二次电池项目投资评估与管理制度(参考).docx
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1、泓域/二次电池项目投资评估与管理制度二次电池项目投资评估与管理制度xxx(集团)有限公司目录一、 项目概况4二、 项目投资风险理论6三、 投资项目盈亏平衡分析13四、 敏感性分析的作用和局限性17五、 敏感性分析的步骤和方法18六、 企业资信评估的方法22七、 企业资信评估的含义24八、 企业规模实力及素质评估指标25九、 企业信用评估指标28十、 总成本费用的估算30十一、 总成本费用的构成39十二、 项目总投资的构成41十三、 项目固定资产投资评估45十四、 项目筹资方案评估的意义52十五、 筹资方案综合分析评价53十六、 公司基本情况56十七、 产业环境分析57十八、 行业发展概况和趋势
2、58十九、 必要性分析59二十、 项目经济效益分析60营业收入、税金及附加和增值税估算表60综合总成本费用估算表62利润及利润分配表64项目投资现金流量表66借款还本付息计划表68二十一、 进度计划69项目实施进度计划一览表70一、 项目概况(一)项目基本情况1、承办单位名称:xxx(集团)有限公司2、项目性质:新建3、项目建设地点:xxx4、项目联系人:赵xx(二)主办单位基本情况公司在发展中始终坚持以创新为源动力,不断投入巨资引入先进研发设备,更新思想观念,依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势,不断加大新产品的研发力度,以实现公司的永续经营和品牌发展。公司将依法合规作为新形势下实
3、现高质量发展的基本保障,坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念,确立了合规管理的战略定位,进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查,加强合规风险防控,确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求,重点领域合规管理不断强化,各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立,广大员工合规意识普遍增强,合规文化氛围更加浓厚。公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略,以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召,融入各级城市的建设与发展,在商业模式思路上领先业界,对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 公司
4、以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中,综合考虑其对消费者的影响,确保产品安全。积极与消费者沟通,向消费者公开产品安全风险评估结果,努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度,持续推进产品升级,为行业提供先进适用的解决方案,为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。(三)项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xxx,占地面积约93.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越,交通便利,规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备,非常适宜本期项目建设。(四)项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资41580.1
5、4万元,其中:建设投资33476.61万元,占项目总投资的80.51%;建设期利息959.04万元,占项目总投资的2.31%;流动资金7144.49万元,占项目总投资的17.18%。(五)项目资本金筹措方案项目总投资41580.14万元,根据资金筹措方案,xxx(集团)有限公司计划自筹资金(资本金)22007.98万元。(六)申请银行借款方案根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额19572.16万元。(七)项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入(SP):70400.00万元。2、年综合总成本费用(TC):57449.22万元。3、项目达产年净利润(NP):9445.53万元
