOZ Z.OOZOZ1.510-1年期期限利差(，右轴)中债国债到期收益率:3个月中债国债到期收益率：6个月中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:10年 2021-07-02 2021-06-25 A 2021-06-18 X 2021-06-11资料来源：wind,资料来源:wind,图27 : 5年期中债企业债到期收益率(AAA )与利差图28 ：中债低评级企业债到期收益

26、率4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.01.21.00.80.60.40.20.01745信用利差(，右轴)企业债到期收益率(AAA):5年() 国债到期收益率：5年()中债企业债到期收益率(A-):5年中债企业债到期收益率(BBB+):5年中债企业债到期收益率(BB):5年中债企业债到期收益率(CCC):5年资料来源：wind,资料来源：wind,资料来源：wind,信用利差本周各行业信用利差小幅上行计算各行业1年期中债行业债券AAA- 级到期收益率与1年期国债收益率之差，得到各行业信用利差。中枢来看，各行业信用利差变动值与升幅分别为房地产(2.35bp,4.15%)、

27、钢铁(2.35bp,4.15%)、 煤炭(3.03bp, 5.53%)、公路(2.35bp, 4.15%)、电力(2.35bp, 4.15%)和 建筑工程(3.48bp, 6.50%),本周利差中枢升幅最大的是建筑工程行业。图29:行业信用利差(BP)30201003020100100908070605040S9TZ0ZZ0IZ0ZT0IZ0ZZTOZOZTT0Z0Z0 TOZOZ6OOZOZ8OOZOZzoozoz9OOZOZsoszoztzoozozmoozozzoozozToozoz房地产钢铁煤炭房地产钢铁煤炭公路 电力 建筑工程资料来源：wind,、外汇市场本周美元兑人民币中间价小幅走

28、低，美元指数小幅走强。截至7月2日，美元 兑人民币中间价较上周五下降32个bp至6.4712,美元指数上升0.44个bp至 92.2449 o本周人民币在岸与离岸汇率双双走高。截至7月2日，在岸人民币即期汇率相 较于上周五上升169个bp至6.4731 ；离岸人民币即期汇率上升103个bp至 6.4718o图30 :人民币中间价与美元指数图31 :在岸人民币/离岸人民币即期汇率以及利差中间价:美元兑人民币 美元指数10007.4即期汇率:离岸.在岸(基点，右轴)USDCNY:即期汇率USDCNH:即期汇率资料来源：wind,资料来源：wind,资料来源：wind,2.3.4.全球利率走向2.3

29、.4.全球利率走向美联储：截至7月1日，美国联邦基金利率为0.10%。根据CME美联储观察, 7月28日决议保持利率在00.25%的概率为99.4%,加息至0.25-0.5%的概率 为0.6%。截至7月2日，美国十年期通胀国债（TIPS）隐含的通胀预期为2.33, 基本与上周持平。图32 :美国联邦基金利率3.0图33 : CME美联储加息预期美国:联邦基金利率（日）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%99.4%0-0.25%0.6%0.25-0.5%概率资料来源：wind,资料来源：wind,图34 :3.02.52.01.51.00.50.0TIPS隐含通胀预

30、期5 0 5 O 1 1 - - -99TFZ寸。暂川31导To 二 a。一:xz 60s导 善专息隐含通胀预期美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:通胀指数国债（TIPS）:10年资料来源：wind,美债收益率整体下行，10年期美债跌破1.5%。截至7月2日，3月期美债收益 率较上周五下降1个bp至0.05%, 2年期美债收益率下降4个bp至0.24%, 10年期美债收益率较上周五下降6个bp至1.44%o周五发布的就业数据有好有差，并未显著影响美债跌势。期限利差下降6个bp至1.20%,主要受美长债 下行影响。美国高收益债收益率多数下行。截至7月1日，BB级企业债收益率较上周四下 降4

31、个bp至3.20%, B级企业债收益率上升3个bp至4.44%, CCC或以下级 企业债收益率下降14个bp至6.60%,高收益企业债有效收益率下降4个bp至 4.01%o图35 :美国国债收益率及期限利差图35 :美国国债收益率及期限利差图36:美国国债收益率曲线2.02.02.52.0资料来源:wind,美国国债10-2年期期限利差（，右轴）美国:国债收益率:3个月美国:国债收益率：2年美国:国债收益率：5年美国:国债收益率:10年 2021-07-02 2021-06-25 A 2021-06-18 X 2021-06-11资料来源：wind,图37 ：美国高收益债年度发行情况图37 ：

