企业筹资方式讲稿.ppt
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1、企业筹资方式企业筹资方式1 1第一页,讲稿共四十五页哦 第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述一、筹资的分类一、筹资的分类1、按期限长短、按期限长短短期资金短期资金长期资金长期资金所有者权益所有者权益/自有资金自有资金/主权资金主权资金/权益资金权益资金2、按、按来源渠道来源渠道负债资金负债资金/借入资金借入资金自有资金自有资金负债资金负债资金财务风险小财务风险小财务风险大财务风险大资金成本资金成本高高资金成本资金成本低低2 2第二页,讲稿共四十五页哦资金成本的比较:资金成本的比较:负债资金:利息负债资金:利息自有资金:股利自有资金:股利税前支付税前支付税后支付税后支付10万元万元10万元万元
2、息前税前利润息前税前利润:100100利息:利息:100税前利润税前利润=90100T=40%所得税:所得税:3640净利净利=5460股利股利:010-54503 3第三页,讲稿共四十五页哦税前:税前:税后:税后:1(1-T)111/(1-T)二、筹资渠道与方式二、筹资渠道与方式(一)渠道(一)渠道1、国家财政资金、国家财政资金2、银行信贷资金、银行信贷资金3、非银行金融机构资金、非银行金融机构资金4、其他企业资金、其他企业资金5、居民个人资金、居民个人资金6、企业自留资金:留存收益(提取公积金和未分配利润)、企业自留资金:留存收益(提取公积金和未分配利润)折旧折旧4 4第四页,讲稿共四十五
3、页哦折旧:固定资产在使用中磨损消耗的价值。(非付现成本费用)折旧:固定资产在使用中磨损消耗的价值。(非付现成本费用)“累计折旧累计折旧”-资产类账户资产类账户取得时:取得时:借:固定资产借:固定资产贷:银行存款贷:银行存款按月计提:按月计提:借:制造费用借:制造费用/管理费用管理费用贷:累计折旧贷:累计折旧计入主营业务成本计入主营业务成本/管理费用,从本年利润中扣除。管理费用,从本年利润中扣除。非付现成本费用非付现成本费用用于更新设备用于更新设备5 5第五页,讲稿共四十五页哦三、基本原则三、基本原则(一)规模适当(一)规模适当(二)筹措及时(二)筹措及时(三)来源合理(三)来源合理(四)方式经
4、济(四)方式经济四、资金需要量的预测四、资金需要量的预测(一)定性预测法(一)定性预测法适用范围:一般适用于企业缺乏完备准确的历史资料时适用范围:一般适用于企业缺乏完备准确的历史资料时确定方式:依靠个人的经验和主观分析、判断能力确定方式:依靠个人的经验和主观分析、判断能力主要依据专家的经验、分析判断主要依据专家的经验、分析判断(二)定量分析方法(二)定量分析方法依据资金的性质、借助数学模型来进行数量分析方法依据资金的性质、借助数学模型来进行数量分析方法1、销售百分比预测法、销售百分比预测法6 6第六页,讲稿共四十五页哦例:某公司例:某公司2002年年12月月31日的简要资产负债如下:日的简要资
5、产负债如下:资产资产资产资产 负债和所有者权益负债和所有者权益负债和所有者权益负债和所有者权益现金现金现金现金 50005000应收账款应收账款应收账款应收账款 1500015000存货存货存货存货 3000030000固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值 3000030000应付费用应付费用应付费用应付费用 50005000应付账款应付账款应付账款应付账款 1000010000短期借款短期借款短期借款短期借款 2500025000公司债券公司债券公司债券公司债券 1000010000实收资本实收资本实收资本实收资本 2000020000留存收益留存收益留存收益留存收益 10000
6、10000资产合计资产合计资产合计资产合计 8000080000负债和所有者权益合计负债和所有者权益合计负债和所有者权益合计负债和所有者权益合计 8000080000该公司该公司2002年的销售收入为年的销售收入为100000元,元,目前仍有剩余生产能力,目前仍有剩余生产能力,即增加收入不需要进行固定资产方面的投资即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。销售净利润率为。销售净利润率为10%,分配给投资者的利润为分配给投资者的利润为60%,若,若2003年的销售收入提高到年的销售收入提高到120000元,元,应用销售百分率法预测该企业需要从应用销售百分率法预测该企业需要从外部外部筹集的资金。筹集