6、。4、财务内部收益率(FIRR):16.24%。5、全部投资回收期(Pt):6.48年(含建设期24个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):32338.71万元(产值)。(八)项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需24个月的时间。二、 项目投资风险理论(一)项目投资风险的涵义投资风险是市场经济发展的必然产物。在市场经济条件下项目投资活动十分复杂,从选择项目到项目建成投产及项目产品销售的整个过程中,风险始终存在。因此,研究项目投资风险问题,对于项目评估有着十分重要的意义。项目投资风险是指为了获得预期投资收益时的不确定性,或者说风险就是一种不确定性。进行一项投资
7、活动,如果只有一种确定的结果,那么,投资就没有风险,如投资购买政府债券或参加储蓄,投资者每年都可以取得固定的利息;如果投资活动有几种可能的结果,风险就会发生。例如,投资项目创办企业,有盈利、盈亏平衡、亏本三种结果,这种结果是不确定的,说明这项投资有风险。投资风险的不确定性有造成风险损失和获得风险报酬两种可能性,即收益和风险同在,收益越大,风险越大。投资项目评估是在预测基础上进行的,在选择决策方案时,投资行为和过程并未开始,对于描述投资过程特性的各种参数,我们只能靠已有的历史数据和信息进行估计和预测。同时,由于项目本身的特点(如建设的时间性等)和影响因素的多重性,评估人员对于项目未发生的各种变化
8、不可能完全了解和控制。因而项目的预测评估值与未来的实际过程必然会产生偏差。当这种偏差达到一定程度,就会发生风险。这种风险大都可以用数理知识进行描述和度量。(二)风险产生的原因系统地分析产生风险与不确定性的原因有助于强化我们的风险观念。1、从主观上看,风险产生的原因有两个(1)信息的不完全性与不充分性。信息在质和量两个方面不能完全或充分地满足预测未来的需要,而获取完全或充分的信息要耗费大量金钱与时间,不利于及时地做出决策。信息问题在信息经济学、决策理论中有详尽的分析。(2)人的有限理性。人的有限理性决定了人不可能准确无误地预测未来的一切。人的能力等主观因素的限制再加上预测工具及工作条件的限制,决
9、定了预测结果与实际情况肯定有或大或小的偏差。2、从客观上看,风险产生的原因有两个(1)世界是永恒变化与发展的,未来绝不是过去和现在的简单延伸。任何事物都处于变化之中,影响事物变化的因素纷繁复杂。社会、政治、文化、经济等因素的变化会带来不确定性,市场情况的变化会带来不确定性,自然条件与资源的变化会带来不确定性,工艺技术的变化同样也会带来不确定性。(2)生活在充满随机性的世界中,随机性就不可避免地导致了风险。运用先进的方法与工具固然可以更好地预测未来,但随机性、偶然性却难以被消除,百分之百准确地预测未来是不可能的。总之,风险与不确定性是不可被避免的,我们所要做的是更好地分析风险与不确定性,研究应付
10、风险的办法,做出更优决策。(三)风险与收益的关系依据概率论的观点,收益是一个具有期望值和方差的随机变量,方差可以衡量风险的大小。如果一个项目收益的方差较大(风险较大),我们当然要求其收益的期望值较大。平常所说的风险与收益成正比就是这个意思。在具有相同收益期望值和各个方案中,我们当然会选择收益方差较小的方案。投资的风险决策就在于各个不同收益期望值、不同收益方差的方案中,对期望值与方差的矛盾做一定折中,这当然与决策者对待风险的态度及经营管理风格密切相关,从而就有了各种各样的决策原则。从风险与收益的关系角度我们可更好地理解一种称为风险报酬率法的经验方法。风险报酬率是指风险投资应享有的额外报酬率,是根
11、据这样的事实提出来的:对于任何一个投资者来说,除非风险投资能比无风险投资获得更高的盈利率,否则他是不愿去冒险的。故风险投资的最低期望盈利率应高于无风险投资的最低期望盈利率。西方企业一般把购买政府发行的债券视作无风险投资,故政府债券的利率被看作无风险投资最低期望盈利率;而风险报酬率是由企业根据经验和判断按投资项目的风险级别确定的。具体做法是:按风险程度的差别将投资项目分成若干等级,风险大的规定高的风险报酬率,风险小的规定较低的风险报酬率。因此,风险报酬率既反映了投资项目风险程度的相对大小,也反映了风险投资者对额外报酬的要求。此法虽简单明了,但投资级别和相应的风险报酬率是企业凭借实际经验与主观判断