32、美国高收益债年度发行情况图38 ：美国高收益月度发行情况16161412w 8 6 4 2oo o o o o5 4 3 2 1boTNOZ 0 Tozoz 寸。ozoz Toozoz 0T&TOZ 36T0Z 寸96T0Z I96T0Z OL8Toz 寸。OOTOZ TOOOTOZ美国:企业债券发行额:高收益美国:企业债券日均成交量:总计:高收益（右轴）美国:企业债券发行额:高收益美国:企业债券日均成交量:总计:高收益（右轴）美国:企业债券发行额:高收益美国:企业债券H均成交量:公开交易:高收益资料来源：wind,资料来源：wind,资料来源:wind,图39:美银美国高收益债收益率图39:

33、美银美国高收益债收益率0 8 6 4 2 02 1 1 1 1 1he Jrcr S9TZ0Z ITOZOZ 6OOZOZ 30Z0Z soozoz moozoz Toozoz ?6Toz 696Toz 36T0Z ?6Toz moaoz 196Toz ITOOTOZ698Toz ZOOOTOZ so8Toz rnoooTOZ I0OOT0ZB级企业债收益率BB级企业债收益率CCC或以下级企业债收益率高收益企业债有效收益率资料来源：wind,本周中美、中欧利差小幅走阔。截至6月30日，中美利差较6月23日上升4.28 个bp至1.6868%,中欧利差上升0.83个bp至3.3400%。图40:

34、中美、中欧利差505050505099TZ0Z S9TZ0Z 寸0TZ0Z Z9TZ0Z T0TZ0Z ?ozoz TTOZOZ 0 Tozoz 690Z0Z 8OOZOZ 30Z0Z 9OOZOZ soozoz -06Z0Z moozoz zoozoz Toozoz中美利差中欧利差资料来源：wind,3、风险提不流动性收紧超预期;经济开展不及预期;美联储政策方向急转;疫情超预期恶化。表4：北向十大活跃个股（亿元） 9表5：月度数据（公开市场操作+广义再贷款工具/亿元）15表6：月度数据（新增社会融资分项/亿元）16表7：月度数据（金融机构：新增人民币贷款分项/亿元）16表8：周度资金价格指标

35、17流动性总览：微观货币方面，资金供给大幅降低，北上资金急转直下，净流出创年内新高，新 发基金规模下降，ETF资金净流出扩大，融资余额增量收缩，总量再创新高。 总体资金需求减少，一级市场融资规模持续5周下降，产业资本减持环比下降, 交易费用下降。宏观货币方面，逆回购月末小幅放量以稳基本面，MLF等量续 作，新增社融与人民币贷款环增。本周市场利率（DR007）下行，在岸人民币 汇率走高。美联储、欧央行资产提升，日央行资产小幅下降。表1 ：月度、周度流动性指标汇总资料来源：wind,资金面分类指标6月（环比变动）本周（环比变动）微观货币资金供给陆股通净流入-331.974-367.74 X公募基金

36、发行572.22 T-83.00 iETF净流入-255.52 X-5.76 i融资余额变动236.931-154.32 i资金需求一级市场融资规模180.87T14.651产业资本增减持76.19T-53.891交易费用78.96 T3.021宏观货币基础货币逆回购300 T-3004MLF00货币投放合计300 T-3004货币派生 （5月）M0同比（）0.3t-M1同比（）-0.14-M2同比（）0.2T-新增社融（亿元）703 T-新增人民币贷款（亿元）300 T-货币价格MLF中标利率00DR007 (%)30.02T-30.771USDCNY即期汇:率448 T169T全球货币美联

37、储总资产（亿美元）1750.031-美国M2同比（,5月）0.0059 T-欧央行总资产（亿欧元）2194.98 T-日央行总资产（亿日元）-77.401.-1、流动性：北上资金净流出创新高，市场资金波动显著本周A股资金合计净流出69.81亿元，前值为净流入469.45亿元。资金供给大 幅降低，北上资金周度净流出创年内新高，新发基金规模下降，ETF资金净流 出扩大，融资余额增量收缩，总量再创新高。总体资金需求减少，一级市场融 资规模持续5周下降，产业资本减持环比下降，交易费用下降。表2:A股资金供需总览资金需求流动性指标本周（亿元）前值（亿元）环比变化（亿元）资金供给陆股通净流入-157.97