7、的资金。7 7第七页,讲稿共四十五页哦(1)预测的是:由于销售收入增加而需追加的增量资金;)预测的是:由于销售收入增加而需追加的增量资金;(2)销售收入)销售收入,生产产品,生产产品,资金需要,资金需要,流动资产中现金、应收账款、流动资产中现金、应收账款、存货存货;固定资产的资金需要量在现有生产能力已经饱和的情况下,也会;固定资产的资金需要量在现有生产能力已经饱和的情况下,也会增加;增加;(3)由于流动资产某些项目的增加,流动负债的某些项目会自然性)由于流动资产某些项目的增加,流动负债的某些项目会自然性的增加,应付费用和应付账款,如,借:存货,贷:应付账款等。的增加,应付费用和应付账款,如,借
8、:存货,贷:应付账款等。资产负债表左边的资产的增加由资产负债表左边的资产的增加由自然性负债自然性负债解决一部分;解决一部分;(4)销售收入)销售收入,利润,利润,留存收益,留存收益;变化不敏感;变化不敏感;(5)假定流动资产中现金、应收账款、存货;流动负债中的应付费)假定流动资产中现金、应收账款、存货;流动负债中的应付费用和应付账款同销售收入呈敏感性变化(销售收入增减变动的百分用和应付账款同销售收入呈敏感性变化(销售收入增减变动的百分比比=敏感项目变动的百分比);敏感项目变动的百分比);(6)依据:资产)依据:资产=负债负债+所有者权益所有者权益8 8第八页,讲稿共四十五页哦计算资金需要总量计
9、算资金需要总量(总追加量):总追加量):(5000+15000+30000)20%=1000010000的资金需要量通过自然性负债的增加可以解决:的资金需要量通过自然性负债的增加可以解决:(5000+10000)20%=3000需追加的资金量变为:需追加的资金量变为:10000-3000=7000需追加的资金量需追加的资金量7000元通过内部留存收益解决:元通过内部留存收益解决:内部留存收益内部留存收益=净利向投资者分配的利润净利向投资者分配的利润=销售收入销售收入销售净利率净利销售净利率净利向投资者分配的比率向投资者分配的比率12000010%1200060%=4800确定需从外部筹集的资金
10、:确定需从外部筹集的资金:70004800=22009 9第九页,讲稿共四十五页哦!在财务预测中,如何确定直接随销售额变动的项目!在财务预测中,如何确定直接随销售额变动的项目?首先,对该问题要进行定性分析。通常,销售增长会引起现金、银行存款、首先,对该问题要进行定性分析。通常,销售增长会引起现金、银行存款、应收账款、存货等项目增加,相应地,为适应增加的销货,企业势必要增加应收账款、存货等项目增加,相应地,为适应增加的销货,企业势必要增加固定资产来扩大生产。企业为适应生产增长的需要,要多购进原材料等物资,固定资产来扩大生产。企业为适应生产增长的需要,要多购进原材料等物资,这样,应付账款等部分负债
11、项目就会相应增加。因此,绝大部分资产和部分这样,应付账款等部分负债项目就会相应增加。因此,绝大部分资产和部分负债等都是销售额的函数。负债等都是销售额的函数。其次,对这些直接随销售额变动的项目要进行定量分析。定量分析主要根据历史其次,对这些直接随销售额变动的项目要进行定量分析。定量分析主要根据历史数据进行模拟分析,即利用本企业和同行业的历史数据模拟出这些项目与销售额数据进行模拟分析,即利用本企业和同行业的历史数据模拟出这些项目与销售额变动的函数关系。不同行业和不同企业的销售额变动引起的相应的资产、负债项变动的函数关系。不同行业和不同企业的销售额变动引起的相应的资产、负债项目变化的权重是不同的,需
12、要根据历史数据逐项研究确定,有的企业也根据以前目变化的权重是不同的,需要根据历史数据逐项研究确定,有的企业也根据以前若干年的平均数来确定这一数值。若干年的平均数来确定这一数值。一般地,流动资产和部分流动负债都是随销售变动而变动的项目,至于长期一般地,流动资产和部分流动负债都是随销售变动而变动的项目,至于长期资产和长期负债是否随销售变动,要视具体情况而定。例如,如果固定资产资产和长期负债是否随销售变动,要视具体情况而定。例如,如果固定资产尚有剩余生产能力,则销售增加固定资产不必增加,此时固定资产就不是随尚有剩余生产能力,则销售增加固定资产不必增加,此时固定资产就不是随销售额变动而变动的项目;否则