12、划分和确定的,是一种比较粗糙的经验方法。(四)随机现金流量在不确定性条件下,一个项目的特征,可以通过它的随机现金流量进行说明。每个项目的现金流量可看作一个带有均值和方差的随机变量,我们称这种现金流量为随机现金流量。在项目的不确定性分析中,项目的现金流量系列在概念上恰好表示为一种随机变量的时间序列,从而根据现金流计算的经济效果也是一个具有均值和方差的随机变量。要完整地描述一个随机变量,需要确定其概率分布的类型和参数。我们通常借鉴已发生过的类似情况的实际数据资料,并结合对各种具体条件的判断,确定一个随机变量的概率分布。在某些情况下,我们也可以根据典型分布的条件,通过理论分析确定随机变量的概率分布类
13、型。我们注意到,影响方案经济效果的大多数变量(如投资额、成本、销售量、产品价格、项目寿命期等)都是随机变量,投资方案的现金流量序列是由这些因素的取值决定的。换句话说,随机现金流量要受许多已知或未知的不确定性因素的影响,在许多情况下近似服从正态分布。有了随机现金流量的概念,我们就可以在这些基础上运用概率论与数理统计工具对风险与不确定性进行概率分析。当然,有时我们仅需找出影响方案取舍的不确定性因素的临界值(盈亏平衡分析),或只需了解经济效果指标对不确定性因素变化的反应敏感程度(敏感性分析),而不需要细致的概率分析。(五)项目投资风险的分类1、按生产的原因不同可分为自然风险、行为风险、政治风险和经济
14、风险自然风险是指水、火等自然灾害所造成的风险,常出现在农业项目中。行为风险是指个人或团体的行为不当、过失及故意行为所造成的风险,如玩忽职守、责任事故、操作不当、决策失误等。政治风险是指与政治局势政策变化有关的风险,政治局势变化如政治危机、战争、罢工等往往造成很大的损失。政策变化引起的风险包括税收、价格、外贸等经济政策变化及管理体制改变等。经济风险有宏观经济风险和微观经济风险之分,对于微观投资者来说,一般是指在项目经营过程中,市场变化或管理不善、市场预测失误而造成的产品滞销积压、资金周转等。2、按内容不同可分为市场风险、生产技术风险、环境风险和财务风险市场风险是指项目产品进入市场后,由于市场供求
15、、市场价格、市场行为、营销信息、流通渠道等因素的变化使得产品价值无法实现而造成的风险。期货市场的存在就是对市场风险的分散转移。生产技术风险的根源在于生产技术体系不能正常发挥其效益。例如,新的生产工艺或新技术本身不完善、不稳定或生产技术环节错位等导致项目减产或增加开支所带来的风险,这类风险贯穿于整个生产过程。环境风险是指项目所处的外部环境变化所造成的风险。外部环境包括国内环境及国外环境,国内环境有国家的方针政策、法律法规、生活水平、科学技术、城市基础设施、人文生态等。财务风险是项目各种风险的综合反映,主要表现为在项目建设经营过程中,资金短缺造成的资金风险,银行贷款利率的上调造成的高额利息风险,项
16、目经营管理不力造成的财务亏损,产品用户不讲信誉造成的债务拖欠和呆账风险等。3、按性质或形态可分为静态风险和动态风险静态风险又称为纯粹风险,是指自然灾害、意外事故等造成的风险。这种风险只有造成损失的可能,而无获利的可能。动态风险发生的原因较静态风险而言相对复杂,经常和经济、政治、科学技术及社会变动有密切的联系。政局变动、经济政策改变、重大的科学技术进步及市场等变动都是动态风险中的风险因素。动态风险既有造成损失的可能,又有获利的可能。上述分类,只是相对而言,对于某一具体投资项目风险的发生,往往是几个风险因素共同作用的结果。一般来说,在项目投资过程中,各种风险之间存在交互效应和延迟效应。交互效应是同
17、一生产周期中,甲风险对乙风险发生的影响。这两种效应能导致项目投资发生亏损,形成新风险源。无论是交互效应还是延迟效应,都遵循时间序列发挥作用,即以某一风险已经发生为前提。目前,在投资项目评估中,对风险的分析和处置主要是盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析三种方法,本书将在后边的内容中详细讲述这三种方法。三、 投资项目盈亏平衡分析(一)盈亏平衡分析的目的盈亏平衡分析是指就某一投资项目达到一定生产能力时,对其产量、成本、利润三者关系进行定量描述的一种分析方法。其主要目的是通过确定和计算盈亏平衡点,以考察分析投资项目在不亏损的情况下所能承受风险的能力。具体来讲,就是分析和评估项目产品产量、生产成本、销售
18、收入及销售利润之间相互制约的关系。盈亏平衡分析又称产量一成本一利润分析,简称量本利分析。盈亏平衡点是指项目在正常生产条件下的盈利和亏损的分界点。在这点上,项目的销售收入等于项目的总成本,项目既不盈利,也不亏损,且能继续维持生产。(二)盈亏分析的基本假设盈亏分析是基于下列基本假设进行。(1)价值是统一的。各种产品的销售单价在各个时期、各种产量水平上都相同,销售收入是销售单价、销售总量的线性函数。(2)销量等于产量。(3)总成本由固定总成本和变动总成本构成。每批生产量的固定总成本是相等的;可变总成本与生产量成正比,即变动总成本是产量和单位变动成本的线性函数。(4)产品品种结构稳定。为了便于分析,对