38、209.77-367.74公募基金发行314.54397.54-83.00ETF净流入-72.33-66.57-5.76融资余额变动52.15206.47-154.32一级市场融资53.8068.44-14.65产业资本增减持54.02107.91-53.89交易费用98.39101.41-3.02A股市场活跃度资金净流入总计-69.81469.45-539.26资料来源:wind,行业资金流向来看，本周计算机和汽车行业北上资金净流入最多，但净流入金额 相对较低，而大金融和食品饮料行业净流出最多；融资客买入电气设备和医药生 物最多，而卖出计算机，其他卖出较多行业与外资相同；ETF资金大幅买入银

39、 行。1.1 股市资金供给北上资金急转直下，净流出创年内新高，新发基金规模下降，ETF资金净流出 扩大，融资余额增量收缩，总量再创新高。北上资金转为净流出157.97亿元， 每日平均净流出52.66亿元；公募基金发行规模回落，本周新发规模为314.54 亿元；ETF资金净流出小幅扩大，为72.33亿元；融资余额持续两月上升，再 创2021年以来周度历史新高，但增量有所收缩。1.1.1 北上资金转为净流出本周北上资金急转直下，净流出创年内新高，为157.97亿元，累计流入达142 万亿元。北上资金净流出157.97亿元，其中沪股通净流出109.42亿元，前值 净流入119.52亿元，深股通净流出

40、48.55亿元，前值净流入90.25亿元。本周 北上资金每日平均净流出额为52.66亿元。周五（7.2）北上资金净流出创2021 年至今的单日净流出峰值，达-86.03亿元，北上资金出逃对A股下跌有一定影口叽图1 ：北上资金累计净流入（周度）口叽图1 ：北上资金累计净流入（周度）图2:北上资金净流入（周度）O80315500380075001450036001350012500340011500320010500950030008500280000 62-9。二 ZOZ 寸。ZOZ Z9IZ0Z OTOZOZ 8OOZOZ 9OOZOZ tzoozoz ZOOZOZ ？6Toz00560034

41、003002001000-10-20moIZOZ TOIZOZ TTOZOZ 6OOZOZ Z.OOZOZ SOOZOZ moozoz L TOOZOZO402陆股通累计净买入（亿元） 上证指数（右轴）资料来源：wind,陆股通净流入（亿元右轴）上证指数资料来源：wind,分行业来看,资金净流入最多的行业是汽车和计算机，净流入为8.85亿元和8.23 亿元；计算机二级行业中，计算机应用净流入领先，为8.83亿元，汽车二级行 业中，汽车整车净流入最多，8.61亿元；而个股表现来看，长安汽车获北上资 金买入最多，达9.84亿元，其中7月2日净买入额11.56亿元。电子和家用电 器行业资金净流入也较

42、多，分别为6.35亿元和5.03亿元。资金净流出在大金融 板块和食品饮料行业较多，其中银行净流出最多，为36.55亿元，食品饮料和非 银金融分别净流出26.22亿元和18.14亿元。图3:北上资金分行业净买入情况（亿元）1515汽计电家有商轻建纺综钢机通建公传房采休农国化电医交非食银 车算子用色业工筑织合铁械信筑用媒地掘闲林防工气药通银品行 机 电金贸制装服设材事产 服牧军设生运金饮器属易造饰装备料业 务渔工备物输融料资料来源：wind,表3:北向十大活跃二级行业（亿元）资料来源：wind,排名二级行业净买入排名二级行业净卖出1计算机应用8.841银行n-36.552汽车整车8.612饮料制造-28.483光学光电子7.753电源设备-12.974金属非金属新材料5.844证券H-10.325白色家电4.945医疗服务n-9.986中药n4.396航运n-9.657元件n3.877化学制品-7.328工业金属3.758保险n-6.989高低压设备2.969煤炭开采n-6.6110化学纤维2.3210航空装备H-5.06表4：北向十大活跃个股（亿元）资料来源：wind,排名股票简称股票代码净买入排名股票简称股票代码净卖出1长安汽车000625.SZ9.841平安银行000001 .SZ-11.902中环股份002129.SZ4.95