13、,如果固定资产已经没有剩余生产能力,销销售额变动而变动的项目;否则,如果固定资产已经没有剩余生产能力,销售增加固定资产也必须增加,此时固定资产净值就是随销售额变动而变动的售增加固定资产也必须增加,此时固定资产净值就是随销售额变动而变动的项目。项目。1010第十页,讲稿共四十五页哦外部融资销售增长比和内含增长率的应用(掌握)外部融资销售增长比和内含增长率的应用(掌握)1、外部融资额占销售额增长的百分比,即外部融资销售增长比外部融资销售增长比=外部融资需求新增销售额2、内含增长率如果不能或不打算从外部融资。则只能靠内部积累(自发性负债和留存收益),从而限制了销售增长,此时的销售增长率称为“内含增长
14、率”。某公司具有以下的财务比率:资产与销售收入之比为1.6;负债与销售收入之比为0.4;计划下年销售净利率为10%,股利支付率为55%,该公司去年的销售额为200万元,假设这些比率在未来均会维持不变,并且所有的资产和负债都会随销售的增加而同时增加,则该公司的销售增长到什么程度,才无须向外筹资?1111第十一页,讲稿共四十五页哦设销售增长率为g,(1.60.4)200g200(1+g)10%45%=0g=3.90%由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明,该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售
15、百分比为60,负债销售百分比为15,计划下年销售净利率5,不进行股利分配。据此,可以预计下年销售增长率为12.5。【答】【解析】本题考查内含增长率的计算。根据题意,设内含增长率为X,列方程式(60%15%)X5%(1X)=0,解得X=12.5%。1212第十二页,讲稿共四十五页哦甲公司2000年12月31日的资产负债表如下(单位:元)资产资产负债和所有者权益负债和所有者权益现金现金 60006000应收账款应收账款 1800018000存货存货 2800028000固定资产净值固定资产净值 4800048000应付账款应付账款 1800018000应付票据应付票据 1200012000长期借款
16、长期借款 2000020000实收资本实收资本 4000040000留存收益留存收益 1000010000资产合计资产合计 100000100000负债和所有者权益合计负债和所有者权益合计 100000100000该公司2000年度的销售收入为160000元,但固定资产生产能力已经饱和(若增加收入需增加固定资产的投资,假定固定资产增加的百分比=销售收入增加的百分比),税后销售利润率为10%,其中60%的净利分配给投资者。预计2001年销售收入将提高到200000元,计提折旧4000元,要求确定2001年需从外部增加的资金量。1313第十三页,讲稿共四十五页哦计算资金需要总量(总追加量)(600
17、0+18000+28000+48000)25%=2500025000的资金需要量通过自然性负债的增加可以解决(18000+12000)25%=7500需追加的资金量变为25000-7500=17500需追加的资金量17500元通过内部留存收益解决内部留存收益=净利向投资者分配的利润=销售收入销售净利率净利向投资者分配的比率20000010%2000060%=8000确定需从外部筹集的资金1750080004000=55001414第十四页,讲稿共四十五页哦某公司2003年销售收入为800万元,净利为536000元,发放股利375200元,该公司2003年设备利用率为80%,根据经验,设备充分利
18、用后,销售每增加10万元,设备投资也随之增加5000元。该公司2003年12月31日的资产负债表简表如下:资产资产负债和所有者权益负债和所有者权益现金现金 2500025000应收账款应收账款 123000123000存货存货 245000245000设备原值设备原值 400000400000折旧折旧 8000080000设备净值设备净值 320000 320000 长期投资长期投资 150000150000无形资产无形资产 3000030000应收账款应收账款 8900089000应交税金应交税金 2700027000长期负债长期负债 240000240000股本股本 40000040000