19、于生产多品种产品的项目,我们应把各种产品折合为统一的单位进行分析,或用营销额计算。以上假设是有条件的。在实际的经济生活中,市场竞争激烈,价格是变量,销售收入与销量既有线性关系,又有非线性关系,可变成本与产量的关系也是如此。根据以上假定,我们将盈亏平衡分析分成线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析分别子以讨论。(三)线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析主要是指项目的年总生产成本与产量和年总销售收入与销量都是假定的线性函数。收入线与成本线的交点称为盈亏平衡点或保本点。盈亏平衡点可以用销量、销售额、生产能力利用率表示。对于不同的项目可以用不同的因素表示,下面介绍几种盈亏平衡点。1、盈亏平衡点销售量就生产单
20、产品的项目而言,盈亏平衡点的计算比较简单。当销量增加时,销售收入和销售成本均增加,但增加的程度不同,当达到一定销量时,扣除税金的销售收入正好与总收入与总成本相等,这时的销售量就是盈亏平衡点的销量,又称为销量。2、盈亏平衡点销售额3、盈亏平衡点生产能力利用率(四)盈亏平衡点的实际经济内涵盈亏平稳点的产销量或销售额的大小(在坐标图上表现为位置的高低),是由固定成本、单价、税率和单位变动成本等决定的。固定成本越大,盈亏平衡点的产销量就越大,平衡点的位置就越高;单价扣除单位税金和单位变动成本后的余额(贡献毛益)越大,盈亏平衡点的产销量就越小,平衡点的位置就越低。从平衡点产销的大小,即平衡点位置的高低可
21、以判断项目承受生产或销售水平变化的能力,即承受风险的能力。(1)以产销量表示的盈亏平衡点,其经济内涵是指项目不发生亏损所必须达到的最低限度的产销总量。如果项目的平衡点产销量比较小,说明项目只要达到较低的产销量就可以保本并盈利,因此,可以承受较大的风险;反之,可以承受的风险就比较小。(2)以销售额表示的盈亏平衡点,其经济内涵是指项目不发生亏损所必须达到的最低销售收入总额,其数值越小,越能承受较大风险。(3)以生产能力利用率表示的盈亏平衡点的经济内涵是指项目不发生亏损所必须达到的最低限度的生产能力利用水平。一个项目的平衡点生产能力利用率越低,说明这个项目承受生产能力利用率变化的能力越强。设计产销量
22、、销售额和生产能力利用率超过保本点的部分,称为安全幅度。五、非线性盈亏平衡分析在现实生活中,往往产品成本与产量并不成比例变化,销售收入与销售量也会受市场的影响而不呈线性关系。这就需要进行非线性盈亏平衡分析。当产量、成本和盈利呈非线性关系时,可能出现两个以上的平衡点。在此情况下,这两个平衡点统称为盈利限制点。当收入等于变动成本时,就达到开关点。这时销售收入只够补偿变动成本,亏损额正好等于固定成本。开关点是表明在产量达到这点后,若继续提高产量,那么所造成的亏损就大于停产的亏损。四、 敏感性分析的作用和局限性通过敏感性分析,我们可以确定影响项目方案经济效益的敏感因素,有利于我们掌握项目建设运作的风险
23、界限,区分哪些因素是敏感的,哪些是不敏感的,并计算出对效益影响程度的定量数值和允许变化的极限,从而做到心中有数。对于那些敏感因素,我们应进一步收集资料,做重点分析研究,并且可以预先采取对策,防止它们的变化给项目经济效益带来不利影响。在多方案项目评估中,敏感性分析也为方案优选提供参考依据。敏感性分析方法易于运用,便于分析,但我们必须注意它的局限性。首先,敏感性分析通常是对单个因素进行分析,不能妥善处理两个以上变量同时发生的变化。因此分析人员在应用敏感性分析时,应充分警惕输入的数据之间可能存在的相互依赖关系,如果它们之间并无依赖关系,就必须在输入数据时把这种关系反映出来,即采用多因素敏感性分析。其
24、次,敏感性分析在一定程度上带有主观性、猜测性。它无法确定某一不确定因素真正的变化范围,以及在这一范围内变化的可能性大小。分析人员为了方便计算,让每一个不确定因素改变几个确定的幅度,如+5%、+10%、+20%。这些幅度的大小完全是人为的。实际上可能会出现这一种情况:找出的某一敏感因素,在未来可能发生某幅度变动的概率很小,以致完全不必考虑其变化结果;但另一个不敏感因素,可能发生某幅度变动,以致必须考虑其变化对项目经济效益的影响。这些都表明敏感性分析存在一定的局限性。对大多数项目来说,敏感性分析能够合理解决估测数据中所包含的可变因素的影响,我们如果应用得当,并能充分认识其局限性,敏感性分析仍是一种
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