19、0留存收益留存收益 137000137000资产合计资产合计 893000893000负债和所有者权益合计负债和所有者权益合计 893000893000若该公司2004年销售总额增至1080万元,但销售净利率与股利发放率不变(其中,现金股利为70%,股票股利为30%),该公司综合折旧率为10%;当年折旧计提数中60%用于设备改造。假设零星现金支出需要量为18000元。要求确定2004年需从外部增加的资金量。1515第十五页,讲稿共四十五页哦营运资金增量(25000+123000+245000)(89000+27000)35%=96950固定资产投资增加800-80%X-100%X=100020
20、04年:1080,多80,10万-500080万-xx=40000折旧(400000+40000)10%(160%)=17600内部留存收益1080536000/800(1375200/53600070%)=369036需从外部筹集96950+4000017600369036+18000=2316861616第十六页,讲稿共四十五页哦2、资金习性预测法、资金习性预测法管理会计学科中,成本按形态分类(成本与产销量的关系),将管理会计学科中,成本按形态分类(成本与产销量的关系),将全部成本分为固定成本、变动成本和混合成本,混合成本的分解方全部成本分为固定成本、变动成本和混合成本,混合成本的分解方法
21、:高低点法、散步图法、回归直线法等。法:高低点法、散步图法、回归直线法等。资金习性预测法参照这一思路,按照资金与产销量之间的关系资金习性预测法参照这一思路,按照资金与产销量之间的关系分为不变资金、变动资金和半变动资金。分为不变资金、变动资金和半变动资金。1717第十七页,讲稿共四十五页哦第二节第二节 权益资金的筹集权益资金的筹集一、吸收直接投资一、吸收直接投资特点:吸收投资无需公开发行证券特点:吸收投资无需公开发行证券1、形式、形式本着本着“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。接吸收国家、法
22、人、个人投入资金的一种筹资方式。2、出资方式、出资方式(1)以现金出资以现金出资(2)以实物出资以实物出资(固定资产固定资产/流动资产流动资产)(3)以无形资产出资以无形资产出资(工业产权工业产权/土地使用权,估价困难土地使用权,估价困难)1818第十八页,讲稿共四十五页哦3、优缺点、优缺点筹资规模受到限制。1919第十九页,讲稿共四十五页哦二、发行普通股二、发行普通股1、公司向发行人、国家授权投资的机构和法人发行的股票,、公司向发行人、国家授权投资的机构和法人发行的股票,应当为记名股票;对社会公众发行的股票,可以为记名股票,应当为记名股票;对社会公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记名
23、股票。也可以为无记名股票。2、股票发行的条件、股票发行的条件新设立的股份有限公司申请公开发行股票的条件:注新设立的股份有限公司申请公开发行股票的条件:注意第意第点:在募集方式下,发起人认购的股份不少于点:在募集方式下,发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的公司拟发行股份总数的35%。国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票,应满足国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票,应满足的特殊条件:的特殊条件:发行前一年末,净资产在总资产中所占比例不低于发行前一年末,净资产在总资产中所占比例不低于30,无形资产在净资产中所占比例不高于无形资产在净资产中所占比例不高于20,但证监会另有规,但证
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